光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 5 月 13 日） 一、研究观点 | 元/吨，折人民币价格 6520 元/吨，基差收窄 86 元/吨至-4 元/吨。 | | | --- | --- | | 江浙涤丝产销局部放量，平均产销估算在 110-120%。国内一套年 | | | 产 75 万吨聚酯瓶片新装置已于上周末出料，目前负荷仍在提升 | | | 中；另一年产 75 万吨装置于 4 月初停车检修，目前也在重启出料 | | | 中。5.12 华东主港地区 MEG 港口库存约 75.1 万吨附近，环比上 | | | 期减少 3.9 万吨。PX 集中检修，供应较前期明显收紧，下游 PTA | | | 检修还在继续，但聚酯开工负荷未下降，需求持续支撑价格偏强。 | | | PTA 加工差有所修复，自身检修继续，下游聚酯端高开工高库存， | | | 需求持续存在支撑，短期内 PTA 现货价格则跟随成本端偏强震 | | | 荡，后市关注 PTA 装置变动及原油市场波动。五月上半月乙二醇 | | | 外盘到货稀少，国内装置检修与重启交替，国产货增量较为有限。 | | | 供需预期修正下，五月乙二醇去库将 ...

从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 有色金属日报 2025-5-13 五矿期货早报 | 有色金属 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 中美贸易谈判取得进展，关税大幅降低，权益市场走强，贵金属走弱，铜价冲高后有所回落，昨日伦 铜收涨 0.67%至 9502 美元/吨，沪铜主力合约收至 77820 元/吨。产业层面，昨日 LME 库存减少 10253 至 190750 吨，注销仓单比例下滑至 43.1%，Cash/3M 升水 23.9 美元/吨。 ...

报告行业投资评级 - 单边：铝评级为中性，氧化铝评级为中性 [5] - 套利：评级为中性 [6] 报告的核心观点 - 节后累库引发消费担忧 [1] - 美元指数跌破98关口，有色商品普涨，铝价跟随上涨，当前关税对消费实际影响存争议，后续关税有不确定性，美元指数下跌有通胀风险；氧化铝方面，3 - 4月集中检修和进口氧化铝价格低位反弹支撑价格，但铝土矿价格下滑使成本回落，供应过剩预期不改，海外新增产能释放会减弱价格支撑 [4] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：2025 - 05 - 07长江A00铝价19610元/吨，较上一交易日跌240元/吨，升贴水涨10元/吨至 - 20元/吨；中原A00铝价19560元/吨，升贴水持平于 - 70元/吨；佛山A00铝价19560元/吨，升贴水涨25元/吨至 - 65元/吨 [2] - 铝期货：2025 - 05 - 07沪铝主力合约开于19770元/吨，收于19465元/吨，较上一交易日收盘价跌405元/吨，跌幅 - 2.04%，最高价19905元/吨，最低价19415元/吨，成交266742手，较上一交易日增加128036手，持仓194811手，较上一交易日增加11053手 [2] - 库存：截止2025 - 05 - 06，国内电解铝锭社会库存63.6万吨；截止2025 - 05 - 07，LME铝库存407575吨，较前一交易日减少4000吨 [2] - 氧化铝现货：2025 - 05 - 07山西价格2900元/吨，山东价格2850元/吨，广西价格2880元/吨，澳洲氧化铝FOB价格348美元/吨 [3] - 氧化铝期货：2025 - 05 - 07主力合约开于2686元/吨，收于2704元/吨，较上一交易日收盘价涨12元/吨，涨幅0.45%，最高价2738元/吨，最低价2682元/吨，成交457420手，较上一交易日增加163175手，持仓297760手，较上一交易日增加10178手 [3] 市场分析 - 电解铝：美元指数下跌使有色商品普涨，铝价跟随上涨，现货市场消费未受关税影响，库存下滑，升贴水好转，终端或抢出口，近两个月国内中端加工消费强度有保证，基本面无利空因素，供应稳定，消费端下游加工企业开工率恢复正常，社会库存季节性去库顺利，库存绝对值低于历史5年同期水平 [4] - 氧化铝：3 - 4月集中检修和进口氧化铝价格低位反弹支撑价格，5月检修与新投并行，供给端难进一步下滑，但铝土矿价格下滑使成本回落，国产矿价格可能补跌，对氧化铝价格形成负反馈，供应过剩预期不改，海外新增产能释放会减弱价格支撑 [4]

美国5月2日当周EIA库欣地区原油库存变动 -74万桶，前值 68.2万桶。 ...

美国5月2日当周EIA汽油库存变动 18.8万桶，前值 -400.3万桶。 ...

美国5月2日当周EIA精炼油库存变动 -110.7万桶，前值 93.7万桶。 ...

美国4月25日当周EIA汽油库存变动 -400.3万桶，预期 -142.7万桶，前值 -447.6万桶。 ...