银行分红高峰期 - A股上市银行2024年年度分红累计总额超过6300亿元，较前一年增加200亿元 [1] - 招商银行每股派现2元，合计派发504.4亿元（A股412.58亿元），以35元/股计算股息率5.7% [3] - 西安银行每10股派1元，合计派发4.44亿元，占归母净利润17.37% [4] - 北京银行每股派0.2元，合计42.3亿元；叠加中期分红后全年每股派0.32元，总额67.66亿元 [4] - 中信银行每股派0.1722元，合计95.82亿元；叠加中期分红后全年每股派0.3547元，总额194.55亿元 [5][6] - 六大国有银行分红比例均超30%，年度总额4206.34亿元，工商银行以1097.73亿元居首 [7] - 股份制银行中招商银行、兴业银行等6家分红超百亿元 [7] - 城商行中宁波银行每10股派9元，上海银行以71.03亿元领跑 [7] 中期分红布局 - 长沙银行拟以2025年上半年净利润为限实施中期分红 [9] - 苏农银行表示将力争通过中期分红提升股东回报 [9] - 常熟银行通过临时股东大会授权董事会决定2025年中期分配方案 [10] - 杭州银行股东大会授权董事会制定中期分红方案 [11][12] - 沪农商行2024年已实施中期分红，2025年拟继续推进 [13] - 中期分红可增强投资者现金流确定性，支撑银行股长期持有 [13] 行业表现与展望 - 2025年中证银行指数上涨17%，工农中建等18只银行股创年内新高 [1] - 国有大行分红落地时间较往年提前，交通银行最早于4月完成 [6] - 浙商证券预测上市银行营收同比降幅收窄至0.9%，净利润降幅收窄至0.5% [14][15] - 分析师建议用牛市思维看待银行股行情，认为低利率环境将支撑长期趋势 [15] - 华创证券指出银行盈利和分红稳健性凸显，高股息率资产具备配置性价比 [16]

银行分红规模与方案 - 工商银行将于7月14日派发2024年末期现金股息约586.64亿元，招商银行将于7月11日每股派发现金红利2元（含税），合计派发504.40亿元 [1] - 42家A股上市银行年度利润分配方案已获股东大会通过，其中26家已完成分红派息 [1] - 2024年A股上市银行现金分红总额达6319.56亿元，同比增长3.03% [2] - 四大国有银行分红规模均超700亿元：工商银行1097.73亿元（+0.52%）、建设银行1007.54亿元（+0.75%）、农业银行846.61亿元、中国银行713.60亿元 [2] - 招商银行是股份行中唯一分红超500亿元的银行，A股现金红利达412.58亿元 [2] 分红比例与趋势 - 多家银行分红比例超30%，招商银行33.99%居首，沪农商行33.9%、苏州银行32.5%、厦门银行31.5% [2] - 兴业银行2019-2024年现金分红比例从24.59%逐年提升至30.73% [4] - 中信银行2024年拟分红194.55亿元，分红比例提升至30.5%，连续6年持续提高 [6] - 西安银行分红比例从2023年10.11%跃升至2024年17.37%，增幅达7.26个百分点 [6] - 建设银行、中国银行、交通银行、招商银行等10家银行连续两年分红比例维持在30%以上 [6] 分红政策与行业背景 - 银行业密集分红反映经营稳健和盈利能力强，现金分红可提升股东回报率和投资者信心 [3] - 银行通过负债成本优化和非息收入增长维持盈利韧性，国有大行资产质量稳定，核心资本充足率充足 [3] - 多家银行布局2025年中期分红规划，如沪商行和常熟农商行通过相关议案，响应监管提高分红频次的政策导向 [6] - 证监会和国务院新"国九条"强化现金分红监管，鼓励提高分红水平和频次，对低分红公司实施限制措施 [7] 市场影响与前景 - 银行业加大分红力度利好银行股，吸引长期配置资金流入，推动A股上行 [8] - 银行股普遍破净且估值较低，未来经济回暖可能带动净息差扩大和不良率降低，推动利润回升和估值修复 [8] - 短期来看高股息银行防御优势突出，长期来看银行板块ROE、业绩增速和分红率高于全市场，估值低于全市场 [8]

行业分红概况 - A股上市银行进入现金分红高峰期，35家银行已落地2024年度末期利润分配方案，叠加中期分红后年度分红总额达5092.34亿元 [1][3] - 约七成上市银行年度现金分红比例超20%，11家银行分红比例突破30% [1][7] - 国有大行是分红主力军，建设银行以1007.54亿元分红金额居首，较上年微增0.75%，中国银行分红713.6亿元同比增长2.54% [3] 银行分类分红表现 - 股份行中兴业银行派发224.33亿元现金分红居首，同比增长3.83%，平安银行、华夏银行、浙商银行分别派发117.99亿元、64.46亿元、42.84亿元 [4] - 城农商行通过"双轮"分红提升回报，上海银行全年累计分红71.03亿元居首，南京银行、上海农商行等分红金额均超30亿元 [4] - 工商银行等9家银行拟分派的现金分红将于未来一周内到账 [4] 分红政策与趋势 - 多家银行已布局2025年中期分红规划，如上海农商行、常熟农商行通过相关议案 [5][6] - 监管政策鼓励提高分红频次，证监会明确推动中期分红习惯形成 [8] - 部分银行连续提升分红比例，兴业银行2019-2024年分红比例从24.59%提升至30.73%，中信银行连续6年分红金额增长 [8] 股息率与市场表现 - 近12个月内约半数A股上市银行股息率超4%，民生银行、光大银行、北京银行股息率分别达6.58%、6.24%、6.08% [10] - 银行股股价持续上涨，7月4日工商银行、中信银行等多只银行股创历史新高 [10] - 银行股股息率显著高于银行存款及理财产品收益水平，定期存款利率已跌破2% [11] 行业基本面分析 - 银行业经营基本面稳健，盈利足以支撑持续分红，经济复苏背景下风险可控 [6] - 银行作为国企龙头积极响应监管导向，提升投资者回报和市场获得感 [6] - 高频高分红或成银行业新常态，政策与行业发展双重驱动 [6]

上市银行分红情况 - 2024年A股上市银行现金分红总额达6319.56亿元，同比增长3.03% [1] - 26家银行实施2024年度末期利润分配方案，叠加中期分红后合计分红4273.83亿元 [1] - 42家A股银行中有39家2024年现金分红总额超过2023年，整体分红额度增加186亿元 [1] 国有大行及股份行分红表现 - 六大行2024年分红总额超4200亿元，工商银行和建设银行分红规模分别达1097.73亿元和1007.54亿元 [1] - 招商银行分红总额504.40亿元，分红比例超33% [1] - 14家银行（含4家国有大行、2家股份行及8家城农商行）已完成2024年中期和末期分红 [1] 分红比例提升趋势 - 25家A股上市银行2024年现金分红比例同比上升，宁波银行分红比例提升6.3个百分点至21.91% [2] - 兴业银行2019-2024年现金分红比例持续上升，从24.59%逐年增至30.73% [2] - 中信银行2024年拟现金分红194.55亿元，分红比例提升至30.5%，连续6年增长 [2] 银行分红政策动态 - 宁波银行2024年每10股派现9元，连续第二年增加分红金额 [2] - 兴业银行和中信银行均发布"提质增效重回报"行动方案，强调分红比例稳中有升 [2]

银行板块表现 - 银行板块成为上半年表现最好的行业之一，中证银行指数上涨15.6%，板块规模突破15.5万亿 [1][3] - 18只银行股先后创历史新高，年初至今无一下跌，涨幅超20%的有16只，涨幅超10%的有32只 [3] - 青岛银行、兴业银行、浦发银行涨幅超30%，江苏银行上涨27.87%，另有12只个股涨幅超20% [3] 四大行及区域行表现 - 农业银行、杭州银行、江苏银行等9只个股在6月25日盘中创历史新高 [3] - 区域行表现相对较优，银行指数PB为0.68倍，跑赢沪深300指数13.6个百分点 [4] 上涨驱动因素 - 宏观经济环境复杂，低估值银行板块防御属性强，成为避险资金去处 [5] - 市场利率下行背景下，银行股作为红利资产代表，盈利和分红稳定，股息率较高 [5] - 公募基金新考核机制推动基金经理调仓，主动基金银行持仓占比仅3.81%，偏离沪深300权重13.67%近10个百分点 [5] 机构观点与投资逻辑 - 银行板块核心逻辑延续：高股息率吸引力、公募基金欠配、政策呵护息差 [6] - 机构投资者配置回暖，被动基金增配银行股，险资增配空间较大，北向资金持仓平稳 [11] 分红政策与业绩增厚 - 南京银行、沪农商行、常熟银行等推进中期分红，为红利行情添火 [8][9] - 常熟银行2024年度每股派现0.25元，转增0.1股，共计派现7.54亿元 [9] - 上市公司黑牡丹持有江苏银行股票获现金分红0.306592亿元，为免税收入 [10]

银行板块表现 - 银行板块成为上半年表现最好的行业之一，18只银行股先后突破历史新高，板块规模突破15万亿，中证银行指数上涨15.6% [1] - 6月25日银行板块上涨1.03%，板块规模达15.5万亿，9只个股盘中创历史新高，包括农业银行、中国银行、建设银行等 [2] - 年初至今无银行股下跌，16只涨幅超20%，32只涨幅超10%，青岛银行、兴业银行、浦发银行涨幅超30% [2] 上涨驱动因素 - 银行指数跑赢沪深300指数13.6个百分点，当前PB为0.68倍，区域行表现较优 [3] - 存款重定价对息差有正向贡献，债市波动或下降，营收和利润增速有望修复 [3] - 全球经济环境复杂多变，银行板块防御属性强，低估值吸引避险资金 [3] - 市场利率下行背景下，银行股作为红利资产代表，盈利和分红稳定，股息率较高 [3] 资金配置与政策影响 - 证监会新规强调业绩比较基准约束，主动基金银行持仓占比仅3.81%，偏离沪深300银行权重13.67%近10个百分点 [4] - 新考核机制下，主动基金有望增加银行持仓，缩小偏离度 [4] - 银行板块核心逻辑延续：高股息率吸引力、机构资金持续流入、政策呵护息差 [4] 分红动态 - 南京银行、沪农商行计划中期分红，常熟银行首次提出中期分红方案 [5][6] - 常熟银行2024年度每股派现0.25元，共计7.54亿元，转增3.01亿股 [6] - 沪农商行明确分红比例稳中有升，2024年为首家实施中期分红的A股上市银行 [6] - 平安银行表示可根据规划进行中期现金分红 [7] - 上市公司黑牡丹持有江苏银行1.43亿股，获现金分红0.306592亿，免税收入 [7] 机构观点与展望 - 机构投资者配置回暖，被动基金增配银行股，险资增配空间较大 [8] - 公募新规和险资需求推动机构增配，银行股投资核心逻辑为净资产重估 [8] - 宏观政策与微观数据指向风险回落，2025年估值上行动力来自净资产重新定价 [8]

银行板块市场表现 - 银行板块A股总市值盘中突破10万亿元大关，创历史新高 [1] - 申万银行指数最新超过4200点，距离2007年历史高点仅差100多点（需再涨3%即可创新高） [1] - 农业银行、中信银行、交通银行、光大银行等多股市值创历史新高，5家银行股价盘中创新高（农业银行、成都银行、上海银行、浦发银行、江苏银行） [1] - 银行指数今年上涨9.62%，2024年累计涨幅达43%，跑赢沪深300指数28个百分点，居市场30个板块首位 [2] - 四大国有行2024年股价表现突出：农业银行涨54.7%，工商银行涨52.4%，建设银行涨42.4%，中国银行涨45.2% [2] - 2025年迄今11家银行股价涨幅超10%，其中5家超20%（青岛银行25.06%、重庆银行25.13%、渝农商行20.74%、上海银行和齐鲁银行均超21%） [2] 银行股上涨驱动因素 - 金融增量政策配合宽松财政政策加快落地，预计信贷供给加强，维持信贷增速平稳 [3] - 降息后银行经营稳定性与高股息优势提升 [3] - 上市银行负债成本改善支撑息差降幅趋缓（手工补息整改、同业存款自律、存款利率下调累积效应推动负债成本率下行） [3] - 央行通过利率自律机制引导商业银行下调存款挂牌利率，对息差呵护态度鲜明 [3] - 北向资金一季度净流入银行板块43.4亿元，持有银行股市值2275.72亿元（环比增4.6%），占流通市值2.43%（环比升9bp） [4] - 招商银行、中信银行和上海银行获北向资金大幅流入（分别53.3亿元、16.8亿元和11.3亿元） [4] 银行分红情况 - 2024年已披露年报的银行分红总额6161.26亿元（含超2300亿元中期分红） [6] - 六大行年度分红总额超4200亿元，占行业70%：工商银行1097.73亿元、建设银行1007.54亿元、农业银行846.61亿元、中国银行713.6亿元、交通银行281.46亿元、邮储银行259.41亿元 [6] - 中小银行分红亮点：郑州银行自2020年来首次分红（每10股派0.20元，总额1.82亿元，分红比例9.69%） [6] - 大行定增方案落地，中期分红推进，多家银行发布估值提升计划 [6] 行业展望与分析师观点 - 广发证券预计2025年息差降幅逐季企稳，整体优于2024年（资产端LPR重定价压力释放，负债端成本改善明确） [3] - 国信证券认为2025年或是业绩下行周期尾声，2026年行业收入和利润增速有望拐点向上（净息差和其他非息收入低基数效应） [4] - 华创证券强调银行中长期投资价值，红利策略在低利率环境下仍具吸引力（股息率高、资产质量安全边际高的银行有绝对收益） [6] - 业内建议分红需量力而行，基于经营业绩稳步提高比例以保障可持续性 [7]

国有大行分红情况 - 2024年A股上市银行分红总额达6315.42亿元，其中国有六大行分红总额4206.4亿元，占上市银行分红总额的66.6%，占A股全市场分红总额的18% [1][2] - 国有六大行2024年分红具体金额：工商银行1097.73亿元、建设银行1007.54亿元、农业银行846.61亿元、中国银行713.6亿元、交通银行281.46亿元、邮储银行259.41亿元 [2] - 国有六大行股息率截至5月9日收盘：交通银行10.04%、邮储银行9.94%、建设银行8.69%、中国银行8.47%、农业银行6.3%、工商银行6.27% [2] 中期分红政策实施 - 2024年国有六大行首次集体实施中期分红，合计派现2048亿元，现金分红比例均超30% [1][3] - 中期分红具体金额：工商银行511.1亿元、建设银行492.5亿元、农业银行407.4亿元、中国银行355.6亿元、交通银行135.2亿元、邮储银行146.5亿元 [3] - 股份制银行和城商行如中信银行、民生银行、平安银行、江苏银行、上海银行等也已跟进实施中期分红 [3] 国有大行资本补充计划 - 2024年3月末，建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行共抛出5200亿元定增计划，用于补充核心一级资本，其中财政部认购5000亿元 [1][5] - 定增具体募资规模：建设银行1050亿元、中国银行1650亿元、交通银行1200亿元、邮储银行1300亿元 [5] - 财政部认购细节：建设银行1050亿元、中国银行1650亿元、邮储银行1175.8亿元、交通银行1124.2亿元 [6] - 其他参与方：中国移动集团和中国船舶集团分别认购邮储银行78.54亿元和45.66亿元，中国烟草和双维投资分别认购交通银行45.8亿元和30亿元 [6] 国有大行资本充足率 - 截至2025年3月末，国有六大行核心一级资本充足率：工商银行13.89%、建设银行13.89%、农业银行11.23%、中国银行11.82%、交通银行10.25%、邮储银行9.21% [6]

上市银行分红情况 - A股42家上市银行2024年度累计分红总额为6315.42亿元 [1] - 六大国有行2024年现金分红总额达4206.36亿元，大幅高于上一年 [1][2] - 12家银行分红规模超百亿元，14家银行年度分红比例超30% [1] - 工商银行以1097.73亿元分红总额居六大行首位，建设银行1007.54亿元位列第二 [2] - 股份制银行中招商银行以504.40亿元现金分红位居股份行首位 [2] 分红特点分析 - 国有大行和股份行分红尤为慷慨，除3家股份行外其余7家上市股份行分红均超百亿元 [2] - 交通银行4月18日率先实施A股分红派息，成为首家派发2024年年度现金红利的银行 [4] - 中国银行年度分红派息时间从往年6-7月提前至4月25日 [4] - 邮储银行于4月30日派发每股0.1139元现金红利 [4] 分红原因解读 - 银行业盈利能力强劲及管理层对股东回报的重视推动分红增加 [3] - 六大行净利润稳健增长为高分红提供底气 [3] - 响应监管层要求通过分红增强投资者回报 [3] - 高频分红有助于强化银行股"压舱石"属性，吸引社保、险资等中长期资金 [3] - 监管部门2024年多次出台政策鼓励上市公司增加分红频次和提高水平 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][9][11] 报告的核心观点 - 厦门银行2024年分红比例提升股息率居前，长期有成长空间，短期一季度业绩受投资收益影响下滑，后续关注负债成本、利息净收入及零售风险改善节奏，当前估值低维持“买入”评级 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024全年营收增速2.8%，归母净利润增速 -2.6%，年末不良率0.74%，拨备覆盖率392%；2025Q1营收增速 -18.4%，归母净利润增速 -14.2% [6] 事件评论 - Q1业绩受短期投资收益冲击，利息增速压力改善，2024全年、2025Q1利息净收入增速分别为 -7.4%、 -4.6%，预计未来增速回升；2025Q1非利息净收入因债市调整下滑45.5%，二季度以来债市企稳预计全年增速改善 [11] - 信贷结构调整，2024全年贷款增速 -2.0%，票据贴现和零售贷款规模压降，2025Q1零售贷款继续收缩；企业贷款成扩表抓手，2024年增长9.3%，2025Q1增长6.1%；2024年存款增长3.2%，2025Q1增长3.4% [11] - 息差下半年接近企稳，2024全年净息差1.13%，同比降15BP，较上半年仅降1BP，预计一季度存款成本率改善，净息差降幅收窄 [11] - 资产质量方面，2024全年不良净生成率0.80%，同比升29BP；2025Q1不良率升至0.86%，拨备覆盖率降至314%，预计零售风险以经营贷为主，关注2025年存量风险改善节奏 [11] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产合计（千元）|407,794,724|428,901,746|466,289,786|506,937,002| |营业收入（千元）|5,759,162|5,488,688|5,761,131|6,272,008| |利息净收入（千元）|4,004,981|3,928,606|4,242,495|4,878,726| |手续费及佣金净收入（千元）|381,367|390,647|416,295|450,128| |投资收益等其他非利息收入（千元）|1,372,814|1,169,434|1,102,341|943,153| |营业支出（千元）|(3,009,831)|(2,840,300)|(3,002,053)|(3,317,097)| |PPOP（千元）|3,450,724|3,314,690|3,450,440|3,850,535| |信用减值损失（千元）|(697,838)|(666,302)|(691,362)|(895,624)| |营业利润（千元）|2,749,330|2,648,388|2,759,077|2,954,911| |归属于母公司股东的净利润（千元）|2,594,646|2,479,827|2,583,432|2,766,733| |资产总额增速|4.39%|5.18%|8.72%|8.72%| |贷款总额增速|-2.02%|5.61%|10.41%|11.66%| |负债总额增速|4.24%|5.36%|9.06%|9.03%| |存款总额增速|3.17%|7.82%|11.96%|12.05%| |营业收入增速|2.79%|-4.70%|4.96%|8.87%| |利息净收入增速|-7.43%|-1.91%|7.99%|15.00%| |非利息净收入增速|37.45%|-11.06%|-2.66%|-8.25%| |成本收入比|38.87%|38.50%|39.00%|37.50%| |归属于母公司股东的净利润增速|-2.60%|-4.43%|4.18%|7.10%| |EPS（元）|0.89|0.84|0.88|0.95| |BVPS（元）|9.72|10.08|10.65|11.29| |ROE|9.44%|8.51%|8.50%|8.66%| |ROA|0.65%|0.59%|0.58%|0.57%| |净息差|1.13%|1.07%|1.06%|1.12%| |不良贷款率|0.74%|0.84%|0.80%|0.75%| |拨备覆盖率|392%|306%|273%|277%| |P/E|6.51|6.84|6.54|6.06| |P/B|0.59|0.57|0.54|0.51| [21]