报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 建筑板块收入和盈利承压，4月建筑PMI和新订单指数回落，项目预期偏弱，需关注资金和财政政策推动的实物量落地；政治局会议定调积极，本周三部门宣布重磅金融政策释放稳增长预期；一季度基建投资同比增速5.8%，二季度预计增量财政政策和融资端改善效果显现，扩内需预期增强，基建投资和重点区域建设有望政策加码，建议关注基建龙头央企和地方国企估值修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等[5][10] - 2024年我国对外承包工程业务营业额和新签合同金额同比增长，对外投资平稳发展；近期贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码，中欧和东盟合作有望更密切；习近平主席出访三国达成多项合作成果，海外工程需求景气度有望保持，业务有望受益并兑现到订单和业绩，建议关注国际工程板块，推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等[2][11] - 部分专业制造工程细分领域、装配式建筑、节能降碳以及新能源相关基建细分领域景气度高，有相关转型布局企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等；低空经济政策催化不断，建议关注建筑和基建设计院板块，相关标的建议关注中交设计、设计总院、华设集团等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等[2][11] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 建筑板块2024年报和25年一季报显示收入和盈利承压，4月建筑PMI和新订单指数回落，项目预期弱，需关注实物量落地；政策定调积极，本周三部门宣布金融政策释放稳增长预期；一季度基建投资同比增5.8%，二季度预计政策和融资改善效果显现，扩内需增强，基建投资和重点区域建设或政策加码，建议关注基建龙头央企和地方国企估值修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等[5][10] - 2024年我国对外承包工程业务营业额和新签合同金额同比增长，对外投资平稳；贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码，中欧和东盟合作有望密切；习近平主席出访三国达成合作成果，海外工程需求景气度有望保持，业务有望受益并兑现到订单和业绩，建议关注国际工程板块，推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等[2][11] - 部分专业制造工程细分领域、装配式建筑、节能降碳以及新能源相关基建细分领域景气度高，有相关转型布局企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等；低空经济政策催化不断，建议关注建筑和基建设计院板块，相关标的建议关注中交设计、设计总院、华设集团等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等[2][11] 行业动态跟踪 行业政策、新闻点评 - 5月7日国务院新闻办举行发布会，三部门负责人宣布一揽子金融政策释放稳市场稳预期信号，包括降息降准、推动中长期资金入市、围绕重点领域推出政策举措，设立5000亿元服务消费与养老再贷款，推动城市房地产融资协调机制扩围增效，支持保交房，加快出台房地产融资制度[5][13] 一带一路重要新闻 - 中国港湾承建的喀麦隆克里比深水港二期项目5月9日投入运营，克里比港务局与运营公司签署协议[15] - 中国中信建设承建的哈萨克斯坦里海沥青厂扩能升级改造项目5月5日投产，改造后原油年处理能力从100万吨提升至150万吨，沥青年产量从50万吨增至75万吨[15] - 5月7日中国路桥签约克罗地亚波热加 - 戈丁亚克快速路项目，总长14.75公里，合同金额1.6亿欧元，工期48个月，预计下半年开工[16] - 中国水利电力对外有限公司菲律宾分公司中标菲律宾巴格巴格蓄水池设计建造项目，工期1020天，工程包括设计建造10万立方米蓄水池等[16] - 中国核工业第二二建设有限公司中标伊拉克巴格达Ibn Sina大学医院项目，拟建设600张床位现代化综合医院[16] - 中国交通建设集团有限公司新加坡分公司与日本大林组新加坡公司联营体中标新加坡樟宜机场T5航站楼地下结构工程项目，占地面积约140公顷，最深28公尺[16] - 中国港湾工程有限责任公司在阿联酋阿布扎比中标多个项目[16] - 中国电建集团成都勘测设计研究院有限公司等签署塞尔维亚维特罗300兆瓦风电项目EPC合同，计划安装48台风电机组，扩建变电站及配套线路[16] 本周行情回顾 - 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.99%，沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为2%、2.32%，超额收益分别为 - 0.01%、 - 0.33%[5][17] - 个股涨幅榜前五为东易日盛、ST广田、江河集团、中化岩土、四川路桥；涨幅榜后五为风语筑、中国化学、隧道股份、陕建股份、东珠生态[17]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会 [2] - 参与人员为线上参与百胜智能（301083）2024 年度业绩说明会的全体投资者 [2] - 活动时间为 2025 年 05 月 09 日 15:00 - 17:00 [2] - 活动地点为价值在线（https://www.ir - online.cn/）网络互动 [2] - 上市公司接待人员有董事长刘润根、财务总监万鸿艳、董事会秘书黄丽君、独立董事罗小平、保荐代表人杨猛 [2] 业务发展与市场竞争应对 - 2025 年加快国际市场开拓，加强国际销售网络布局；深化国内渠道建设，构建覆盖全国的多元化经销网络，同步提升终端销售与服务能力；完善新能源充电设备体系，通过多种合作方式将新能源充电设备推向市场；坚持创新，发挥定制化、规模化制造优势，提供整体解决方案，提升承接项目能力 [2][3] 研发重点与成果 - 研发重点聚焦深化“停充一体化”平台研发，整合智能停车与充电管理，构建“停车 + 充电 + 通行”一体化生态，助力智慧城市与新能源基建 [3] - 2025 年“停充一体化”平台研发有望取得多维度成果并转化为实际生产力，硬件设备层面 4 月获“一种多功能齿轮传动直流平移门一体机”专利，“基于星闪协议的物联网无线通讯”专利若研发成功落地有诸多优势；软件平台持续优化“停充一体化”平台，提升用户一站式体验，推动产品从单纯设备供应向综合智能服务升级 [3] 业绩影响因素 - 公司出口销售至美国的产品占比较小，中美关税战对公司暂不构成重大影响，公司各项业务正常开展，将持续关注关税政策动态，提高抗风险能力 [3] 成本应对措施 - 公司将进一步优化供应商管理、拓宽原材料供应渠道，加强与供应商沟通及产品采购成本控制，及时关注价格变化趋势，采取灵活措施，规避价格风险，稳定采购价格；开展开源节流、节能降耗，降低生产成本；积极与原材料厂家进行战略合作洽谈，平抑原材料价格 [4] 海外市场挑战 - 海外拓展面临技术标准差异（各国安防/充电设施标准不一）、国际品牌与本土企业竞争、供应链成本上升（物流/关税），寻找成熟的海外代理商及本地合伙伙伴的周期较长等挑战 [4] 分红与产业布局 - 公司将密切关注经营情况，在保障公司稳健发展的前提下，充分考虑股东合理回报，适时优化分红政策，如有中期分红计划将及时公告 [4] - 公司持续关注产业与技术的发展方向，结合自身优势，围绕“停充一体”合理安排产业布局 [4]

公司业绩 - 2024年公司实现营业收入37.17亿元，同比增长34.07%，归属上市公司股东的净利润2.58亿元，同比增长97.03% [2] - 一季度营业收入8.59亿元，同比增长10.44%，归属上市公司股东的净利润9806.4万元，同比增长21.95% [4] 业务板块表现 登高机业务 - 2024年登高机业务实现营业收入10.57亿元，同比增长241.65%，表现亮眼 [2] - 营收增长主要受益于国内基建投资加速、设备更新政策刺激及下游开工率回升 [2] - 登高机广泛应用于工业厂房、公共建筑、物流仓储等领域，提升施工效率及安全性，减少人工投入 [2] 光伏发电业务 - 2024年光伏发电总量11.67亿千瓦时，实现营业收入7.08亿元，业务规模平稳 [3] - 公司光伏电站装机总量81.31万千瓦，主要集中于华北区域，包括北京、河北、山西等地 [3] 漆包线业务 - 2024年漆包线业务实现营业收入18.68亿元，同比增长16.67% [4] - 主要产品包括耐高温铜芯漆包线、微细铜芯电子线材和耐高温铝芯漆包线，客户有三星、LG、海尔等国内外知名企业 [4] 行业分析 - 2024年全球登高机行业市场规模突破150亿美元，是工程机械领域增长最快的细分赛道之一 [3] - 增长逻辑包括新能源基建浪潮、城市空间集约化及安全法规强制迭代 [3] - 新能源基建带动风电、光伏装机量同比增长25%，推动大高度、高稳定性登高机需求 [3]

2025年4月22日，国内铜市场迎来史诗级行情——长江现货1#铜价单日飙涨800元/吨，收于77440元/吨的两年高位，四日累计涨幅突破5%。这场突如其来的 暴涨背后，是多重因素共同作用的必然结果。 美元溃败引发资金潮涌 美元指数跌至2022年以来新低，COMEX铜期货吸引大量对冲资金 特朗普公开施压美联储降息，政治干预引发美元信任危机 复活节假期流动性枯竭加剧汇率波动，大宗商品成避险港湾 供应焦虑持续发酵 智利、秘鲁等主产国面临采矿税改和环保限产压力 全球铜矿品位年均下降0.5%，新项目投产进度滞后 LME铜库存降至8.2万吨，创2021年来最低水平 需求预期全面升温 中国新能源基建加速，光伏用铜需求同比激增45% 三大核心驱动因素： 欧美电网改造计划拉动变压器用铜量 AI数据中心建设催生高端铜箔新需求 产业链冰火两重天： 上游狂欢：紫金矿业等龙头单吨毛利突破3万元，海外并购加速 下游承压：电缆企业紧急上调报价5%-8%，空调厂商酝酿新一轮涨价 资本躁动：铜期权隐含波动率升至35%，投机多头持仓创历史纪录 机构分歧加剧： 高盛重申"铜将是新石油"观点，目标价上看9.8万元/吨 摩根士丹利警告短期超买风险，称 ...