报告核心观点 - 本周国内顺丁橡胶期货价格下探回升，期现价差扩大及原料成交转好使补空单需求跟进，但下游终端询盘弱，实单成交难放量，主流销售公司高顺顺丁橡胶出厂价下调300元/吨，截止6月5日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价在11400 - 11500元/吨 [8] - 近期顺丁橡胶生产成本小幅下降但仍亏损，部分民营企业或降负，成本面弱势及宏观经济预期偏空使贸易商倒挂出货，本周生产企业库存小幅提升，贸易企业库存小幅下降 [8] - 本周国内轮胎企业产能利用率环比下滑，“端午假期”部分企业检修，多数已复工，个别半钢胎企业复工推迟，检修企业重启后装置产出恢复，但轮胎企业整体订单一般，成品去库慢，个别企业仍有检修计划限制产能利用率提升幅度 [8] - br2507合约短线预计在10750 - 11500区间波动 [7] 期现市场 期货市场 - 本周合成橡胶期货主力价格震荡收涨，周度涨幅1.39% [12] - 截止6月6日，丁二烯橡胶7 - 8价差为145 [20] - 截至6月6日，顺丁橡胶仓单5950吨，较上周减少260吨 [23] 现货市场 - 截至6月5日，山东市场齐鲁石化BR9000报11400元/吨，较上周下降150元/吨 [28] - 截至6月5日，丁二烯橡胶基差为440元/吨，较上周增加235元/吨 [28] 产业情况 上游情况 - 截至6月5日，日本地区石脑油CFR中间价报557.13美元/吨，较上周下降13美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报780美元/吨，较上周持平 [31] - 截至6月6日，丁二烯周度产能利用率68.02%，较上周下降1.08%；港口库存27000吨，较上周减少1500吨 [34] 中游情况 - 2025年5月国内顺丁橡胶产量13.94万吨，较上月增加1.79万吨；截至6月5日，国内顺丁胶周度产能利用率67.25%，较上周下降6.29% [38] - 截至6月5日，国内顺丁胶生产利润 - 882元/吨，较上周增加12元/吨 [41] - 截至6月6日，国内顺丁胶社会库存3.4万吨，较上周减少0.05万吨；厂商库存28300吨，较上周增加200吨；贸易商库存5680吨，较上周减少680吨 [46] 下游情况 - 截至6月5日，中国半钢胎样本企业产能利用率为64.05%，环比下降8.46个百分点，同比下降16.12个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为55.65%，环比下降5.15个百分点，同比下降5.94个百分点 [49] - 2025年4月，中国轮胎出口量在69.68万吨，环比下降7.14%，同比增加6.11%，1 - 4月中国轮胎累计出口264.55万吨，累计同比增加6.01% [52]

合成橡胶期货市场表现 - 5月28日盘中合成橡胶期货主力合约急速下挫，最低探至11155元，收盘报11210元，跌幅3.24% [1] 机构观点 方正中期期货 - 合成橡胶或弱势盘整，天然橡胶板块走强提振市场情绪，但成本端支撑弱化 [1] - 丁二烯现货价格持续下调，下游需求偏弱导致成交不足拖累价格 [1] - 合成橡胶仓单将在6月集中注销，主力虚实盘比快速走强，可能引发多头资金交易仓单题材 [1] - 操作建议暂时观望，BR主力支撑位11400-11500，压力位11800-11900 [1] 瑞达期货 - br2507合约短线预计在11250-11850区间波动 [2] - 原料丁二烯价格受需求较强及装置意外停车影响持续走高，顺丁橡胶生产成本大幅抬升 [2] - 华北地区民营顺丁橡胶装置降负，但下游观望情绪导致出货压力持续，成交跟进不佳 [2] - 上周生产企业及样本贸易企业库存增加，贸易商对主流供价下调预期增强 [2] - 国内轮胎企业产能利用率环比提升，但个别企业排产下调，月底检修计划或拖累整体利用率 [2] 市场供需动态 - 现货市场价格缺乏支撑，老仓单低价资源流通，买盘延续低价跟进且难放量 [1] - 需求方谨慎关注原料端行情及主流供方价格政策，采购积极性不高 [1]