报告行业投资评级 |行业|操作评级| | ---- | ---- | |铜|なな女| |铝|なな☆、ななな| |氧化铝|ななな| |铸造铝合金|文文文| |锌|な☆☆| |镇及不锈钢|立☆☆| |锡|な女女| |碳酸锂|ななな| |工业硅|なな☆| |多晶硅|な女女| [1] 报告的核心观点 报告对多种有色金属及相关产品进行分析,给出不同投资评级并对各品种走势做出判断,涉及价格波动、供需关系、库存变化等因素,为投资者提供参考 [1][2][3] 各行业总结 铜 - 沪铜连续三日窄幅震荡,0-1月间差扩至440元,延续反套思路 [2] - 倾向节后季节性累库或使价格先承压,后围绕需求预期强弱再次上探 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝震荡,华东、中原、佛山现货升贴水分别为-190元、-290元、-40元,铝棒加工费不足百元 [3] - 库存弱于近年同期,基本面反馈弱,春节前后有调整压力,关注23000元处支撑 [3] - 铸造铝合金随沪铝波动,市场活跃度不高,跟涨乏力,与沪铝价差季节性表现弱于往年 [3] - 国内氧化铝运行产能降至9400万吨附近,产量下降但过剩前景未改,继续关注供应端变化 [3] - 矿石跌势下氧化铝现金成本支撑低至2500元以下,基差低盘面反弹驱动有限,维持近弱远强格局 [3] 锌 - SMM锌均价报24460元/吨,对近月盘面升水20元/吨,产业放假现货交投清淡 [4] - 短期结构性矛盾存在,外盘偏强,锌锭出口窗口将打开,缓解沪锌下行压力 [4] - 盘面降波调整,无明显方向,关注晚间非农数据指引 [4] 铝 - 铝价低位运行,原、再生铝炼厂减产增加,下游放假,现货供需双降 [6] - SMM1铝均价16575元/吨,对近月盘面贴水收窄至35元/吨,精度价差25元/吨 [6] - 海外铝锭过剩,进口窗口打开,沪铝维持过剩格局下背靠成本线低位震荡,价格区间1.65 - 1.78万元/吨 [6] 镇及不锈钢 - 沪镍反弹,市场交投平淡,印尼配额消息引发炒作 [7] - 镍不锈钢社会库存提升,市场信心回落,成交清淡,少量刚需补库 [7] - 终端采购基本结束,实质性采买意愿停滞,金川升水9500,进口镍贴水50元,电积镍报平水 [7] - 纯镍库存增3000吨至7.3万吨,不锈钢库存增1.5万吨至86.9万吨,市场节前等待明朗 [7] 锡 - 沪锡继续反弹,上方有效阻力MA20日均线 [8] - 海外伦锡库存增加,LME现货贴水159美元,关注节后供应趋势与旺季消费节奏 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂反弹冲高,市场交投平淡,价格上行时大量套保盘平仓,持仓结构脆弱 [9] - 市场总库存降2000吨至10.5万吨,冶炼厂库存减1300吨至1.8万吨,下游库存增3000吨至4.37万吨,贸易商降3400吨至4.3万吨 [9] - 下游补库,冶炼厂滞销,贸易商信心松动,中游库存偏高,现货可能抛售,澳矿报价下调,短期不确定性强 [9] 工业硅 - 工业硅价格破8400元/吨后走弱,盘面受头部企业复产消息扰动 [10] - 供应端阶段性收缩,因新疆大厂减产开炉数下降,节后部分产能有复产预期 [10] - 下游多晶硅预计减产超2万吨,现货报价价差扩大,市场观望浓；有机硅若一季度减排落地,拖累需求约9万吨 [10] - 12月出口量5.90万吨,环比增8%但绝对量低,新疆厂库去化,社会库存升至56.2万吨,周度累库8000吨,价格预计偏弱 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货小幅收涨,盘面波动收窄,行业硅料含税完全成本约54125元/吨,部分企业调整价格预期 [11] - 2月多晶硅产量环比降幅超20%,下游硅片排产预计下调3%,月度供需呈去库预期,电池片排产谨慎 [11] - 硅料厂商库存34.1万吨,环比累库8000吨,市场缺政策支撑,现货成交低迷,预计价格延续震荡 [11]

市场供需格局 - 2025年重整芳烃市场呈现“供需双降”局面，但整体仍为供过于求，对价格形成利空指引 [1][2] - 2025年重整芳烃产能利用率为31.85%，同比下滑8.58个百分点，产量为248.41万吨，同比下滑21.24% [2] - 2025年重整芳烃需求量约为245万吨，同比下滑接近25%，主要因原料可替代性强、价格优势减弱及山东独立炼厂汽油产量下降 [2] 价格走势分析 - 2025年重整芳烃价格呈现震荡下滑走势，2026年价格或仍偏弱 [1] - 价格走势受供需关系、原油价格波动及汽油消费季节性特征减弱等多重因素影响 [3][4][6][7] - 2025年价格具体分为五个阶段：1-2月震荡上涨；3-5月震荡下跌；6月上涨；7-10月下滑，其中10月底达年内最低点；11-12月震荡偏强 [6][7] 需求特征与季节性规律 - 重整芳烃主要下游用途为调和汽油，其需求淡旺季与汽油基本一致 [3] - 近两年汽油消费旺季特征减弱，导致重整芳烃价格未能走出明显的淡旺季特点 [3] - 从季节性指数看，2025年3月、7月及10-12月的价格走势均打破了历史季节性规律 [4] 2026年市场展望 - 2026年重整芳烃暂无新增装置投产计划，产量或窄幅波动，供应端对价格影响有限 [9] - 预计中国炼厂汽油产出率继续下调，汽油产量延续下跌，导致重整芳烃需求量继续下跌 [9] - 市场预计将继续处于供过于求格局，2026年重整芳烃价格或呈现区间震荡，均值水平或下滑 [9]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 钢材高炉开工率维持高位，电炉产量因春节减产，终端需求萎缩，库存累库，成材震荡走弱或测试箱体震荡下沿 [3] - 铁矿供需双弱，发运量回落，铁水产量预计回升但终端消费淡季，库存累积，价格承压 [21] - 煤焦临近年关供应收缩，焦炭提涨落地，短期供需偏松，关注春节后复产节奏或现供需错配 [33] - 铁合金成本支撑与下游压力博弈，自身库存高，产量难大幅减产，需求增量有限，短期区间震荡 [48] - 纯碱刚需走弱预期，震荡偏弱，产业矛盾积累，新产能释放供应高位，出口缓解压力 [68] - 玻璃沙河等地烧煤线或冷修，年前集中冷修缓解节后压力，供需双弱，中游高库存有风险 [91] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 盘面价格2026年2月10日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3133、3052、3097元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3263、3220、3239元/吨，较前一日有不同程度变化 [4] - 月差2026年2月10日螺纹01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为81、 - 45、 - 36，热卷01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为43、 - 19、 - 24，部分较前一日无变化 [4] - 现货价格2026年2月10日螺纹钢中国汇总价3304元/吨，上海3220元/吨等；热卷上海3240元/吨，乐从3260元/吨等 [9][11] - 基差2026年2月10日01螺纹基差（上海）87元/吨，05螺纹基差（上海）168元/吨等；01热卷基差（上海） - 23元/吨，05热卷基差（上海）20元/吨等 [9][11] - 卷螺差2026年2月10日01卷螺差130，05卷螺差168，10卷螺差142，部分较前一日有变化 [15] - 比值2026年2月10日01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2 [18] 铁矿 - 价格数据2026年2月10日01合约收盘价732，05合约761.5，09合约744，部分较前一日无变化，较2月3日有不同程度下跌 [22] - 基差2026年2月10日01基差30，05基差0.5，09基差19，较前一日有不同变化 [22] - 基本面数据2026年2月6日日均铁水产量228.58万吨，45港疏港量341.08万吨等，较1月有不同变化 [26] 煤焦 - 盘面价格2026年2月10日焦煤09 - 01为 - 175，焦炭09 - 01为 - 94等，较前一日有不同程度变化 [34][36] - 现货价格2026年2月10日安泽低硫主焦煤出厂价1570元/吨，晋中准一级湿焦出厂价1330元/吨等，部分较前一日无变化 [37] - 利润2026年2月10日即期焦化利润 - 18元/吨，蒙煤进口利润（长协）289元/吨等，较前一日有不同变化 [37] - 比价2026年2月10日主焦煤/动力煤比价为2.3712，较前一日下降0.0086 [37] 铁合金 - 硅铁2026年2月9日硅铁基差（宁夏）26，硅铁01 - 05为156等，较2月6日有不同变化；现货价格宁夏5370元/吨，内蒙5390元/吨等 [49] - 硅锰2026年2月10日硅锰基差（内蒙古）182，硅锰01 - 05为98等，较2月9日有不同变化；现货价格宁夏5570元/吨，内蒙5650元/吨等 [50] 纯碱 - 盘面价格2026年2月10日纯碱05合约1171，09合约1234，01合约1282，较前一日均下跌 [69] - 月差2026年2月10日月差（5 - 9）为 - 63，月差（9 - 1）为 - 48等，较前一日有不同变化 [69] - 基差2026年2月10日沙河重碱基差 - 60，青海重碱基差 - 301，部分较前一日无变化 [69] - 现货价格2026年2月9日华北重碱市场价1250元/吨，轻碱1200元/吨等，较2月6日无变化 [69] 玻璃 - 盘面价格2026年2月10日玻璃05合约1087，09合约1189，01合约1224，较前一日有不同变化 [92] - 月差2026年2月10日月差（5 - 9）为 - 102，月差（9 - 1）为 - 35等，较前一日有不同变化 [92] - 基差2026年2月10日01合约基差（沙河） - 223，05合约基差（沙河） - 77等，部分较前一日无变化 [92] - 产销情况2026年2月6日沙河产销92，湖北产销90，华东产销91，华南产销100 [92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤大概率维持宽幅震荡，春节后随着下游复工或有阶段性反弹，但整体上涨空间受限，操作上建议以区间高抛低吸为主；暂时仍以逢高减仓为主 [3][4][6] - A股整体向下震荡调整，成交量持续低迷，沪指短线调整接近尾声，预计次日有望出现修复 [7] - 黄金继续大跌，接下来波动仍会持续一段时间，需谨慎参与 [10] - 铁矿寻底，内需支撑偏弱，破位平台支撑，震荡偏空看待 [11] - 玻璃日融变动不大，库存小幅去化，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清，技术面上今日调整，震荡偏多思路不变 [14][15] - 甲醇港口受进口减量预期支撑或小幅波动，重点关注下游复工进度、港口库存变化及煤价走势，预计随着下游全面复工，需求释放，价格有望逐步企稳 [17] - 纸浆去年末开始供需格局环比改善推动浆价见底回升，但国内终端消费复苏依然缓慢，限制价格上行速度和空间，期货盘面近期呈区间震荡走势 [21] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 突发事件方面，印尼政府大幅减产计划使矿商暂停现货煤炭出口，个别企业2026年产量配额较2025年削减40%-70%，部分矿企面临停产，贸易商出口未完全暂停但配额不确定导致短期出货难，出口报价跳增，带动A股煤炭板块涨停潮及焦煤期货走强 [3] - 国内动态方面，春节临近国内主要产区煤矿陆续放假停产，供应步入季节性低谷，但甘其毛都口岸蒙煤通关维持高位，进口供应相对充分，2月焦煤供减需稳，基本面边际改善，虽短期受印尼消息炒作情绪回暖，盘面升水现货，但持续性存疑，考虑矿山放假供应收缩且铁水刚需稳定 [3] - 技术面方面，焦煤期货在1100 - 1300元/吨区间震荡，1300元整数关口是强压力位，近期冲高未放量，易引发资金获利了结，宏观上春节临近市场交投活跃度下降，投机需求萎缩 [3] A股 - 今日A股整体向下震荡调整，成交量持续低迷，沪指短线调整接近尾声，预计次日有望出现修复 [7] 黄金 - 黄金继续大跌，接下来波动仍会持续一段时间，需谨慎参与 [10] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵，需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱，技术面上破位平台支撑，震荡偏空看待 [11][12] 玻璃 - 日融变动不大，库存小幅去化，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清，技术面上今日调整，震荡偏多思路不变 [14][15] 甲醇 - 甲醇港口受进口减量预期支撑或小幅波动，重点关注下游复工进度、港口库存变化及煤价走势，预计随着下游全面复工，需求释放，价格有望逐步企稳 [17] 纸浆 - 纸浆基本面去年末开始供需格局环比改善推动浆价见底回升，但国内终端消费复苏依然缓慢，限制价格上行速度和空间，期货盘面近期呈区间震荡走势 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 各品种呈现不同市场态势，如对二甲苯、PTA等为高位震荡市，橡胶宽幅偏弱，合成橡胶高位回落等，投资者需结合各品种基本面和市场因素谨慎决策[2] 各品种总结 对二甲苯 - 市场状态为节前单边高位震荡市，月差反套，产业与资金博弈使高位波动加大[12] - 基本面逐步转弱，国产装置开工回升，海外部分装置重启或提负，部分装置检修，亚洲装置开工率上升；需求端PTA开工无明显变化；进口量提升，进入累库格局[12] - 本周PXN加工费回升，建议PTA加工费450以上逢高试空[12] PTA - 处于区间震荡市，月差偏空，建议PTA加工费450以上逢高试空[12][13] - 江浙织造终端订单分化，企业节前备货谨慎，聚酯开工1 - 3月呈先降后升趋势，当前聚酯库存中性，对PTA刚需预计边际下降，成交清淡，基差偏弱[13] - 供应方面开工无明显变化，新凤鸣250万吨2月计划检修，难以改变1 - 2月累库格局，单边关注5100 - 5200元/吨支撑[13] MEG - 为单边区间震荡市[13] - 供应装置开工率回升，1 - 2月进口量维持高位；下游需求端与PTA类似，聚酯开工变化使对MEG刚需转弱，难改累库格局[13][14] 橡胶 - 行情宽幅偏弱，趋势强度为 -1[15] - 期货市场价格下跌，成交量增加，持仓量减少；价差数据部分改善；现货市场部分外盘报价和替代品价格上涨[15] - 2026年1月中国天然橡胶进口量预估值减少，但到港仍维持高水平，全球总供应季节性缩量预期渐强，成本端提振胶价，下游节前备货完成，抵触高价原料，需警惕回调风险[16][17] 合成橡胶 - 呈现高位回落格局，趋势强度为 -1[18][20] - 期货市场成交量增加，持仓量减少；价差数据部分变化；现货市场部分顺丁和丁苯价格上涨，丁二烯价格上涨，顺丁开工率持平，利润下降[18] - 国内顺丁橡胶样本企业库存量下降，丁二烯库存提升，宏观层面降低地缘冲突概率，整体宏观情绪偏弱，部分估值指标临近边界，下游企业生产利润被压缩，负反馈预期增加[19][20] LLDPE - 进口利润缩窄递盘有限，油价支撑偏强，趋势强度为 -1[21][23] - 期货价格下跌，基差和月差有变化；现货市场上游库存转移，企业报价企稳反弹，月底代理开单及中游销售较弱，下游抵触高价，外盘报价上涨，进口商成交未放量，下游工厂观望，地缘加剧或支撑美金盘偏强运行[21] - 原料端原油价格走强，乙烯单体环节转弱，PE工艺利润有所修复，盘面反弹，成交集中中游，下游未追涨补货，近端下游农膜转弱，包装膜刚需维持，供应端部分装置复产或试产，春节前需关注供需压力[22] PP - 因油价上行有成本支撑，趋势强度为0[24][26] - 期货价格下跌，基差和月差有变化；现货市场盘面偏强，上游预售压力不大，基差弱稳，成交氛围一般，下游利润修复，开工及订单回升，但年底需求弹性不足，买盘持续性存疑，仓单维持高位，美金市场价格持稳，海外报盘热情不高，出口交投难改善[24] - 成本端原油、丙烷价格偏强，烯烃内部估值分化，供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧，需求端新单刚需跟进，年底基本面支撑有限，PDH利润维持低位，关注PDH装置边际变化[25] 烧碱 - 有成本支撑，未来预期较强，趋势强度为1[27][30] - 03合约期货价格和山东现货32碱价格等有相关数据；1月30日山东部分企业液碱价格下调，下游拿货情况一般[27] - 此前做空烧碱利润逻辑后期或受挑战，因液氯短期强势格局4月后或难持续，盘面反映市场对未来预期较强；基本面看，春节前烧碱高库存导致现货弱势难逆转，需求端氧化铝供应过剩，非铝下游需求下滑，出口承压，供应端冬季检修淡季，厂家难大规模降负；近期期货盘面对现货降价不敏感，关注后期仓单注册情况[28] 纸浆 - 处于宽幅震荡市，趋势强度为0[31][33] - 期货市场价格下跌，成交量增加，持仓量增加；价差数据部分改善；现货市场部分价格有变化，市场供需基本面维持清淡刚需，供应端港口库存压力持续，需求端下游采购疲软，市场缺乏上行驱动[33][34] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为0[37][38] - 期货价格下跌，基差和月差有变化；现货市场仅华中区域部分上调价格，其他区域基本持稳，部分企业推出促量优惠政策，市场需求有限，贸易商计划放假，价格调整动能有限，关注高库存区域厂家冬储政策情况[38] 甲醇 - 震荡有支撑，趋势强度为0[40][43] - 期货市场价格下跌，成交量增加，持仓量增加，仓单数量减少；基差和月差有变化；现货市场价格指数下降，部分地区价格有变动，国内市场区域化调整，上游排库/预售与下游备货并行，贸易环节囤货介入，沿海重心回调，实单买卖氛围一般，需警惕区域需求和国产低价货冲击[40][42] - 港口库存继续积累，主要在华东地区，华南和福建地区去库；短期预计甲醇高位震荡，上下方空间有限，宏观层面降低地缘冲突概率，整体宏观情绪偏弱，但国际能源价格偏强形成支撑，基本面供需格局偏弱，港口库存高位压制价格，MTO基本面较弱，生产利润被压缩，上方有基本面压力位，下方参考河南地区煤头装置现金流成本线[42][43] 尿素 - 震荡回落，趋势强度为0[44][47] - 期货市场价格下跌，成交量增加，持仓量减少，仓单数量减少；基差和月差有变化；现货市场工厂价和贸易商价格部分有变动，供应端开工率和日产量增加[45] - 2026年1月28日中国尿素企业总库存量减少，近期工厂基本维持产销平衡，局部农业需求启动使农业流向增加；宏观情绪转弱，叠加小规模抛储释放抑制投机性信号，预计期货及现货价格短期回调，后续观察现货成交放量情况，05合约基本面压力位在1830元/吨附近，支撑位预计在1730 - 1740元/吨附近[46][47] 苯乙烯 - 偏强震荡，趋势强度为0[48] - 期货价格下跌，各合约价差有变化，非一体化和一体化利润下降；资金情绪退潮，高位震荡回调，此前盘面快速增仓上行，后续关注资金撤退情况[48][49] - 下游利润持续被挤压，处于高产量、高库存格局，市场中下游对春节后开门红需求期待高，易发生负反馈，库存短期低点出现，后续进入季节性累库格局，推涨动力有限，利润偏高，绝对价格进入震荡格局，关注停车装置重启情况[49] 纯碱 - 现货市场变化不大，价格弱稳震荡，趋势强度为0[52][55] - 期货价格下跌，基差和月差有变化；现货市场国内无明显波动，企业装置运行稳定，供应高位徘徊，下月初有企业存检修预期，下游需求平平，按需补库，低价成交为主[54] PVC - 情绪偏强，但基本面未有明显改善，趋势强度为0[57][60] - 05合约期货价格和华东现货价格等有相关数据；现货市场基本面平淡，行业供应缓增，需求受节日影响减缓，继续累库，受碳排相关言论盘面午后推升，但现货成交清淡，价格涨幅低于盘面[58] - 短期受抢出口等因素支撑走势偏强，但基本面高产量、高库存结构难改变，冬季氯碱企业检修淡季，03合约之前期货合约面临高开工、弱需求格局，春节期间累库预期和远月升水结构限制交易空间，盘面利润修复不利于未来减产和检修，仓单处于高位，多头接货压力大；2026年供应端在检修旺季减产力度可能超预期，春节前乐观预期难证伪，若厂家不减产则市场将交易交割压力和远期升水过高问题[59] 燃料油 - 偏强震荡，高波动态势延续，趋势强度为0；低硫燃料油窄幅调整，外盘现货高低硫价差继续收缩，趋势强度为0[62] - 燃料油和低硫燃料油各合约期货价格、成交量、持仓量等有相关数据，现货价格部分下跌，价差有变化[62] 集运指数（欧线） - 处于震荡市，趋势强度为0[64][75] - 各合约期货价格下跌，成交量、持仓量有变化，运价指数部分下跌，即期运价有相关数据[64] 短纤 - 高位震荡，波动率放大，趋势强度为0[76][77] - 期货价格下跌，各合约价差、基差等有变化，主力持仓量和成交量减少，华东现货价格下跌，产销率上升；今日期货偏弱，现货工厂早盘报价调高，直纺涤短销售高低分化，平均产销65%[76] 瓶片 - 高位震荡，波动率放大，趋势强度为0[76][77] - 期货价格下跌，各合约价差、基差等有变化，主力持仓量减少，成交量增加，华东和华南现货价格下跌；上游原料期货震荡下跌，聚酯瓶片工厂报价多稳，市场成交气氛尚可，个别大厂放量成交，1 - 3月订单有不同成交价格区间[76][77] 胶版印刷纸 - 建议空单持有，3 - 4反套，趋势强度为 -1[79] - 现货市场各纸种价格持平，成本利润方面税前和税后毛利增加，期货收盘价下跌，3 - 4价差扩大，基差扩大[79] - 山东市场高白双胶纸和本白双胶纸价格稳定，纸厂接单一般，部分产线停机，经销商出货欠佳，市场购销气氛偏弱；广东市场高白双胶纸和本白双胶纸价格持平，华南地区个别产线停机，纸企出货一般，经销商谨慎拿货，下游印厂刚需采买，市场成交重心暂稳[80][82] 纯苯 - 偏强震荡，趋势强度为0[84][86] - 期货价格下跌，各合约价差有变化，纸货价格上涨，山东纯苯价格上涨，华东港口库存增加，苯乙烯华东港口库存增加[84] - 截至2026年1月26日，江苏和中国纯苯港口样本商业库存总量累库，1月19日 - 1月25日到货和提货有相关数据，1月30日山东纯苯非长协成交有相关情况，华东纯苯各月成交价格上涨[85][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价受美国关税、德国战略资源需求及国内政策影响，产业上铜矿供应紧张、精炼铜需求季节性偏弱、全球显性库存增加，短期或偏震荡[5] - 铝价因国内铝锭和铝棒库存累积、高价抑制需求，但LME铝库存低位及美国铝现货升水高位，在海内外政策宽松背景下有望偏强震荡[8] - 铅矿显性库存抬升、副产利润压制铅精矿TC下滑，原生开工小幅下滑、再生冶炼开工率抬升，产业现状偏弱，但冬季废电瓶运输受阻使再生冶炼原料转紧，预计铅锭过剩幅度减小[10] - 锌矿显性库存累库、锌精矿TC止跌企稳，锌冶利润修复、国内锌锭社会库存去库放缓，沪伦比值修复后元素外流状况好转，国内锌产业维持偏弱，虽美国PMI数据低于预期使短期多头情绪暂退，但海外天然气价格暴涨使伦锌价格抬升，锌价仍在跟随板块补涨宏观属性[12] - 锡价短期走势由期货盘面资金博弈决定，在贵金属及有色板块走势偏强背景下预计偏强运行，建议观望[14] - 沪镍虽1月精炼镍产量有增加预期但未反映在显性库存中，预计在印尼RKAB配额缩减预期下仍将宽幅震荡运行，建议观望[16] - 碳酸锂基本面改善预期未变，但供给端不确定性大，前期锂价上涨使止盈盘增多，存潜在回调风险，建议轻仓或利用期权工具[19] - 氧化铝矿价预计震荡下行，冶炼端产能过剩格局难改、累库趋势持续，虽市场对后市供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹面临困境，短期建议观望[22] - 不锈钢受镍铁供应趋紧、期货仓单低位影响，市场呈现结构性供应偏紧态势，近月合约走强，库存延续下降趋势，印尼青山工业园港口物流问题增加供应端不确定性，后期价格重心有望上移但波动可能较大，需警惕回调风险[25] - 铸造铝合金成本端价格偏强、供应端扰动持续，价格支撑较强，但需求相对一般，短期预计偏强震荡[28] 各金属行情资讯总结 铜 - 金银和铜价冲高回落，昨日伦铜3M收涨0.42%至13183美元/吨，沪铜主力合约收至103460元/吨[4] - LME铜库存减少1175吨至170525吨，北美库存增幅放缓，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水[4] - 国内电解铜社会库存较上周四小幅增加，保税区库存环比下降，上期所日度仓单减少0.1万吨至14.5万吨，上海和广东地区现货贴水期货，沪铜现货进口亏损扩大至850元/吨左右，精废铜价差2810元/吨，环比小幅缩窄[4] 铝 - 贵金属冲高回落，铝价震荡收涨，昨日伦铝收盘涨0.69%至3195美元/吨，沪铝主力合约收至24380元/吨[7] - 昨日沪铝加权合约持仓量增加0.7万手至73.2万手，期货仓单增加0.1万吨至14.2万吨[7] - 国内铝锭社会库存较上周四增加2.8万吨，铝棒社会库存较上周四增加1.1万吨，昨日铝棒加工费反弹，成交平淡，华东电解铝现货贴水期货扩大至160元/吨，买盘情绪转弱[7] - LME铝锭库存减少0.2万吨至50.5万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅贴水[7] 铅 - 周一沪铅指数收跌0.16%至17079元/吨，单边交易总持仓10.29万手，截至周一下午15:00，伦铅3S较前日同期涨1美元至2027美元/吨，总持仓17.14万手[9] - SMM1铅锭均价16950元/吨，再生精铅均价16825元/吨，精废价差125元/吨，废电动车电池均价10025元/吨[9] - 上期所铅锭期货库存录得2.88万吨，内盘原生基差 -120元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -60元/吨，LME铅锭库存录得21.52万吨，LME铅锭注销仓单录得2.81万吨，外盘cash - 3S合约基差 -44.556美元/吨，3 - 15价差 -126.7美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.216，铅锭进口盈亏为174.01元/吨[9] - 1月26日全国主要市场铅锭社会库存为3.49万吨，较1月22日增加0.07万吨[9] 锌 - 周一沪锌指数收涨0.59%至24744元/吨，单边交易总持仓23.61万手，截至周一下午15:00，伦锌3S较前日同期涨53美元至3292美元/吨，总持仓23.02万手[11] - SMM0锌锭均价24680元/吨，上海基差35元/吨，天津基差 -25元/吨，广东基差25元/吨，沪粤价差10元/吨[11] - 上期所锌锭期货库存录得2.89万吨，内盘上海地区基差35元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -80元/吨，LME锌锭库存录得11.15万吨，LME锌锭注销仓单录得0.94万吨，外盘cash - 3S合约基差 -32.62美元/吨，3 - 15价差2美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.085，锌锭进口盈亏为 -2342.1元/吨[11] - 1月26日全国主要市场锌锭社会库存为10.99万吨，较1月22日增加0.13万吨[11] 锡 - 1月26日，锡价冲高回落，沪锡主力合约收报425340元/吨，较前日下跌0.98%，SHFE库存报8624吨，较前日增加42吨[13] - 供给方面，上周云南地区冶炼厂开工率高位持稳，江西受废锡原料紧缺影响精锡产量仍偏低，两地从检修恢复后上行动力不足，废料端约束与下游高价观望并存，短期供给难再显著抬升[13] - 需求方面，锡价高位抑制下游采购意愿，但下游库存普遍处于低位，对锡价接受度逐步提升，上周锡价下跌后，刚需补库需求集中释放[13] - 截止2026年1月23日全国主要市场锡锭社会库存11001吨，较上周五增加365吨[13] 镍 - 1月26日，镍价冲高回落，沪镍主力合约收报145380元/吨，较前日下跌1.78%[15] - 现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为350元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价6500元/吨，较前日下跌1750元/吨[15] - 成本端，镍矿价格持稳运行，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报54.54美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报23美金/湿吨，价格较前日持平，镍铁价格大幅上涨，10 - 12%高镍生铁均价报1050元/镍点，较前日上涨7.5元/镍点[15] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报168,795元，较上一工作日 -3.45%，其中MMLC电池级碳酸锂报价165,500 - 173,000元，均价较上一工作日 -6,000元（ -3.42%），工业级碳酸锂报价162,000 - 170,000元，均价较前日 -3.63%[18] - LC2605合约收盘价165,680元，较前日收盘价 -8.73%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 -1,600元[18] 氧化铝 - 2026年01月26日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.37%至2729元/吨，单边交易总持仓67.93万手，较前一交易日减少3.75万手[21] - 基差方面，山东现货价格维持2555元/吨，贴水主力合约177元/吨，海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格上涨1美元/吨至304美元/吨，进口盈亏报 -84元/吨[21] - 期货库存方面，周一期货仓单报14.92万吨，较前一交易日增加1.05万吨，矿端，几内亚CIF价格维持62美元/吨，澳大利亚CIF价格维持60美元/吨[21] 不锈钢 - 周一下午15:00不锈钢主力合约收14645元/吨，当日 -0.54%（ -80），单边持仓31.92万手，较上一交易日 +834手[24] - 现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14450元/吨，较前日 +100，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14500元/吨，较前日 -100，佛山基差 -395（ +180），无锡基差 -345（ -20），佛山宏旺201报9400元/吨，较前日 +50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平[24] - 原料方面，山东高镍铁出厂价报1045元/镍，较前日 +10，保定304废钢工业料回收价报9450元/吨，较前日持平，高碳铬铁北方主产区报价8450元/50基吨，较前日持平[24] - 期货库存录得38938吨，较前日 -7180，01月23日数据，社会库存下降至87.89万吨，环比减少0.51%，其中300系库存59.95万吨，环比减少0.48%[24] 铸造铝合金 - 昨日铸造铝合金价格震荡，主力AD2603合约收盘微涨0.07%至23010元/吨（截至下午3点），加权合约持仓下滑至1.72万手，成交量1.9万手，量能环比放大，仓单减少0.04万吨至6.75万吨[27] - AL2603合约与AD2603合约价差1205元/吨，环比缩窄，国内主流地区ADC12均价环比持平，进口ADC12价格持稳，下游刚需采购为主[27] - 库存方面，国内三地库存减少0.02万吨至4.17万吨[27] 各金属策略观点总结 铜 - 今日沪铜主力合约参考：101000 - 104500元/吨；伦铜3M运行区间参考：12800 - 13300美元/吨[5] 铝 - 今日沪铝主力合约运行区间参考：24100 - 24600元/吨；伦铝3M运行区间参考：3140 - 3220美元/吨[8] 铅 - 虽铅矿显性库存抬升、副产利润压制铅精矿TC下滑，但冬季废电瓶运输受阻使再生冶炼原料转紧，预计铅锭过剩幅度减小[10] 锌 - 锌矿显性库存累库、锌精矿TC止跌企稳，锌冶利润修复、国内锌锭社会库存去库放缓，沪伦比值修复后元素外流状况好转，国内锌产业维持偏弱，虽美国PMI数据低于预期使短期多头情绪暂退，但海外天然气价格暴涨使伦锌价格抬升，锌价仍在跟随板块补涨宏观属性[12] 锡 - 短期期货盘面资金博弈决定锡价走势，在贵金属及有色板块走势偏强背景下，预计锡价短期偏强运行，建议观望，国内主力合约参考运行区间：43 - 47万元/吨，海外伦锡参考运行区间：52000 - 58000美元/吨[14] 镍 - 虽1月精炼镍产量有增加预期，但短期未持续反映在显性库存中，预计在印尼RKAB配额缩减预期下，沪镍短期仍将宽幅震荡运行，建议观望，短期沪镍价格运行区间参考13.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6 - 1.9万美元/吨[16] 碳酸锂 - 周一碳酸锂冲高回落，合约总持仓减5.39万手，碳酸锂基本面改善预期未变，但供给端不确定性大，前期锂价极速上涨，止盈盘增多，存潜在回调风险，近期商品市场波动较大，建议轻仓或利用期权工具，今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间158,800 - 172,600元/吨[19] 氧化铝 - 雨季后几内亚发运逐步恢复叠加AXIS矿区复产，矿价预计将震荡下行，关注几内亚矿石进口成本位置的支撑，氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，市场对后市供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹仍面临困境，短期建议观望为主，国内主力合约AO2605参考运行区间：2650 - 2800元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策[22] 不锈钢 - 上周不锈钢市场交投活跃，价格波动加剧，受镍 - 不锈钢价差扩大影响，部分镍铁产能转向利润更优的高冰镍生产，导致镍铁供应趋紧，市场上优质可流通资源有限，此外，期货仓单处于低位，短期内不锈钢市场呈现结构性供应偏紧态势，近月合约持续走强，库存方面，尽管春节前下游需求走弱，但贸易商囤货积极性提高，社会库存仍延续下降趋势，上周五市场消息显示，印尼青山工业园港口物流或涉嫌垄断，若后续印尼政府介入调查，青山相关产品发运可能受到影响，不锈钢供应端的不确定性进一步增加，总体来看，原料端供应趋紧的预期尚未扭转，不锈钢现货呈现偏紧格局，后期价格重心有望继续上移，但波动可能较大，需警惕回调风险，主力合约参考区间14200 - 15100元/吨[25] 铸造铝合金 - 铸造铝合金成本端价格偏强，叠加供应端扰动持续，价格支撑较强，而需求相对一般，短期价格预计偏强震荡[28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周液化气先跌后涨，前半周因地缘情绪消退和油价偏弱下跌，后半周受油价和天然气价格反弹、仓单压力减轻带动上涨，下游丙烯和聚丙烯价格也走强；国际丙烷货源偏紧，CP价格震荡上行；炼厂供应小幅增多但到港偏少，燃烧需求有支撑，化工需求边际转弱，高丙烷负反馈显现；后市盘面多空交织，价格将盘整或小幅回调；单边策略为宽幅震荡，套利策略为做空液化气和原油价差，期权策略为观望 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 综合分析：本周液化气先跌后涨，国际丙烷货源偏紧，CP价格上行；炼厂供应增加、到港少，燃烧需求有支撑，化工需求转弱；后市多空交织，价格盘整或回调 [4] - 策略：单边宽幅震荡，套利做空液化气和原油价差，期权观望 [5] 第二章 核心逻辑分析 原油 - 多空交织横盘整理，欧美寒潮影响原油市场通过取暖燃料需求传导，短期偏利好；地缘风险缓和，美国总统表态、格陵兰问题及俄乌和平谈判有进展；EIA数据显示美原油库存增加，IEA报告上调2026年需求增长但强调一季度供应过剩 [8][10] 供应 - 国产气外放量增加，国内主营炼厂产能利用率本周升1.54%至78.78%，独立炼厂产量利用率降0.27%至60.75%，因主营开工走升和企业自用减少，供应增加，下周供应量或继续增加 [11][13] 需求 - 化工需求边际转弱，PDH开工率降10.82%至62.25%，MTBE开工率升0.44%至68.01%，中国烷基化油样本产能利用率36.26%，较上周降0.96个百分点，总体化工需求走弱 [14][16] 库存 - 港口库存减少，厂内库存增加，本周到港减少、化工需求下降，港口降库；厂内库存因雨雪天气和供应增加而增长；三级站库存各区域走势分化 [17][20] 第三章 周度数据追踪 价格数据 - 展示Brent、WTI、CP C3、FEI C3等价格，以及液化气主力价格、扩散指数、季节性收盘价等数据 [23][24] 价差数据 - 展示华南民用气、华东民用气、山东醚后C4折盘面价差，液化气基差季节性等数据 [26][27] 盘面利润数据 - 展示进口利润、PDH丙烯利润、PDH聚丙烯利润相关数据 [29][30] 现货利润数据 - 展示进口利润、PDH丙烯利润、PDH聚丙烯利润、异构醚化毛利、脱氢醚化毛利等数据 [32][33] 供应数据 - 展示主营炼厂、独立炼厂产能利用率、液化气商品量、原油加工量季节性等数据，还列出国内主营炼厂装置检修计划和中国PDH装置周度检修数据 [35][38][40] 库存数据 - 展示中国三级站库容率、液化气港口库存、港口库容比等数据 [45][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场受库存、供应和地缘政治因素影响，若无减产信号或局势升级，2026年供应过剩将主导油价，反弹空间受限 [4] - PX&PTA方面，PX供需预计走弱，PTA短期内随成本端高位震荡，需注意春节前产业链负反馈 [4] - MEG短期供需双弱，底部有支撑但反弹有限，中期供应过剩局面难改，预计宽幅震荡 [5] - BZ&EB纯苯供需改善但现实压力大，苯乙烯价格走强，整体谨慎看多，需防回调风险 [5] 根据相关目录分别总结 原油 - 当前原油市场受库存、供应回流和地缘政治风险溢价消退影响，需求端改善难改整体供需格局，若无减产信号或局势升级，2026年供应过剩主导油价，反弹空间受限 [4] PX&PTA - 国内PX检修计划兑现，负荷回落，加工费反弹，未来供需走弱，关注终端补库；PTA装置负荷下降且提升空间有限，2月有累库预期，价格随成本端高位震荡，注意春节前产业链负反馈 [4] - 国内PX周均产能利用率89.87%，较上周降2.08%；亚洲PX周均产能利用率79.31%，较上周降0.53%；本周PX - 石脑油价差约350美元/吨；明年PX新增产能下半年释放，二季度检修多，远端预期好；委内瑞拉重质原油供应充足，05合约芳烃调油预期打折，近端产业走弱，关注板块轮动对估值影响 [8] - 本周PTA现货市场价5068元/吨，较上周涨21元/吨；周均产能利用率75.83%，较上周降1.39%；厂内库存天数3.62天，与上周持平；聚酯减产计划增加，开工率加速下降；PTA加工费342元/吨，较上周涨8元/吨 [13] MEG - 国内乙二醇合成气装置春季检修，煤炭和聚酯板块走强带动估值，供应压力缓解；港口库存累库，但1 - 2月海外装置停产，进口量预计下降；终端织造转弱，聚酯开工下调；短期供需双弱，3600元/吨有支撑，反弹有限，中期供应过剩难改，预计宽幅震荡 [5] - 本周乙二醇华东地区价格3652元/吨，较上周降48元/吨；综合产能利用率61.06%，较上周降1.63%；生产毛利 - 924元/吨，环比降47元/吨；到港回升，华东港口库存74万吨，较上周增1.2万吨 [20] BZ&EB - 纯苯供需改善，港口库存去化，下游提货需求提振，非苯乙烯下游开工回升；苯乙烯装置停车或复工推迟，供应缩量，价格走强；下游3S有韧性，库存压力缓解；纯苯现实压力大，部分装置复产库存仍高，需防回调，整体谨慎看多 [5] - 本周纯苯开工率72.37%，较上周降1.89%；苯乙烯开工率69.63%，较上周降1.23%；BZN反弹至160美元/吨左右；纯苯港口库存29.7万吨，较上周降3.7万吨；苯乙烯港口库存9.35万吨，较上周降0.71万吨；下游PS开工率57.3%，同比降0.1%；ABS开工率66.8%，同比降3%；EPS开工率58.7%，同比升4.6%；企业库存PS小幅累库，ABS去库，3S产销好转 [29] 聚酯及终端织造 - 本周聚酯行业周度平均产能利用率83.49%，较上周降3.21%，下游短纤、长丝厂内库存去化 [24] - 本周江浙织造样本企业开工率51.20%，较上期降3.74%；终端织造订单天数平均7.55天，较上周降0.18天；终端织造成品库存平均28.32天，较上周增0.04天；春节临近，市场需求转淡，新单少，中间商及终端看涨情绪一般，坯布走货慢，厂商消耗库存 [24]

行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为“优于大市” [1][4] 核心观点 - 种植链农产品处于底部盘整，等待上行周期 [1] - 养植链农产品方面，海内外牧业有望共振反转 [3] 种植链农产品分析 玉米 - USDA 1月供需报告预计25/26产季全球玉米期末库销比环比调增0.86个百分点至22.38% [1][15] - 中国玉米期末库销比环比调增1.94个百分点至56.12%，但较上一年度减少4.62个百分点 [1][16][17] - 全球玉米产量预估环比调增1305万吨（约+1.02%）至12.83亿吨，期末库存环比调增1176万吨 [15] - 中国玉米产量预估环比调增624万吨（约+2.12%）至3.0124亿吨 [16] - 国内玉米价格处于历史周期底部，截至2026年1月12日现货价为2318元/吨，同比+10.30%，后续价格底部支撑较强 [1][18] 大豆 - USDA 1月供需报告预计25/26产季全球大豆期末库销比环比调增0.39个百分点至29.40% [1][33] - 全球大豆期末库存环比调增204万吨（约+1.67%）至1.2441亿吨 [33] - 价格处于历史低位，静待周期底部反转 [1] - 国内豆粕价格近期表现震荡企稳，进口成本对现货价格仍有较好支撑 [1][35] - 中长期需关注2026年3月后巴西大豆上量、南美天气扰动及贸易与生物燃料政策 [1][35] 小麦 - USDA 1月供需报告预计25/26产季全球小麦期末库销比环比调增0.37个百分点至33.77% [2][47] - 全球小麦产量预估环比调增436万吨（约+0.52%），期末库存环比调增338万吨（约+1.23%） [47] - 中国小麦25/26年度期末库销比环比微增0.05个百分点至84.36%，整体供给仍较为充裕 [2][48] - 国内小麦供应充足，预计后续价格底部震荡 [2] - 截至2026年1月15日，国内小麦现货价为2515元/吨，月环比调减0.15% [50] 白糖 - 市场维持2025/26产季全球主产区丰产预期，整体供给充裕，海外糖价预计震荡偏弱 [2] - 农业部预测2025/26产季中国食糖产量同比增加54万吨至1170万吨，进口量预计同比增加38万吨至500万吨 [58] - 近期国内糖价偏弱震荡，截至2026年1月15日广西南宁糖现货价为5350元/吨，同比-13.10% [60] 棉花 - USDA 1月供需报告预计2025/26产季全球棉花期末库销比环比下调1.42个百分点至62.63% [2][65] - 全球棉花产量预测下调36万包，消费量预测上调31万包，期末库存预测下调149万包 [65] - 中国棉花产量预估环比上调100万包至3450万包，消费量预估上调50万包至3900万包 [66] - 当前国内棉价底部存在支撑，截至2026年1月15日国产棉3128B价格为15818元/吨，同比+7.75%，后续若宏观环境和消费需求改善，价格预计仍有修复空间 [2][68] 养植链农产品分析 牛肉 - 美国2026年牛价景气预计维持向上，海内外牛价有望共振反转上行 [1][3] - USDA预计2026年美国牛肉产量同比下调1.01%至258.02亿磅，期末库存预测同比下调2500万磅 [72] - USDA预计2026年全年美国牛价整体同比增长约5.1%，其中2026Q1-Q4单季小公牛价格同比变动分别为+13.2%、+3.9%、-1.1%、+5.4% [3][84] - 美国活牛及母牛存栏加速调减，截至2025年1月末活牛存栏8666万头，较2019年高点累计调减8%以上；母牛存栏2786万头，累计调减近12% [73] - 国内基础母牛自2023年下半年呈调减趋势，2024年明显加速，在产能去化及进口缩量涨价影响下，国内牛肉价格后续或维持筑底上行走势 [3] - 截至2026年1月14日，国内育肥公牛出栏价为25.66元/kg，同比+9.19% [90] - 商务部决定自2026年1月1日起以“国别配额及配额外加征关税”形式对进口牛肉采取为期3年的保障措施，未来进口牛肉预计量减价增 [90][99] 原奶 - 2026年美国牛奶期末库存预测下调5亿磅，价格预计维持景气 [3][100] - 国内奶牛产能自2023年中开始去化，结合2年滞后传导推断，在产量收缩、肉奶共振和进口减量共同推动下，国内原奶价格有望在2026年开启反转上行走势 [3][117] - 2025年全球主要原奶产销区存栏呈下滑趋势，其中中国期初奶牛存栏预计同比-7.14% [101] - 截至2026年1月8日，国内原奶均价约为3.02元/kg，养殖处于现金亏损边缘，小规模养殖户出清压力大 [109] - 国内牛肉价格与原奶价格走势背离，导致“肉奶比”快速攀升至历史新高（最新值22），牛肉价格上涨有望通过加速奶牛淘汰来提振原奶行情 [114] 猪肉 - 2026年上半年美国猪肉价格预计维持同比增长，国内生猪产能调控稳步推进 [4] - USDA预计2026年美国猪肉产量环比调增2.69%，总消费量环比调增2.98%，期末库存预测维持，价格预计高位震荡 [4][121][123] - USDA预计2026Q1-Q4美国猪肉价格同比变动分别为+0.6%、+0.4%、-6.6%、-6.0% [123] - 国内能繁母猪产能维持低波动，截至2025年10月末存栏为3990万头，为正常保有量（3900万头）的102.3% [4][127] 肉禽 - 2026年美国肉鸡产量预测环比上调0.10%至480.80亿磅，消费量预测环比上调0.13%至414.95亿磅，受益于消费景气，价格预计维持较好表现 [6][132] - 国内白羽肉鸡供给侧预计有所恢复，但受品种结构变化影响实际增量打折；黄羽肉鸡供给维持底部，需关注内需修复情况 [6] 鸡蛋 - USDA预计2026年美国鸡蛋期末库存同比2025年将增加23.5% [6] - 中国鸡蛋供给充裕，卓创口径下全国2025年12月在产蛋鸡存栏环比-0.6%，同比+5%，处于历史高位 [6] 投资建议 - 推荐牧业、猪禽龙头、宠物等板块 [6] - 牧业推荐：优然牧业、现代牧业等 [6] - 生猪推荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等 [6] - 禽业推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等 [6] - 种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、国投丰乐、隆平高科等 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹、热卷表观需求好转对期价有一定支撑，央行下调利率提振市场信心，但表需好转或因年末抢工期，持续性不强，短期钢厂产量可能延续下降趋势，技术面期价面临较大压力 [2] - 铁矿石需求方面铁水产量大概率季节性回落，节前补库需求晚于往年，钢材及铁水产量暂不会大幅上升但回落空间不大，包钢事故或扰动需求，供应端全球发运回落，港口库存回升压制期价，焦煤和焦炭反弹支撑价格，技术面上中线上行趋势结束 [3] 各目录总结 螺纹、热卷 - 供需：上周螺纹产量下降、库存回落，表观需求环比大幅反弹，五大品种表观需求反弹、库存下降、产量基本不变，市场处于消费淡季，表需好转或因年末抢工期，不具强持续性，短期钢厂产量可能延续下降趋势 [2] - 操作建议：多单减仓，待期价回落至震荡区间下沿附近后再逢低加仓，中线交易，不可追涨杀跌 [2] - 相关数据：包含期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、表观需求、期货仓单等数据及变化 [2] 铁矿石 - 需求：上周五大钢材品种产量基本不变，表观需求反弹，市场处于消费淡季，铁水产量大概率季节性回落，节前补库需求晚于往年，钢材及铁水产量暂不会大幅上升但回落空间不大，包钢事故或扰动需求 [3] - 供应：全球发运有所回落，港口库存不断回升压制期价 [3] - 支撑因素：焦煤和焦炭大幅反弹支撑铁矿石价格 [3] - 操作建议：多单继续持有，后市逢高及时减仓或清仓离场 [3] - 相关数据：包含期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、铁矿石库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单等数据及变化 [4] 产业资讯 - 2026年1月12 - 18日中国47港、45港、北方六港铁矿石到港总量环比减少 [6] - 2026年1月12 - 18日Mysteel全球铁矿石发运总量环比减少，澳洲巴西铁矿发运总量环比减少 [6] - 2025年12月粗钢产量同比、环比均减少，1 - 12月产量同比减少；2025年12月原煤产量同比减少、环比增长，1 - 12月产量同比增长 [6]