过去一周重要数据及事件 - 美国6月耐用品订单初值环比降9.3%，为2020年4月以来最大降幅，核心耐用品订单环比降0.7%，市场预期增0.1%；7月制造业PMI初值49.5，创2024年12月来新低；服务业和综合PMI初值均创2024年12月来新高[7] - 欧元区7月制造业PMI初值49.8，创2022年7月以来最高值；服务业和综合PMI均高于市场预期[7] - 美日达成贸易协议，美方对日本“对等关税”从25%下调至15%，日本增加美国大米进口量并承诺向美投资5500亿美元[7] - 欧洲央行维持三大利率不变，自去年6月以来首次暂停降息，未提供后续政策前瞻指引[8] 周度经济活动指数 - 7月19日当周美国WEI指数降至2.22%，上周为2.34%；7月20日当周德国WAI指数降至 - 0.35%，上周为 - 0.30%[2][10] 需求 - 7月18日当周美国红皮书商业零售同比落至5.1%，前一周为5.2%[2][12] - 7月24日美国30年期抵押贷款利率6.74%，前一周为6.75%；7月18日当周美国MBA市场综合指数升至255.5，环比涨0.8%[4][15] 就业 - 7月19日当周美国初请失业金人数21.7万人，前一周为22.1万人；7月12日当周续请失业金人数195.5万人，前一周为195.1万人[21] 物价 - 7月25日RJ/CRB商品价格指数302.25，较前一周跌1.3%，较前两周跌0.4%；7月21日美国汽油零售价3.02美元/加仑，较前一周持平，较前两周涨0.2%[4][25] 金融 - 7月25日美国彭博金融条件指数0.644，一周前为0.549；欧元区彭博金融条件指数1.579，一周前为1.448[3][29] - 7月25日日元兑美元掉期基差 - 22.3589bp，欧元兑美元掉期基差1.5096bp，一周前分别为 - 24.6876bp、0.9824bp[3][31] - 7月24日10年期美欧国债利差167.7bp，一周前为168.3bp；10年期美日国债利差282.5bp，一周前约为291.2bp[33]

美国6月耐用品订单 - 6月耐用品订单环比下降9 3% [1] - 市场预期为下降10 8% [1]

本周重点关注 - 7月21日09:15，中国人民银行将公布7月21日贷款市场报价利率（LPR），预期与前值持平 [2] - 7月24日20:15，欧洲央行将公布利率决议 [2] - 7月25日20:30，美国商务部将公布6月耐用品订单初值 [2] - 7月27日09:30，中国国家统计局将公布今年6月工业企业利润 [2] - 需关注国内宏观政策、国际贸易战和关税战、国际地缘政治局势、美国总统特朗普和美联储官员讲话等因素对期货市场的影响 [2] 本周热点前瞻 7月21日 - 10:00，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，交通运输部部长等介绍“十四五”时期加快建设交通强国成效并答记者问 [3] - 09:15，中国人民银行授权公布2025年7月21日贷款市场报价利率（LPR），预期1年期LPR为3.00%，前值3.00%；预期5年期以上LPR为3.50%，前值3.50% [4] 7月22日 - 15:00，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家外汇管理局副局长介绍2025年上半年外汇收支数据情况并答记者问 [5] - 20:30，美联储主席鲍威尔在监管会议上致欢迎辞，为“静默期直播发言” [8] 7月23日 - 22:00，欧盟统计局将公布欧元区7月消费者信心指数初值，预期为 -14.5，前值 -15.3 [9] - 22:00，美国全国房地产经纪人协会将公布6月成屋销售，预期年化总数为400万户，前值403万户；预期年化月率为 -0.7%，前值0.8%，若均低于前值将抑制有色金属期货价格上涨 [10] - 22:30，EIA将公布美国截至7月18日当周EIA原油库存变动，前值下降385.9万桶，若继续下降有助于原油及相关商品期货上涨 [11] 7月24日 - 9:30，国家统计局将公布7月中旬流通领域重要生产资料市场价格，涉及9大类50种产品 [12] - 16:00，标普全球公司将公布欧元区7月SPGI制造业PMI初值，预期为49.8，前值49.5，若小幅高于前值将轻度有助于有色金属期货价格上涨 [13] - 20:15，欧洲央行将公布利率决议，20:45行长拉加德将召开货币政策新闻发布会，预期维持基准利率不变 [15] - 20:30，美国劳工部将公布截至7月19日当周初请失业金人数，预期为21.5万人，前值22.1万人，若小幅低于前值将轻度有助于除黄金和白银之外的工业品期货上涨，轻度抑制黄金和白银期货上涨 [14] - 21:45，标普全球公司将公布美国7月SPGI制造业PMI初值，预期为53.5，前值52.9，若小幅高于前值将轻度有助于有色金属期货价格上涨 [16] - 22:00，美国商务部将公布6月新屋销售，预期6月季调后新屋销售年化总数为65万户，前值62.3万户；预期年化月率为4.3%，前值 -13.7%，若总数高于前值将有助于有色金属期货价格上涨，抑制黄金和白银期货价格上涨 [17] 7月25日 - 20:30，美国商务部将公布6月耐用品订单初值，预期月率初值为 -11%，前值为16.4%，若大幅低于前值将抑制有色金属期货上涨，有助于黄金和白银期货上涨 [18] 7月27日 - 09:30，中国国家统计局将公布今年6月工业企业利润，前值同比下降9.1%，1 - 5月累计同比下降1.1% [19]

贸易政策 - 欧盟考虑降低一系列进口美国产品的关税以争取与美方迅速达成贸易协议，具体让步程度将在布鲁塞尔会议上讨论[2] - 美国财政部与G7盟国达成协议，使美国企业免受部分国家征税影响，同时从税改法案中剔除"899报复税条款"[1] 货币政策与汇率 - 香港金管局自2023年以来首次买入94.2亿港元以维持港汇稳定，因港元触发7.85兑1美元的弱方兑换保证[1] - 白宫澄清特朗普近期不会决定美联储主席继任人选，回应此前关于可能夏季选定鲍威尔接班人的报道[1] - 美联储理事戴利认为关税未导致通胀持久飙升，增强秋季降息理由，劳动力市场放缓但无显著走弱信号[1] 美国经济数据 - 美国第一季度实际GDP终值年化环比下降0.5%，降幅超预期且为三年来首次萎缩[3] - 个人消费终值大幅下调至仅增长0.5%，创疫情以来最弱季度表现[4] - 核心PCE物价指数上修至3.5%，显示通胀压力持续[5] - 5月耐用品订单环比增长16.4%，创2014年7月以来最大增幅，远超预期8.5%[5] 就业市场 - 上周初请失业金人数下降1万至23.6万人，低于预期24.5万人[5] - 续请失业金人数升至197.4万人，为2021年11月以来最高水平[5] 金融市场表现 - 美股三大指数集体上涨：道指涨404.41点至43386.84点，标普500涨48.86点至6141.02点，纳指涨194.36点至20167.91点[6] - COMEX黄金期货持平于3343.5美元/盎司，白银期货涨1.23%至36.555美元/盎司[7] - 国际油价小幅上涨：WTI原油涨0.49%至65.24美元/桶，布伦特原油涨0.07%至67.73美元/桶[8] - 美债收益率全线下跌：2年期跌6.74基点至3.711%，10年期跌5.09基点至4.240%[8] - 美元指数下跌0.41%至97.30，主要非美货币普遍升值[8][9]

美国5月耐用品订单数据 - 美国5月耐用品订单初值环比增长16 4%，远超市场预期的8 5% [1]

美国5月耐用品订单数据 - 5月耐用品订单环比初值大幅增长16.4%，显著高于市场预期的8.5% [1] - 前值由-6.3%转为强劲正增长，显示行业需求出现显著反弹 [1]

经济数据发布 - 北京时间20:30将公布美国一季度GDP终值 [1] - 同时发布5月耐用品订单初值和商品贸易帐数据 [1] - 还将公布6月21日当周首次申请失业救济人数 [1]

美国4月耐用品订单数据 - 美国4月耐用品订单终值环比下降6 3% 符合市场预估的下降6 3% [1]

美元指数走势 - 美元指数在亚洲交易时段延续上涨势头，短暂触及99 80，为本周高点，市场多头情绪受到改善的经济数据提振，但涨势缺乏强劲动能 [1] - 支撑本轮上涨的主要因素是美国4月耐用品订单和5月消费者信心数据均好于预期 [2] - 美国4月耐用品订单下滑6 3%，虽较3月的修正后增长7 6%出现明显回落，但仍好于市场预期的-7 9% [2] - 剔除交通运输后的核心订单环比增长0 2%，缓解市场对经济衰退的担忧 [2] - 美国5月消费者信心指数意外飙升至98，较4月的85 7大幅反弹12 3点，为四年来最大单月增幅 [2] - 消费者信心数据反映出市场对经济和就业前景的改善预期，尤其是在美国和亚洲大国之间达成贸易缓和协议后，进一步刺激了美元多头情绪 [2] 黄金走势分析 - 黄金周二震荡下行，当天最高3350，最低3285，日线收阴于3300，日线看金价受阻于中轨 [3] - 黄金日内重点看3280能否下破，破位下看3260和3250 [3] - 四小时线呈区间震荡，小时线震荡，今早反弹3315后下跌至3292，目前仍处于震荡 [3] - 综述日内先看区间震荡，下方看3280，上方看3320和3350，区间不破继续震荡 [3] - 周三国际黄金日内维持震荡走势，今日开盘报3301 80美元/盎司，最高触及3315 45美元/盎司，最低触及3291 45美元/盎司，截止发稿金价报3307 09美元/盎司，涨幅0 19% [4]

COMEX白银库存及价格 - 5月27日COMEX白银库存为15448.95吨，较上一日增持18.91吨 [1] - COMEX白银5月27日收盘价33.38美元/盎司，日内下跌0.77%，最高触及33.74美元/盎司，最低下探32.88美元/盎司 [1] - 5月23日COMEX白银库存为15467.86吨，增持18.91吨；5月22日库存为15448.95吨，减持56.28吨 [2] 贸易谈判与市场情绪 - 美国总统特朗普威胁对欧盟征收50%关税后，贸易谈判升温，但双方能否在7月9日前达成协议仍不确定 [2] - 5月美国消费者信心数据乐观，导致欧元/美元下跌，美元指数上涨0.62%至99.54 [2] - 4月美国耐用品订单暴跌，触及2020年10月以来最低水平 [2] 欧洲经济与货币政策 - 法国通胀数据显示通缩改善，为欧洲央行进一步宽松提供空间 [3] - 欧洲央行官员Gediminas Simkus认为6月有降息空间，但奥地利央行成员Robert Holzmann反对6月和7月降息 [3] - 5月欧盟经济景气指标三个月来首次改善，德国6月GfK消费者信心指数同步回升 [3]