黄金期货价格表现 - 2025年12月黄金期货价格下跌6.5美元至每盎司3410.7美元，跌幅0.19% [1] - 白银期货价格下跌34美分至每盎司39.050美元，跌幅0.86% [2] 市场交易特征 - 黄金市场重回夏季平淡交易模式，基本消化美联储主席鲍威尔讲话影响 [1] - 金价难以摆脱盘整格局，3400美元整数关口构成近期明显技术压力 [2] 货币政策影响因素 - 美联储主席鲍威尔暗示最早9月政策会议可能降息 [1] - 美联储面临通胀率高于2%目标且上升的挑战，同时劳动力市场出现疲软迹象 [1] - 美联储决策者对降息决策存在分歧 [1] 美元指数影响 - 美元指数当天上涨0.73%至98.430，给金价带来压力 [1] - 分析认为美元持续疲软将继续提振金价 [1] 市场预期与支撑因素 - 美国政府对央行干预及政策失误可能性成为市场更大担忧 [1] - 尽管全球不确定性缓解，金价仍受到良好支撑，下行风险有限 [1]

美联储政策转向信号 - 美联储主席鲍威尔为最早下月会议降息打开大门 强调劳动力市场可能出现更剧烈放缓的前景可能减轻关税推高通胀的担忧 [1] - 鲍威尔指出风险平衡正在发生变化 源于劳动力供需两端显著放缓 可能导致裁员激增和失业率攀升 [1] - 当前仍具限制性的利率立场与新风险结合可能需要调整政策立场 [4] 通胀与关税影响评估 - 关税对消费价格的影响已清晰可见且将持续累积 但美联储对关税导致商品价格上涨影响相对短暂表现出更大信心 [2] - 关税驱动的成本上涨可能引发更持久通胀问题 但鉴于劳动力市场不特别紧张且下行风险上升 这种情况不太可能发生 [2] - 美联储强调不会允许价格水平一次性上涨演变为持续性通胀问题 将高度关注稳定通胀预期 [2] 市场反应与降息预期 - 交易员将9月降息可能性从75%提升至超过90% 鲍威尔讲话引发美股三大股指均涨超1% 道琼斯指数创历史新高 [5] - 美元指数跌至98下方日内跌超0.7% 现货黄金突破3370美元/盎司涨超1% 非美货币集体上涨 [5] - 华尔街分析认为9月降息大门已开启 可能后续在10月及12月继续行动 推动力主要来自劳动力市场疲软而非关税 [7] 政策决策框架 - 美联储决策始终由数据驱动 基于对经济前景和风险平衡的评估 不会预设路径 [8] - 货币政策限制性较去年已减弱1个百分点 使美联储在调整政策时能够谨慎行事 [3] - 鲍威尔表现出对解读数据开放态度 不会将通胀预期风险置于已知增长风险之上 [8]

美联储货币政策立场 - 美联储自去年12月以来维持利率不变 等待观察关税对价格的影响后再决定是否降息 [3] - 金融市场认为9月降息理由充分 但美联储处于政策两难境地 [4] - 两位特朗普任命的美联储官员在7月会议上持不同意见 支持降息 [5] 通胀数据表现 - 7月生产者价格指数环比上涨0.9% 年率升至3.3% 远超经济学家预期 [5] - 特朗普关税对通胀影响有限 通胀率仍远高于美联储2%的目标 [3] - 美联储官员认为关税引发的价格压力可能是暂时的 [4][5] 劳动力市场状况 - 5月至7月就业增长平均速度为2009年以来最弱（除2020年疫情期） [7] - 7月失业超过26周人数达185万人 为2021年12月以来最高水平 [7] - 就业增长仅由医疗保健、社会援助和地方政府少数行业推动 [7] 官员政策观点分歧 - 美联储理事鲍曼认为尽管PPI数据超预期 仍应现在降息 [6] - 旧金山联储主席戴利指出劳动力市场已疲软 进一步放缓不受欢迎 [8] - 里士满联储主席巴金提出高失业率可能抑制通胀的观点 [8]

此外，美联储7月货币政策会议纪要还显示，与会者认为，如果加征关税对物价的影响长期持续，将危 及长期通胀预期的稳定性。 刘英分析说，这是美联储对美国关税政策长期影响做出的判断。 当地时间8月20日，美联储公布的联邦公开市场委员会(FOMC)7月货币政策会议纪要显示，部分与会者 指出，美国对全球贸易对象加征关税的政策，将持续影响美国消费和服务价格。 与此同时，与会者指出，迄今为止的证据表明，外国出口商只支付了加征关税的"小部分成本"，美国国 内企业和消费者则承担了"主要成本"。 中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英在接受总台环球资讯广播记者采访时分析认为，这是美联储对 当下美国关税政策影响的判断，而这一结论与特朗普在第一任期内发起关税战时，美国业界做出的评价 一致。 这次美联储的货币政策会议纪要对美国关税政策对价格的影响做出"逐步推升"的明确判断。在成本分摊 方面，其实在特朗普第一任期时，包括彼得森研究所也做出了非常明确的数据分析，结论就是九成以上 的关税成本都是由美国消费者承担的。美联储也认为这些高关税，无论是"对等关税"还是行业关税，都 会逐步由美国的消费者来承担，从而推升美国的通胀，所以它在降息方面采取了一 ...

美联储官员政策立场分歧 - 前圣路易斯联储主席布拉德呼吁美联储在2026年前降息100个基点 建议首次降息从9月开始并在今年晚些时候跟进 [1][2] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克维持今年仅降息一次的预测 强调预测存在很大置信区间且不固守任何观点 [1][3] - 布拉德认为当前政策利率有点过高 需迅速采取行动保护美元储备货币地位 [2] 经济数据表现分化 - 截至7月的三个月就业增长大幅放缓 显示劳动力市场轨迹可能令人担忧 [3] - 7月生产者价格指数(PPI)显示批发通胀创三年来最大涨幅 表明企业正将关税成本转嫁给消费者 [3] 市场预期与政策前景 - 期货合约显示市场普遍预期美联储9月会议将启动降息25个基点 [1] - 博斯蒂克将当前利率水平描述为边际限制性 预计明年将转向更中性立场 [3] - 投资者密切关注杰克逊霍尔全球央行年会以获取利率路径关键线索 [1]

美联储会议纪要经济展望 - 多位美联储官员预计2023年下半年经济活动增长保持低迷 [1] - 实际收入增长放缓抑制消费支出增长 [1] - 5月和6月新增就业人数预估下调25.8万人 [1] 劳动力市场状况 - 7月会议纪要观点在就业报告发布前提出 [1] - 劳动力市场疲软可能加剧经济放缓担忧 [1]

美联储降息预期 - 美联储9月降息概率从周二的95%升至100% [1][2] - 全年降息75个基点的概率超过50% [2] - 美国财长贝森特预测可能降息50个基点而非传统的25个基点 [1][2] - 贝森特认为当前利率过于限制性，建议降息150至175个基点至3%中性水平 [2] 经济数据与市场反应 - 7月非农就业数据下修超过25万人，加剧降息预期 [2] - 7月零售销售月率预计环比上升0.5%，较6月回落0.1个百分点 [3] - 零售数据不及预期可能加大货币政策转向压力 [3] 美联储人事变动 - 美联储主席鲍威尔的潜在继任者名单从3人扩大至11人 [4][5] - 候选人包括美联储副主席杰斐逊、理事沃勒、达拉斯联储主席洛根等 [5] - 白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰未进入名单 [5] 美联储内部政策分歧 - 美联储理事库克考虑支持降息，认为企业招聘放缓是经济转折点信号 [5] - 美联储监管副主席鲍曼预测今年可能适合三次降息 [5] - 圣路易斯联储主席穆萨勒姆更担忧通胀目标未达成 [5] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克坚持今年仅一次降息的观点 [5] 政策决策依据 - 美联储需等待更多通胀和就业数据评估9月降息 [6] - 降息前提包括劳动力市场疲软、关税相关通胀温和 [6] - 分析师认为当前经济环境与去年9月降息前相似，就业市场裂痕可能触发预防式降息 [6]

美联储降息预测 - 野村经济学家预测美联储将在9月开始降息，原因是劳动力市场疲软且通胀风险降低 [1] - 预计9月降息25个基点，随后在12月和次年3月各降一次 [1] - 分析师中位数预期未来三个月内降息25个基点，但降息时机存在分歧 [1] - 野村此前预计美联储官员要到今年晚些时候才会放宽政策 [1]

美联储理事鲍曼的货币政策立场 - 鲍曼支持年内降息三次，并敦促美联储在9月会议上启动降息 [2][5] - 鲍曼认为9月降息将有助于避免劳动力市场状况进一步恶化 [1][2] - 鲍曼的货币政策立场从支持维持利率不变转向支持降息，并在7月FOMC投票中支持降息25个基点 [4][5] 劳动力市场数据与降息依据 - 7月份美国新增就业岗位仅7.3万个，低于预期，且前两个月就业增长数据被下修近26万个 [5] - 失业率从6月的4.1%上升至7月的4.2% [5] - 疲软的劳动力市场数据强化了鲍曼支持多次降息的观点 [1][2][5] 通胀与关税影响 - 鲍曼认为关税推动的价格上涨不太可能持续推高通胀 [1][2] - 随着对关税不会造成持续通胀冲击的信心增强，价格稳定的上行风险减弱 [2][5] 其他美联储官员态度 - 在7月非农报告显示劳动力市场降温后，旧金山联储主席戴利、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和理事库克均表达担忧 [5] - 鲍曼的表态为美联储9月降息增加了支持 [5]

货币政策与降息预期 - 美联储官员Michelle Bowman支持2025年降息三次，并认为疲软的劳动力市场数据强化了这一观点 [1] - Bowman与美联储理事Christopher Waller在7月支持降息25基点，此前6月仍支持维持利率不变 [1] - Bowman敦促其他央行决策者在9月会议上开始降息，以避免劳动力市场进一步恶化 [1] - 美联储可能还有其他官员在9月会议上支持降息 [1] 劳动力市场数据 - 7月非农就业人数增加7.3万人，此前两个月数据被大幅下修近26万人 [2] - 失业率从6月的4.1%上升至4.2% [2] - 旧金山联储行长Mary Daly、明尼阿波利斯联储行长Neel Kashkari和美联储理事Lisa Cook对劳动力市场急剧降温表示担忧 [2] 通胀与关税影响 - Bowman认为关税驱动的价格上涨不太可能持续推高通胀 [1] - 她表示物价稳定面临的上行风险已减弱，因基础通胀率持续向2%迈进 [1] 社区银行会议 - Bowman将于10月9日主持社区银行会议，探讨针对社区银行资本框架的潜在改革方案 [3] - 她此前对社区银行的竞争格局表示担忧，因市场份额被规模更大的银行蚕食 [3] - Bowman强调社区银行是金融体系的基石，但长期被忽视 [3]