财务表现 - 2025年中报营业总收入13.48亿元 同比微增0.04% [1] - 归母净利润亏损收窄至-4934.09万元 同比增长5.21% [1] - 第二季度营收7.33亿元 同比增长5.61% 季度归母净利润-1476.38万元 同比大幅改善37.72% [1] 盈利能力指标 - 毛利率19.0% 同比下降7.34个百分点 [1] - 净利率-5.13% 同比提升11.27个百分点 [1] - 历史净利率中位数为-8.73% 显示产品附加值偏低 [3] 成本控制 - 三费总额2.24亿元 占营收比例16.62% 同比下降7.3% [1] - 财务费用状况需关注 近三年经营活动现金流净额均值持续为负 [4] 资产与现金流 - 货币资金增至3.27亿元 同比增长29.88% [1] - 应收账款10.17亿元 同比增长4.03% [1] - 每股经营性现金流-0.35元 同比改善12.36% [1] - 现金流状况承压 近三年经营现金流均值/流动负债仅为-13.3% [4] 历史业绩表现 - 上市以来ROIC中位数10.39% 2024年ROIC跌至-7.09% [3] - 上市8年间出现2次亏损 业务模式显现脆弱性 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.05亿元，同比下降27.08% [1] - 归母净利润1.22亿元，同比下降14.2% [1] - 第二季度营业总收入2.04亿元，同比下降42.31%，归母净利润3766.13万元，同比下降29.84% [1] - 扣非净利润1.17亿元，同比下降17.81% [1] 盈利能力指标 - 毛利率81.11%，同比减少0.57个百分点 [1] - 净利率20.13%，同比增长17.6% [1] - 历史净利率为25.45%，显示产品附加值较高 [3] - 三费占营收比48.52%，同比下降4.58个百分点 [1] 资本结构与现金流 - 货币资金6.12亿元，同比下降7.99% [1] - 应收账款2.34亿元，同比下降26.44% [1] - 有息负债558.24万元 [1] - 每股净资产4.08元，同比增长21.49% [1] - 每股经营性现金流0.15元，同比增长21.92% [1] 投资回报表现 - 2024年ROIC为7.97%，资本回报率一般 [3] - 近10年中位数ROIC为8.42%，投资回报表现一般 [3] - 2020年最低ROIC为2.59% [3] 业务驱动因素 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [3] - 需要深入研究营销驱动力背后的实际状况 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入13.33亿元 同比增长6.03% 第二季度单季度营收6.86亿元 同比增长4.57% [1] - 归母净利润5655.8万元 同比增长6.99% 第二季度单季度归母净利润3534.85万元 同比增长6.73% [1] - 扣非净利润5522.96万元 同比增长6.89% [1] - 净利率9.02% 同比提升1.04个百分点 [1] - 每股收益0.53元 同比增长8.16% [1] 盈利能力指标 - 毛利率23.63% 同比下降2.08个百分点 [1] - 三费占营收比8.37% 同比上升2.35个百分点 销售费用、管理费用、财务费用总计1.11亿元 [1] - 历史净利率中位水平9.94% 产品附加值一般 [3] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩1.31亿元 每股收益均值1.22元 [3] 资产与现金流状况 - 货币资金14.24亿元 同比增长9.18% [1] - 应收账款2.66亿元 同比增长6.56% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达484.97% 需关注应收账款状况 [1][3] - 每股经营性现金流-0.7元 同比改善43.63% [1] - 有息负债1.38亿元 同比增长46.87% [1] 资本结构与回报 - 每股净资产16.71元 同比增长4.78% [1] - 2024年ROIC为8.72% 资本回报率一般 历史中位数ROIC为11.9% [3] - 现金资产非常健康 偿债能力良好 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入7.85亿元，同比下降24.8% [1] - 归母净利润2.7亿元，同比下降17.47% [1] - 第二季度营业总收入3.82亿元，同比下降28.37%，归母净利润1.42亿元，同比下降11.81% [1] - 毛利率43.53%，同比上升0.77个百分点，净利率34.43%，同比上升9.75个百分点 [1] - 扣非净利润2.5亿元，同比下降17.04% [1] - 每股收益0.49元，同比下降18.33% [1] 盈利能力与效率 - 盈利能力上升，毛利率同比增幅2.9%，净利率同比增幅15.44% [1] - 三费占营收比1.47%，同比增3803.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计1151.81万元 [1] - 去年净利率23.91%，公司产品或服务附加值高 [3] - 去年ROIC为4.51%，资本回报率不强，历史中位数ROIC为10.08% [3] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-0.48元，同比增6.95% [1] - 货币资金18.48亿元，同比下降34.54% [1] - 应收账款14.91亿元，同比下降26.70% [1] - 有息负债11.8亿元，同比下降32.13% [1] - 每股净资产10.49元，同比增4.71% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-8.79% [3] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达88.56% [3] - 应收账款/利润达392.29% [3] 基金持仓变动 - 万家颐和灵活配置混合A新进十大持仓，持有76.72万股，基金规模2.68亿元，最新净值1.5507，近一年上涨18.34% [4] - 万家颐德一年持有期混合A新进十大，持有63.67万股 [4] - 万家颐远均衡一年持有混合发起A新进十大，持有48.29万股 [4] - 鹏华弘利混合A新进十大，持有17.43万股 [4] - 鹏华安享一年持有期混合A减仓至5.13万股 [4] - 鹏华弘裕一年持有期混合A持仓不变，持有1.68万股 [4] - 华夏创业板ETF联接A新进十大，持有0.01万股 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入40.01亿元，同比增长9.94% [1] - 归母净利润7360.07万元，同比增长6.55% [1] - 扣非净利润6785.92万元，同比增长15.29% [1] - 第二季度营业总收入20.9亿元，同比增长4.73%，但归母净利润2690.6万元，同比下降10.03% [1] 盈利能力 - 毛利率12.64%，同比下降1.52个百分点 [1] - 净利率1.83%，同比上升8.85% [1] - 三费占营收比6.61%，同比下降11.09% [1] - 每股收益0.02元，同比增长6.57% [1] 现金流与资产质量 - 货币资金7.39亿元，同比下降60.69% [1] - 每股经营性现金流0.17元，同比增长66.65% [1] - 应收账款25.76亿元，同比增长13.59%，占最新年报归母净利润比例达2435.59% [1][2] - 有息负债9.17亿元，同比下降51.10% [1] 资本结构与效率 - 每股净资产1.7元，同比下降1.86% [1] - 近10年ROIC中位数1.86%，2024年ROIC为1.99%，资本回报率不强 [1] - 2024年净利率1.21%，产品或服务附加值不高 [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.49% [2] 历史表现与商业模式 - 公司上市16年来亏损2次，生意模式较脆弱 [1] - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] - 货币资金/流动负债比例为27.2%，现金流状况需关注 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入46.89亿元，同比增长9.08% [1] - 归母净利润5627.04万元，同比下降42.75% [1] - 第二季度营业总收入28.4亿元，同比增长15.02%，归母净利润6836.08万元，同比下降26.52% [1] - 毛利率26.53%，同比下降12.65个百分点，净利率1.2%，同比下降44.75个百分点 [1] - 扣非净利润由4026.87万元转为亏损4269.98万元，同比下降206.04% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金19.27亿元，同比下降4.21% [1] - 应收账款19.55亿元，同比增长14.93%，占最新年报归母净利润比例达3100.44% [1][2] - 有息负债12.53亿元，同比增长17.18% [1] - 每股经营性现金流-0.31元，同比下降105.18% [1] - 货币资金/流动负债比例为34.02%，近三年经营性现金流均值/流动负债比例为12.43% [2] 运营效率与历史表现 - 三费占营收比12.73%，同比下降15.96% [1] - 2024年ROIC为0.64%，近10年中位数ROIC为0.72%，2022年最低为-3.12% [1] - 公司上市28年以来亏损1次，业绩呈现周期性特征 [1] - 商业模式依赖研发及营销驱动 [2] 机构持仓动态 - 国融融盛龙头严选混合A新进持股470.02万股，基金规模2.55亿元，近一年净值上涨64.47% [3] - 汇丰晋信策略优选混合A持股61.82万股未变动 [3] - 方正富邦新兴成长混合A新进持股22万股 [3]

财务表现 - 营业总收入1.83亿元 同比下降14.17% [1] - 归母净利润3029.29万元 同比下降36.47% [1] - 第二季度营业总收入1.05亿元 同比下降13.66% [1] - 第二季度归母净利润1822.89万元 同比下降34.4% [1] - 扣非净利润1903.65万元 同比下降37.78% [1] - 每股收益0.3元 同比下降37.5% [1] 盈利能力指标 - 毛利率46.77% 同比下降2.1个百分点 [1] - 净利率16.18% 同比下降27.2% [1] - 历史净利率中位水平22.25% 显示产品附加值较高 [3] 成本结构 - 三费总额5463.92万元 占营收比重29.81% [1] - 三费占比同比上升16.68% [1] 资产质量 - 货币资金6348.63万元 较期初下降68.3% [1] - 应收账款8357.2万元 同比下降9.38% [1] - 应收账款占年报归母净利润比例达85.78% [1][3] - 有息负债8939.64万元 同比激增528.41% [1] 现金流与资本结构 - 每股经营性现金流0.21元 同比下滑69.59% [1] - 每股净资产22.14元 同比增长0.93% [1] - 现金资产状况保持健康水平 [3] 投资回报表现 - 2024年ROIC为4.17% 资本回报率偏弱 [3] - 上市以来ROIC中位数7.89% 投资回报表现一般 [3] - 2023年ROIC为4.01% 处于历史较低水平 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入32.25亿元，同比微增0.12%，第二季度营收16.03亿元，同比增长3.76% [1] - 归母净利润1.47亿元，同比下降36.93%，第二季度归母净利润5442.83万元，同比大幅下降51.37% [1] - 毛利率10.34%，同比减少29.27%，净利率4.6%，同比下降38.07% [1] 盈利能力指标 - 去年ROIC为8.41%，历史中位数ROIC为7.78%，2020年最低为1.8%，资本回报率一般 [2] - 去年净利率5.96%，产品或服务附加值一般 [2] - 每股收益0.15元，同比下降36.93%，每股净资产3.54元，同比增长7.25% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.43元，同比大幅增长90.47% [1] - 货币资金与流动负债比率仅为33.31%，现金流状况需关注 [2] - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达389.04%，应收账款体量较大 [1][2] 费用控制与运营效率 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.54亿元，三费占营收比4.78%，同比下降0.1% [1] - 证券研究员普遍预期2025年业绩为3.98亿元，每股收益均值0.41元 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.21亿元 同比增长68.73% [1] - 归母净利润3173.31万元 同比增长122.8% [1] - 第二季度营业总收入2.36亿元 同比增长85.97% [1] - 第二季度归母净利润1299.56万元 同比增长425.41% [1] - 扣非净利润2611.2万元 同比增长239.4% [1] - 毛利率27.34% 同比提升2.52个百分点 [1] - 净利率7.44% 同比提升37.22% [1] - 每股收益0.09元 同比增长125% [1] 成本控制与资本结构 - 三费总额5348.36万元 占营收比例12.69% 同比下降23.87% [1] - 有息负债15.9万元 同比下降99.2% [1] - 货币资金3.34亿元 同比下降13.15% [1] - 每股净资产4.57元 同比增长1.31% [1] 运营质量 - 应收账款3.96亿元 同比增长38.36% [1] - 每股经营性现金流-0.01元 同比下降115.85% [1] - 应收账款利润占比达1545.76% [3] 历史业绩特征 - 2024年ROIC为1.24% 资本回报率偏弱 [3] - 历史净利率中位数3.65% 产品附加值不高 [3] - 上市以来ROIC中位数10.48% 2022年最低为-6.41% [3] - 上市5年间出现2次亏损 业务模式存在脆弱性 [3] 业务驱动因素 - 业绩呈现周期性特征 [3] - 主要依靠研发及营销驱动 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入23.91亿元，同比增长9.22% [1] - 归母净利润5326.57万元，同比增长8.55% [1] - 第二季度营收10.98亿元，同比增长13.57%，但归母净利润2342.78万元同比下降1.18% [1] 盈利能力指标 - 毛利率9.34%，同比提升0.21个百分点 [1] - 净利率2.19%，同比提升1.14个百分点 [1] - 扣非净利润3710.21万元，同比增长9.01% [1] 成本控制与现金流 - 三费总额8449.11万元，占营收比例3.53%，同比下降1.13个百分点 [1] - 每股经营性现金流0.18元，同比大幅增长221.39% [1] - 每股收益0.12元，同比增长9.09% [1] 资产与负债结构 - 应收账款12.05亿元，同比增长1.55%，占最新年报归母净利润比例达1445.82% [1][3] - 货币资金5.57亿元（注：2025年数据原文异常，采用2024年基准），同比增长9.28% [1] - 有息负债166.31万元，同比增长4.62% [1] 历史业绩与资本效率 - 近10年ROIC中位数2.58%，2024年ROIC为2.06% [1] - 历史净利率中位水平约2.02%，产品附加值偏低 [1] - 上市26年来仅1次亏损年份 [1] 运营模式特征 - 业绩主要依靠研发及营销双轮驱动 [2] - 现金资产状况非常健康 [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比为18.81% [3]