项目概况 - 中国联通雄安互联网产业园一期于8月25日正式投入运营 该项目是雄安新区启动区市场化疏解项目之一 旨在服务京津冀协同发展和雄安新区高标准建设 [1] - 项目位于雄安新区启动区互联网产业园片区 定位为中国联通在雄安新区的科创中心 已入驻单位包括中国联通智能城市研究院 联通雄安产业互联网有限公司及中国联通雄安新区分公司 [3] 技术布局 - 园区着力打造前沿技术应用示范区 重点布局IPv6等新一代信息技术 推进鸿蒙生态和低空智联等创新应用落地 建设目标包括全栈IPv6示范园区 鸿蒙应用示范园区和低空智联网创新中心 [3] - 综合运用物联网 AI算法和3D可视化等创新技术构建智慧运营管理体系 致力于打造绿色节能 以人为本的智慧园区 [3] 智慧设施 - 围绕智能办公与生活需求建设智能会议室 办公环境监测 智慧卫生间 智慧考勤和设备联动控制等智慧设施 [5] - 依托AI算法与数字孪生技术实现对园区运行情况的全面感知 智能研判与及时响应 覆盖安防联动 车辆智能监控 设备运维管理和应急指挥等多场景 [5] 运营管理 - 构建综合运营管理平台 对各类终端采集的数据进行全局分析 实现可视 可管 可控的一体化管理 [5] - 通过联调联控实现能源管理 智慧照明 空调智控和智慧灌溉的协同运作 通过能耗分析与预测提升能源利用效率 [5] 战略意义 - 项目是中国联通深入落实党中央 国务院战略部署的重要举措 致力于为雄安新区数字城市建设 空天信息及卫星互联网产业发展注入新动能 [1][5] - 雄安新区启动区是承接北京非首都功能疏解 集聚高端创新要素 引领高质量发展的重要区域 [3]

市场整体表现 - A股主要指数集体上涨 沪指突破3800点报3825点创十年新高 深证成指报12166点 创业板指报2682点 科创50指数报1247点创逾3年新高[1] - 全天成交额达2.58万亿元 较前一交易日增加1185亿元 全市场超2800只个股上涨[1] - 主要指数涨幅分别为：沪指涨1.45% 深证成指涨2.07% 创业板指涨3.36% 科创50指数大涨8.59%[1] 行业板块表现 - 半导体及芯片板块爆发 英伟达暂停H20芯片生产推动AI芯片、存储芯片板块走强 寒武纪、盛美上海及海光信息等多股20%涨停[1] - 多模态AI板块走高 昆仑万维20%涨停 CPO概念活跃 方正科技涨停[1] - 券商概念午后走强 光大证券、信达证券涨停 IPv6、电子化学品及算力概念涨幅居前[1] - 半导体板块以6.83%涨幅领涨 通信设备涨3.73% 互联网涨3.43%[2] - 电脑硬件板块资金净流入5.08% 券商板块5日涨幅达3.38%[2] - 幽门螺杆菌概念下挫 济民健康跌停 燃气、页岩气板块走低 云南能投领跌[1] - 生态农业、化肥行业、乳业及银行等板块跌幅居前[1] 细分指数表现 - 沪深300指数涨2.10%报4378点 中证500指数涨1.77%报6822点[1] - 中证1000指数涨1.51%报7362点 中证2000指数涨0.69%报3126点[1]

IPv6发展现状 - 中国IPv6活跃用户数达8.34亿，占全国网民数的75.29% [1] - IPv6终端活跃连接数约18.39亿，占全部终端数量的75.18% [1] - IPv6网络流量占比达31.12%，其中移动网络IPv6流量占比为66.00%，固定网络IPv6流量占比为28.32% [1] 应用层IPv6部署进展 - 200款移动互联网应用在移动网络环境下平均IPv6流量占比达72.87% [1] - 46款APP的IPv6流量占比超过90% [1] 政策推进机制 - 形成部门横向协同、央地上下联动、社会广泛参与的系统推进工作格局 [1] - 推进IPv6规模部署和应用专家委组织开展大规模应用测试工作 [1] - 将通过政策引导和宣传推广加快从能用向好用转变、从数量到质量转变 [1]

产品认证与技术突破 - 格尔软件旗下格尔密码服务平台KCSP、签名验签服务器SRJ1312-G、时间戳服务器KOAL-TSA、密钥管理系统SYT0901-G四项产品通过IPv6 Ready核心协议Phase-2测试，并获IPv6 Forum颁发的认证证书 [1] - 认证表明产品IPv6核心协议实现全面符合IETF RFC相关标准，一致性和互通性获权威验证 [1] - IPv6 Ready Logo需100%通过一致性和互通性测试用例，经委员会严格评审，为全球通用权威认证 [7] 核心产品功能定位 - 格尔密码服务平台为传统网络及云环境应用与终端用户提供密码服务 [3] - 签名验签服务器为业务系统提供基于数字证书的高效签名验证服务，保障数据真实性、完整性与不可抵赖性 [5] - 时间戳服务器提供数字时间戳签名验签功能，采用标准密码技术对接可信时间戳源，确保交易信息时间属性安全 [6] - 密钥管理系统覆盖密钥生成、分发、恢复及废除全生命周期，兼容国际与国密算法并融入后量子密码能力 [7] 技术协同与行业价值 - 密钥管理系统与数字证书认证系统协同构建高效安全认证体系，支撑数字信任体系稳健运行 [7] - IPv6 Ready认证推动全球IPv6商业规模化部署，为设备支持IPv6提供国际通用依据 [7]

IPv6发展现状 - 我国IPv6活跃用户数达8.34亿，占全国网民数的75.29% [1] - IPv6终端活跃连接数约18.39亿，占全部终端数量的75.18% [1] - IPv6网络流量占比达31.12%，其中移动网络IPv6流量占比为66.00%，固定网络IPv6流量占比为28.32% [1] 移动互联网应用IPv6测试 - 200款移动互联网应用在移动网络环境下平均IPv6流量占比达72.87% [1] - 46款APP的IPv6流量占比超过90% [1] 政策推进机制 - 形成部门横向协同、央地上下联动、社会广泛参与的系统推进工作格局 [1] - 贯彻落实《2025年深入推进IPv6规模部署和应用工作要点》 [1] - 通过政策引导和宣传推广加快从能用向好用转变、从数量到质量转变、从外部推动向内生驱动转变 [1]

IPv6发展现状 - 截至2025年6月，我国IPv6活跃用户数达8.34亿，占全部网民数的75.29% [1] - 全国IPv6网络流量占比达31.12%，其中移动网络IPv6流量占比为66.00%，固定网络IPv6流量占比为28.32% [1] 政策推动与实施 - 各地区、各部门贯彻落实《推进互联网协议第六版（IPv6）规模部署行动计划》和《关于加快推进互联网协议第六版（IPv6）规模部署和应用工作的通知》 [1] - 形成部门横向协同、央地上下联动、社会广泛参与的IPv6系统推进工作格局 [1] 未来发展方向 - 中央网信办将加强政策引导和宣传推广，发挥典型示范作用 [1] - 加快IPv6从能用向好用转变、从数量到质量转变、从外部推动向内生驱动转变 [1] - 有力支撑网络强国建设 [1]

IPv6发展现状 - 中国IPv6活跃用户数达8.34亿，占全部网民数的75.29% [1] - 全国IPv6网络流量占比达31.12%，其中移动网络IPv6流量占比为66.00%，固定网络IPv6流量占比为28.32% [1] - 200款移动互联网应用在移动网络环境下平均IPv6流量占比达72.87%，其中46款App的IPv6流量占比超过90% [1] IPv6推进措施 - 各地区各部门加强统筹协调，强化政策引导，完善产业生态，形成部门横向协同、央地上下联动、社会广泛参与的IPv6系统推进工作格局 [1] - 推进IPv6规模部署和应用专家委组织开展国内用户量较大的200款移动互联网应用IPv6流量情况测试 [1] 未来发展方向 - 中央网信办将会同有关部门加强政策引导和宣传推广，充分发挥典型示范作用 [2] - 不断增强IPv6发展的内生动力，加快从能用向好用转变、从数量到质量转变、从外部推动向内生驱动转变 [2]

论坛概述 - 第四届下一代DNS发展论坛在北京开幕 由中国通信标准化协会、中国互联网协会及互联网域名系统国家地方联合工程研究中心(ZDNS)联合主办 [1] - 论坛核心议题为AI时代下IP地址、域名系统等网络根基的升级与挑战 [1] 行业观点 - 中国工程院原副院长邬贺铨指出AI与DNS存在协同效应：AI可提升DNS安全防护、解释效果及服务性能 DNS则能助力算力感知、智能路由决策及增强AI安全 [1] - ZDNS主任毛伟强调互联网基础协议需保持稳定 但IP地址、域名系统等基础资源层可通过升级重构适应AI时代需求 [1] - 行业认为IPv6规模部署推动中国互联网基础技术进入全球领先行列 IPv6地址及顶级域名需支撑网络发展与管理 [2] 技术发展方向 - 互联网基础资源技术需向更安全、高效、智能的方向体系化发展 [2] - AI时代的技术升级需依靠年轻创新者引领 [2]

北京市IPv6网络改造进展 - 北京市基础电信企业骨干网、城域网、接入网全部完成IPv6改造 [1] - 新建千兆光网、5G网络全部实现IPv6部署 [1] - 大型商业网站全部支持IPv6访问 [1] 电信基础设施升级 - IPv6改造覆盖骨干网、城域网、接入网全层级 [1] - 千兆光网与5G网络同步部署IPv6技术 [1] 商业应用适配情况 - 大型商业网站已完成IPv6访问支持 [1]

报告行业投资评级 - 维持对于行业的"推荐"投资评级 [6] 报告的核心观点 - 2019 - 2028预计是十年上行周期，电信运营商价值激活黄金期已至，政策、竞争格局、资本投入及公司治理四大拐点共振，叠加创新业务高速发展，产业链影响持续增强，重新定义未来十年成长空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 新时代企业制度纲领文件印发，奠定运营商深化改革基础 - 《关于完善中国特色现代企业制度的意见》定位为新时代完善企业制度纲领性文件，对运营商后续公司治理等领域改革或有重大影响 [10] - 再提国企股权多元化，支持运营商引入积极股东、优化股权结构，中国移动、中国电信股权结构优化潜力大 [10] - 健全创新导向激励机制，为运营商开展新一轮激励计划提供制度基础，推动经营效率及估值水平提升 [13] - 完善创新要素高效配置机制，推动运营商数据要素价值加速释放，凸显数据作为关键生产要素的地位 [14] 工信部25年1 - 4月数据分析 电信业务 - 1 - 4月收入累计5985亿元（yoy + 1.0%），增速较一季度回升0.3pct；4月当月收入1516亿元（yoy + 2.0%），单月增速小幅回升 [20] - 截至4月末，5G基站总数达443.9万个，占移动基站总数的34.9%，占比较上年末提高1.3个百分点 [20] 移动业务 - 移动用户数据：截至4月末，移动电话用户总数达18.03亿户，年累计净增1344万户；5G移动电话用户达10.81亿户，年累计净增6687万户，占比59.9%，占比较上年末提升3.2pct；4月当月，移动电话用户月度净增350万户，5G移动电话用户月度净增1242万户 [25] - 移动互联网流量：1 - 4月，移动互联网累计流量达1199亿GB（yoy + 15.6%）；4月当月，流量达323亿GB（yoy + 18.0%），DOU达到20.4GB/户·月（yoy + 14.6%）；东北地区移动互联网接入流量增速领先 [29] - 移动短信&语音业务：1 - 4月，移动短信业务量同比增长22.8%，收入同比增长1.3%；移动电话去话通话时长完成6680亿分钟（yoy - 5.8%），固定电话主叫通话时长完成232亿分钟（yoy - 6.0%） [33] 固网宽带业务 - 1 - 4月，固定宽带用户净增1009万户，总数达6.8亿户；100Mbps及以上接入速率用户达6.45亿户，占比94.9%；1000Mbps及以上接入速率用户达2.2亿户，比上年末净增1327万户，占比32.4%，占比较上年末提升1.5个百分点 [34] 国内外运营商行业重要动态 国内运营商重要动态 - 三大运营商联合中国信通院启动算力互联网试验网建设，开展算力互联网体系架构研究和试验网建设 [39] - 中央网信办等三部门印发《2025年深入推进IPv6规模部署和应用工作要点》，明确到2025年末的各项指标 [43] - 中国移动举办2025年中资出海数智赋能合作大会，倡议协同推进AI赋能的全球算力网络建设 [43] - 中移香港成为香港宽频第二大股东，交易金额近12亿港元，占股15.46% [44] - 中国电信携手华为完成行业首次云游戏和云电脑弹性智联网络方案现网验证，业务时延降低超30% [44] - 中国联通发布“智家通通”产品，融合算网、数智、数实创新 [45] - 长三角枢纽芜湖集群算力公共服务平台接入中国移动五岳纪元量子云平台，提升量子算力调度能力 [46] 国际运营商重要动态 - AT&T拟57.5亿美元现金收购Lumen Technologies消费者光纤业务，预计增加100万光纤用户，交易预计2026年上半年完成 [46] - NTT拟私有化NTT DATA，若完成将使其成为全资子公司，推动核心战略市场布局 [47] - 德国电信与IPAI合作推动人工智能在多领域发展应用，目标建立欧洲AI中心 [47] - 沃达丰集团与ServiceNow达成战略合作，整合人工智能优化服务管理体系 [48] - Comcast推出面向小型企业的AI创意平台，助其构建专业视频广告 [48] 国内外运营商股价&交易分析 全球运营商股价表现 - 25年5月，中国电信（H股）、中国移动（H股）等涨幅居前；25年至今，法国电信、西班牙电信等涨幅居前 [49] 全球运营商估值情况 - 国内三大运营商PB和EV/EBITDA估值相较于海外运营商应有一定溢价，预计仍有上行空间 [54] 全球运营商交易分析 - 25年5月，中国移动（A股）、中国联通（A股）月均换手率显著高于同类可比公司；25年至今，二者年均换手率也显著高于同类可比公司；中国电信（A股）年均换手率略高于行业平均水平 [56] 运营商股权激励情况 - 中国移动有两批期权计划，授予时间分别为2020.6.12和2022.9.19，数量分别为305,601,702和607,649,999 [67] - 中国电信H股有两批股票增资计划，授予时间分别为2018.11和2021.3.10，数量分别为23.94亿股和24.12亿股 [68] - 中国联通有两批限制性股票授予计划，授予时间分别为2018.3.21和2022.11.1，数量分别为8.0248亿股和8.3834亿股 [69] 投资建议 - 政策基调与市场环境反转，三大运营商成为数字经济与央企价值重估的核心资产 [71] - 传统业务稳增提供现金流，产业互联网业务占收比提升，布局新质生产力核心产业 [72] - Capex延续下行趋势，结构向算力方向倾斜，带动自由现金流释放 [72] - 分红派息持续提升，重视股东回报，核心资产属性进一步明确 [73]