国内经济 - 两办印发意见推动建立中国特色现代企业制度，关注新兴产业发展[1][8][9] - 外资银行跟进存款降息，或缓解银行息差压力，推动资产配置多元化[1][10][11] - 前4月工业企业利润同比增长1.4%，装备和高技术制造业表现强劲，传统行业压力大[1][12][13] - 前4月国有企业收入与去年持平，利润同比下降1.7%，关注价格弹性和利润率恢复[1][14][15] 海外经济 - 美欧关税谈判有转折，政策不确定性扰动市场，关注半导体、医药等行业[2][16][17] - 日本央行释放谨慎信号，短期加息概率低，通胀结构性风险突出[2][18][20] - 美国财政部削减短债发行，5年期国债拍卖外国需求比例创新高，海外对美债需求强劲[2][21][23] - 美联储面临通胀和失业率双升权衡，短期或观望，预期三季度降息[2][24][25] 高频数据 - 上游原油、铁矿石价格周环比下降，阴极铜价格周环比上升[4][26] - 中游螺纹钢、水泥、动力煤价格周环比下降[4][32] - 下游房地产销售周环比上升，乘用车日均零售销量同比增长[4][42] - 物价蔬菜价格周环比上升，猪肉价格周环比下降[4][48] 下周关注 - 关注中美欧等多地多项经济数据和央行利率决议[4][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内基本面持续温和复苏，关税战升级冲击4月基本面，经济复苏边际走弱但有韧性，5月贸易局势改善及政策落地，基本面有望边际改善 [95] - 海外呈现经济衰退信号，美国一季度GDP下降，劳动力市场疲态显现，通胀或渐进式回升，需警惕预期差扰动 [96] - 债市回归资金面和基本面驱动，短期内缺乏明确利好或利空因素，预计延续震荡整理格局，关注高频经济数据和资金面变化，警惕长端补跌风险 [96] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度数据：30年期TL2509合约下跌0.16%、10年期T2509合约下跌0.11%、5年期TF2509合约下跌0.03%、2年期TS2509合约下跌0.01%；各期限前二CTD现券价格多数下跌 [13][14] - 国债期货行情：本周国债期货主力合约集体收跌，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.01%、0.03%、0.11%、0.16%；TS、T主力合约成交量下降，TF、TL主力合约成交量上升；TS、TF、T、TL主力合约持仓量均上升 [17][24][32] 消息回顾与分析 - 重点消息回顾：中办、国办印发完善企业制度和健全资源环境要素市场化配置体系意见；穆迪维持中国主权信用评级和负面展望不变；4月规上工企利润同比增长3%；李强出席东盟 - 中国 - 海合会峰会；美联储纪要显示对待降息谨慎；美国一季度GDP修正值萎缩0.2% [35][36][37] 图表分析 - 价差变化：本周10年和5年、10年和1年期收益率差，2年和5年期、5年和10年期主力合约价差，10年、30年、2年、5年期合约跨期价差均小幅收窄或震荡走弱 [45][49][55][61] - 国债期货主力持仓变化：T主力合约前20持仓净空单小幅增加 [65] - 利率变化：隔夜期限Shibor利率下行，1周、2周、1个月期限Shibor利率上行，DR007加权利率回升至1.66%附近；国债现券收益率集体走弱，1 - 7Y到期收益率上行2 - 3bp，10Y、30Y收益率上行2bp左右；中美10年、30年期国债收益率差均小幅收窄 [69][73] - 央行公开市场回笼投放：本周央行公开市场逆回购16026亿元，逆回购到期9460亿元，累计净投放6566亿元，持续净投放使DR007加权利率回升至1.66%附近震荡 [76] - 债券发行与到期：本周债券发行10571.77亿元，总偿还量8718.91亿元，净融资1852.86亿元 [79] - 市场情绪：人民币对美元中间价7.1848，本周累计调升71个基点，离岸与在岸价差走弱；10年美债收益率和VIX指数小幅下行；十年国债收益率微幅上行，A股风险溢价小幅下行 [85][88][92] 行情展望与策略 - 国内基本面持续温和复苏，关税战冲击后经济有韧性，未来有望边际改善；海外经济衰退信号显现，通胀或渐进回升，警惕预期差扰动；债市延续震荡整理格局，关注数据和资金面变化，警惕长端补跌风险 [95][96]

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘昱汝 徐芸茜 北京报道 在国企改革深化提升行动收官之年与新一轮改革交汇的关键节点，中共中央办公厅、国务院办公厅近日 发布《关于完善中国特色现代企业制度的意见》（下称《意见》）。 《意见》从坚持和加强党的领导、完善公司治理结构、提升企业科学管理水平、健全企业激励创新制 度、建立健全企业社会责任与企业文化体系、优化企业综合监管和服务体系等方面提出19条具体举措， 推动完善中国特色现代企业制度。这份文件标志着中国特色现代企业制度进入体系化、精细化构建的新 阶段。 国家发展改革委宏观经济研究院副院长郭春丽在接受《华夏时报》记者采访时表示，《意见》对中国特 色现代企业制度进行了顶层设计，有利于引导企业完善现代企业制度，提高治理效能，把治理优势转变 为竞争优势、创新优势和发展优势，让企业更好地适应市场竞争和转型升级。 "同时，《意见》也做到了内外结合。既强调企业要通过完善公司治理结构、提高管理水平，来整个提 升企业的核心竞争力，也就是企业要练好'内功'，同时也特别强调政府要加快完善服务体系。"郭春丽 表示。 完善公司治理结构 记者注意到，自2020年以来，中国 ...

为贯彻落实党中央关于完善中国特色现代企业制度的战略部署，近日中办、国办印发《关于完善中国特 色现代企业制度的意见》（以下简称《意见》）。这份新时代完善企业制度的纲领性文件，对于以高质 量企业支撑高质量发展、构建高水平社会主义市场经济体制具有重要现实意义。 中国特色现代企业建设需要根据我国市场体系、制度环境以及社会传统文化等国情进行推进。产权清 晰、权责明确、政企分开、管理科学是现代企业共同特征，但简单形式上搭建公司治理框架不足以解决 治理中"形似而神不至"的问题。因此，中国特色现代企业制度建设需要具备如下特征：在领导体制层 面，党的领导是中国特色社会主义最本质特征，也是进一步全面深化改革、推进中国式现代化的根本保 证；在产权结构层面，强调坚持和落实"两个毫不动摇"，尊重企业独立法人财产权，优化企业股权结 构，充分激发各类企业内生动力和创新活力；在公司治理层面，强调加快建立健全权责法定、权责透 明、协调运转、有效制衡的国有企业公司治理机制，支持民营企业优化法人结构、完善内部治理规则； 在企业创新层面，强调以改革创新为动力，完善企业激励创新的体制机制；在社会责任层面，强调推动 将企业社会责任理念融入生产经营全过程 ...

记者 辛圆 5月28日，财政部公布了2025年1-4月全国国有及国有控股企业经济运行情况。 数据显示，1-4月，国有企业营业总收入262755.0亿元，与上年持平。 利润总额方面，1-4月，国有企业利润总额13491.4亿元，同比下降1.7%。 除了营业收入和利润总额数据，财政部数据显示，1-4月，国有企业应交税费20380.0亿元，同比增长0.1%。 4月末，国有企业资产负债率65.1%，同比上升 0.2个百分点。 去年底召开的国务院国资委召开中央企业负责人会议明确提到，要加大拓市增收、降本节支力度，切实改善经营性现金流，严肃财经纪律，扩大有效投资。 另外，会议提到，要切实抓好国有企业经济布局优化和结构调整，聚焦主责主业，加快国有资本"三个集中"，加大力度推进战略性重组和专业化整合，推动 重点产业提质升级，抓好产业焕新行动、未来产业启航行动，优化生产力空间布局，更好发挥在现代化产业体系建设中的重要作用。 现代企业制度对于提高企业效益和运行效率至关重要。 中共中央办公厅、国务院办公厅日前公开《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，从完善公司治理结构、提升企业科学管理水平、健全企业激励创新制 度等六方面提出19 ...

5月26日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于完善中国特色现代企业制度的意见》(以下简称 《意见》)。《意见》从坚持和加强党的领导、完善公司治理结构、提升企业科学管理水平、健全企业 激励创新制度、建立健全企业社会责任与企业文化体系、优化企业综合监管和服务体系等方面提出19条 具体举措，推动完善中国特色现代企业制度。 总的来看，《意见》的一个鲜明特点在于制度创新。国家发展改革委宏观经济研究院副院长郭春丽认 为，对中国特色现代企业制度进行顶层设计，有利于引导企业完善现代企业制度，提高治理效能，把治 理优势转变为竞争优势、创新优势和发展优势，更好地适应市场竞争和转型升级的需要。 健全企业激励创新制度 中国式现代化的关键是科技现代化，企业是科技和产业结合的重要力量，是促进新质生产力蓬勃发展的 重要主体。健全企业激励创新制度，推动企业发展方式从规模速度型向质量效益型转变，是释放企业作 为创新主体活力的重要手段，也是中国特色现代企业制度的重要内容。 不断完善上市公司治理规则 上市公司是经济高质量发展的重要微观基础，是探索完善中国特色现代企业制度的重要力量。资本市场 公开透明，强化约束和激励，要求上市公司具备健全且运行 ...

中国特色现代企业制度 - 中国特色现代企业制度的特征体现在领导体制、产权结构、公司治理、企业创新、社会责任、企业文化等层面 [1] - 提出8个方面、19条具体举措 目标为5年内推动具备条件的企业普遍建立适合国情的制度 2035年实现制度更加完善 企业国际竞争力全面提升 [1] 国有企业治理 - 着重强调党领导国有企业的制度机制 明晰党委（党组）在重大事项决策中的边界 探索党管干部与市场机制相结合的模式 [2] - 建立健全风险预警和防范处置机制 确保国有资产保值增值 [2] - 中央企业集团全面完成"党建入章" 全部中央企业集团公司和1.26万户重要子企业制定党委前置研究清单 [2] - 中央企业管理人员竞争上岗比例超过60% 中长期激励累计36.8万人次 [3] 企业创新激励 - 设立"健全企业激励创新制度"专章 推动企业发展方式从规模速度型向质量效益型转变 [4] - 鼓励大型企业向中小微企业开放创新资源 完善创新要素配置机制 赋予项目团队充分自主权 [4] - 《民营经济促进法》鼓励民营经济组织建立中国特色现代企业制度 [4] 民营企业参与 - 截至3月底 民营企业登记数量超过5700万户 规模大小不一 行业领域不同 [4] - 全国工商联系统有四级工商联执委企业约27万户 规模较大 基础较好 可发挥示范引领作用 [4] - 后续将举办企业家培训交流活动 在执委企业中建立试点 带动更多民营企业完善制度 [5]

中国特色现代企业制度 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，提出发挥资本市场对完善公司治理的推动作用 [2] - 强化控股股东诚信义务、引入积极股东、推行中长期激励与稳定分红、严厉打击造假等举措相辅相成，推动上市公司高质量发展 [1] 资本市场对公司治理的作用 - 监管层严监管增强上市公司运作透明度，促进治理规范 [3] - 股价波动反映公司价值，投资者用脚投票促使公司改善治理 [3] - 资源配置通过限制治理不完善公司再融资，引导资本流向治理良好企业 [3] 引入机构投资者作为积极股东 - 支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者，形成"双强制衡"格局 [4] - 机构投资者持股5%可通过董事会席位直接参与治理，需主动行使投票权、质询权推动战略优化 [4] - 机构投资者参与治理可提升"入口端"筛选效率，减少"带病上市"，增强外资、养老基金等长期资金配置意愿 [5] 独立董事制度 - 严格落实独立董事制度，设置独立董事占多数的审计委员会和独立董事专门会议机制 [6] - 建议扩大独立董事提名人范围，允许单独或合计持股1%以上股东提名，实行差额选举和累积投票制保障独立性 [6] 信息披露制度 - 完善治理领域信息披露制度，要求披露关联交易、重大风险事项细节，从"形式合规"到"实质透明" [7] - 提升决策透明度减少信息不对称，保障投资者知情权，减少"黑箱操作"空间 [7]

文/石文君 2025年5月26日，新华社消息，中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》（下称《意 见》）。 《意见》要求坚持党的领导，以完善公司治理为重点，以改革创新为动力，弘扬企业家精神，加快建设 更多世界一流企业，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。 《意见》主要目标是：经过5年左右，推动具备条件的企业普遍建立适合国情、符合实际、满足发展需 要的中国特色现代企业制度，企业党的建设全面加强，治理结构更加健全，市场化运营机制更加完善， 科学管理水平进一步提高，推动自主创新、支撑产业升级、履行社会责任等作用充分发挥。到2035年， 中国特色现代企业制度更加完善，企业国际竞争力全面提升，为加快建设世界一流企业奠定坚实基础。 《意见》还要求建立健全企业社会责任与企业文化体系。第十四条明确提出：完善企业履行社会责任体 系。推动将企业社会责任理念融入生产经营全过程，引导企业依法经营、诚实守信。支持企业在绿色发 展、乡村全面振兴、社会公益、文化传承等事业中积极贡献力量。 《意见》第十六条提到：培育优秀企业文化。鼓励企业将诚实守信、以义取利、守正创新等中华优秀传 统文化理念运用于企业管理 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日大盘股指单边下行，中小盘股指震荡偏弱，集体收跌，两市成交额缩量至1万亿元以下；短期在没有多空信息刺激下，股指整体偏震荡，板块轮动频繁，国内政策预期托底对股指形成支撑，国际环境变数仍多，虽规模以上工业企业利润数据显示我国工业有较强韧性和抗冲击能力，但内需不足、价格下降等制约因素仍存在，上行动力不足，上下空间皆有限，短期预计股指仍将以震荡为主，趋势交易需谨慎 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 今日股指集体收跌，以沪深300指数为例，收盘下跌0.54%；从资金面来看，两市成交额减少110.34亿元；期指均放量下跌 [4] 重要资讯 1. 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，提出完善企业收入分配制度，推动企业健全工资合理增长机制，深化国有企业工资分配制度改革，在符合条件的国有企业推行工资总额预算周期制管理，推动上市公司开展中长期激励，制定稳定、长期的现金分红政策，强化控股股东对公司的诚信义务，支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东 [5] 2. 国家统计局数据显示，1 - 4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%；规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额7022.8亿元，同比下降4.4%；1 - 4月份，通用设备制造业增长11.7%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长11.6%，汽车制造业下降5.1% [5] 策略推荐 持仓观望 [7] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | -0.51 | -0.51 | -0.24 | -0.10 | | 成交量（万手） | 7.5774 | 3.9115 | 7.4989 | 19.5063 | | 成交量环比（万手） | -1.0972 | -0.7003 | -0.8598 | 0.9659 | | 持仓量（万手） | 24.0995 | 8.1979 | 20.9867 | 32.9034 | | 持仓量环比（万手） | 0.537 | 0.1589 | 0.0927 | 1.034 | [7] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -0.18 | | 深证涨跌幅（%） | -0.61 | | 个股涨跌数比 | 1.02 | | 两市成交额（亿元） | 9989.26 | | 成交额环比（亿元） | -110.34 | [8]