报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期青岛港口现货总库存小幅累库，保税库去库，一般贸易累库幅度缩窄，海外货源到港入库环比减少，下游部分企业检修、降负使工厂无大量采购，港口出库率环比降幅小于入库率 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比下降，部分半钢胎企业有检修安排，部分企业降负运行，多数轮胎企业排产稳定，个别企业有检修安排，本周企业检修结束进入生产恢复阶段，将拉动轮胎企业整体产能利用率 [2][3] - ru2509合约短线预计在13800 - 14200区间波动，nr2509合约短线预计在11900 - 12300区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14045元/吨，环比60；20号胶主力合约收盘价12095元/吨，环比25；沪胶与20号胶价差1950元/吨，环比35 [2] - 沪胶主力合约持仓量152032手，环比 - 835；20号胶主力合约持仓量28278手，环比 - 2644；沪胶前20名净持仓 - 20439，环比 - 15；20号胶前20名净持仓 - 6400，环比 - 187 [2] - 沪胶交易所仓单188760吨，环比 - 30；20号胶交易所仓单35583吨，环比1311 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13950元/吨，环比0；上海市场越南3L 14450元/吨，环比0；泰标STR20 1720美元/吨，环比5；马标SMR20 1720美元/吨，环比5 [2] - 泰国人民币混合胶13850元/吨，环比0；马来西亚人民币混合胶13800元/吨，环比0；齐鲁石化丁苯1502 11700元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11400元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 95元/吨，环比 - 60；沪胶主力合约非标准品基差 - 135元/吨，环比 - 15；青岛市场20号胶12232元/吨，环比4；20号胶主力合约基差137元/吨，环比 - 21 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶65.2泰铢/公斤，环比0；市场参考价胶片泰国生胶62泰铢/公斤，环比 - 0.52；市场参考价胶水泰国生胶54.5泰铢/公斤，环比0；市场参考价杯胶泰国生胶47.5泰铢/公斤，环比 - 0.3 [2] - RSS3理论生产利润152.4美元/吨，环比15；STR20理论生产利润6.6美元/吨，环比 - 5.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比 - 3.86；混合胶月度进口量22.23万吨，环比 - 2.64 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.75%，环比 - 1.89；半钢胎开工率70.41%，环比 - 7.64 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数40.45天，环比 - 1.48；半钢轮胎山东期末库存天数46.48天，环比 - 1.67 [2] - 全钢胎当月产量1262万条，环比80；半钢胎当月产量5523万条，环比108 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.02%，环比 - 0.07；标的历史40日波动率21.68%，环比0.05 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.45%，环比 - 0.8；平值看跌期权隐含波动率23.45%，环比 - 0.8 [2] 行业消息 - 未来第一周天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，赤道以北对割胶工作影响小幅减弱，赤道以南对割胶工作影响略有增加 [2] - 截至2025年7月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.24万吨，环比上期增加0.03万吨，增幅0.05%；保税区库存7.88万吨，降幅2.36%；一般贸易库存55.36万吨，增幅0.40% [2] - 2025年6月份，我国重卡市场共计销售9.2万辆左右，环比今年5月小幅上涨4%，比上年同期的7.14万辆上涨约29%；今年1 - 6月，我国重卡市场累计销量约为53.33万辆，同比增长约6% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周企业检修逐步结束进入生产恢复阶段，将拉动轮胎企业整体产能利用率 ru2509 合约短线预计在 13800 - 14200 区间波动，nr2508 合约短线预计在 11900 - 12200 区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价 13985 元/吨，环比涨 15 元/吨；20 号胶主力合约收盘价 12070 元/吨，环比涨 30 元/吨 [2] - 沪胶 9 - 1 价差 - 875 元/吨，环比涨 20 元/吨；20 号胶 8 - 9 价差 - 10 元/吨，环比降 20 元/吨 [2] - 沪胶与 20 号胶价差 1915 元/吨，环比降 15 元/吨 [2] - 沪胶主力合约持仓量 152867 手，环比降 793 手；20 号胶主力合约持仓量 30922 手，环比降 1750 手 [2] - 沪胶前 20 名净持仓 - 20424，环比增 969；20 号胶前 20 名净持仓 - 6213，环比降 1790 [2] - 沪胶交易所仓单 188790 吨，环比降 30 吨；20 号胶交易所仓单 34272 吨，环比增 1512 吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶 13950 元/吨，环比降 50 元/吨；上海市场越南 3L 14450 元/吨，环比持平 [2] - 泰标 STR20 1715 美元/吨，环比降 5 美元/吨；马标 SMR20 1715 美元/吨，环比降 5 美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶 13850 元/吨，环比持平；马来西亚人民币混合胶 13800 元/吨，环比持平 [2] - 齐鲁石化丁苯 1502 11700 元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁 BR9000 11400 元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 35 元/吨，环比降 65 元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 120 元/吨，环比涨 35 元/吨 [2] - 青岛市场 20 号胶 12228 元/吨，环比降 4 元/吨；20 号胶主力合约基差 158 元/吨，环比降 34 元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价 65.2 泰铢/公斤，环比降 0.35 泰铢/公斤；胶片参考价 62 泰铢/公斤，环比降 0.52 泰铢/公斤 [2] - 泰国生胶胶水参考价 54.5 泰铢/公斤，环比持平；杯胶参考价 47.8 泰铢/公斤，环比降 0.65 泰铢/公斤 [2] - RSS3 理论生产利润 152.4 美元/吨，环比涨 15 美元/吨；STR20 理论生产利润 6.6 美元/吨，环比降 5.8 美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量 14.82 万吨，环比降 3.86 万吨；混合胶月度进口量 22.23 万吨，环比降 2.64 万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率 63.75%，环比降 1.89 个百分点；半钢胎开工率 70.41%，环比降 7.64 个百分点 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数 40.45 天，环比降 1.48 天；半钢轮胎山东期末库存天数 46.48 天，环比降 1.67 天 [2] - 全钢胎当月产量 1262 万条，环比增 80 万条；半钢胎当月产量 5523 万条，环比增 108 万条 [2] 期权市场 - 标的历史 20 日波动率 17.08%，环比降 0.1 个百分点；标的历史 40 日波动率 21.63%，环比降 1.2 个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率 24.25%，环比涨 1.16 个百分点；平值看跌期权隐含波动率 24.25%，环比涨 1.16 个百分点 [2] 行业消息 - 2025 年 7 月 6 日 - 7 月 12 日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，赤道以北对割胶工作影响小幅减弱，赤道以南影响略有增加 [2] - 截至 2025 年 7 月 6 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 63.24 万吨，环比增 0.03 万吨，增幅 0.05%；保税区库存 7.88 万吨，降幅 2.36%；一般贸易库存 55.36 万吨，增幅 0.40% [2] - 2025 年 6 月我国重卡市场销售 9.2 万辆左右，环比涨 4%，同比涨 29%；1 - 6 月累计销量约 53.33 万辆，同比增 6% [2] 观点总结 - 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区天气扰动仍存，海南产区割胶作业逐渐恢复但不及往年同期，加工厂原料收购维持加价状态 [2] - 青岛港口现货总库存小幅累库，保税库去库，一般贸易累库幅度缩窄，海外货源到港入库环比减少，下游部分企业检修、降负，港口出库率环比降幅小于入库率 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比下降，本周企业检修结束进入生产恢复阶段 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区天气扰动、海南产区降水天气影响原料供应，青岛港口现货总库存小幅累库，需求方面上周国内轮胎企业产能利用率环比下降，本周企业检修结束将进入生产恢复阶段，ru2509合约短线预计在13800 - 14200区间波动，nr2508合约短线预计在11950 - 12200区间波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13970元/吨，环比-35；20号胶主力合约收盘价12040元/吨，环比-55 [2] - 沪胶9 - 1价差-875元/吨，环比20；20号胶8 - 9价差10元/吨，环比0 [2] - 沪胶与20号胶价差1930元/吨，环比20 [2] - 沪胶主力合约持仓量153660手，环比827；20号胶主力合约持仓量32672手，环比-1047 [2] - 沪胶前20名净持仓-21393，环比2510；20号胶前20名净持仓-4423，环比1688 [2] - 沪胶交易所仓单188820吨，环比-30；20号胶交易所仓单32760吨，环比3024 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14000元/吨，环比-50；上海市场越南3L 14450元/吨，环比-50 [2] - 泰标STR20 1720美元/吨，环比0；马标SMR20 1720美元/吨，环比0 [2] - 泰国人民币混合胶13850元/吨，环比-50；马来西亚人民币混合胶13800元/吨，环比-50 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11700元/吨，环比-200；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差30元/吨，环比-15；沪胶主力合约非标准品基差-155元/吨，环比-40 [2] - 青岛市场20号胶12232元/吨，环比-34；20号胶主力合约基差192元/吨，环比21 [2] - 泰国生胶烟片参考价65.55泰铢/公斤，环比-0.11；胶片参考价62.52泰铢/公斤，环比0.21 [2] - 胶水参考价54.5泰铢/公斤，环比0；杯胶参考价48.45泰铢/公斤，环比-0.1 [2] 上游情况 - RSS3理论生产利润152.4美元/吨，环比15；STR20理论生产利润6.6美元/吨，环比-5.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比-3.86；混合胶月度进口量22.23万吨，环比-2.64 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.75%，环比-1.89；半钢胎开工率70.41%，环比-7.64 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数40.45天，环比-1.48；半钢轮胎山东期末库存天数46.48天，环比-1.67 [2] - 全钢胎当月产量1262万条，环比80；半钢胎当月产量5523万条，环比108 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.18%，环比-0.02；标的历史40日波动率22.82%，环比-0.03 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.09%，环比-0.17；平值看跌期权隐含波动率23.09%，环比-0.16 [2] 行业消息 - 2025年7月6 - 12日天然橡胶东南亚主产区降雨量赤道以北部分区域对割胶影响减弱、赤道以南部分区域影响略有增加 [2] - 截至2025年7月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.24万吨，环比增0.03万吨、增幅0.05%，保税区库存7.88万吨、降幅2.36%，一般贸易库存55.36万吨、增幅0.40%，保税仓库入库率降1.63个百分点、出库率降0.85个百分点，一般贸易仓库入库率降2.32个百分点、出库率增0.12个百分点 [2] - 2025年6月我国重卡市场销售约9.2万辆，环比涨4%、同比涨约29%，1 - 6月累计销量约53.33万辆，同比增约6% [2]

价格表现 - 上一交易日天胶主力合约收跌0.36% 20号胶主力收跌0.41% [1] - 上海现货价格下调至14000元/吨附近 基差走扩 [1] - 7月7日天然橡胶期货主力合约报13970元/吨 跌幅0.75% 最高14015元/吨 最低13855元/吨 [2] - 全国现货市场SCRWF规格报价统一为13970元/吨 主要交易商集中在山东青岛地区 [2] 库存状况 - 中国天然橡胶社会库存达129.3万吨 环比增加0.7万吨 增幅0.6% [3] - 深色胶社会库存78.9万吨 环比增加1.2% [3] - 浅色胶社会库存50.5万吨 环比下降0.3% [3] - 上期所天然橡胶期货仓单188820吨 环比减少30吨 [4] 供需分析 - 国内产胶区新胶供应受降雨气候影响 原料胶价格获得支撑 [5] - 海外产区产出顺畅 青岛地区总库存持续增长 [5] - 新胶开割推进使供应端压力逐步显现 夏季终端消费处于淡季 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年6月我国重卡市场销量环比小幅上涨4%，同比上涨约29%，1 - 6月累计销量同比增长约6% [2] - 下周企业检修逐步结束进入生产恢复阶段，将拉动轮胎企业整体产能利用率 [2] - ru2509合约短线预计在13900 - 14500区间波动，nr2508合约短线预计在12000 - 12500区间波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14015元/吨，环比-110；20号胶主力合约收盘价12125元/吨，环比-150 [2] - 沪胶与20号胶价差1890元/吨，环比40；沪胶主力合约持仓量155114手，环比-1571 [2] - 20号胶主力合约持仓量36726手，环比-2219；沪胶前20名净持仓-24393，环比-8086 [2] - 20号胶前20名净持仓-6003，环比14；沪胶交易所仓单188880吨，环比-270 [2] - 20号胶交易所仓单28023吨，环比605 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶价格环比-50；上海市场越南3L价格未更新 [2] - 泰标STR20价格1730美元/吨，环比0；马标SMR20价格1730美元/吨，环比-50 [2] - 泰国人民币混合胶价格13950元/吨，环比0；马来西亚人民币混合胶价格13900元/吨，环比0 [2] - 齐鲁石化丁苯1502价格11900元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000价格11700元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-65元/吨，环比60；沪胶主力合约非标准品基差-175元/吨，环比-30 [2] - 青岛市场20号胶价格12342元/吨，环比2；20号胶主力合约基差217元/吨，环比152 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价65.88泰铢/公斤，环比-0.21；胶片市场参考价62.31泰铢/公斤，环比-0.69 [2] - 胶水市场参考价55泰铢/公斤，环比-0.5；杯胶市场参考价48.2泰铢/公斤，环比0.25 [2] - RSS3理论生产利润137.4美元/吨，环比-8.2；STR20理论生产利润12.4美元/吨，环比1 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比-3.86；混合胶月度进口量22.23万吨，环比-2.64 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.64%，环比0.16；半钢胎开工率78.05%，环比-0.24 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数41.93天，环比0.04；半钢轮胎山东期末库存天数48.15天，环比0.73 [2] - 全钢胎当月产量1182万条，环比-126；半钢胎当月产量5415万条，环比-124 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.34%，环比-0.02；标的历史40日波动率22.9%，环比0.06 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.84%，环比0.02；平值看跌期权隐含波动率22.83%，环比0.01 [2] 行业消息 - 2025年6月29日 - 7月5日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期小幅减少，对割胶工作影响有变动 [2] - 截至2025年6月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.21万吨，环比增1.48万吨，增幅2.40% [2] - 保税区库存8.07万吨，降幅0.62%；一般贸易库存55.14万吨，增幅2.85% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.39个百分点，出库率减少0.18个百分点 [2] - 一般贸易仓库入库率增加0.58个百分点，出库率增加0.28个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 青岛港口总库存微增，保税库降库、一般贸易累库，下游工厂买货积极性不高，终端按需采购，出货量环比下滑；本周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，企业排产逐步恢复常规，部分企业适度提产，个别企业因电厂检修暂停生产，短期产能利用率或基本稳定，全钢胎企业排产暂稳，检修半钢胎企业复工拉动整体产能利用率；ru2509合约短线预计在13600 - 14200区间波动，nr2508合约短线预计在11800 - 12450区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14030元/吨，环比涨20；20号胶主力合约收盘价12280元/吨，环比跌50 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 845元/吨，环比涨15；20号胶7 - 8价差45元/吨，环比跌5 [2] - 沪胶与20号胶价差1750元/吨，环比涨70；沪胶主力合约持仓量153314手，环比减2926 [2] - 20号胶主力合约持仓量20539手，环比减2128；沪胶前20名净持仓 - 18207，环比减1003 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 6004，环比减142；沪胶交易所仓单192950吨，环比减170 [2] - 20号胶交易所仓单32659吨，环比减403 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13950元/吨，环比跌50；上海市场越南3L 14900元/吨，环比跌100 [2] - 泰标STR20 1725美元/吨，环比涨15；马标SMR20 1725美元/吨，环比涨15 [2] - 泰国人民币混合胶13850元/吨，环比涨100；马来西亚人民币混合胶13780元/吨，环比涨100 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12000元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 12000元/吨，环比涨200 [2] - 沪胶基差 - 80元/吨，环比跌70；沪胶主力合约非标准品基差 - 160元/吨，环比跌40 [2] - 青岛市场20号胶12307元/吨，环比涨74；20号胶主力合约基差27元/吨，环比涨124 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价67.8泰铢/公斤，环比涨0.93；胶片市场参考价64.69泰铢/公斤，环比涨0.3 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价57.5泰铢/公斤，环比涨0.55；杯胶市场参考价47.65泰铢/公斤，环比涨0.45 [2] - RSS3理论生产利润132.8美元/吨，环比涨43.6；STR20理论生产利润61.8美元/吨，环比涨60.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比减2.93；混合胶月度进口量24.87万吨，环比减3.29 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率61.24%，环比降2.23；半钢胎开工率77.98%，环比涨4.12 [2] - 山东全钢轮胎库存天数期末值41.74天，环比降0.13；山东半钢轮胎库存天数期末值46.28天，环比涨0.44 [2] - 全钢胎当月产量1182万条，环比减126；半钢胎当月产量5415万条，环比减124 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率26.97%，环比涨0.46；标的历史40日波动率22.83%，环比涨0.18 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.47%，环比涨0.34；平值看跌期权隐含波动率22.47%，环比涨0.36 [2] 行业消息 - 2025年6月15 - 21日，天然橡胶东南亚主产区赤道以北大部分区域降水偏低，对割胶影响减弱；赤道以南大部分区域降雨量中偏低，对割胶影响增强 [2] - 截至2025年6月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.69万吨，环比增0.14万吨，增幅0.23%；保税区库存8.39万吨，降幅1.87%；一般贸易库存52.29万吨，增幅0.58%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增1.14个百分点，出库率增1.44个百分点；一般贸易仓库入库率增0.82个百分点，出库率降0.29个百分点 [2] - 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区浓乳分流胶水凸显，叠加天气干扰，原料收购价坚挺；海南产区天气尚可，但受前期台风影响，原料增量受限，抢收原料情绪发酵 [2] - 截至6月19日，中国半钢胎样本企业产能利用率71.54%，环比+1.56个百分点，同比 - 8.52个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率61.39%，环比+2.69个百分点，同比 - 0.45个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区降雨影响胶水上量，原料供应偏紧；海南产区天气改善，割胶与原料产出陆续恢复，部分加工厂因担忧台风抢夺胶水情绪升温 [2] - 上周青岛港口保税增加，一般贸易仓库延续去库，海外货源到港量减少致青岛现货总入库量下滑，轮胎企业刚需采购带动总出库量大于入库量 [2] - 需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比下滑，随着检修企业重启，装置产出逐步恢复，但整体订单一般，成品去库慢，个别企业仍有检修计划限制产能利用率提升幅度 [2] - ru2509合约短线预计在13300 - 14000区间波动，nr2507合约短线预计在11750 - 12350区间波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13805元/吨，环比涨80；20号胶主力合约收盘价12155元/吨，环比涨105 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 885元/吨，环比降15；20号胶6 - 7价差25元/吨，环比涨90 [2] - 沪胶与20号胶价差1650元/吨，环比降25；沪胶主力合约持仓量168567手，环比增145 [2] - 20号胶主力合约持仓量33615手，环比降2675；沪胶前20名净持仓 - 19426，环比增3270 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 3476，环比降41；沪胶交易所仓单193220吨，环比降30 [2] - 20号胶交易所仓单30138吨，环比增4233 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13850元/吨，环比涨200；上海市场越南3L 15000元/吨，环比涨50 [2] - 泰标STR20 1710美元/吨，环比涨10；马标SMR20 1710美元/吨，环比涨10 [2] - 泰国人民币混合胶13640元/吨，环比涨40；马来西亚人民币混合胶13560元/吨，环比涨40 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11800元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 11600元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差45元/吨，环比涨120；沪胶主力合约非标准品基差 - 85元/吨，环比降35 [2] - 青岛市场20号胶12143元/吨，环比涨37；20号胶主力合约基差 - 12元/吨，环比降68 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶65.9泰铢/公斤，环比涨0.79；胶片泰国生胶62.26泰铢/公斤，环比涨0.37 [2] - 胶水泰国生胶56泰铢/公斤，环比持平；杯胶泰国生胶45.2泰铢/公斤，环比涨0.3 [2] - RSS3理论生产利润89.2美元/吨，环比降118.8；STR20理论生产利润1美元/吨，环比涨4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比降2.93；混合胶月度进口量24.87万吨，环比降3.29 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.47%，环比降1.33；半钢胎开工率73.86%，环比降4.39 [2] - 全钢胎库存天数41.87天，环比降0.09；半钢胎库存天数45.84天，环比降0.38 [2] - 全钢胎产量当月值1308万条，环比降61；半钢胎产量当月值5539万条，环比降427 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率25.24%，环比降2.2；标的历史40日波动率24.91%，环比降1.88 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.96%，环比降0.24；平值看跌期权隐含波动率21.93%，环比降0.27 [2] 行业消息 - 2025年6月8 - 14日天然橡胶东南亚主产区降雨量增加，赤道以北部分区域和赤道以南部分区域对割胶工作影响增强 [2] - 截至2025年6月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.55万吨，环比降0.41万吨，降幅0.67%，保税区库存降幅1.5%，一般贸易库存降幅0.54% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降0.46个百分点，出库率降2.5个百分点；一般贸易仓库入库率降0.4个百分点，出库率降0.11个百分点 [2] - 2025年5月我国重卡市场销售8.3万辆左右，环比降5%，同比涨约6%；1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比增约1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区受天气干扰和农乳分流影响，原料供应偏紧；海南产区西部虽基本开割，但受雨水扰动，割胶不畅，原料供应紧张，当地浓乳加工厂原料维持加价收购状态 [2] - 2025年5月我国重卡市场销售8.3万辆左右，环比4月降5%，比上年同期涨约6%；1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比增约1% [2] - 截至2025年6月8日，青岛天然橡胶样本保税库存降0.13万吨至8.56万吨，降幅1.5%，一般贸易库存延续去库，预计下周期继续去库，降幅约0.5万吨 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比下滑，部分企业检修，虽装置产出将恢复，但订单一般，成品去库慢，个别企业仍有检修计划，限制产能利用率提升幅度 [2] - ru2509合约短线预计在13300 - 14000区间波动，nr2507合约短线预计在11750 - 12350区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13725元/吨，环比涨75元/吨；20号胶主力合约收盘价12050元/吨，环比涨25元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差1675元/吨，环比涨50元/吨 [2] - 沪胶主力合约持仓量168422手，环比降3704手；20号胶主力合约持仓量36290手，环比降2397手 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 22696手，环比增1617手；20号胶前20名净持仓 - 3435手，环比增1685手 [2] - 沪胶交易所仓单193250吨，环比降280吨；20号胶交易所仓单25905吨，环比增4032吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13750元/吨，泰标STR20为1700美元/吨，上海市场越南3L为14950元/吨，马标SMR20为1700美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶13600元/吨，马来西亚人民币混合胶13520元/吨，齐鲁石化丁苯1502为11800元/吨，齐鲁石化顺丁BR9000为11600元/吨 [2] - 沪胶基差100元/吨，环比涨95元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 50元/吨，环比降5元/吨 [2] - 青岛市场20号胶12073元/吨，环比降148元/吨；20号胶主力合约基差48元/吨，环比降208元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价65.9泰铢/公斤，环比涨0.79泰铢/公斤；胶片参考价62.26泰铢/公斤，环比涨0.37泰铢/公斤 [2] - 胶水参考价56泰铢/公斤，环比持平；杯胶参考价44.9泰铢/公斤，环比涨0.2泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润89.2美元/吨，环比降118.8美元/吨；STR20理论生产利润1美元/吨，环比涨4美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比降2.93万吨；混合胶月度进口量24.87万吨，环比降3.29万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.47%，环比降1.33个百分点；半钢胎开工率73.86%，环比降4.39个百分点 [2] - 全钢胎库存天数41.87天，环比降0.09天；半钢胎库存天数45.84天，环比降0.38天 [2] - 全钢胎产量当月值1308万条，环比降61万条；半钢胎产量当月值5539万条，环比降427万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率27.43%，环比涨0.18个百分点；标的历史40日波动率26.8%，环比降1.78个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.2%，环比降0.82个百分点；平值看跌期权隐含波动率22.2%，环比降0.81个百分点 [2] 行业消息 - 2025年6月8 - 14日天然橡胶东南亚主产区降雨量增加，赤道以北缅甸南部、泰国西部、柬埔寨西南部等降水影响割胶工作；赤道以南印尼东南部零星区域降水影响割胶工作 [2] - 截至2025年6月8日，青岛天然橡胶样本保税库存降0.13万吨至8.56万吨，降幅1.5%，一般贸易库存延续去库，入库率降0.4个百分点，出库率降0.11个百分点，预计下周期降0.5万吨左右 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区受天气干扰胶水产出有限，海南产区天气不稳定割胶受限，新胶产出上量缓慢，市场原料流通偏紧；上周青岛港口保税及一般贸易仓库去库，外货源到港量减少使入库量下滑，轮胎企业刚需采购带动出库量大于入库量；上周国内轮胎企业产能利用率环比下滑，部分企业有检修或减产计划，短期产能利用率仍可能走低；ru2509合约短线预计在13300 - 14000区间波动，nr2507合约短线预计在11750 - 12350区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13545元/吨，环比 - 880；20号胶主力合约收盘价11965元/吨，环比 - 45；沪胶与20号胶价差1580元/吨，环比 - 55 [2] - 沪胶主力合约持仓量177633手，环比增加173；20号胶主力合约持仓量42118手，环比减少1554 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 19818，环比增加1500；20号胶前20名净持仓 - 649，环比增加1021 [2] - 沪胶交易所仓单193100吨，环比减少200；20号胶交易所仓单19455吨，环比增加604 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13550元/吨，环比增加1700；泰标STR20为150美元/吨，环比增加30 [2] - 上海市场越南3L为14900元/吨，环比增加1700；马标SMR20为30美元/吨，环比无变化 [2] - 泰国人民币混合胶13600元/吨，环比增加100；马来西亚人民币混合胶13520元/吨，环比增加100 [2] - 齐鲁石化丁苯1502为11600元/吨，环比无变化；齐鲁石化顺丁BR9000为11400元/吨，环比无变化 [2] - 沪胶基差5元/吨，环比增加260；沪胶主力合约非标准品基差 - 55元/吨，环比减少105 [2] - 青岛市场20号胶12221元/吨，环比增加183；20号胶主力合约基差256元/吨，环比增加238 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶为64.11泰铢/公斤，环比增加0.24；胶片泰国生胶为61.69泰铢/公斤，环比减少3.13 [2] - 市场参考价胶水泰国生胶为56泰铢/公斤，环比减少0.5；杯胶泰国生胶为44.55泰铢/公斤，环比减少4.95 [2] - RSS3理论生产利润208美元/吨，环比减少66；STR20理论生产利润 - 3美元/吨，环比增加109 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比减少2.93；混合胶月度进口量24.87万吨，环比减少3.29 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.8%，环比减少0.16；半钢胎开工率78.25%，环比增加0.03 [2] - 库存天数全钢轮胎山东期末值41.96天，环比减少0.9；半钢轮胎山东期末值46.22天，环比减少0.78 [2] - 全钢胎产量当月值1308万条，环比减少61；半钢胎产量当月值5539万条，环比减少427 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率26.93%，环比无变化；标的历史40日波动率30.26%，环比减少0.99 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.37%，环比减少1.94；平值看跌期权隐含波动率23.36%，环比减少1.95 [2] 行业消息 - 2025年6月2 - 8日天然橡胶东南亚主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年5月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.46万吨，环比增0.04万吨，增幅0.06%；保税区库存9.05万吨，降幅1.74%；一般贸易库存52.41万吨，增幅0.38% [2] - 2025年5月我国重卡市场销售约8.3万辆，环比降5%，比上年同期涨约6%；1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比小幅增长约1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区受天气干扰原料供应偏紧，海南产区降雨影响割胶工作推进，原料产出上量慢，当地浓乳加工厂高价抢收原料积极性下滑，胶水收购价回落；上周青岛港口保税及一般贸易仓库去库，海外货源到港量减少使入库量下滑，轮胎企业刚需采购带动出库量大于入库量；需求方面，国内轮胎企业产能利用率环比下行，部分企业近期有短期检修计划，短期仍有走低可能；ru2509合约短线预计在13300 - 14000区间波动，nr2507合约短线预计在11750 - 12350区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13655元/吨，环比205元/吨；20号胶主力合约收盘价12020元/吨，环比 - 25元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差1635元/吨，环比 - 5元/吨；沪胶主力合约持仓量177460手，环比 - 5828手 [2] - 20号胶主力合约持仓量43672手，环比 - 4624手；沪胶前20名净持仓 - 21318手，环比 - 4014手 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 1670手，环比535手；沪胶交易所仓单193300吨，环比 - 5190吨 [2] - 20号胶交易所仓单18851吨，环比1109吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13400元/吨，环比50元/吨；上海市场越南3L 14900元/吨，环比 - 50元/吨 [2] - 泰标STR20 1670美元/吨，环比0美元/吨；马标SMR20 1670美元/吨，环比0美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶13500元/吨，环比50元/吨；马来西亚人民币混合胶13420元/吨，环比40元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11600元/吨，环比 - 300元/吨；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比0元/吨 [2] - 沪胶基差 - 255元/吨，环比 - 155元/吨；沪胶主力合约非标准品基差50元/吨，环比5元/吨 [2] - 青岛市场20号胶12038元/吨，环比 - 176元/吨；20号胶主力合约基差18元/吨，环比 - 386元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价63.87泰铢/公斤，环比 - 4.06泰铢/公斤；胶片市场参考价64.82泰铢/公斤，环比 - 1.18泰铢/公斤 [2] - 胶水市场参考价56.5泰铢/公斤，环比 - 4.75泰铢/公斤；杯胶市场参考价49.5泰铢/公斤，环比 - 0.45泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润208美元/吨，环比 - 66美元/吨；STR20理论生产利润 - 3美元/吨，环比109美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比 - 2.93万吨；混合胶月度进口量24.87万吨，环比 - 3.29万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.8%，环比 - 0.16个百分点；半钢胎开工率78.25%，环比0.03个百分点 [2] - 全钢轮胎山东库存天数41.96天，环比 - 0.9天；半钢轮胎山东库存天数46.22天，环比 - 0.78天 [2] - 全钢胎当月产量1308万条，环比 - 61万条；半钢胎当月产量5539万条，环比 - 427万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率26.93%，环比 - 0.26个百分点；标的历史40日波动率31.26%，环比0.28个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率25.31%，环比0.19个百分点；平值看跌期权隐含波动率25.31%，环比0.2个百分点 [2] 行业消息 - 2025年6月2 - 8日天然橡胶东南亚主产区降雨量减少，赤道以北主要集中在缅甸、泰国南部零星地区，赤道以南大部分区域处于低位水平，对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年5月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.46万吨，环比增0.04万吨，增幅0.06%；保税区库存9.05万吨，降幅1.74%；一般贸易库存52.41万吨，增幅0.38% [2] - 2025年5月我国重卡市场销售约8.3万辆，环比降5%，同比涨约6%；1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比增约1% [2]