特朗普政府执政一周年政策与事件回顾 - 特朗普总统在执政一周年记者会上宣称其政府取得了大量成就，并展示了一份罗列“365天内365项胜利”的材料 [3] 移民与执法问题 - 2025年美国遭拘押移民死亡人数创20年来最高纪录 [6] - 2026年1月，移民与海关执法局人员在明尼苏达州执法时开枪打死一名37岁美国籍女子，引发全国性抗议和局势紧张，明尼苏达州国民警卫队进入待命状态 [6] - 特朗普在记者会上承认非法入境者中有“好人”，并称驱逐行动旨在针对“犯罪分子”，但美联社报道指出无犯罪记录者也在行动中被拘捕 [6] - 2025年10月，美国多地举行示威游行，反对包括暴力打击移民在内的多项特朗普政府政策 [8] 关税与贸易政策 - 特朗普政府于2025年1月上台后，援引《国际紧急经济权力法》以行政令方式出台一系列加征关税措施 [9] - 美国国际贸易法院和联邦巡回上诉法院已裁定该关税政策违法，特朗普政府已就此向联邦最高法院提出上诉 [9] - 特朗普在记者会上为动用紧急权力施加关税的合法性辩护，并表示若输掉官司可能需尽力退款 [9] 格陵兰岛与北约关系 - 特朗普在记者会上表示，已在达沃斯世界经济论坛安排多场关于格陵兰岛的会议，并相信事情会进展顺利 [12] - 当被问及美国控制格陵兰岛是否会导致北约瓦解时，特朗普称双方会找到让彼此“非常满意”的解决方案 [12] - 法国总统马克龙表示不理解特朗普关于格陵兰岛的做法，并称在北约背景下这是一个“被削弱的机构” [12] “和平委员会”与联合国 - 特朗普宣布成立所谓“和平委员会”，并称其可能会取代联合国，但同时表示看好联合国潜力并应让其继续存在 [15] - 该“和平委员会”将首先处理加沙问题，然后延伸至其他冲突 [15] - 多家媒体披露，美方为“和平委员会”开出了10亿美元的“永久入会”价码，舆论认为此举旨在打造平行于联合国的机构，可能损害联合国权威 [15]

乌克兰重建计划推迟 - 原计划在达沃斯世界经济论坛年会期间公布一项由乌克兰、欧洲和美国达成的规模达8000亿美元的乌克兰重建计划，但因欧美之间的严重分歧，该计划推迟公布 [1][3] - 计划推迟公布的原因在于欧美之间围绕格陵兰岛问题，以及美国政府宣布成立的监督巴勒斯坦加沙地带战后过渡治理的所谓“和平委员会”存在严重分歧 [1][4] - 报道援引多名官员的话说，目前一切与“签署（乌克兰重建）计划有关的事情都暂未进行” [1][4] 欧美分歧的具体表现 - 一名官员表示，欧洲各国无法对美国总统特朗普在格陵兰岛问题上的举动视而不见 [1][4] - 另一名官员表示，“在当前氛围下，没有人愿意为与特朗普达成的协议上演一场政治秀”，并称围绕格陵兰岛和所谓“和平委员会”的争议已经掩盖了原本聚焦于乌克兰议题的计划 [1][4] - 美国总统特朗普17日宣布，美国将对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品采取有关关税措施，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议 [3][6] 相关方立场与反应 - 乌克兰总统泽连斯基对格陵兰岛问题表示，乌方尊重丹麦及其主权和领土完整，希望美方能够“通过外交途径倾听欧洲的声音” [3][6] - 泽连斯基还称，丹麦方面暂未向乌克兰提出向格陵兰岛派兵的请求 [3][6] - 格陵兰岛自治政府总理延斯-弗雷德里克·尼尔森表示，“美方最新发表的言论，包括关税威胁，不会改变我们的立场”，并强调在对话、尊重和国际法方面立场坚定 [3][6] - 法国、英国等多个欧洲国家对美方关于格陵兰岛和关税的决定表示不满 [3][6] 乌克兰方面的其他动态 - 乌克兰谈判代表团团长、乌国家安全与国防委员会秘书乌梅罗夫18日发文说，乌美谈判团队同意在世界经济论坛年会期间就美国对乌安全保障协议和乌经济繁荣协议进行磋商 [1][4]

特朗普的达沃斯行程与外交表态 - 美国总统特朗普计划出席瑞士达沃斯世界经济论坛年会，但其专机“空军一号”因轻微电路问题返航，需换乘另一架飞机前往[1] - 特朗普表示不会参加法国总统马克龙拟在巴黎举行的七国集团领导人紧急会议，并称马克龙“在总统之位上待不久了”[3] - 特朗普在达沃斯安排了多场关于格陵兰岛的会议，并称事情“会进展得很顺利”[3] 格陵兰岛主权争议与北约关系 - 特朗普公开表示其控制格陵兰岛的目标“绝不会改变”，且不排除以武力从北约盟友丹麦手中夺取格陵兰岛主权的可能性[6] - 特朗普称北约的作用“有时被高估”，其实力取决于美国，并表示美北约会找到让双方都“非常满意”的解决方案[5] - 法国总统马克龙在达沃斯论坛演讲中称，在特朗普企图吞并格陵兰岛的背景下，北约现在是一个“被削弱的机构”[6] - 法国已要求北约在丹麦自治领地格陵兰岛举行军演[13] “和平委员会”的成立与国际反应 - 特朗普宣布成立所谓“和平委员会”，并暗示其可能会取代联合国，但同时表示应让联合国继续存在[7] - 该委员会由特朗普担任终身主席，创始执行委员会成员包括美国国务卿鲁比奥、特朗普特使威特科夫、特朗普女婿库什纳及英国前首相布莱尔等7人[9] - 美方被披露开出10亿美元“永久入会”价码，舆论认为其意图打造平行于联合国的机构[9] - 俄罗斯总统普京已收到邀请，俄方正在研究细节[9]；中国外交部确认已收到美方邀请[9] - 法国打算拒绝加入，特朗普威胁将对法国的红酒和香槟征收200%的关税[10] 欧美之间的分歧与内部反应 - 欧盟内部在如何应对美国威胁及处理对美关系上存在分歧，一些成员国强调捍卫主权，另一些更关注与美国的整体战略关系[11] - 丹麦首相表示不会在主权、领土等问题上进行谈判，并将做好贸易战准备[11] - 比利时首相德韦弗在达沃斯表示，欧盟正处于“十字路口”，需决定是在美国压力下团结还是面临分裂[13] - 美国加利福尼亚州州长纽森在达沃斯公开批评欧洲领导人面对特朗普时“软弱无能”，应“拿出骨气”，并称“与特朗普没有外交可言”[14][15]

世界经济论坛2026年年会背景 - 会议于1月19日至23日在瑞士达沃斯举行 主题为“对话的精神” [1] 美国加州州长纽森在达沃斯的言论 - 纽森猛烈抨击外国领导人在面对特朗普时“一味顺从” 并嘲讽地表示该为他们带些“护膝” [3] - 纽森批评欧洲领导人与特朗普“同流合污” 敦促他们“要有骨气”并“立场坚定 团结一致” [3] - 纽森将特朗普比作四处游荡寻找配偶或食物的“霸王龙” 暗示其正“把人们当傻瓜耍” [3] - 纽森还抨击了委内瑞拉反对派领导人将诺贝尔和平奖奖章送给特朗普的行为 称其“可悲” [3] 围绕特朗普与格陵兰岛的相关动态 - 特朗普在白宫执政一周年简报会上暗示 可能会动用关税以外的手段来获取格陵兰岛 [4] - 当被问及美国在“吞并”格陵兰岛一事上会“走多远”时 特朗普未正面说明 仅回应“你们会知道的” [4] - 欧盟委员会主席冯德莱恩在达沃斯论坛上明确表示 丹麦及格陵兰岛领土主权和完整不容谈判 [4] 纽森对特朗普的持续批评及相关产品 - 纽森经常嘲讽讨好特朗普的美国政客 并在自己的网站上出售印有特朗普签名复制品的“护膝” [4] - 该护膝广告词写道：“满足你向特朗普卑躬屈膝的所有需求” 并称“只需以你们的灵魂为低价” [4]

地缘政治与贸易紧张局势 - 美国共和党籍总统特朗普威胁将因格陵兰岛问题向欧洲8国加征关税 [1] - 目前除英国外，其余7个欧盟成员国及欧盟整体正商讨反制措施 [1] - 美国加利福尼亚州州长、民主党人纽森称，欧洲是时候振作起来挺直腰杆，否则会被“吞掉” [1] 国际论坛上的政治表态 - 在瑞士达沃斯世界经济论坛年会期间，美国加州州长纽森被问及如何看待特朗普威胁要“吞并”格陵兰岛的言论 [1] - 纽森的表态反映了美国国内政治力量对特朗普政府外交策略的不同看法 [1]

全球宏观经济与市场情绪 - 全球基金经理乐观情绪达到2021年7月以来最高水平，现金持有量降至历史新低3.2% [2] - 美国银行牛熊指标飙升至“超牛”水平的9.4，投资者持有的股票回调保护资产降至2018年1月以来最低水平 [2] - 净38%的受访者预期经济将走强，对经济衰退的担忧降至两年最低点，“不着陆”成为基本预期 [2] - 地缘政治风险超过人工智能泡沫，成为尾部风险之首 [2] - 黄金多头头寸成为最拥挤的交易 [2] 地缘政治与政策风险 - 市场可能低估了特朗普政府试图控制格陵兰岛这一日益严峻的形势 [1] - 日本央行可能因日元疲软而加息，若美元兑日元突破160，可能在4月加息25个基点至1% [5] - 花旗分析师预计，若日元维持低位，日本央行可能在7月进行第二次加息，甚至年底前进行第三次加息 [5] - 日元预计在略低于150至165的区间内波动 [5] 投资策略与市场观点 - 高盛财富管理预测，未来一年和五年内，新兴市场股市将是全球最理想的理财投资地点，预期基本回报率最高为8% [4] - 新兴市场回报率超出预期的概率为20%，出现中低个位数负回报的概率为25% [4] - 东京道富资管认为“高市交易”策略仍然有效，最简单策略是做空日元、做空日本国债或收益率曲线陡峭化，并做多日经指数 [6] - 日本市场存在严重的羊群效应，银行在等待日本央行加息 [6] 中国宏观经济与市场 - 12月和1月人民币兑美元汇率中间价平均分别升值0.5%、0.8%，升值概率为75%、67% [7] - 2025年12月中国PPI环比涨幅创下2024年以来最高环比涨幅，AI对PPI改善的贡献主要体现在有色和科技分项 [7] - 2026年A股市场定价的两条主线是AI和“反内卷”，其中“反内卷”尚未被充分定价 [7] - 人民币信贷呈现边际好转，实体企业融资需求回暖迹象显现 [8] - 银行当前红利属性延续，以险资为代表的长线资金持续增持 [8] 科技与AI投资主题 - AI驱动行情正从上游算力基建向下游AI应用延伸 [7] - 看好国产算力芯片及国产系统级厂商投资机遇，算力发展具备高确定性 [9] - AI应用板块成为2026年开年主线，年初以来涨幅19%，位居A股首位 [10] - AI正在逐步渗透日常生活，硬件入口形态日趋多元，涵盖汽车、机器人、眼镜、智能家居等 [10] - 模型推理能力升级带来企业级Agentic AI加速落地，下一代硬件平台有望进一步加速应用落地 [10] 市场资金与配置 - ETF市场近期资金创纪录流出，宽基ETF单周流出超过2000亿元 [11] - 小盘股受冲击较小，有色、军工、化工、计算机受冲击较小，银行、食品饮料、煤炭、非银金融受冲击较大 [11] - 市场炒作情绪降温，多维比较的配置方式更为稳健 [11] - 建议关注宽基产品中的创业板50、创业板指、双创50、中证1000等ETF，行业主题产品中新能源、有色金属、农业、医药及医疗器械等ETF [11] 社会与制度观点 - 贝莱德CEO警告全球资本主义正在失去公众信任，因为繁荣并未惠及太多人 [3] - 衡量成功的标准不应仅仅是增长或市场，而应是人们是否能够“看到它、感受到它，并以此为基础构建未来” [3] - 人工智能可能会像全球化一样加剧不平等 [3]

地缘政治与多边外交动态 - 美国总统特朗普在社交媒体上分享了法国总统马克龙发送给他的私人信息[1] - 马克龙在信息中表示，双方在叙利亚问题上保持完全一致，并认为可以在伊朗问题上大有作为[3] - 马克龙对特朗普在格陵兰岛问题上的做法表示不理解[3] 潜在国际会议安排 - 法国总统马克龙提议，可以安排七国集团于22日在巴黎召开一场会议[5] - 马克龙还提议，可在会议间隙邀请乌克兰、丹麦、叙利亚和俄罗斯方面的代表[5] - 美国有线电视新闻网表示无法独立证实该信息的真实性[5] - 截至报道发稿时，法国官方暂未对上述消息作出公开回应[5]

宏观与汇率 - 2025年中国经济平稳收官，全年国内生产总值（GDP）达140.19万亿元，同比增长5.0%，规模以上工业增加值增长5.9% [1] - 经济呈现供给端、外需向好与内需疲软的分化格局，高端制造与绿色转型是供给端核心驱动力，外需亮眼得益于中美协议落地及电子、机电等品类出口高增 [1] - 内需疲软是核心问题，2025年全年固定资产投资同比下降3.8%，房地产开发投资下降17.2%，12月社会消费品零售总额同比增速放缓至0.9% [1][2] - 展望2026年，GDP增长目标预期设定在4.5%-5%，稳增长主攻方向是扩大内需，年初以来财政与货币政策已靠前发力，一季度内需或有望迎来好转 [1] - 人民币汇率方面，国内出口的持续韧性与企业结汇意愿提升，共同夯实了人民币兑美元的升值根基，但升值进程大概率将保持相对温和的特征 [4] - 海外方面，特朗普宣布自2月1日起对欧洲八国加征关税，欧盟考虑对价值930亿欧元的输美商品加征关税作为反击，短期可能支撑美元指数，但长期贸易战将损害美元信用基础 [3][4] 固定收益与股票 - 国债市场短期缺乏驱动，10年期国债收益率在1.85%以下、30年期在2.30%以下可能缺乏吸引力，短期可能陷入震荡 [6] - A股市场震荡收涨，虽然监管意图降温，但市场上行动能仍在 [6] 大宗商品 - 集运 - 集运指数（欧线）期货市场涨跌互现，主力合约EC2604收于1132.2点，上涨1.83%，呈现近强远弱格局 [6] - 现货市场疲软成为主要压制因素，最新一期SCFIS（欧线）报1954.19点，环比微跌0.1%，但即期运价加速下滑，三大联盟特价已逼近2000美元/FEU [7][8] - 马士基宣布其中东/印度-美东航线将于1月26日重启并试航苏伊士运河，被市场解读为复航的重要信号，将缓解运力供给压力 [8] - 欧洲面临特朗普加征关税的贸易壁垒风险，长期可能扰动亚欧航线贸易流 [8] 大宗商品 - 新能源金属 - 碳酸锂期货主力合约收于147260元/吨，日环比上涨0.73%，现货电池级碳酸锂报价15.1万元/吨 [11] - 春节前夕现货采购需求旺盛，行业呈现“淡季不淡”特征，现货基差存在进一步走强可能，但期货波动率处于历史高位，预计后市转为高位宽幅震荡 [11][12] - 工业硅期货主力合约收于8845元/吨，日环比上涨2.79%，受新疆某大厂计划在1月底减产一半（月影响产量约6万吨）的消息驱动 [12][13] - 多晶硅期货主力合约收于50505元/吨，日环比上涨0.61% [12] 大宗商品 - 有色金属 - 铜价反弹，隔夜LME铜收于12987美元/吨，涨1.44%，沪铜主力收于101680元/吨，涨1.02% [15] - 铝价受地缘政治事件引发的避险情绪外溢影响跟涨，但基本面因供应增加、消费边际走弱而承压，现货贴水幅度加大 [17] - 氧化铝走在过剩逻辑道路上，国内产能维持高位，进口窗口打开，价格偏弱 [17] - 锌价超跌后震荡，高锌价压制下游终端消费，库存累库 [18] - 镍不锈钢日内宽幅震荡，印尼镍矿生产配额预计大幅下调至2.5-2.6亿吨，坐实配额大跌预期 [19] - 锡价在资金情绪推动下维持高位宽幅震荡，供给端缅甸复产不及预期，需求端年末淡季短期难见负反馈 [20] - 铅价受贴水累库及金属做多情绪降温影响大幅回调，预计2026年以区间震荡为主 [20] 大宗商品 - 油脂饲料 - 油料市场逻辑切换，中加谈判取得突破性进展，加拿大油菜籽进口关税有望从高额反倾销税降至约15%，加菜籽盘面榨利修复 [22] - 豆粕方面，国内一季度大豆到港存在供应缺口预期，但国家以轮储形式补充，短期跟随菜粕走弱但下行空间有限 [22] - 菜粕若贸易关系缓解，将重归国际定价，由于缺乏消费增量而表现弱势，估值仍有下行空间 [22][23] - 油脂恢复宽幅震荡，棕榈油方面，印尼2026年延续B40计划且3月将上调出口税，马棕1月上半月产量环比降18.24%，出口环比增约18% [23][24] - 菜油方面，市场对开放加拿大菜籽进口持乐观态度，现货处于去库阶段基差维持强势，但支撑减弱，可关注菜棕价差走弱机会 [24][25] 大宗商品 - 贵金属 - 贵金属价格再创新高，COMEX黄金2602合约收报4676.7美元/盎司，涨1.77%，COMEX白银2603合约收报94.28美元/盎司，涨6.49% [29] - 上涨主要受特朗普对欧洲八国加征关税引发的避险情绪驱动，市场对“美国单边主义冲击全球秩序”进行定价 [29] - 铂钯震荡偏强，NYMEX铂2604合约收2381.6美元/盎司，涨2.54%，钯2603合约收1882.0美元/盎司，涨3.33%，逻辑围绕美关税政策、地缘冲突和美联储独立性受挑战 [26] - 贵金属仍处于易涨难跌格局，黄金关注4550美元支撑，白银支撑86.5美元附近，短线可能进一步上冲100美元 [30] 大宗商品 - 化工 - 纸浆期货震荡偏空，港口库存升至201.4万吨，欧洲纸浆库存环比增长7.6%，下游需求减弱，但期价连续下跌后需注意追空风险 [31][32] - LPG供需边际走弱，PDH装置在持续亏损下部分检修，对市场形成利空 [32][33] - PTA-PX走势偏弱，受下游聚酯负荷降至88.3%及终端订单下滑的负反馈压制，但PX二季度预计将大幅紧缺，长期格局看好，建议回调布多 [33][34] - 乙二醇（MEG）过剩预期压制估值，需求负反馈持续，聚酯负荷预期下修，供应端长期压制估值反弹空间 [34][35][36] - 聚烯烃（PP/PE）宏观情绪降温，见顶回落，PP因PDH装置检修预期支撑略好于PE，PE转向供增需减格局，短期偏弱运行 [36][37][38][39] - 纯苯-苯乙烯基本面好转，纯苯估值修复，苯乙烯港口库存去库至9.35万吨，现货流动性收紧，但高估值下不建议追多 [40] - 橡胶驱动有限，震荡回调，宏观情绪退却，国内停割但进口大增导致库存高企，下游备库但现货交投平淡，预计维持宽幅震荡 [41][42][43][44] - 尿素05合约对应国内农需旺季，存涨价预期，多单持有，顶部区间参考1850-1950元 [45] - 纯碱玻璃供需格局偏弱，纯碱新产能释放日产新高，过剩预期加剧，玻璃市场传部分产线有点火预期，供需预期转差 [46][47][48] 大宗商品 - 黑色金属 - 螺纹钢与热卷低位震荡，基本面偏中性缺乏驱动，主要矛盾在炉料端 [50] - 螺纹钢库存低位，表观消费超预期回升，但热卷仓单环比上周大幅增加58% [51] - 铁矿石价格受宏观预期主导，基本面无法支撑高估值，全球发运总量2929.8万吨环比减少251.1万吨，中国45港到港总量2659.7万吨环比减少260.7万吨 [51] - 焦煤焦炭偏弱震荡，焦煤基本面承压，甘其毛都口岸通关量创新高，库存累库，上方空间有限 [51]

地缘政治与贸易摩擦事件 - 美国总统特朗普宣布将对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征关税 初始税率为10% 并计划自6月1日起将税率提高至25% 直至相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议 [5] - 德国总理默茨表示事态严重 不希望加征关税 但若必要 欧盟成员国将采取此类措施 [1] - 德国副总理兼财政部长克林贝尔与法国外长会晤后表示德法团结一致 “我们不会被勒索” 并称特朗普不断挑起对抗 欧洲人必须明确表示“已经到底线了” [3] 国际外交协商与立场 - 德国总理默茨将于1月21日在瑞士达沃斯与美国总统特朗普会面 就此事进行进一步讨论 [3] - 英国首相斯塔默与意大利总理梅洛尼、加拿大总理卡尼就格陵兰岛问题进行了电话会谈 [3] - 英国首相重申格陵兰岛的未来应完全属于格陵兰人民和丹麦王国 并强调利用关税对盟友施压以实现集体安全目标是错误的做法 [5] 军事与安全合作动态 - 德国已经撤回了此前派驻格陵兰岛参加军事行动的德方士兵 [3] - 英国首相指出推进北极安全建设符合各方利益 英国愿通过北约与盟友一道全面参与相关合作 [5]

美国拟对欧洲多国加征关税 - 美国总统特朗普宣布将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税 [2] - 加征关税的税率计划从6月1日起提高至25% [2] - 加征关税的举措与要求相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议相关联 [2] 挪威等国的反对立场与沟通 - 挪威首相斯特勒与芬兰总统斯图布共同致信特朗普，反对美方加征关税的计划 [1] - 挪威和芬兰提议与特朗普进行电话沟通 [1] - 挪威首相斯特勒已向特朗普表明，挪威反对美国拟对挪威等国加征关税的举措 [1] 格陵兰岛问题上的立场 - 挪威首相斯特勒重申，在格陵兰岛问题上完全支持丹麦 [1] - 特朗普声称“除非我们完全掌控格陵兰岛，否则世界将不会安全” [1] 诺贝尔和平奖相关争议 - 特朗普在信息中提及，鉴于挪威决定不授予他诺贝尔和平奖以表彰他阻止了“8场战争”，他“觉得不再有义务只考虑和平” [1] - 挪威首相斯特勒向特朗普表明，诺贝尔和平奖由挪威诺贝尔委员会评选，挪威政府不负责评奖 [1]