报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示了2026年1月12日商品期权市场中农产品、能源化工、黑色、金属四个板块的期货和期权数据，涵盖收盘价、涨跌幅、成交量、持仓量、PCR、平值波动率等指标，为投资者提供商品市场行情信息[1][5][9][11] 各板块数据总结 农产品板块 - 期货市场：玉米主力合约收盘价2290，涨27；豆粕主力合约收盘价2790，涨4等多个品种有不同涨跌幅、成交量和持仓量变化 [1] - 期权市场：玉米主力合约成交量184310，变化71409，PCR为0.5307等，各品种期权成交量、PCR、持仓量等有相应变化 [3] - 量化指标：玉米平值波动率11.85%，变化0.01%，60日分位数93.33%，各品种有不同平值波动率、分位数等指标 [4] 能源化工板块 - 期货市场：PTA主力合约收盘价5142，涨34；乙二醇主力合约收盘价3880，涨14等，各品种有不同表现 [5] - 期权市场：PTA主力合约成交量1126404，变化461940，PCR为0.4948等，各品种期权数据有相应变化 [6][7] - 量化指标：PTA平值波动率27.27%，变化 -0.53%，60日分位数91.67%，各品种指标不同 [8] 黑色板块 - 期货市场：铁矿石主力合约收盘价822.5，涨8.0；动力煤主力合约收盘价801.4，涨0.0等，部分品种有成交量和持仓量变化 [9] - 期权市场：铁矿石主力合约成交量152988，变化38787，PCR为0.5596等，各品种有相应数据变动 [9] - 量化指标：铁矿石平值波动率18.63%，变化 -0.76%，60日分位数85.0%，各品种指标有别 [10] 金属板块 - 期货市场：黄金主力合约收盘价1026.28，涨19.8；白银主力合约收盘价20945，涨2214等，各品种表现不一 [11] - 期权市场：黄金主力合约成交量110319，变化47417，PCR为0.4744等，各品种期权数据有变化 [12] - 量化指标：黄金平值波动率24.02%，变化2.45%，60日分位数76.67%，各品种指标不同 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月份进口存减量预期，港口甲醇库存或有望高位回落 [3] - 随着后期华东MTO检修计划落地，MTO行业存在负荷降低预期 [3] - MA2605合约短线预计在2200 - 2300区间波动 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2231元/吨，环比-36；甲醇5 - 9价差为-4元/吨，环比-24 [3] - 主力合约持仓量甲醇为870199手，环比增加51352手；期货前20名持仓净买单量甲醇为-176203手，环比-38027手 [3] - 仓单数量甲醇为8205张，环比无变化 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2255元/吨，环比+5；内蒙古为1857.5元/吨，环比-2.5 [3] - 华东 - 西北价差为397.5元/吨，环比+7.5；郑醇主力合约基差为-12元/吨，环比+31 [3] - 甲醇CFR中国主港为268美元/吨，环比-1；CFR东南亚为322美元/吨，环比无变化 [3] - FOB鹿特丹为260欧元/吨，环比无变化；中国主港 - 东南亚价差为-54美元/吨，环比-1 [3] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.56美元/百万英热，环比+0.13 [3] 产业情况 - 华东港口库存为112.33万吨，环比+7.62；华南港口库存为41.39万吨，环比-1.64 [3] - 甲醇进口利润为-7.86元/吨，环比+18.37；进口数量当月值为141.76万吨，环比-19.5 [3] - 内地企业库存为447700吨，环比+25100；甲醇企业开工率为90.31%，环比-0.93 [3] 下游情况 - 甲醛开工率为38.24%，环比-4.19；二甲醚开工率为3.6%，环比-3.49 [3] - 醋酸开工率为80.3%，环比+2.71；MTBE开工率为68.01%，环比无变化 [3] - 烯烃开工率为87.46%，环比-1.8；甲醇制烯烃盘面利润为-1009元/吨，环比+106 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为19.82%，环比+0.65；历史波动率40日甲醇为17.9%，环比+0.25 [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为22.19%，环比+0.64；平值看跌期权隐含波动率甲醇为22.19%，环比+0.62 [3] 行业消息 - 截至1月7日，中国甲醇样本生产企业库存44.77万吨，较上期增加2.51万吨，环比增5.94%；样本企业订单待发23.75万吨，较上期增加2.95万吨，环比增14.16% [3] - 截至1月7日，中国甲醇港口库存总量在153.72万吨，较上一期数据增加4.08吨，华东累库，华南去库，本周主要积累在浙江地区 [3] - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量减少，陕蒙甲醇项目运行相对平稳，但元旦小假期高速危化品限运，叠加鲁北主力消费下游原料库存高位，企业库存延续累积 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕市场供需双弱，整体随豆粕波动，国内近月加菜籽和菜粕进口受限、油厂停机供应端趋紧，进口大豆通关政策收紧影响近月供应，但澳大利亚菜籽到港使加菜籽供需格局宽松牵制价格，且豆粕替代优势良好削弱菜粕需求预期 [2] - 菜油现阶段油厂停机、维持去库模式支撑价格，基差维持高位，进口大豆通关政策收紧影响近月供应，但澳大利亚菜籽到港后期压榨及中加贸易关系缓和预期增强远期供应压力，受豆油走强提振菜油同步上涨 [2] 各部分总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9130元/吨，环比涨86；菜粕期货收盘价2390元/吨，环比涨29 [2] - 菜油月间差52元/吨，环比涨17；菜粕月间价差 -47元/吨，环比降1 [2] - 菜油主力合约持仓量220345手，环比增15404；菜粕主力合约持仓量662451手，环比增17751 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -18486手，环比增5499；菜粕期货前20名持仓净买单量 -45495手，环比降5351 [2] - 菜油仓单数量3297张，环比无变化；菜粕仓单数量0张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价611.4加元/吨，环比涨7.4；油菜籽期货收盘价5448元/吨，环比涨116 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9900元/吨，环比降150；南通菜粕现货价2440元/吨，环比无变化 [2] - 菜油平均价10018.75元/吨，环比降150；进口油菜籽进口成本价7456.26元/吨，环比涨97.53 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比无变化；油粕比3.95，环比降0.06 [2] - 菜油主力合约基差770元/吨，环比降236；菜粕主力合约基差50元/吨，环比降29 [2] - 南京四级豆油现货价8450元/吨，环比涨50；菜豆油现货价差1450元/吨，环比降200 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8570元/吨，环比涨80；菜棕油现货价差1330元/吨，环比降230 [2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差660元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.27百万吨，环比增3；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比增0.2；进口菜籽盘面压榨利润626元/吨，环比增18 [2] - 油厂菜籽总计库存量0.1万吨，环比无变化；进口油菜籽周度开机率0%，环比无变化 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比降2；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比增6.29 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.3万吨，环比降0.1；沿海地区菜粕库存0万吨，环比无变化 [2] - 华东地区菜油库存26.7万吨，环比降1.4；华东地区菜粕库存16.7万吨，环比降0.3 [2] - 广西地区菜油库存0.2万吨，环比降0.1；华南地区菜粕库存24.6万吨，环比降1.3 [2] - 菜油周度提货量0.4万吨，环比降0.34；菜粕周度提货量0万吨，环比无变化 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比增20.9；餐饮收入当月值6057亿元，环比增858 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比降67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.06%，环比降0.38；菜粕平值看跌期权隐含波动率18.05%，环比降0.39 [2] - 菜粕20日历史波动率13.87%，环比降0.12；菜粕60日历史波动率11.59%，环比降0.08 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.68%，环比涨0.05；菜油平值看跌期权隐含波动率14.69%，环比涨0.06 [2] - 菜油20日历史波动率17.15%，环比无变化；菜油60日历史波动率13.21%，环比降0.78 [2] 行业消息 - 1月5日ICE油菜籽期货上涨逾1%，3月合约涨6.90加元或1.14%至610.80加元/吨 [2] - 美豆出口季供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美国面临巴西廉价大豆竞争，美豆市场有压力 [2] 重点关注 - 关注周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量、中加贸易关系走向 [2] - 关注中加贸易关系和放开澳菜籽商业采买的可能 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 冬季部分需求预期偏弱不利于上游生产端出货，库存或整体维持增量预期；1月进口存减量预期，港口甲醇库存或有望高位回落；国内甲醇制烯烃行业开工率小幅下降，短期华东MTO企业负荷仍有降低，但青海盐湖MTO装置计划重启，行业开工率存提升预期；MA2605合约短线预计在2190 - 2280区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2215元/吨，环比-1；甲醇5 - 9价差为43元/吨，环比9 [3] - 主力合约持仓量甲醇为773584手，环比增42196；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 128251手，环比 - 21279 [3] - 仓单数量甲醇为6648张，环比0 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2170元/吨，环比30；内蒙古为1857.5元/吨，环比20 [3] - 华东 - 西北价差为312.5元/吨，环比15；郑醇主力合约基差为 - 45元/吨，环比5 [3] - 甲醇CFR中国主港为257美元/吨，环比0；CFR东南亚为320美元/吨，环比0 [3] - FOB鹿特丹为256欧元/吨，环比0；中国主港 - 东南亚价差为 - 63美元/吨，环比0 [3] 上游情况 - NYMEX天然气为3.64美元/百万英热，环比 - 0.07 [3] 产业情况 - 华东港口库存为104.71万吨，环比3.98；华南港口库存为43.03万吨，环比2.51 [3] - 甲醇进口利润为 - 15元/吨，环比2.5；进口数量当月值为141.76万吨，环比 - 19.5 [3] - 内地企业库存为422600吨，环比18600；甲醇企业开工率为90.31%，环比 - 0.93 [3] 下游情况 - 甲醛开工率为38.24%，环比 - 4.19；二甲醚开工率为3.6%，环比 - 3.49 [3] - 醋酸开工率为80.3%，环比2.71；MTBE开工率为68.01%，环比0 [3] 期权市场 - 烯烃开工率为87.46%，环比 - 1.8；甲醇制烯烃盘面利润为 - 1115元/吨，环比 - 15 [3] - 历史波动率20日甲醇为16.39%，环比 - 0.02；历史波动率40日甲醇为15.44%，环比 - 0.04 [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为19.85%，环比 - 0.76；平值看跌期权隐含波动率甲醇为19.85%，环比 - 0.77 [3] 行业消息 - 截至12月31日，中国甲醇样本生产企业库存42.26万吨，较上期增1.86万吨，环比增4.61%；样本企业订单待发18.30万吨，较上期降1.06万吨，环比降5.48% [3] - 截至12月31日，中国甲醇港口库存总量147.74万吨，较上期增6.49万吨，华东、华南地区均累库 [3] - 截至12月31日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率88.66%，环比 - 0.02%，多数企业装置运行稳定 [3] - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量少于恢复涉及产能产出量，整体产量增加，市场供应量增加，下游原料库存高位，采买积极性下降，内地项目延续稳定运行，上周内地企业库存增加，短期供应相对充裕 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 周度市场振幅收窄 50ETF 和 300ETF 略有回调 500ETF 表现韧性较高 期权市场成交整体萎缩 持仓量略微增加 与节前谨慎情绪有关 但从隐波水平以及形态角度来看 整体观望情绪并未出现明显上升 依然维持前期相对乐观的观点 同时看好成长板块的表现 [4][46] 根据相关目录分别进行总结 期现市场回顾 - 标的行情方面 12 月 29 日至 12 月 31 日 沪指和深指周中震荡 成交量较前一周有所降低 50ETF 较前一周下跌 0.48% 成交额 59.81 亿 华泰柏瑞沪深 300ETF 较前一周下跌 0.65% 成交额 95.21 亿 南方中证 500ETF 较前一周上涨 0.11% 成交额 77.77 亿 [2][7] - 期指市场方面 12 月 29 日至 12 月 31 日 股指期货 IH、IF、IC 合约全线收跌 其中合约 IH2601 跌幅为 -0.79% IF2601 跌幅为 -0.77% IC2601 跌幅为 -0.01% [8] 期权市场回顾 - 成交持仓情况方面 12 月 29 日至 12 月 31 日 50ETF、华泰柏瑞沪深 300ETF、南方中证 500ETF 期权日均成交量较上周均有所减少 总持仓量均增加 总持仓量 PCR 分别为 0.92、0.87、1.07 较上周末分别降 0.06、降 0.09、基本持平 [3][12][15] - 波动率情况方面 历史波动率截至 12 月 31 日 50ETF、华泰柏瑞沪深 300ETF、南方中证 500ETF 的 5 日历史滚动波动率分别上升至 4.72%、5.97%、7.73% 分别位于五年历史最低水平附近、25 百分位水平附近、25 百分位水平附近 隐含波动率方面 节前市场成交萎缩 波动率水平变动不大 隐波整体形态也基本维持了原来的情况 50ETF 和 300ETF 曲线形态维持相对右偏 而 500ETF 曲线形态略微左偏 历史波动率与隐含波动率走势对比方面 短期波动率继续维持相对低位 目前水平位于历史 25 百分位水平附近 月度波动率也跟随小幅走低 节前隐波小幅上行 但走高幅度不大 在 1% 以内 波动率差值有所扩大 但整体水平相对可控 市场情绪表现平稳 波动率水平微幅上涨 整体波动水平依然处于较低水平 [23][27][28] 投资建议 - 策略方面维持前期相对乐观的观点 同时看好成长板块的表现 [4][46]

2025年美股市场回顾 - 标普500指数实现18%的总回报（含股息），并创下自2017年以来首次连续8个月上涨的纪录 [1][7] - 纳斯达克100指数全年大涨21%，道琼斯指数上涨15%，罗素2000指数上涨13% [1][7] - 市场呈现高回报与高波动特征，标普500年内最大回撤幅度达到19%，几乎是历史年度中位数（10%）的两倍 [3][9] - 全年实际波动率高达19%，处于历史第83百分位的高位，夏普比率腰斩至1.0 [12] 市场波动与驱动因素 - 市场波动剧烈，例如AI板块闪崩导致AI领军篮子一度暴跌18%，特朗普关税政策后标普指数跌破9%，VIX恐慌指数一度触及60 [11] - 支撑牛市的主要驱动力是基本面，标普500指数18%的总回报中，EPS增长贡献了14个百分点，估值扩张仅贡献3个百分点 [19] - 期权交易加剧短期波动，上市SPX期权中近90%交易量集中在1个月以内，其中约三分之二是0DTE（零日到期期权） [21] 科技股表现与分化 - 科技股内部撕裂感加剧，尽管纳斯达克100指数上涨，但约三分之一的成分股全年收跌 [13][17] - “七巨头”市值增量收窄，2025年增量为4.0万亿美元，低于2023年的5.1万亿美元和2024年的5.6万亿美元 [14] - 英伟达市值再增1万亿美元，贡献了标普500指数全年15%的回报，但其股价在10月下旬见顶后，随后七周内市值蒸发1万亿美元 [15][16] 其他资产类别表现 - 黄金成为年度最大赢家之一，全年暴涨65%，白银涨幅达148%，铜和铂金分别上涨43%和127% [22][24] - 比特币表现令人失望，全年收跌6%，较峰值回落超过30% [25][26] - 欧洲股市在本币计价下录得21%的回报，银行股大涨80% [28] - 亚洲市场中，韩国股市上涨79%，日本股市上涨29% [29] 2026年市场展望 - 市场将变得更加“狂野”，基准预期净正向，但高估值与高技术变革并存，简单的“买入持有”策略可能面临挑战 [4][6][31] - 市场面临历史高位的市盈率（从21.5倍升至22.0倍）、极窄的企业信贷利差、不断膨胀的主权债务以及天文数字般的AI资本开支 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 农产品数据 期货市场统计 - 玉米主力合约c2603收盘价2189，跌7，成交量261112，减少91811，持仓量997444，增加10708 [1] - 豆粕主力合约m2605收盘价2760，涨32，成交量962713，增加58184，持仓量2093118，减少69401 [1] - 其他农产品品种也有相应的收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 [1] 期权市场统计 - 玉米主力成交量54315，减少3441，成交量PCR为0.3358，减少0.0305，持仓量262165，增加3118，持仓量PCR为0.4297，减少0.0045 [3] - 豆粕主力成交量57944，增加9966，成交量PCR为0.6034，增加0.0287，持仓量191802，增加98810，持仓量PCR为0.4948，减少0.2264 [3] - 其他农产品期权品种也有相应的成交量、PCR及持仓量变化 [3] 期权量化指标 - 玉米主力合约c2603剩余38个交易日，平值波动率9.66%，增加0.39%，60日分位数46.67% [4] - 豆粕主力合约m2605剩余74个交易日，平值波动率11.82%，减少0.29%，60日分位数31.67% [4] - 其他农产品期权品种也有相应的量化指标 [4] 能源化工数据 期货市场统计 - PTA主力合约ta2605收盘价5152，涨58，成交量1612553，减少120477，持仓量1409564，增加88099 [5] - 乙二醇主力合约eg2605收盘价3818，持平，成交量544942，减少109076，持仓量329232，减少19881 [5] - 其他能源化工品种也有相应的收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 [5] 期权市场统计 - PTA主力成交量514719，减少30260，成交量PCR为0.4282，减少0.075，持仓量237801，增加28405，持仓量PCR为1.0137，减少0.0408 [6] - 乙二醇主力成交量130770，增加18116，成交量PCR为0.2182，减少0.0745，持仓量68498，增加15263，持仓量PCR为0.3669，增加0.0071 [6] - 其他能源化工期权品种也有相应的成交量、PCR及持仓量变化 [6][7] 期权量化指标 - PTA主力合约ta2602剩余11个交易日，平值波动率27.55%，增加1.54%，60日分位数98.33% [8] - 乙二醇主力合约eg2602剩余16个交易日，平值波动率18.58%，减少0.11%，60日分位数93.33% [8] - 其他能源化工期权品种也有相应的量化指标 [8] 黑色数据 期货市场统计 - 铁矿石主力合约i2605收盘价778.5，跌1.0，成交量145809，减少70468，持仓量567104，增加13387 [9] - 动力煤主力合约zc2601收盘价801.4，持平，成交量和持仓量均为0 [9] - 其他黑色品种也有相应的收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 [9] 期权市场统计 - 铁矿石主力成交量40033，减少20001，成交量PCR为1.517，增加0.0749，持仓量117827，增加4620，持仓量PCR为1.6391，减少0.0376 [9] - 动力煤主力成交量和持仓量均为0，相关PCR值为nan [9] - 其他黑色期权品种也有相应的成交量、PCR及持仓量变化 [9] 期权量化指标 - 铁矿石主力合约i2602剩余16个交易日，平值波动率14.9%，增加0.2%，60日分位数5.0% [10] - 动力煤主力合约zc2602剩余20个交易日，相关指标值为nan [10] - 其他黑色期权品种也有相应的量化指标 [10] 金属数据 期货市场统计 - 黄金主力合约au2602收盘价1008.76，跌5.92，成交量220136，减少131165，持仓量182179，减少4619 [11] - 白银主力合约ag2602收盘价17397，跌212，成交量1313777，减少53477，持仓量304048，减少44817 [11] - 其他金属品种也有相应的收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 [11] 期权市场统计 - 黄金主力成交量56343，减少71581，成交量PCR为0.3379，减少0.3789，持仓量83077，增加58823，持仓量PCR为0.5415，减少0.6322 [12] - 白银主力成交量377806，减少1200954，成交量PCR为0.8173，减少0.1367，持仓量247471，减少21414，持仓量PCR为1.6902，减少0.9716 [12] - 其他金属期权品种也有相应的成交量、PCR及持仓量变化 [12] 期权量化指标 - 黄金主力合约au2602剩余20个交易日，平值波动率22.53%，减少2.78%，60日分位数63.33% [13] - 白银主力合约ag2602剩余20个交易日，平值波动率55.23%，减少16.1%，60日分位数98.33% [13] - 其他金属期权品种也有相应的量化指标 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，盘面震荡略有收涨，短期或维持窄幅震荡，需关注中国对美豆的采购情况 [2] - 菜油近日低位震荡，现阶段油厂停机、菜油去库对价格形成支撑，但远期供应压力增强，需求以刚需为主 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）8980元/吨，环比涨133元/吨；菜粕期货收盘价（活跃合约）2344元/吨，环比跌5元/吨 [2] - 菜油月间差（5 - 9）42元/吨，环比涨43元/吨；菜粕月间价差（5 - 9） - 56元/吨，环比跌2元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量196266手，环比减7936手；菜粕主力合约持仓量630650手，环比增10459手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 - 26077手，环比增2154手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 51540手，环比减1748手 [2] - 菜油仓单数量3866张，环比减10张；菜粕仓单数量0张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）602.7加元/吨，环比跌11加元/吨；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5479元/吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9360元/吨，环比涨50元/吨；南通菜粕现货价2420元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 菜油平均价9478.75元/吨，环比涨50元/吨；进口油菜籽进口成本价7490.98元/吨，环比跌42.3元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比无变化；油粕比3.78，环比涨0.03 [2] - 菜油主力合约基差513元/吨，环比涨67元/吨；菜粕主力合约基差76元/吨，环比涨15元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8340元/吨，环比涨30元/吨；菜豆油现货价差1050元/吨，环比涨50元/吨 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8470元/吨，环比涨100元/吨；菜棕油现货价差990元/吨，环比跌50元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差680元/吨，环比跌10元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量9227万吨，环比增131万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比增0.2万吨；进口菜籽盘面压榨利润439元/吨，环比减125元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量0.1万吨，环比无变化；进口油菜籽周度开机率0%，环比无变化 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比减2万吨；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比增6.29万吨 [2] - 沿海地区菜油库存0.5万吨，环比减0.15万吨；沿海地区菜粕库存0万吨，环比减0.02万吨 [2] - 华东地区菜油库存29.8万吨，环比减2.4万吨；华东地区菜粕库存17.91万吨，环比减0.7万吨 [2] - 广西地区菜油库存0.4万吨，环比减0.15万吨；华南地区菜粕库存24万吨，环比减0.8万吨 [2] - 菜油周度提货量0.48万吨，环比减0.42万吨；菜粕周度提货量0万吨，环比无变化 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比增20.9万吨；餐饮收入当月社会消费品零售总额6057亿元，环比增858亿元 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比减67.4万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率16.54%，环比降0.45%；菜粕平值看跌期权隐含波动率16.54%，环比降0.44% [2] - 菜粕20日历史波动率11.88%，环比增0.2%；菜粕60日历史波动率11.61%，环比无变化 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.5%，环比降0.64%；菜油平值看跌期权隐含波动率14.52%，环比降0.61% [2] - 菜油20日历史波动率15.5%，环比降0.44%；菜油60日历史波动率14.83%，环比降0.11% [2] 行业消息 - 12月23日，洲际交易所（ICE）油菜籽期货收盘下跌，但高于近期低点和12月初以来的下行趋势，最活跃的3月合约下跌9.30加元，结算价报每吨603.20加元 [2] - 美豆出口季阶段性供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美国在全球出口市场面临巴西廉价大豆竞争，市场关注中国对美豆采购情况 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易关系走向 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告呈现2025年12月23日商品期权市场数据 涵盖农产品、能源化工、黑色、金属四个板块 包括期货市场统计、期权市场统计和期权量化指标等内容[1][5][9][11] 根据相关目录分别进行总结 农产品数据 - 期货市场统计：玉米、豆粕、菜粕等品种有不同收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 如玉米主力合约c2603收盘价2189 跌3 成交量477698 持仓量987453 [1] - 期权市场统计：各品种期权成交量、PCR值、持仓量及PCR值有不同变化 如玉米主力期权成交量77926 减少7039 PCR值0.4934 减少0.0514 [3] - 期权量化指标：涉及各品种主力合约剩余交易日、平值波动率等指标 如玉米主力合约c2603剩余40个交易日 平值波动率9.09% 较前值降0.04% [4] 能源化工数据 - 期货市场统计：PTA、乙二醇等品种有不同收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 如PTA主力合约ta2605收盘价5082 涨42 成交量1589155 持仓量1295028 [5] - 期权市场统计：各品种期权成交量、PCR值、持仓量及PCR值有不同变化 如PTA主力期权成交量512737 减少163882 PCR值0.5804 增加0.1311 [6] - 期权量化指标：涉及各品种主力合约剩余交易日、平值波动率等指标 如PTA主力合约ta2602剩余13个交易日 平值波动率24.93% 较前值升1.22% [8] 黑色数据 - 期货市场统计：铁矿石、动力煤等品种有不同收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 如铁矿石主力合约i2605收盘价778.5 跌3.0 成交量216445 持仓量554034 [9] - 期权市场统计：各品种期权成交量、PCR值、持仓量及PCR值有不同变化 如铁矿石主力期权成交量44403 减少17118 PCR值1.4284 增加0.3336 [9] - 期权量化指标：涉及各品种主力合约剩余交易日、平值波动率等指标 如铁矿石主力合约i2602剩余18个交易日 平值波动率14.87% 较前值降0.13% [10] 金属数据 - 期货市场统计：黄金、白银等品种有不同收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 如黄金主力合约au2602收盘价1014.24 涨13.38 成交量276418 持仓量199893 [11] - 期权市场统计：各品种期权成交量、PCR值、持仓量及PCR值有不同变化 如黄金主力期权成交量105808 减少10214 PCR值0.3876 增加0.0739 [12] - 期权量化指标：涉及各品种主力合约剩余交易日、平值波动率等指标 如黄金主力合约au2601剩余2个交易日 平值波动率20.6% 较前值升1.43% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，近月加菜籽和菜粕进口受限且油厂停机，供应端趋紧；随着澳大利亚菜籽到港，边际供应增加，远期供应预期增加；豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期；盘面近期维持窄幅震荡，需关注中国对美豆采购情况 [2] - 菜油价格获支撑但远期供应压力增强，进口菜籽供应结构性收紧，油厂停机，菜油去库；澳大利亚菜籽到港压榨及中加贸易关系缓和预期增强远期供应压力；豆油供应充裕替代优势好，菜油需求以刚需为主；受棕榈油走强提振，菜油低位反弹略有收涨，短期跌势或放缓 [2] 根据相关目录总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价8864元/吨，环比涨120元/吨；菜籽粕期货收盘价2337元/吨，环比涨14元/吨 [2] - 菜油月间差（5 - 9）为 - 4元/吨，环比降2元/吨；菜粕月间价差（5 - 9）为 - 56元/吨，环比涨3元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量200067手，环比降8112手；菜粕主力合约持仓量604362手，环比涨5874手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 - 28709手，环比降1210手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 57003手，环比涨17456手 [2] - 菜油仓单数量3876张，环比降50张；菜粕仓单数量0张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价594.5加元/吨，环比降5.6加元/吨；油菜籽期货收盘价5481元/吨，环比涨33元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9270元/吨，环比降230元/吨；南通菜粕现货价2420元/吨，环比涨40元/吨；江苏盐城菜籽现货价5700元/吨 [2] - 菜油平均价9388.75元/吨，环比降230元/吨；油菜籽进口成本价7294.69元/吨，环比降83.67元/吨 [2] - 菜油主力合约基差526元/吨，环比降29元/吨；菜粕主力合约基差83元/吨，环比涨26元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8310元/吨，环比涨80元/吨；菜豆油现货价差1040元/吨，环比降80元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价8270元/吨，环比涨20元/吨；菜棕油现货价差1020元/吨，环比降80元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差680元/吨，环比降40元/吨 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量92.27百万吨，环比增1.31百万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0万吨，环比降11.53万吨；进口菜籽盘面压榨利润564元/吨，环比涨100元/吨 [2] - 油厂菜籽总计库存量0.1万吨，环比增0.1万吨；进口油菜籽周度开机率0%，环比无变化 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比降2万吨；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比增6.29万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.5万吨，环比降0.15万吨；沿海地区菜粕库存0万吨，环比降0.02万吨 [2] - 华东地区菜油库存29.8万吨，环比降2.4万吨；华东地区菜粕库存18.61万吨，环比降0.75万吨 [2] - 广西地区菜油库存0.4万吨，环比降0.15万吨；华南地区菜粕库存24.8万吨，环比增1.4万吨 [2] - 菜油周度提货量0.9万吨，环比增0.9万吨；菜粕周度提货量0万吨，环比降0.45万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比增20.9万吨；食用植物油当月产量427.6万吨，环比降67.4万吨 [2] - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值6057亿元，环比增858亿元 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率16.65%，环比降0.05%；菜粕平值看跌期权隐含波动率16.65%，环比降0.06% [2] - 菜粕20日历史波动率11.82%，环比增0.17%；菜粕60日历史波动率11.85%，环比增0.09% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.49%，环比增1.54%；菜油平值看跌期权隐含波动率15.52%，环比增1.55% [2] - 菜油20日历史波动率14.73%，环比增1.67%；菜油60日历史波动率14.73%，环比增0.67% [2] 行业消息 - 12月19日，ICE油菜籽期货连续第六个交易日下滑，交投最活跃的3月合约跌破600加元，结算价报593.40加元 [2] - 美豆出口季供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美国面临巴西廉价大豆竞争，我国采购放缓，美豆期价高位回落 [2] - 加拿大将2025/26年度油菜籽期末库存预估上调45万吨至295万吨，加菜籽供需格局好转 [2] - 12月19日，印尼启动B50生物柴油道路测试，预计耗时约六个月，强制使用政策大概率2026年下半年实施；前20日马棕出口数据改善，提振马棕上涨 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易关系走向 [2]