报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期市场情绪好转，基本面上焦煤供需压力稍有缓解，现货市场跟涨，有望支撑盘面维持震荡偏强走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日煤焦期货价格延续震荡上涨走势，现货市场跟涨，个别地区焦企开始计划首轮提涨，市场情绪持续回暖，利多传闻不断，但需关注相关政策、措施实际落地情况 [2] - 焦煤现货竞拍市场流拍比显著下降，多数地区煤价反弹，本周山西主产地煤矿延续复产节奏，但整体复产进程相对缓慢，炼焦煤区域性、阶段性、结构性的供需错配矛盾未得到有效缓解，叠加宏观预期升温，投机需求释放，炼焦煤延续上涨节奏，煤矿坑口库存继续大幅去化 [2] - 523家炼焦煤矿山原煤日均产量191.8万吨，环比增加3.8万吨；日均精煤产量76.5万吨，周环比增2.6万吨，同比下降1.4万吨；矿山端焦精煤库存377.2万吨，近三周累计下降122万吨，同比增加108.3万吨 [2] - 需求端，近期焦化厂、钢厂对于原料补库动作有所加快，厂内焦煤库存可用天数低位回升，但本周铁水产量降至240万吨以下，需关注钢厂限产情况 [2] - 进口端，近期蒙煤通关保持相对低位，口岸库存稳步下降，7月11日 - 15日因蒙古那达慕大会影响，口岸短暂闭关 [2] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 阶段性期现价格同步上涨源于前期“供应缺口”情绪发酵 铁水维持高位 下游对稀缺货源有补库行为 动力煤价格修复使部分煤种成交改善 但市场对远端生产能力预期未变 价格抬升会使复产扰动成主要矛盾 蒙煤三季度长协下调将缓解国产煤短缺 未看到产量数据企稳修复反馈前 需警惕情绪面影响 维持反弹轻仓试空思路 [6] 根据相关目录分别进行总结 煤焦市场分析 - 供应：国内长治地区前期停产煤矿复产 吕梁部分煤矿产量下滑 整体供应回升 样本煤矿原煤产量周环比增14.9万吨至1226.91万吨 产能利用率周环比升1.04%至85.36% 海外甘其毛都口岸通关低位 口岸交投氛围好 蒙5原煤价格740 - 750元/吨 [3] - 需求：钢材价格震荡有利润 铁水产量高位微变 焦炭刚需偏强 成本支撑增强 价格阶段性底部出现 钢厂及贸易商增加采购 样本焦企库存较上周同期减40.45万吨至128.11万吨 [4] - 库存：铁水产量微涨 焦炭消耗增加 贸易商分流货源 钢厂适当补库 但处淡季 钢材需求承压 成材库存累积 部分钢厂谨慎采购 样本点钢企焦炭库存可用天数较上周同期增0.11天至11.08天 [5] 煤焦基本面数据变化 |基本面变化|焦煤|焦炭| | --- | --- | --- | |供应|FW原煤865.27（+12.38）；FW精煤442.28（+7.36）|独立焦化厂日均64.4（-0.1）；钢厂焦企日均47.4（+0.0）| |需求|铁水产量240.85（-1.44）|铁水产量240.85（-1.44）| |库存|MS总库存+0.6；矿山-64.4；独立焦化+39.2；钢厂焦化+8.4；港口+25.9；口岸-16.7|MS总库存-11.1；独立焦化-10.9；钢厂+9.7；港口-9.9| |利润|商品煤292（+3）|焦企平均利润-4（-13）| |仓单|乡宁低硫仓单800；吕梁沈家峁894；蒙5唐山仓单793|日照准一焦仓单1286| [9] 焦煤基本面数据 - 供给：包含洗煤厂、煤矿、月度、蒙煤通关等多方面数据 展示不同时间维度的炼焦原煤、精煤、烟煤产量及蒙煤各口岸通关量 [11][13][15] - 库存：坑口样本煤矿原煤库存周环比减46.33万吨至349.92万吨 精煤库存周环比减58.62万吨至308.38万吨 港口库存304.27万吨 周环比增18.68万吨 还展示了焦化厂、钢厂等不同主体及分区域、分产能的库存及可用天数情况 [23][27] 焦炭基本面数据 - 供给：包括焦化厂和钢厂的产能利用率及产量数据 如230家独立焦化厂、全样本独立焦化企业、247家钢铁企业的相关数据 [38][40] - 库存：展示了焦化厂、钢厂的库存情况 包括全样本、分区域的库存及可用天数 还给出了全样本汇总库存数据 [46][47][52] - 需求：247家钢铁企业铁水日均产量数据及焦炭供需差情况 [54] - 利润：涉及吨焦盘面利润、独立焦化企业吨焦平均利润、吨焦现货利润等数据 [56] 煤焦期现价格 - 期货：给出焦煤2509、2601和焦炭2509、2601期货在2025年7月1 - 4日的收盘价、涨跌、成交量、持仓量及变动情况 [60][63] - 月差：展示JM2509 - JM2601和J2509 - J2601在2025年3 - 6月的月差数据 [67] - 现货：给出不同种类焦煤和冶金焦的车板价、汇总价格 [70] - 基差：7月4日 蒙古焦煤仓单853元/吨 焦煤主力合约价格840元/吨 基差18 焦炭准一级湿熄焦1160元/吨 仓单成本1286元/吨 焦炭主力合约价格1433元/吨 基差 - 147 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期煤矿减产叠加进口缩量，一定程度上缓解供应过剩压力，上游煤矿出现库存拐点，短期煤焦或延续震荡偏强走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 昨日煤焦期货价格呈现震荡反弹走势，夜盘延续；现货端，焦炭第4轮提降已陆续落地，暂未有进一步提降动态 [3] 供应情况 本周煤矿原煤日产量185万吨，周环比4.5万吨，年同比下降20.3万吨；精煤日产73.8万吨，周环比下降0.5万吨，同比下降3.5万吨；本周新增吉宁、华宁等停产煤矿11座，涉及产能1445万吨，影响原煤日产4.58万吨；新增复产煤矿1座，涉及产能150万吨，影响原煤日产0.4万吨；山西长治沁源、临汾等地煤矿因安全原因出现区域性、集团性煤矿减产停产，产量下滑明显，影响瘦煤、瘦焦煤等资源短缺；内蒙古乌海地区环保检查力度不减，叠加当前市场态势依旧偏弱，周边露天煤矿均自发性停产 [3] 需求情况 本周钢厂维持高开工率，原料刚性需求良好 [3] 库存情况 煤矿减产叠加需求旺盛，促使上游煤矿库存出现向下拐点 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪回暖，煤价止跌反弹，基本面上近期煤矿减产叠加进口缩量，缓解供应过剩压力，上游煤矿累库速度放缓，短期煤焦或延续震荡走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 - 昨日煤焦价格整体延续震荡向上趋势，目前焦煤09合约自底部反弹12%，焦炭反弹7% [2] 现货市场 - 焦炭第4轮提降已陆续落地，暂未有进一步提降动态 [2] 供应情况 - 近日长治地区部分煤矿因安全因素停产自查，沁源地区煤矿涉及核定产能2230万吨，按最新调研口径影响原煤日均产量8.22万吨，影响煤种为瘦煤和瘦主焦煤，阶段性供应收紧，长期影响有限 [2] 库存数据 - 上周煤矿端精煤库存499万吨，周环比增加13万吨，同比增加213万吨；原煤库存701万吨，周环比增加16.5万吨，同比增加370万吨，库存水平仍处于绝对高位 [2] 下游需求 - 下游钢厂开工较为稳定，铁水产量维持240万吨以上 [2] 进口数据 - 5月我国进口炼焦煤738.69万吨，环比下降16.94%，同比下降23.68%；1 - 5月累计进口4371.39万吨，同比下降380.56万吨，降幅8.01%，进口量下降主要是蒙煤进口下降所致，前5月我国进口蒙焦煤2004.86万吨，同比下降400.25万吨，降幅16.6%，此外5月份美煤进口清零 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪回暖，煤价止跌反弹，基本面上近期煤矿减产叠加进口缩量，一定程度缓解供应过剩压力，上游煤矿累库速度放缓，短期煤焦或延续震荡走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 - 上周煤焦价格整体延续震荡走势，价格中心小幅上行，6月20日河北地区钢厂对焦炭进行第4轮提降，降幅50 - 55元/吨，计划23日起执行 [2] 进口情况 - 5月我国进口炼焦煤738.69万吨，环比下降16.94%，同比下降23.68%；1 - 5月累计进口4371.39万吨，同比下降380.56万吨，降幅8.01%，进口量下降主要是蒙煤进口下降所致，前5月我国进口蒙焦煤2004.86万吨，同比下降400.25万吨，降幅16.6%，5月份美煤进口清零 [2] 市场情况 - 现货煤价降幅收窄，市场成交有所改善，低价资源转好，上周山西部分因安全原因停产煤矿逐步复产，叠加部分煤矿井下条件改善，产量止降，矿端精煤库存增速有所放缓 [3] 库存情况 - 上周煤矿端精煤库存499万吨，周环比增加13万吨，同比增加213万吨；原煤库存701万吨，周环比增加16.5万吨，同比增加370万吨，库存水平仍处绝对高位 [3] 下游情况 - 下游钢厂开工较为稳定，铁水产量维持240万吨以上 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪回暖煤价止跌 但煤焦供需均高位小幅下滑 库存压力仍较大 价格需谨慎对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 - 煤焦价格整体震荡运行 上行动能不足 焦炭价格第3轮调降后暂稳 自5月中旬至此3轮累计下跌170 - 185元/吨 后期仍存降价预期 焦煤现货弱稳运行 尚未反弹 [2] - 蒲县地区煤矿暂未停产 对应坑口洗煤停产产能720万吨 停产时间普遍为十日左右 一处昨日停产的坑口洗煤厂已恢复生产 临汾炼焦煤供应缩减小于市场预期 [2] - 上周煤矿端精煤库存486万吨 环比增加5.3万吨 增幅放缓 原煤库存685万吨 同比增加350万吨 库存处于绝对高位 [2] - 钢厂整体盈利率小幅收窄 开工下滑 对冲煤矿减产行为 煤价反弹驱动不足 [2] - 后期关注钢厂高炉开工变化和进口煤通关情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤市场方面，供应略有收紧，下游采购谨慎，煤价降幅收窄，短期内将弱稳运行，预计短期价格或偏弱运行 [2] - 焦炭市场方面，焦企盈利下降有减产现象，市场观望情绪浓，钢厂采购积极性不高，整体供应宽松，预计短期继续弱稳运行 [6] 各部分总结 焦煤 每日观点 - 基本面：产地部分煤矿停产，供应略有收紧，下游采购谨慎，煤价降幅收窄，短期内将弱稳运行；偏空 [2] - 基差：现货市场价940，基差150.5，现货升水期货；偏多 [2] - 库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨；偏多 [2] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 [2] - 预期：焦价下调，焦企消耗库存，需求减弱，铁水产量下滑，刚需承压，预计短期价格或偏弱运行 [2] 利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨、供应难有增量 [4] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [4] 焦炭 每日观点 - 基本面：焦炭三轮提降落地，焦企盈利下降，部分减产，市场观望情绪浓，钢厂采购积极性不高，以积极出货为主；偏空 [6] - 基差：现货市场价1320，基差 - 45.5，现货贴水期货；偏空 [6] - 库存：钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总样本库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨；偏多 [6] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性 [6] - 主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空 [6] - 预期：环保检查加严，开工率受限，钢材市场淡季，终端需求弱，钢厂补库谨慎，供应宽松，预计短期继续弱稳运行 [6] 利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - 利空：钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 6月17日17:30炼焦煤港口现货价格行情展示了不同品牌、国家、产地的焦煤价格 [9] - 6月17日17:30港口冶金焦价格指数展示了不同港口、品名、产地的焦炭价格及涨跌情况 [10] 库存 - 港口库存：焦煤港口库存为312万吨，较上周减少1万吨；焦炭港口库存203.1万吨，较上周减少11.1万吨 [18] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存669.5万吨，较上周减少21.4万吨；焦炭库存87.3万吨，较上周减少1.1万吨 [21] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存774万吨，较上周增加3.1万吨；焦炭库存642.8万吨，较上周减少3万吨 [24] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74%，与上周持平 [35] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 - 46元，较上周减少27元 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需均高位小幅下滑，库存压力仍较大，短期暂维持震荡偏弱思路对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场走势 - 上周煤焦期货市场延续震荡偏弱走势，价格进一步下探 [3] - 现货端焦价第2轮调降全面落地，2轮累计跌幅100 - 110元/吨；焦煤现货价格承压下行，蒙5精煤口岸自提报价降至918元/吨 [3] 生产数据 - 上周523座炼焦煤样本矿山原煤日产191.8万吨，环比减少1.8万吨，产量连续两周下滑 [3] - 山西减产煤矿增加，吕梁因倒换工作面等井下原因减产煤矿增多，晋中、临汾等地煤矿因库存及亏损压力减产煤矿增加，产量受到抑制 [3] 库存数据 - 上周煤矿端原煤库存增至641.1万吨，同比增加305.1万吨；精煤库存473万吨，同比增加198.7万吨 [3] 需求数据 - 上周煤焦需求延续小幅回落走势，钢厂日均铁水产量降至241.91万吨，环比下降1.7万吨，同比增加6.08万吨 [3] - 钢厂整体盈利率小幅收窄，引导开工下滑，总体上对冲了煤矿近期的减产行为，煤价依然偏弱 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月27日焦炭主力合约报1364元/吨，日内跌幅0.94%，持仓量5.63万手，仓差+591手；日照港准一级平仓价1390元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1530元/吨；截至5月23日当周，供应端产量合计114.59万吨，周环比增0.14万吨，同比增1.13万吨，需求端铁水日均产量243.6万吨，周环比降1.17万吨，同比增加6.8万吨；本周焦炭在上游累库，预计现货市场短期内维持偏空氛围，期货维持偏弱运行 [5][33] - 5月27日焦煤主力合约报799.5点，日内下跌0.12%，持仓量52.10万手，仓差+1529手；甘其毛都口岸蒙煤报价970元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约942元/吨；截至5月23日当周，供应端精煤日均产量78.6万吨，环比下降3.1万吨，较去年同期偏高2.9万吨，五月下旬预计供应收缩，需求端产量合计114.59万吨，周环比增0.14万吨，同比增1.13万吨；本周供强需弱格局有所修复，但整体宽松局面未扭转，下游提降预期压制市场氛围，期货主力合约偏弱震荡运行 [6][34] 各部分总结 产业资讯 - 2025年4月钢铁原料采购成本加权平均折算成干基为1238.38元/吨，环比减少38.32元/吨，下降3.00%；1 - 4月累计平均为1328.03元/吨，同比减少637.98元/吨，下降32.45% [8] - 5月27日蒙古国ETT公司炼焦煤线上竞拍，1/3焦原煤起拍价65.4美元/吨，较上期上涨0.8美元/吨，6.4万吨全部流拍，供货地点为甘其毛都口岸监管区，付款后60天内供货，最后供应日期为2025年7月26日 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1390元/吨|0.00%|-3.47%|-17.75%|-31.86%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1250元/吨|-1.57%|-6.72%|-22.84%|-38.42%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|970元/吨|0.00%|-6.28%|-17.80%|-39.38%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1290元/吨|0.00%|-0.77%|-13.42%|-40.83%| |焦煤（京唐港山西产）|1320元/吨|0.00%|-5.71%|-13.73%|-38.60%| [10] 期货市场 |期货市场|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1364.0元/吨|-0.94%|1382.0元/吨|1348.0元/吨|26256|4779|56307手|591手| |焦煤|799.5点|-0.12%|806.5点|788.0点|521082|-71174|521014手|1529手| [13] 后市研判 - 焦炭受上游成本端拖累和下游需求担忧压制，期货维持偏弱运行 [5][33] - 焦煤基本面变化不大，供应预期宽松，市场氛围疲弱，期货主力合约偏弱震荡运行 [6][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税形势缓和但仍存不确定性需持续关注 基本面上原料需求冲高短期缓解供需偏宽松形势 但制约需求的因素依然存在 价格暂维持反弹偏空对待 节前注意持仓风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - 昨日焦煤焦炭期价延续震荡偏弱运行 河北地区部分焦企开始第2轮提涨焦价 下游钢厂整体接受意愿相对较低 提涨落地存在难度 [2] 基本面情况 - 钢厂保持较高生产率 上周日均铁水产量超预期增至244.35万吨 环比前一周增加4.23万吨 同比去年增加15.63万吨 焦炭等原料刚性需求较好 叠加关税压力缓和 市场情绪回升 支撑煤焦提涨情绪 [2] - 铁水已处于往年同期高位水平 继续提产空间有限 近期钢协指出减产已是行业共识 部分钢厂发布5月份检修计划 预计铁水将在5月见顶 后期存在需求负反馈的风险 [2] 供应情况 - 焦化厂利润改善 保持稳步增产趋势 煤矿端生产积极性同样较高 矿山端焦原煤库存量继续攀升 煤焦供应端增量的压力仍存 [2]