外资对美国资产态度转变 - 过去两个月海外买家购买美国资产的步伐"急踩刹车"，即便上周市场略有回暖也未见好转迹象 [1] - 美国资本流入可能迅速放缓或美国资产投资大幅缩水，对美元作为双赤字货币的地位构成挑战 [1] - 自4月初特朗普宣布计划对贸易伙伴加征关税以来，美元与美国股债市场一同下挫，引发外资撤离担忧 [4] 德意志银行分析师观点 - 萨拉维洛斯从看好美元转为看空美元，警告特朗普政策可能导致投资者抛售美国资产，美元恐失全球储备货币地位 [4] - 预计到2027年欧元兑美元汇率将从1.14跌至1.30，美元兑日元将从142升至115 [5] - 通过研究400只海外注册的美国ETF及更广泛基金数据，发现资金流动情况不容乐观 [4] 资金流动具体表现 - ETF数据显示投资者在股债市场均有抛售动作，债券市场呈现"激烈抛售"态势 [5] - 范围更广的基金数据显示投资者已停止买入美国股票但尚未成为净卖家 [5] - 欧洲投资者持有美国资产占比预计从2010年的5%升至2024年的20%，日本投资者占比将翻倍至16% [4] 历史背景与趋势 - 美国长期作为外资"强磁石"，近年来因市场表现优于全球其他地区资金流入更为显著 [4] - 特朗普政策削弱了外国投资者为美国贸易和预算赤字融资的意愿 [5]

全球经济影响 - IMF将2025年全球经济增长预期下调至2.8%，较1月预测值低0.5个百分点，主要因美国关税政策冲击[2] - 2025年发达经济体增速预计为1.4%，新兴市场增速为3.7%，均下调0.5个百分点，其中美国经济增速下调幅度最大（1.8%，较1月低0.9个百分点）[2] - 2026年全球经济增速预期降至3%，低于2000-2019年历史平均水平3.7%，贸易战升级可能进一步削弱增长前景[2] - 全球贸易增长率预计从2024年的3.8%降至2025年的1.7%，降幅超50%，因关税对中间产品流转的放大效应[3] 美国经济与政策 - 美国一年期通胀率预期初值达6.7%，创1981年以来最高，关税政策推高短期消费者价格和长期通胀预期[5] - 美联储主席鲍威尔称关税影响可能超出预期，令货币政策制定面临更复杂局面[5] - 美国12个州联合起诉联邦政府，指控关税政策"非法且鲁莽"，可能导致通胀加剧和失业率上升[4] - 沃尔玛、塔吉特等零售商警告关税扰乱供应链，未来几周可能出现商品短缺[4] 金融市场与美元地位 - 德意志银行警告美元可能失去避险货币地位并面临信心危机，因关税政策冲击美国地缘政治领导力[7] - 哥伦比亚大学专家指出关税政策削弱美元在金融市场的主导地位，投资者避险行为出现反常[7] - 波士顿咨询公司分析称新关税可能促使传统贸易伙伴建立排除美国的新合作联盟[7] 国际机构与多国反应 - IMF《财政监测报告》预测2025年全球公共债务占GDP比重突破95%，上升2.8个百分点，极端情景下2027年或达117%[3] - 世贸组织首席经济学家称贸易政策不确定性显著抑制出口和经济活动[8] - 日本首相表示美国关税可能改变国际自由经济秩序，IMF呼吁恢复基于规则的贸易体系[8]

美联储政策立场与评估 - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为，现在判断特朗普关税政策对通胀和经济的影响以及利率调整路径还为时过早，此观点得到广泛认同，可能使美联储在两周后的会议上维持利率不变 [1] - 卡什卡利指出，仅关税本身不太可能让通胀再次加速是合乎逻辑的，但近期高通胀意味着美联储不能忽视此风险，同时关税也可能使经济增长放缓 [1] - 美联储官员普遍表示货币政策正处于评估未来数据的良好位置，暗示不急于调整借贷成本 [1] 关税政策的经济影响与不确定性 - 卡什卡利表示，美国贸易政策存在极大的不确定性，若贸易谈判达成协议，不确定性可能迅速解决，但在此之前会抑制家庭和企业的消费与投资，打击经济增长 [1] - 卡什卡利称自新冠疫情爆发以来还未见过当前程度的焦虑情绪 [1] - 卡什卡利此前表示，即使在经济疲软和失业率上升的情况下，关税也提高了降息的门槛 [1] 劳动力市场与货币政策独立性 - 卡什卡利将密切关注劳动力市场数据，以观察不确定性是否导致企业缩减规模并裁员，目前尚无大规模裁员迹象 [2] - 卡什卡利强调货币政策的独立性是美国经济成功的基石，反驳了美联储出于政治原因做决策的说法 [2] - 卡什卡利解释其政策立场从鸽派转变为鹰派再变为温和派，是基于经济环境和数据的变化，而非政治原因 [2] 美国经济面临的长期结构性压力 - 卡什卡利指出，美国经济可能面临的压力来自近期美国国债收益率上升及美元走弱，因全球投资者正在重新评估对美投资 [3] - 在他看来，对美投资减少长期将降低贸易逆差，并提高美国企业和家庭的借贷成本，可能限制美国发行债务的能力，并削弱美元作为世界储备货币的地位 [3] - 卡什卡利希望美国能在全球经济中保持其卓越地位，以维持美元的卓越地位 [3]