2026年08月16日 国泰君安期货研究周报 观点与策略 | 镍：矿端矛盾有所缓和，回归现金成本等待驱动 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：镍铁矛盾有所缓和，溢价预期回吐 | 2 | | 工业硅：减产消息发酵，盘面表现偏强 | 11 | | 多晶硅：关注上游工厂报价情况 | 11 | | 碳酸锂：反弹上涨，关注库存和需求变化 | 20 | | 棕榈油：干旱引领远月预期，等待结构反转机会 | 29 | | 豆油：美农报告利多不足，油籽暂难共振 | 29 | | 豆粕：关注美豆产区天气，等待新指引 | 34 | | 豆一：天气忧虑，期价重心上移 | 34 | | 玉米：震荡磨底 | 41 | | 白糖：跟随原糖为主 | 47 | | 棉花：跟随ICE棉花期货波动20260816 | 54 | | 生猪：区域底引出拐点前兆，预期转强 | 62 | | 花生：关注新作上市情况 | 68 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 2026 年 8 月 16 日 镍：矿端矛盾有所缓和，回归现金成本等待驱动 不锈钢：镍铁矛盾有所缓和，溢价预期回 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棕榈油三季度或现年度价格低点，可逢低建仓，关注产地去库时的结构反转机会；美豆年度平衡表矛盾不大，等待采购节奏、黑海出货及巴西新作天气故事引领盘面走向 [5][7][8] - 下周连豆粕期价震荡，豆一期价重心上移；玉米震荡磨底，关注贸易商出货和产区极端天气；白糖跟随原糖，关注巴西压榨和印度降水；棉花跟随 ICE 棉花，关注美棉产区天气；生猪现货震荡，期货 LH2609 合约关注估值修复；花生关注新作上市和单产兑现 [23][45][62][88][112][127] 各品种总结 棕榈油 - 上周观点及逻辑：产地弱现实交易充分，宏观加息预期降温，棕榈油基本完成磨底，反套格局依旧，01 合约周涨 1.82% [4] - 本周观点及逻辑：加息预期降温等因素为油脂底部提供托力，但季节性增产下累库趋势未变，Q3 基本面暂不支持单边顺畅上涨，关注宏观变化和产地卖压消化，可逢低建 01 及 05 多单、长期持有，通过 1 - 5 反套表达弱现实 [5] 豆油 - 上周观点及逻辑：USDA 报告利多不足，豆系驱动暂无，加菜籽上涨为油脂板块注入助力，01 合约周涨 1.16% [4] - 本周观点及逻辑：美豆油和 RIN 价格无单边强驱动，后续驱动将交给棕榈及菜系接力，美豆年度平衡表矛盾不大，关注采购节奏、黑海出货及巴西新作天气 [7] 豆粕 - 上周市场情况：美豆期价涨跌互现、重心上移，国内豆粕期价略涨，主力合约移仓换月，跟随美豆波动 [17][18] - 国际大豆基本面：美豆净销售周环比上升、接近预期上端；巴西大豆进口成本周环比略增；美豆优良率下降、低于预期；8 月 USDA 供需报告中性 [18] - 美国大豆主产区天气预报：未来两周降水先多后少，气温多数时间偏高，影响暂时预估为中性 [20] - 国内豆粕现货情况：价格小幅上涨，成交量周环比下降，提货量周环比上升，基差周环比下降，库存周环比上升、同比上升，大豆压榨量周环比下降，下周预计略增，进口大豆拍卖成交率继续上升 [21] - 下周展望：预计连豆粕期价震荡，继续关注美豆产区天气和中方采购等事件 [23] 豆一 - 上周市场情况：国内豆一期价偏强，受东北产区降雨天气忧虑影响，省储和国储拍卖成交情况较好 [18] - 国内豆一现货情况：豆价分化，东北产区小幅上涨，关内豆价小幅下降；东北产区新豆长势分化；黑龙江省储大豆拍卖成交好转；国储拍卖重启，成交情况较好；销区需求偏淡，等待开学备货需求 [22] - 下周展望：预计豆一期价重心上移，继续关注国储抛储成交情况 [24] 玉米 - 市场回顾：8 月 14 日当周，现货下跌，期货盘面反弹，主力合约基差走弱 [41][42] - 市场展望：CBOT 玉米上涨，小麦价格反弹，玉米淀粉库存上升，国内玉米市场偏弱震荡，关注贸易商出货和产区极端天气 [42][43][45] 白糖 - 本周市场回顾：国际市场美元指数、原油价格和纽约原糖活跃合约价格上涨，基金净多单大幅增加；国内市场广西集团现货报价和郑糖主力合约价格上涨，基差大幅走低，25/26 榨季进口食糖和糖浆预拌粉情况有变化 [60][61] - 下周市场展望：国际市场关注巴西压榨和印度降水，市场处于弱现实强预期格局；国内市场跟随原糖，围绕进口节奏展开交易 [62] 棉花 - 行情数据：截至 8.14 日当周，ICE 棉花期货震荡后小幅收涨，郑棉主连和棉纱主连也上涨 [88][92] - 基本面 - 国际棉花情况：ICE 棉花围绕美棉主产区天气交易，美国农业部 8 月供需报告上调美棉种植面积、下调单产，全球棉花库存下降；美棉周度出口销售数据有变化；其他主产国和消费国情况各有不同 [93][94][95] - 国内棉花情况：棉花价格震荡、交投清淡，储备棉轮出成交率 100%，棉纱交投略微改善，坯布市场仍然清淡 [101][103] - 操作建议：ICE 棉花在 USDA9 月报告前围绕美棉产区天气交易，国内郑棉期货区间震荡，关注美棉产区天气和下游原料备货等情况 [109][110] 生猪 - 本周市场回顾：8.10 - 8.16 现货价格偏强运行，期货价格偏强运行，主力合约基准地基差上升 [111] - 下周市场展望：8.17 - 8.23 现货价格震荡运行，供应峰值已现，需求季节性回升，肥标价差持续走扩；期货 LH2609 合约关注估值修复，短期支撑位 11000 元/吨，压力位 12000 元/吨 [112][113] 花生 - 市场回顾：截至 8 月 13 日，现货上涨，期货 8 月 14 日当周下跌，产地冷库库存消化缓慢，新季花生上市受天气影响，食品终端需求平淡，油厂产能利用率下降 [126] - 市场展望：当前处于新陈交替窗口期，新米上市后预计“高开低走”，盘面震荡，关注新作单产兑现情况，弱需求压制行情，节日备货未启动 [127]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 花生市场处于新陈交替阶段 贸易主体谨慎观望 新作上市后延 市场关注单产兑现情况 弱需求压制行情 新米价格或高开低走 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 花生市场回顾 - 现货方面 截至2026年8月13日 全国花生通货米均价7896元/吨 较8日6日涨416元/吨 涨幅5.56% 同比跌504元/吨 跌幅6.00% 产地冷库库存消化慢 部分区域新季花生上市 受天气影响 上市和发货受限 食品终端需求平淡 油厂产能利用率下降 原料库存处同期高位 [1] - 期货方面 8月14日当周 花生主力合约PK2611最高价8274元/吨 最低价8160元/吨 收盘价8234元/吨 前一周收盘8204元/吨 [1] 花生市场展望 - 当前花生处于新陈交替窗口期 贸易主体谨慎观望 陈米价格平稳但有分化 新米上市受降雨影响放缓 供应量少支撑价格 产业预期新米价格高开低走 [2] - 新作花生上市后延 关注单产情况 盘面震荡 市场关注新季产量 部分产区生长正常 但要警惕河南、湖北阴雨天气 辽宁兴城等地产情不及去年 旧作余货方面 东北部分产区余货压力大 河南产区好货报价平稳 差货出货心态松动 弱需求压制行情 节日备货行情未启动 贸易商低库存采购 [2] 基差与月差 展示了河南白沙花生基差、兴城小日本花生基差、11 - 1价差、10 - 11价差等图表 [6][7] 价格数据 - 辽宁小日本价格环比上周下滑40元/吨 落幅0.49% 河南驻马店白沙、辽宁308、山东大花生新米暂未上市 [8] - 6家油料米市场到货量约0.54万吨 环比下滑5.7% 同比上涨4.03% 14家商品米市场到货量约0.21万吨 环比下滑33.73% 同比上涨6.14% 20家内贸市场销量约0.55万吨 环比下滑11.37% 同比下滑13.21% [10] 供应 展示了河南正阳白沙价格、苏丹精米价格、油料米市场到货量、商品米市场到货量、内贸市场到货量、花生米进口量等图表 [11][14][16] 需求 - 样本油厂到货约0.76万吨 环比下滑36.69% 同比上涨4127.78% [19] - 国内一级花生油主流报价13800 - 15000元/吨 实际成交有议价空间 处于需求淡季 成交活跃度低 走货量有限 [19] - 花生粕主流报价2900 - 3200元/吨 油厂价格平稳 下游采购积极性不高 销量有限 [19] - 本周国内部分油厂花生加工理论利润17.92元/吨 与上周持平 同比上涨90.72元/吨 [19] - 样本企业综合开机率为15.02% 与上周持平 同比上涨4.96% [19] 库存 展示了油厂花生米库存、油厂花生油库存等图表 [22]