报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各品种数据总结 BR品种 - 主力合约（12）12月26日价格为11635，日度变化350，周度变化405 [4] - 12月26日持仓量64505，日度变化 -18144，周度变化 -39224 [4] - 12月26日成交量196070，日度变化41180，周度变化22143 [4] - 12月26日仓单数量23490，日度无变化，周度变化2680 [4] - 12月26日虚实比13.73，日度变化 -4，周度变化 -11 [4] - 12月26日顺丁基差 -582，日度变化 -150，周度变化 -55 [4] - 12月26日丁本县差 -135，日度变化 -250，周度变化 -1 [4] - 12月26日02 - 03为 -5，日度变化25，周度变化10 [4] - 12月26日03 - 04为 -5，日度变化10，周度变化5 [4] - 12月26日RU - BR为4145，日度变化 -300，周度变化170 [4] - 12月26日NR - BR为1120，日度变化 -290，周度变化 -5 [4] - 12月26日山东市场价11350，日度变化200，周度变化350 [4] - 12月26日传化市场价11400，日度变化300，周度变化500 [4] - 12月26日齐鲁出厂价11100，日度无变化，周度变化200 [4] - 12月26日CFR东北亚1400，日度无变化，周度变化50 [4] - 12月26日CFR东南亚1625，日度无变化，周度变化25 [4] - 12月26日现货加工利润582，日度变化 -183，周度变化 -237 [4] - 12月26日进口利润 -234，日度变化230，周度变化3 [4] - 12月26日出口利润870，日度变化 -202，周度变化 -177 [4] BD品种 - 12月26日山东市场价8400，日度变化375，周度变化575 [4] - 12月26日江苏市场价8200，日度变化400，周度变化425 [4] - 12月26日扬子出厂价8100，日度变化300，周度变化300 [4] - 12月24日CFR中国930 [4] - 12月23日乙烯裂解利润 -39 [4] - 12月24日碳四抽提利润1059 [4] - 12月26日丁烯氧化脱氢利润 -684，日度变化470，周度变化495 [4] - 12月23日进口利润164 [4] - 12月26日出口利润 -1399，日度变化 -363，周度变化237 [4] - 12月26日丁苯生产利润1188，日度变化 -125，周度变化 -50 [4] - 12月24日ABS生产利润 -693 [4] - 12月26日SBS生产利润 -635，日度变化 -210，周度变化 -240 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 合成橡胶节前高位运行，顺丁橡胶短期震荡中枢上移，nr - br价差从走缩变为震荡格局；丁二烯短期偏强，中期有高供应压力 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 合成橡胶观点 - 供应：本周期高顺顺丁橡胶产量3.08万吨，环比+0.65%，产能利用率76.76%，环比提升0.50个百分点；下周期国内顺丁装置变动有限 [4] - 需求：刚需方面，轮胎样本企业产能利用率涨跌互现，下周期仍存走低可能；替代需求方面，NR - BR主力合约价差维持高位，顺丁橡胶整体需求端维持同比高增速 [4] - 库存：截至2025年12月24日，国内顺丁橡胶库存量3.45万吨，环比1.56%；样本生产企业库存水平提升，贸易企业库存部分下降 [4] - 估值：顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为10700 - 11500元/吨，估值逻辑从成本端支撑转变为NR - BR价差支撑；顺丁理论完全成本约10800元/吨，最低成本约10100元/吨 [4] - 策略：单边短期震荡中枢上移，上方压力11500 - 11600元/吨，下方支撑10700 - 10800元/吨；跨品种nr - br价差逐步从走缩变为震荡格局 [5] 丁二烯观点 - 供应：本周期中国丁二烯行业样本企业周度产量11.25万吨，环比+0.09%；下周预计产量11.34万吨左右 [7] - 库存：本周期国内丁二烯库存表现增量，样本总库存环比上周增幅10.06%，其中样本企业库存环比下降1.06%，样本港口库存环比增加20.28% [7] - 需求：合成橡胶中期开工率维持高位，短期12月顺丁装置检修减少，对丁二烯刚需采购量或上升；ABS库存压力偏大，需求仅维持常量；SBS开工率小幅提升，维持刚需采购 [9] - 观点：短期绝对价格偏低带动下游阶段性补库，成交好转；亚洲及欧洲地区丁二烯价格偏强，短期反弹，中期有高供应压力 [7] 丁二烯基本面 - 产能：为配套下游行业扩张，丁二烯持续扩张，速度和幅度阶段性小幅快于下游产业链；2024年合计新增产能38万吨，2025年合计新增94万吨，2026年预计新增62万吨 [14][16] - 供应：装置有停车、重启及检修情况，周度开工率和产量有相应变化 [7][18][19] - 需求：顺丁2025年产能增幅20万吨，2026年增幅19万吨；丁苯2025年产能增幅6万吨，2026年增幅22万吨；ABS2025年产能增幅预计163.5万吨，2026年预计130万吨；SBS2025年产能增幅36万吨，2026年预计5.5万吨 [22][25][32][36] - 库存：企业库存、港口库存和总库存有相应的变化趋势和数据体现 [41][42][43] 合成橡胶基本面 - 顺丁橡胶供应 - 产量：周度产量有相应数据和变化，部分装置运行和检修情况明确 [4][47][48] - 成本及利润：日度理论生产成本、生产利润和毛利率有相应的图表数据体现 [49][50][51] - 进出口：月度进口和出口数量有相应的图表数据体现 [52][53] - 库存：周度企业库存、期货库存、贸易商库存有相应的图表数据体现 [56][57] - 顺丁橡胶需求：轮胎方面，山东省全钢胎和半钢胎库存、开工率有相应的图表数据体现 [60][61]

石油与化工指数表现 - 上周（12月15日至19日）化工板块指数涨跌互现 其中化工原料指数累计上涨1.62% 农药化肥指数累计上涨4.21% 化工机械指数累计下跌0.96% 化学制药指数累计下跌1.69% [1] - 上周石油板块指数表现分化 石油加工指数累计上涨1.39% 石油贸易指数累计上涨3.44% 石油开采指数累计下跌0.22% [1] 国际原油价格走势 - 截至12月19日 纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油期货主力合约结算价为56.66美元/桶 较12月12日下降1.36% [1] - 截至12月19日 洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价为60.47美元/桶 较12月12日下降1.06% [1] 石化产品现货市场表现 - 上周涨幅前五的石化产品为 叶酸上涨20% 电池级碳酸锂上涨11.08% 硝酸上涨10.43% 硫黄上涨9.95% 石油焦上涨7.23% [1] - 上周跌幅前五的石化产品为 液氯下跌34% 丁二烯下跌7.69% 2.4D下跌6.09% 三氯乙烯下跌6.00% SBS下跌5.90% [1] 上市化工企业股价表现 - 上周涨幅前五的上市化企为 苏利股份上涨30.69% 新日恒力上涨27.48% 再生科技上涨23.25% 瑞华泰上涨20.93% 神剑股份上涨20.50% [2] - 上周跌幅前五的上市化企为 华融化学下跌20.01% 恩捷股份下跌18.36% 唯科科技下跌13.15% 金办泰下跌12.83% 兴业股份下跌12.63% [2]

项目投产与产能布局 - 上海金山巴陵新材料公司年产25万吨SBC项目已全面建成投产并实现一次开车成功 产品全部合格并顺利外销[1] - 湖南石化公司本部及其合资公司的SBC弹性体总年产能已达80万吨 其中本部38万吨 海南巴陵17万吨 上海金山巴陵25万吨[1] - 海南巴陵项目于2023年4月投产 含12万吨SBS和5万吨SEBS年产能 上海金山巴陵项目于今年11月投产 含14万吨SBS 5万吨SEBS和6万吨SIS年产能[5] 技术实力与行业地位 - 湖南石化是国内最早实现SBC工业化生产的企业 拥有从SBS SEBS到SEPS的系列工业化装置与技术突破[4] - 公司自主研发的SBS及SEBS成套技术分获国家科学技术进步奖一等奖和二等奖 其SEPS技术使公司成为全球第三家采用自主知识产权生产SEPS的企业[4] - 海南与上海的新建项目均采用中国石化自主知识产权的成套工艺技术 在环保 能耗和效率方面显著优于传统技术路线[4] 运营表现与市场应用 - 湖南石化橡胶部前11个月SBC系列产品累计产量30多万吨 新特产品销量同比增长19%[8] - 海南巴陵新材料公司投产以来累计产销量30余万吨 今年前11个月装置平均负荷率达110% 生产SBS和SEBS产品逾15万吨 同比增长93%[8] - SBC弹性体应用覆盖婴幼儿制品 医疗器械 5G光缆增强 环保人造革等高附加值领域 部分医用产品可用于人体植入 市场前景广阔[8] 市场拓展与竞争力 - 海南巴陵公司的产品已出口至东南亚 欧洲 南美洲 大洋洲的17个国家和地区[8] - 公司通过与海南炼化和上海石化合作 到有原料 有市场的地区发展优势产品 优化了合成材料发展布局 增强了核心竞争力[4] - 海南巴陵公司的5项技术经济指标排名中国石化同类装置前列 被列为合成橡胶企业的标杆[8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 顺丁橡胶短期步入震荡格局，前期上涨因丁二烯基本面改善及远月强预期，本周因丁二烯及顺丁橡胶基本面数据转弱、期货升水现货较多，期货价格回调，但因丁二烯强预期仍有一定投机性 [2][4][5] - 丁二烯短期反弹，中期有高供应压力，目前处于供需定价阶段，与原料端相关性较低 [7][12] 根据相关目录分别进行总结 顺丁橡胶观点 - **供应**：周期内裕龙石化高顺顺丁橡胶装置重启后稳定产出，部分前期检修装置负荷提升，周内产能利用率达高位。本周期高顺顺丁橡胶产量3.06万吨，较上周期增加0.22万吨，环比+7.89%，产能利用率76.26%，环比提升5.57个百分点。下周期国内顺丁装置变动预计有限 [4] - **需求**：刚需方面，本周轮胎样本企业产能利用率小幅走低，出货节奏慢，成品库存攀升，企业灵活控产，部分样本企业存停限产现象，预计下周期延续偏弱运行态势；替代需求方面，NR - BR主力合约价差维持高位，替代需求高，顺丁橡胶整体需求端维持同比高增速 [4] - **库存**：截至2025年12月17日，国内顺丁橡胶库存量3.40万吨，较上周期增加0.21万吨，环比+6.45%。样本生产企业和贸易企业货权库存均有增量 [4] - **估值**：顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为10300 - 11100元/吨，动态估值预计小幅上移。估值逻辑从成本端支撑转变为NR - BR价差支撑，盘面11000 - 11100元/吨或为基本面上方估值高位，下方估值有NR - BR价差和丁二烯成本线两条逻辑 [4] - **策略**：单边短期震荡中枢上移，上方压力11000 - 11100元/吨，下方支撑10200 - 10300元/吨；跨品种nr - br价差逐步从走缩变为震荡格局 [5] 丁二烯观点 - **供应**：本周期中国丁二烯行业样本企业周度产量估算为11.24万吨，较上周期-0.10万吨，环比-0.87%。下周预计样本企业周度产量11.26万吨左右，受东明石化装置重启计划影响略有增加 [7] - **需求**：合成橡胶中期开工率维持高位，对丁二烯需求同比高，12月顺丁装置检修减少，预计刚需采购量上升；ABS库存压力偏大，对丁二烯需求维持常量，增量有限；SBS开工率小幅提升，对丁二烯维持刚需采购，变化有限 [9] - **库存**：本周期国内丁二烯库存小幅波动，样本总库存环比上周略增0.49%，其中样本企业库存环比略增0.73%，样本港口库存环比增加0.28%。12月17日华东港口最新库存在36000吨左右，较上周期略增100吨，需关注库存阶段性变化 [9] 丁二烯基本面 - **产能**：为配套下游行业扩张，丁二烯持续扩张，速度和幅度阶段性小幅快于下游产业链。2024 - 2026年有多家企业新增产能，2024年合计新增38万吨，2025年合计新增94万吨，2026年预计新增62万吨 [14][16] - **供应**：四季度中国乙烯裂解开工维持高位，国内丁二烯产量及进口量同比高位，但乙烯装置利润有压力，亚洲区域开工率下滑，国际丁二烯供应小幅缩减 [5] - **需求**：顺丁2025年产能增幅20万吨，2026年增幅19万吨；丁苯2025年产能增幅6万吨，2026年增幅22万吨；ABS2025年产能增幅预计163.5万吨，2026年预计130万吨；SBS2025年产能增幅36万吨，2026年预计5.5万吨 [22][24][32][36] - **库存**：丁二烯库存包括企业库存、港口库存和总库存，不同时间段有一定波动 [41][42][43] 合成橡胶基本面 - **顺丁橡胶供应**：产量方面，部分企业装置运行和未来变动计划有差异；成本及利润方面，有日度理论生产成本、生产利润和毛利率相关数据；进出口方面，有月度进口和出口数量数据；库存方面，包括企业库存、期货库存、贸易商库存等 [47][49][52][57] - **顺丁橡胶需求**：主要体现在轮胎方面，有山东省全钢胎和半钢胎的库存及开工率相关数据 [61][62]

报告核心观点 - 该报告为合成橡胶早报，展示了合成橡胶中BR和BD相关指标在不同时间的数值及变化情况 [2][4] 相关目录总结 BR相关指标情况 - **期货指标**：12月18日BR主力合约（12）价格为11040，较前一日降120，较11月18日升320；持仓量101376，较前一日降4040，较11月18日升11542；成交量127434，较前一日降54002，较11月18日升3589；仓单数量20180，较前一日升500，较11月18日升1000；虚实比25.12，较前一日降2，较11月18日升2；顺丁基差 -190，较前一日升20，较11月18日降120；02 - 03为 -10，较前一日无变化，较11月18日升15；03 - 04为 -52，较前一日降25，较11月18日降10 [4] - **基差/月差/品种间指标**：12月18日RU - BR为4280，较前一日升50，较11月18日降230；NR - BR为1415，较前一日升5，较11月18日降195 [4] - **现货指标**：12月18日山东市场价10850，较前一日降100，较11月18日升200；传化市场价10800，较前一日降150，较11月18日升220；齐鲁出厂价10900，较前一日无变化，较11月18日升300；CFR东北亚1350，较前一日无变化，较11月18日升25；CFR东南亚1600，较前一日无变化，较11月18日无变化 [4] - **利润指标**：12月18日现货加工利润618，较前一日升119，较11月18日降183；进口利润 -398，较前一日降100，较11月18日升18；出口利润1188，较前一日升87，较11月18日降191 [4] BD相关指标情况 - **现货指标**：12月18日山东市场价7875，较前一日降215，较11月18日升375；江苏市场价7750，较前一日降75，较11月18日升375；扬子出厂价7800，较前一日无变化，较11月18日升450；CFR中国870，较前一日无变化，较11月18日升10 [4] - **利润指标**：12月18日乙烯裂解利润数据缺失；碳四抽提利润数据缺失；丁烯氧化脱氢利润 -1234，较前一日降175，较11月18日升275；进口利润675，较前一日降75，较11月18日升306；出口利润 -1328，较前一日升136，较11月18日升300；丁苯生产利润1213，较前一日无变化，较11月18日降125；ABS生产利润 -643，较前一日升45，较11月18日升47；SBS生产利润 -425，较前一日无变化，较11月18日升100 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 顺丁橡胶本周在估值区间内弱势运行，短期交易逻辑多元化，基本面有压力但估值端形成支撑，中期高供应量抑制价格上方空间 [2][4] - 丁二烯短期震荡运行，绝对价格偏低带动下游阶段性补库，成交好转，价格企稳，中期高供应仍是主要矛盾，预计价格维持低位震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 顺丁橡胶 供应 - 本周期产量和产能利用率总体小幅提升，高顺顺丁橡胶产量2.95万吨，环比+4.76%，产能利用率73.53%，环比提升3.34个百分点，下周期预计高桥石化、振华新材料恢复产出 [4] - 部分企业装置有运行和检修变动，如茂名石化停车检修，预计2026年1月中旬重启，振华新材料重启运行，预计近日出产品 [4][46] 需求 - 刚需方面，本周样本企业产能利用率恢复性提升，预计下周期轮胎样本企业产能利用率仍有走高预期，但提升幅度受限，替代需求方面，NR - BR主力合约价差维持高位，整体需求端维持同比高增速 [4] 库存 - 截至2025年12月3日，国内库存量3.23万吨，环比 - 0.34%，本周期部分现货趋紧资源有所补充，但成交表现偏弱，样本生产企业库存增长，样本贸易企业库存小幅下降 [4] 估值 - 期货基本面静态估值区间为9700 - 10700元/吨，估值逻辑从成本端支撑转变为NR - BR价差支撑，上方盘面10600 - 10700元/吨或为基本面上方估值高位，下方有NR - BR价差和成本线两条估值逻辑 [4] 策略 - 单边短期在基本面估值区间内弱势运行，上方压力10600 - 10570元/吨，下方支撑9800 - 9900元/吨，跨品种nr - br价差估值高位，预计高位震荡运行 [4] 丁二烯 供应 - 本周期产量11.22万吨，环比 - 0.80%，下周预计产量11.35万吨左右，盛虹炼化装置恢复，广州石化有重启预期 [5] - 产能持续扩张，2024 - 2026年有多家企业新增产能投产，部分企业装置有停车检修情况 [12][14][17] 需求 - 合成橡胶中期开工率维持高位，12月顺丁装置检修减少，预计刚需采购量上升，ABS库存压力偏大，需求仅维持常量，SBS开工率小幅提升，维持刚需采购 [7] 库存 - 本周期国内样本总库存高位回落，环比上周下降7.41%，其中样本企业库存环比小幅增加0.61%，样本港口库存环比下降13.11%，近期库存仍处相对高位 [7] 观点 - 短期绝对价格偏低带动下游阶段性补库，成交好转，价格企稳，亚洲地区开工率短期小幅下滑，基本面格局边际改善，中期高供应仍是主要矛盾，预计价格维持低位震荡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 BR（顺丁橡胶） - 主力合约（12）价格11月26日为10360，日度变化90，间度变化 -160 [4] - 持仓量11月26日为63030，日度变化 -5705，间度变化 -8982 [4] - 成交量11月26日为129096，日度变化15027，间度变化15792 [4] - 仓单数量11月26日为15380，日度变化2880，间度变化3350 [4] - 虚实比11月26日为20.49，日度变化 -7，间度变化 -9 [4] - 顺丁基差11月26日为40，日度变化 -190，间度变化 -40 [4] - 丁本县差11月26日为490，日度变化 -190，间度变化 -140 [4] - 12 - 01价差11月26日为 -30，日度变化0，间度变化0 [4] - 01 - 02价差11月26日为5，日度变化 -10，间度变化 -15 [4] - RU - BR价差11月26日为4835，日度变化 -20，间度变化105 [4] - NR - BR价差11月26日为1805，日度变化 -75，间度变化5 [4] - 山东市场价11月26日为10400，日度变化 -100，间度变化 -200 [4] - 传化市场价11月26日为10250，日度变化 -50，间度变化 -200 [4] - 齐鲁出厂价11月26日为10400，日度变化0，间度变化 -300 [4] - CFR东北亚价格11月26日为1325，日度变化0，间度变化 -55 [4] - CFR东南亚价格11月26日为1600，日度变化0，间度变化 -40 [4] - 现货加工利润11月26日为831，日度变化 -177，间度变化121 [4] - 进口利润11月26日为 -712，日度变化 -100，间度变化43 [4] - 出口利润11月26日为1642，日度变化87，间度变化 -152 [4] BD（丁二烯） - 山东市场价11月26日为7225，日度变化75，间度变化 -315 [4] - 江苏市场价11月26日为7025，日度变化75，间度变化 -275 [4] - 扬子出厂价11月26日为7100，日度变化 -100，间度变化 -100 [4] - CFR中国价格11月26日为820，日度变化20，间度变化50 [4] - 乙烯裂解利润部分数据缺失 [4] - 碳四抽提利润部分数据缺失 [4] - 丁烯氧化脱氢利润11月26日为 -1789，日度变化75，间度变化 -275 [4] - 进口利润11月26日为310，日度变化 -85，间度变化 -652 [4] - 出口利润11月26日为 -1302，日度变化 -65，间度变化 -1060 [4] - 丁苯生产利润11月26日为1363，日度变化50，间度变化 -38 [4] - ABS生产利润11月26日为 -359，日度变化 -58，间度变化 -350 [4] - SBS生产利润11月26日为 -302，日度变化40，间度变化82 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 合成橡胶本周估值区间内弱势运行，中期逢高空思路，不追空；丁二烯短期震荡，趋势仍偏弱 [4][9] - 后续关注11月下旬及12月上旬顺丁检修以及nr - br价差高位背景下，顺丁橡胶自身供需格局是否会出现阶段性改善，主要关注顺丁橡胶显性库存数据 [6] 根据相关目录分别进行总结 合成橡胶观点 供应 - 本周期浙江石化延续停车检修，振华新材料顺丁橡胶装置重启运行，产能利用率进一步提升，高顺顺丁橡胶产量2.92万吨，较上周提升0.11万吨，环比+3.88%，产能利用率72.53%，环比提升2.72个百分点；下周期预计茂名石化顺丁橡胶装置停车检修 [4] 需求 - 刚需方面，本周轮胎样本企业产能利用率走低，预计下周期随着检修企业装置排产逐步恢复，产能利用率将呈恢复性提升，但整体需求提升空间有限，企业控产延续将限制提升幅度 [4] - 替代需求方面，目前NR - BR主力合约价差维持在高位，替代需求仍维持在高位，顺丁橡胶整体需求端维持同比高增速 [4] 库存 - 截至2025年11月19日，国内顺丁橡胶库存量3.15万吨，较上周期增加0.70万吨，环比+2.24%；样本生产企业库存增加，样本贸易企业库存窄幅变动 [5] 估值 - 目前顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为9700 - 10700元/吨，估值逻辑从成本端支撑转变为NR - BR价差支撑；盘面10600 - 10700元/吨或为基本面上方估值高位；下方估值有NR - BR价差逻辑和丁二烯成本线逻辑 [5] 策略 - 单边：中期逢高空思路，不追空；日内或呈现资金博弈的宽幅震荡；上方压力10600 - 10700元/吨，下方支撑9600 - 9700元/吨 [6] - 跨品种：nr - br价差估值高位，预计高位震荡运行 [7] 丁二烯观点 供应 - 本周期（20251114 - 1120）中国丁二烯行业样本企业周度产量估算为11.56万吨，较上周期+0.41万吨，环比+3.67%；下周预计产量11.5万吨左右，略有下降 [9] 需求 - 合成橡胶方面，中期顺丁橡胶及丁苯橡胶开工率维持高位，对丁二烯需求维持同比高位；短期12月伴随顺丁装置检修减少，预计刚需采购量有所上升 [11] - ABS方面，库存压力偏大，预计对丁二烯需求仅维持常量，增量相对有限 [11] - SBS方面，开工率小幅提升，对丁二烯维持刚需采购，变化有限 [11] 库存 - 本周期（20251113 - 1119）国内丁二烯样本总库存呈现大幅增加态势，环比上周增幅达到17.99%；其中样本企业库存环比上周增加1.17%，样本港口库存环比上周大幅增加37.24% [11] 观点 - 短期绝对价格偏低带动下游阶段性补库，成交好转，价格企稳；中长期供应压力仍是主要矛盾，基本面压力仍偏大，预计中期仍是弱势格局 [9] 丁二烯基本面 产能 - 为配套下游行业扩张，丁二烯持续扩张，扩张速度及幅度阶段性小幅快于下游各产业链；2024年合计新增产能38万吨，2025年合计新增产能94万吨，2026年预计新增产能62万吨 [16][18] 开工率 - 展示了中国丁二烯周度开工率相关数据图表 [20] 净进口量 - 展示了丁二烯进口利润、市场价、进港价格及净进口量等相关数据图表 [23] 需求端 - 顺丁2025年产能增幅20万吨，2026年产能增幅19万吨 [25] - 丁苯2025年产能增幅6万吨，2026年产能增幅22万吨 [27] - ABS2025年产能增幅预计163.5万吨，2026年预计130万吨 [35] - SBS2025年产能增幅36万吨，2026年预计5.5万吨 [39] 库存端 - 展示了丁二烯周度企业库存、港口库存及总库存相关数据图表 [44][45][46] 合成橡胶基本面 顺丁橡胶供应 - 产量：展示了中国高顺顺丁橡胶周度产量及日度开工率相关数据图表 [49] - 成本及利润：展示了中国顺丁橡胶日度理论生产成本、生产利润及毛利率相关数据图表 [51][52][53] - 进出口：展示了顺丁橡胶月度进口数量、出口数量及周度表需相关数据图表 [54][55][56] - 库存：展示了顺丁橡胶周度企业库存、贸易商库存及期货库存相关数据图表 [58][60] 顺丁橡胶需求 - 轮胎：展示了山东省全钢胎、半钢胎库存及国内轮胎全钢胎、半钢胎开工率相关数据图表 [62][63]

报告基本信息 - 报告名称：合成橡胶早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025/11/19 [3] 报告核心数据 BR（顺丁橡胶） - 主力合约（12）价格：11月18日为10505，日度变化50，间度变化75 [4] - 持仓量：11月18日为72021，日度变化 -1785，间度变化 -4376 [4] - 成交量：11月18日为141146，日度变化26512，间度变化 -10367 [4] - 仓单数量：11月18日为12250，日度变化0，间度变化 -360 [4] - 虚实比：11月18日为29.40，日度变化 -1，间度变化 -1 [4] - 顺丁基差：11月18日为45，日度变化0，间度变化75 [4] - 丁本县差：11月18日为50，日度变化50，间度变化75 [4] - 12 - 01月差：11月18日为5，日度变化 -35，间度变化 -30 [4] - 01 - 02月差：11月18日为20，日度变化10 [4] - RU - BR价差：11月18日为4790，日度变化 -70，间度变化0 [4] - NR - BR价差：11月18日为1840，日度变化 -60，间度变化90 [4] - 山东市场价：11月18日为10550，日度变化50，间度变化150 [4] - 传化市场价：11月18日为10400，日度变化0，间度变化0 [4] - 齐鲁出厂价：11月18日为10500，日度变化0，间度变化200 [4] - CFR东北亚：11月18日为1350，日度变化 -50，间度变化 -50 [4] - CFR东南亚：11月18日为1640，日度变化 -45，间度变化 -45 [4] - 现货加工利润：11月18日为904，日度变化 -52，间度变化 -3 [4] - 进口利润：11月18日为 -798，日度变化452，间度变化567 [4] - 出口利润：11月18日为1831，日度变化 -364，间度变化 -466 [4] BD（丁二烯） - 山东市场价：11月18日为7300，日度变化100，间度变化150 [4] - 江苏市场价：11月18日为7050，日度变化25，间度变化100 [4] - 扬子出厂价：11月18日为7000，日度变化0，间度变化100 [4] - CFR中国：11月18日为770，日度变化0，间度变化 -20 [4] - 乙烯裂解利润：数据不完整 [4] - 碳四抽提利润：数据不完整 [4] - 丁烯氧化脱氢利润：11月18日为 -1764，日度变化 -115，间度变化 -40 [4] - 进口利润：11月18日为716，日度变化25，间度变化269 [4] - 出口利润：11月18日为 -1166，日度变化 -22，间度变化 -1589 [4] - 丁苯生产利润：11月18日为1350，日度变化0，间度变化75 [4] - ABS生产利润：11月18日为 -302，日度变化15，间度变化 -335 [4] - SBS生产利润：11月18日为 -220，日度变化0，间度变化 -130 [4] 数据来源 - 数据来源为Mysteel、Wind [8]