报告行业投资评级 无 报告的核心观点 美伊冲突缓解，全球资本市场集体回暖，资金风险偏好明显提升，成长型板块再度获得资金青睐；二季度进入一季报密集披露期，行情逻辑从“炒预期”转向“看兑现”；外部环境转好时，低估值、高股息与现金流稳健的资产可作基础配置，成长型板块有望带来超额收益 [2] 各部分总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4555.40、4536.00、4500.00、4414.00，涨跌分别为 -29.40、 -30.20、 -32.40、 -37.40，涨跌幅分别为 -0.64、 -0.66、 -0.71、 -0.84，成交量分别为21533.00、3141.00、44564.00、8669.00，持仓量分别为41178.00、7479.00、133719.00、63199.00，持仓量增减分别为 -9489.00、148.00、 -8828.00、 -1626.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2882.00、2875.60、2860.60、2817.00，涨跌分别为 -21.20、 -20.40、 -22.60、 -22.60，涨跌幅分别为 -0.73、 -0.70、 -0.78、 -0.80，成交量分别为8207.00、1983.00、21510.00、4697.00，持仓量分别为16758.00、3660.00、52852.00、24891.00，持仓量增减分别为 -3178.00、 -527.00、 -5246.00、 -821.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7891.00、7845.40、7748.80、7581.00，涨跌分别为 -44.00、 -47.80、 -58.20、 -60.40，涨跌幅分别为 -0.55、 -0.61、 -0.75、 -0.79，成交量分别为32317.00、7582.00、77423.00、19040.00，持仓量分别为46596.00、16555.00、148538.00、68815.00，持仓量增减分别为 -11052.00、481.00、 -12085.00、 -1712.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7901.00、7826.60、7709.40、7491.00，涨跌分别为 -31.80、 -40.40、 -53.20、 -54.20，涨跌幅分别为 -0.40、 -0.51、 -0.69、 -0.72，成交量分别为41299.00、8130.00、102250.00、22442.00，持仓量分别为65468.00、18139.00、191098.00、100965.00，持仓量增减分别为 -9944.00、1285.00、 -11078.00、 -1846.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -19.40、 -6.40、 -45.60、 -74.40，前值分别为 -13.40、 -3.80、 -40.40、 -62.80 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4566.22，涨跌幅 -0.64，成交量184.94亿手，总成交金额5004.46亿元，前两日值4595.56 [1] - 上证50指数前值2884.76，涨跌幅 -0.77，成交量38.67亿手，总成交金额1085.91亿元，前两日值2907.07 [1] - 中证500指数前值7898.63，涨跌幅 -0.59，成交量190.56亿手，总成交金额3980.32亿元，前两日值7945.15 [1] - 中证1000指数前值7921.45，涨跌幅 -0.43，成交量260.65亿手，总成交金额4663.54亿元，前两日值7955.77 [1] - 部分行业涨跌幅：能源0.34%、原材料 -0.41%、工业 -1.01%、可选消费 -1.28%、主要消费 -0.97%、医药卫生 -0.74%、地产金融 -1.35%、信息技术0.44%、电信业务0.06%、公用事业 -0.67% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -10.82、 -30.22、 -66.22、 -152.22，前2日值分别为 -6.56、 -19.96、 -55.96、 -138.56 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -2.76、 -9.16、 -24.16、 -67.76，前2日值分别为 -3.07、 -6.87、 -21.07、 -65.47 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -7.63、 -53.23、 -149.83、 -317.63，前2日值分别为8.85、 -31.55、 -113.35、 -273.55 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -20.45、 -94.85、 -212.05、 -430.45，前2日值分别为 -8.37、 -71.17、 -177.77、 -390.77 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 国内主要指数：上证指数前值3966.17，涨跌幅 -0.72%；深证成指前值13996.27，涨跌幅 -0.33%；中小板指前值8586.28，涨跌幅0.18%；创业板指前值3323.30，涨跌幅 -0.73% [1] - 海外主要指数：恒生指数前值25752.40，涨跌幅 -0.54%；日经225前值55895.32，涨跌幅 -0.73%；标准普尔前值6824.66，涨跌幅0.62%；DAX指数前值23806.99，涨跌幅 -1.14% [1] 宏观信息 - 美国和伊朗4月11日将在巴基斯坦举行首轮会谈，双方在停战条款上有明显分歧，集中在伊朗铀浓缩活动、霍尔木兹海峡通航、黎巴嫩停火问题、美军从中东地区撤出等方面 [2] - 美联储核心PCE物价指数2月同比上涨3%，较前值3.1%小幅收窄，服务业通胀显著放缓，实际支出环比仅微增0.1%；美国上周初请失业金人数增加1.6万人至21.9万人，高于市场预期；美国2025年第四季度实际GDP终值年化环比增长0.5%，低于此前0.7%的修正值和1.4%的初值 [2] 行业信息 - 《互联网平台价格行为规则》4月10日起正式实施，三部门要求平台企业规范补贴行为，遏制恶性价格竞争，不得虚假、夸大宣传补贴金额和力度，严禁干预定价行为等 [2] - 四部门召开动力及储能电池行业企业座谈会，要求推进产能预警调控等工作，规范引导地方招商引资，讨论了非理性竞争负面行为清单 [2] - 国家广播电视总局自2025年8月起整治广播电视医药广告，截至今年3月底，全国电视频道已全面清除虚假宣传医药广告 [2] 股指观点 - 美国三大指数上涨，上一交易日股指回调，通信板块领涨，美容护理板块领跌，市场成交额2.15万亿元；4月8日融资余额增加162.63亿元至25828.52亿元 [2]

贵金属市场动态 - 现货黄金价格大幅上涨，重新站上每盎司5107.10美元，涨幅达到2.22% [1] - 现货白银价格显著走高，达到每盎司84.62美元，涨幅高达7.80% [1] 美国宏观经济数据 - 美国2025年12月核心PCE物价指数同比增长3.0%，高于预估的2.9%及前值2.8% [2] - 美国2025年12月核心PCE物价指数环比增长0.4%，高于预估的0.3%及前值0.2% [2] 美国政策与法律事件 - 美国最高法院裁决认定《国际紧急经济权力法》未授权总统征收大规模关税，相关关税政策被判违法 [2] - 作为回应，美国总统宣布将签署行政令，对全球商品加征10%的进口关税，为期150天，以取代被认定违法的紧急关税 [2] 资本市场反应 - 受相关消息影响，美国股市三大指数集体收涨 [2] - 道琼斯工业平均指数上涨0.47%，收于49625.97点 [2] - 纳斯达克综合指数上涨0.90%，收于22886.07点 [2] - 标普500指数上涨0.69%，收于6909.51点 [2]

美国12月核心PCE物价指数数据 - 美国12月核心PCE物价指数同比增长3.0%，高于市场预估的2.9%，且较前值2.8%有所加速 [1] - 美国12月核心PCE物价指数环比增长0.4%，高于市场预估的0.3%，且较前值0.2%显著上升 [1]

美国通胀数据 - 美国12月核心PCE物价指数月率录得0.4%，高于市场预期的0.3%，前值为0.2% [1] - 美国12月核心PCE物价指数年率录得3%，为2025年2月以来新高，高于市场预期的2.9%，前值为2.8% [1]

美国通胀数据 - 美国12月核心PCE物价指数同比增长率为3%，高于市场预估的2.9% [1] - 该数据前值（11月）为同比增长2.8%，12月数据较前值有所上升 [1]

美国初请失业金数据 - 至二月十四日当周初请失业金人数低于预期，表明美国就业市场总体保持稳定且就业增长仍然强劲 [1] - 该数据反映出美国经济具有韧性，为美联储继续实施紧缩货币政策提供了信心支持 [1] 美国核心PCE物价指数 - 市场普遍预期十二月核心PCE物价指数将呈现环比上涨、同比略有回落的态势 [1] - 核心PCE物价指数排除了食品和能源价格波动，是衡量美国通胀情况的重要指标，对预测货币政策走向具有重要影响 [1] - 若数据表现符合预期，可能会为美联储提供进一步收紧货币政策的信心 [1] 经济数据综合意义 - 初请失业金数据与核心PCE物价指数共同为理解美国经济状况提供了重要线索 [2] - 这两个数据反映了当前的就业市场和通胀状况，并为预测未来货币政策走向提供了依据 [2]

加密货币市场动态 - 2月15日加密货币市场出现剧烈波动，近24小时内全球超11万人发生爆仓 [1] 宏观经济数据与预期 - 2月20日将公布去年12月核心个人消费支出物价指数（PCE）及第四季度国内生产总值（GDP）初值 [1] - 彭博经济学家预计去年12月核心PCE物价指数环比或上涨0.3%，同比升至2.9%，显示年末通胀呈现升温态势 [1] - 尽管受美国政府停摆影响，四季度GDP增速仍有望达到3.0%，高于市场此前预期的2.8% [1] 美联储政策与市场预期 - 投资者将聚焦下周三发布的美联储会议纪要，以评估支持维持利率不变与主张启动降息的官员之间的立场分歧 [1] - 当前市场参与者已完全计入7月份降息25个基点的预期，同时预计2026年全年累计降息幅度约为60个基点 [1] - 芝商所“美联储观察工具”数据显示，交易员对于美联储6月实施降息的概率预期攀升至83% [1]

黄金ETF持仓与价格动态 - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust于1月22日持仓量为1079.66吨，较上一交易日增加2.00吨 [1] - 1月22日现货黄金收盘报4934.83美元/盎司，单日涨幅达2.14% [1] - 当日现货黄金价格最高上探至4940.40美元/盎司，最低触及4772.19美元/盎司 [1] 美国宏观经济数据 - 美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%，高于初值的4.3%，创近两年来最快增速 [2] - 美联储青睐的通胀指标——11月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，均符合市场预期 [2] - 美国上周初请失业金人数为20万人，低于市场预期的21万人 [2]

美国宏观经济与政策 - 美国众议院于1月23日通过2026财年一揽子拨款法案 其中国土安全部拨款以220票对207票微弱优势单独过关 该方案将与上周通过的另一法案合并后提交参议院 须在1月30日前完成审议以避免政府停摆 若成功立法 将是自2024年3月以来首次确立全年联邦拨款水平 [1][9] - 美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4% 略高于初值4.3% 创近两年最快增速 [2][10] - 美国核心PCE物价指数11月同比上涨2.8% 环比涨0.2% 均符合预期 [3][11] - 美国上周初请失业金人数降至20万 低于预期的21万 显示劳动力市场依然稳健 [4][11] 亚太地区经济动态 - 日本2025年贸易逆差达2.65万亿日元 连续第五年赤字 尽管全年出口额同比增长3.1%至110.45万亿日元 刷新历史纪录 但对美出口却下降4.1% 为五年来首次回落 [4][11] - 韩国2025年GDP仅增长1% 较2024年增速腰斩 且明显低于1.8%的潜在增长率 受高基数效应和建设投资低迷拖累 第四季度GDP环比下降0.3% 为年内首次负增长 [4][11] - 韩国正式实施《人工智能基本法》 要求企业在涉及用户日常生活与安全的“高风险”AI应用场景中采取严格防护措施 并对深度伪造、虚假信息等滥用行为承担法律责任 标志着AI治理迈入制度化阶段 [1][10] 全球金融市场表现 - 道琼斯工业指数上涨0.63%报49384.01点 标准普尔500指数上涨0.55%报6913.35点 纳斯达克综合指数上涨0.91%报23436.02点 [5][11] - COMEX黄金期货上涨2.09%报4938.40美元/盎司 COMEX白银期货上涨3.86%报96.22美元/盎司 [6][11] - 美油主力合约下跌1.57%报59.67美元/桶 布油主力合约下跌1.39%报63.63美元/桶 [7][11] - 2年期美债收益率上涨2.98个基点报3.608% 3年期美债收益率上涨2.81个基点报3.676% 5年期美债收益率上涨2.47个基点报3.844% 10年期美债收益率上涨0.60个基点报4.245% 30年期美债收益率下跌2.25个基点报4.838% [7][12] - 美元指数下跌0.50%报98.29 欧元兑美元上涨0.58%报1.1756 英镑兑美元上涨0.53%报1.3503 澳元兑美元上涨1.16%报0.6841 美元兑日元上涨0.07%报158.4245 美元兑加元下跌0.33%报1.3787 美元兑瑞郎下跌0.81%报0.7890 [7][12] 日内重点关注事件与数据 - 待定 日本央行公布利率决议和经济前景展望报告 [8][12] - 07:30 日本12月核心CPI年率 [9][12] - 08:01 英国1月Gfk消费者信心指数 [9][12] - 14:30 日本央行植田和男讲话 [9][12] - 15:00 英国12月季调后零售销售月率 [9][12] - 16:15 法国1月制造业PMI初值 [9][12] - 16:30 德国1月制造业PMI初值 [9][12] - 17:00 欧元区1月制造业PMI初值 [9][12] - 17:30 英国1月制造业PMI初值 [9][12] - 17:30 英国1月服务业PMI初值 [9][12] - 21:30 加拿大11月零售销售月率 [9][12] - 22:45 美国1月标普全球制造业PMI初值 [9][12] - 22:45 美国1月标普全球服务业PMI初值 [9][12] - 23:00 美国1月密歇根大学消费者信心指数终值 [9][12] - 23:00 美国1月一年期通胀率预期终值 [12][13] - 23:00 美国11月谘商会领先指标月率 [12][13]

美国11月个人收入与支出 - 11月个人收入环比增长0.3%，低于市场预期的0.4% [1] 美国11月个人消费支出(PCE) - 11月个人消费支出(PCE)环比增长0.5%，与市场预期一致 [1] 美国11月PCE物价指数 - 11月PCE物价指数同比增长2.8%，与市场预期一致 [1] - 11月PCE物价指数环比增长0.2%，与市场预期一致 [1] 美国11月核心PCE物价指数 - 11月核心PCE物价指数环比增长0.2%，与市场预期一致 [1]