伊朗与以色列冲突停火 - 伊朗总统宣布由以色列挑起的持续12天的战争结束 将投入重建工作 [1][2] - 双方停火于北京时间24日正午生效 各自宣布取得胜利 [3] - 伊朗总统称敌人摧毁核设施的图谋失败 以色列重要设施遭受重创 [2] 核设施状况 - 国际原子能机构确认伊朗核研究堆和动力反应堆未受攻击 邻国未受放射性影响 [1][4] - 伊朗部分核设施遭严重破坏 发生局部放射性及化学物质泄漏 但无场外辐射升高报告 [4][5] - 福尔道核设施多条通道及入口被击中 纳坦兹核设施可能因袭击造成局部污染 [5] 外交动态 - 美国特使称已摧毁伊朗相关设施 对达成全面和平协议有信心 [1] - 伊朗总统表示愿在国际框架内解决与美国问题 强调寻求地区团结 [2] - 国际原子能机构总干事提议与伊朗尽快会谈 称恢复合作为解决核问题的关键 [5] 地区局势与后续风险 - 胡塞武装宣布继续对以色列军事行动 直至加沙侵略停止 [7] - 美国媒体报道特朗普政府目标为瓦解伊朗核能力而非开启战争 [5] - 前美国大使指出以色列可能是停火执行的主要变数 中东停火历史显示其脆弱性 [6] 各方表态 - 特朗普指责以伊违反停火 要求以色列冷静 此前曾鼓吹伊朗政权更迭 [5] - 胡塞武装称美以接受停火证明武力是唯一有效语言 [7]

格奥尔基耶娃指出，首级冲击已显现油价飙升和衍生品市场异动（投机交易飙涨8.8%）；若冲突升级，二 级冲击将表现能源供应中断，尤其是霍尔木兹海峡关闭可能切断全球20%石油与35%液化天然气贸易；三 级冲击则可能重创大型经济体增长引擎——企业因不确定性暂停投资、消费者缩减支出，最终触发IMF下 调全球增长预期。 **"比新冠叠加俄乌危机更致命"** 德国经济学家格哈特·海涅曼警告，霍尔木兹海峡关闭将导致能源危机、通胀飙升、供应链断裂三重灾难， 破坏力超越新冠疫情与俄乌危机的总和"。极端情境下，油价或飙至130美元/桶，推升美国通胀至4%-5%， 迫使美联储推迟降息。尽管OPEC+闲置产能与IEA战略储备可部分缓冲冲击，但伊朗议会决议已提交最高 领袖裁决，全球进24小时风险警戒期。 **央行困局雪上加霜** 冲突爆发恰逢全球经济脆弱时刻： -增长失：IMF、世行等机构年内已多次下调预期，美联储更将美国增长预测从1.7%砍至1.4%； -政策两难：格奥尔基耶娃坦言，虽然美国通胀放缓趋势未改，但"远未达到让美联储放心降息的状态"，若 油价推升通胀回升，央行宽松窗口可能关闭； -信心崩塌：企业投资冻结与消费萎缩正形成恶性 ...

行业分析 - 航运股今年以来平均累计上涨12% [1] - 跨太平洋航运因关税忧虑出现提早付运现象 支撑首季盈利 [1] - 上海出口集装箱运价指数(SFCI)第二季度内上涨73% 但已从高位回落17% [1] - 关税不确定性预计将压制下半年航运需求 [1] - 市场焦点将转向载能过剩及盈利下行风险 [1] 公司评级调整 - 汇丰将中远海控(01919 HK)评级从持有下调至减持 [1] - 目标价从14港元下调至11港元 [1] - 关税暂缓的利好已反映在股价中 [1] - 关税不确定性和载能过剩可能对盈利构成压力 [1]

计算机架构发展趋势 - 2003年迈克尔·J·弗林预测计算的未来将依赖简单、并行、确定性和领域特定性设计，而非复杂通用处理器 [1] - 二十年后，推测执行的漏洞（如2018年Spectre和Meltdown）验证了弗林对复杂架构的批评 [4] - 行业领导者（谷歌、NVIDIA、Meta）和新兴企业（如Simplex Micro）的设计理念已转向简洁性、确定性和专业化 [1][5] 推测执行的局限性与行业调整 - 推测执行带来性能提升的同时导致高功耗、验证困难及安全隐患 [4] - 英特尔Lunar Lake和Sierra Forest核心转向效率优化，苹果M系列芯片强调可预测延迟，Arm Cortex-M放弃推测逻辑以满足实时性需求 [5] - RISC-V生态系统推动无推测设计，Simplex Micro等公司采用确定性执行模型 [6] 人工智能加速器与弗林愿景的契合 - 谷歌TPU、Cerebras晶圆级引擎、Groq数据流处理器均摒弃推测执行，采用大规模并行确定性计算 [9][10] - 谷歌TPU通过脉动阵列实现高吞吐量和确定性延迟，Cerebras通过无缓存设计优化数据局部性 [9] - Meta MTIA芯片针对推荐系统优化，体现领域特定架构（DSA）理念 [10] 领域特定架构（DSA）的兴起 - 弗林预测计算将分裂为针对不同任务的定制化架构（如服务器、AI、嵌入式系统） [12] - 现代硬件生态涵盖AI处理器（TPU）、网络加速器（SmartNIC）、安全微控制器（汽车RISC-V）等DSA [17] - GPU演化成针对机器学习的DSA，集成张量核心和低精度流水线 [13] 行业现状与未来方向 - 数据流架构、显式调度和确定性流水线成为主流，符合弗林对简洁性和可扩展性的主张 [15] - 在AI推理、汽车安全和边缘计算领域，安全性、能效和实时可靠性需求推动后推测计算发展 [15] - 弗林的理念已渗透至TPU、RISC-V等架构设计，但较少被明确提及 [15]

日本央行审议摘要分析 国内经济表现 - 国内工资水平表现稳健 [1] - CPI略高于预期 [1] 贸易政策影响 - 贸易政策不确定性仍然极高 [1]

停火协议动态 - 美国总统特朗普宣布以色列和伊朗达成"全面彻底停火"协议，分阶段实施：伊朗先停火12小时，以色列随后停火，24小时后战争正式结束 [2] - 停火协议生效前，伊朗伊斯兰革命卫队对以色列发动第22轮打击，发射14枚导弹并宣称摧毁以方多个军事后勤中心 [3] - 以色列以伊朗违反停火为由空袭德黑兰雷达设施，但在与特朗普通话后停止进一步军事行动 [4] 军事打击影响 - 以色列军方评估显示伊朗西部导弹部队被解除武装，80%防空能力遭摧毁，核设施受严重破坏 [4] - 伊朗总统称以色列重要设施遭重创，核设施未被摧毁且社会动乱阴谋失败 [5] - 美国早期情报显示对伊朗三处核设施的打击仅使其核计划推迟数月，未摧毁核心部件 [7] 停火后续挑战 - 双方未就伊朗核能及导弹发展权达成共识，以色列或要求持续监控并保留先发制人打击权利 [7] - 停火为口头协定缺乏监督机制，双方互信脆弱易引发擦枪走火 [8] - 专家指出冲突已达战略僵局，但疲态下停火仍存执行不确定性 [8]

证券时报记者韩忠楠 6月24日，2025夏季达沃斯论坛拉开帷幕。 在论坛首日超50场分论坛活动中，围绕着世界经济秩序、贸易格局走势、AI技术发展、气候变化、能 源应用等方面的讨论不绝于耳，与会嘉宾在思想交锋的过程中，不约而同地将"不确定性"作为上述话题 讨论的核心背景。 "从实际经济指标来看，前几个季度的出口、工业生产等数据表现良好，反映出经济韧性犹存，这在一 定程度上得益于政府出台的提振消费等政策措施。"黄益平认为，虽然房地产行业在进行调整，外部世 界也充满不确定性，但中国总体的经济活动仍然表现坚毅。 世界经济论坛总裁博尔格·布伦德也表达对中国经济的看好。他表示，在世界经济形势严峻复杂背景 下，中国经济展现出强劲韧性。无论从中期看还是长远看，他都对中国经济抱乐观态度。 谈及如何应对全球经济面临的不确定性时，黄益平认为，短期内需要更加积极的财政政策；长期来看， 财政的可持续性需要充分考虑。 今年1月初，世界经济论坛发布的《首席经济学家展望报告》显示，全球经济将在2025年面临重大挑 战，56%的受访首席经济学家预计经济形势会走弱，仅17%的受访者认为经济形势会改善。 而在此次2025夏季达沃斯论坛首席经济学家 ...

美联储威廉姆斯讲话 - 在不确定性上升的背景下 预计会出现更多美元对冲行为 [1]

鲍威尔：不确定性已经从4月份峰值回落。 ...

美联储威廉姆斯观点 - 美联储官员威廉姆斯认为经济不确定性在当前环境中与特朗普关税政策具有同等重要性 [1]