报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区供应逐步上量，海南产区原料产出季节性放量，近期青岛港口库存延续降库且去库幅度环比扩大，但预计一般贸易库存去库幅度环比有缩窄可能；需求方面，上周东营部分企业检修拖拽产能利用率下行，本周检修企业排产逐步恢复，整体产能利用率将有所提升，但部分企业出货一般且月内有控产计划，开工提升幅度受限；ru2601合约短线预计在15800 - 16500区间波动，nr2511合约短线预计在12550 - 13200区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15980元/吨，环比涨40；20号胶主力合约收盘价12715元/吨，环比跌20；沪胶与20号胶价差3265元/吨，环比涨60 [2] - 沪胶主力合约持仓量150595手，环比减1149；20号胶主力合约持仓量71970手，环比增1042 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 31120，环比增2955；20号胶前20名净持仓 - 15067，环比减1107 [2] - 沪胶交易所仓单155250吨，环比减1400；20号胶交易所仓单47678吨，环比增604 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15250元/吨，环比跌100；上海市场越南3L 15350元/吨，环比跌50 [2] - 泰标STR20 1865美元/吨，环比跌25；马标SMR20 1865美元/吨，环比跌25 [2] - 泰国人民币混合胶15000元/吨，环比跌250；马来西亚人民币混合胶14950元/吨，环比跌250 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12300元/吨，环比跌200；齐鲁石化顺丁BR9000 11900元/吨，环比跌200 [2] - 沪胶基差 - 690元/吨，环比涨220；沪胶主力合约非标准品基差 - 940元/吨，环比涨70 [2] - 青岛市场20号胶13389元/吨，环比跌36；20号胶主力合约基差654元/吨，环比涨274 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价61.1泰铢/公斤，环比跌1；胶片市场参考价58.45泰铢/公斤，环比跌0.22 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价56泰铢/公斤，环比持平；杯胶市场参考价52.95泰铢/公斤，环比涨0.25 [2] - RSS3理论生产利润211.2美元/吨，环比跌16.2；STR20理论生产利润14.4美元/吨，环比跌21.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.19万吨，环比增0.1；混合胶月度进口量25.95万吨，环比减2.13 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率59.78%，环比降4.06；半钢胎开工率67.47%，环比降5.3 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数38.88天，环比降0.34；半钢轮胎山东期末库存天数45.85天，环比降0.29 [2] - 全钢胎当月产量1303万条，环比增28；半钢胎当月产量5806万条，环比增109 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率14.75%，环比涨0.26；标的历史40日波动率18.12%，环比涨0.26 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.1%，环比降0.3；平值看跌期权隐含波动率22.1%，环比降0.3 [2] 行业消息 - 2025年9月7 - 13日天然橡胶东南亚主产区降雨量增加，对割胶工作影响增强 [2] - 截至2025年9月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存59.23万吨，环比降1万吨，降幅1.66% [2] - 截至9月4日，中国半钢胎样本企业产能利用率66.92%，环比降4.05个百分点，同比降12.98个百分点 [2] - 截至9月4日，中国全钢胎样本企业产能利用率60.74%，环比降4.15个百分点，同比降1.12个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期RU中性偏多、NR中性，中长期RU中性偏空、NR中性偏空；本周RU价格宽幅震荡，NR价格震荡偏强 [4] - RU9 - 1月差中性，RU - NR价差中性且预计持续走扩 [4] - 产区天气中性偏多，泰国供应中性，国内供应中性偏多，轮胎中性，浓乳制品中性 [4] - 社会库存方面RU和NR均中性偏多，期货库存RU和NR均中性，非标价差中性 [4] 根据相关目录分别进行总结 产区天气与供应 - 本周期内（8月26日至9月2日）越南受“剑鱼”“蓝湖”台风影响，强降雨致橡胶产量损失0.29 - 0.48万吨，后续天气转好产能将释放 [10] - 泰国天气正常，原料价格边际上涨，产量稳定；8月29日泰国杯胶价格50.5泰铢/千克，较上周+1泰铢/千克，胶水价格55.45泰铢/千克，较上周+0.45泰铢/千克；泰国橡胶管理局启动向中国出口计划，首批400吨杯状橡胶9月装运，2025年10月商业装运产量增至2400吨 [4][21] - 2025年7月科特迪瓦出口中国天胶2.85万吨，较上月-0.55万吨，环比-16.29%，同比+92.59%；1 - 7月总计27.84万吨，较同期-9.61万吨，总计同比+52.73% [26] - 云南产区降雨消退，海南产区受“蓝湖”影响降水增加阻碍割胶；8月28日云南胶水价格14500元/吨，较上周+300元/吨，胶块价格13500元/吨，较上周+300元/吨；8月29日海南胶水进浓乳厂价格14800元/吨，较上周+400元/吨，进全乳厂价格13400元/吨，较上周+200元/吨 [31][38] 库存情况 - 8月24日浅色胶社会总库存47.3万吨，环比-1.25%；深色胶社会总库存79.7万吨，环比-1.12% [4][94] - 截至8月29日，上期所天胶及20号胶期货库存均环比增加 [4] - 截至2025年8月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.23万吨，环比降0.6%；保税区库存7.32万吨，降幅0.14%；一般贸易库存52.91万吨，降幅0.7%；本期入库量增55%，出货量增幅一般，预计下期继续小幅去库 [48] 轮胎情况 - 8月29日中国轮胎企业半钢胎开工率72.77%，较上周-0.36%；2025年7月半钢胎企业月度库存1920万条，较上月-36万条，环比-1.91%，同比+27.66%；欧盟对半钢反倾销抢出口透支后续订单，短期消化困难 [55] - 8月28日中国轮胎企业全钢胎开工率63.84%，较上周-0.92%；2025年7月全钢胎出口量45.44万吨，较上月-4.72万吨，环比+11.6%，同比+13%；企业出口活跃，内销稳定，预计9月开工向好 [61] 价格与价差情况 - 8月29日上海国营全乳价格14900元/吨，较上周+250元/吨；越南3L价格15100元/吨，较上周+300元/吨；RSS3价格19900元/吨，较上周+200元/吨 [71] - 8月29日泰标价格1850美元/吨，较上周+40美元/吨；印标价格1730美元/吨，较上周+20美元/吨；泰混价格1840美元/吨，较上周+40美元/吨；马混价格1830美元/吨，较上周+40美元/吨；马标1840美元/吨，较上周+40美元/吨 [81][82][84] - 8月29日RU - NR价差3165元/吨，较上周+50元/吨，预计持续走扩；RU09 - 01月差-975元/吨，较上周-20元/吨；RU01 - 05月差-80元/吨，较上周+20元/吨；NR连一连二月差-30元/吨，较上周-5元/吨；NR连二连三月差-30元/吨，较上周+20元/吨 [4][94][109] - 8月29日泰混现货 - RU主力价差-1060元/吨，较上周-35元/吨；泰标现货 - RU主力价差-2755元/吨，较上周-29元/吨；泰标现货 - NR主力价差409.7元/吨，较上周+11.5元/吨；泰混现货 - NR主力价差454.65元/吨，较上周-9.05元/吨；泰混涨幅不及RU，二者基差环比走扩 [99][104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期青岛港口库存延续降库，降幅稍有缩量，入库量环比增加但出货量增幅一般，下游轮胎企业采购相对温和，预计短期青岛港口库存继续小幅去库为主；需求方面，上周多数半钢胎企业装置运行稳定，个别企业因出货压力检修，全钢胎企业装置运行稳定，多延续前期控产状态，本月初部分企业有检修计划或对短期产能利用率有拖拽；ru2601合约短线预计在15650 - 16200区间波动，nr2510合约短线预计在12520 - 13000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15870元/吨，环比涨10元/吨；20号胶主力合约收盘价12710元/吨，环比涨30元/吨 [2] - 沪胶1 - 5价差 - 100元/吨，环比降15元/吨；20号胶10 - 11价差 - 50元/吨，环比降10元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差3160元/吨，环比降20元/吨；沪胶主力合约持仓量143220手，环比增2236手 [2] - 20号胶主力合约持仓量38853手，环比降2509手；沪胶前20名净持仓 - 31691手，环比降1523手 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 7238手，环比降857手；沪胶交易所仓单167920吨，环比降3160吨 [2] - 20号胶交易所仓单45764吨，环比增102吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15100元/吨，环比涨150元/吨；上海市场越南3L 15150元/吨，环比涨50元/吨 [2] - 泰标STR20 1840美元/吨，环比持平；马标SMR20 1840美元/吨，环比持平 [2] - 泰国人民币混合胶14800元/吨，环比持平；马来西亚人民币混合胶14750元/吨，环比持平 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12500元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 12100元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 770元/吨，环比涨140元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 1060元/吨，环比持平 [2] - 青岛市场20号胶13034元/吨，环比持平；20号胶主力合约基差324元/吨，环比降30元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价60.98泰铢/公斤，环比降0.1泰铢/公斤；胶片市场参考价58.35泰铢/公斤，环比降0.23泰铢/公斤 [2] - 胶水市场参考价55.45泰铢/公斤，环比持平；杯胶市场参考价51.05泰铢/公斤，环比涨0.55泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润227.4美元/吨，环比降7.6美元/吨；STR20理论生产利润35.8美元/吨，环比降2美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.19万吨，环比增0.1万吨；混合胶月度进口量25.95万吨，环比降2.13万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.84%，环比降0.92个百分点；半钢胎开工率72.77%，环比降0.36个百分点 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值39.22天，环比降0.54天；半钢轮胎山东库存天数期末值46.14天，环比降0.91天 [2] - 全钢胎当月产量1275万条，环比增13万条；半钢胎当月产量5697万条，环比增174万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率13.8%，环比降0.22个百分点；标的历史40日波动率18.87%，环比增0.3个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.12%，环比增0.71个百分点；平值看跌期权隐含波动率22.14%，环比增0.73个百分点 [2] 行业消息 - 2025年8月31日 - 9月6日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道南北部分区域对割胶工作影响增强 [2] - 截至2025年8月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.2万吨，环比降0.4万吨，降幅0.6%，保税区库存7.32万吨，降幅0.14%，一般贸易库存52.9万吨，降幅0.7%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增2.9个百分点，出库率降0.7个百分点，一般贸易仓库入库率增2.1个百分点，出库率增1.6个百分点 [2] - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区受天气干扰原料供应偏紧，收购价格坚挺；海南产区降水扰动，原料供应恢复慢，当地加工厂加价抢收 [2] - 截至8月28日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.97%，环比降0.90个百分点，同比降8.73个百分点；全钢胎样本企业产能利用率64.89%，环比降0.08个百分点，同比增5.10个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区原料供应偏紧价格坚挺，海南产区原料供应增量但未来仍有降水扰动，部分加工厂加价抢收原料致价格上涨 [2] - 近期青岛港口现货总库存去库幅度环比扩大，海外货源到港入库量环比缩减，下游轮胎企业采购积极，仓库出货好于预期 [2] - 上周国内轮胎产能利用率环比提升，本周或因高温天气和订单增量有限等因素小幅走低，月底部分企业或灵活调整排产或检修计划 [2] - ru2601合约短线预计在15650 - 16200区间波动，nr2510合约短线预计在12500 - 13000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15760元/吨，环比-125；20号胶主力合约收盘价12615元/吨，环比-175 [2] - 沪胶与20号胶价差3145元/吨，环比50；沪胶主力合约持仓量137392手，环比-1722 [2] - 20号胶主力合约持仓量51988手，环比-6908；沪胶前20名净持仓-33175，环比-876 [2] - 20号胶前20名净持仓-9834，环比-1489；沪胶交易所仓单177270吨，环比-20 [2] - 20号胶交易所仓单45662吨，环比1310 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14900元/吨，环比-50；上海市场越南3L 15050元/吨，环比-50 [2] - 泰标STR20 1830美元/吨，环比-10；马标SMR20 1830美元/吨，环比-10 [2] - 泰国人民币混合胶14800元/吨，环比-50；马来西亚人民币混合胶14750元/吨，环比-50 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12500元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 12100元/吨，环比200 [2] - 沪胶基差-860元/吨，环比75；沪胶主力合约非标准品基差-1085元/吨，环比-30 [2] - 青岛市场20号胶13027元/吨，环比-31；20号胶主力合约基差412元/吨，环比144 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价63.2泰铢/公斤，环比0.9；胶片市场参考价58.33泰铢/公斤，环比0.73 [2] - 胶水市场参考价55.45泰铢/公斤，环比0.2；杯胶市场参考价50.1泰铢/公斤，环比0.25 [2] - RSS3理论生产利润235美元/吨，环比19.2；STR20理论生产利润37.8美元/吨，环比4.6 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.19万吨，环比0.1；混合胶月度进口量25.95万吨，环比-2.13 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.76%，环比1.67；半钢胎开工率73.13%，环比1.06 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数39.76天，环比0.25；半钢轮胎山东期末库存天数47.05天，环比0.32 [2] - 全钢胎当月产量1275万条，环比13；半钢胎当月产量5697万条，环比174 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.53%，环比0.52；标的历史40日波动率17.94%，环比0.25 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.64%，环比-0.14；平值看跌期权隐含波动率21.64%，环比-0.16 [2] 行业消息 - 2025年8月24 - 30日天然橡胶东南亚主产区降雨量赤道以北部分区域增加，对割胶工作影响增强，赤道以南部分区域偏低，影响小幅减弱 [2] - 截至2025年8月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.62万吨，环比降1.05万吨，降幅1.71%，保税区库存降幅4.70%，一般贸易库存降幅1.28% [2] - 截至8月21日，中国半钢胎样本企业产能利用率71.87%，环比+2.76个百分点，同比-7.81个百分点；全钢胎样本企业产能利用率64.97%，环比+2.35个百分点，同比+7.01个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止8月12日，RU、NR上涨，RU - NR价差走扩，RU09 - 01月差走扩；RU受台风影响云南主产区原料供应紧张、胶水价格强势、浅色胶去库等因素，本周价格震荡偏强；NR受越南产区降水、泰国杯胶价格上涨、深色胶去库等因素，但海外需求订单走低、出口减少，国内需求待“金九银十”兑现，本周价格宽幅震荡 [4] 各部分总结 海外供给 - 越南产区强降水扰动，海外出口量低于往年均值 [5] - 相较往年物候条件正常，天气无极端扰动下海外主产区持续上量，供给偏强；ANRPC预测2025年全球天然橡胶产量同比+0.5%至1489.2万吨，其中泰国+1.2%、印尼 - 9.8%、马来西亚 - 4.2%、越南 - 1.3%、中国+6%、印度+5.6%、其他国家+3.5% [36] - 截止8月13日，泰国胶水价格为54泰铢/千克，较上周持稳；泰国杯胶价格为49.3泰铢/千克，较上周+1.5泰铢/千克 [18][17] 国内供给 - 今年第11号台风“杨柳”西移增强，最强可达强台风级，我国云南产区延续降雨扰动局面 [53] - 截止8月12日，云南胶水价格为14300元/吨，较上周+800元/吨；云南胶块价格为13300元/吨，较上周+300元/吨；截止8月13日，海南胶水进浓乳场价格为14400元/吨，较上周+600元/吨；海南胶水进全乳厂价格为13400元/吨，较上周+300元/吨 [59] 库存情况 - 截至2025年8月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.99万吨，较上周 - 1.19万吨，环比 - 1.89%；保税区库存7.53万吨，环比 - 0.24%；一般贸易库存54.46万吨，环比 - 2.11%；周期内青岛港口海外货源到港入库量维持偏少态势，入库率环比下滑，部分轮胎企业补货及前期订单提货，出库率环比增加，库存去化 [67] 轮胎情况 - 截止8月7日，中国轮胎企业全钢胎开工率为61.00%，较上周 - 0.08%；2025年7月，中国全钢胎企业月度库存为1051万条，较上月 - 25万条，环比 - 2.32%，同比 - 10.63% [81][79] - 截止8月7日，中国轮胎企业半钢胎开工率为74.35%，较上周 - 0.10%；2025年7月，中国半钢胎企业月度库存为1920万条，较上月 - 36万条，环比 - 1.91%，同比+27.66% [89] 价格情况 - 截止8月12日，上海越南3L价格为14850元/吨，较上周+250元/吨；上海国营全乳价格为14750元/吨，较上周+300元/吨；上海RSS3价格为19850元/吨，较上周+100元/吨 [97] - 截止8月12日，RU - NR价差为3195元/吨，随着国内云南主产区降雨扰动，叠加东南亚主产区陆续迎来旺产期，预计价差或将持续走扩 [109] - 截止8月12日，泰混现货 - RU主力价差为 - 1260元/吨，较上周 - 1015元/吨；泰混现货 - NR主力价差为288.55元/吨，较上周 - 112.45元/吨；泰标现货 - NR主力价差为360.1元/吨，较上周 - 54.7元/吨；现货端周初买盘补货积极，工厂刚需询盘，持货商不愿低出，实单成交价格买涨，周尾交投情绪偏弱，叠加RU换月，带动期现基差环比走扩 [124] - 截止8月12日，RU09 - 01月差为 - 1025元/吨，较上周 - 110元/吨；RU01 - 05月差为 - 90元/吨，较上周 - 5元/吨；NR连一连二月差为 - 60元/吨，较上周 - 5元/吨；NR连二连三月差为 - 45元/吨，较上周 - 5元/吨 [134]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期云南产区胶水少收购价坚挺，海南产区原料增量缓加工厂加价抢收；青岛港口现货总库存小幅累库，保税去库，一般贸易库累库，海外到港入库量少，终端观望致出库量不及预期；需求上个别检修企业复产带动上周国内轮胎产能利用率小提升，临近月底企业出货和订单不足，成品库存增加，个别企业7月底至8月初或短期检修，短期国内轮胎企业产能利用率或走低；ru2509合约短线预计在14600 - 15500区间波动，nr2509合约短线预计在12500 - 13000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15010元/吨，环比-55；20号胶主力合约收盘价12670元/吨，环比-140 [2] - 沪胶9 - 1价差-785元/吨，环比-5；20号胶9 - 10价差-20元/吨，环比-50 [2] - 沪胶与20号胶价差2340元/吨，环比85；沪胶主力合约持仓量108879手，环比-10456 [2] - 20号胶主力合约持仓量51979手，环比-3308；沪胶前20名净持仓-27577，环比848 [2] - 20号胶前20名净持仓-10611，环比732；沪胶交易所仓单181920吨，环比-100 [2] - 20号胶交易所仓单38808吨，环比1209 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14900元/吨，环比-200；上海市场越南3L 15000元/吨，环比-50 [2] - 泰标STR20 1820美元/吨，环比-50；马标SMR20 1820美元/吨，环比-50 [2] - 泰国人民币混合胶14700元/吨，环比-400；马来西亚人民币混合胶14650元/吨，环比-400 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12500元/吨，环比200；齐鲁石化顺丁BR9000 12100元/吨，环比-300 [2] - 沪胶基差-110元/吨，环比-145；沪胶主力合约非标准品基差-365元/吨，环比120 [2] - 青岛市场20号胶12971元/吨，环比-384；20号胶主力合约基差301元/吨，环比-244 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价65.33泰铢/公斤，环比-0.26；胶片参考价63.11泰铢/公斤，环比-0.44 [2] - 胶水参考价55.3泰铢/公斤，环比0；杯胶参考价50泰铢/公斤，环比0 [2] - RSS3理论生产利润140.8美元/吨，环比-33.8；STR20理论生产利润35.2美元/吨，环比2.6 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.09万吨，环比-2.73；混合胶月度进口量28.08万吨，环比5.85 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.02%，环比-0.08；半钢胎开工率75.87%，环比-0.12 [2] - 山东全钢轮胎库存天数40.95天，环比0.1；山东半钢轮胎库存天数46.55天，环比0.37 [2] - 全钢胎当月产量1262万条，环比80；半钢胎当月产量5523万条，环比108 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率19.61%，环比0.1；标的历史40日波动率18.59%，环比0.07 [2] - 平值看涨期权隐含波动率39%，环比1.12；平值看跌期权隐含波动率38.99%，环比1.11 [2] 行业消息 - 2025年7月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存64.04万吨，环比增0.6万吨，增幅0.91%；保税区库存7.58万吨，降幅2.70%；一般贸易库存56.46万吨，增幅1.42%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降0.38个百分点，出库率增0.63个百分点；一般贸易仓库入库率增1.67个百分点，出库率增0.14个百分点 [2] - 7月24日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.06%，环比+1.93个百分点，同比跌10.06个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.23%，环比+0.25个百分点，同比+3.98个百分点；个别意外检修企业生产基本恢复带动整体产能利用率小幅提升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期青岛港口现货总库存延续累库态势，海外货源到港入库环比增加，但下游轮胎企业适量补货观望为主抑制港口出货率；需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率增减不一，本周检修企业排产将恢复至常规水平，产能利用率仍存恢复性提升空间，将对整体轮胎企业产能利用率形成拉动；ru2509合约短线预计在14000 - 14500区间波动，nr2509合约短线预计在12150 - 12500区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14360元/吨，环比持平；20号胶主力合约收盘价12330元/吨，环比降45元/吨 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 885元/吨，环比降25元/吨；20号胶8 - 9价差 - 5元/吨，环比升10元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差2035元/吨，环比升50元/吨；沪胶主力合约持仓量148593手，环比降3400手 [2] - 20号胶主力合约持仓量22585手，环比降2938手；沪胶前20名净持仓 - 26556手，环比降8011手 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 5948手，环比升83手；沪胶交易所仓单188650吨，环比降40吨 [2] - 20号胶交易所仓单37195吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14300元/吨，环比降50元/吨；上海市场越南3L胶14550元/吨，环比持平 [2] - 泰标STR20和马标SMR20均为1750美元/吨，环比持平 [2] - 泰国人民币混合胶14150元/吨，环比降50元/吨；马来西亚人民币混合胶14100元/吨，环比降50元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502胶12000元/吨，环比升100元/吨；齐鲁石化顺丁BR9000胶11700元/吨，环比升100元/吨 [2] - 沪胶基差 - 60元/吨，环比降50元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 210元/吨，环比降5元/吨 [2] - 青岛市场20号胶12437元/吨，环比降41元/吨；20号胶主力合约基差112元/吨，环比升9元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价65.37泰铢/公斤，环比升0.14泰铢/公斤；胶片参考价61.39泰铢/公斤，环比降0.61泰铢/公斤 [2] - 胶水参考价54.3泰铢/公斤，环比持平；杯胶参考价47.8泰铢/公斤，环比升0.25泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润130.4美元/吨，环比降22美元/吨；STR20理论生产利润 - 3.86美元/吨，环比降2.64美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，混合胶月度进口量22.23万吨 [2] - 全钢胎开工率64.56%，环比升0.81个百分点；半钢胎开工率72.92%，环比升2.51个百分点 [2] 下游情况 - 山东全钢轮胎库存天数期末值40.67天，环比升0.22天；半钢轮胎库存天数期末值45.76天，环比降0.72天 [2] - 全钢胎当月产量1262万条，环比增80万条；半钢胎当月产量5523万条，环比增108万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率15.64%，环比升0.01个百分点；标的历史40日波动率22.02%，环比降0.18个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.35%，环比降0.07个百分点；平值看跌期权隐含波动率22.34%，环比降0.1个百分点 [2] 行业消息 - 2025年7月13 - 19日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，赤道以北大部分区域降水偏低，对割胶工作影响减弱；赤道以南大部分区域降雨量偏低，对割胶工作影响增加 [2] - 截至2025年7月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.64万吨，环比增0.4万吨，增幅0.63%；保税区库存7.9万吨，增幅0.26%；一般贸易库存55.74万吨，增幅0.69% [2] - 截至7月10日，中国半钢胎样本企业产能利用率65.79%，环比升1.66个百分点，同比降14.25个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率61.11%，环比降0.42个百分点，同比升1.55个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期青岛港口现货总库存小幅累库，保税库去库，一般贸易累库幅度缩窄，海外货源到港入库环比减少，下游部分企业检修、降负使工厂无大量采购，港口出库率环比降幅小于入库率 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比下降，部分半钢胎企业有检修安排，部分企业降负运行，多数轮胎企业排产稳定，个别企业有检修安排，本周企业检修结束进入生产恢复阶段，将拉动轮胎企业整体产能利用率 [2][3] - ru2509合约短线预计在13800 - 14200区间波动，nr2509合约短线预计在11900 - 12300区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14045元/吨，环比60；20号胶主力合约收盘价12095元/吨，环比25；沪胶与20号胶价差1950元/吨，环比35 [2] - 沪胶主力合约持仓量152032手，环比 - 835；20号胶主力合约持仓量28278手，环比 - 2644；沪胶前20名净持仓 - 20439，环比 - 15；20号胶前20名净持仓 - 6400，环比 - 187 [2] - 沪胶交易所仓单188760吨，环比 - 30；20号胶交易所仓单35583吨，环比1311 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13950元/吨，环比0；上海市场越南3L 14450元/吨，环比0；泰标STR20 1720美元/吨，环比5；马标SMR20 1720美元/吨，环比5 [2] - 泰国人民币混合胶13850元/吨，环比0；马来西亚人民币混合胶13800元/吨，环比0；齐鲁石化丁苯1502 11700元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11400元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 95元/吨，环比 - 60；沪胶主力合约非标准品基差 - 135元/吨，环比 - 15；青岛市场20号胶12232元/吨，环比4；20号胶主力合约基差137元/吨，环比 - 21 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶65.2泰铢/公斤，环比0；市场参考价胶片泰国生胶62泰铢/公斤，环比 - 0.52；市场参考价胶水泰国生胶54.5泰铢/公斤，环比0；市场参考价杯胶泰国生胶47.5泰铢/公斤，环比 - 0.3 [2] - RSS3理论生产利润152.4美元/吨，环比15；STR20理论生产利润6.6美元/吨，环比 - 5.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比 - 3.86；混合胶月度进口量22.23万吨，环比 - 2.64 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.75%，环比 - 1.89；半钢胎开工率70.41%，环比 - 7.64 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数40.45天，环比 - 1.48；半钢轮胎山东期末库存天数46.48天，环比 - 1.67 [2] - 全钢胎当月产量1262万条，环比80；半钢胎当月产量5523万条，环比108 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.02%，环比 - 0.07；标的历史40日波动率21.68%，环比0.05 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.45%，环比 - 0.8；平值看跌期权隐含波动率23.45%，环比 - 0.8 [2] 行业消息 - 未来第一周天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，赤道以北对割胶工作影响小幅减弱，赤道以南对割胶工作影响略有增加 [2] - 截至2025年7月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.24万吨，环比上期增加0.03万吨，增幅0.05%；保税区库存7.88万吨，降幅2.36%；一般贸易库存55.36万吨，增幅0.40% [2] - 2025年6月份，我国重卡市场共计销售9.2万辆左右，环比今年5月小幅上涨4%，比上年同期的7.14万辆上涨约29%；今年1 - 6月，我国重卡市场累计销量约为53.33万辆，同比增长约6% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周企业检修逐步结束进入生产恢复阶段，将拉动轮胎企业整体产能利用率 ru2509 合约短线预计在 13800 - 14200 区间波动，nr2508 合约短线预计在 11900 - 12200 区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价 13985 元/吨，环比涨 15 元/吨；20 号胶主力合约收盘价 12070 元/吨，环比涨 30 元/吨 [2] - 沪胶 9 - 1 价差 - 875 元/吨，环比涨 20 元/吨；20 号胶 8 - 9 价差 - 10 元/吨，环比降 20 元/吨 [2] - 沪胶与 20 号胶价差 1915 元/吨，环比降 15 元/吨 [2] - 沪胶主力合约持仓量 152867 手，环比降 793 手；20 号胶主力合约持仓量 30922 手，环比降 1750 手 [2] - 沪胶前 20 名净持仓 - 20424，环比增 969；20 号胶前 20 名净持仓 - 6213，环比降 1790 [2] - 沪胶交易所仓单 188790 吨，环比降 30 吨；20 号胶交易所仓单 34272 吨，环比增 1512 吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶 13950 元/吨，环比降 50 元/吨；上海市场越南 3L 14450 元/吨，环比持平 [2] - 泰标 STR20 1715 美元/吨，环比降 5 美元/吨；马标 SMR20 1715 美元/吨，环比降 5 美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶 13850 元/吨，环比持平；马来西亚人民币混合胶 13800 元/吨，环比持平 [2] - 齐鲁石化丁苯 1502 11700 元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁 BR9000 11400 元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 35 元/吨，环比降 65 元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 120 元/吨，环比涨 35 元/吨 [2] - 青岛市场 20 号胶 12228 元/吨，环比降 4 元/吨；20 号胶主力合约基差 158 元/吨，环比降 34 元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价 65.2 泰铢/公斤，环比降 0.35 泰铢/公斤；胶片参考价 62 泰铢/公斤，环比降 0.52 泰铢/公斤 [2] - 泰国生胶胶水参考价 54.5 泰铢/公斤，环比持平；杯胶参考价 47.8 泰铢/公斤，环比降 0.65 泰铢/公斤 [2] - RSS3 理论生产利润 152.4 美元/吨，环比涨 15 美元/吨；STR20 理论生产利润 6.6 美元/吨，环比降 5.8 美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量 14.82 万吨，环比降 3.86 万吨；混合胶月度进口量 22.23 万吨，环比降 2.64 万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率 63.75%，环比降 1.89 个百分点；半钢胎开工率 70.41%，环比降 7.64 个百分点 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数 40.45 天，环比降 1.48 天；半钢轮胎山东期末库存天数 46.48 天，环比降 1.67 天 [2] - 全钢胎当月产量 1262 万条，环比增 80 万条；半钢胎当月产量 5523 万条，环比增 108 万条 [2] 期权市场 - 标的历史 20 日波动率 17.08%，环比降 0.1 个百分点；标的历史 40 日波动率 21.63%，环比降 1.2 个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率 24.25%，环比涨 1.16 个百分点；平值看跌期权隐含波动率 24.25%，环比涨 1.16 个百分点 [2] 行业消息 - 2025 年 7 月 6 日 - 7 月 12 日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，赤道以北对割胶工作影响小幅减弱，赤道以南影响略有增加 [2] - 截至 2025 年 7 月 6 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 63.24 万吨，环比增 0.03 万吨，增幅 0.05%；保税区库存 7.88 万吨，降幅 2.36%；一般贸易库存 55.36 万吨，增幅 0.40% [2] - 2025 年 6 月我国重卡市场销售 9.2 万辆左右，环比涨 4%，同比涨 29%；1 - 6 月累计销量约 53.33 万辆，同比增 6% [2] 观点总结 - 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区天气扰动仍存，海南产区割胶作业逐渐恢复但不及往年同期，加工厂原料收购维持加价状态 [2] - 青岛港口现货总库存小幅累库，保税库去库，一般贸易累库幅度缩窄，海外货源到港入库环比减少，下游部分企业检修、降负，港口出库率环比降幅小于入库率 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比下降，本周企业检修结束进入生产恢复阶段 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区天气扰动、海南产区降水天气影响原料供应，青岛港口现货总库存小幅累库，需求方面上周国内轮胎企业产能利用率环比下降，本周企业检修结束将进入生产恢复阶段，ru2509合约短线预计在13800 - 14200区间波动，nr2508合约短线预计在11950 - 12200区间波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13970元/吨，环比-35；20号胶主力合约收盘价12040元/吨，环比-55 [2] - 沪胶9 - 1价差-875元/吨，环比20；20号胶8 - 9价差10元/吨，环比0 [2] - 沪胶与20号胶价差1930元/吨，环比20 [2] - 沪胶主力合约持仓量153660手，环比827；20号胶主力合约持仓量32672手，环比-1047 [2] - 沪胶前20名净持仓-21393，环比2510；20号胶前20名净持仓-4423，环比1688 [2] - 沪胶交易所仓单188820吨，环比-30；20号胶交易所仓单32760吨，环比3024 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14000元/吨，环比-50；上海市场越南3L 14450元/吨，环比-50 [2] - 泰标STR20 1720美元/吨，环比0；马标SMR20 1720美元/吨，环比0 [2] - 泰国人民币混合胶13850元/吨，环比-50；马来西亚人民币混合胶13800元/吨，环比-50 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11700元/吨，环比-200；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差30元/吨，环比-15；沪胶主力合约非标准品基差-155元/吨，环比-40 [2] - 青岛市场20号胶12232元/吨，环比-34；20号胶主力合约基差192元/吨，环比21 [2] - 泰国生胶烟片参考价65.55泰铢/公斤，环比-0.11；胶片参考价62.52泰铢/公斤，环比0.21 [2] - 胶水参考价54.5泰铢/公斤，环比0；杯胶参考价48.45泰铢/公斤，环比-0.1 [2] 上游情况 - RSS3理论生产利润152.4美元/吨，环比15；STR20理论生产利润6.6美元/吨，环比-5.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比-3.86；混合胶月度进口量22.23万吨，环比-2.64 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.75%，环比-1.89；半钢胎开工率70.41%，环比-7.64 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数40.45天，环比-1.48；半钢轮胎山东期末库存天数46.48天，环比-1.67 [2] - 全钢胎当月产量1262万条，环比80；半钢胎当月产量5523万条，环比108 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.18%，环比-0.02；标的历史40日波动率22.82%，环比-0.03 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.09%，环比-0.17；平值看跌期权隐含波动率23.09%，环比-0.16 [2] 行业消息 - 2025年7月6 - 12日天然橡胶东南亚主产区降雨量赤道以北部分区域对割胶影响减弱、赤道以南部分区域影响略有增加 [2] - 截至2025年7月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.24万吨，环比增0.03万吨、增幅0.05%，保税区库存7.88万吨、降幅2.36%，一般贸易库存55.36万吨、增幅0.40%，保税仓库入库率降1.63个百分点、出库率降0.85个百分点，一般贸易仓库入库率降2.32个百分点、出库率增0.12个百分点 [2] - 2025年6月我国重卡市场销售约9.2万辆，环比涨4%、同比涨约29%，1 - 6月累计销量约53.33万辆，同比增约6% [2]