报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿石预期反复，区间震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货昨日收盘价703.0元/吨，跌1.0元/吨，跌幅0.14%；昨日持仓695,640手，持仓变动-21,059手 [1] - 进口矿中卡粉（65%）昨日价格816.0元/吨，较前日跌1.0元/吨；PB（61.5%）昨日价格719.0元/吨，较前日跌3.0元/吨；金布巴（61%）昨日价格671.0元/吨，较前日跌1.0元/吨；超特（56.5%）昨日价格613.0元/吨，较前日跌3.0元/吨 [1] - 国产矿中郎那（66%）和莱芜（65%）昨日价格均与前日持平，分别为879.0元/吨和797.0元/吨 [1] - 基差（12505对超特）昨日164.1元/吨，较前日变动-6.3元/吨；基差（12505对金布巴）昨日93.3元/吨，较前日变动-4.1元/吨；12509 - 12601价差昨日30.5元/吨，较前日变动-2.5元/吨；12601 - 12605价差昨日19.0元/吨，较前日变动-1.5元/吨；卡粉 - PB价差昨日97.0元/吨，较前日变动2.0元/吨；PB - 金布巴价差昨日48.0元/吨，较前日变动-2.0元/吨；PB - 超特价差昨日106.0元/吨，较前日无变动 [1] 趋势强度 铁矿石趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [2] 宏观及行业新闻 - 5月末，广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9%；狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比增长2.3%；流通中货币（M0）余额13.13万亿元，同比增长12.1%；前五个月净投放现金3064亿元 [3] - 广州发布《提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》，提出有序减少消费限制，包括优化房地产政策，全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率，以满足住房消费需求 [3]

货币政策与金融数据 - 5月广义货币（M2）余额同比增长7.9%，增速较上月回落0.1个百分点，狭义货币（M1）余额同比增长2.3%，增速较上月回升0.8个百分点 [2][3] - M1增速上行主要因金融支持措施提振市场信心、财政资金拨付支撑企业活期存款，以及去年同期监管导致基数偏低 [3][5] - M2增速小幅回落受财政存款季节性多增压制，但降准0.5个百分点和低基数效应形成支撑 [5][6] 信贷市场表现 - 5月新增人民币贷款6200亿元，同比少增3300亿元，贷款余额增速下滑0.1个百分点至7.1%，创历史新低 [2][7] - 企业贷款同比少增2100亿元，其中短期贷款同比多增2300亿元，中长期贷款同比少增1700亿元，票据融资同比少增2826亿元 [7][8] - 居民贷款同比少增217亿元，短贷因消费不足同比少增451亿元，中长期贷款因一二线城市房产成交活跃同比多增232亿元 [9] 社会融资规模 - 5月社融增量2.29万亿元，同比多增2271亿元，前五个月累计增量18.63万亿元，同比多增3.83万亿元 [10] - 政府债券发行加快是社融增长主因，一季度净融资同比增加2.5万亿元，特殊再融资债和特别国债推动二季度供给提速 [11] - 预计三季度政府债供给维持高位，科技创新债放量将继续支撑社融 [11] 经济动能分析 - M1增速偏低反映居民消费和企业投资动能不足，房地产市场持续调整 [4] - 企业贷款受地方债务置换滞后影响（累计置换贷款约2.3万亿元），还原后贷款增速约8% [7] - 信贷需求整体偏弱，但LPR下调促使企业转向短贷，对票据融资形成挤出 [8][9]

金融总量增长 - 5月末广义货币（M2）余额约326万亿元 同比增长7 9% [1] - 社会融资规模存量约426万亿元 同比增长8 7% 增速保持较高水平 [1] - 前5个月人民币贷款增加10 68万亿元 贷款规模保持合理增长 [1] 社会融资规模驱动因素 - 政府债券发行加快是拉动社会融资规模增长的最主要因素 一季度净融资规模超3 8万亿元 [1] - 地方新增专项债发行提速 单月发行规模创今年新高 [1] - 5月企业债券净融资超1400亿元 企业发债成本呈低位下行态势 [2] 货币流动性变化 - M1增速明显加快 包含流通中货币（M0） 活期存款及非银行支付机构备付金等"活钱" [2] - 金融支持措施提振市场信心 投资消费等经济活动现回暖迹象 [4] 贷款利率与信贷投放 - 5月企业新发放贷款平均利率约3 2% 同比低50个基点 [5] - 个人住房新发放贷款平均利率约3 1% 同比低55个基点 [5] - 个人按揭贷款投放增多 耐用品消费短期贷款增长势头好转 [5] 未来金融趋势 - 6月融资需求通常较活跃 财政政策发力为金融增长提供支撑 [7] - 金融政策措施提振市场信心 经济韧性支撑金融总量平稳增长 [7]

金融数据总体表现 - 5月社会融资规模增量2.29万亿元，同比多增2247亿元，前五个月累计增量18.63万亿元，同比多增3.83万亿元 [1] - 广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9%，狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比增长2.3%，较上月提升0.8个百分点 [1][2] - 人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.1%，普惠小微贷款余额34.42万亿元（同比+11.6%），制造业中长期贷款余额14.75万亿元（同比+8.8%） [2] 社会融资增长驱动因素 - 政府债券发行前置，一季度净融资超3.8万亿元（同比+2.5万亿元），5月新增专项债规模4432亿元创年内新高 [2] - 企业债券等直接融资拉动明显，特别国债和专项债发行加速推动政府债融资增长 [1][2] - 外贸企业应对关税冲击加速多元化发展，中美关税协议促信贷需求落地 [3] 货币与信贷结构亮点 - M1增速提升反映支付便利的"活钱"增加，金融支持措施提振市场信心，投资消费活动回暖 [2] - 降息带动LPR下行增强企业提款意愿，5月政策利率调整刺激贷款需求 [3] - 个人按揭贷款因楼市回暖增长，"618"促销和以旧换新政策推动短期消费贷款好转 [3] 政策工具与未来展望 - 央行6月开展1万亿元3个月期逆回购操作，新增工具操作情况表提升政策透明度 [4] - 一揽子金融措施（降准降息、结构性工具优化）逐步落地，流动性保持合理充裕 [3][4] - 历史规律显示6月融资需求活跃，经济韧性为金融总量增长提供基本面支撑 [4]

货币供应量 - 5月末广义货币(M2)余额325.78万亿元人民币 同比增长7.9% [1] - 狭义货币(M1)余额108.91万亿元人民币 同比增长2.3% [1] - 前5个月净投放现金3064亿元人民币 [1] 贷款情况 - 5月末人民币贷款余额266.32万亿元人民币 同比增长7.1% [1] - 前5个月人民币贷款增加10.68万亿元人民币 [1] - 住户贷款增加5724亿元人民币 其中短期贷款减少2624亿元人民币 中长期贷款增加8347亿元人民币 [1] - 企(事)业单位贷款增加9.8万亿元人民币 [1] - 非银行业金融机构贷款增加1357亿元人民币 [1] 市场分析 - 5月M2增速维持相对稳定 M1增速上行较多 "活钱"增速明显加快 [1] - 央行等联合发布一揽子金融支持措施 有效提振市场信心 投资、消费等经济活动有回暖提升迹象 [1] - 化债进程持续推动下 财政资金拨付落地对相关企业活期存款形成一定支撑 [1] - 5月作为季中月份 信贷投放情况同季初月份存在一定相似性 [2] - 外部不确定性犹存 有效融资需求尚未实质性转暖 [2] - 5月7日三部门出台一揽子金融支持政策 包括降准降息、优化并创设结构性货币政策工具等 有利于稳定信用扩张 [2] - 中美日内瓦经贸会谈后 外贸环境较前期有所改善 有助于信贷需求的相对稳定 [2] - 考虑债贷替换效应以及实体有效需求仍需提振等影响 5月贷款投放同比延续少增 [2] - 还原地方债务置换影响后 5月贷款增速仍在8%左右 [2]

国务院常务会议 - 会议听取构建房地产发展新模式和推进好房子建设有关情况汇报 [1] - 研究优化药品和耗材集采有关举措 [1] 央行货币政策 - 央行开展4000亿元6个月期买断式逆回购操作 [2] - 5月末M2余额325.78万亿元 同比增长7 9% [3] - 前五个月人民币贷款增加10 68万亿元 [3] - 1-5月社会融资规模增量18 63万亿元 同比多增3 83万亿元 [3] 地方发展规划 - 江苏盐城拟到2027年建设100片标准化足球场 组建100支规范化队伍 [4] - 计划组织100场品牌化赛事 培育100家多元化俱乐部 [4] 上市公司澄清公告 - 华阳新材澄清不具备稀土永磁概念属性 [5] - 北矿科技稀土永磁材料业务仅具备小批量生产能力 [5] - 哈尔斯与泡泡玛特的合作已终止 [5]

货币供应 - 5月末广义货币(M2)余额325.78万亿元，同比增长7.9%，较上月小幅下降0.1个百分点 [1] - 5月末狭义货币(M1)余额108.91万亿元，同比增长2.3%，较上月提升0.8个百分点 [1] - M1统计口径修订后包括流通中货币(M0)、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金 [1] 贷款数据 - 前五个月人民币贷款增加10.68万亿元 [1] - 住户贷款增加5724亿元，其中短期贷款减少2624亿元，中长期贷款增加8347亿元 [1] - 企(事)业单位贷款增加9.8万亿元，其中短期贷款增加3.14万亿元，中长期贷款增加6.16万亿元，票据融资增加3645亿元 [1] - 非银行业金融机构贷款增加1357亿元 [1] 存款数据 - 前五个月人民币存款增加14.73万亿元 [2] - 住户存款增加8.3万亿元 [2] - 非金融企业存款减少73亿元 [2] - 财政性存款增加2.07万亿元 [2] - 非银行业金融机构存款增加3.07万亿元 [2] 社会融资规模 - 5月末社会融资规模存量426.16万亿元，同比增长8.7% [4] - 对实体经济发放的人民币贷款余额262.86万亿元，同比增长7% [4] - 企业债券余额32.91万亿元，同比增长3.4% [4] - 政府债券余额87.39万亿元，同比增长20.9% [4] - 非金融企业境内股票余额11.87万亿元，同比增长2.9% [4] 社会融资增量 - 前五个月社会融资规模增量累计18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元 [4] - 对实体经济发放的人民币贷款增加10.38万亿元，同比多增1123亿元 [4] - 企业债券净融资9087亿元，同比少2884亿元 [4] - 政府债券净融资6.31万亿元，同比多3.81万亿元 [4] - 非金融企业境内股票融资1504亿元，同比多444亿元 [4]

金融总量数据 - 5月社融增量2.29万亿元 同比多增2247亿元 [1] - 5月新增人民币贷款近6200亿元 [1] - 5月末广义货币（M2）同比增7.9% 较上月微降0.1个百分点 较上年同期高0.9个百分点 [1] 金融总量与名义经济增速关系 - 前些年名义经济增速接近10% 社融及贷款增速略高于10% 两者基本匹配 [1] - 近年宏观经济进入中高速增长阶段 金融总量增速保持8%以上 高出名义经济增速约4个百分点 [1] - 金融总量指标超过名义经济增速的幅度处于历史高位 持续时间较长 [1]

货币供应与流动性 - 4月末M2余额325万亿元，同比增长8%，增速较3月末明显加快 [1][2] - 社会融资规模存量424万亿元，同比增长8.7%，增速较3月末提高0.3个百分点 [1][2][7] - M1余额109.14万亿元，同比增长1.5%，增速小幅回落；M0余额13.14万亿元，同比增长12% [2] - 非银存款多增带动M2增速回升，与股市回暖及中央汇金"稳市场"政策相关 [2] 信贷市场表现 - 前4个月人民币贷款增加10.06万亿元，4月末贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2% [3] - 4月单月新增信贷2800亿元，同比少增4500亿元，主要受3月季末冲量透支及债务置换影响 [5] - 企(事)业单位贷款增加6100亿元，同比少增2500亿元；居民贷款减少5216亿元，同比少增50亿元 [5] - 央行新设5000亿元"服务消费与养老再贷款"，覆盖26家金融机构以支持消费升级领域 [6] 社会融资与政策动向 - 4月社会融资规模新增1.16万亿元，同比多增1.22万亿元，财政政策发力形成支撑 [7] - 下半年可能继续降息降准，并恢复公开市场国债净买入以维持流动性宽松 [8] - 制造业PMI回落至49%，企业预期受全球贸易政策不确定性影响 [2] - 政策聚焦科技创新、支农支小、房地产等重点领域，对公信贷景气度有望延续 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 铁矿石短期利多兑现，上涨驱动放缓 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货昨日收盘价736.5元/吨，跌0.5元/吨，跌幅0.07%；昨日持仓757,976手，持仓变动13,617手 [4] - 进口矿中卡粉（65%）昨日价格863元/吨，较前日跌3元/吨；PB（61.5%）昨日价格773元/吨，较前日跌5元/吨；金布巴（61%）昨日价格738元/吨，较前日跌2元/吨；超特（56.5%）昨日价格642元/吨，较前日跌4元/吨 [4] - 国产矿中邮邦（66%）和莱芜（65%）昨日价格均与前日持平，分别为926元/吨和844元/吨 [4] - 基差（12505对超特）昨日48元/吨，较前日降10.4元/吨；基差（12505对金布巴）昨日17.3元/吨，较前日降8.2元/吨；12509 - 12601价差昨日38.5元/吨，较前日升1元/吨；12505 - 12509价差昨日65元/吨，较前日升6.5元/吨；卡粉 - PB价差昨日90元/吨，较前日升2元/吨；PB - 金布巴价差昨日35元/吨，较前日降3元/吨；PB - 超特价差昨日131元/吨，较前日降1元/吨 [4] - 4月末广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8% [4] - 铁矿石趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间，强弱程度分类为弱，-2表示最看空，2表示最看多 [4]