报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告展示2025年11月25日有色金属（铜、锌、铝、镍、铅、锡）跨市、跨期、期现及跨品种套利跟踪数据，含价格、比价、价差、均衡比价和盈利情况 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价86240，LME价10802，比价7.97；三月国内价86100，LME价10777，比价8.00；现货进口均衡比价8.07，盈利 - 1067.61，现货出口盈利507.43 [1] - 锌：现货国内价22370，LME价3148，比价7.11；三月国内价22410，LME价3008，比价5.71；现货进口均衡比价8.49，盈利 - 4351.18 [1] - 铝：现货国内价21360，LME价2773，比价7.70；三月国内价21410，LME价2806，比价7.62；现货进口均衡比价8.34，盈利 - 1774.32 [1] - 镍：现货国内价119900，LME价14370，比价8.34；现货进口均衡比价8.17，盈利 - 1692.67 [1] - 铅：现货国内价17025，LME价1964，比价8.70；三月国内价17135，LME价1992，比价11.22；现货进口均衡比价8.72，盈利 - 43.08 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差50，理论价差532；三月 - 现货月价差70，理论价差962；四月 - 现货月价差90，理论价差1401；五月 - 现货月价差80，理论价差1841 [4] - 锌：次月 - 现货月价差0，理论价差215；三月 - 现货月价差20，理论价差336；四月 - 现货月价差30，理论价差457；五月 - 现货月价差60，理论价差578 [4] - 铝：次月 - 现货月价差35，理论价差218；三月 - 现货月价差65，理论价差336；四月 - 现货月价差75，理论价差455；五月 - 现货月价差90，理论价差574 [4] - 铅：次月 - 现货月价差25，理论价差211；三月 - 现货月价差25，理论价差317；四月 - 现货月价差25，理论价差424；五月 - 现货月价差60，理论价差530 [4] - 镍：次月 - 现货月价差210；三月 - 现货月价差390；四月 - 现货月价差660；五月 - 现货月价差890 [4] - 锡：5 - 1价差380，理论价差6060 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 - 155，次月合约 - 现货价差 - 105 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差20，次月合约 - 现货价差20 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差85，次月合约 - 现货价差110 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.84，铜/铝4.02，铜/铅5.02，铝/锌0.96，铝/铅1.25，铅/锌0.76 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.59，铜/铝3.83，铜/铅5.43，铝/锌0.94，铝/铅1.42，铅/锌0.66 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 对铜、锌、铝、镍、铅等有色金属在2025年11月20日进行跨市、跨期、期现、跨品种套利跟踪，展示各金属不同交易方式下的价格、比价、价差、理论价差和盈利情况[1][4][5] 各套利跟踪总结 跨市套利跟踪 - 铜：2025年11月20日，现货国内价格86130，LME价格10709，比价8.01；三月国内价格86110，LME价格10742，比价8.01；现货进口盈利 -425.43[1] - 锌：2025年11月20日，现货国内价格22400，LME价格3141，比价7.13；三月国内价格22455，LME价格2989，比价5.76；现货进口盈利 -4309.44[1] - 铝：2025年11月20日，现货国内价格21550，LME价格2771，比价7.77；三月国内价格21580，LME价格2804，比价7.69[1] - 镍：2025年11月20日，现货国内价格119500，LME价格14462，比价8.26；现货进口盈利 -2219.54[1] - 铅：2025年11月20日，现货国内价格17050，LME价格1999，比价8.56；三月国内价格17270，LME价格2026，比价11.07[3] 跨期套利跟踪 - 铜：2025年11月20日，次月 - 现货月价差460，理论价差530；三月 - 现货月价差460，理论价差959；四月 - 现货月价差460，理论价差1396；五月 - 现货月价差410，理论价差1833[4] - 锌：2025年11月20日，次月 - 现货月价差15，理论价差215；三月 - 现货月价差35，理论价差336；四月 - 现货月价差45，理论价差457；五月 - 现货月价差85，理论价差578[4] - 铝：2025年11月20日，次月 - 现货月价差150，理论价差218；三月 - 现货月价差160，理论价差337；四月 - 现货月价差170，理论价差456；五月 - 现货月价差195，理论价差575[4] - 铅：2025年11月20日，次月 - 现货月价差40，理论价差211；三月 - 现货月价差60，理论价差318；四月 - 现货月价差40，理论价差425；五月 - 现货月价差50，理论价差532[4] - 镍：2025年11月20日，次月 - 现货月价差990；三月 - 现货月价差1140；四月 - 现货月价差1420；五月 - 现货月价差1690[4] - 锡：2025年11月20日，5 - 1价差 -360，理论价差6070[4] 期现套利跟踪 - 铜：2025年11月20日，当月合约 - 现货价差 -430，次月合约 - 现货价差30[4][5] - 锌：2025年11月20日，当月合约 - 现货价差20，次月合约 - 现货价差35[4][5] - 铅：2025年11月20日，当月合约 - 现货价差160，次月合约 - 现货价差200[5] 跨品种套利跟踪 - 2025年11月20日，沪（三连）铜/锌3.83、铜/铝3.99、铜/铅4.99、铝/锌0.96、铝/铅1.25、铅/锌0.77；伦（三连）铜/锌3.61、铜/铝3.84、铜/铅5.34、铝/锌0.94、铝/铅1.39、铅/锌0.68[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 跨市套利跟踪 - 铜：2025年11月19日，现货国内价格86000，LME价格10647，比价8.12；三月国内价格85660，LME价格10682，比价8.04；未提及现货进口和出口盈利情况 [1] - 锌：2025年11月19日，现货国内价格22290，LME价格3100，比价7.19；三月国内价格22345，LME价格2971，比价5.82；未提及现货进口和出口盈利情况 [1] - 铝：2025年11月19日，现货国内价格21460，LME价格2752，比价7.80；三月国内价格21480，LME价格2788，比价7.71；未提及现货进口和出口盈利情况 [1] - 镍：2025年11月19日，现货国内价格118800，LME价格14335，比价8.29；现货进口盈利 -2326.46 [1] - 铅：2025年11月19日，现货国内价格17100，LME价格2002，比价8.57；三月国内价格17245，LME价格2030，比价10.98；未提及现货进口和出口盈利情况 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：2025年11月19日，次月 - 现货月价差 -670，理论价差534；三月 - 现货月价差 -670，理论价差965；四月 - 现货月价差 -650，理论价差1406；五月 - 现货月价差 -720，理论价差1847 [4] - 锌：2025年11月19日，次月 - 现货月价差 -125，理论价差215；三月 - 现货月价差 -110，理论价差337；四月 - 现货月价差 -90，理论价差458；五月 - 现货月价差 -60，理论价差579 [4] - 铝：2025年11月19日，次月 - 现货月价差 -120，理论价差219；三月 - 现货月价差 -105，理论价差339；四月 - 现货月价差 -90，理论价差459；五月 - 现货月价差 -80，理论价差579 [4] - 铅：2025年11月19日，次月 - 现货月价差 -40，理论价差211；三月 - 现货月价差 -25，理论价差319；四月 - 现货月价差 -30，理论价差426；五月 - 现货月价差35，理论价差533 [4] - 镍：2025年11月19日，次月 - 现货月价差 -1650；三月 - 现货月价差 -1430；四月 - 现货月价差 -1190；五月 - 现货月价差 -900 [4] - 锡：2025年11月19日，5 - 1价差130，理论价差5980 [4] 期现套利跟踪 - 铜：2025年11月19日，当月合约 - 现货价差365，次月合约 - 现货价差 -305 [4][5] - 锌：2025年11月19日，当月合约 - 现货价差165，次月合约 - 现货价差40 [4][5] - 铅：2025年11月19日，当月合约 - 现货价差170，次月合约 - 现货价差130 [5] 跨品种套利跟踪 - 2025年11月19日，沪（三连）铜/锌3.83，铜/铝3.99，铜/铅4.97，铝/锌0.96，铝/铅1.25，铅/锌0.77；伦（三连）铜/锌3.59，铜/铝3.86，铜/铅5.30，铝/锌0.93，铝/铅1.37，铅/锌0.68 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年11月18日有色金属（铜、锌、铝、镍、铅、锡）的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪分析，提供了国内价格、LME价格、比价、价差、理论价差等数据 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格86490，LME价格10779，比价8.07；三月国内价格86450，LME价格10812，比价8.01 [1] - 锌：现货国内价格22380，LME价格3126，比价7.16；三月国内价格22490，LME价格3022，比价5.76 [1] - 铝：现货国内价格21620，LME价格2809，比价7.70；三月国内价格21725，LME价格2848，比价7.64 [1] - 镍：现货国内价格120300，LME价格14616，比价8.23，现货进口盈利 -2326.46 [1] - 铅：现货国内价格17200，LME价格2037，比价8.48；三月国内价格17355，LME价格2054，比价10.93 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 -370，三月 - 现货月价差 -370，四月 - 现货月价差 -410，五月 - 现货月价差 -410，理论价差分别为536、970、1413、1856 [4] - 锌：次月 - 现货月价差10，三月 - 现货月价差35，四月 - 现货月价差75，五月 - 现货月价差105，理论价差分别为215、337、458、579 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -75，三月 - 现货月价差 -25，四月 - 现货月价差0，五月 - 现货月价差 -5，理论价差分别为220、341、461、582 [4] - 铅：次月 - 现货月价差 -120，三月 - 现货月价差 -90，四月 - 现货月价差 -65，五月 - 现货月价差 -75，理论价差分别为212、320、429、537 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 -490，三月 - 现货月价差 -290，四月 - 现货月价差 -60，五月 - 现货月价差190 [4] - 锡：5 - 1价差 -630，理论价差6008 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差360，次月合约 - 现货价差 -10 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差75，次月合约 - 现货价差85 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差245，次月合约 - 现货价差125 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.84，铜/铝3.98，铜/铅4.98，铝/锌0.97，铝/铅1.25，铅/锌0.77 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.60，铜/铝3.83，铜/铅5.29，铝/锌0.94，铝/铅1.38，铅/锌0.68 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 年内油价仍有下行空间，关注逢反弹做空机会；国际金银上冲持续性存疑，关注前高位置阻力；铜价暂处震荡，可背靠8.8万短线少量高位空单交易；沪铝关注资金动向；铸造铝合金跟随铝价波动；氧化铝弱势运行反弹空间有限；锌跨市反套迎阶段性入场机会；碳酸锂短期偏强震荡；工业硅短期价格存走弱预期；多晶硅短期延续震荡格局；钢材短期或延续震荡格局；铁矿走势震荡为主；焦炭、焦煤价格或偏强震荡；锰硅价格底部支撑较强；硅铁价格易涨难跌；集运指数近期维持震荡；高低硫价差走阔策略可适时止盈；沥青中长期基本面利空压制仍在；LPG震荡偏强；尿素短期区间震荡价格重心或上移；甲醇短期承压关注整数关口支撑；纯苯谨慎看待反弹高度；苯乙烯后市供应有增量；聚丙烯等部分产品有不同表现；PVC窄幅震荡，烧碱震荡走势；PX、PTA谨慎看多；乙二醇延续偏空思路；短纤、瓶片加工差承压；玻璃建议观望；橡胶关注跨品种套利机会；纯碱短期期价难跌长期供需过剩；大豆关注逢低做多机会；油脂关注供需面指引；玉米期货或将继续底部偏弱运行；生猪盘面阶段性触底后反弹，关注供应释放节奏；鸡蛋高位空单可继续持有；棉花操作暂时观望；白糖关注后续生产情况；苹果短期价格维持强势；木材操作暂时观望；纸浆多单谨慎持有；股指关注科技等板块机会；国债期货关注市场风险偏好变化带来的机会 [1][2][3][4][5][6][7][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48] 各品种总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价大跌后小幅企稳，OPEC和IEA月报影响下，宽松预期陆续验证，11月以来原油月差及现货升贴水走弱，认为年内油价有下行空间，关注逢反弹做空机会 [1] - 燃料油：高硫燃料油供应有风险但中东资源增加形成对冲，需求疲软；低硫市场供应压力缓解需求改善，前期高低硫价差走阔策略可适时止盈 [21] - 沥青：跌势放缓，2601合约在3000元/吨有支撑，出货量差证伪赶工需求预期，中长期基本面利空压制仍在 [22] - 液化石油气：国际液化气市场走势偏强，进口资源供应偏紧，下游需求好转，炼厂及港口库容率下降，LPG震荡偏强 [23] - 尿素：市场传言有出口配额释放支撑行情偏强，但处于淡储关键时期需谨慎判断，新疆新装置日产提升，企业去库，短期区间震荡价格重心或上移 [24] - 甲醇：期货主力合约低位震荡，港口持续累库，海外装置开工高位，下游需求弱势，短期承压，估值偏低关注整数关口支撑 [25] - 纯苯：海外汽油走势偏强，市场交易美国纯苯紧张及海外调油需求，统苯价格有弹性，但下游利润弱，谨慎看待反弹高度 [26] - 苯乙烯：海外美金市场表现偏强给予支撑，但后市供应有增量 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯供应宽松，成交一般，需求有一定支撑；聚乙烯供应稳定，需求转弱；聚丙烯现货企稳止跌 [28] - PVC&烧碱：PVC窄幅波动，关注印度反倾销政策，成本有支撑，供高需弱；烧碱震荡，上游成本上抬，价格走弱，库存同比压力大 [29] - PX&PTA：受海外芳烃影响价格回升，有减产预期，谨慎看多 [29] - 乙二醇：周产量环比微增，港口库存增长，供应压力大，中期需求转弱，延续偏空思路 [30] 金属 - 贵金属：隔夜贵金属冲高回落波动大，美国结束政府停摆，市场权衡经济和货币政策前景，美联储官员分歧大，国际金银上冲持续性存疑，关注前高阻力 [2] - 铜：隔夜内外铜价转跌，美国政府结束停摆后关注经济增速，联储部分官员强调通胀，下月降息概率降低，国内社库增加，短线少量高位空单可背靠8.8万交易，铜价暂处震荡 [3] - 铝：隔夜沪铝延续增仓上行，宏观偏积极，远期供需有故事性，短期基本面平稳，刷新近三年新高，市场分歧加剧关注资金动向 [4] - 铸造铝合金：保太ADC12现货报价上调，废铝货源偏紧，税率政策未明确，库存和仓单高位，跟随铝价波动 [5] - 氧化铝：运行产能历史高位，库存和仓单上升，供应过剩，现货惜售，指数跌势趋缓接近现金亏损，矿价松动成本有下移空间，弱势运行反弹空间有限 [6] - 锌：海外炼厂利润修复产出预增，国内炼厂减产，锌锭出口窗口打开，基本面内弱外强差距缩小，跨市正套落袋为安，反套迎阶段性入场机会，国内华东现货偏紧，沪锌不做空配，关注外盘交仓情况 [7] - 镍及不锈钢：沪镍小幅下挫，持仓抬升，美国政府有望结束停摆缓解宏观担忧，但镍产业链整体过剩表现平淡，不锈钢厂下调盘价，成交冷清，镍库存增加，镍价弱势运行 [9] - 锡：隔夜伦锡冲高回落，沪锡减仓转阴，市场关注低邦复产和印尼产能整顿，两市库存低于过去两年同期但去库趋势不明，基本面中长线高位空配 [10] - 碳酸锂：高位震荡，下游电池厂订单增量，部分企业磷酸铁锂材料涨价落地，市场总库存下降，澳矿报价走强，短期偏强震荡 [11] - 工业硅：期货尾盘下挫，有机硅单体企业减产提价预期升温或拖累需求，月内产量受枯水期制约收缩，下游多晶硅排产回落，若有机硅减产落地，供需改善空间有限，短期价格存走弱预期 [12] - 多晶硅：期货延续上涨，能源局披露光伏行业自律成效提振市场情绪，现货上下游同步减产，供需改善有限但挺价意愿浓，短期现货维稳，盘面受光伏政策预期驱动，延续震荡格局 [13] - 螺纹&热卷：夜盘钢价窄幅震荡，螺纹表需和产量回落，库存下降，热卷需求趋稳，产量回落，累库放缓，铁水产量高位回落，下游承接能力不足，产业链负反馈压力待缓解，需求预期悲观，宏观政策宽松，盘面下方有支撑，短期震荡 [14] - 铁矿：隔夜盘面偏强震荡，基差偏高，供应端全球发运略强，西芒杜铁矿投产但短期产能释放少，国内到港量高位，港存累增，需求端淡季钢材需求下滑，钢厂亏损，铁水有减产空间，预计走势震荡 [15] - 焦炭：日内价格震荡，下游对第四轮接受程度差，焦化利润一般，日产下降，库存小幅下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，下游需求下降，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水，价格或偏强震荡 [16] - 焦煤：日内价格震荡，蒙煤冲量通关数高位，炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交正常，终端库存增加，总库存环比抬升，临近安监进驻关注影响，碳元素供应充裕，下游需求下降，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面对蒙煤贴水，价格或偏强震荡 [17] - 锰硅：日内价格震荡，北方钢厂招标定价无变动，需求端铁水产量回升，周度产量小幅下降，库存缓慢累增，锰矿报价和库存有变化，价格底部支撑较强 [18] - 硅铁：日内价格震荡，北方钢厂招标定价上调，需求端铁水产量回升，出口和金属镁产量增加，需求有韧性，供应高位，表内库存去化，但成本端因素使价格易涨难跌 [19] 农产品 - 大豆&豆粕：美豆创近期新高，南美巴西种植进度慢且部分新作受影响，商业进口美豆无价格优势，关注USDA11月供需报告，外媒预期美豆单产或下调，关注中美贸易缓和后逢低做多机会 [35] - 豆油&棕榈油：关注美国农业部供需报告，菜油强势引领盘面，豆油跟涨，棕榈油跟随力度弱，棕榈油高库存，关注11月供需面，进口大豆近端盘面压榨利润亏损给豆油支撑，油粕比显示豆油强于豆粕，棕榈油横盘震荡，关注供需面和周边油脂走势 [36] - 菜粕&菜油：菜油走势强势，提货量增长，库存下滑，加拿大生物燃料激励计划提振加菜油需求，加菜籽价格稳定，但中加关系未改善前加菜籽底部震荡，关注澳大利亚菜籽抵华和加拿大菜籽压榨出口情况，菜系油强粕弱 [37] - 豆一：国产大豆主力合约价格上涨，增仓，市场情绪乐观，拍卖成交情况一般，现货价格稳定，国产和进口大豆价差无趋势性，关注美国农业部供需报告和国产大豆政策及市场情绪 [38] - 玉米：东北气温下降，售粮进度低于预期，现货价格稳中偏强，山东现货偏紧价格平稳，小麦受抛储预期影响价格走弱，等待贸易协议签订，东北新粮上量高峰未过，预计反弹高度有限，大连玉米期货01合约底部偏弱运行 [39] - 生猪：期货远月走高，近月跟随，现货弱势，出栏均价下跌，盘面交易去产能预期，阶段性触底后反弹，关注供应释放节奏，中长期猪周期底部或呈双底，预计明年上半年猪价有二次探底可能 [40] - 鸡蛋：期货跌势扩大，移仓减仓，现货大部稳定局地下跌，盘面重回现货逻辑，供应产能高位，需求淡季，高位空单可继续持有，关注现货表现和老鸡淘汰情况 [41] - 棉花：美棉小幅下跌，郑棉震荡偏弱，新棉成本确定带来支撑，但需求一般，价格上涨面临套保压力，纯棉纱刚需走货，下游随用随买，需求偏稳，中美关系好转有支撑，操作暂时观望 [42] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际市场供应充足，美糖上方有压力，国内交易重心转向新榨季估产，广西降雨好，甘蔗植被指数同比增加，25/26榨季广西食糖产量预期较好，关注后续生产情况 [43] - 苹果：期价大幅上涨，产区入库结束，库存同比下降，短期价格强势，中长期红富士苹果质量差但价格高，贸易商和果农惜售，远月合约有库存压力，关注去库情况 [44] - 木材：期价弱势，外盘报价高，国内现货价格弱，贸易商压力大，预计短期内进口不增加，港口出库量支撑价格，原木库存总量低，库存压力小，低库存支撑价格，操作暂时观望 [45] - 纸浆：期货继续上涨，现货价格跟随上调，港口样本库存量累库，海外阔叶浆报价偏强有提涨预期，部分贸易商不愿低价走货，下游采购意愿一般，估值低位有改善预期，近期资金推涨意愿强，01合约追平现货价格，短期上涨空间受限，有逼仓风险，多单谨慎持有 [46] 金融 - 股指：昨日A股低开高走，上证指数续创十年新高，期指主力合约全线收涨，隔夜外盘欧美股市收跌，美债收益率上涨，美元指数回落，美国结束政府停摆，CPI报告延迟，美联储官员对利率立场分歧，欧洲经济数据疲软，市场担忧情绪升温，风险偏好回落，从配置角度关注科技与先进制造等板块机会 [47] - 国债：期货主力合约下行，30年期主力合约跌0.26%，债市现货走弱，利率债收益率多数上行，存款类机构隔夜回购利率下滑，A股创新高，股债跷跷板效应明显，结构分化行情持续，关注市场风险偏好变化带来的机会 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 跨市套利跟踪 - 2025年11月14日铜现货价格87210 ，三月价格87580 ，LME三月价格10963 ，比价7.96 [1] - 2025年11月14日锌三月价格22785 ，LME三月价格3089 ，比价5.75 [1] - 2025年11月14日铝三月价格22050 ，LME三月价格2902 ，比价7.58 [1] - 2025年11月14日铅三月价格17670 ，LME三月价格2089 ，比价10.85 [3] - 2025年11月14日镍现货进口盈利 -2084.11 [1] 跨期套利跟踪 - 2025年11月14日铜次月 - 现货月价差770 ，三月 - 现货月价差800 ，四月 - 现货月价差840 ，五月 - 现货月价差810 ，理论价差分别为536、970、1413、1856 [4] - 2025年11月14日锌次月 - 现货月价差130 ，三月 - 现货月价差175 ，四月 - 现货月价差210 ，五月 - 现货月价差235 ，理论价差分别为216、338、460、582 [4] - 2025年11月14日铝次月 - 现货月价差200 ，三月 - 现货月价差250 ，四月 - 现货月价差250 ，五月 - 现货月价差265 ，理论价差分别为220、341、462、583 [4] - 2025年11月14日铅次月 - 现货月价差50 ，三月 - 现货月价差70 ，四月 - 现货月价差70 ，五月 - 现货月价差85 ，理论价差分别为213、322、431、540 [4] - 2025年11月14日镍次月 - 现货月价差630 ，三月 - 现货月价差800 ，四月 - 现货月价差1040 ，五月 - 现货月价差1220 [4] - 2025年11月14日锡5 - 1价差 -740 ，理论价差6161 [4] 期现套利跟踪 - 2025年11月14日铜当月合约 - 现货价差 -380 ，次月合约 - 现货价差390 [4] 跨品种套利跟踪 - 2025年11月14日沪（三连）铜/锌比价3.84 ，铜/铝比价3.97 ，铜/铅比价4.96 ，铝/锌比价0.97 ，铝/铅比价1.25 ，铅/锌比价0.78 [5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对铜、锌、铝、镍、铅等有色金属在2025年11月11日进行跨市、跨期、期现、跨品种套利跟踪分析[1][2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜现货国内价格86530，LME价格10765，比价7.99，三月国内价格86520，LME价格10780，比价8.03，现货进口均衡比价8.08，盈利 - 519.15，现货出口盈利112.61[1] - 锌现货国内价格22560，LME价格3254，比价6.93，三月国内价格22710，LME价格3077，比价5.69，现货进口均衡比价8.50，盈利 - 5080.28[1] - 铝现货国内价格21490，LME价格2866，比价7.49，三月国内价格21725，LME价格2882，比价7.52，现货进口均衡比价8.33，盈利 - 2390.99[1] - 镍现货国内价格122800，LME价格14899，比价8.24，现货进口均衡比价8.18，盈利 - 1720.63[1] - 铅现货国内价格17300，LME价格2042，比价8.47，三月国内价格17505，LME价格2054，比价11.02，现货进口均衡比价8.72，盈利 - 503.78[6] 跨期套利跟踪 - 铜次月 - 现货月价差560，理论价差532，三月 - 现货月价差600，理论价差961，四月 - 现货月价差610，理论价差1400，五月 - 现货月价差610，理论价差1838[2] - 锌次月 - 现货月价差10，理论价差216，三月 - 现货月价差50，理论价差339，四月 - 现货月价差45，理论价差461，五月 - 现货月价差85，理论价差583[2] - 铝次月 - 现货月价差130，理论价差219，三月 - 现货月价差175，理论价差339，四月 - 现货月价差175，理论价差458，五月 - 现货月价差185，理论价差578[2] - 铅次月 - 现货月价差145，理论价差212，三月 - 现货月价差145，理论价差320，四月 - 现货月价差130，理论价差427，五月 - 现货月价差155，理论价差535[2] - 镍次月 - 现货月价差540，三月 - 现货月价差710，四月 - 现货月价差920，五月 - 现货月价差1190[2] - 锡5 - 1价差 - 630，理论价差5926[2] 期现套利跟踪 - 铜当月合约 - 现货价差 - 570，理论价差59，次月合约 - 现货价差 - 10，理论价差619[2] - 锌当月合约 - 现货价差100，理论价差103，次月合约 - 现货价差110，理论价差235；另一次数据显示当月合约 - 现货价差100，理论价差100，次月合约 - 现货价差110，理论价差248[2][3] - 铅当月合约 - 现货价差60，理论价差100，次月合约 - 现货价差205，理论价差215[3] 跨品种套利跟踪 - 铜/锌沪（三连）3.81，伦（三连）3.50；铜/铝沪（三连）3.98，伦（三连）3.76；铜/铅沪（三连）4.94，伦（三连）5.24；铝/锌沪（三连）0.96，伦（三连）0.93；铝/铅沪（三连）1.24，伦（三连）1.39；铅/锌沪（三连）0.77，伦（三连）0.67[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 跨市套利跟踪 - 2025年11月6日铜现货价格85470，三月价格85690，LME三月价格10668，比价8.00 [1] - 2025年11月6日锌现货价格22500，三月价格22690，LME三月价格3072，比价5.70 [1] - 2025年11月6日铝现货价格21300，三月价格21435，LME三月价格2857，比价7.47 [1] - 2025年11月6日镍现货价格122000，现货进口盈利 -1264.30 [1] - 2025年11月6日铅现货价格17275，三月价格17495，LME三月价格2022，比价11.16 [3] 跨期套利跟踪 - 2025年11月6日铜次月 - 现货月价差 -30，理论价差531；三月 - 现货月价差 -10，理论价差959等 [4] - 2025年11月6日锌次月 - 现货月价差35，理论价差216；三月 - 现货月价差75，理论价差338等 [4] - 2025年11月6日铝次月 - 现货月价差 -30，理论价差218；三月 - 现货月价差10，理论价差337等 [4] - 2025年11月6日铅次月 - 现货月价差85，理论价差212；三月 - 现货月价差105，理论价差320等 [4] - 2025年11月6日镍次月 - 现货月价差640，三月 - 现货月价差840等 [4] - 2025年11月6日锡5 - 1价差 -370，理论价差5834 [4] 期现套利跟踪 - 2025年11月6日铜当月合约 - 现货价差395，理论价差259；次月合约 - 现货价差365，理论价差727 [4] - 2025年11月6日锌当月合约 - 现货价差115，理论价差131；次月合约 - 现货价差150，理论价差262 [4][5] - 2025年11月6日铅当月合约 - 现货价差115，理论价差127；次月合约 - 现货价差200，理论价差242 [5] 跨品种套利跟踪 - 2025年11月6日沪（三连）铜/锌比价3.78，铜/铝比价4.00，铜/铅比价4.90等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年11月5日有色行业的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪分析，涉及铜、锌、铝、镍、铅、锡等金属 [1][4][5] 各目录总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格86580，LME价格10662，比价8.19；三月国内价格85710，LME价格10692，比价8.08；现货进口均衡比价8.10，盈利 -554.65；现货出口盈利 -375.24 [1] - 锌：现货国内价格22600，LME价格3224，比价7.01；三月国内价格22700，LME价格3086，比价5.66；现货进口均衡比价8.51，盈利 -4843.44 [1] - 铝：现货国内价格21440，LME价格2876，比价7.45；三月国内价格21500，LME价格2883，比价7.43；现货进口均衡比价8.34，盈利 -2562.83 [1] - 镍：现货国内价格123000，LME价格14856，比价8.28；现货进口均衡比价8.19，盈利 -1264.30 [1] - 铅：现货国内价格17250，LME价格1996，比价8.64；三月国内价格17425，LME价格2020，比价11.22；现货进口均衡比价8.74，盈利 -197.85 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 -1520，理论价差538；三月 - 现货月价差 -1550，理论价差975；四月 - 现货月价差 -1510，理论价差1420；五月 - 现货月价差 -1490，理论价差1865 [4] - 锌：次月 - 现货月价差155，理论价差216；三月 - 现货月价差185，理论价差337；四月 - 现货月价差195，理论价差459；五月 - 现货月价差205，理论价差580 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -125，理论价差219；三月 - 现货月价差 -90，理论价差339；四月 - 现货月价差 -90，理论价差459；五月 - 现货月价差 -85，理论价差579 [4] - 铅：次月 - 现货月价差25，理论价差212；三月 - 现货月价差35，理论价差320；四月 - 现货月价差20，理论价差428；五月 - 现货月价差30，理论价差536 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 -890；三月 - 现货月价差 -650；四月 - 现货月价差 -420；五月 - 现货月价差 -220 [4] - 锡：5 - 1价差 -950，理论价差5871 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差715，理论价差343；次月合约 - 现货价差 -805，理论价差600 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差 -85，理论价差139；次月合约 - 现货价差70，理论价差249 [5] - 铅：当月合约 - 现货价差140，理论价差135；次月合约 - 现货价差165，理论价差250 [5] 跨品种套利跟踪 - 铜/锌：沪（三连）3.78，伦（三连）3.45 [5] - 铜/铝：沪（三连）3.99，伦（三连）3.73 [5] - 铜/铅：沪（三连）4.92，伦（三连）5.27 [5] - 铝/锌：沪（三连）0.95，伦（三连）0.93 [5] - 铝/铅：沪（三连）1.23，伦（三连）1.41 [5] - 铅/锌：沪（三连）0.77，伦（三连）0.66 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 对2025年11月4日铜、锌、铝、镍、铅等有色金属进行跨市、跨期、期现和跨品种套利跟踪分析 [1][3][4] 各套利跟踪总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货价格86840，LME价格10886，比价7.99；三月价格87380，LME价格10912，比价7.97；现货进口均衡比价8.09，盈利-840.38 [1] - 锌：现货价格22340，LME价格3207，比价6.97；三月价格22595，LME价格3077，比价5.65；现货进口均衡比价8.50，盈利-4933.31 [1] - 铝：现货价格21440，LME价格2906，比价7.38；三月价格21605，LME价格2911，比价7.38；现货进口均衡比价8.33，盈利-2776.92 [1] - 镍：现货价格123150，LME价格15049，比价8.18；现货进口均衡比价8.18，盈利-1794.93 [1] - 铅：现货价格17175，LME价格1999，比价8.62；三月价格17430，LME价格2027，比价11.07；现货进口均衡比价8.73，盈利-228.43 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月-现货月价差270，理论价差537；三月-现货月价差350，理论价差972；四月-现货月价差300，理论价差1416；五月-现货月价差300，理论价差1861 [4] - 锌：次月-现货月价差215，理论价差215；三月-现货月价差245，理论价差336；四月-现货月价差250，理论价差456；五月-现货月价差260，理论价差577 [4] - 铝：次月-现货月价差305，理论价差217；三月-现货月价差310，理论价差336；四月-现货月价差300，理论价差454；五月-现货月价差305，理论价差573 [4] - 铅：次月-现货月价差110，理论价差212；三月-现货月价差120，理论价差319；四月-现货月价差90，理论价差427；五月-现货月价差130，理论价差534 [4] - 镍：次月-现货月价差660；三月-现货月价差890；四月-现货月价差1070；五月-现货月价差1290 [4] - 锡：5 - 1价差-920，理论价差5910 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约-现货价差215，理论价差288；次月合约-现货价差485，理论价差808 [4] - 锌：当月合约-现货价差10，理论价差150；次月合约-现货价差225，理论价差280 [4] - 铅：当月合约-现货价差135，理论价差138；次月合约-现货价差245，理论价差252 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.87，铜/铝4.04，铜/铅5.01，铝/锌0.96，铝/铅1.24，铅/锌0.77 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.50，铜/铝3.74，铜/铅5.36，铝/锌0.94，铝/铅1.43，铅/锌0.65 [5]