南向资金流入情况 - 今年以来南向资金累计净流入9102.88亿港元，创年度净流入金额历史新高，为2024年同期的2倍多 [1][2] - 在145个交易日中，南向资金净流入交易日占比超八成（123个） [1][2] - 4月9日单日净流入355.86亿港元创单日纪录 [2] - 1月、2月、3月、4月、7月净流入金额均超1200亿港元 [2] - 南向资金持仓市值达5.67万亿港元，较2025年初增加2.09万亿港元，浮盈1.19万亿港元 [2] 南向资金持仓结构 - 金融、信息技术、可选消费行业持仓市值居前，分别为14320.41亿港元、11167.63亿港元、7362.45亿港元 [2] - 医疗保健、通讯服务行业持仓市值均超5100亿港元 [2] - 腾讯控股持仓超5600亿港元，建设银行、中国移动、工商银行、小米集团-W持仓均超2000亿港元 [3] - 阿里巴巴-W、中国海洋石油、汇丰控股、中芯国际、美团-W、中国银行持仓均超1100亿港元 [3] 南向资金增持情况 - 建设银行、中国银行、昊天国际建投、工商银行、农业银行增持数量居前，分别达70.97亿股、48.90亿股、45.38亿股、35.30亿股、21.17亿股 [3] - 阿里巴巴-W、美团-W、中芯国际、腾讯控股、招商银行、中国神华获南向资金加仓，增持股数分别为6.43亿股、3.63亿股、6.69亿股、0.59亿股、5.93亿股、6.34亿股 [3] - 近一个月金融、信息技术、医疗保健行业净买入金额居前，分别达489.61亿港元、270.34亿港元、228.36亿港元 [4] - 近一个月阿里巴巴-W、美团-W、小米集团-W净买入金额居前，分别达69.89亿港元、41.94亿港元、41.21亿港元 [4] 港股市场表现 - 恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数分别累计上涨24.48%、22.32%、21.73% [5][6] - 医疗保健业、原材料业、资讯科技业领涨，分别累计上涨75.96%、67.53%、36.27% [6] - 金融业累计上涨30.68%，工业、地产建筑业、综合企业行业均累计涨逾20% [6] - 恒生指数成分股中超八成上涨，中国生物制药累计涨逾130%，石药集团累计涨逾110% [6] - 总市值超1万亿港元股票全线上涨，平均涨幅达33.39%，腾讯控股、工商银行、阿里巴巴-W、建设银行、中国移动分别累计上涨35.34%、24.20%、43.88%、31.14%、18.58% [7] 行业配置建议 - 创新药、科技、新消费、大金融板块表现亮眼 [7] - 建议关注高股息标的、政策利好板块（创新药、AI产业链、"反内卷"行业）、中报业绩超预期板块 [9] - 战略上建议配置科技板块，战术上建议增配游戏和互联网电商龙头，关注港股创新药及非银金融板块 [9]

南向资金流入情况 - 今年以来南向资金累计净流入9102 88亿港元 创年度净流入金额历史新高 为2024年同期的2倍多 [1][2] - 在145个交易日中 南向资金出现净流入的交易日有123个 占比超八成 [1][2] - 4月9日单日净流入355 86亿港元 创单日净流入纪录 [2] - 1月 2月 3月 4月 7月净流入金额均超1200亿港元 [2] - 南向资金持股数量为5319 70亿股 较2025年初增加677 07亿股 持仓市值为5 67万亿港元 较2025年初增加2 09万亿港元 [2] - 今年以来南向资金浮盈1 19万亿港元 [2] 南向资金持仓行业分布 - 金融 信息技术 可选消费行业持仓市值居前 分别为14320 41亿港元 11167 63亿港元 7362 45亿港元 [2] - 医疗保健 通讯服务行业持仓市值均超5100亿港元 [2] - 近一个月南向资金加仓金融 信息技术 医疗保健行业金额居前 净买入金额分别为489 61亿港元 270 34亿港元 228 36亿港元 [3] 南向资金持仓个股情况 - 持仓腾讯控股超过5600亿港元 持仓建设银行 中国移动 工商银行 小米集团-W均超2000亿港元 [3] - 持仓阿里巴巴-W 中国海洋石油 汇丰控股 中芯国际 美团-W 中国银行均超1100亿港元 [3] - 今年以来南向资金对建设银行 中国银行 昊天国际建投 工商银行 农业银行增持数量居前 分别为70 97亿股 48 90亿股 45 38亿股 35 30亿股 21 17亿股 [3] - 阿里巴巴-W 美团-W 中芯国际 腾讯控股 招商银行 中国神华均获南向资金加仓 增持股数分别为6 43亿股 3 63亿股 6 69亿股 0 59亿股 5 93亿股 6 34亿股 [3] - 近一个月阿里巴巴-W 美团-W 小米集团-W受到南向资金青睐 净买入金额居前 分别为69 89亿港元 41 94亿港元 41 21亿港元 [3] 港股市场表现 - 恒生指数 恒生中国企业指数 恒生科技指数今年以来分别累计上涨24 48% 22 32% 21 73% [4] - 医疗保健业 原材料业 资讯科技业领涨市场 分别累计上涨75 96% 67 53% 36 27% [4] - 金融业累计上涨30 68% 工业 地产建筑业 综合企业行业均累计涨逾20% [4] - 恒生指数成分股中超八成股票上涨 中国生物制药累计涨逾130% 石药集团累计涨逾110% [4] - 翰森制药 周大福 中国宏桥均累计涨逾100% 京东健康累计涨逾90% 药明康德累计涨逾80% [4] - 快手-W累计涨逾70% 药明生物 紫金矿业 中芯国际均累计涨逾60% [4] - 恒生指数成分股中总市值超1万亿港元的股票今年以来全线上涨 平均涨幅达33 39% [5] - 腾讯控股 工商银行 阿里巴巴-W 建设银行 中国移动今年以来分别累计上涨35 34% 24 20% 43 88% 31 14% 18 58% [5] 近期市场动态 - 8月以来恒生指数 恒生中国企业指数分别累计上涨0 79% 0 38% 恒生科技指数累计下跌0 26% [6] - 8月以来原材料业累计涨逾10% 医疗保健业累计跌逾2% [6] 机构观点 - 南向资金定价权在边际上和结构上不断提升 [4] - 港股市场的长期配置价值依然存在 南向资金的持续净流入将优化投资者结构 改善港股风险偏好 [6] - 预计南向资金全年累计净流入或超万亿港元 [6] - 港股稀缺性资产基本面更优 或吸引南向资金持续流入 支撑港股继续向上 [6] - AI引领科技周期向上 具有稀缺性的港股科技资产向上空间更大 [6] - 预计港股市场总体震荡向上 当前港股估值分位数处于历史中上水平 [7]

南向资金成交情况 - 8月12日南向资金全天成交额1284.62亿港元 成交净买入94.50亿港元 [1] - 恒生指数当日上涨0.25% 南向资金连续6日净买入 [1] - 港股通（沪）成交额796.70亿港元 净买入46.12亿港元 [1] - 港股通（深）成交额487.92亿港元 净买入48.38亿港元 [1] 分市场成交明细 - 港股通（沪）买入成交421.41亿港元 卖出成交375.29亿港元 [1] - 港股通（深）买入成交268.15亿港元 卖出成交219.77亿港元 [1] - 南向资金合计买入成交689.56亿港元 卖出成交595.06亿港元 [1]

每经AI快讯，8月12日，截至目前，南向资金净买入额达30亿港元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

每经AI快讯，8月12日，截至目前，南向资金净买入额超20亿港元。 ...

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 （亿港元） 卖出成交额 （亿港元） 成交净买入 南向资金今日成交概况 买入成交额 （亿港元） 港股通（深） 231.47 229.28 2.19 港股通（沪） 347.79 349.60 -1.81 合计 579.26 578.88 0.38 8月11日南向资金全天成交额1158.14亿港元，成交净买入0.38亿港元。 证券时报•数据宝统计显示，8月11日恒生指数上涨0.19%，南向资金合计买入成交579.26亿港元，卖出 成交578.88亿港元，合计成交额1158.14亿港元，全天成交净买入0.38亿港元，连续5日净买入。 具体看，港股通（沪）买入成交347.79亿港元，卖出成交349.60亿港元，合计成交额697.39亿港元，成 交净卖出1.81亿港元；港股通（深）买入成交231.47亿港元，卖出成交229.28亿港元，合计成交460.75亿 港元，成交净买入2.19亿港元。（数据宝） ...

每经AI快讯，8月11日，截至发稿，南向资金净卖出超20亿港元。 ...

南向资金流入规模 - 今年以来南向资金累计净流入9008亿港元 创年度净流入额历史新高 为历史上首次突破9000亿港元 [1] - 在143个交易日中出现净流入的交易日有121个 [1] - 中金公司认为南向资金全年累计流入或超万亿港元 [2] 持仓总体情况 - 南向资金持股数量达5320.77亿股 [1] - 持仓市值超过5.6万亿港元 [1] 行业持仓分布 - 金融行业持仓市值14326.87亿港元居首 [1] - 信息技术行业持仓市值11124.43亿港元 [1] - 可选消费行业持仓市值7334.03亿港元 [1] - 医疗保健行业持仓市值超5300亿港元 [1] - 通讯服务行业持仓市值超5100亿港元 [1] 近期行业加仓动向 - 近一个月金融行业获净买入522.43亿港元 [2] - 近一个月信息技术行业获净买入233.32亿港元 [2] - 近一个月医疗保健行业获净买入219.32亿港元 [2] 个股持仓规模 - 腾讯控股持仓市值超过5600亿港元 [1] - 建设银行持仓超2000亿港元 [1] - 中国移动持仓超2000亿港元 [1] - 小米集团-W持仓超2000亿港元 [1] - 工商银行持仓超2000亿港元 [1] - 阿里巴巴-W持仓超1100亿港元 [1] - 中国海洋石油持仓超1100亿港元 [1] - 汇丰控股持仓超1100亿港元 [1] - 中芯国际持仓超1100亿港元 [1] - 美团-W持仓超1100亿港元 [1] - 中国银行持仓超1100亿港元 [1] 近期个股加仓情况 - 近一个月阿里巴巴-W获加仓76.12亿港元 [2] - 近一个月美团-W获加仓56.59亿港元 [2] - 近一个月建设银行获加仓43.02亿港元 [2] - 近一个月中芯国际获加仓超30亿港元 [2] - 近一个月中国人寿获加仓超30亿港元 [2] - 近一个月理想汽车-W获加仓超30亿港元 [2]

AH溢价来源 - AH溢价由两地投资者结构与市场机制差异导致 根本原因为套利壁垒[1] - 港股海外投资者占比高要求额外风险补偿 不同投资者对定价存在分歧[1] - 流动性差异显著 港股年化换手率105%仅为A股373%的三分之一[2] - 港股灵活再融资制度压制估值 包括闪电配售和先旧后新模式[2] - 港股卖空制度纠正高估值 红利税降低实际回报率(H股20% 红筹最高28%)[2] - 汇率因素影响南向投资者需承担港币兑人民币变动[2] - 缺乏自由兑换机制导致价差长期存在 与美股两地上市情形不同[2] AH溢价特征 - 金融板块总市值占比47% 其表现与地产周期相关影响整体溢价[3] - 2016-2017年及2021年地产上行周期金融板块跑赢 AH溢价走低[3] - 板块分层明显 港股优势板块溢价低：电力设备及新能源(-9%) 家电(2%) 有色金属(10%)[4] - A股流动性溢价板块溢价高：轻工制造(142%) 国防军工(92%) 电子(74%)[4] - 小盘股AH溢价达90%以上 为均值55%的1.64倍 大盘股溢价仅21%[4] 近期溢价回落原因 - 南向资金加速流入 今年累计流入9008亿港币超去年全年8079亿港币[6] - 南向日均流入63.0亿港币为去年34.7亿港币近两倍 持股占比11.5% 成交占比36.3%[6] - 内地港股ETF净流入883亿元环比增10% 保险资金稳定增配[6] - 港股高股息指数股息率6% 银行板块AH溢价回落明显[7] - 港股IPO活跃 今年53家募资超1200亿港币 超去年全年[7] - A to H上市12家募资占比70% 包括宁德时代等制造业龙头[7] 个股溢价倒挂分析 - 160家AH公司中8家出现倒挂 宁德时代港股较A股溢价31%[8] - 倒挂需满足宏观产业趋势及符合外资审美标准[8] - 宁德时代港股流通市值仅为A股5.0% 发行规模小助推流动性集中[9] - HIBOR处于历史低位(隔夜0.3% 1月期1.0%)降低融资成本[9] - MSCI快速纳入带来被动资金流入[9] - 解禁期及潜在配售可能削弱港股溢价[10] 未来趋势展望 - 长期可能收敛因南向资金占比扩大及优质公司赴港上市[11] - 外资低配超1ppt 回流受信用周期及关税扰动限制[11] - 红利税优化可实质性降低投资成本[11] - 无法完全抹平因市场机制差异及无法自由兑换[12] - 闪电配售机制抑制股价上涨空间[12] - 倒挂属个例不具备普遍性[12] AH溢价指标有效性 - AH公司160家仅占港股主板6.8% 流通市值占比23.7%[13] - 成分股105家 老经济占比70% 金融47% 能源13%[13] - 历史中枢变化：2007-2014年115% 2015-2020年130% 2021-2024年140%[13] - 当前125%为分红逻辑下的隐形底[14] - 红利税导致125%临界点(1/80%)[14] - 银行板块AH溢价从20%以下修复至26%[15] - 港股长期吸引力在于分红资产及新增长点(AI 创新药 新消费)[16]

宏观经济 - 国家发展改革委将适时推出新一批重大外资项目，研究出台新版《鼓励外商投资产业目录》以吸引外资 [3] - 香港本地公司总数逾150万家，非香港公司逾15000家均创历史新高，2023年1月至7月引入1740亿港元首年直接投资并创造逾19000个新增职位 [3] - 雄安新区上半年投资同比增长13.5%，已设立央企分支机构300多家 [3] - 2025年暑期档电影总票房突破85亿元 [3] 投资要闻 - 香港投资管理有限公司已投资超100个项目，其中超10家公司已或准备递交在港上市申请 [4] - 南向资金累计净流入达9008亿港元，首次突破9000亿港元 [4] - 多家公募基金近期自购旗下权益类基金 [5] - 科创债新政落地三月内新发规模达8806.59亿元，金融机构占比36% [5] - 本周限售股解禁市值达2327.75亿元，海光信息以1957.11亿元居首 [5] 公司动向 - 长安汽车董事长朱华荣与华为CEO任正非交流产业竞争态势及未来格局 [6] - 华为将发布AI推理领域突破性技术成果，或降低对HBM技术的依赖 [6] - 工业富联上半年营收3607.60亿元（同比+35.58%），净利润121.13亿元（同比+38.61%） [6] - 燕京啤酒上半年营收85.58亿元（同比+6.37%），净利润11.03亿元（同比+45.45%） [7] - 万通发展拟投资8.54亿元取得数渡科技62.98%股权，注入芯片设计业务资产 [8] 行业动态 - 功能饮料市场规模达1665亿元，Z世代贡献65%销售额 [10]