报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期蒙煤通关高位叠加国内保供政策冲击市场情绪，弱交割逻辑拖累近月合约，盘面贴水现货运行，短期或维持弱势 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日焦煤期价延续弱势，夜盘进一步下挫，01合约仓位逐步向05合约转移，弱交割逻辑拖累近月价格，期价贴水现货运行，现货市场总体偏弱，部分区域煤价回调，焦炭4轮提涨后暂稳运行 [3] 进口情况 - 10月份我国进口炼焦煤1059.32万吨，环比下降3.03%，同比增加6.39%，1 - 10月累计进口9412.44万吨，同比下降512.31万吨，降幅5.16% [3] - 10月份蒙焦煤进口536.53万吨，较9月下降63.52万吨，11月蒙煤通关量已回升至偏高水平，且有口岸试验2000车通关传闻；10月份澳焦煤进口104.69万吨，环比增幅明显；俄焦煤、加拿大焦煤10月进口量较9月均有小幅回落 [3] 国内情况 - 国内精煤产量总体偏稳，需求端钢厂利润延续收缩趋势，上周日均铁水产量降至236.28万吨，较前一周下降0.6万吨，同比去年增加0.48万吨，淡季需求阶段，铁水产量趋于下滑，原料需求承压 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内煤矿产量小幅修复，蒙煤通关量回升显著；需求小幅波动，注意淡季压力向原材料端的传导。焦煤价格尚在1100 - 1300元/吨区间内运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 上周煤焦市场补跌，期价震荡下行；现货市场暂保持稳中偏强，部分区域钢厂接受焦价第四轮提涨 [2] 基本面情况 - 山西多地煤矿产量恢复，短期煤矿仍有增产预期，下游采购节奏放缓，积极性下滑，煤矿原煤库存止降回升，后期煤价上涨稍显乏力 [2] - 精煤日均产量75.7万吨，环比前一周增加1.9万吨，同比下降3.3万吨 [2] - 11.10 - 11.15甘其毛都口岸蒙煤日均通关量17.45万吨，较前一周下降2.07万吨，总体仍处相对高位，口岸监管区呈现增库趋势 [2] - 钢厂利润延续收缩趋势，盈利率降至40%以下，唐山地区阶段性限产政策解除使铁水产量回升，上周日均铁水产量回升至236.88万吨，较前一周增加2.66万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端保持相对高位，需求旺季叠加下游仍存补库空间，支撑原料市场挺价信心，短期盘面维持宽幅震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 煤焦市场运行情况 - 国庆假日期间煤焦市场整体稳中偏强运行，下游补库带动焦炭月初完成首轮提涨，捣固干熄焦上调幅度 55 元/吨，捣固湿熄焦上调 50 元/吨 [3] 焦炭基本面情况 - 焦炭首轮上涨落地后焦企利润有所修复，多数焦企保持正常生产节奏，产能利用率维持 75%左右 [3] - 假期主产地市场运力稍有影响，物流运输相对缓慢，但焦炭出货有序未阻滞 [3] - 钢厂开工保持相对高位，日均铁水产量维持 242 万吨左右，支撑原料需求 [3] 炼焦煤市场情况 - 炼焦煤市场总体稳定，个别矿点价格高位回调，煤矿端库存压力不明显，价格相对坚挺 [4] - 蒙煤坑口四季度长协价格由 53.54 - 54.35 美金涨至 57.3 - 58.15 美金，涨幅约 7%，折仓单价约 770 - 800 元/吨 [4] - 传闻国庆后蒙煤通关通过自动化装卸提高运力，从 1500 上限调整到 2000 日通关量，国庆后试运行一个月，有待持续跟踪 [4]

报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为看涨，焦煤走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 宏观上重要事件基本落地，后续不确定性下降，盘面将重回产业逻辑 [4] - 焦煤方面，山西大矿长协主焦煤上调，现货价格坚挺，矿端开工回升慢，下游补库热情高，库存向下游转移，成交率高，盘面有望维持强势，但需关注与其他品种联动及月差情况，短期建议 J01/JM01 多单持有并择机加仓 [4][5] - 焦炭方面，现货第五轮提涨落地，期货与现货基本平水，继续提涨需下游钢材上涨打开空间，高炉利润虽回落但仍处高位，需求有韧性，焦企去库，钢厂未明显补库，港口期限套保盘增加 [4] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 供需 - 523 家矿山开工率报 86.31%（-0.59），110 家洗煤厂开工率报 61.51%（-0.8），230 家独立焦企生产率报 73.48%（-0.13），供需小幅回落 [2] 库存 - 523 家矿山精煤库存报 248.26 万吨（-30.18），洗煤厂精煤库存 166.38 万吨（-9.23），247 家钢厂库存 803.79 万吨（+4.28），230 家焦企库存 844.06 万吨（+2.85），港口库存 282.11 万吨（-10.23），上游去库，下游补库 [2] 现货价格与价差 - 蒙 5主焦煤报 1150 元/吨（-0），活跃合约报 1221 元/吨（+39），基差 -51 元/吨（-39），9 - 1 月差 -147 元/吨（-11.5） [2] 焦炭 供需 - 230 家独立焦企生产率报 73.48%（-0.13），247 家钢厂产能利用率报 90.24%（-0.57），铁水日均产量 240.71 万吨（-1.52），供需环比持平，缺口仍在 [3] 库存 - 230 家焦企库存 46.52 万吨（-3.6），247 家钢厂库存 626.69 万吨（-13.29），港口库存 215.1 万吨（+16.97），上游去库，下游补库，港口库存增加 [3] 现货价格、价差与利润 - 天津港准一级焦报 1470 元/吨（+0），活跃合约报 1644.5 元/吨（+10），基差 -64 元/吨（+10），9 - 1 月差 -88 元/吨（-14.5） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观扰动减弱，市场情绪回暖，但基本面整体表现仍弱，焦煤供应持续增加、铁水产量存在见顶回调趋势，短期暂维持震荡偏弱思路对待，多空均需谨慎 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日，煤焦期货市场延续震荡偏弱走势 [2] 现货端情况 - 钢厂开始对焦价进行第 2 轮调降，预计本周内落地 [2] 供应情况 - 煤矿、洗煤厂等上游焦煤库存依然偏高，近期连续多周累库 [2] - 上周因山西长治、安徽两地主流大矿检修导致产量下降，叠加柳林等地近期安全形势加严，山西主产地存在减产动作，但大矿检修结束后，原煤产量预计将有所恢复 [2] - 蒙煤五一期间暂停通关，恢复后通关再次回升到相对较高的水平，口岸库存也再次出现累库现象，焦煤整体供应仍较为充足 [2] 需求情况 - 需求端整体表现良好，目前处在高位水平，后期存在减产预期，预计在 6 月份 [2] - 目前钢厂整体盈利率近 60%，生产积极性相对较好，上周日均铁水产量 243.6 万吨 [2] - 即便目前高铁水拉动原料需求，煤焦价格依然没有摆脱跌势，表明当前煤焦供应过剩的问题较为突出 [2] 后期关注因素 - 关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况 [3]