点击注册小程序 查看完整报告 【1】零售销售环比为+0.2%，预期为+0.6%，前值由-0.9%修正至-1.2%； 【2】核心零售销售（不含汽车和汽油）环比为+0.3%，预期为+0.4%，前值由-0.4%修正至-0.6%。 市场反应： 零售数据公布后，道琼斯指数、标普500指数与纳斯达克指数收涨，三大指数分别较前一交易日收盘变动 +0.85%、+0.64%和+0.31%。10年期美债收益率持平于前值的4.31%，2年期美债收益率上行4BP至4.06%。 核心观点： 2月零售数据低于市场预期，指向美国消费仍较为疲弱。受特朗普政策节奏错位影响，美国经济暂时性承 压。从零售数据看，在1月较低的基数下，2月环比增速转正至+0.2%，但低于预期的+0.6%；2月核心零售 环比增速录得+0.3%，同样低于预期的+0.4%；此外，1月零售环比增速也由-0.9%修正至-1.2%，指向美国 实际消费动能相对疲弱。 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅 ...

面对特朗普政府的贸易政策反复无常， 鲍威尔表示， 美联储暂无急于降息的必要。 鲍威尔称， （非农就业报告等）政府数据很重要，是衡量经济状况的"黄金标准"。 鲍威尔指出，劳动 力市场表现稳健，但也承认近期数据显示， 消费者开支可能下滑， 并且调查显示，特朗普政府的政策 变化带来的不确定性可能会影响未来的消费和投资计划。 美东时间3月7日周五，美联储主席鲍威尔在芝加哥大学布斯商学院发表讲话称，尽管面临不确定性，当 前美国经济形势仍良好，就业市场稳健平衡，美联储应保持谨慎， 现阶段无需急于调整政策利率 ，美 联储可以耐心等待形势变得更加清晰，保持谨慎的代价非常、非常低。 鲍威尔强调，不过， 特朗普政策变化带来的不确定性仍偏高 。美联储正在评估贸易政策变化带来的影 响，而这些变化已加剧了经济不确定性。美联储当前的重点是在经济前景变化的过程中，分辨真正的信 号与市场噪音。 尽管市场普遍关注何时降息，但鲍威尔明确表示，如果经济继续保持稳健，而通胀未能进一步回落至 2%目标， 美联储可能会维持当前基准利率 。不过，如果未来就业市场意外走弱或通胀显著下降， 美 联储将考虑恢复降息。 美联储维持观望，等待经济前景更明朗 周五美 ...

美元指数表现 - 美元指数连续两日大跌超0.9%后再度跳水跌破105关口创去年11月12日以来新低 [2][5] - 周一大跌0.96%周二再度大幅收跌0.94% [5] 市场观点转变 - 投资者担忧贸易战升级将削弱美国经济动摇美元避险地位 [2][6] - 华尔街对美元前景展望发生重大转变市场从系统性看涨美元转向看跌美元 [2][9] - 德意志银行认为美元可能失去传统避险地位因全球形势变化速度规模及美国经济前景不确定性 [6][7] - 美元与风险资产历史相关性下降美国经常账户赤字增加标志美元被高估 [8] 机构分析师评论 - 加拿大帝国商业银行指出市场正考虑关税不确定性对美国经济负面影响美元避险买盘受质疑 [9] - Pepperstone策略师表示美国经济数据走软特朗普政府关税政策是搬起石头砸自己的脚美元从最好货币变为不想碰的货币 [9] - Spectra FX Solutions总裁认为市场开始相信美国例外论已终结美国全球角色遭遇根本性挑战 [10] 经济数据与预期 - 亚特兰大联储GDPNow模型显示美国第一季度GDP增速预计为-2.8% [14] - 利率市场定价显示交易员对美联储年内降息预期由2次上调至3次5月首次降息概率超50% [15] - 第一季度盈利增长预期从11%下调至7.1% [14] 贸易战影响 - 摩根大通指出贸易紧张局势升级可能导致美国GDP预期大幅下滑企业盈利预期大幅下调 [12] - 大规模关税可能使加拿大和墨西哥陷入衰退同时降低美国经济增长预期 [13] - 美国经济卓越性已远逊于一年前贸易政策加剧衰退风险 [15]