报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍和不锈钢短期或维持宽幅震荡走势，日内沪镍底部震荡，升水较日前有所上移，后续关注外盘伦镍走势 [1][3] - 菲律宾镍矿供应有增量预期，雨季影响减弱，关注六月矿价定价；镍铁价格日内企稳；不锈钢方面部分钢厂减产，影响200系与300系产量，需求淡季情绪低迷；新能源链路镍盐受镍价影响下行 [3] - 利多因素为中美贸易达成关税协议、菲律宾政府拟于2025年6月禁止镍矿出口；利空因素为菲律宾雨季尾声矿端供应增加、不锈钢库存高位需求无起色、多个不锈钢贸易国发起反倾销调查、印尼配额有增加至3.2亿消息流出 [4] 相关目录总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.7 - 12.6，当前波动率15.01%，历史百分位2.8% [2] - 库存管理方面，产品销售价格下跌时，可根据库存水平做空沪镍期货（60%）、卖出看涨期权（50%）锁定利润对冲风险 [2] - 采购管理方面，公司有生产采购需求担心原料价格上涨时，可根据生产计划买入沪镍远期合约、卖出看跌期权、买入虚值看涨期权，比例依据采购计划 [2] 镍与不锈钢市场数据 - 沪镍主连最新值120480元/吨，环比0%；沪镍连一123000元/吨，环比0.24%等；LME镍3M最新值15095美元/吨，环比0.19%；成交量181192手，环比14.07%；持仓量102540手，环比 -3.91%；仓单数22170吨，环比 -0.78%；主力合约基差 -1980元/吨，环比29.8% [5] - 不锈钢主连最新值12690元/吨，环比0%；不锈钢连一12875元/吨，环比0.00%等；成交量139550手，环比 -20.33%；持仓量101554手，环比 -1.13%；仓单数131555吨，环比 -1.25%；主力合约基差990元/吨，环比21.47% [6] 镍产业库存 - 国内社会库存42389吨，较上期 -1762吨；LME镍库存200142吨，较上期 -720吨；不锈钢社会库存973.9吨，较上期 -6.8吨；镍生铁库存29554.5吨，较上期 +1158吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍和不锈钢基本面与宏观整体偏空，日内沪镍大跌2.1%跌破12万关口，成本支撑短期或失效，镍矿供应有增量预期，镍铁价格止跌回调，不锈钢需求淡季情绪悲观，新能源链路短期影响有限，现货端成交火热 [1][3] - 利多因素为中美贸易达成关税协议和菲律宾政府拟于2025年6月禁止镍矿出口，利空因素有菲律宾雨季尾声矿端供应增加、不锈钢库存高位需求无起色、多国发起反倾销调查、新能源链路疲软拖累产业链 [4][7] 各部分总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.7 - 12.6，当前波动率15.02%，波动率历史百分位2.8% [2] - 库存管理方面，产品销售价格下跌时，可根据库存水平60%做空沪镍期货、50%卖出看涨期权锁定利润对冲风险 [2] - 采购管理方面，公司有生产采购需求时，可依据采购计划买入远月沪镍合约、卖出看跌期权、买入虚值看涨期权提前锁定成本 [2] 市场数据 - 沪镍主连119950元/吨，沪镍连一123000元/吨，沪镍连二123150元/吨，沪镍连三123370元/吨，LME镍3M15380美元/吨 [8] - 不锈钢主连12680元/吨，不锈钢连一12875元/吨，不锈钢连二12925元/吨，不锈钢连三12735元/吨 [9] - 镍产业库存方面，国内社会库存42389吨，LME镍库存200862吨，不锈钢社会库存973.9吨，镍生铁库存29554.5吨 [10] 图表信息 - 包含沪镍期货主力合约、LME镍、不锈钢期货主力合约收盘价走势，镍现货平均价，上期所镍仓单库存季节性，菲律宾红土镍矿价格，中国港口镍矿库存分港口季节性，生产硫酸镍利润率，中国一体化MHP生产电积镍月度利润率季节性，电池级硫酸镍较一级镍豆溢价，中国镍生铁出厂价等图表 [11][13][15]

不锈钢产业日报 2025-05-22 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:不锈钢(日,元/吨) | 12880 | 10 06-07月合约价差:不锈钢(日,元/吨) | -50 | -10 -3041 | | | 期货前20名持仓:净买单量:不锈钢(日,手) | -11963 | 434 主力合约持仓量:不锈钢(日,手) | 123141 | | | | 仓单数量:不锈钢(日,吨) | 141742 | -1314 | | | | 现货市场 | 304/2B卷:切边:无锡(日,元/吨) | 13750 | 0 市场价:废不锈钢304:无锡(日,元/吨) | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢厂维持正常生产，削减300系不锈钢产量、增产200系和400系产品，供应压力仍存 [2] - 终端施工项目展开，需求进入传统旺季，低价货源减少，但宏观市场不确定性增加，下游对高价货态度谨慎，国内库存小幅回升 [2] - 技术面日线MACD低位金叉向上，站上MA10，关注13150阻力，操作上建议逢回调轻仓多头 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12995元/吨，环比-85；06 - 07月合约价差-60元/吨，环比0 [2] - 期货前20名持仓净买单量-18187手，环比-5918；主力合约持仓量127690手，环比-4068 [2] - 仓单数量158715吨，环比-94 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡市场价13800元/吨，环比0；废不锈钢304无锡市场价9900元/吨，环比100 [2] - SS主力合约基差475元/吨，环比160 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120；镍铁月产量合计2.28万金属吨，环比-0.05 [2] - 精炼镍及合金月进口量8559.43吨，环比661.27；镍铁月进口量101.33万吨，环比10.46 [2] - SMM1镍现货价126325元/吨，环比250；镍铁（7 - 10%）全国平均价950元/镍点，环比0 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比-2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量190.18万吨，环比24.75；300系不锈钢库存65.71万吨，环比1.04 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比-2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值12996.46万平方米，环比6382.46 [2] - 挖掘机当月产量3.32万台，环比0.44；大中型拖拉机月产量4.99万台，环比1.97；小型拖拉机当月产量1.3万台，环比0.1 [2] 行业消息 - 4月末广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8%；社会融资规模存量424.0万亿元，同比增长8.7%；前4个月社会融资规模增量累计16.34万亿元，同比多3.61万亿元；对实体经济发放的人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增3397亿元 [2] - 高盛预计未来90天中美贸易大幅增长，印尼镍矿价格将维持坚挺，印尼镍铁产能加快释放、价格回落，中国出口将火爆 [2]