报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价3927，跌8，跌幅0.20%，成交量14.62万手，持仓量20.91万手 [3] - 豆二B2511最新价3720，跌2，跌幅0.05%，成交量10.93万手，持仓量12.20万手 [3] - 豆粕M2511最新价3038，涨7，涨幅0.23%，成交量6.13万手，持仓量54.56万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2549，涨8，涨幅0.31%，成交量0.46万手，持仓量2.91万手 [3] - 棕榈油P2510最新价9270，跌50，跌幅0.54%，成交量1.29万手，持仓量0.82万手 [3] - 豆油Y2511最新价8312，跌32，跌幅0.38%，成交量0.85万手，持仓量1.78万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价10005，涨20，涨幅0.20%，成交量4.65万手，持仓量9.22万手 [3] - 鸡蛋JD2511最新价3020.00，跌46.00，跌幅1.50%，成交量33.57万手，持仓量40.03万手 [3] - 生猪LH2511最新价13315，涨85，涨幅0.64%，成交量3.26万手，持仓量7.57万手 [3] - 花生PK2511最新价7794，跌36，跌幅0.46%，成交量5.50万手，持仓量13.22万手 [3] - 苹果AP2601最新价8130，跌6，跌幅0.07%，成交量7.73万手，持仓量8.03万手 [3] - 红枣CJ2601最新价11035，跌5，跌幅0.05%，成交量6.96万手，持仓量13.08万手 [3] - 白糖SR2511最新价5559，涨20，涨幅0.36%，成交量2.66万手，持仓量6.49万手 [3] - 棉花CF2511最新价13695.00，涨50.00，涨幅0.37%，成交量3.45万手，持仓量11.60万手 [3] - 玉米C2511最新价2200，涨1，涨幅0.05%，成交量51.39万手，持仓量86.04万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2485，跌6，跌幅0.24%，成交量14.10万手，持仓量19.94万手 [3] - 原木LG2511最新价807，涨1，涨幅0.12%，成交量0.41万手，持仓量1.47万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 豆一成交量PCR0.77，持仓量PCR0.44 [4] - 豆二成交量PCR1.01，持仓量PCR0.48 [4] - 豆粕成交量PCR0.59，持仓量PCR0.59 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.77，持仓量PCR0.99 [4] - 棕榈油成交量PCR1.24，持仓量PCR1.15 [4] - 豆油成交量PCR1.01，持仓量PCR0.72 [4] - 菜籽油成交量PCR1.10，持仓量PCR1.18 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.44，持仓量PCR0.36 [4] - 生猪成交量PCR0.19，持仓量PCR0.28 [4] - 花生成交量PCR0.78，持仓量PCR0.42 [4] - 苹果成交量PCR0.65，持仓量PCR0.68 [4] - 红枣成交量PCR0.45，持仓量PCR0.32 [4] - 白糖成交量PCR0.52，持仓量PCR0.53 [4] - 棉花成交量PCR0.87，持仓量PCR0.74 [4] - 玉米成交量PCR0.77，持仓量PCR0.55 [4] - 淀粉成交量PCR0.77，持仓量PCR0.66 [4] - 原木成交量PCR0.45，持仓量PCR0.68 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 豆一压力位4100，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3150，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2650，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8200，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位2900 [5] - 生猪压力位16400，支撑位13400 [5] - 花生压力位8000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位9300，支撑位7600 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5400 [5] - 棉花压力位15400，支撑位13600 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位1050，支撑位725 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.72，加权隐波率12.63 [6] - 豆二平值隐波率14.78，加权隐波率13.99 [6] - 豆粕平值隐波率14.425，加权隐波率15.77 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.895，加权隐波率22.75 [6] - 棕榈油平值隐波率18.085，加权隐波率21.11 [6] - 豆油平值隐波率11.735，加权隐波率13.07 [6] - 菜籽油平值隐波率15.585，加权隐波率17.88 [6] - 鸡蛋平值隐波率27.66，加权隐波率30.29 [6] - 生猪平值隐波率17.415，加权隐波率23.91 [6] - 花生平值隐波率12.065，加权隐波率15.63 [6] - 苹果平值隐波率20.585，加权隐波率20.73 [6] - 红枣平值隐波率24.31，加权隐波率28.29 [6] - 白糖平值隐波率21.05，加权隐波率12.12 [6] - 棉花平值隐波率11.865，加权隐波率14.53 [6] - 玉米平值隐波率9.59，加权隐波率11.04 [6] - 淀粉平值隐波率9.485，加权隐波率12.46 [6] - 原木平值隐波率14.115，加权隐波率23.33 [6] 油脂油料期权策略与建议 豆一、豆二 - 豆类基本面：截至8月25日当周，美国大豆优良率69%；截至8月29日当周，10 - 11月巴西大豆CNF升贴水均值等周环比下降 [7] - 大豆行情：豆一6月超跌反弹后回落，7月跌幅收窄后回暖，8月冲高回落后小幅震荡 [7] - 期权因子：豆一期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4100，支撑位3900 [7] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：近期到港大豆多，油厂开机率高，豆粕产量大，但下游拿货有限，库存攀升 [9] - 豆粕行情：7月低位盘整后反弹，8月先跌后涨再走弱 [9] - 期权因子：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR低于0.60，压力位3150，支撑位3050 [9] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：马来西亚2025年8月1 - 31日棕榈油产量预估增加，库存、出口量预计有变化 [10] - 棕榈油行情：止跌反弹后冲高回落，呈偏多头高位大幅震荡 [10] - 期权因子：棕榈油期权隐含波动率下降至历史均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位10000，支撑位9000 [10] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面：9月5日花生油价格持平，处于消费淡季，交投清淡 [11] - 花生行情：7月反弹后下降，8月弱势盘整，9月低位盘整 [11] - 期权因子：花生期权隐含波动率处于历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7700 [11] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权策略与建议 生猪 - 生猪基本面：8月仔猪价格及利润下跌，养殖企业淘汰母猪意愿上升，但9 - 10月理论出栏量增加 [11] - 生猪行情：7月上涨后盘整，8月偏弱 [11] - 期权因子：生猪期权隐含波动率上升至历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位16400，支撑位13400 [11] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面：截至9月5日，鸡蛋主产区、主销区均价下跌，高供应弱需求格局延续 [12] - 鸡蛋行情：7月走弱，8月加速下跌 [12] - 期权因子：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3600，支撑位2900 [12] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 苹果 - 苹果基本面：苹果库存货源结构问题，新果上市冲击老富士价格 [12] - 苹果行情：7月温和上涨，8月先跌后涨再下跌后反弹 [12] - 期权因子：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 红枣 - 红枣基本面：截至2025年9月4日，红枣样本点库存小幅下降，但供应压力仍在 [13] - 红枣行情：7月先抑后扬，8月上涨后回落，9月走弱 [13] - 期权因子：红枣期权隐含波动率上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略；现货备兑套保策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权策略与建议 白糖 - 白糖基本面：8月上半月巴西中南部制糖比达55%，ISO预计2025/26榨季全球糖业供给缺口缩小 [13] - 白糖行情：7月跌幅收窄后反弹，8月快速下跌 [13] - 期权因子：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR接近0.60，压力位5900，支撑位5600 [13] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 棉花 - 棉花基本面：预计巴西2025/26年度棉花产量因种植面积扩大而提高 [14] - 棉花行情：7月先扬后抑，8月高位回落，9月弱势盘整 [14] - 期权因子：棉花期权隐含波动率下降至较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位15400，支撑位13600 [14] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货备兑策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权策略与建议 玉米、淀粉 - 玉米基本面：东北产区临近新季玉米上市，储备轮换玉米投放，市场购销清淡 [14] - 玉米行情：7月加速下跌后盘整，8月偏弱势，9月超跌反弹 [14] - 期权因子：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2200 [14] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略无 [14]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价3971，涨0.13%，成交量10.17万手，持仓量19.90万手 [3] - 豆二B2511最新价3722，跌0.16%，成交量13.68万手，持仓量12.08万手 [3] - 豆粕M2511最新价3023，跌0.30%，成交量7.72万手，持仓量53.89万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2538，跌0.24%，成交量0.96万手，持仓量3.10万手 [3] - 棕榈油P2510最新价9386，涨0.30%，成交量0.98万手，持仓量0.75万手 [3] - 豆油Y2511最新价8382，涨0.14%，成交量0.70万手，持仓量1.67万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价9860，涨0.43%，成交量5.27万手，持仓量8.52万手 [3] - 鸡蛋JD2510最新价3021，涨1.41%，成交量75.39万手，持仓量35.99万手 [3] - 生猪LH2511最新价13365，跌1.37%，成交量3.12万手，持仓量7.80万手 [3] - 花生PK2510最新价7958，跌0.10%，成交量0.67万手，持仓量3.57万手 [3] - 苹果AP2601最新价8206，跌0.40%，成交量2.55万手，持仓量5.64万手 [3] - 红枣CJ2601最新价10910，跌3.75%，成交量26.51万手，持仓量13.63万手 [3] - 白糖SR2511最新价5540，跌0.32%，成交量3.04万手，持仓量6.04万手 [3] - 棉花CF2511最新价13840，跌0.18%，成交量2.85万手，持仓量11.07万手 [3] - 玉米C2511最新价2214，涨0.64%，成交量42.54万手，持仓量91.87万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2506，涨0.56%，成交量12.17万手，持仓量20.25万手 [3] - 原木LG2511最新价797，跌0.69%，成交量0.99万手，持仓量1.69万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 豆一成交量PCR0.51，持仓量PCR0.42 [4] - 豆二成交量PCR0.66，持仓量PCR0.50 [4] - 豆粕成交量PCR0.60，持仓量PCR0.61 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.67，持仓量PCR0.98 [4] - 棕榈油成交量PCR1.08，持仓量PCR1.33 [4] - 豆油成交量PCR0.79，持仓量PCR0.69 [4] - 菜籽油成交量PCR0.98，持仓量PCR1.15 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.40，持仓量PCR0.32 [4] - 生猪成交量PCR0.32，持仓量PCR0.32 [4] - 花生成交量PCR0.54，持仓量PCR0.43 [4] - 苹果成交量PCR0.60，持仓量PCR0.57 [4] - 红枣成交量PCR0.61，持仓量PCR0.32 [4] - 白糖成交量PCR0.88，持仓量PCR0.50 [4] - 棉花成交量PCR0.69，持仓量PCR0.74 [4] - 玉米成交量PCR0.58，持仓量PCR0.47 [4] - 淀粉成交量PCR0.61，持仓量PCR0.73 [4] - 原木成交量PCR1.15，持仓量PCR0.76 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3200，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2650，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8200，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位2800 [5] - 生猪压力位16400，支撑位13200 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位9300，支撑位7500 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5300 [5] - 棉花压力位15400，支撑位13800 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位1050，支撑位7500 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.69%，加权隐波率13.07% [6] - 豆二平值隐波率13.54%，加权隐波率14.61% [6] - 豆粕平值隐波率12.975%，加权隐波率15.21% [6] - 菜籽粕平值隐波率21.24%，加权隐波率22.58% [6] - 棕榈油平值隐波率19.08%，加权隐波率21.21% [6] - 豆油平值隐波率11.075%，加权隐波率12.66% [6] - 菜籽油平值隐波率14.7%，加权隐波率17.00% [6] - 鸡蛋平值隐波率27.975%，加权隐波率32.94% [6] - 生猪平值隐波率15%，加权隐波率20.75% [6] - 花生平值隐波率8.29%，加权隐波率16.17% [6] - 苹果平值隐波率18.57%，加权隐波率22.73% [6] - 红枣平值隐波率25.19%，加权隐波率28.97% [6] - 白糖平值隐波率18.86%，加权隐波率10.96% [6] - 棉花平值隐波率11.12%，加权隐波率13.58% [6] - 玉米平值隐波率9.67%，加权隐波率11.36% [6] - 淀粉平值隐波率8.935%，加权隐波率12.61% [6] - 原木平值隐波率15.96%，加权隐波率17.78% [6] 期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二 - 豆类基本面美国大豆优良率上升，巴西大豆升贴水和进口成本下降 [7] - 大豆行情豆一近期呈上方有压力的小幅盘整震荡走势 [7] - 期权因子豆一期权隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位4500，支撑位4000 [7] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权 - 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面国内大豆周度压榨量和开机率上升 [9] - 豆粕行情呈上方有压力的偏弱势走势 [9] - 期权因子豆粕期权隐含波动率偏高，持仓量PCR低于0.60，压力位3500，支撑位3050 [9] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面马棕产量和库存微增，印尼精炼利润走高 [10] - 棕榈油行情呈偏多头上涨后回落走势 [10] - 期权因子棕榈油期权隐含波动率下降，持仓量PCR高于1.00，压力位10000，支撑位9000 [10] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合，构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权 - 花生 - 花生基本面价格上涨，新花生供给缩量，下游跟进不足 [11] - 花生行情呈空头压力线下弱势盘整走势 [11] - 期权因子花生期权隐含波动率较低，持仓量PCR低于0.60，压力位9000，支撑位8000 [11] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合，构建多头领口策略 [11] 农副产品期权 - 生猪 - 生猪基本面供应偏宽松，需求上升，出栏均重下降 [11] - 生猪行情呈空头压力线下小幅盘整偏弱势走势 [11] - 期权因子生猪期权隐含波动率上升，持仓量PCR低于0.50，压力位16400，支撑位13200 [11] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头备兑策略 [11] 农副产品期权 - 鸡蛋 - 鸡蛋基本面蛋鸡存栏量高，供应充足，需求疲软 [12] - 鸡蛋行情呈上方有压力的弱势偏空头走势 [12] - 期权因子鸡蛋期权隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位3600，支撑位2900 [12] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合 [12] 农副产品期权 - 苹果 - 苹果基本面冷库苹果剩余量低，存储商出货意愿高 [12] - 苹果行情呈上方有压力的持续回暖上升走势 [12] - 期权因子苹果期权隐含波动率偏高，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合 [12] 农副产品类期权 - 红枣 - 红枣基本面样本点库存下降，购销清淡 [13] - 红枣行情呈上方有压力的短期回落走势 [13] - 期权因子红枣期权隐含波动率上升，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略构建卖出偏中性宽跨式期权组合，构建现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖 - 白糖基本面库存压力不大，新榨季产量预期高 [13] - 白糖行情呈上方有压力的弱势偏空头走势 [13] - 期权因子白糖期权隐含波动率较低，持仓量PCR约0.60，压力位5900，支撑位5600 [13] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [13] 软商品类期权 - 棉花 - 棉花基本面新疆棉花生长良好，总产量有望增加 [14] - 棉花行情呈短期偏弱势走势 [14] - 期权因子棉花期权隐含波动率下降，持仓量PCR低于1.00，压力位15400，支撑位13600 [14] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合，构建现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉 - 玉米基本面北港库存下滑，新作玉米即将大量上市，需求增长 [14] - 玉米行情呈上方有压力的弱势偏空反弹走势 [14] - 期权因子玉米期权隐含波动率较低，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2200 [14] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合 [14]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价3980，涨19，涨幅0.48%，成交量11.10万手，持仓量21.36万手 [3] - 豆二B2511最新价3760，涨24，涨幅0.64%，成交量10.80万手，持仓量11.57万手 [3] - 豆粕M2511最新价3041，涨8，涨幅0.26%，成交量9.26万手，持仓量53.50万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2565，涨7，涨幅0.27%，成交量0.80万手，持仓量3.62万手 [3] - 棕榈油P2510最新价9442，涨150，涨幅1.61%，成交量1.17万手，持仓量0.82万手 [3] - 豆油Y2511最新价8416，涨58，涨幅0.69%，成交量0.81万手，持仓量1.58万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价9934，涨47，涨幅0.48%，成交量5.41万手，持仓量8.44万手 [3] - 鸡蛋JD2510最新价2921.00，跌14.00，跌幅0.48%，成交量59.61万手，持仓量48.44万手 [3] - 生猪LH2511最新价13625，涨45，涨幅0.33%，成交量3.05万手，持仓量7.55万手 [3] - 花生PK2510最新价8022，涨32，涨幅0.40%，成交量1.05万手，持仓量4.34万手 [3] - 苹果AP2601最新价8261，涨3，涨幅0.04%，成交量1.50万手，持仓量5.18万手 [3] - 红枣CJ2601最新价11340，跌120，跌幅1.05%，成交量13.98万手，持仓量13.58万手 [3] - 白糖SR2511最新价5598，涨10，涨幅0.18%，成交量2.74万手，持仓量6.12万手 [3] - 棉花CF2511最新价13920.00，涨70.00，涨幅0.51%，成交量6.42万手，持仓量10.28万手 [3] - 玉米C2511最新价2207，涨17，涨幅0.78%，成交量38.70万手，持仓量97.44万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2516，涨17，涨幅0.68%，成交量10.80万手，持仓量20.55万手 [3] - 原木LG2511最新价819，跌2，跌幅0.24%，成交量0.64万手，持仓量1.32万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.42 [4] - 豆二成交量PCR为0.42，持仓量PCR为0.48 [4] - 豆粕成交量PCR为0.80，持仓量PCR为0.64 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.68，持仓量PCR为1.04 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.92，持仓量PCR为1.27 [4] - 豆油成交量PCR为0.92，持仓量PCR为0.72 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.96，持仓量PCR为1.16 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.29 [4] - 生猪成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.33 [4] - 花生成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.44 [4] - 苹果成交量PCR为0.35，持仓量PCR为0.48 [4] - 红枣成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.36 [4] - 白糖成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.50 [4] - 棉花成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.73 [4] - 玉米成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.40 [4] - 淀粉成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.83 [4] - 原木成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.76 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3650 [5] - 豆粕压力位3200，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2900，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位9800，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8200，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位2800 [5] - 生猪压力位16400，支撑位13200 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位9300，支撑位8100 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5300 [5] - 棉花压力位15400，支撑位13800 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2450 [5] - 原木压力位1050，支撑位725 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.06，加权隐波率13.43 [6] - 豆二平值隐波率13.06，加权隐波率15.41 [6] - 豆粕平值隐波率12.255，加权隐波率14.43 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.365，加权隐波率22.72 [6] - 棕榈油平值隐波率16.77，加权隐波率19.11 [6] - 豆油平值隐波率10.675，加权隐波率12.55 [6] - 菜籽油平值隐波率14.14，加权隐波率16.33 [6] - 鸡蛋平值隐波率27.435，加权隐波率35.28 [6] - 生猪平值隐波率14.635，加权隐波率19.82 [6] - 花生平值隐波率8.11，加权隐波率15.55 [6] - 苹果平值隐波率18.68，加权隐波率22.10 [6] - 红枣平值隐波率23.75，加权隐波率26.35 [6] - 白糖平值隐波率16.03，加权隐波率10.05 [6] - 棉花平值隐波率12.325，加权隐波率14.53 [6] - 玉米平值隐波率10.74，加权隐波率11.97 [6] - 淀粉平值隐波率9.675，加权隐波率13.50 [6] - 原木平值隐波率14.255，加权隐波率20.33 [6] 油脂油料期权—豆一 - 豆类基本面截至8月25日当周美国大豆优良率69%，巴西大豆升贴水等均值周环比下降 [7] - 大豆行情8月以来冲高回落后小幅震荡，上方有压力 [7] - 期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动 [7] - 期权持仓量PCR报收于0.60以下，行情偏弱震荡 [7] - 期权压力位4500，支撑位4000 [7] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [7] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权—豆粕、菜粕 - 豆粕基本面截至8月29日当周国内大豆周度压榨量约243万吨，开机率约68% [9] - 豆粕行情7月以来低位盘整后反弹，8月先跌后涨高位震荡走弱 [9] - 豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动 [9] - 豆粕期权持仓量PCR报收于0.60以下 [9] - 豆粕期权压力位3500，支撑位3050 [9] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [9] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [9] - 现货多头套保策略构建多头领口，策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面8月马棕产量180 - 185万吨，出口140万吨左右，国内消费35万吨，库存微增 [10] - 棕榈油行情止跌反弹后冲高回落，偏多头上涨方向上回落 [10] - 棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动 [10] - 棕榈油期权持仓量PCR报收于1.00以上 [10] - 棕榈油期权压力位9800，支撑位8500 [10] - 波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [10] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权—花生 - 花生基本面8月29日花生通货米价格上涨，受天气及惜售因素影响，新花生供给缩量 [11] - 花生行情7月以来反弹后下降，8月延续小幅区间弱势盘整 [11] - 花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动 [11] - 花生期权持仓量PCR报收于0.60以下，维持震荡偏弱 [11] - 花生期权压力位9000，支撑位8000 [11] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [11] - 现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—生猪 - 生猪基本面供应端月底部分集团缩量，散户出栏意愿提升；需求端价格低刺激宰量上升，投机需求启动 [11] - 生猪行情6月以来止跌回暖，7月上涨后盘整，8月延续偏弱走势 [11] - 生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动 [11] - 生猪期权持仓量PCR长期处于0.50以下，处于偏弱势行情 [11] - 生猪期权压力位16400，支撑位13200 [11] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [11] - 现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—鸡蛋 - 鸡蛋基本面蛋鸡存栏量高，新开产压力大，冷库蛋出库，供应充足；终端需求疲软 [12] - 鸡蛋行情7月以来走弱，8月加速下跌 [12] - 鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动 [12] - 鸡蛋期权持仓量PCR报收于0.60以下 [12] - 鸡蛋期权压力位3600，支撑位2900 [12] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 农副产品期权—苹果 - 苹果基本面截至2025年8月28日，全国冷库苹果剩余总量35.35万吨，处于近五年历史最低位置 [12] - 苹果行情7月延续上涨，8月先跌后涨再下跌后反弹 [12] - 苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动 [12] - 苹果期权持仓量PCR处于0.60以下 [12] - 苹果期权压力位8900，支撑位7000 [12] - 波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 农副产品类期权—红枣 - 红枣基本面第35周36家样本点红枣物理库存在9456吨，较上周减少63吨，销区到货量少，采购积极性不高 [13] - 红枣行情7月以来先抑后扬，8月加速上涨后高位震荡回落 [13] - 红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动 [13] - 红枣期权持仓量PCR处于0.50以下 [13] - 红枣期权压力位12600，支撑位10400 [13] - 波动性策略构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略 [13] - 现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权—白糖 - 白糖基本面库存压力不大，但加工糖增加，去库存进程放缓；新榨季产量预计保持在近四年以来高位 [13] - 白糖行情7月跌幅收窄后反弹，8月快速下跌延续空头下行 [13] - 白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动 [13] - 白糖期权持仓量PCR报收于0.60附近，处于区间震荡行情 [13] - 白糖期权压力位5900，支撑位5600 [13] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [13] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 软商品类期权—棉花 - 棉花基本面全疆棉花进入定产阶段，主产区天气好，预计籽棉亩产小幅增长，2025/26年度新疆地区棉花总产量或达700万吨 [14] - 棉花行情6月以来止跌反弹，7月先扬后抑，8月高位回落走弱后小幅盘整 [14] - 棉花期权隐含波动率持续下降，处于较低水平小幅波动 [14] - 棉花期权持仓量PCR报收于1.00以下，多头力量逐渐增强 [14] - 棉花期权压力位15400，支撑位13600 [14] - 波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [14] - 现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权—玉米、淀粉 - 玉米基本面近期北港库存下滑，新作玉米部分上市，需求端饲料产量增长，饲料企业玉米库存天数下降 [14] - 玉米行情7月加速下跌后平稳低位盘整，8月延续偏弱势行情后超跌反弹 [14] - 玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动 [14] - 玉米期权持仓量PCR处于0.60以下，近期偏弱 [14] - 玉米期权压力位2300，支撑位2200 [14] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价3959，涨26，涨跌幅0.66%，成交量7.98万手，持仓量22.51万手 [3] - 豆二最新价3738，涨17，涨跌幅0.46%，成交量10.19万手，持仓量11.21万手 [3] - 豆粕最新价3035，涨15，涨跌幅0.50%，成交量9.82万手，持仓量55.15万手 [3] - 菜籽粕最新价2555，涨12，涨跌幅0.47%，成交量1.32万手，持仓量3.68万手 [3] - 棕榈油最新价9268，跌52，涨跌幅 -0.56%，成交量1.20万手，持仓量0.86万手 [3] - 豆油最新价8340，跌48，涨跌幅 -0.57%，成交量0.66万手，持仓量1.58万手 [3] - 菜籽油最新价9859，跌36，涨跌幅 -0.36%，成交量4.67万手，持仓量7.20万手 [3] - 鸡蛋最新价2939，跌12，涨跌幅 -0.41%，成交量48.53万手，持仓量49.38万手 [3] - 生猪最新价13555，跌80，涨跌幅 -0.59%，成交量2.29万手，持仓量7.36万手 [3] - 花生最新价7978，跌58，涨跌幅 -0.72%，成交量1.19万手，持仓量4.63万手 [3] - 苹果最新价8298，涨48，涨跌幅0.58%，成交量3.01万手，持仓量5.24万手 [3] - 红枣最新价11510，涨105，涨跌幅0.92%，成交量9.64万手，持仓量13.17万手 [3] - 白糖最新价5589，涨3，涨跌幅0.05%，成交量3.48万手，持仓量5.90万手 [3] - 棉花最新价13845，跌260，涨跌幅 -1.84%，成交量9.17万手，持仓量10.14万手 [3] - 玉米最新价2192，涨5，涨跌幅0.23%，成交量50.51万手，持仓量98.33万手 [3] - 淀粉最新价2499，涨7，涨跌幅0.28%，成交量12.69万手，持仓量20.89万手 [3] - 原木最新价820，涨5，涨跌幅0.55%，成交量0.66万手，持仓量1.36万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量25877，持仓量67076，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.43 [4] - 豆二成交量32213，持仓量41314，成交量PCR0.42，持仓量PCR0.48 [4] - 豆粕成交量256705，持仓量750215，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.64 [4] - 菜籽粕成交量52998，持仓量129725，成交量PCR0.70，持仓量PCR1.02 [4] - 棕榈油成交量263144，持仓量176717，成交量PCR1.40，持仓量PCR1.29 [4] - 豆油成交量28290，持仓量79400，成交量PCR0.84，持仓量PCR0.74 [4] - 菜籽油成交量14875，持仓量86147，成交量PCR1.15，持仓量PCR1.18 [4] - 鸡蛋成交量202147，持仓量407926，成交量PCR0.44，持仓量PCR0.29 [4] - 生猪成交量5411，持仓量28509，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.33 [4] - 花生成交量42545，持仓量122197，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.46 [4] - 苹果成交量8562，持仓量9190，成交量PCR0.33，持仓量PCR0.47 [4] - 红枣成交量5981，持仓量47332，成交量PCR0.40，持仓量PCR0.36 [4] - 白糖成交量47526，持仓量193337，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.50 [4] - 棉花成交量242735，持仓量262320，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.68 [4] - 玉米成交量63774，持仓量292343，成交量PCR0.51，持仓量PCR0.39 [4] - 淀粉成交量10138，持仓量44336，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.80 [4] - 原木成交量1485，持仓量13224，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.80 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4500，支撑点3900，购最大持仓6082，沽最大持仓2945 [5] - 豆二压力点3800，支撑点3650，购最大持仓5446，沽最大持仓1619 [5] - 豆粕压力点3200，支撑点3050，购最大持仓21109，沽最大持仓13796 [5] - 菜籽粕压力点2900，支撑点2400，购最大持仓5067，沽最大持仓2441 [5] - 棕榈油压力点9800，支撑点9000，购最大持仓9341，沽最大持仓12607 [5] - 豆油压力点8200，支撑点8000，购最大持仓4182，沽最大持仓3206 [5] - 菜籽油压力点11000，支撑点9000，购最大持仓2620，沽最大持仓1459 [5] - 鸡蛋压力点4200，支撑点2800，购最大持仓39265，沽最大持仓16271 [5] - 生猪压力点16400，支撑点13200，购最大持仓5354，沽最大持仓872 [5] - 花生压力点9000，支撑点8000，购最大持仓9114，沽最大持仓5788 [5] - 苹果压力点9300，支撑点7500，购最大持仓916，沽最大持仓204 [5] - 红枣压力点12600，支撑点10400，购最大持仓8728，沽最大持仓2246 [5] - 白糖压力点6000，支撑点5600，购最大持仓10917，沽最大持仓3264 [5] - 棉花压力点15400，支撑点13800，购最大持仓12435，沽最大持仓4512 [5] - 玉米压力点2300，支撑点2200，购最大持仓27538，沽最大持仓7530 [5] - 淀粉压力点3000，支撑点2450，购最大持仓5563，沽最大持仓5199 [5] - 原木压力点1050，支撑点725，购最大持仓1687，沽最大持仓750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.71，加权隐波率12.71，年平均14.36，购隐波率13.94，沽隐波率10.51 [6] - 豆二平值隐波率13.81，加权隐波率14.74，年平均16.78，购隐波率15.16，沽隐波率13.73 [6] - 豆粕平值隐波率12.92，加权隐波率14.41，年平均18.58，购隐波率15.59，沽隐波率12.41 [6] - 菜籽粕平值隐波率20.86，加权隐波率22.46，年平均25.07，购隐波率24.45，沽隐波率19.58 [6] - 棕榈油平值隐波率16.66，加权隐波率18.53，年平均20.96，购隐波率20.30，沽隐波率17.26 [6] - 豆油平值隐波率10.79，加权隐波率12.20，年平均15.52，购隐波率12.73，沽隐波率11.58 [6] - 菜籽油平值隐波率13.985，加权隐波率15.40，年平均18.09，购隐波率16.52，沽隐波率14.44 [6] - 鸡蛋平值隐波率27.36，加权隐波率34.10，年平均24.88，购隐波率36.60，沽隐波率27.84 [6] - 生猪平值隐波率14.99，加权隐波率20.16，年平均18.86，购隐波率22.23，沽隐波率14.53 [6] - 花生平值隐波率8.975，加权隐波率16.14，年平均13.09，购隐波率18.06，沽隐波率12.13 [6] - 苹果平值隐波率19.335，加权隐波率21.83，年平均21.53，购隐波率22.48，沽隐波率19.81 [6] - 红枣平值隐波率23.82，加权隐波率25.69，年平均24.27，购隐波率26.33，沽隐波率24.07 [6] - 白糖平值隐波率16.47，加权隐波率10.41，年平均11.45，购隐波率11.09，沽隐波率9.26 [6] - 棉花平值隐波率12.47，加权隐波率15.08，年平均13.56，购隐波率15.90，沽隐波率12.86 [6] - 玉米平值隐波率10.875，加权隐波率12.08，年平均11.08，购隐波率12.67，沽隐波率10.91 [6] - 淀粉平值隐波率10，加权隐波率12.18，年平均11.21，购隐波率13.21，沽隐波率10.53 [6] - 原木平值隐波率14.6，加权隐波率19.14，年平均22.02，购隐波率21.84，沽隐波率14.76 [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权—豆一、豆二 - 豆类基本面：截至8月25日当周，美国大豆优良率69%；截至8月29日当周，10 - 11月巴西大豆CNF升贴水均值周环比下降 [7] - 大豆行情分析：豆一6月超跌反弹后回落，7月跌幅收窄后回暖，8月冲高回落小幅震荡 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4500，支撑位4000 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权—豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：截至8月29日当周，国内大豆周度压榨量约243万吨，开机率约68% [9] - 豆粕行情分析：7月低位盘整后反弹，8月先跌后涨高位震荡后走弱 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3500，支撑位3050 [9] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：8月马棕产量180 - 185万吨，出口约140万吨，国内消费35万吨，库存微增至220 - 230万吨 [10] - 棕榈油行情分析：棕榈油止跌反弹后冲高回落，呈偏多头上涨方向上回落行情 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位9800，支撑位8500 [10] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权—花生 - 花生基本面：8月29日，花生通货米市场价格上涨，受天气及惜售因素影响，新花生供给缩量 [11] - 花生行情分析：7月反弹后回落，8月延续小幅区间弱势盘整 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位9000，支撑位8000 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—生猪 - 生猪基本面：供应端月底部分集团缩量，散户出栏意愿提升；需求端价格低刺激宰量上升 [11] - 生猪行情分析：6月止跌回暖，7月上涨后盘整，8月延续偏弱走势 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位16400，支撑位13200 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—鸡蛋 - 鸡蛋基本面：蛋鸡存栏量处于高位，供应充足，终端需求疲软 [12] - 鸡蛋行情分析：7月走弱，8月加速下跌 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3600，支撑位2900 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 农副产品期权—苹果 - 苹果基本面：截至2025年8月2

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价3940，跌16，跌幅0.40%，成交量9.90万手，持仓量22.27万手 [3] - 豆二最新价3742，跌6，跌幅0.16%，成交量13.64万手，持仓量11.00万手 [3] - 豆粕最新价3027，涨6，涨幅0.20%，成交量15.76万手，持仓量54.75万手 [3] - 菜籽粕最新价2548，涨17，涨幅0.67%，成交量0.84万手，持仓量3.35万手 [3] - 棕榈油最新价9516，涨18，涨幅0.19%，成交量0.98万手，持仓量0.98万手 [3] - 豆油最新价8426，跌26，跌幅0.31%，成交量0.74万手，持仓量1.49万手 [3] - 菜籽油最新价9936，涨17，涨幅0.17%，成交量4.57万手，持仓量7.39万手 [3] - 鸡蛋最新价2975.00，跌36.00，跌幅1.20%，成交量55.44万手，持仓量51.59万手 [3] - 生猪最新价13745，跌95，跌幅0.69%，成交量2.62万手，持仓量7.16万手 [3] - 花生最新价8042，涨4，涨幅0.05%，成交量1.43万手，持仓量5.37万手 [3] - 苹果最新价8152，涨91，涨幅1.13%，成交量1.95万手，持仓量3.04万手 [3] - 红枣最新价11360，跌35，跌幅0.31%，成交量9.59万手，持仓量13.04万手 [3] - 白糖最新价5590，跌21，跌幅0.37%，成交量3.46万手，持仓量5.79万手 [3] - 棉花最新价14015.00，持平，成交量4.15万手，持仓量9.64万手 [3] - 玉米最新价2183，涨24，涨幅1.11%，成交量37.92万手，持仓量101.90万手 [3] - 淀粉最新价2485，涨15，涨幅0.61%，成交量11.30万手，持仓量22.53万手 [3] - 原木最新价815，跌8，跌幅0.91%，成交量0.96万手，持仓量1.42万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.68，持仓量PCR为0.42 [4] - 豆二成交量PCR为0.84，持仓量PCR为0.55 [4] - 豆粕成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.65 [4] - 菜籽粕成交量PCR为1.18，持仓量PCR为0.99 [4] - 棕榈油成交量PCR为1.13，持仓量PCR为1.47 [4] - 豆油成交量PCR为0.80，持仓量PCR为0.71 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.98，持仓量PCR为1.17 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.30 [4] - 生猪成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.33 [4] - 花生成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.46 [4] - 苹果成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.51 [4] - 红枣成交量PCR为0.49，持仓量PCR为0.35 [4] - 白糖成交量PCR为0.78，持仓量PCR为0.50 [4] - 棉花成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.76 [4] - 玉米成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.40 [4] - 淀粉成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.81 [4] - 原木成交量PCR为0.78，持仓量PCR为0.85 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4500，支撑点3900 [5] - 豆二压力点3800，支撑点3650 [5] - 豆粕压力点3200，支撑点2900 [5] - 菜籽粕压力点2900，支撑点2400 [5] - 棕榈油压力点9800，支撑点9000 [5] - 豆油压力点8200，支撑点8000 [5] - 菜籽油压力点11000，支撑点9000 [5] - 鸡蛋压力点4200，支撑点2800 [5] - 生猪压力点16400，支撑点13200 [5] - 花生压力点9000，支撑点8000 [5] - 苹果压力点8400，支撑点8000 [5] - 红枣压力点12600，支撑点10400 [5] - 白糖压力点6000，支撑点5600 [5] - 棉花压力点15400，支撑点13800 [5] - 玉米压力点2300，支撑点2200 [5] - 淀粉压力点3000，支撑点2450 [5] - 原木压力点1050，支撑点725 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.46%，加权隐波率13.09% [6] - 豆二平值隐波率18.005%，加权隐波率15.19% [6] - 豆粕平值隐波率12.945%，加权隐波率14.53% [6] - 菜籽粕平值隐波率21.89%，加权隐波率22.43% [6] - 棕榈油平值隐波率18.41%，加权隐波率20.01% [6] - 豆油平值隐波率11.045%，加权隐波率12.96% [6] - 菜籽油平值隐波率14.22%，加权隐波率16.03% [6] - 鸡蛋平值隐波率29.445%，加权隐波率35.29% [6] - 生猪平值隐波率16.725%，加权隐波率20.29% [6] - 花生平值隐波率9.73%，加权隐波率15.50% [6] - 苹果平值隐波率9.825%，加权隐波率21.57% [6] - 红枣平值隐波率24.645%，加权隐波率27.00% [6] - 白糖平值隐波率16.98%，加权隐波率10.43% [6] - 棉花平值隐波率9.99%，加权隐波率12.38% [6] - 玉米平值隐波率10.025%，加权隐波率11.89% [6] - 淀粉平值隐波率9.565%，加权隐波率13.05% [6] - 原木平值隐波率6.985%，加权隐波率18.83% [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4500，支撑位4000；波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] - 豆粕：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR低于0.60，压力位3500，支撑位3050；方向性构建看跌期权熊市价差组合，波动性构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] - 棕榈油：隐含波动率下降至历史均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位9800，支撑位8500；方向性构建看涨期权牛市基差组合，波动性构建卖出偏多头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] - 花生：隐含波动率处于历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位9000，支撑位8000；方向性构建看跌期权熊市价差组合，现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [11] 农副产品期权 - 生猪：隐含波动率上升至历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位16400，支撑位13200；波动性构建卖出偏空头组合，现货多头备兑持有现货多头+卖出虚值看涨 [11] - 鸡蛋：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3600，支撑位2900；方向性构建看跌期权熊市价差组合，波动性构建卖出偏空头组合 [12] - 苹果：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000；波动性构建卖出偏中性组合 [12] - 红枣：隐含波动率上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10400；波动性构建卖出偏中性宽跨式组合，现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨 [13] 软商品类期权 - 白糖：隐含波动率处于历史较低水平，持仓量PCR接近0.60，压力位5900，支撑位5600；波动性构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] - 棉花：隐含波动率下降至较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位15400，支撑位13600；波动性构建卖出偏多头组合，现货备兑持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [14] 谷物类期权 - 玉米：隐含波动率处于历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2200；方向性构建看跌期权熊市价差组合，波动性构建卖出偏空头组合 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2511 | 3,991 | -7 | -0.18 | 8.17 | -1.78 | 20.82 | 0.21 | | 豆二 | B2511 | 3,827 | 12 | 0.31 | 10.02 | -0.14 | 11.58 | 0.06 | | 豆粕 | M2511 | 3,083 | 3 | 0.10 | 9.26 | -3.57 | 56.01 | 0.02 | | 菜籽粕 | RM2511 | 2,586 | -6 | -0.23 | 1.04 | 0.01 | 3.37 | -0.05 | | 棕榈油 | P2510 | 9,530 | -74 | -0.77 | 1.19 | 0.12 | 0.97 | 0.01 | | 豆油 | Y2511 | 8,538 | 38 | 0.45 | 0.62 | 0.04 | 1.42 | -0.01 | | 菜籽油 | OI2511 | 9,980 | 32 | 0.32 | 4.20 | 0.02 | 7.42 | -0.04 | | 鸡蛋 | JD2510 | 3,021.00 | -5.00 | -0.17 | 40.78 | -11.85 | 46.25 | 2.83 | | 生猪 | LH2511 | 13,910 | 25 | 0.18 | 2.96 | -0.72 | 7.00 | -0.32 | | 花生 | PK2510 | 7,990 | -14 | -0.17 | 1.88 | -0.09 | 5.92 | -0.29 | | 苹果 | AP2510 | 8,141 | 51 | 0.63 | 5.24 | 2.25 | 7.77 | 0.30 | | 红枣 | CJ2601 | 11,410 | 65 | 0.57 | 13.03 | -5.69 | 13.28 | -0.14 | | 白糖 | SR2511 | 5,666 | 1 | 0.02 | 2.48 | 0.04 | 5.77 | 0.05 | | 棉花 | CF2511 | 14,060.00 | 40.00 | 0.29 | 3.67 | 1.09 | 9.72 | 0.01 | | 玉米 | C2511 | 2,158 | -6 | -0.28 | 54.29 | -9.29 | 98.41 | 2.88 | | 淀粉 | CS2511 | 2,492 | 1 | 0.04 | 10.91 | -7.90 | 19.93 | -0.35 | | 原木 | LG2511 | 820 | 3 | 0.31 | 0.88 | 0.24 | 1.24 | 0.02 | [3] 期权因子—量仓PCR | 期权品种 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 27,795 | 5,184 | 53,009 | 5,605 | 0.47 | -0.15 | 0.37 | -0.04 | | 豆二 | 15,411 | -2,791 | 29,825 | 1,999 | 0.45 | -0.50 | 0.58 | -0.01 | | 豆粕 | 170,752 | -5,220 | 677,916 | 21,346 | 0.68 | -0.16 | 0.68 | -0.01 | | 菜籽粕 | 39,093 | -6,585 | 120,733 | 71 | 0.68 | -0.23 | 1.02 | -0.00 | | 棕榈油 | 191,043 | 13,561 | 153,696 | 12,375 | 0.69 | -0.18 | 1.51 | 0.06 | | 豆油 | 28,401 | -4,847 | 67,410 | 2,660 | 0.67 | 0.01 | 0.69 | 0.02 | | 菜籽油 | 16,852 | -3,831 | 85,840 | 789 | 0.69 | 0.18 | 1.13 | -0.00 | | 鸡蛋 | 138,120 | -91,328 | 300,465 | 16,567 | 0.55 | -0.14 | 0.29 | 0.00 | | 生猪 | 6,856 | -5,091 | 27,015 | 468 | 0.25 | 0.08 | 0.32 | -0.01 | | 花生 | 48,151 | 6,342 | 116,801 | 2,692 | 0.59 | 0.01 | 0.47 | -0.04 | | 苹果 | 58,208 | 27,498 | 66,185 | 5,492 | 0.60 | 0.06 | 0.55 | 0.02 | | 红枣 | 10,891 | -3,440 | 43,803 | -569 | 0.35 | -0.14 | 0.34 | 0.02 | | 白糖 | 45,082 | 5,298 | 175,029 | 7,633 | 0.68 | 0.05 | 0.49 | 0.01 | | 棉花 | 67,120 | 20,475 | 241,506 | 5,155 | 0.65 | 0.00 | 0.76 | -0.01 | | 玉米 | 94,041 | -2,731 | 263,230 | 16,188 | 0.70 | -0.20 | 0.42 | -0.00 | | 淀粉 | 12,257 | -12,301 | 39,682 | 1,376 | 0.46 | -0.74 | 0.83 | -0.03 | | 原木 | 2,582 | -1,793 | 11,487 | 346 | 0.83 | 0.01 | 0.78 | -0.02 | [4] 期权因子—压力位和支撑位 | 期权品种 | 标的合约 | 平值行权价 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2511 | 4,000 | 4,500 | 0 | 4,000 | 100 | 5,096 | 1,972 | | 豆二 | B2511 | 3,800 | 3,800 | 0 | 3,650 | 0 | 3,168 | 1,272 | | 豆粕 | M2511 | 3,100 | 3,500 | 300 | 3,050 | 0 | 16,228 | 12,108 | | 菜籽粕 | RM2511 | 2,600 | 2,900 | 0 | 2,400 | 0 | 4,455 | 2,601 | | 棕榈油 | P2510 | 9,600 | 9,800 | 0 | 9,000 | 0 | 6,916 | 13,360 | | 豆油 | Y2511 | 8,500 | 8,200 | 0 | 8,000 | 0 | 4,183 | 2,140 | | 菜籽油 | OI2511 | 10,000 | 11,000 | 0 | 9,000 | -200 | 3,029 | 1,143 | | 鸡蛋 | JD2510 | 3,000 | 3,600 | 0 | 2,800 | 0 | 34,217 | 10,835 | | 生猪 | LH2511 | 14,000 | 16,400 | 0 | 13,200 | 0 | 5,142 | 879 | | 花生 | PK2510 | 8,000 | 9,000 | 0 | 8,000 | 0 | 8,686 | 6,003 | | 苹果 | AP2510 | 8,100 | 8,500 | 0 | 7,900 | 100 | 10,176 | 2,647 | | 红枣 | CJ2601 | 11,400 | 12,600 | 0 | 10,400 | 0 | 8,131 | 2,128 | | 白糖 | SR2511 | 5,700 | 6,000 | 0 | 5,600 | 0 | 10,387 | 3,662 | | 棉花 | CF2511 | 14,000 | 15,400 | 0 | 13,800 | 0 | 8,666 | 4,443 | | 玉米 | C2511 | 2,160 | 2,300 | 0 | 2,200 | 0 | 24,354 | 7,923 | | 淀粉 | CS2511 | 2,500 | 3,000 | 0 | 2,450 | 0 | 4,155 | 4,661 | | 原木 | LG2511 | 800 | 1,050 | 0 | 725 | 0 | 1,735 | 737 | [5] 期权因子—隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 11.51 | 14.55 | 0.68 | 14.32 | 16.12 | 11.22 | 12.36 | -0.85 | | 豆二 | 14.73 | 15.76 | 0.57 | 16.90 | 16.48 | 14.16 | 14.17 | 0.56 | | 豆粕 | 13.89 | 14.96 | 0.42 | 18.85 | 15.85 | 13.66 | 14.67 | -0.78 | | 菜籽粕 | 22.005 | 23.22 | -0.00 | 25.14 | 25.22 | 20.24 | 23.66 | -1.65 | | 棕榈油 | 20.87 | 21.93 | -1.00 | 21.03 | 22.94 | 20.46 | 21.54 | -0.67 | | 豆油 | 11.91 | 13.38 | -0.47 | 15.66 | 14.06 | 12.37 | 14.50 | -2.59 | | 菜籽油 | 15.7 | 16.84 | -0.62 | 18.18 | 18.22 | 14.82 | 16.37 | -0.67 | | 鸡蛋 | 30.74 | 36.07 | 1.51 | 24.42 | 38.21 | 32.17 | 28.81 | 1.93 | | 生猪 | 17.845 | 21.64 | -0.32 | 18.74 | 23.01 | 16.21 | 21.25 | -3.41 | | 花生 | 10.73 | 16.41 | 0.27 | 13.01 | 17.71 | 14.18 | 15.22 | -4.49 | | 苹果 | 18.745 | 24.67 | 0.57 | 21.65 | 26.73 | 21.25 | 22.61 | -3.87 | | 红枣 | 25.8 | 27.45 | -0.98 | 24.19 | 27.45 | 27.43 | 27.07 | -1.27 | | 白糖 | 17.21 | 10.68 | 0.38 | 11.50 | 11.54 | 9.39 | 10.24 | 6.97 | | 棉花 | 10.36 | 12.92 | 0.67 | 13.52 | 13.74 | 11.65 | 12.50 | -2.14 | | 玉米 | 10.72 | 12.28 | 0.88 | 11.0

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价4068，涨24，涨幅0.59%，成交量8.58万手，持仓量17.38万手 [3] - 豆二B2511最新价3899，涨23，涨幅0.59%，成交量4.03万手，持仓量8.70万手 [3] - 豆粕M2511最新价3121，涨8，涨幅0.26%，成交量9.26万手，持仓量60.00万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2587，跌1，跌幅0.04%，成交量2.91万手，持仓量3.16万手 [3] - 棕榈油P2510最新价9602，涨258，涨幅2.76%，成交量0.68万手，持仓量0.71万手 [3] - 豆油Y2511最新价8632，涨88，涨幅1.03%，成交量0.32万手，持仓量1.48万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价9891，涨66，涨幅0.67%，成交量3.19万手，持仓量7.87万手 [3] - 鸡蛋JD2510最新价3182，涨5，涨幅0.16%，成交量23.60万手，持仓量31.57万手 [3] - 生猪LH2511最新价13945，跌25，跌幅0.18%，成交量2.04万手，持仓量6.48万手 [3] - 花生PK2510最新价8048，跌40，跌幅0.49%，成交量3.17万手，持仓量7.35万手 [3] - 苹果AP2510最新价8188，涨65，涨幅0.80%，成交量7.35万手，持仓量8.94万手 [3] - 红枣CJ2601最新价11545，涨85，涨幅0.74%，成交量18.55万手，持仓量14.15万手 [3] - 白糖SR2511最新价5657，涨5，涨幅0.09%，成交量2.12万手，持仓量5.44万手 [3] - 棉花CF2511最新价14025，跌10，跌幅0.07%，成交量2.08万手，持仓量9.68万手 [3] - 玉米C2511最新价2187，跌5，跌幅0.23%，成交量48.48万手，持仓量82.85万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2519，跌14，跌幅0.55%，成交量8.47万手，持仓量13.86万手 [3] - 原木LG2511最新价826，跌2，跌幅0.24%，成交量0.45万手，持仓量1.02万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种的成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况有详细记录 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种的压力点、支撑点、平值行权价、购最大持仓、沽最大持仓等信息明确 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据呈现 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：豆类基本面受种植面积、单产、库销比及特朗普呼吁影响 ，行情近期上方有压力小幅盘整 ，期权隐含波动率处较高水平 ，持仓量PCR显示行情偏弱震荡 ，压力位4500支撑位4100 ，建议构建卖出偏中性期权组合、多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：豆粕基本面买船数据已知 ，行情下方有支撑弱势盘整后反弹 ，期权隐含波动率维持偏上水平 ，持仓量PCR低于0.6 ，压力位3200支撑位3050 ，建议构建卖出偏中性期权组合、多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：油脂基本面受工业需求、进口预估等影响 ，棕榈油行情偏多头上涨 ，期权隐含波动率降至偏下水平 ，持仓量PCR高于1 ，压力位9800支撑位8500 ，建议构建看涨期权牛市基差、卖出偏多头期权组合、多头领口策略 [10] - 花生：基本面东北花生现货回落等 ，行情空头压力线下弱势盘整 ，期权隐含波动率处较低水平 ，持仓量PCR低于0.6 ，压力位9000支撑位8000 ，建议构建看跌期权熊市价差组合、现货多头套保策略 [11] 农副产品期权 - 生猪：基本面供应宽松需求部分启动 ，行情空头压力线下小幅盘整偏弱势 ，期权隐含波动率升至偏高水平 ，持仓量PCR长期低于0.5 ，压力位16400支撑位13200 ，建议构建卖出偏空头期权组合、现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋：基本面在产蛋鸡存栏量增加 ，行情上方有压力弱势偏空头 ，期权隐含波动率维持较高水平 ，持仓量PCR低于0.6 ，压力位3600支撑位2900 ，建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合 [12] - 苹果：基本面冷库苹果剩余量低 ，行情上方有压力持续回暖上升 ，期权隐含波动率维持偏上水平 ，持仓量PCR低于0.6 ，压力位8900支撑位7000 ，建议构建卖出偏中性期权组合 [12] - 红枣：基本面库存减少购销改善 ，行情短期偏多头反弹回暖上升 ，期权隐含波动率升至偏上水平 ，持仓量PCR低于0.5 ，压力位12600支撑位10400 ，建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头宽跨式期权组合、现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖：基本面巴西甘蔗压榨和产糖数据有变化 ，行情上方有压力弱势偏空头 ，期权隐含波动率维持较低水平 ，持仓量PCR在0.6附近 ，压力位5900支撑位5600 ，建议构建卖出偏空头期权组合、多头领口策略 [13] - 棉花：基本面纺纱厂开机率等数据已知 ，行情短期偏弱势 ，期权隐含波动率降至较低水平 ，持仓量PCR低于1 ，压力位15400支撑位13600 ，建议构建卖出偏多头期权组合、现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：玉米基本面种植面积和单产预估上调 ，行情上方有压力弱势偏空 ，期权隐含波动率维持较低水平 ，持仓量PCR低于0.6 ，压力位2300支撑位2200 ，建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合 [14]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4049，跌22，跌幅0.54%，成交量16.68万手，持仓量17.88万手 [3] - 豆二最新价3877，跌26，跌幅0.67%，成交量4.42万手，持仓量8.37万手 [3] - 豆粕最新价3118，跌24，跌幅0.76%，成交量14.93万手，持仓量60.62万手 [3] - 菜籽粕最新价2605，跌45，跌幅1.70%，成交量6.56万手，持仓量3.62万手 [3] - 棕榈油最新价9324，跌48，跌幅0.51%，成交量0.85万手，持仓量0.74万手 [3] - 豆油最新价8544，跌34，跌幅0.40%，成交量0.50万手，持仓量1.52万手 [3] - 菜籽油最新价9814，跌140，跌幅1.41%，成交量4.07万手，持仓量7.89万手 [3] - 鸡蛋最新价3189，跌11，跌幅0.34%，成交量32.59万手，持仓量31.06万手 [3] - 生猪最新价13900，跌215，跌幅1.52%，成交量3.44万手，持仓量6.47万手 [3] - 花生最新价8058，跌84，跌幅1.03%，成交量4.80万手，持仓量8.14万手 [3] - 苹果最新价8123，跌68，跌幅0.83%，成交量4.58万手，持仓量8.16万手 [3] - 红枣最新价11460，跌85，跌幅0.74%，成交量13.61万手，持仓量14.37万手 [3] - 白糖最新价5646，跌21，跌幅0.37%，成交量1.95万手，持仓量5.29万手 [3] - 棉花最新价14035，涨5，涨幅0.04%，成交量3.00万手，持仓量9.70万手 [3] - 玉米最新价2197，跌10，跌幅0.45%，成交量37.77万手，持仓量73.59万手 [3] - 淀粉最新价2542，跌5，跌幅0.20%，成交量6.30万手，持仓量12.10万手 [3] - 原木最新价828，跌9，跌幅1.02%，成交量0.54万手，持仓量0.93万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量77712，持仓量91027，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.36 [4] - 豆二成交量71360，持仓量56567，成交量PCR0.78，持仓量PCR0.85 [4] - 豆粕成交量668895，持仓量1094900，成交量PCR0.72，持仓量PCR0.67 [4] - 菜籽粕成交量143652，持仓量93586，成交量PCR0.91，持仓量PCR1.21 [4] - 棕榈油成交量576674，持仓量381333，成交量PCR1.07，持仓量PCR1.37 [4] - 豆油成交量247418，持仓量227982，成交量PCR0.70，持仓量PCR0.86 [4] - 菜籽油成交量45160，持仓量81294，成交量PCR0.64，持仓量PCR1.16 [4] - 鸡蛋成交量421004，持仓量280994，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.31 [4] - 生猪成交量13484，持仓量47347，成交量PCR0.28，持仓量PCR0.31 [4] - 花生成交量44182，持仓量99930，成交量PCR0.44，持仓量PCR0.44 [4] - 苹果成交量21553，持仓量53474，成交量PCR0.68，持仓量PCR0.52 [4] - 红枣成交量10170，持仓量43062，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.31 [4] - 白糖成交量49748，持仓量131894，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.45 [4] - 棉花成交量58194，持仓量215163，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.78 [4] - 玉米成交量194659，持仓量504460，成交量PCR0.56，持仓量PCR0.48 [4] - 淀粉成交量36107，持仓量71867，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.71 [4] - 原木成交量16412，持仓量36258，成交量PCR0.45，持仓量PCR0.46 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4100 [5] - 豆二压力位4000，支撑位3750 [5] - 豆粕压力位3200，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2950，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位9800，支撑位8500 [5] - 豆油压力位8200，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3600，支撑位2900 [5] - 生猪压力位16400，支撑位13200 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5600 [5] - 棉花压力位15400，支撑位13600 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位1050，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率12.22%，加权隐波率15.15% [6] - 豆二平值隐波率10.665%，加权隐波率20.05% [6] - 豆粕平值隐波率15.59%，加权隐波率22.06% [6] - 菜籽粕平值隐波率26.63%，加权隐波率26.20% [6] - 棕榈油平值隐波率18.87%，加权隐波率24.00% [6] - 豆油平值隐波率12.565%，加权隐波率21.84% [6] - 菜籽油平值隐波率16.005%，加权隐波率16.01% [6] - 鸡蛋平值隐波率27.18%，加权隐波率32.91% [6] - 生猪平值隐波率17.715%，加权隐波率24.59% [6] - 花生平值隐波率11.665%，加权隐波率16.50% [6] - 苹果平值隐波率19.09%，加权隐波率23.05% [6] - 红枣平值隐波率27.235%，加权隐波率27.40% [6] - 白糖平值隐波率16.95%，加权隐波率10.97% [6] - 棉花平值隐波率10.75%，加权隐波率13.21% [6] - 玉米平值隐波率10.28%，加权隐波率12.80% [6] - 淀粉平值隐波率10.185%，加权隐波率15.43% [6] - 原木平值隐波率19.225%，加权隐波率26.55% [6] 各类期权策略与建议 油脂油料期权 豆一、豆二 - 豆类基本面：10月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比略升；8月中旬美豆主产区降水减少、气温偏高 [7] - 大豆行情分析：豆一形成近期上方有压力的小幅盘整震荡行情走势形态 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4500，支撑位4100 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：主要油厂豆粕日均提货量周环比下降，基差周环比上升，库存周环比基本持平、同比下降 [9] - 豆粕行情分析：豆粕表现为下方有支撑的弱势盘整后超跌反弹的市场行情 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3200，支撑位3050 [9] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：7月1 - 31日马棕产量预估增加9.01%，预计7月库存增长10.8%，产量增长8%，出口量增长3.2% [10] - 棕榈油行情分析：棕榈油表现为偏多头上涨的行情走势 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位9800，支撑位8500 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市基差组合策略；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面：花生成交量减少，通货花生价格回落，油厂收购价格稳定，进口量大幅减少，油厂开机率略升，花生粕现货偏强，花生油价格回落，油厂榨利盈利略降 [11] - 花生行情分析：花生表现为空头压力线下弱势盘整的行情走势形态 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位9000，支撑位8000 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 生猪 - 生猪基本面：上周生猪现货价格小幅下跌，周度重心小幅下移 [11] - 生猪行情分析：生猪表现为空头压力线下小幅盘整偏弱势的行情走势 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位16400，支撑位13200 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面：主产区鸡蛋现货价格弱势运行，新开产持续增加，终端需求未见明显好转，各环节走货放缓，产区库存累积 [12] - 鸡蛋行情分析：鸡蛋表现为上方有压力的弱势偏空头的行情走势形态 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3600，支撑位2900 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 苹果 - 苹果基本面：预计全国苹果产量增加，冷库库存量环比减少，走货速度环比略有减缓，同比基本持平 [12] - 苹果行情分析：苹果表现为上方有压力的持续回暖上升的行情走势形态 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 红枣 - 红枣基本面：红枣样本点物理库存环比减少，市场购销氛围改善，去库存进程良好 [13] - 红枣行情分析：红枣表现为短期偏多头的反弹回暖上升的行情走势 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略；现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 白糖 - 白糖基本面：24/25榨季国内市场维持连续增产、生产成本下降预期，糖浆和预拌粉进口政策收紧，1 - 6月常规进口和糖浆、预拌粉进口同比大幅下降，内强外弱格局延续 [13] - 白糖行情分析：白糖表现为上方有压力的弱势偏空头的市场行情 [13] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位5900，支撑位5600 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 棉花 - 棉花基本面：截至2025年7月31日，中国累计签约进口2024/25年度美棉占比及装运情况 [14] - 棉花行情分析：棉花表现为短期偏弱势的行情走势形态 [14] - 期权因子研究：棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位15400，支撑位13600 [14] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 玉米、淀粉 - 玉米基本面：截止8月8日，玉米拍卖成交率41%，进口玉米持续拍卖，09仓单仍较高，国内种植成本降低，且深加工亏损较大，国内玉米现货继续回落 [14] - 玉米行情分析：玉米表现为上方有压力的弱势偏空的行情走势形态 [14] - 期权因子研究：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位2300，支撑位2200 [14]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2511 | 4,080 | -7 | -0.17 | 22.24 | 8.12 | 17.28 | -1.26 | | 豆二 | B2511 | 3,901 | 8 | 0.21 | 5.65 | 1.78 | 7.87 | 0.73 | | 豆粕 | M2511 | 3,140 | 15 | 0.48 | 18.98 | 5.10 | 61.53 | -1.40 | | 菜籽粕 | RM2511 | 2,645 | -99 | -3.61 | 9.13 | 7.45 | 4.27 | 1.78 | | 棕榈油 | P2510 | 9,400 | 8 | 0.09 | 0.82 | 0.05 | 0.75 | 0.01 | | 豆油 | Y2511 | 8,580 | -20 | -0.23 | 0.80 | 0.17 | 1.50 | 0.03 | | 菜籽油 | OI2511 | 10,017 | -115 | -1.14 | 5.93 | 1.93 | 7.59 | 0.08 | | 鸡蛋 | JD2510 | 3,185.00 | -12.00 | -0.38 | 16.00 | -0.17 | 28.53 | 2.10 | | 生猪 | LH2511 | 14,045 | -190 | -1.33 | 4.75 | 2.06 | 6.62 | 0.53 | | 花生 | PK2510 | 8,116 | 38 | 0.47 | 6.44 | 3.58 | 8.95 | -0.62 | | 苹果 | AP2510 | 8,158 | -6 | -0.07 | 4.88 | 1.31 | 8.36 | 0.25 | | 红枣 | CJ2601 | 11,410 | -135 | -1.17 | 23.63 | 4.55 | 14.32 | -0.26 | | 白糖 | SR2511 | 5,677 | 17 | 0.30 | 2.32 | 0.38 | 5.22 | 0.04 | | 棉花 | CF2511 | 14,035.00 | 40.00 | 0.29 | 5.73 | 3.07 | 9.74 | 0.78 | | 玉米 | C2511 | 2,215 | 12 | 0.54 | 29.22 | 9.10 | 67.76 | 4.99 | | 淀粉 | CS2511 | 2,558 | 8 | 0.31 | 5.37 | 1.51 | 11.46 | 0.16 | | 原木 | LG2511 | 834 | -13 | -1.48 | 0.61 | 0.15 | 0.90 | 0.11 | [3] 期权因子—量仓PCR | 期权品种 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 0.30 | -0.55 | 0.37 | -0.05 | | 豆二 | 0.53 | -0.40 | 0.89 | 0.03 | | 豆粕 | 0.45 | -0.32 | 0.65 | 0.06 | | 菜籽粕 | 0.52 | -0.48 | 0.82 | -0.22 | | 棕榈油 | 0.78 | 0.12 | 1.52 | 0.03 | | 豆油 | 0.39 | -0.04 | 0.92 | 0.06 | | 菜籽油 | 0.55 | 0.01 | 1.20 | 0.03 | | 鸡蛋 | 0.45 | -0.16 | 0.31 | -0.00 | | 生猪 | 0.31 | 0.05 | 0.31 | 0.01 | | 花生 | 0.35 | -0.03 | 0.42 | -0.02 | | 苹果 | 0.42 | -0.00 | 0.52 | 0.02 | | 红枣 | 0.25 | -0.07 | 0.28 | -0.00 | | 白糖 | 0.48 | 0.04 | 0.47 | -0.00 | | 棉花 | 0.29 | -0.13 | 0.73 | 0.03 | | 玉米 | 0.42 | -0.12 | 0.49 | -0.03 | | 淀粉 | 0.39 | -0.29 | 0.76 | -0.00 | | 原木 | 0.58 | 0.18 | 0.51 | 0.01 | [4] 期权因子—压力位和支撑位 | 期权品种 | 标的合约 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2511 | 4,300 | 0 | 4,050 | 0 | 7,411 | 3,804 | | 豆二 | B2511 | 3,700 | 0 | 3,700 | 0 | 3,928 | 3,387 | | 豆粕 | M2511 | 3,400 | 0 | 3,000 | 100 | 49,434 | 40,520 | | 菜籽粕 | RM2511 | 2,950 | 150 | 2,750 | 150 | 4,761 | 1,730 | | 棕榈油 | P2510 | 10,000 | 0 | 8,600 | 0 | 21,595 | 13,841 | | 豆油 | Y2511 | 7,900 | 0 | 7,900 | 0 | 12,681 | 9,231 | | 菜籽油 | OI2511 | 11,000 | 1,000 | 9,500 | 500 | 1,672 | 897 | | 鸡蛋 | JD2510 | 4,000 | 0 | 3,200 | 0 | 16,539 | 9,298 | | 生猪 | LH2511 | 18,000 | 0 | 13,600 | 0 | 4,266 | 986 | | 花生 | PK2510 | 9,000 | 0 | 8,000 | 0 | 11,049 | 6,062 | | 苹果 | AP2510 | 8,900 | 0 | 7,000 | 0 | 7,061 | 2,125 | | 红枣 | CJ2601 | 12,600 | 0 | 10,000 | 0 | 8,544 | 1,127 | | 白糖 | SR2511 | 6,000 | 100 | 5,600 | 0 | 5,682 | 2,013 | | 棉花 | CF2511 | 15,400 | -400 | 13,600 | 0 | 5,782 | 3,221 | | 玉米 | C2511 | 2,300 | -20 | 2,260 | -60 | 24,570 | 16,116 | | 淀粉 | CS2511 | 2,700 | 0 | 2,700 | 0 | 8,261 | 10,920 | | 原木 | LG2511 | 900 | 0 | 750 | 0 | 3,950 | 1,972 | [5] 期权因子—隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 11.215 | 14.65 | 1.71 | 14.23 | 15.14 | 12.98 | 11.52 | -0.30 | | 豆二 | 0 | 21.46 | 4.93 | 17.24 | 22.86 | 18.86 | 13.54 | -13.54 | | 豆粕 | 15.495 | 21.89 | 4.87 | 19.46 | 23.16 | 19.08 | 15.33 | 0.17 | | 菜籽粕 | 27.655 | 28.19 | -3.46 | 25.28 | 30.19 | 25.20 | 23.99 | 3.66 | | 棕榈油 | 20.165 | 24.02 | 0.56 | 21.00 | 23.12 | 25.13 | 20.38 | -0.21 | | 豆油 | 13.8 | 21.76 | 3.28 | 15.88 | 23.16 | 18.13 | 14.20 | -0.40 | | 菜籽油 | 18.52 | 17.37 | -3.21 | 18.37 | 18.20 | 16.18 | 16.38 | 2.14 | | 鸡蛋 | 26.79 | 34.22 | 4.29 | 23.58 | 36.97 | 28.10 | 24.36 | 2.43 | | 生猪 | 16.765 | 23.89 | -1.52 | 18.63 | 25.66 | 18.23 | 20.53 | -3.77 | | 花生 | 11.84 | 17.65 | 1.46 | 12.86 | 19.47 | 12.48 | 13.77 | -1.93 | | 苹果 | 19.515 | 23.59 | 0.66 | 21.97 | 23.12 | 24.69 | 20.16 | -0.65 | | 红枣 | 28.06 | 28.25 | -0.25 | 24.08 | 28.26 | 28.23 | 25.63 | 2.43 | | 白糖 | 18.34 | 11.53 | 1.61 | 11.61 | 12.09 | 9.87 | 10.53 | 7.81 | | 棉花 | 10.475 | 12.81 | -2.02 | 13.55 | 13.43 | 11.35 | 13.96 | -3.48 | | 玉米 | 10.98 | 15.52 | 4.68 | 11.03 | 17.34 | 11.14 | 10.72 | 0.26 | | 淀粉 | 10.68 | 13.56 | 1.69 | 11.09 | 14.24 | 11.81 | 10.41 | 0.27 | | 原木 | 20.345 | 25.70 | 1.13 | 21.91 | 28.72 | 20.51 | 25.81 | -5.47 | [6] 策略与建议 油脂油料期权 - **豆一、豆二** - 标的行情分析：豆类基本面方面 10 月巴西大豆 CNF 升贴水均值周环比上升等 美豆主产区 8 月中旬降水减少、气温偏高；大豆行情 6 月超跌反弹后回落 7 月跌幅收窄 8 月冲高回落小幅震荡 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动 持仓量 PCR 报收于 0.60 以下 压力位 4300 支撑位 4050 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] - **豆粕、菜粕** - 标的行情分析：豆粕基本面方面 截至 8 月 8 日当周提货量、基差、库存有相应变化；行情 6 月先涨后跌 7 月低位盘整后反弹 8 月先跌后涨 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动 持仓量 PCR 报收于 0.60 以下 压力位 3400 支撑位 3000 [9] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] - **棕榈油、豆油、菜籽油** - 标的行情分析：油脂基本面 7 月马棕产量、库存、出口量有相应变化；棕榈油行情止跌反弹后偏多头上涨 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动 持仓量 PCR 报收于 1.00 以上 压力位 10000 支撑位 8600 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市基差组合策略；波动性策略构建卖出偏多头的看涨

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4109，跌6，跌幅0.15%，成交量5.72万手，持仓量8.48万手 [3] - 豆二B2509最新价3737，跌6，跌幅0.16%，成交量10.31万手，持仓量9.83万手 [3] - 豆粕M2509最新价3041，涨1，涨幅0.03%，成交量55.32万手，持仓量106.09万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2590，涨2，涨幅0.08%，成交量0.51万手，持仓量2.53万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8980，跌32，跌幅0.36%，成交量44.22万手，持仓量30.57万手 [3] - 豆油Y2509最新价8394，跌14，跌幅0.17%，成交量20.45万手，持仓量36.43万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价9579，持平，成交量1.95万手，持仓量7.03万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3362，跌14，跌幅0.41%，成交量15.33万手，持仓量20.37万手 [3] - 生猪LH2509最新价13930，涨105，涨幅0.76%，成交量0.89万手，持仓量2.64万手 [3] - 花生PK2510最新价8098，跌20，跌幅0.25%，成交量3.37万手，持仓量9.92万手 [3] - 苹果AP2510最新价8077，涨140，涨幅1.76%，成交量5.59万手，持仓量8.04万手 [3] - 红枣CJ2601最新价11540，涨400，涨幅3.59%，成交量26.13万手，持仓量15.46万手 [3] - 白糖SR2511最新价5603，涨9，涨幅0.16%，成交量1.83万手，持仓量5.15万手 [3] - 棉花CF2511最新价13710，持平，成交量1.89万手，持仓量8.50万手 [3] - 玉米C2509最新价2262，涨5，涨幅0.22%，成交量33.85万手，持仓量65.94万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2636，跌8，跌幅0.30%，成交量11.05万手，持仓量14.58万手 [3] - 原木LG2509最新价831，跌3，跌幅0.30%，成交量1.30万手，持仓量2.07万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.50，变化0.16，持仓量PCR0.39，变化 -0.01 [4] - 豆二成交量PCR0.68，变化0.08，持仓量PCR0.80，变化0.08 [4] - 豆粕成交量PCR0.47，变化 -0.06，持仓量PCR0.59，变化0.01 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.50，变化 -0.09，持仓量PCR1.14，变化0.09 [4] - 棕榈油成交量PCR0.75，变化 -0.07，持仓量PCR1.29，变化0.04 [4] - 豆油成交量PCR0.46，变化 -0.01，持仓量PCR0.87，变化0.03 [4] - 菜籽油成交量PCR0.77，变化0.23，持仓量PCR1.04，变化0.06 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.51，变化 -0.05，持仓量PCR0.36，变化0.02 [4] - 生猪成交量PCR0.22，变化 -0.06，持仓量PCR0.31，变化0.00 [4] - 花生成交量PCR0.40，变化 -0.09，持仓量PCR0.47，变化0.02 [4] - 苹果成交量PCR0.34，变化 -0.19，持仓量PCR0.46，变化0.00 [4] - 红枣成交量PCR0.24，变化 -0.00，持仓量PCR0.27，变化0.01 [4] - 白糖成交量PCR0.56，变化 -0.08，持仓量PCR0.51，变化 -0.01 [4] - 棉花成交量PCR0.49，变化0.11，持仓量PCR0.72，变化0.00 [4] - 玉米成交量PCR0.79，变化0.19，持仓量PCR0.53，变化0.00 [4] - 淀粉成交量PCR0.76，变化0.39，持仓量PCR0.81，变化0.02 [4] - 原木成交量PCR0.62，变化0.31，持仓量PCR0.49，变化0.00 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3700，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3400，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2650 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8800 [5] - 豆油压力位7900，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3200 [5] - 生猪压力位18000，支撑位13600 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位15800，支撑位13400 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2320 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位900，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率9.52%，加权隐波率13.54%，变化0.93% [6] - 豆二平值隐波率16.175%，加权隐波率16.53%，变化2.01% [6] - 豆粕平值隐波率14.23%，加权隐波率16.61%，变化0.66% [6] - 菜籽粕平值隐波率20.13%，加权隐波率30.32%，变化2.74% [6] - 棕榈油平值隐波率20.765%，加权隐波率23.23%，变化0.43% [6] - 豆油平值隐波率17.145%，加权隐波率20.46%，变化 -0.73% [6] - 菜籽油平值隐波率13.645%，加权隐波率19.10%，变化0.19% [6] - 鸡蛋平值隐波率24.26%，加权隐波率30.38%，变化2.08% [6] - 生猪平值隐波率16.075%，加权隐波率25.32%，变化2.37% [6] - 花生平值隐波率11.285%，加权隐波率15.14%，变化 -0.88% [6] - 苹果平值隐波率19.47%，加权隐波率23.41%，变化 -0.65% [6] - 红枣平值隐波率27.46%，加权隐波率27.33%，变化 -0.39% [6] - 白糖平值隐波率16.335%，加权隐波率11.17%，变化 -0.52% [6] - 棉花平值隐波率9.315%，加权隐波率15.36%，变化0.26% [6] - 玉米平值隐波率9.795%，加权隐波率11.77%，变化0.53% [6] - 淀粉平值隐波率8.995%，加权隐波率11.54%，变化 -0.89% [6] - 原木平值隐波率27.46%，加权隐波率26.30%，变化 -2.21% [6] 策略与建议 油脂油料期权 - **豆一、豆二**：10月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比略升；8月中旬美豆主产区降水减少、气温偏高；豆一6月超跌反弹后回落，8月冲高回落后小幅震荡；构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略和多头领口策略 [7] - **豆粕、菜粕**：截至8月8日当周，主要油厂豆粕日均提货量约18.8万吨，豆粕基差周环比上升，库存周环比基本持平、同比下降；豆粕6月先涨后跌，8月先跌后涨；构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略和多头领口策略 [9] - **棕榈油、豆油、菜籽油**：7月1 - 31日马棕产量预估增加9.01%，预计7月库存增长10.8%；棕榈油止跌反弹后高位震荡；构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略和多头领口策略 [10] - **花生**：花生成交量减少，价格回落，油厂收购价格稳定，开机率略升，榨利盈利略降；花生6月走弱，8月延续小幅区间弱势盘整；构建看跌期权熊市价差组合策略和现货多头套保策略 [11] 农副产品期权 - **生猪**：上周生猪现货价格小幅下跌；生猪6月止跌回暖，8月延续偏弱走势；构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] - **鸡蛋**：周内主产区鸡蛋现货价格弱势运行，新开产持续增加，终端需求未见明显好转；鸡蛋6月以来低位弱势盘整，8月加速下跌；构建看跌期权熊市价差组合策略和卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] - **苹果**：预计全国苹果产量增加，冷库库存量环比减少；苹果6月先抑后扬，8月先跌后涨；构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] - **红枣**：第32周红枣样本点物理库存环比减少，市场购销氛围改善；红枣6月跌幅收窄，8月加速上涨；构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的宽跨式期权组合策略和现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - **白糖**：24/25榨季国内市场增产、成本下降，糖浆和预拌粉进口政策收紧；白糖6月延续偏弱走势，8月快速下跌；构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和多头领口策略 [13] - **棉花**：截至7月31日，中国累计签约进口2024/25年度美棉16.9万吨；棉花6月止跌反弹，8月高位回落；构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - **玉米、淀粉**：截止8月8日，玉米拍卖成交率41%，进口玉米持续拍卖，国内玉米现货继续回落；玉米6月下旬以来空头下行，8月延续偏弱势行情；构建看跌期权熊市价差组合策略和卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [14]