报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭自身基本面变化不大，短期市场氛围好转带动焦炭期货低位反弹，关注7月焦煤供应情况 [5][33] - 焦煤6月初跌至多年低位后，市场利多驱动增多叠加安全边际较高，主力合约开始震荡上行，建议关注7月山西产量恢复情况 [6][34] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 2025年5月全球新签订单数量环比减少46艘，修正总吨环比下降63.85%，同比数量减少111艘，修正总吨同比下降54.71%，中国船企接单最多，韩国排名第二 [8] - 6月26日蒙古国小TT公司炼焦煤线上竞拍，蒙4原煤起拍价78美元/吨，较上期下跌12美元/吨，10.24万吨全部底价成交，供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应时间为2025年9月26日 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1220元/吨|-3.94%|-8.96%|-27.81%|-40.20%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1140元/吨|-2.56%|-6.56%|-29.63%|-41.54%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|865元/吨|0.00%|-5.98%|-26.69%|-45.94%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1190元/吨|-1.65%|-6.30%|-20.13%|-42.79%| |焦煤（京唐港山西产）|1250元/吨|0.00%|-3.10%|-18.30%|-39.02%| [10] 期货市场 |期货|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |市场（焦炭）|1395.5元/吨|1.86%|1396.5元/吨|1378.0元/吨|22795| -11212|51299手|+24手| |市场（焦煤）|819.5点|3.60%|820.0点|801.0点|870999|31595|564662手|+40404手| [13] 后市研判 - 6月26日，焦炭主力合约报收1395.5元/吨，涨幅1.86%，持仓量5.13万手，仓差+24手，日照港和青岛港现货价周环比下跌，6月市场以僵持博弈为主 [5][33] - 6月26日，焦煤主力合约报收819.5点，涨幅3.60%，持仓量56.47万手，仓差+40404手，甘其毛都口岸蒙煤报价周环比持平，供应端阶段性扰动使基本面悲观预期缓和 [6][34]

焦炭市场基本面分析 - 6月以来焦炭供需两端在淡季均呈现走弱态势 市场分歧聚焦于焦煤供应端和黑色金属终端需求 [1] - 焦煤供应从一致性宽松预期转为多因素影响 悲观情绪修复带动焦煤期货止跌反弹 为焦炭提供成本支撑 [1] - 中美关税豁免期内出口对黑色金属终端需求形成支撑 焦炭期货自6月3日低点1280 5元/吨反弹至1364 0元/吨 涨幅6 52% [1] 成本与现货市场动态 - 日照港准一级湿熄焦平仓价1270元/吨 期货仓单成本约1330元/吨 焦煤价格企稳使焦炭成本压力缓和 [2] - 焦炭第三轮提降后独立焦企经营压力加大 30家焦化厂吨焦盈利降至-46元 环比下降27元 [2] - 230家独立焦化厂焦炭库存87 31万吨 同比偏高51 96万吨 钢厂焦炭库存可用天数11 62天 同比偏高1 1天 [2] 生产与供需格局 - 247家钢厂铁水日均产量从245 64万吨降至241 61万吨 焦化厂日均产量65 04万吨 环比下降1 48万吨 [3] - 焦炭供需双降局面被市场充分消化 反弹驱动主要来自焦煤供应扰动和终端需求预期改善 [3] 焦煤供应端变化 - 全国523家炼焦煤矿精煤日均产量从81 7万吨降至74 1万吨 降幅9 3% 山西煤矿因安监环保减产 [4] - 外贸煤价格优势降低叠加蒙古国政局动荡 焦煤进口量同比下滑 供应分歧增多提振市场情绪 [4] 后市展望 - 焦煤供应收缩或随安全月结束恢复 黑色金属终端出口中长期承压 焦炭期价预计维持宽幅震荡 [5]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 黑色金属 | 日报 2025 年 6 月 9 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 多空僵持，煤焦低位震荡 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 焦炭：本周，焦炭供需格局无明显变化，延续供需两弱局面，但安监、环 保和进口等焦煤供应端不确定性有所增加，市场多空博弈加剧，部分空头 止盈离场，带动焦炭主力合约低位反弹。具体从产业数据来看，近期焦化 厂开工率继续小幅下滑，本周全国 230 家独立焦化厂产能利用率 74.93%，降 0.15%。需求方面，全国 247 家钢厂铁水日均产量 241.8 万 吨，周环比降 0.11 万吨。整体来看，焦炭自身基本面变化不大，本轮是 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 黑色金属 | 日报 2025 年 6 月 4 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 多空博弈加剧，煤焦低位大幅反弹 核心观点 焦炭：6 月 04 日，焦炭主力合约报收于 1367.5 元/吨，日内录得 5.72%的 涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为 5.46 万手，较前一交易日仓差为- 1379 手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为 1340 元/吨， 周环比持平，折合期货仓单成本约 1476 元/吨。焦炭供需格局无明显变 化，但环保、进口等焦煤供应端不确定性增加，市场多空博弈加剧，使得 焦煤、焦炭期货波动率显著上升。现阶段， ...

以下文章来源于一德菁英汇 ，作者一德菁菁 一德菁英汇 . 期货交易者的紧密合作伙伴！ 现货端 文 | 张源 来源 | 一德菁英汇 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 要点速览版 行情分析 跌势根本：自身的供应明显过剩； 反弹动因：节后预期有所改善，可视为急速下跌后的缓和期，部分空头阶段性获利离场。 焦煤现货未见明显回暖：山西焦煤招标仍以下跌或流拍为主、蒙5原煤成交价717元/吨； 原料端库存加速积累：下游钢厂、焦企主动压低库存导致焦煤库存向上游转移，达近年高 位； 下游库存水平较低：易触发集中补库，可能带动现货止跌企稳。 利润情况 节后两日焦炭及焦煤出现了一波反弹行情，截至今日（6月4日）收盘，焦煤涨超7%，市场的 情绪有所好转。以焦煤为例，焦煤自今年3月份以来持续下跌，最主要的因素还是自身的供应 明显过剩。特别是4月下旬以来，由于需求出现下行预期，但焦煤自身供应没有明显的减量出 现，且进口量保持高位，供需矛盾进一步激化，一个月内跌幅超过180点，同期现货蒙煤折仓 单价格也下跌了140元/吨左右。 01 情绪面 盘面情绪反馈相对超前，昨日（6月3日）焦煤主力合约最低达到709点左右，盘面贴水现货超 过80 ...

商品市场整体表现 - 6月4日国内商品大面积反弹，中证商品期货价格指数收报1350.34点，涨幅0.51%，中证商品期货指数收报1869.74点，涨幅0.51% [1] - 焦煤领涨超7%，焦炭涨超5%，纯碱、沪锡涨超3%，玻璃、工业硅等涨超2%，PVC、铁矿石等涨超1% [1] - 菜油跌超2%，烧碱、菜粕、纸浆、鸡蛋跌超1% [1] 双焦反弹驱动因素 - 焦煤大涨由山西煤矿停产减产传闻、蒙古国煤炭税上调预期及新《矿产资源法》炒作推动，但供应实际仍宽松 [3] - 铁水产量高位下滑，终端用钢需求进入淡季，钢厂补库积极性不佳，焦煤上游库存压力加剧 [3] - 空头获利兑现需求及成本线支撑触发反弹，消息面仅起推波助澜作用 [2] 集运欧线市场动态 - 集运欧线主力合约涨超6%，受美线运价提涨提振，但供需结构不支持显著跳涨 [4] - 预期6月下旬运价小幅提涨，7月峰值或达3000-3300美金/大柜，8月需观察旺季需求见顶后压力 [4] 菜系品种疲弱原因 - 菜油跌超2%，因加拿大关税谈判缓解供应担忧，新季国产菜籽上市增加供给 [5][7] - 6-7月菜籽进口到港量分别为20万吨和13万吨，短期供应充足 [7] - 原油价格波动及生柴需求偏弱压制油脂中期走势，食用消费淡季加剧库存压力 [7] 其他品种表现 - 烧碱主力合约创上市新低，反弹力度弱于煤炭板块 [7] - 纸浆跌超1%，鸡蛋跌超1%，受供应过剩及梅雨季需求影响 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观扰动减弱，市场情绪回暖，但基本面整体表现仍弱，焦煤供应持续增加、铁水产量存在见顶回调趋势，短期暂维持震荡偏弱思路对待，多空均需谨慎 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日，煤焦期货市场延续震荡偏弱走势 [2] 现货端情况 - 钢厂开始对焦价进行第 2 轮调降，预计本周内落地 [2] 供应情况 - 煤矿、洗煤厂等上游焦煤库存依然偏高，近期连续多周累库 [2] - 上周因山西长治、安徽两地主流大矿检修导致产量下降，叠加柳林等地近期安全形势加严，山西主产地存在减产动作，但大矿检修结束后，原煤产量预计将有所恢复 [2] - 蒙煤五一期间暂停通关，恢复后通关再次回升到相对较高的水平，口岸库存也再次出现累库现象，焦煤整体供应仍较为充足 [2] 需求情况 - 需求端整体表现良好，目前处在高位水平，后期存在减产预期，预计在 6 月份 [2] - 目前钢厂整体盈利率近 60%，生产积极性相对较好，上周日均铁水产量 243.6 万吨 [2] - 即便目前高铁水拉动原料需求，煤焦价格依然没有摆脱跌势，表明当前煤焦供应过剩的问题较为突出 [2] 后期关注因素 - 关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况 [3]

双焦期货价格走势 - 焦煤期货主力2509合约创近9年新低至800元/吨 焦炭期货主力2509合约创近8年新低至1376元/吨 [1] - 焦煤主力2509合约年内跌幅达35.25% 焦炭主力2509合约年内跌幅达26.84% [2] - 双焦价格持续下行主要受供需基本面影响 供应端持续宽松是核心原因 [2][3] 供需基本面分析 - 1-4月规模以上工业原煤产量15.8亿吨 同比增长6.6% 焦煤精煤产量同步走高 [1][2] - 2024年规模以上煤炭企业原煤产量47.6亿吨 同比增长2.1% 过去5年原煤产量连创新高 [2] - 1-2月原煤产量7.7亿吨 同比增加7.7% 3月原煤产量4.4亿吨 同比增长9.6% [2] - 山西1-4月原煤产量同比大增近20% 但未恢复至2023年同期水平 [6] 进口与库存情况 - 焦煤进口量从2021年5465万吨增至2024年12189万吨 增长123% [7] - 2025年前4个月焦煤进口3641万吨 同比减少3.09% 仍维持高位 [7] - 焦煤对外依存度从2021年10%提升至目前20%左右 [7] - 蒙古国进口量占我国焦煤进口43% 1-4月进口1570万吨 同比减少18% [7] 行业生产与利润 - 全国矿山开工率86.3% 较去年同期下滑1.04个百分点 洗煤厂开工率62.36% 同比下降5.95个百分点 [6] - 钢厂对焦炭进行六轮提降 累计湿熄焦降300元/吨 干熄焦降330元/吨 [3] - 焦企4月中旬尝试提涨50-55元/吨 但仅一轮落地 5月钢厂重启提降 [5] - 大部分焦煤煤矿仍有利润 焦化产能总体过剩 钢厂有继续提降意愿 [9] 市场预期与策略 - 铁水需求见顶回落 房地产拖累钢材需求 钢材总需求难有增量空间 [8] - 焦煤焦炭绝对价格处于近9年低位 短期反套策略仍可行 [9] - 若供应和库存压力持续 焦煤价格仍有下跌空间 焦炭或跟随下行 [9]