货币市场运行情况 - 同业拆借市场活跃度下降，2025年日均成交3610.7亿元，较2024年减少12.1% [1][18] - 银行间债券回购市场保持增长，日均成交6.9万亿元，较2024年增加3.0% [1][18] - 货币市场利率全面下行，DR001年加权平均利率为1.46%，DR007为1.63%，R001为1.55%，分别较2024年下降19、19和21个基点 [1][18][19] - 市场流动性充裕，DR001与央行7天逆回购利率利差日均值为7个基点，R001与DR001利差日均值为8个基点 [1][19] 债券市场运行情况 - 债券净融资规模显著扩大，政府债券净融资13.8万亿元，较2024年增加2.5万亿元；企业债券净融资2.4万亿元，较2024年增加4823亿元 [5][21] - 债券市场存量持续增长，截至2025年末托管余额达196.7万亿元 [5][21] - 现券市场成交额微增，达425.3万亿元，较2024年增加1.4%，但换手率下降25个百分点至230% [5][21] - 国债收益率曲线平坦化，2025年末10年期国债收益率为1.85%，10年期与1年期利差为51个基点，较2024年末收窄8个基点 [6][21] - 信用利差收窄，3年期AAA级中票与国债利差为51个基点，较2024年末收窄4个基点 [6][21] - 境外机构参与度提升，托管余额3.5万亿元，占比1.8%；熊猫债券发行1830.6亿元，新增56家境外机构入市 [10][26] 衍生品市场运行情况 - 人民币衍生品市场成交额激增，达58.5万亿元，较2024年增加58.6% [11][27] - 1年期FR007互换利率均值小幅上升至1.50%，较2024年末提高3个基点 [11][27] - 国债期货市场活跃，成交额97.0万亿元，较2024年增加43.9%；持仓量64.8万手，较2024年末增加30.4% [11][27] - 10年国债期货主力合约价格微跌，收盘价107.9元，较2024年末下降1.0% [11][27] 票据市场运行情况 - 商业汇票业务规模庞大，承兑发生额42.7万亿元，贴现发生额33.9万亿元 [13][28] - 票据余额稳步增长，承兑余额21.2万亿元，较2024年末增加7.2%；贴现余额16.5万亿元，较2024年末增加11.2% [13][28] - 中小微企业是票据市场绝对主力，签发票据的中小微企业23.2万家，占比94.4%，签票发生额31.1万亿元，占比72.8%；贴现的中小微企业38.9万家，占比96.9%，贴现发生额25.8万亿元，占比76.3% [14][29] 股票市场运行情况 - 主要股指大幅上涨，2025年末上证指数收于3968.8点，较2024年末上涨18.4%；深证成指收于13525.0点，上涨29.9% [15][29] - 市场交投极为活跃，两市日均成交额17045.4亿元，较2024年大幅增加61.9% [15][29] 银行间债券市场持有人结构 - 市场参与者均为金融机构，截至2025年末法人机构成员共3923家 [15][30] - 公司信用类债券持债集中度高，前50名投资者持债占比53.4%，主要集中在国有大行（自营）、公募基金（资管）、保险（资管）；前200名投资者持债占比84.5% [15][30] - 单只债券持有人数量较少，平均和中位值均为12家，持有人20家以内的债券只数占比达88.0% [16][31] - 交易集中度同样高企，前50名投资者交易占比59.2%，主要集中在证券公司（自营）、基金公司（资管）、股份制银行（自营）；前200名投资者交易占比89.9% [16][31]

行业投资评级 - 行业投资评级为“中性”，且维持该评级 [1] 核心观点 - 本周券商行业市场环境呈现“流动性宽松延续、节前交投降温”的特征 [4] - 资金面宽松态势稳固，10年期国债收益率在1.81%-1.82%区间窄幅波动，SHIBOR3M利率降至1.58%，为资本市场提供友好资金环境 [4] - 股债利差维持高位震荡，本周均值4.98%，较上周及上月均有提升，凸显权益市场相对配置价值 [4] - 市场交易受春节前季节性因素影响，交投阶段性降温，股基日均成交额环比下降18.26%，两融余额回落约2.25% [5][6][7] - 节前市场的阶段性波动不改变行业长期向好逻辑 [5] - 2026年作为“十五五”开局之年，衍生品相关细则或于第一季度落地，叠加国家战略支持，头部券商凭借风控与资本优势有望优先受益，推动ROE提升 [5][15] 根据目录总结 1 Q1政策关注:衍生品细则或于Q1落地，推动头部券商ROE提升 - 2026年是“十五五”开局之年，衍生品细则（如《衍生品交易监督管理办法》）或于第一季度落地 [15] - “十五五”规划首次将衍生品纳入国家战略，强调“稳步发展期货、衍生品和资产证券化” [15] - 政策或将推动衍生品规模扩张，2025年10月9日期货市场资金总量突破2.02万亿元，比2024年底增长24% [15] - 头部券商凭借风控优势或优先获得试点资格，从而推动其ROE提升 [5][15] 2 行业基本面跟踪 2.1 SHIBOR3M利率 - 截至2026年02月06日，SHIBOR3M利率降至1.58% [4][6][16] - 本周（2026/02/02-2026/02/06）全周波动仅1个基点（0.01%），显示银行间中期资金面极度宽松且稳定 [6][16] 2.2 股基成交额 - 本周（2026/02/02-2026/02/06）的日均股基交易额为30,275亿元 [6][17] - 与上周（日均成交额约37,040亿元）相比，本周日均成交额环比下降约18.26% [6][17] - 02月06日成交27,768亿元，处于近一个月以来的相对低位，显示节前市场交投活跃度有所降温 [6][17] 2.3 两融情况 - 2026年02月05日两融余额为26,808.60亿元 [7][20] - 全周两融余额呈现连续小幅下降态势，从周一的27,090.88亿元降至周五的26,808.60亿元 [7][20] - 与上月高点（2026年1月28日约27,426亿元）相比，当前余额已回落约2.25% [7][20] 2.4 债券市场指数及成交金额 - 中债新综合财富指数（总值）本周从250.0050上涨至250.1665，全周上涨0.1615点，涨幅约0.065% [7][22] - 沪深债券成交额由周一的33,249.70亿元逐步回落至周五的28,679.12亿元，全周呈现温和递减态势 [7][22] - 本周债券日均成交额约为30,422亿元，较上周（日均约30,927亿元）环比略有下降，但绝对值仍维持在3万亿元的较高水平 [8][22] 2.5 股债利差 - 本周中债国债10年期到期收益率全周在1.81%-1.82%区间窄幅波动，2月6日小幅下行至1.81%，较上月均值1.847%有所回落 [8][23] - 股债利差全周波动区间为4.93%-5.04%，本周均值为4.98%，较上周均值4.90%小幅上行，较上月均值4.84%明显提升 [8][23] 3 行情回顾 - 上周（报告期）A股申万证券Ⅱ行业指数下跌0.65%，沪深300指数下跌1.33%，证券Ⅱ指数跑赢沪深300指数0.68个百分点 [9][26] - 券商板块（证券Ⅱ）相对1年前涨幅为3.53%，远逊于沪深300指数18.91%的涨幅 [9][26][29] - 从行业排名看，上周A股证券Ⅱ在31个申万一级行业中排名第22位 [9][28] - 港股证券和经纪板块在恒生综合行业指数中排名第11位，下跌0.691%，弱于金融业整体涨幅 [9][28] - 上周A股券商个股涨幅居前的分别为：华林证券（11.41%）、中银证券（3.16%）、华鑫股份（2.41%）、东兴证券（1.87%）、国盛证券（1.52%） [32] - 港股证券和经纪板块个股涨幅居前的分别为：衍汇亚洲（14.286%）、威华达控股（11.111%）、鼎石资本（8.084%）、民银资本（6.061%）、国泰海通（4.753%） [32]

政策与监管动态 - 中国证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见，旨在完善涵盖交易、结算、行为规范、机构管理及法律责任等全环节的监管体系 [1] - 监管政策明确业务开展“红线”并严格规定处罚措施，同时支持衍生品市场稳步发展，以发挥其管理风险、配置资源和服务实体经济的功能 [1] - 政策鼓励利用衍生品进行套期保值等风险管理活动，支持开发满足中长期资金风险管理需求的衍生品，并依法限制过度投机行为 [1] 市场资金流向 - 证券ETF（512880）在近10个交易日内资金净流入超过21亿元人民币，显示出市场资金对该领域的关注 [1] 产品与指数概况 - 证券ETF（512880）跟踪中证全指证券公司指数（代码399975），该指数主要覆盖A股市场的证券公司股票，反映证券行业整体表现 [1] - 指数成分涵盖经纪、投资银行、资产管理等业务领域的代表性企业，行业整体具有显著的周期性和对市场高度敏感的特征 [1]

监管政策核心导向 - 中国证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见 [1] - 监管核心目标是支持衍生品市场稳步发展 [1] - 监管旨在发挥衍生品市场管理风险、配置资源、服务实体经济的功能 [1] 行业发展与产品方向 - 监管鼓励利用衍生品市场从事套期保值等风险管理活动 [1] - 监管支持开发满足中长期资金风险管理需求的衍生品 [1] 市场行为规范 - 监管将依法限制衍生品市场的过度投机行为 [1]

文章核心观点 - 稳步发展期货、衍生品和资产证券化是建设金融强国、完善金融市场体系的关键举措 旨在丰富金融产品、提升市场完备性、增强金融服务实体经济与风险管理能力 并促进资源配置优化 [1] 衍生品市场现状与功能 - 衍生品是重要的金融工具 具备价格发现和风险管理功能 2024年中国银行间市场衍生品交易规模超过230万亿元 [2] - 利率衍生品用于利率套期保值和对冲 在2024年利率下行期间帮助机构防范了利率波动引发的净值下调等风险 [2] - 汇率衍生品帮助进出口企业规避汇率风险 有效支持实体经济发展 [2] - 信用衍生品用于信用风险缓释 例如2018年推出的民营企业债券融资支持工具 截至2025年6月已累计支持债券发行超过2700亿元 [2] - 中国衍生品市场发展滞后 公众了解少 导致金融市场完备性欠缺 以利率衍生品为例 美元、欧元市场日均交易量与国债未偿余额之比约为8%-9% 而中国仅为0.8%左右 [2] 推动衍生品市场发展的措施 - 优化监管方式 允许更多适格主体如保险机构、银行、理财机构获取衍生品资质 促进参与主体和交易场景多元化 [3] - 强化监管能力建设 以避免系统性风险为目标 完善交易报告、集中清算、保证金管理等手段 同时提高对正常市场波动的容忍度 [3] - 培育市场机构业务能力 鼓励金融机构建立符合衍生品业务特点的内部管理体系 完善套期会计 加强人才建设 培育一批具备强定价估值和风控能力的机构 [3] 资产证券化的功能与现状 - 资产证券化具有盘活存量资产、稳定宏观杠杆率、优化资产负债结构、拓宽融资渠道等重要功能 [4] - 可将存量资产转化为流动性强的金融产品 打通信贷、货币和资本市场 提升金融市场深度 [4] - 便利金融机构在不扩表的同时提供融资 有助于稳杠杆、降杠杆 引导发展方式从债务驱动转向资产驱动 [4] - 商业银行通过信贷资产证券化可降低风险加权资产总额 缓解资本补充压力 增强信贷投放能力 [4] - 通过结构设计和增信安排 有助于拓宽民营企业和中小微企业融资渠道 促进普惠金融发展 [4] - 自2014年进入常态化发展以来 中国资产证券化市场年发行量已达2万亿元左右 但存在底层法律关系不清晰、发行成本偏高、投资者结构单一、二级市场流动性低等问题 [4] 促进资产证券化市场健康发展的方向 - 聚焦服务实体经济重点领域 从标准体系、金融产品、政策引导等方面加强创新 支持基础设施、公用事业、资源能源、现代服务业、先进制造业等行业盘活存量资产 [5] - 健全市场法律底层结构和配套安排 用好信托等具有清晰法律关系的结构实现破产隔离 推动司法实践中明确各方权责 并优化发行管理机制及会计、税收、信息披露等配套制度 [5] - 强化投资者和二级市场培育 推进投资者多元化 吸引公募基金、保险等不同类型投资者参与 加强估值体系建设 完善回购交易机制以提升二级市场流动性 [5]

文章核心观点 - 浙江省正通过打造大宗商品期现一体化场外市场，以杭州热联集团为实践案例，探索期货与现货市场联动发展模式，旨在服务实体经济并提升产业竞争力 [1] - 浙江国际大宗商品交易中心作为全国首个大宗商品资源配置枢纽的核心运营平台，通过整合升级、创新定价和共建联盟，致力于提升中国在大宗商品领域的全球资源配置能力和定价话语权 [9][10][15] 期货与现货市场联动发展 - 期货与现货市场的耦合点在于价格与风险，期货市场提供未来价格的标准化合约，现货市场交易当下实际货物，两者通过基差连接 [3] - 期货市场为现货市场提供风险管理工具，企业可通过套期保值将绝对价格风险转化为相对可控的基差风险，从而锁定成本或销售价格，保障经营稳定性 [3] - 现货市场为期货市场提供实体交割与价格锚定，二者共同构建更稳定、更有效率的产业经营环境 [3] 中国衍生品市场发展阶段与前景 - 市场正从“工具普及期”迈向“服务深化期”，过去是1.0价格发现阶段，当前是2.0系统性风险管理阶段，未来将进入3.0产业服务生态化阶段 [4] - 在3.0阶段，衍生品将深度融入产业链，服务重心从管住风险升级为助力企业稳定经营、优化效率、实现价值增长，服务模式向全周期、陪伴式发展 [4] - 随着价格波动成为常态，企业对风险管理的需求将从“可选项”变为“必选项”，能为产业提供可信赖、能落地、见实效的风险管理服务将构成未来市场竞争的核心优势 [4] 风险管理对大宗商品企业的意义 - 风险管理从“成本项”转变为“竞争力项”乃至“生存项”，在需求收缩、价格剧烈波动的环境下，高库存可能从“利润资产”变为“风险负债” [5] - 风险管理的意义分为三个层次：最基本是保障企业在价格大幅震荡中生存；其次是实现稳定经营，保障连续性；最终是构建成本锁定和稳定利润空间的差异化竞争优势 [6] 热联集团的风险管理实践经验 - 核心理念是“回归贸易本质，服务实体经济”，将衍生品视为优化产业效率的工具，目标是帮助上下游企业从“价格博弈对手”转变为“价值共生伙伴” [7] - 实践模型为“衍生品赋能实体金字塔”，底层是风险管理（转化价格风险），中层是采销优化（嵌入流程提升效率），上层是产业服务（提供定制化解决方案如“五维管家”），塔尖是生态共建（深度绑定、共享成长） [7] - 服务逻辑是成为客户的“长期风险管理伙伴”，通过解决真问题创造真价值，例如帮助聚酯工厂锁定加工费恢复生产，帮助轧花厂通过“移库+期货”模式解决滞销 [8] 浙江大宗商品资源配置枢纽建设进展 - 浙江国际大宗商品交易中心通过对浙江天然气交易市场、浙江海港大宗商品交易中心的股权整合，实现了从单一油气平台向钢材、有色、橡胶、煤炭等多品类交易平台的跨越 [11] - 平台整合旨在通过“化学反应”释放协同效应，打造开放共享的交易生态，截至12月9日，平台贸易交易额已超过4200亿元，贸易交易量已超过1亿吨 [11][12] - 平台自主研发的“ZME易拍通”系统覆盖22个能化品种，累计交易规模达490亿元 [12] “舟山价格”体系与国际定价权 - 平台与上海期货交易所共同研发“中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价”，成为该领域首个以国内期货价格为基准的人民币报价，改变了以往参考新加坡“普氏价格”的被动局面 [13] - 2025年以来，平台连续发布“舟山生物柴油仓储综合价格”、“中国绿色电力证书卖方报价”、“浙江地区液化天然气槽车运费指数”等新产品，“舟山价格”已通过路孚特等全球平台向国际发布，并获新加坡普氏等权威机构引用 [13] - 平台构建“国企协同+科技赋能”的智能化监管模式，并利用“公权力大数据监督应用系统”开发9个风险预警模型，以防范廉洁风险 [13] 全产业链联盟与服务全国统一大市场 - 2025年10月成立的中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽全产业链联盟，由浙江省商务厅牵头，物产中大集团担任首届理事长单位，汇聚了百家领军企业、协会及研究机构 [14] - 联盟聚焦储运、加工、贸易、交易等全产业链环节，旨在打破企业间壁垒，提升资源配置效率，例如促成了浙江大宗与浙江省海港集团的仓储资源互通，并为新入驻企业提供了便捷的供应链金融服务 [14] - 联盟的成立旨在促使产业链企业更紧密合作，形成资源集聚、优势互补的格局，共同应对国际形势变化，服务于全国统一大市场建设 [14] 未来发展规划 - 展望“十五五”，浙江大宗将以服务国家战略为核心，持续扩容交易品类与指数体系，探索升级智能化监督与风险防控体系 [16] - 平台致力于以合规与创新为双轮驱动，为提升中国大宗商品全球配置能力、保障国家资源安全作出更大贡献 [16]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：基差比例因子**[15][17][22] * **因子构建思路**：通过计算股指期货价格与其对应现货指数价格的比值减去1，来衡量期货合约相对于现货的溢价或折价（升水或贴水）程度，以此反映市场情绪和套利空间[21]。 * **因子具体构建过程**：对于特定指数（如上证50、沪深300等），选取其股指期货次月合约的结算价，除以该指数当日的收盘价，然后减去1，得到基差比例。 * 公式为： $$基差比例 = \frac{期货结算价}{对应指数收盘价} - 1$$ * 其中，期货结算价为特定指数期货次月合约的日度结算价，对应指数收盘价为该指数当日的收盘价[22]。该比例为正表示期货升水，为负表示期货贴水。 2. **因子名称：国债期货隐含收益率因子**[30][37][39] * **因子构建思路**：通过国债期货的价格反推出其隐含的到期收益率，并与现货国债的到期收益率进行比较，以反映期货市场投资者对未来利率走势的预期[30][41]。 * **因子具体构建过程**：基于国债期货（如10年期国债期货T）的市场价格、合约面值、票面利率、剩余期限等要素，使用债券定价模型计算其隐含的到期收益率。报告中直接对比了该隐含收益率与现货国债收益率（如10年期国债收益率）[37][39]。 3. **因子名称：期权波动率指数（VIX）因子**[47][48] * **因子构建思路**：跟踪由期权市场价格计算得出的波动率指数，该指数反映了市场对未来30天标的资产波动性的预期，是衡量市场恐慌或乐观情绪的重要指标[47]。 * **因子具体构建过程**：报告直接引用了基于不同标的期权（如300ETF期权、1000股指期权等）计算得到的VIX指数数据[48][49]。该指数的具体计算通常基于一篮子期权（看涨和看跌）的隐含波动率，通过特定模型（如方差互换原理）合成。 4. **因子名称：期权持仓量PCR（Put/Call Ratio）因子**[59][61][63] * **因子构建思路**：计算看跌期权（Put）总持仓量与看涨期权（Call）总持仓量的比值，作为衡量市场情绪的逆向指标。PCR上升通常代表看跌情绪增加或市场情绪相对谨慎，但报告指出其上升也可能代表市场情绪相对较好，需结合具体市场环境解读[59]。 * **因子具体构建过程**：收集特定期权品种（如50ETF期权、300ETF期权）所有上市合约的日度持仓量数据，分别加总所有看跌期权合约的持仓量和所有看涨期权合约的持仓量，然后计算两者的比值。 * 公式为： $$持仓量PCR = \frac{看跌期权总持仓量}{看涨期权总持仓量}$$ 因子的回测效果 > **注意**：本报告为市场监测月报，主要展示各因子的近期走势和状态描述，并未提供基于历史数据的标准化回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。因此，以下“测试结果”为报告中描述的因子在特定时点（2025年11月）所呈现的状态或方向性结论。 1. **基差比例因子**：主要指数股指期货贴水幅度维持在低水平，上证50与沪深300贴水不明显，中证500和中证1000还有一定的贴水幅度[20]。远月贴水大于近月，平均贴水比例基本持平，反映出股指期货市场投资者对股票市场情绪中性[27]。 2. **国债期货隐含收益率因子**：截至2025年11月30日，10年期国债期货对应隐含收益率为1.74%，低于现货对应的1.83%，反映了投资者对于债市情绪乐观[37]。 3. **期权波动率指数（VIX）因子**：期权市场波动率与之前基本持平。1000指数期权波动率小幅低于标的的实际波动率，300ETF期权波动率与标的的实际波动率持平，显示期权当前价值合理或者低估[56]。 4. **期权持仓量PCR（Put/Call Ratio）因子**：在11月份，300ETF期权PCR和50ETF期权PCR上行，PCR指标显示市场情绪偏积极[65]。

金融强国建设的战略背景与紧迫性 - 国家“十五五”规划建议明确提出“加快建设金融强国”，并列举了提高资本市场制度包容性、适应性，以及积极发展股权、债券、期货、衍生品和资产证券化等具体举措 [1] - 建设金融强国是一个长期且艰巨的过程，当前任务尤为紧迫，主要源于两大驱动因素：一是科技创新亟需解决融资问题，二是国际地缘政治博弈增多导致外部环境不容乐观 [1][6] 金融强国建设的核心方向：市场化 - 市场化的核心在于以直接融资逐步取代大部分间接融资，构建多层次的金融体系，为高科技及战略性新兴产业提供匹配的融资 [2][10] - 需要培育一支规模较大、专业性更强的机构投资团队（如基金公司、保险公司），以提升资本市场的包容性和效率 [2][13] - 过去五年，多层次金融体系建设取得重要进展，北交所、科创板的设立为新质生产力企业和科技企业提供了融资渠道，同时引入了注册制等重大市场化改革 [8] 金融强国建设的核心方向：国际化 - 国际化的核心在于推动人民币国际化，并打造一套独立于现有国际体系、自主可控的支付系统 [3][10] - 当前国际支付体系基本由美国操控，其Swift系统及美元作为全球硬通货的地位赋予了美国巨大的制裁能力，对各国构成潜在风险 [5][6] - 人民币国际化面临挑战，其国际接受度取决于市场需求与供给，需要营造一个资金能自由进出、使用便捷且有利可图的市场环境 [5][10][11] - 过去五年，在人民币国际化方面取得成就，包括推广数字人民币、增加人民币在国际结算中的应用，以及调整储备资产结构，增加黄金等多元化配置 [8] 资本市场制度包容性与适应性的内涵 - 资本市场的包容性是一个市场化过程，需要将国家产业政策认定的所有重要产业纳入其中，为其提供最高效的融资支持 [12] - 包容性体现在通过股权融资等直接融资方式支持初期难以盈利的高科技及战略性新兴产业，科创板、北交所的制度创新是具体体现 [13] - 银行体系存在局限性，其基于盈利和还款能力的评估标准难以支持新兴科技企业，因此必须发展以资本市场为主导的融资环境 [13] 发展期货、衍生品与资产证券化的意义与风控 - 期货及衍生品市场的主要功能是为重要产品和物资提供风险保障，类似于保险服务，是金融体系发达的重要标志 [14] - 衍生品市场风险高的根源在于其交易通常带有高杠杆，例如投入1元资金可能撬动价值30-40元的交易，会放大市场波动 [14] - 不能因噎废食，需要通过强有力的监管机制有效管控杠杆水平，使其处于合理范围，从而在控制风险的同时服务实体经济对冲风险 [15] 对“优化提升传统产业”战略调整的解读 - “十五五”规划建议将“优化提升传统产业”置于首项任务，是对现实国情的深刻认知，核心在于解决就业和消费问题 [16] - 新兴产业（如人工智能、量子计算）人员精简，难以大规模吸纳劳动力，绝大多数就业仍依赖于传统产业 [16][17] - 提升劳动者收入、拉动国内消费的关键在于传统产业，因此必须在推动新兴产业发展的同时，巩固和发展传统产业以保障民生和经济基本面 [16][17]

市场整体表现 - 加密货币市场受特朗普关税威胁影响出现大幅下跌，此为自至少今年4月初以来规模最大的一次抛售潮 [1] - 过去24小时全网爆仓金额升至191.41亿美元，刷新历史记录，为今年4月初以来最大的强制平仓浪潮，全球共有1,621,284人被爆仓 [2] - 市场不确定性导致风险资产暴跌，衍生品市场对下行保护需求激增，期权市场动态对基础市场价格走势的影响加大 [3] 主要加密货币价格波动 - 比特币日内跌幅达13.5%，最低报105,930美元，失守11万美元关口，随后跌幅收窄至约113,000美元 [1] - 比特币本周一曾创下逾126,250美元的历史新高，但本周累计下跌7.37% [1][3] - 以太币一度暴跌逾17%，CME以太币期货主力合约周五重挫11.29%，报3,879美元，本周累计下跌14.80% [1][3] - 规模较小、流动性较差的代币受冲击更大，瑞波币和狗狗币暴跌逾30% [1] 各币种具体数据 - 比特币当前价格约为113,312.61美元，24小时跌幅为6.81%，7天跌幅为7.50%，市值为2.2586万亿美元 [2] - 以太坊当前价格约为3,903.84美元，24小时跌幅为10.59%，7天跌幅为13.90%，市值为4712.06亿美元 [2] - 瑞波币当前价格约为2.24美元，24小时跌幅为19.88%，7天跌幅为26.32% [2] - 狗狗币当前价格约为0.1810美元，24小时跌幅为27.32%，7天跌幅为30.18% [2] 衍生品市场与爆仓情况 - 过去24小时全网爆仓中，多单爆仓166.86亿美元，空单爆仓24.55亿美元 [2] - 比特币爆仓53.17亿美元，以太坊爆仓43.78亿美元，SOL爆仓19.95亿美元 [3] - 最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid平台的ETH-USDT合约交易对，价值2.03亿美元 [2] - CME比特币期货主力合约较前一交易日跌5.94%，至11.6万美元下方 [3]

加密货币市场整体表现 - 比特币价格报112,900美元，以太坊价格报4,150美元，过去24小时分别上涨0.78%和1.1% [1] - 期货未平仓合约总额从290亿美元跃升至310亿美元，显示市场看涨倾向 [1] - 24小时清算总额为3.16亿美元，多头和空头清算比例分别为44%和56%，以太坊、比特币名义清算额领先，分别为7300万美元和7000万美元 [3] 山寨币与交易平台活动 - 市场活动集中在山寨币领域，去中心化交易所Aster日交易量达到640亿美元，因提供高达300倍杠杆吸引交易者 [2] 衍生品市场指标 - 整体比特币期货未平仓合约从近期月度低点290亿美元增至约310亿美元，币安以127亿美元领先 [3] - 三个月年化基差从约6%回升至7%，使得基差交易利润增加 [3] - 主要交易平台如币安和OKX的资金费率转为正数，分别升至约7%和10%，显示杠杆多头头寸需求增长 [3] - 尽管短期期权25Delta偏斜持续下降表明交易者愿为看跌期权支付溢价，但24小时看涨期权成交量占比达65%，主导市场，反映市场情绪分化 [3] - 币安清算热力图显示115,000美元为关键清算水平，需关注价格上行时的风险 [3]