报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区原材料价格以稳为主，因降雨停割提前；海南产区局部降水扰动割胶，加工厂成本压力大按需补库 [2] - 青岛港口总库存延续累库，保税库去库，一般贸易继续累库，海外船货到港入库维持高水平，下游备货意愿低，新订单少 [2] - 需求方面，多数半钢轮胎企业装置运行稳定，产能利用率窄幅波动；个别全钢轮胎企业存检修安排，预计产能利用率进一步下滑 [2] - ru2601合约短线预计在15000 - 15600区间波动，nr2601合约短线预计在12150 - 12600区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15295元/吨，环比 -20；20号胶主力合约收盘价12345元/吨，环比 -10 [2] - 沪胶1 - 5价差 -90元/吨，环比 -20；20号胶12 - 1价差 -20元/吨，环比 5 [2] - 沪胶与20号胶价差2950元/吨，环比 -10；沪胶主力合约持仓量124031手，环比 -2098 [2] - 20号胶主力合约持仓量61403手，环比 -3072；沪胶前20名净持仓 -30753，环比 149 [2] - 20号胶前20名净持仓 -7818，环比 907；沪胶交易所仓单115900吨，环比 7770 [2] - 20号胶交易所仓单49695吨，环比 0 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14850元/吨，环比 50；上海市场越南3L 15250元/吨，环比 10 [2] - 泰标STR20 1850美元/吨，环比 50；马标SMR20 1850美元/吨，环比 10 [2] - 泰国人民币混合胶14650元/吨，环比 50；马来西亚人民币混合胶14600元/吨，环比 50 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 10700元/吨，环比 200；齐鲁石化顺丁BR9000 10500元/吨，环比 0 [2] - 沪胶基差 -445元/吨，环比 70；沪胶主力合约非标准品基差 -665元/吨，环比 -50 [2] - 青岛市场20号胶13101元/吨，环比 34；20号胶主力合约基差756元/吨，环比 44 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价60.33泰铢/公斤，环比 0；泰国生胶胶片参考价56.1泰铢/公斤，环比 0.44 [2] - 泰国生胶胶水参考价56.6泰铢/公斤，环比 0；泰国生胶杯胶参考价52.1泰铢/公斤，环比 0 [2] - RSS3理论生产利润149.6美元/吨，环比 19；STR20理论生产利润 -5.4美元/吨，环比 18 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.26万吨，环比 0.95；混合胶月度进口量31.75万吨，环比 4.91 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.5%，环比 -0.96；半钢胎开工率73.68%，环比 0.01 [2] - 全钢轮胎山东库存天数39.55天，环比 0.35；半钢轮胎山东库存天数45.36天，环比 0.31 [2] - 全钢胎当月产量1314万条，环比 11；半钢胎当月产量6025万条，环比 219 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.46%，环比 -0.05；标的历史40日波动率18.43%，环比 0.07 [2] - 平值看涨期权隐含波动率20.57%，环比 0.1；平值看跌期权隐含波动率20.57%，环比 0.11 [2] 行业消息 - 2025年10月我国重卡市场销售9.3万辆，环比降12%，同比增40%；1 - 10月累计销量91.6万辆，同比增22% [2] - 截至2025年11月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存45.26万吨，环比增0.31万吨，增幅0.70% [2] - 截至11月13日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.99%，环比 +0.10个百分点，同比 -6.74个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率64.29%，环比 -1.08个百分点，同比 +6.04个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区原材料价格基本以稳为主，高海拔地区陆续停割；海南产区局部地区有降水天气，对割胶作业扰动增加，当地加工厂生产成本压力较大，按需补库原料为主。青岛港口总库存延续累库，保税库呈现去库，一般贸易继续累库，海外船货到港入库依旧维持高水平，工厂前期补货充足，下游备货意愿低，新订单较少。需求方面，多数半钢轮胎企业装置运行稳定，产能利用率窄幅波动；个别全钢轮胎企业存检修安排，拖拽整体企业产能利用率下行，预计产能利用率将进一步下滑。ru2601合约短线预计在15000 - 15570区间波动，nr2601合约短线预计在12000 - 12400区间波动 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15315元/吨，20号胶主力合约收盘价12355元/吨，沪胶1 - 5价差15元/吨，20号胶12 - 1价差 - 70元/吨，沪胶与20号胶价差10元/吨 [2] - 沪胶主力合约持仓量126129手，较前一日减少3854手；20号胶主力合约持仓量64475手，较前一日减少30902手；沪胶前20名净持仓586手，20号胶前20名净持仓493手 [2] - 沪胶交易所仓单108130吨，较前一日减少340吨；20号胶交易所仓单49695吨，较前一日无变化 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶价格无变化，越南3L价格15200元/吨，无变化；泰标STR20价格1840美元/吨，较前一日减少20美元/吨；马标SMR20价格1840美元/吨，较前一日减少20美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶价格14600元/吨，较前一日减少180元/吨；马来西亚人民币混合胶价格14550元/吨，较前一日减少180元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502价格10500元/吨，无变化；齐鲁石化顺丁BR9000价格10500元/吨，较前一日增加200元/吨 [2] - 沪胶基差 - 100元/吨，沪胶主力合约非标准品基差 - 615元/吨，较前一日减少5元/吨；青岛市场20号胶价格13067元/吨，20号胶主力合约基差712元/吨，较前一日减少202元/吨 [2] 上游情况 - 市场参考价中，泰国生胶烟片价格无变化，胶片价格60.33泰铢/公斤，较前一日增加0.44泰铢/公斤；胶水价格无变化，杯胶价格56.6泰铢/公斤，较前一日无变化 [2] - RSS3理论生产利润19美元/吨，STR20理论生产利润149.6美元/吨，较前一日减少5.4美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量0.95万吨，混合胶月度进口量31.75万吨，较前一月增加4.91万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.5%，较前一周减少0.96个百分点；半钢胎开工率73.68%，较前一周增加0.01个百分点 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数45.36天，较前一周增加0.35天；半钢轮胎山东期末库存天数39.55天，较前一周增加0.31天 [2] - 全钢胎当月产量6025万条，较前一月增加219万条；半钢胎当月产量1314万条，较前一月增加11万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率较前一日减少0.26%，历史40日波动率17.51%，较前一日增加0.17% [2] - 平值看涨期权隐含波动率较前一日减少0.01%，平值看跌期权隐含波动率20.47%，较前一日增加0.02% [2] 行业消息 - 2025年10月中国重卡市场销售约9.3万辆，环比9月下降约12%，同比上年同期增长约40%；1 - 10月累计销量91.6万辆，同比增长约22% [2] - 截至2025年11月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存45.26万吨，环比增加0.31万吨，增幅0.70%；保税区库存6.66万吨，降幅1.76%；一般贸易库存38.6万吨，增幅1.13% [2] - 截至11月13日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.99%，环比增加0.10个百分点，同比减少6.74个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率64.29%，环比减少1.08个百分点，同比增加6.04个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶市场原料端表现坚挺，胶价小幅反弹，期货盘面震荡偏强，国产现货报盘区间窄调，实单交投偏淡 [6] - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区月底将陆续停割，海南产区正常出胶，原料价格坚挺；青岛港口总库存累库幅度环比缩窄，短期库存或仍累库；需求方面，半钢轮胎企业装置运行稳定，全钢轮胎企业产能利用率因检修预计下滑 [6] - ru2601合约短线预计在15000 - 15570区间波动，nr2601合约短线预计在12000 - 12600区间波动 [6] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周天然橡胶原料端坚挺，胶价反弹，进口胶报盘上涨，期货震荡偏强，国产现货报盘窄调，实单交投淡 [6] - 行情展望：云南产区月底停割，海南产区正常出胶，原料价格坚挺；青岛港口总库存累库幅度缩窄，短期仍累库；半钢轮胎企业装置稳定，全钢轮胎企业产能利用率因检修预计下滑 [6] - 策略建议：ru2601合约短线预计在15000 - 15570区间波动，nr2601合约短线预计在12000 - 12600区间波动 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周沪胶期货主力价格震荡收涨，周度+1.47%；20号胶主力合约价格震荡收涨，周度+1.91% [9] - 持仓分析：未提及具体分析内容 - 跨期价差：截至11月14日，沪胶1 - 5价差为 - 85，20号胶1 - 2价差为 - 30 [19] - 仓单变化：截至11月14日，沪胶仓单108470吨，较上周 - 10500吨；20号胶仓单49695吨，较上周 + 1109吨 [25] 现货市场情况 - 价格及基差走势：截至11月13日，国营全乳胶报14800元/吨，较上周 + 300元/吨 [27] - 20号胶基差及非标基差走势：截至11月13日，20号胶基差为798元/吨，较上周 - 102元/吨；非标基差为 - 610元/吨，较上周 - 145元/吨 [34] 产业情况 上游情况 - 泰国合艾原料价格走势及加工利润变化：截至11月13日，泰国田间胶水56.3（+0）泰铢/公斤；杯胶52.1（+0.2）泰铢/公斤；截至11月14日，标胶理论加工利润 - 5.4美元/吨，较上周 + 18美元/吨 [37] - 国内产区原料价格走势：截至11月13日，云南胶水价格14000元/吨，较上周 + 200元/吨；海南新鲜乳胶价格14300元/吨，较上周 + 0元/吨 [40] 进口情况数量 - 2025年9月中国天然橡胶进口量59.59万吨，环比增加14.41%，同比增加20.92%，1 - 9月累计进口数量471.72万吨，累计同比增加19.65% [43] 青岛地区库存变化 - 截至2025年11月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量44.95万吨，环比上期增加0.18万吨，增幅0.40%；保税区库存6.78万吨，降幅0.74%；一般贸易库存38.17万吨，增幅0.60% [47] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.13个百分点，出库率增加1.75个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.96个百分点，出库率增加1.97个百分点 [47] 下游情况 轮胎开工率环比变动 - 截至11月13日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.99%，环比 + 0.10个百分点，同比 - 6.74个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为64.29%，环比 - 1.08个百分点，同比 + 6.04个百分点 [50] 出口需求——轮胎出口量 - 2025年9月，中国轮胎出口量在68.78万吨，环比 - 10.57，同比 + 4.05%，1 - 9月累计出口639.08万吨，累计同比 + 4.88% [54] - 小客车轮胎9月出口量为26.03万吨，环比 - 13.28%，同比 - 2.87%，1 - 9月累计出口量250.08万吨，累计同比 + 1.26% [54] - 卡客车轮胎9月出口量为40.00万吨，环比 - 8.86%，同比 + 8.74%，1 - 9月累计出口量362.79万吨，累计同比 + 6.67% [54] 国内需求 - 2025年10月份，中国重卡市场销售9.3万辆左右，环比9月下降约12%，比上年同期增长约40%；1 - 10月累计销量91.6万辆，同比增长约22% [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求方面上周国内轮胎检修企业排产恢复至常规水平带动整体产能利用率稍有提升，本周多数企业生产保持稳定以满足订单需求，听闻个别企业月中有检修计划或对整体产能利用率形成拖拽 [2] - ru2601合约短线预计在14700 - 15220区间波动，nr2601合约短线预计在11800 - 12200区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15110元/吨，环比115；20号胶主力合约收盘价12165元/吨，环比130 [2] - 沪胶1 - 5价差 - 75元/吨，环比0；20号胶12 - 1价差 - 20元/吨，环比 - 15 [2] - 沪胶与20号胶价差2945元/吨，环比 - 15；沪胶主力合约持仓量140848手，环比 - 187 [2] - 20号胶主力合约持仓量69351手，环比 - 1340；沪胶前20名净持仓 - 33178，环比 - 885 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 10665，环比 - 708；沪胶交易所仓单118320吨，环比 - 650 [2] - 20号胶交易所仓单50905吨，环比2319 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶价格未提及环比；泰标STR20价格1455美元/吨，环比0 [2] - 上海市场越南3L价格未提及环比；马标SMR20价格1500美元/吨，环比0 [2] - 泰国人民币混合胶价格14550元/吨，环比 - 30；马来西亚人民币混合胶价格14500元/吨，环比 - 30 [2] - 齐鲁石化丁苯1502价格10400元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000价格10200元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 560元/吨，环比 - 115；沪胶主力合约非标准品基差 - 445元/吨，环比20 [2] - 青岛市场20号胶价格12928元/吨，环比 - 40；20号胶主力合约基差763元/吨，环比 - 170 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶58.95泰铢/公斤，环比0.2；胶片泰国生胶55.55泰铢/公斤，环比0.2 [2] - 胶水泰国生胶56.3泰铢/公斤，环比0；杯胶泰国生胶51.9泰铢/公斤，环比 - 1.4 [2] - RSS3理论生产利润130.6美元/吨，环比 - 43.8；STR20理论生产利润 - 23.4美元/吨，环比 - 30 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.26万吨，环比0.95；混合胶月度进口量31.75万吨，环比4.91 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.46%，环比0.12；半钢胎开工率73.67%，环比0.26 [2] - 全钢轮胎山东库存天数39.2天，环比0.19；半钢轮胎山东库存天数45.05天，环比0.23 [2] - 全钢胎当月产量1314万条，环比11；半钢胎当月产量6025万条，环比219 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率19.36%，环比 - 0.08；标的历史40日波动率19.26%，环比 - 0.06 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.03%，环比 - 0.09；平值看跌期权隐含波动率21.03%，环比 - 0.09 [2] 行业消息 - 2025年10月我国重卡市场销售9.3万辆左右，环比9月下降约12%，比上年同期增长约40%，1 - 10月累计销量91.6万辆，同比增长约22% [2] - 截至2025年11月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存44.95万吨，环比增加0.18万吨，增幅0.40%，保税区库存6.78万吨，降幅0.74%，一般贸易库存38.17万吨，增幅0.60% [2] - 截至11月6日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.89%，环比 + 0.77个百分点，同比 - 7.03个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率65.37%，环比 + 0.03个百分点，同比 + 6.51个百分点 [2] 观点总结 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区原料价格平稳但原料减少，海南产区降水改善割胶作业恢复，原料供应增加但加工厂生产成本压力大，加价抢收积极性不高 [2] - 青岛港口总库存累库幅度环比缩窄，保税库小幅去库，一般贸易库继续累库，海外推船订单到港后保税库入库量或增加，一般贸易库入库量缩减，下游刚需为主，短期青岛地区天胶库存或仍累库 [2] 提示关注 - 周四隆众轮胎样本企业开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶市场基本面利空逐步消化，胶价先跌后涨，进口胶市场报盘下跌，期货盘面偏弱震荡，国产天然橡胶现货报盘区间内窄幅调整 [8] - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区原料价格基本平稳，海南产区原料供应总量相对较少，青岛港口总库存大幅累库，海外到港货源增加，轮胎厂采购情绪较弱 [8] - 本周国内轮胎检修企业排产恢复至常规水平，带动整体产能利用率稍有提升，下周多数企业生产保持稳定，个别企业月中有检修计划或拖拽整体产能利用率 [8] - ru2601合约短线预计在14700 - 15200区间波动，nr2601合约短线预计在11800 - 12250区间波动 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周天然橡胶市场基本面利空逐步消化，胶价先跌后涨，进口胶市场报盘下跌，贸易商轮换为主，交投氛围一般，工厂适量补货，期货盘面偏弱震荡，国产天然橡胶现货报盘区间内窄幅调整，持货商低出意愿不强，下游逢低询盘，适量刚需备货，场内交投气氛谨慎，盘中实单交投有限 [8] - 行情展望：全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区原料价格基本平稳，原料相对充裕，各片区采购价格存差异；海南产区降水天气改善有限，割胶作业恢复缓慢，原料供应总量相对较少，当地加工厂生产成本压力较大，收胶积极性不高。青岛港口总库存大幅累库，保税库小幅去库，一般贸易库累库幅度较大，海外到港货源增加，轮胎厂采购情绪较弱。本周国内轮胎检修企业排产恢复至常规水平，带动整体产能利用率稍有提升，下周多数企业生产保持稳定，个别企业月中有检修计划或拖拽整体产能利用率 [8] - 策略建议：ru2601合约短线预计在14700 - 15200区间波动，nr2601合约短线预计在11800 - 12250区间波动 [8] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周沪胶期货主力价格震荡收跌，周度 - 0.6%；20号胶主力合约价格震荡收跌，周度 - 1.67% [13] - 持仓分析：未提及具体持仓分析内容 - 跨期价差：截止11月7日，沪胶1 - 5价差为 - 75，20号胶1 - 2价差为 - 30 [21] - 仓单变化：截至11月7日，沪胶仓单118970吨，较上周 - 1930吨；20号胶仓单48586吨，较上周 + 3931吨 [27] 现货市场情况 - 价格及基差走势：截至11月6日，国营全乳胶报14550元/吨，较上周 - 250元/吨 [29] - 20号胶基差及非标基差走势：截至11月6日，20号胶基差为905元/吨，较上周 + 156元/吨；非标基差为 - 465元/吨，较上周 + 5元/吨 [36] 产业情况 上游情况 - 泰国合艾原料价格走势及加工利润变化：截至11月6日，泰国天然橡胶原料市场田间胶水56.3（ + 0.3）泰铢/公斤；杯胶51.9（ - 1.4）泰铢/公斤。截至11月7日，标胶理论加工利润 - 23.4美元/吨，较上周 - 30美元/吨 [39] - 国内产区原料价格走势：截至11月6日，云南胶水价格13700元/吨，较上周 - 500元/吨；海南新鲜乳胶价格14200元/吨，较上周 + 0元/吨 [42] 进口情况数量 - 2025年9月中国天然橡胶进口量59.59万吨，环比增加14.41%，同比增加20.92%，2025年1 - 9月累计进口数量471.72万吨，累计同比增加19.65% [45] 青岛地区库存变化 - 截至2025年11月2日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量44.77万吨，环比上期增加1.54万吨，增幅3.57%。保税区库存6.83万吨，降幅0.58%；一般贸易库存37.94万吨，增幅4.36%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.79个百分点，出库率增加0.79个百分点；一般贸易仓库入库率增加4.30个百分点，出库率减少1.49个百分点 [49] 下游情况 轮胎开工率环比变动 - 截至11月6日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.89%，环比 + 0.77个百分点，同比 - 7.03个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为65.37%，环比 + 0.03个百分点，同比 + 6.51个百分点。检修企业排产恢复至常规水平，带动整体产能利用率稍有提升，其他多数企业装置运行稳定 [52] 出口需求——轮胎出口量 - 2025年9月，中国轮胎出口量在68.78万吨，环比 - 10.57，同比 + 4.05%，1 - 9月中国轮胎累计出口639.08万吨，累计同比 + 4.88%。其中小客车轮胎出口量为26.03万吨，环比 - 13.28%，同比 - 2.87%，1 - 9月小客车轮胎累计出口量250.08万吨，累计同比 + 1.26%；卡客车轮胎出口量为40.00万吨，环比 - 8.86%，同比 + 8.74%，1 - 9月卡客车轮胎累计出口量362.79万吨，累计同比 + 6.67% [56] 国内需求 - 2025年9月份，我国重卡市场共计销售10.5万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年8月上涨15%，比上年同期的5.8万辆大幅增长约82%。累计来看，今年1 - 9月，我国重卡市场累计销量超过了80万辆——达到82.1万辆，同比增长约20% [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 青岛港口总库存大幅累库保税库小幅去库一般贸易库累库幅度大 海外到港货源增加 轮胎厂采购情绪弱 需求方面本周国内轮胎检修企业排产恢复带动产能利用率提升 下周多数企业生产稳定 个别企业月中有检修计划或拖拽产能利用率 ru2601合约短线预计在14700 - 15200区间波动 nr2601合约短线预计在11800 - 12250区间波动 [2] 各目录总结 期货市场 沪胶主力合约收盘价15045元/吨 环比195 1 - 5价差 - 75元/吨 20号胶主力合约收盘价12130元/吨 环比195 12 - 1价差 - 15元/吨 沪胶与20号胶价差2915元/吨 环比0 沪胶主力合约持仓量141561手 环比 - 518 20号胶主力合约持仓量70575手 环比2598 沪胶前20名净持仓 - 31823 环比 - 43 20号胶前20名净持仓 - 10688 环比1093 沪胶交易所仓单119100吨 环比 - 280 20号胶交易所仓单48586吨 环比504 [2] 现货市场 上海市场国营全乳胶14350元/吨 环比0 上海市场越南3L 14950元/吨 环比 - 50 泰标STR20 1820美元/吨 环比0 马标SMR20 1820美元/吨 环比0 泰国人民币混合胶14380元/吨 环比 - 20 马来西亚人民币混合胶14330元/吨 环比 - 20 齐鲁石化丁苯1502 10400元/吨 环比 - 300 齐鲁石化顺丁BR9000 10200元/吨 环比 - 300 沪胶基差 - 695元/吨 环比 - 195 沪胶主力合约非标准品基差 - 470元/吨 环比5 青岛市场20号胶12833元/吨 环比 - 104 20号胶主力合约基差703元/吨 环比 - 299 [2] 上游情况 泰国生胶烟片市场参考价58.3泰铢/公斤 环比 - 0.7 胶片市场参考价55.35泰铢/公斤 环比 - 0.25 胶水市场参考价56.3泰铢/公斤 环比0 杯胶市场参考价51.9泰铢/公斤 环比 - 1.4 RSS3理论生产利润174.4美元/吨 环比 - 8 STR20理论生产利润6.6美元/吨 环比 - 44.4 技术分类天然橡胶月度进口量12.26万吨 环比0.95 混合胶月度进口量31.75万吨 环比4.91 [2] 下游情况 全钢胎开工率65.34% 环比 - 0.24 半钢胎开工率73.41% 环比 - 0.26 全钢轮胎山东库存天数期末值39.01天 环比 - 1.33 半钢轮胎山东库存天数期末值44.82天 环比 - 0.44 全钢胎当月产量1314万条 环比11 半钢胎当月产量6025万条 环比219 [2] 期权市场 标的历史20日波动率19.44% 环比 - 1.61 标的历史40日波动率19.31% 环比0.35 平值看涨期权隐含波动率21.15% 环比0.38 平值看跌期权隐含波动率21.19% 环比0.42 [2] 行业消息 2025年10月我国重卡市场销售约9.3万辆 环比9月降约12% 同比增约40% 1 - 10月累计销量91.6万辆 同比增约22% 截至2025年11月2日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存44.77万吨 环比增1.54万吨 增幅3.57% 保税区库存6.83万吨 降幅0.58% 一般贸易库存37.94万吨 增幅4.36% 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增1.79个百分点 出库率增0.79个百分点 一般贸易仓库入库率增4.30个百分点 出库率减1.49个百分点 截至11月6日 中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.89% 环比 + 0.77个百分点 同比 - 7.03个百分点 全钢轮胎样本企业产能利用率65.37% 环比 + 0.03个百分点 同比 + 6.51个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 青岛港口总库存大幅累库，保税库小幅去库，一般贸易库累库幅度大；海外到港货源增加，仓库总入库量环比明显增加，但轮胎厂库存充足，采购情绪弱，一般贸易仓库出库不及预期，带动总库存出现累库拐点；上周国内轮胎企业产能利用率小幅下降，短期多数企业维持当前排产状态，预计企业产能利用率小幅波动；ru2601合约短线预计在14700 - 15200区间波动，nr2601合约短线预计在11800 - 12250区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14875元/吨，环比 - 220；20号胶主力合约收盘价11960元/吨，环比 - 250 [2] - 沪胶1 - 5价差 - 85元/吨，环比5；20号胶12 - 1价差 - 20元/吨，环比 - 10 [2] - 沪胶与20号胶价差2915元/吨，环比20；沪胶主力合约持仓量140178手，环比1385 [2] - 20号胶主力合约持仓量62961手，环比35217；沪胶前20名净持仓 - 29182，环比992 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 11000，环比 - 778；沪胶交易所仓单120080吨，环比 - 550 [2] - 20号胶交易所仓单46571吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14550元/吨，环比 - 100；上海市场越南3L 15100元/吨，环比50 [2] - 泰标STR20 1830美元/吨，环比 - 10；马标SMR20 1830美元/吨，环比 - 10 [2] - 泰国人民币混合胶14600元/吨，环比 - 50；马来西亚人民币混合胶14550元/吨，环比 - 50 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11200元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 10500元/吨，环比 - 500 [2] - 沪胶基差 - 325元/吨，环比120；沪胶主力合约非标准品基差 - 495元/吨，环比 - 60 [2] - 青岛市场20号胶13004元/吨，环比 - 2；20号胶主力合约基差1044元/吨，环比238 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价60泰铢/公斤，环比 - 0.1；胶片市场参考价55.35泰铢/公斤，环比 - 0.25 [2] - 胶水市场参考价56泰铢/公斤，环比0；杯胶市场参考价51.9泰铢/公斤，环比 - 1.4 [2] - RSS3理论生产利润174.4美元/吨，环比 - 8；STR20理论生产利润6.6美元/吨，环比 - 44.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.26万吨，环比0.95；混合胶月度进口量31.75万吨，环比4.91 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.34%，环比 - 0.24；半钢胎开工率73.41%，环比 - 0.26 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值39.01天，环比 - 1.33；半钢轮胎山东库存天数期末值44.82天，环比 - 0.44 [2] - 全钢胎当月产量1314万条，环比11；半钢胎当月产量6025万条，环比219 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率22.01%，环比 - 0.06；标的历史40日波动率18.68%，环比 - 0.02 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.32%，环比0.27；平值看跌期权隐含波动率21.32%，环比0.24 [2] 行业消息 - 2025年10月我国重卡市场销售约9.3万辆，环比9月下降约12%，同比增长约40%；1 - 10月累计销量91.6万辆，同比增长约22% [2] - 截至2025年11月2日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存44.77万吨，环比增加1.54万吨，增幅3.57%；保税区库存6.83万吨，降幅0.58%；一般贸易库存37.94万吨，增幅4.36% [2] - 截至10月30日，中国半钢胎样本企业产能利用率72.12%，环比0.72个百分点，同比 - 7.61个百分点；全钢胎样本企业产能利用率65.34%，环比 - 0.53个百分点，同比 + 6.15个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周天然橡胶市场反弹受阻回落，全球产区处于割胶期，云南胶水干含下降、海南降水影响割胶，青岛港总库存去库，海外标胶到港缩减，混合胶到港入库增加，国内轮胎企业产能利用率小幅下降，预计短期多数企业维持当前排产状态 ru2601合约短线预计在14800 - 15250区间波动，nr2601合约短线预计在12000 - 12500区间波动 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周天然橡胶市场反弹受阻回落，进口胶报盘上涨，国产现货报盘重心随盘面小幅调整，下游观望，实单交投一般 [8] - 行情展望：全球产区处于割胶期，云南胶水干含下降、海南降水影响割胶，青岛港总库存去库，海外标胶到港缩减，混合胶到港入库增加，国内轮胎企业产能利用率小幅下降，预计短期多数企业维持当前排产状态 [8] - 策略建议：ru2601合约短线预计在14800 - 15250区间波动，nr2601合约短线预计在12000 - 12500区间波动 [8] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周沪胶主力期货价格震荡收跌，周度 - 1.63%；20号胶主力合约价格震荡收跌，周度 - 2.2% [13] - 持仓分析：未提及具体分析内容 - 跨期价差：截至10月31日，沪胶1 - 5价差为 - 70，20号胶1 - 2价差为 - 15 [21] - 仓单变化：截至10月30日，沪胶仓单121670吨，较上周 - 2350吨；20号胶仓单44857吨，较上周 + 2217吨 [26] 现货市场情况 - 天然橡胶现货价格及沪胶基差走势：截至10月30日，国营全乳胶报14800元/吨，较上周 + 200元/吨 [28] - 20号胶基差及非标基差走势：截至10月30日，20号胶基差为746元/吨，较上周 - 67元/吨；非标基差为 - 470元/吨，较上周 - 135元/吨 [35] 产业情况 上游情况 - 泰国合艾原料价格走势及加工利润变化：截至10月30日，泰国田间胶水56（ + 1.5）泰铢/公斤；杯胶53.3（ + 0.9）泰铢/公斤；截至10月31日，标胶理论加工利润6.6美元/吨，较上周 - 44.4美元/吨 [38] - 国内产区原料价格走势：截至10月30日，云南胶水价格14300元/吨，较上周 + 500元/吨；海南新鲜乳胶价格14200元/吨，较上周 + 600元/吨 [41] 进口情况数量 - 2025年9月中国天然橡胶进口量59.59万吨，环比增加14.41%，同比增加20.92%，2025年1 - 9月累计进口数量471.72万吨，累计同比增加19.65% [44] 青岛地区库存变化 - 截至2025年10月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量43.22万吨，环比上期减少0.53万吨，降幅1.20% 保税区库存6.87万吨，降幅1.29%；一般贸易库存36.35万吨，降幅1.18% [48] 下游情况 - 轮胎开工率环比变动：截至10月30日，中国半钢胎样本企业产能利用率为72.12%，环比 - 0.72个百分点，同比 - 7.61个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为65.34%，环比 - 0.53个百分点，同比 + 6.15% [51] - 出口需求——轮胎出口量：2025年9月，中国轮胎出口量在68.78万吨，环比 - 10.57，同比 + 4.05%，1 - 9月中国轮胎累计出口639.08万吨，累计同比 + 4.88% [54] - 国内需求——国内重卡销量：2025年9月份，我国重卡市场销售10.5万辆左右，环比上涨15%，同比增长约82%；1 - 9月累计销量82.1万辆，同比增长约20% [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶市场受基本面与宏观情绪共同作用，呈现先涨后跌走势，后市预计下周主产区割胶受限，原料价易涨难跌，需求端轮胎企业出货压力仍存，11月部分企业计划降负或检修，制约产能利用率提升，供需博弈下，预计下周胶价将以震荡运行为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶价格数据 - 截至10月30日，上海市场国产全乳主流价报收14800元/吨，较上周上涨200元/吨，青岛保税区泰产20号标准胶美金价报收1870美元/吨，较上周上涨10美元/吨 [3] 主产国橡胶产量及中国天然橡胶进口量 - 展示了ANRPC成员国天然橡胶当月产量及中国天然橡胶进口量在2021 - 2025年各月的数据图表 [10][11][12] 轮胎产量 - 展示了2021 - 2025年度各月轮胎产量的数据图表 [13][14] 轮胎企业开工率 - 本周半钢轮胎样本企业产能利用率72.12%，环比减少0.72%，同比下降7.61%；全钢轮胎样本企业产能利用率65.34%，环比减少0.53%，同比增长6.15%，部分企业停产限产，拖拽开工率下行 [3] - 展示了2021 - 2025年度各周半钢、全钢轮胎开工率的数据图表 [15][16][17] 轮胎企业库存 - 展示了2021 - 2025年度各周山东半钢、全钢轮胎厂内库存可用天数的数据图表 [19][20][21] 天然橡胶库存 - 截至2025年10月26日，中国天然橡胶社会库存103.89万吨，环比下降1.1万吨，降幅1%，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量43.22万吨，环比上期减少0.53万吨，降幅1.2%，保税区库存6.87万吨，降幅1.29%，一般贸易库存36.35万吨，降幅1.18% [3] - 展示了2021 - 2025年度天然橡胶期货库存、20号胶期货库存、天然橡胶社会库存、青岛一般贸易库存、青岛保税区库存的数据图表 [25][26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至10月16日，上海市场国产全乳主流价报收14300元/吨，较上周下跌300元/吨，青岛保税区泰产20号标准胶美金价报收1850美元/吨，较上周持平 [3] - 本周泰国东北部及北部地区降雨有所缓解，杯胶价格跌幅较大，南部地区仍受降雨干扰较多，胶水价格止跌反弹，云南产区天气良好，胶水产出稳定，原料价格窄幅下调，海南产区割胶工作受雨水天气干扰，且加工厂缺乏订单，对原料采购力度减弱，拖拽原料价格下滑，越南产区胶水供应正常，加工厂采购力度稳定，支撑原料价格维持坚挺 [3] - 本周半钢轮胎样本企业产能利用率71.07%，环比提升28.92%，但同比仍下降8.57%，全钢轮胎样本企业产能利用率63.96%，环比提升22.43%，且同比实现4.98%的正向增长，本周轮胎企业按计划复工，带动产能利用率明显回升 [3] - 截至2025年10月12日，中国天然橡胶社会库存108万吨，环比下降0.77万吨，降幅0.7%，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.6万吨，环比上期减少0.05万吨，降幅0.11%，保税区库存7.08万吨，增幅2.02%，一般贸易库存38.52万吨，降幅0.49% [3] - 天然橡胶主产区降雨天气预计逐步缓解，产区割胶作业有望恢复常态化推进，随着割胶效率提升与新胶持续产出，全球天然橡胶供应预计将逐步进入季节性上量周期，上游原料端价格存在回落压力，需求端终端轮胎市场整体表现依旧缺乏亮点，行业需求复苏节奏缓慢，样本轮胎企业对天然橡胶的采购策略延续前期稳健节奏，以按需补库为主，暂未出现大规模增量采购计划，需求端对原料价格的支撑力度相对有限，受供应增量与需求疲软的双重影响，天然橡胶市场库存去化节奏预计将有所放缓，部分区域或面临库存累积压力，综合供需及库存基本面分析，短期天然橡胶市场缺乏明确利好驱动，或承压运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶价格数据 - 展示天然橡胶基差、云南产天然橡胶上海市场主流价、SHFE天然橡胶主力合约收盘价、泰国产干胶STR20青岛保税区市场价、SHFE标准胶20主力合约收盘价的变化情况 [5] 主产国橡胶产量及中国天然橡胶进口量 - 展示ANRPC成员国天然橡胶当月产量、中国天然橡胶进口量在不同年份各月份的变化情况 [8][9][10] 轮胎产量 - 展示不同年份各月份轮胎产量的变化情况 [11][12] 轮胎企业开工率 - 展示不同年份半钢轮胎和全钢轮胎开工率在各周的变化情况 [14][15][16] 轮胎企业库存 - 展示不同年份半钢轮胎和全钢轮胎厂内库存可用天数在各周的变化情况 [18][19][20] 天然橡胶库存 - 展示20号胶期货库存、天然橡胶期货库存、天然橡胶社会库存、青岛保税区库存、青岛一般贸易库存在不同年份各时间段或各周的变化情况 [24][26][29]