峰会概况与公司角色 - 2025年世界乳业峰会在智利圣地亚哥举办 主题为“滋养可持续世界” 聚焦可持续发展、技术进步、人工智能、市场趋势及营养科学等核心创新方向 [1] - 公司是唯一获邀在峰会开幕式上发表演讲的中国品牌 展示了升级版星飞帆卓睿产品 [2] - 公司董事长分享了公司实践出的“共生模式” 为全球乳业提供“中国智慧”与“中国方案” [2][4] 共生发展模式 - 公司提出应对全球乳业增长与可持续挑战的关键在于构建“共生”模式 包括与产业根基共生、与全球智慧共生、与未来环境共生 [4] - 公司认为乳业本质是关乎“共生”的行业 唯有开放协作才能共创未来 公司以63年积淀为基础回应时代挑战 [4] - 通过共生协同实践 公司走出了一条通往可持续发展、创造社会价值的清晰路径 中国乳业已从跟随者成长为全球可持续发展的引领者 [4] 全产业链布局与品质控制 - 公司自2006年起率先启动全产业链布局 打造了中国婴幼儿奶粉行业第一条完整全产业链 也是全球最大的产业集群 [5] - 公司拥有13个现代化核心工厂、13个自有牧场、100万亩专属农场以及超11.5万头优质奶牛 [5] - 公司生牛乳菌落总数控制水平优于欧盟标准20倍 树立了全球乳业品质标杆 [5] - 通过全产业链布局 公司率先实现3个100%：100%农场自控、100%自有牧场与奶牛、100%自有生牛乳 [7] 生态循环与全球拓展 - 公司的全产业链是一个“共生型生态”：农场供应饲料 牧场提供奶源 工厂副产品回归农田 实现资源循环 [7] - 公司构建“2小时生态圈” 鲜奶从挤奶到加工仅需2小时 最大限度锁住新鲜活性营养 [10] - 在加拿大 公司获得该国首张向外国企业颁发的婴幼儿奶粉生产执照 产品已进入超过1500家超市 [7] - 在东南亚 公司通过技术共享和能力共建开发本土化需求产品 [7] 科研创新与母乳研究 - 公司坚持开放理念 积极融入全球创新网络 与顶尖科研力量共建“创新共同体” [10] - 公司是中国最早开展母乳研究的企业之一 牵头实施国家重点研发计划 建立了首个中国母乳研究数据库 [11] - 公司参与国家“863计划” 并在2022年牵头承担“十四五”国家重点研发计划 建成了中国最大母子健康队列 [11] - 公司与全球7个国家、20余所顶尖高校及科研机构（包括哈佛大学）合作 共同攻关母乳化配方研发 [11] 生产工艺与新品突破 - 公司掌握全球领先的乳蛋白鲜萃提取科技 直接从优质鲜奶中提取活性蛋白 [11] - 公司已掌握乳铁蛋白、脱盐乳清粉等关键营养的100%自产能力 [11][13] - 公司推出“新一代更适合”产品 从全产业链、母乳化配方、鲜活营养、喂养效果四大维度全面突破与升级 [14] - 全球独创的“鲜活营养系统”从鲜活奶源、鲜活原料到鲜活工艺实现系统性突破 [14] - 星飞帆卓睿奶粉在营养活性和吸收率方面实现显著提升 即将上市的启萃、迹萃等新品进一步复刻母乳营养生态和鲜活生态 [14] 市场地位与绿色可持续发展 - 公司连续六年蝉联中国婴配粉市场销量第一 连续四年位居全球婴配粉销量榜首 [16] - 2025年上半年 公司婴配粉全渠道市场份额及销量依然稳居市场第一 [16] - 公司将ESG理念深植于全链运营 建成中国高寒地区规模最大的生态循环项目 并打造全球首个生态循环产业集群 [17] - 通过创新的“粪肥还田”模式 每年可实现二氧化碳减排近40万吨 相当于种植超过2000万棵树 该模式已被联合国收录作为可复制解决方案 [17] 行业影响与未来展望 - 公司在峰会的亮相是中国乳业整体实力提升的体现 向全球精英分享了中国乳业的发展经验 [19] - 公司将继续以开放包容姿态深度融入全球乳业体系 分享“共生模式” 通过科技创新与优质产品为全球乳业的高质量、可持续发展注入中国力量 [19]

公司战略与科研突破 - 公司公布“鲜活营养系统”，在鲜活奶源、鲜活原料到鲜活工艺实现系统性突破 [1] - 公司推出“新一代更适合”产品，包括启萃、迹萃等新品，实现从全产业链、母乳化配方、鲜活营养、喂养效果的全面升级 [2] - 公司研制出“中国母源仿生配方”，实现从活性蛋白、脂肪结构、碳水化合物到关键营养元素的贴合中国母乳 [2] 科研基础与行业地位 - 公司是国内最早开展婴幼儿临床喂养研究的乳企之一，从2010年起主力产品均进行临床喂养实证，构建行业领先的临床实证体系 [1] - 公司早在2009年参与国家“863计划”开启中国母乳研究，2022年牵头承担“十四五”国家重点研发计划，建成中国最大母子健康队列 [2] - 公司掌握乳铁蛋白、脱盐乳清粉等关键营养的100%自产能力 [1] 产业链与工艺创新 - 公司在北纬47°黄金奶源带构建“2小时生态圈”，实现鲜奶迅速低温运输至工厂以锁住新鲜活性营养 [1] - 公司以乳蛋白鲜萃提取科技保留乳蛋白的天然活性和营养功能，并完成规模化产业落地 [1] 行业影响与发展方向 - 专家指出“鲜活营养”是整个婴幼儿奶粉行业升级的重要方向 [1] - 公司在“鲜”与“活”领域的探索突破带动整个行业共建鲜活营养标准体系，推动行业标准化水平整体提升 [1]

行业整体状况 - 行业经历长达四年价格战与格局重塑后仍处复苏与迷茫交织阶段 大消费领域整体低迷[2] - 价格战表现为企业以低价促销和买赠捆绑等方式恶性竞争 拉低行业盈利水平并挫败国产奶粉高端化进程[3] - 从去年下半年开始国内外企业集体推行控货控价策略 促使市场价格体系回稳并迈向价值竞争为核心阶段[3] - 2024年出生人口回升至954万人 较上年增加52万人 为行业提供需求支撑[3] - 当前行业竞争规则从降价求生转向价值卡位 政策红利和科研实力等构成新竞争维度[7] 中国飞鹤战略调整 - 公司在2025年10月14日重新启用更适合中国宝宝体质经典定位 被视为逆周期布局和抢占先机的主动出击[2][3] - 此次战略回调包括发布新一代更适合战略及多款新品 如启萃和迹萃等将于近期上市[3][8] - 战略回归背后是应对竞争态势的深层考量 外资品牌表现突出且份额快速上升 内资品牌整体市场份额有所下降[5] - 公司总裁指出新一代更适合是从全产业链和母乳化配方等四大维度的全面突破与升级[5] - 公司曾凭借该定位在2016年开始的六年间营收从不足40亿元飙升至超200亿元 但在2024年短暂转向聪明宝宝喝飞鹤主张[3] 公司业绩与基础 - 2024年公司营收207.49亿元同比增长6.2% 归母净利润35.7亿元增长5.3%[7] - 2025年上半年公司营收91.5亿元 净利润10.3亿元 业绩承压源于生育补贴支出和主动去库存等因素[7] - 公司底气源于扎实布局 如在北纬47°建成全球第一条全产业链 实现挤奶到加工最多两小时 并实现11种核心原料100%自主生产[6] - 浙商证券预判下半年业绩趋势向好 认为市场健康度恢复后收入有望修复 原奶价格企稳有望拉动盈利能力提升[7] 行业政策与竞争新动向 - 国家从2025年1月1日起对3周岁以下婴幼儿发放每孩每年3600元育儿补贴 头部乳企已打响补贴大战[7] - 公司率先投入12亿元补贴 伊利和君乐宝也纷纷推出政策 试图借政策红利锁定新生儿家庭[7] - 行业竞争重点转向围绕生物活性成分的科学竞赛 鲜活营养成为行业升级重要方向[8] - 公司通过新品重新对标外资品牌并发力高端市场 旨在重新激活在婴配奶粉市场的增长动能[8]

公司战略发布 - 公司发布“新一代更适合”战略，从全产业链、母乳化配方、鲜活营养、喂养效果四大维度进行全面突破与升级 [2] - 公司总裁表示，63年坚守初心，以科研创新夯实产业根基，为消费者带来更优质的产品 [2] 产品创新与研发 - 公司公布全球独创的“鲜活营养系统”，从鲜活奶源、鲜活原料到鲜活工艺实现系统性突破 [3] - 公司以乳蛋白鲜萃提取科技直接从优质鲜奶中提取活性蛋白，并掌握乳铁蛋白、脱盐乳清粉等关键营养的100%自产能力 [3] - 公司开创性研制出“中国母源仿生配方”，其Sn-2 DHA比例达到52.5%，与母乳中53%的平均水平极为接近 [10] - 公司近期完成对星飞帆卓睿的配方升级，创新构建“Brain Matrix脑营养矩阵” [10] - 公司早在2009年就参与国家“863计划”开启中国母乳研究，2022年牵头承担“十四五”国家重点研发计划，建成中国最大的母子队列 [10] 奶源与生产保障 - 公司扎根北纬47°黄金奶源带，依托行业首个“中国婴幼儿奶源地黄金产区”，实现100%自有牧场、100%自有奶牛、100%自有高品质牛乳 [3] - 公司构建“2小时生态圈”，使鲜奶能够迅速低温运输至工厂，最大限度锁住鲜活营养 [3] - 公司实现奶粉原料级溯源跟踪，让每一份鲜活都有据可循 [5] 临床实证与喂养效果 - 公司是国内最早开展婴幼儿临床喂养研究的乳企之一，主力产品都进行了临床喂养实证 [8] - 最新临床实证结果显示，“星飞帆卓睿”奶粉在促进婴幼儿生长发育方面，效果与母乳喂养相似度接近100% [8] - 该研究历时两年，有600余名1岁婴幼儿参与，结果显示喂养该产品的婴幼儿在五大能力发育上与母乳喂养婴幼儿无明显差异 [8] 市场地位与消费者服务 - 据权威机构认证，在婴配粉市场，公司连续6年全国销量第一、连续4年全球销量第一 [10] - 公司发布三项“第一”最新认证，包括“中国母乳研究成果第一”“中国婴幼儿配方奶粉专利数第一”“中国母源配方营养第一品牌” [10] - 公司“星妈会”已成为超过8500万中国妈妈信赖的科学育儿平台，提供从孕期到孩子6岁的全程科学喂养指导 [13] - 公司计划通过“星妈会”免费开放根据中国宝宝特点设计的发育自测工具 [13] 行业影响与专家评价 - 中国营养保健食品协会执行副会长表示，公司树立婴配粉领域的“中国标准”，为全球婴幼儿营养改善提供“中国方案” [2] - 中国农业科学院科学家表示，公司在“鲜”与“活”领域的探索突破带动整个行业共建鲜活营养标准体系，推动行业标准化水平整体提升 [6] - 华大集团CEO表示，公司持续加大科研投入，让中国标准走向世界，用更适合的产品造福中国宝宝 [10]

公司战略升级 - 公司发布“新一代更适合”战略，从全产业链、母乳化配方、鲜活营养、喂养效果四大维度进行全面突破与升级 [2] - 公司坚守“更适合中国宝宝体质”战略63年，致力于通过科研创新夯实产业根基 [2] - 品牌代言人章子怡认可公司持续进化、将“更适合中国宝宝体质”做到极致的过程 [4] 鲜活营养系统创新 - 公司全球首发独创“鲜活营养系统”，实现从鲜活奶源、鲜活原料到鲜活工艺的系统性突破 [5][8] - 公司扎根北纬47°黄金奶源带，依托行业首个且唯一“中国婴幼儿奶源地黄金产区”，实现100%自有牧场、100%自有奶牛、100%自有高品质牛乳 [8] - 公司构建“2小时生态圈”，确保鲜奶能迅速低温运输至工厂，最大限度锁住新鲜活性营养 [8] - 公司以乳蛋白鲜萃提取科技直接从优质鲜奶中提取活性蛋白，保留其天然活性和营养功能，并实现乳铁蛋白、脱盐乳清粉等关键营养100%自产 [9] - 公司将实现奶粉原料级溯源跟踪，确保每一份鲜活营养有据可循 [11] - 行业专家指出，“鲜活营养”是行业升级的重要方向，公司在“鲜”与“活”领域的探索突破带动行业共建标准体系 [6] 产品与配方升级 - 公司推出多款“新一代更适合”产品，包括启萃、迹萃等新品，旨在复刻母乳营养生态和鲜活生态，更好激发宝宝潜能 [13] - 公司完成对星飞帆卓睿的配方升级，升级了HMOs+100倍益生菌+GOS，并创新构建专属“Brain Matrix脑营养矩阵” [16] - 星飞帆卓睿奶粉中Sn-2 DHA的比例达到52.5%，与母乳中53%的平均水平极为接近，有助于营养高效吸收利用 [16] 临床实证与科研基础 - 公司是国内最早开展婴幼儿临床喂养研究的乳企之一，主力产品均进行临床喂养实证，构建行业领先的临床实证体系 [15] - 历时两年、联合中国疾病预防控制中心营养与健康所等机构、涉及600余名1岁婴幼儿的研究显示，喂养星飞帆卓睿的婴幼儿在五大能力发育上与母乳喂养婴幼儿无明显差异，效果达到100%相似 [15] - 公司开创性研制“中国母源仿生配方”，实现从活性蛋白、脂肪结构、碳水化合物到关键营养元素的全面贴合中国母乳 [16] - 公司早在2009年参与国家“863计划”开启中国母乳研究，2022年牵头承担“十四五”国家重点研发计划，建成中国最大母子健康队列 [16] 市场地位与用户服务 - 公司获得三大“第一”权威认证：中国母乳研究成果第一、中国婴幼儿配方奶粉专利数第一、中国母源配方营养第一品牌 [18] - 公司在婴配粉市场实现连续6年全国销量第一、连续4年全球销量第一 [18] - 公司产品获得超1亿妈妈的选择 [18] - 公司“星妈会”服务平台已成为超过8500万中国妈妈信赖的科学育儿平台，提供从孕期到6岁的全程科学喂养指导 [18] - 公司将通过“星妈会”免费开放根据中国宝宝特点设计的发育自测工具 [18]

公司战略升级 - 公司发布“新一代更适合”战略，从全产业链、母乳化配方、鲜活营养、喂养效果四大维度进行全面突破与升级 [1] - 公司总裁表示，63年坚守初心，以科研创新夯实产业根基，为消费者带来更优质产品和更安心选择 [1] 产品与技术突破 - 公司公布全球独创“鲜活营养系统”，实现从鲜活奶源、鲜活原料到鲜活工艺的系统性突破 [5] - 在奶源建设上，公司扎根北纬47°黄金奶源带，依托行业首个且唯一“中国婴幼儿奶源地黄金产区”，实现100%自有牧场、100%自有奶牛、100%自有高品质牛乳，并构建“2小时生态圈”保障鲜奶快速低温运输 [5] - 在工艺创新上，公司以乳蛋白鲜萃提取科技直接从鲜奶中提取活性蛋白，掌握乳铁蛋白、脱盐乳清粉等关键营养的100%自产能力 [5] - 公司开创性研制“中国母源仿生配方”，实现从活性蛋白、脂肪结构、碳水化合物到关键营养元素的全面贴合中国母乳，其Sn-2 DHA比例达52.5%，与母乳中53%的平均水平极为接近 [13] 新品发布与临床实证 - 公司推出多款“新一代更适合”产品，包括启萃、迹萃等新品将于近期上市 [8] - 公司首席科学家分享最新临床实证成果：星飞帆卓睿奶粉在促进婴幼儿生长发育方面效果与母乳喂养达到100%相似，该研究历时两年，有600余名1岁婴幼儿参与 [10] - 研究结果显示，喂养星飞帆卓睿的婴幼儿在基础运动、精细运动、环境适应、语言沟通、社交情感等五大能力发育上与母乳喂养婴幼儿无明显差异 [10] 科研投入与行业地位 - 公司早在2009年参与国家“863计划”开启中国母乳研究，2022年牵头承担“十四五”国家重点研发计划，建成中国最大母子健康队列 [13] - 公司获得三大“第一”权威认证：中国母乳研究成果第一、中国婴幼儿配方奶粉专利数第一、中国母源配方营养第一品牌 [13] - 据权威机构认证，公司在婴配粉市场实现连续6年全国销量第一、连续4年全球销量第一 [13] 用户基础与服务 - 公司产品已获得超1亿妈妈的选择 [14] - 公司“星妈会”服务平台已成为超过8500万中国妈妈信赖的科学育儿平台，提供从孕期到6岁的全程科学喂养指导 [14] - 公司近期将通过“星妈会”免费开放根据中国宝宝特点设计的发育自测工具 [14]

行业发展趋势 - 乳业在国家政策与消费升级驱动下加速向高质量转型 [1] - 行业核心命题是"保鲜增活"以最大程度保留牛奶中的天然活性元素 [1] - 精准营养需求从单一营养转向协同作用成为行业新挑战 [3] 技术创新突破 - 采用低温萃取/膜分离/层析萃取/定向酶解等新一代鲜活科技打破传统技术路线 [2] - 实现2倍营养活性(N糖含量)/6.4倍吸收率(DHA)/3.9倍促大脑神经元发育等实证数据 [2] - 通过"农牧工一体化"产业集群创新模式实现全链路自主可控 [2] 企业实践成果 - 构建"科研驱动+产品应用+实证升级"产业闭环 [2] - 建立2小时生态圈为鲜活基底 [2] - 以中国母乳为产品研发黄金标准 [2] 产学研协同 - 会议集聚中国食品科学技术学会/中国乳制品工业协会/多所高校及企业专家代表 [1] - 围绕乳制品深加工科研进展/活性营养产业化核心技术/全链条创新实践展开探讨 [1] - 企业联合多家知名高校机构合作开展临床喂养实验与研究 [2]

行业发展趋势 - 乳业加速向高质量转型 保鲜增活成为婴配粉及整个乳业发展核心命题 [2] - 鲜活营养是行业升级与产品品质提升重要方向 需最大限度保留牛奶天然活性元素 [2] - 行业通过农牧工一体化产业集群创新模式 实现全链路自主可控和全产业链持续引领 [3] - 婴幼儿奶粉评价体系从强调单一成分向贴近母乳配方及鲜活营养升级 [3] - 精准营养理念从单一营养转向协同作用 对企业研发提出更高挑战 [4] 技术创新与研发突破 - 飞鹤研发新一代鲜活营养成果 涵盖新鲜奶源 鲜活科技 鲜活营养产品及科学实证全链条 [1] - 飞鹤聚焦鲜与活探索路径 拉近牧场与奶瓶时空距离 锁住源头营养鲜活 [3] - 飞鹤创新性融合十五大活性脑营养 包括5大脑磷脂 6重HMOs母乳低聚糖 黄金比例1:1.7的DHA和ARA [4] - 企业需通过细致研究与长期研发投入实现精准营养创新 [4] - 飞鹤持续投入乳品深加工和活性原料领域技术创新 [5] 产学研合作与行业影响 - 研讨会推动乳制品深加工科研进展 活性营养产业化核心技术及全链条创新实践 [1] - 飞鹤为行业提供全新创新视角和评估维度 推动技术范式创新 [3] - 飞鹤用鲜与活路径为乳业高质量发展提供鲜活样本 [3] - 飞鹤以科技创新为核心驱动力 引领行业鲜活营养新时代发展 [5]

行业趋势与政策驱动 - 中国乳业在国家政策与消费升级双重驱动下加速向高质量转型，"保鲜增活"成为婴配粉乃至整个乳业发展的核心命题 [2] - 鲜活营养是行业升级与产品品质提升的重要方向，需最大程度保留牛奶中的天然活性元素 [2] - 中国乳业通过"农牧工一体化"产业集群创新模式实现全链路自主可控，包括牧草种植、奶牛养殖到生产加工 [7] 公司创新与技术突破 - 中国飞鹤在"新一代鲜活营养"研发中取得突破性进展，星飞帆卓睿奶粉在营养活性和吸收率方面显著提升 [2] - 通过核心技术创新，星飞帆卓睿奶粉实现2倍营养活性、6.4倍DHA吸收率、3.9倍促大脑神经元发育效果 [3] - 公司依托低温萃取、膜分离、层析萃取、定向酶解等新一代鲜活科技，直接从北纬47°鲜奶中萃取活性成分 [7] - 构建"科研驱动、产品应用、实证升级"产业闭环，形成"奶源鲜、原料鲜、体验鲜、活科技、活配比、活验证"全产业链鲜活图景 [7] 产品研发与科学实证 - 星飞帆卓睿奶粉N糖含量达普通奶粉2倍，活性营养更接近母乳水平 [3] - 作为首款婴幼儿定制大脑营养产品，融合十五大活性脑营养，包括5大脑磷脂、6重HMOs母乳低聚糖及黄金比例1:1.7的DHA和ARA [11] - 公司是国内最早开展婴幼儿奶粉临床喂养实验的乳企之一，重视科学实证 [3] 产学研合作与行业影响 - 飞鹤联合多家高校机构开展研究，其鲜活营养探索为行业提供全新创新视角和评估维度 [8] - 公司推动婴幼儿奶粉评价体系从"强调单一成分"向贴近母乳配方及"鲜活营养"升级 [8] - 通过"2小时生态圈"鲜活基底和中国母乳黄金标准实现牧场到奶瓶的鲜活营养直达 [7] 精准营养发展方向 - 行业需从"单一营养"转向"协同作用"，精细化模拟母乳成分如DHA、乳铁蛋白、HMOs等 [10] - 精准营养需关注生命早期大脑和神经系统健康发育，对企业研发投入提出更高要求 [10]

核心观点 - 2024年实现营业收入70亿元，归母净利润5481万元，扣非归母净利润大幅改善 [1] - 坚持"有利润的收入、有现金流的利润"经营理念，聚焦主责主业 [1] - 2025年经营目标为在2024年基础上实现营收增长 [9] 经营情况 创新改革 - 优化公司治理体系，厘清权责边界，提升治理效能 [1] - 科技赋能产品创新，获15项专利，发表15篇SCI文章，研发多款新品如调制乳、婴幼儿配方奶粉等 [2] - 机构改革后总部部门从21个减至14个，人员减幅46% [3] - 完成收购三元梅园股权，门店超100家，扭转亏损 [3] 品牌与渠道 - 品牌价值547.06亿元，同比提升41.28亿元，位列中国品牌500强第183位 [3] - 获"中华老字号"认定，推动老字号守正创新 [3] - 拓展兴趣电商、即时电商等新零售渠道，特色业务收入增长明显 [4] 运营管理 - 优化SKU，退市低效产品占比近20% [4] - 采购成本同比下降，生产布局优化提升产销匹配度 [4] - 数字化建设启动，覆盖生产研发、供应链等关键领域 [5] - 法律审核100%覆盖重要决策，修订管理制度110余件 [5] 财务表现 - 营业收入70.12亿元，同比下降10.73% [14] - 毛利率22.93%，同比下降0.18个百分点 [15] - 经营活动现金流净额3.59亿元，同比增加21.76亿元 [18] - 拟每10股派发现金红利0.12元，分红比例33.04% [20] 关联交易 - 2025年预计关联交易总额不超23.97亿元，主要涉及原料奶采购、物流服务等 [31] - 主要关联方包括北京首农畜牧、河北首农现代农业等控股股东子公司 [33][34]