公司市场拓展与战略布局 - DeepWay深向在泰国首都曼谷举办上市发布会，正式宣告其纯电动重卡在泰国市场全面落地，这是继2025年11月马来西亚上市后，在亚太市场的又一里程碑[1] - 此次合作标志着公司东南亚战略布局进一步完善，并形成了关键市场联动格局，为后续辐射更多东盟国家搭建了核心支点[1][9] - 公司与泰国合作伙伴签署了战略合作协议，未来将共同搭建覆盖泰国核心区域的销售与服务网络，完善本地化运维体系[8] 产品技术与本地化适配 - 针对泰国市场推出的重卡针对当地路况特点、气候环境及驾驶习惯进行了全方位优化，在保持智能、高效核心优势的同时，注重提升本地化体验[2] - 车辆搭载L2级智能辅助驾驶系统，为长途运输提供安全保障，其贴合本地运营场景的设计，使其在城际运输、物流配送等多个领域能发挥最优效能[2] - 公司旨在以多年沉淀的纯电动重卡核心技术及全球运营经验为支撑，为本地客户提供可靠的绿色运输解决方案，并共建适配泰国场景的“车+服务”生态[4] 核心供应链合作与产品性能 - 本次发布会的核心亮点之一是DeepWay深向与宁德时代的深度技术协同与生态共建[6] - 针对泰国气候与运输场景，宁德时代动力电池可做到8年4500次循环衰减不超过30%[6] - 配合DeepWay深向超高传动效率的自主电控系统，其600kWh电池方案可满足超过400公里的行驶要求，且实际运营表现更加优异[6] - 宁德时代在亚太地区的成熟布局，将为DeepWay深向重卡在泰国的运营提供坚实的能源支撑[6] 市场机遇与行业背景 - 随着东南亚区域贸易蓬勃发展，泰国作为区域物流中心，对高效、低碳的货运装备需求日益迫切，纯电动重卡替代传统燃油重卡的前景广阔[2] - 泰国经销商负责人认为，DeepWay深向重卡的技术实力与本土化适配能力，展现了绿色货运的广阔前景，有望为泰国物流行业带来全新变革[2] - 公司计划持续深耕亚太市场，以技术创新回应区域需求，以本地化合作构建共赢生态[9]

公司融资与资本动态 - 苇渡新能源Windrose近期启动总额超过1亿美元的C轮融资，其中C1轮由中国移动链长基金领投，其他投资人包括公司创始人韩文、法国工业地产商PRD等 [1] - 公司获得了中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行等国有大行的授信支持，丰富了其多元化融资体系 [1] - C轮融资将主要用于加速纯电重卡在获得中美欧三地认证后的全球量产布局和交付，以及推动比利时、法国、美国三地的总装交付基地及配套风光电+储能+快充基础设施建设 [1] - 自2022年5月成立以来，公司已完成多轮股权及债权融资，投资方包括中国移动链长基金、金沙江创投、方源资本、云启资本、HITE Hedge、合肥创新投资、苏州高新区金控等机构 [8] - 公司已在规划后续资本路径，计划同步推进在美国与欧洲的上市进程，以支撑其长期全球化战略 [9] 全球市场认证与准入 - 2026年1月，公司在欧洲比利时顺利完成首台纯电重卡注册上牌，这是中国新能源重卡在欧洲获得合法运营身份 [2] - 公司已获得瑞典交通部颁发的欧盟e5 WVTA整车型式认证，此后在欧盟全境27个国家及挪威可以自由销售、注册上牌 [2] - 截至2025年底，公司完成了中美欧全球三大市场适用于共30个国家的认证，完成了同时获得中国、美国、欧洲整车认证的关键里程碑 [2] - 基于现有基础，公司将在2026年底符合全球74个国家的准入销售要求 [2] 产品技术与性能 - 在欧洲上牌的车型苇渡Windrose Global E700搭载了700+kWh电池，满足长途干线需求 [5] - 该车型基于800V高压平台支持兆瓦级快充，可实现35分钟补能400公里 [5] - 公司纯电重卡在总重49吨满载状态下续航里程达670公里，64吨双挂车状态下续航可达500公里 [6] - 其第二代车型设计续航将突破800公里（约500英里） [6] 全球化交付与市场拓展 - 截至目前，公司的纯电动重卡已经登陆24个国家，并已开启美国、欧洲等地的正式交付 [1] - 随着欧洲WVTA认证通过与首车上牌，公司计划于2026年全面推进在欧洲、北美及亚太等关键市场的规模化交付 [6] - 2025年11月，公司670km长续航纯电重卡开启美国的正式交付 [8] - 公司选择将法规最严、场景最复杂、要求最高的欧洲作为出海首站，欧洲面临2030年重型车减排45%的严苛目标 [4] 市场合作与客户 - 公司已与迪卡侬、人头马君度、雀巢、惠氏营养品、威图 Rittal、宏鹰国际CEVA、德迅K+N、KLN（前嘉里物流）、荣庆等多家国际知名品牌和物流企业展开合作 [6] - 在中国市场，公司已向荣庆物流等头部客户实现批量交付 [6] 产品可靠性验证与场景数据 - 公司产品的可靠性已在全球多样化的严苛场景中得到实证，车辆足迹遍及全球多地 [4] - 具体验证案例包括：在智利高海拔地区联合沃尔玛单次充电行驶626公里；在澳大利亚携手钢铁巨头Bluescope满载68吨挑战18%陡坡；在美国与特斯拉semi、沃尔沃等重卡PK完成14天超9300公里的耐力挑战；在西班牙超过40度的气温下实现单次充电500公里以上的高效运输；在中国携手迪卡侬完成2253公里北京到东莞零碳长途任务；助力宏鹰国际CEVA打通了珠三角-中哈边境阿拉山口的5000公里一带一路超长途运输 [4] 战略定位与行业背景 - 苇渡Windrose作为全球零排放长途重卡的领军企业，根植中国，总部位于比利时安特卫普，致力于打造长途干线零碳智慧运输新标杆 [6] - 新能源重卡被视为中国汽车产业实现“换道超车”的重要一环，并已进入快速发展阶段 [8] - 领投方中国移动链长基金看好公司在电动重卡整车研发与全球化布局方面的强大实力，期待双方在车联网、智能座舱、高阶智驾、车路云协同等关键领域协同合作 [8]

市场热点与交易行为 - 近期LOF产品在社交平台引发套利热潮，16只LOF出现罕见集体涨停 [1][18] - 锋龙股份在2025年12月17日至2026年1月23日期间实现“18连板”，股价累计涨幅达456.34%，并于2月2日复牌 [2][19] - 1月权益类ETF整体资金净流出近8000亿元，12只宽基ETF合计净流出9397.44亿元，分析认为可能与中央汇金减持有关 [6][23] - 过去一周A股日均成交额达3.11万亿元，环比增长超10%，交投活跃但板块轮动加剧 [13][29] 行业与主题投资 - 2025年四季度，广发碳中和主题、中欧周期优选等一批主动权益基金凭借把握储能、资源品等热点，规模从一个季度前的不足1亿元增长至突破15亿元 [3][20] - 有色金属、化工、卫星等主题ETF在1月吸引了资金买入 [6][23] - 2025年以人工智能为代表的核心热点板块持续上涨，成为近六成盈利投资者的主要收益来源 [7][24] - 互联网大厂（腾讯、阿里巴巴、百度、字节跳动）在春节期间展开AI流量争夺战，腾讯“上元宝”活动投入10亿元 [10][26] - 2025年国内新能源重卡累计销售23.11万辆，同比增长182%，12月单月终端销量达4.53万辆，月度渗透率突破50%至53.89%，其中纯电动重卡销量4.08万辆 [17][33] - 2025年我国3D打印设备产量同比增长52.5% [16][33] 政策与监管动态 - 国家税务总局公告，将自然人按次纳税的增值税起征点提升至1000元 [5][22] - 针对近期贵金属价格剧烈波动，芝商所、上期所、上金所等交易所密集出台风控措施 [12][28] - 私募行业监管趋严，瑞丰达及相关方被合计罚款4100万元，优策投资因挪用近10亿元基金财产被罚超3000万元 [8][25] 消费与产业数据 - 自2025年11月1日海南离岛免税新政实施至2026年1月29日，累计购物金额达100.5亿元，同比增长25.32% [14][30] - 国际金价大幅波动传导至终端市场，深圳水贝市场金饰克价从接近1400元的高点回落至约1254元 [11][27] - 2026年春运于2月2日开启，至3月13日结束，为期40天 [4][21] 机构动向与市场情绪 - 根据2025年基金四季报，公募基金近38万亿元资金在AI投资上更注重业绩本源，稳健配置成为主流 [13][29] - 上海证券报调查显示，近八成个人投资者看涨2026年A股行情 [7][24] - 截至2月1日，券商2月金股推荐已涉及82只个股，紫金矿业、万华化学、中国太保推荐频次较高 [15][32]

公司人事与战略动向 - 中国一汽新一届领导班子组建完成，张小帆出任党委常委、副总经理，补全最后一个空位 [1] - 张小帆是第三位来自东风集团的高管，此前在东风集团拥有超过30年工作经验，长期负责商用车业务 [1][2] - 行业分析认为，张小帆将分管中国一汽的商用车事业，其丰富的商用车领域经历有望推动一汽解放加快向新能源市场转型 [2][4] 公司业务表现与目标 - 2025年中国一汽商用车业务表现良好，一汽解放全年销售整车突破28万辆，同比增长10.3% [2] - 一汽解放设定2026年整车销量目标为32万辆，同比增长14%，其中新能源车销量目标7.5万辆，海外整车销量目标8万辆 [2] 行业市场状况 - 2025年国内中重卡市场逐步复苏，全年销量达125万辆，同比增长20% [3] - 2025年上半年市场反弹得益于内需回暖与出口增长双重驱动，内需方面宏观经济提供支撑，环保与财政政策加速置换需求释放，出口方面新兴市场增长动能持续 [3] - 行业面临短期压力，包括库存高企、价格竞争、盈利压力以及天然气重卡需求疲软、新能源重卡成本与基础设施不完善 [3] - 中长期挑战包括多式联运分流加剧、车多货少矛盾持续、运价低位运行承压 [3] 行业长期展望 - 标普全球汽车预测，2025年至2030年，国内中重卡产量将在100万辆至120万辆之间浮动，整体呈现“稳定波动”态势 [3] - 新能源重卡被视为长期增长引擎，渗透率预计将逐步提升 [3]

市场整体表现 - 2025年中国重卡市场总销量114.5万辆，同比增长27% [3] - 公司2025年产销情况较去年同期继续保持良好增长态势，市场份额位居行业前列 [3] - 公司生产经营保持稳健，在手订单较为充裕 [3] 新能源重卡业务 - 2025年国内新能源重卡累计销售23.11万辆，同比增长182% [6] - 公司2025年新能源重卡的销量增速总体好于行业 [6] - 新能源重卡行业处于“政策支持”与“技术创新”双轮驱动的高速成长期 [6] 天然气重卡业务 - 2025年全年天然气重卡累计销售19.87万辆，同比增长12% [7] - 2025年12月国内天然气重卡实销1.25万辆，同比增长31% [7] - 公司持续看好天然气重卡市场，将持续提升产品竞争力并做好长期战略布局 [8] 出口业务 - 出口业务通过重汽国际公司实现，该公司已连续21年保持行业第一 [5] - 出口业务保持稳健增长，市场份额持续位居行业前列 [5] - 产品出口区域覆盖非洲、东南亚、中亚、中东等150多个国家和地区 [5] 子公司运营 - 控股子公司车桥公司（持股51%）产品供集团内部使用，市场需求稳定，并于2025年底通过高新技术企业认定 [3] - 全资子公司后市场公司负责卡车后市场业务，包括配件、油品、售后服务等 [3] - 上述子公司均在各自领域保持稳健运营和良好盈利水平 [3] 股东回报与分红 - 公司近五年来不断提升分红比例，2025年半年度继续实施中期现金分红 [3] - 未来将综合考量多方面因素，继续保持积极、稳健的分红政策，并稳步提升现金分红比例 [4]

交付与合作事件 - 2025年1月28日，远程新能源商用车集团向上海四赢物流交付150台远程星瀚G超级电动牵引车，车辆将投入上海港集装箱运输及干线运输等场景[1] - 在交付活动上，双方签署了200台新能源重卡新订单，累计合作规模已达400余台，标志着合作进入规模化新阶段[3] 客户合作动因与运营效益 - 上海四赢物流作为行业标杆企业，合作源于对远程产品硬实力与服务软实力的双重信赖，其业务成长与远程重卡的续航、补能及智能管理优势高度契合[5][7] - 客户此前批量引入的远程星瀚G车辆，在满载49吨、上海至福建长途干线运营中，综合电耗约1.2kWh/km，相较同工况燃油车每公里能耗成本节省约1.1元，按年运营18万公里计算，单车每年可创造近20万元收益[9] - 本次交付车辆拓展至上海港集装箱运输等场景，该场景下车辆综合电耗仅1.1kWh/km，单公里能耗成本较燃油车降低约65%，按年运营10万公里测算，单车年均多赚约15万元[11] 产品技术特点与优势 - 远程星瀚G超级电动牵引车是公司打造的电动重卡TCO超级解决方案，采用513/528kWh大电量底置电池布局，搭载自研朱雀电驱桥，是行业内成熟的底置电池+电驱桥重卡[11] - 车辆能耗较其他品牌电驱桥产品降低10%以上，综合续航可达450公里，513kWh车型支持5分钟极速换电，双桥峰值功率达510kW并配备双差速锁[13] - 车辆搭载智能车队管理系统，依托远程新能源控制塔，可实现运力调度、能源补给与线路规划的最优调度[13] - 底置电池布局使整车重心更低，行驶更稳定，并兼容驾驶室碰撞后移技术以提升安全，驾驶室采用平地板设计，配备宽大卧铺与气囊减震座椅，NVH表现优于燃油车[15] 市场影响与公司战略 - 连续大批量复购体现了客户对远程产品力、服务力与场景化解决方案的深度认可，将推动新能源重卡在全国多场景下的规模化落地与示范应用[15] - 公司不仅提供高价值产品，更致力于提供与场景深度匹配的运力解决方案，并依托“服务跟着车走”的驻点服务体系为客户提供售后支持[11] - 公司将持续打造具有竞争力的新能源重卡产品，提升场景化定制能力，为客户提供高效运力支持，推动行业向绿色、智慧、可持续方向发展[15]

2025年中国新能源重卡市场整体表现 - 2025年全年新能源重卡销量达23.11万辆，同比增长182% [1] - 2025年12月单月新能源重卡销量达4.53万辆，同比增长198% [2] - 12月市场呈现全方位火爆，纯电动、燃料电池和混合动力车型环比分别增长50%、610%和139%，同比分别增长181%、623%和209% [2] 2025年新能源重卡市场结构分析 - 全年市场由纯电动车型主导，占比高达96.30% [7] - 燃料电池重卡全年市场份额为3.15%，混合动力重卡为0.55%，两者合计占3.7% [7] - 12月燃料电池重卡市场存在感显著增强，单月销量占比达到9.28%，混合动力重卡单月占比为0.63% [4][5] - 2025年前11个月，燃料电池重卡仅在3月、9月、11月占比超过2%，其他月份存在感较弱 [4] 2025年混合动力重卡市场表现 - 全年混合动力重卡累计销售1274辆，同比增长145% [13] - 12月混合动力重卡实销284辆，同比增长209%，实现全年“12连增” [11] - 市场集中度高，远程品牌以全年累计777辆的销量占据61.0%的市场份额，并连续12个月获得月销量冠军 [13][16] - 福田汽车全年销量159辆，同比增长512%，市场份额12.5%，排名第二 [13][16] - 其他主要参与者包括河北长征（销量91辆，同比增长250%）、东风公司（销量67辆，同比增长644%）、三一集团（销量65辆，同比下降44%） [13] 2025年12月混合动力重卡市场竞争格局 - 12月有9家企业实现销售，远程以116辆的销量蝉联月榜冠军，月度份额高达40.8% [11] - 福田、东风、联合重卡12月分别销售54辆、50辆和30辆，排名第2至4位 [11] - 中国重汽和一汽解放12月分别销售12辆和10辆，排名第5、6位 [11]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为4700万元至5500万元，同比增长69.85%至98.76% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益的净利润为4688.75万元至5488.75万元，同比增长128.42%至167.39% [1] - 公司2024年同期归母净利润为2767.20万元，扣非净利润为2052.72万元 [1] - 本次业绩预告中，非经常性损益对净利润的影响预计约为11.25万元 [1] - 本次业绩预告数据未经审计 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于下游新能源重卡需求增长 [1] - 公司新能源汽车板块业务因此取得了较好增长 [1]

核心观点 - 自动驾驶卡车公司DeepWay深向完成11.77亿元Pre-IPO轮融资，估值已超10亿美元独角兽门槛，即将冲刺港交所，成为赛道内首家“跑出来”的卡车新势力[2][4][7] - 公司通过正向定义、自研新能源重卡平台及三电系统，以L2智能卡车销售实现规模化营收，并以此为高阶自动驾驶研发输血，走出一条从L2渐进至L4的独特商业化路径[9][11][24] - 其商业模式展现出强大的“可落地性”与“可持续性”，交付量断层领先、营收高速增长、毛利持续改善，获得国资、外资及产业资本等多方资本持续看好[5][13][16][47][49] 融资与估值 - 2026年初完成Pre-IPO轮融资，总额11.77亿元[2] - 投资方阵容多元，包括普华资本、淡马锡旗下ABC Impact、欣旺达、联想创投等国资、外资及产业资本[5] - 公司融资历史频繁，过去5年A轮融了5轮，B轮3轮，累计公开可查融资额超30亿元[5] - 公司估值已越过10亿美元独角兽门槛[2][7] 经营与财务表现 - **营收高速增长**：2023年收入4.26亿元，2024年增至19.69亿元，同比增长3.6倍；2025年上半年营收15亿元，同比增长97.6%[16] - **毛利持续改善**：2023年、2024年及2025年上半年毛利分别为182万元、979万元和4414万元[18] - **公司仍处亏损**：2022年、2023年、2024年期内亏损分别为2.66亿元、3.89亿元、6.75亿元；2025年上半年亏损3.71亿元[20] - **研发投入强劲**：2022年至2024年研发费用分别为2.31亿元、3.52亿元、3.65亿元；2025年上半年为1.79亿元，支持技术从L2向L4升维[22] 产品交付与市场地位 - **交付量断层领先**：卡车销量从2023年的509辆暴增至2024年的3002辆，同比增长490%[13] - 2025年下半年的单季度交付量已追平2024年全年[13] - 公司是全球首家批量交付正向定义重卡的新势力，完全自研新能源重卡平台和核心三电、自动驾驶技术[9] - 二代纯电重卡在发布时即获1400台大定，推动公司交付量突破万台大关[29] 技术战略与核心优势 - **正向定义与软硬一体**：自研重卡作为实现自动驾驶规模化量产的手段，以充分发挥自动驾驶价值并实现最优成本性能[25] - **三电全栈自研带来成本优势**：采用CTB电池底盘一体化等技术，电池包减重300公斤，整车线束减少30%，使车辆能多拉1.2吨货物[29] - 全生命周期成本比传统燃油重卡低18.7%，比油改电重卡低4.9%[16] - **独特的渐进式自动驾驶路径**： - **L2系统（天玑·随行）**：标配方案侧重安全，使平均事故率下降60%，司机疲劳度下降50，为典型客户每辆车每年节省1.9万元[35] - **L4发展路线**：先通过L2大规模商业化积累数据与能力，再快速推动L4编队及单车L4落地[40] - **编队驾驶模式**：采用“1辆领航车+N辆跟随车”模式，领航车有人驾驶，跟随车逐步无人化，可显著降低技术难度并节省人力成本[37] - **技术升级与数据驱动**：自研多模态BEV感知模型、动态/静态后融合算法等，并推进端到端算法，以数据驱动为核心打破L2与L4的界限[41] 商业模式与行业逻辑 - **战略逻辑清晰**：通过卖车（L2智能重卡）赚取第一桶金，为高阶自动驾驶研发持续输血，最终实现L4规模化[11][44] - **强调经济性价值**：L2系统通过提升安全直接降低保险、货物运损及事故损失等成本[14][35] - 自研电驱桥等核心技术实现精准智驾，提升车辆稳定性和通过性，进一步降低事故概率[31] - 公司路线被证实有效，在自动驾驶卡车赛道跑在最前列，展现出稀缺的“可落地性”与“可持续性”[46][47][48]

公司融资与背景 - 新能源重卡公司DeepWay深向已完成11.77亿元的Pre-IPO轮融资 [1] - 本轮融资由普华资本领投，多家投资机构共同参与 [1] - 公司成立于2020年7月，百度系其核心股东之一，董事长兼CEO为狮桥集团创始人万钧 [2] - 公司已完成4轮融资，累计金额已超过31亿元 [2] 产品与技术布局 - 公司已推出星辰一代、星辰二代和星途三款新能源重卡产品 [2] - 公司是百度智能驾驶辅助技术在商用车领域唯一的合作伙伴 [2] - 有别于传统车企的“油改电”，公司选择正向定义理念，已实现三电核心零部件自研 [3] - 截至2025年6月，公司已累计交付约6400台新能源重卡 [3] 智能驾驶发展路径 - 辅助驾驶层面，公司采用整车+智能驾驶订阅服务费模式，现售最新款车型均已标配L2级辅助驾驶硬件，智驾付费订阅率正持续提升 [3] - 自动驾驶层面，公司已在新疆、内蒙、四川等客户场景进行编队测试验证和载货运营，并实现了编队车型的首批客户交付 [3] - 随着数据积累与运营经验深化，公司有望实现智能编队的大规模部署，逐步向短途及中长途场景的单车智能无人驾驶演进 [3] 行业发展与市场前景 - 2025年新能源重卡赛道融资频发，多家企业获得大笔融资 [2] - 2025年新能源重卡全年累计销量达到23.11万辆，同比大幅增长182%，市场渗透率达28.89% [2] - 有行业机构预测，2026年新能源重卡新车渗透率预计将达到35%，到2030年渗透率有望超过50%，市场规模有望突破2500亿元 [2] - 行业正逐渐从政策驱动转向市场驱动 [2] - 行业主要参与者包括积极推进新能源转型的传统企业（如中国重汽、一汽解放）和专注于该领域的新能源重卡“新势力” [2] - 预计未来3-5年内，公路货运市场便有望迎来无人驾驶技术的规模化应用落地 [3] 投资者观点 - 普华资本认为公司在智能驾驶领域构建了难以复制的系统化优势，车辆与智驾技术一体化的研发模式实现了软硬件深度协同与数据闭环 [4] - 普华资本看好公司从电动化到智能化、从L2到L4的渐进式路径，认为其辅助驾驶的大规模应用为高阶自动驾驶的大规模落地奠定了基础 [4] - ABC Impact认为公司通过电动化与智能化技术，为高排放燃油卡车的替代及中国公路货运领域的减排脱碳提供了具有潜力的解决方案 [4][5] - 产业投资方欣旺达认为公司打造的正向设计智能新能源重卡精准解决了物流行业降本增效的核心痛点，车辆在全生命周期成本、安全等方面优势显著 [5]