南华浩淞花生气象分析报告 ——豫北产区偏旱，豫南山东适宜 靳晚冬（投资咨询资格证号：Z0022725） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年6月29日 本周重要气象提示 1.河南：豫南高温高湿，豫北花生产区温度较高且降水偏少，有一定的干旱风险。整体来说，温度较上周适 宜，降水与上周类似。后续关注豫北墒情。 2.山东：本周土壤墒情正常，温度适宜，且有适量降水。与上周情况类似。 中国花生产区气温预报 河南产区14天最低温预报 山东产区14天最低温预报 source:浩淞风云 南华研究 source:浩淞风云 南华研究 河南产区14天最高温预报 山东产区14天最高温预报 . source:浩淞风云 南华研究 source:浩淞风云 南华研究 中国花生产区降雨预报 河南产区14天降雨预报 山东产区14天降雨预报 source:浩淞风云 南华研究 source:浩淞风云 南华研究 中国花生产区土壤墒情预报 河南产区14天土壤墒情预报 山东产区14天土壤墒情预报 source:浩淞风云 南华研究 source:浩淞风云 南华研究 河南花生产区——南阳市 中国河南南阳花生产区累计降雨（含预报） so ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前花生盘面交易重点为新季花生减种未超预期且天气炒作未开始 近端交易逻辑受库存和油厂收购影响 远端交易预期受进口和消费限制 价格走势偏强震荡等[1][2][8] 各章节内容总结 第一章 核心矛盾及走势研判 - 核心矛盾：新季花生减种未超预期 天气炒作未开始 河南豫南白沙产区减种对整体影响小 实际影响需看天气[1] - 近端交易逻辑：花生库存处历史高位且渐降 油厂收购大幅减少 下次大幅收购需等新季花生上市 除非产区现极端天气[2] - 远端交易预期：国外花生价格高 进口低位 消费以国内花生为主 终端消费待恢复 限制花生上涨空间[8] - 走势研判：价格【8000，8500】偏强震荡 月差不明晰 基差【-1000，-500】震荡 盘面利润偏低震荡[10] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 - 本周重要信息：利多信息为河南南阳和驻马店白沙花生产区减种严重、美伊仍在互相打击；利空信息为美伊同意停止攻击并计划会晤、俄罗斯葵花籽油出口关税大降、国内汽柴油价格下调；现货成交方面 河南交易不多 东北价格小幅偏强 山东和河北交易零星 油厂部分大厂到货 多数停收[13][14][15] - 下周关注事件：产区气温和降水情况、油厂收货和开机情况[20] 第三章 盘面解读 - 价量及资金解读：内盘花生PK2610合约本周涨0.55% 盘面价格处历史中低位 市场看多情绪为主且看空情绪下降 月差结构不明晰 主力期货基差走弱 花生油与三大油脂价差稳定 与葵油价差低位 花生粕与两粕价差中位且稳定[21][22][29] 第四章 估值和利润分析 - 种植利润跟踪：花生与玉米竞争耕地 花生种植成本低、亩产收益高 种植利润较玉米高[36] - 压榨利润跟踪：花生油压榨利润低 油厂库存高且进入淡季 预计逐渐停收甚至停机[39] 第五章 供需及库存推演 - 国际供需平衡表推演：新季花生种植成本中化肥成本升高或降低单产 但价格上涨使农民扩种意愿强 预计全球花生产量稳定在5200万吨左右 进出口受运费影响 中国主要进口国情况各异[41] - 国内供应端及推演：新产季花生产量可能略减 因河南产区减种 后续关注天气 极端天气可能致产量大减[46] - 国内需求端及推演：花生利润低 压榨需求疲软 食用需求处历史中位 食品厂收购乏力 部分油厂调低收购价格[49] - 国内库存端及推演：花生库存高位 花生油库存中位 库存增速放缓 预计短期保持高位缓慢升高 压榨利润或食品端需求改善则库存可能降低[54]

金融期货早评 人民币汇率：在岸人民币围绕 6.80 中枢震荡 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡走势。在岸人民币对美元 16:30 收 盘报 6.7997，较上一交易日下跌 2 个基点，夜盘收报 6.7978。人民币对美元中间价报 6.8166，较上一交易日调升 43 个基点。纽约尾盘，美元指数跌 0.10%报 101.36。 【核心逻辑】在加息预期升温的背景下，科技赛道较为拥挤，避险情绪升温。美元指数明 显获得支撑，但在美国 PCE 数据公布基本符合市场预期后，美指进一步上行动力被打破， 在没有进一步基本面数据的支撑下，关注后续美元指数下行风险。此外，还需关注美伊冲 突新进展，尽管开盘原油价格上涨，美元指数并未联动上涨，但仍需关注是否有超市场预 期的情况出现。人民币汇率方面，当前人民币基本跟随美元指数联动，已来到 6.80 附近。 出口企业可把握当前美元兑人民币汇率走高窗口，采取分批结汇操作。 【策略建议】短期内，建议出口企业可在 6.84 附近，择机逢高分批锁定远期结汇，以规避 汇率回落可能导致的收益缩水风险；进口企业则可在 6.77 关口附近采取滚动购汇的策略。 【重要资讯】1）中国 5 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计近期豆粕依托成本区间震荡，上方受美豆丰产、大豆到港集中、需求偏弱压制；豆油获成本、生柴预期支撑区间震荡，棕油、菜油同步震荡；玉米多空交织或将震荡运行，底部有惜售、政策收购支撑，上方受替代冲击、需求疲软约束；预计生猪维持近弱远强，近月现货宽松承压，远期产能去化叠加政策形成支撑；白糖或将呈现震荡格局，受高库存、巴西压榨高峰期压制，厄尔尼诺减产预期托底下方；预计棉花震荡运行并留意下方支撑，短期受制于纺织淡季、美棉丰产，印度播种偏弱与厄尔尼诺减产预期形成底部保护 [2] 根据相关目录分别进行总结 农产品期货市场面临的宏观环境 美国 5 月 PCE 同比 4.1%，核心 PCE 同比 3.4%，5 月个人消费支出环比增 0.7%，经济消费韧性较强，市场对美联储下半年加息概率定价约 35%-45%，加息时点集中在 9–12 月，上周美债收益率先升后降；欧元区复苏偏弱、通胀存有黏性，欧央行维持偏紧立场并保留加息空间，欧元震荡走弱，欧债收益率窄幅整理；日本通胀上行，央行官员释放渐进加息信号，美日利差压制日元走贬，日债收益率缓慢上行；国内经济温和弱修复，6 月 22 日 LPR 维持不变，货币政策保持稳健宽松，中美高利差压制人民币，上周人民币汇率震荡偏弱，国内债市收益率稳中偏弱；美伊局势反复带动原油先回落消化冲突溢价、冲突升温后小幅反弹，油价走低全球通胀预期有所降温；美元与美债实际利率上行抬高黄金持仓成本，金价逼近 4000 美元/盎司后小幅反弹整理；海外股市受高利率压制分化运行，纳指因科技成长估值收缩跌幅更大，道指相对抗跌，欧股随风险偏好走低；近期大类资产核心驱动为美国 PCE 数据主导美联储政策预期，美伊地缘作为外部扰动左右油价与全球通胀预期，进而影响美债、美元与黄金定价，四大经济体货币政策错位主导内外汇率与中美债券走势，权益资产则在流动性约束与地缘避险情绪交替影响下震荡波动 [7] 近期农产品期货市场行情回顾 上周国内豆油豆粕震荡偏强，棕油、菜油震荡偏弱，美豆区间震荡等待 USDA 种植面积报告指引；美豆油表现偏弱，原油回落削弱生物柴油溢价，仅印尼生柴政策、东南亚厄尔尼诺干旱预期托底远月；玉米窄幅震荡，基层余粮见底构成支撑，新麦分流饲料需求、政策性玉米投放压制涨幅，外盘美玉米波动有限；棉花震荡下行，纺织淡季下游备货不足、成品库存累积，美棉丰产预期与油价走低削弱化纤替代优势，印度播种偏弱、厄尔尼诺减产预期限制跌幅；白糖整体偏弱，国内库存高企、现货宽松叠加油价走弱施压盘面，主产国气候扰动支撑远期估值；生猪低位反复震荡，淡季出栏充裕拖累现货，养殖亏损带来远期产能去化预期形成下方支撑 [12] 农产品期货供需格局全景表 至 6 月 26 日当周，豆粕、菜粕、豆油、菜油、生猪综合判断偏空，受供给、需求、库存或外盘等多重利空因素压制；棕油、玉米、棉花、白糖、鸡蛋、花生综合判断中性 [17] 农产品期货策略信号表 截至 2026 年 6 月 26 日，近期油粕波动降低，油脂价格较高，豆菜粕价位相对偏低，豆粕、豆油呈现震荡偏强信号，CCI 表明处于上涨趋势；生猪、玉米、棉花、白糖、鸡蛋、花生呈现中性信号，生猪、白糖价位较低，棉花、鸡蛋价位偏高，鸡蛋波动较大，白糖 CCI 呈现下跌趋势 [21] 本期策略推荐、风险提示与近期关注要点 预计近期豆粕依托成本支撑呈区间震荡，上方受美豆丰产预期、大豆集中到港压榨增加及需求偏弱压制；菜粕短期技术面偏强，但进口菜籽集中到港、豆粕替代效应带来压力，整体维持震荡；豆油受技术、成本与生柴需求预期支撑走区间震荡，棕油、菜油震荡运行，油脂共同面临美豆丰产、棕油季节性增产、产地库存走高等压力；玉米或呈震荡格局，下方有技术支撑、贸易商惜售与政策收购托底，上方受制于替代品冲击及下游需求疲弱；生猪呈现近弱远强格局，近月现货供给宽松承压走弱，远期产能持续去化叠加政策托底形成价格支撑；白糖处于震荡行情，上方受高库存、消费淡季、巴西压榨高峰压制，下方有厄尔尼诺减产预期托底；棉花整体震荡，需重点跟踪下方技术支撑，短期受纺织淡季、美棉丰产预期压制，印度播种偏弱、厄尔尼诺带来的减产预期构成底部支撑 [24] 驱动力示意图 截止 6 月 26 日，棉花与菜油估值和供需驱动看涨；花生、生猪估值和供需驱动看跌；菜粕、玉米淀粉供需驱动看空，估值驱动略看涨；玉米、白糖、鸡蛋、豆油估值中性，供需驱动略看空；棕油、豆粕估值驱动看空 [29]