10月29日，2025年前三季度有色金属工业运行情况发布会在京举行。中国有色金属工业协会党委常委、 副会长兼新闻发言人陈学森表示，前三季度，有色金属行业坚持稳中求进工作总基调，行业高端化、智 能化、绿色化进程持续推进，企业效益稳健提升，有色金属行业呈现稳中有进的发展态势。 前三季度，有色金属生产稳中有进。根据国家统计局数据，前三季度规上有色工业增加值增速同比增长 7.8%，比全国规上工业增加值增速高出1.6个百分点。十种常用有色金属产量为6124.9万吨，增幅较上 半年持续扩大，同比增长3.0%，精炼铜、电解铝占十种产量的比重分别为18.2%、55.5%。 陈学森预计，全年有色金属工业增加值增幅在6%左右，全年十种常用有色金属产量将达到8000万吨左 右；铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万吨；铜、铝等常用有色金属价 格维持高位震荡，工业硅、碳酸锂价格仍维持在底部徘徊；铜精矿、铝土矿进口保持增长，铝材及铝制 品出口下降；规上有色金属工业企业营业收入接近10万亿元，利润总额达到4500亿元左右，均有望创造 历史新高，能够圆满完成"十四五"行业发展目标。 对外贸易总额持续增长。前三季度 ...

广发期货研究所 蒋诗语 投资咨询资格：Z0017002 本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明 观点及策略建议 氯碱周报 S H ：下游存补库需求 ， 关注现货端补库节奏 V ：供需矛盾较难 解 决 ， 但绝对价格偏低空单有限 ◼ 烧碱主要观点：供应高位，下游氧化铝价格持续走弱，行业利润不断收缩亏损加大，因此烧碱需求端支撑较弱，短期市场价格支撑不足。中线看，需求采购周期临近，下游有 补库需求，预计烧碱价格存一定支撑。从投产节奏看，氧化铝在明年一季度有较多投产，因此四季度或有集中备货行为，届时现货流通性或收紧，因此中长线烧碱存需求支撑。非 铝方面，国庆后伴随前期非铝库存消化下降或可能因为低价有采购意愿，关注非铝补库情况。建议前期在手空单止盈离场，跟踪下游补库节奏。 ◼ 期货策略建议：空单止盈离场 ◼ 期权策略建议：前期持有看跌期权离场 ◼ PVC主要观点：本周pvc盘面止跌企稳，整体呈现震荡趋势。供应端方面，本周检修企业仍较多因此负荷偏低，但预计下周部分检修企业陆续结束检修，产量提升供应重回高位。 需求端，国内下游开工继续偏低，制品订单有限，下游继续刚需逢低采购为主。成本端原料电 ...

经济表现 - 30城新房销售面积环比下降1.1%，同比降幅扩大至26.6%，绝对值创近年同期新低[1] - 18城二手房销售面积均值19.3万㎡，环比上升16.4%但弱于季节性，同比转为下降21.8%[1][3] - 沿海8省发电耗煤环比回落2.6%，但同比涨幅扩大至14.4%[3] - 百城土地周均成交面积环比大幅回落54.2%，同比下降38.3%[3] - 钢材表观需求环比回落8.7%至约812.3万吨，同比转为下降4.4%[3] 供给与价格 - 上游高炉开工率环比微降0.1个百分点至84.3%，焦化企业开工率环比回落1.0个百分点至70.6%[2] - 南华工业品指数均值环比下跌2.3%，布伦特原油价格环比下跌5.5%[6] - 猪肉价格均值环比下跌5.1%至约18.4元/公斤，同比跌幅扩大至26.2%[6] - 螺纹钢现货价格均值环比下跌1.7%，水泥价格指数均值环比下跌1.6%[6] 流动性 - 央行通过公开市场操作净回笼流动性18742亿元[9] - 货币市场利率下行，DR007、R007中枢环比分别回落10.1和17.9个基点[9] - 地方政府专项债年初以来累计发行36973.2亿元，发行进度约84.0%，慢于去年同期[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 煤焦供需两端保持相对稳定，基本面矛盾暂不突出，市场情绪易受宏观因素变化扰动，价格谨慎乐观对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日煤焦期价震荡反弹，焦煤涨幅居前，夜盘延续偏强走势，现货市场总体稳重偏强，个别地区焦企计划提涨焦价 [3] 供给情况 - 精煤产量持续回升，本周精煤日均产量为77.9万吨，环比前一周增加2.7万吨，矿端小幅增库，当前矿端库存水平处于低位 [3] - 进口煤量逐月回升，9月份煤炭进口约4600万吨，刷新年内单月进口量最高值，1 - 9月累计进口3.46亿吨，同比下降11.7%，降幅持续收窄，炼焦煤进口量同步逐月回升 [3] - 蒙煤节后通关量稳步回升，目前日均通关15.5万吨，需持续关注蒙煤进口变化 [3] 需求情况 - 本周焦企盈利有所收缩，多数焦企保持正常生产节奏，产能利用率74%左右 [3] - 下游钢材库存压力仍存，尤其板材库存不断攀升，部分区域钢企受原料价格上涨和成材价格走低影响，钢厂利润出现亏损 [3] - 本周日均铁水产量降至240.95万吨，环比下降0.59万吨；总体盈利率55%左右 [3]

9月LPG市场核心观点 - 9月液化气市场呈现供需双弱格局，炼厂库存与港口库存走势背离，民用气与醚后C4价格整体偏弱震荡 [1] 炼厂库存与供应情况 - 9月末LPG炼厂库容率为27.91%，较上月末下降1.52个百分点，主因下旬上游排库及部分炼厂检修 [2] - 9月国内液化气商品量预估值为162.21万吨，环比减少5.65%，日均商品量为54070吨，环比微降0.14% [2] - 供应端呈现区域性波动，西部塔里木油田检修减少外放量，但榆林炼厂、神华鄂尔多斯及华东福海创检修恢复或完成，山东地区部分炼厂复工与检修并存 [2] 港口库存与进口情况 - 9月末国内主港平均库容率为52.36%，较上月末升高1.69个百分点，反映出需求偏淡背景下库存累积 [3] - 本月国内主港码头VLGC到港量约300.71万吨，预估较8月实际到港量变化不大，仅减少1.42万吨，供应压力可控 [3] - 到港量按区域分布为华东136.1万吨、华南75.81万吨、山东68.7万吨、东北13.2万吨、华北6.9万吨 [3] 需求端表现 - 民用气需求受终端消耗处于淡季影响，市场产销氛围一般，CP公布价与进口气成本变化不大 [2] - 醚后C4需求受油品市场疲软制约，烷基化油弱势下跌进一步牵制其需求 [2] - 化工需求方面，PDH装置开工负荷率月内先降后升，9月末周度开工负荷率为72.03%，较上月末当周下降0.55个百分点，月内低点为68.87%，丙烷需求转弱 [3] - 燃烧需求受“瓶改管、气改电”政策影响，部分地区气温回落带来的传统旺季需求增长不及预期 [3] 价格走势分析 - 9月民用气价格月初在外盘强势和炼厂低库存支撑下上涨，但中下旬因到港资源增加、终端需求疲软及节前排库压力由涨转跌，全月涨幅有限 [6] - 醚后C4市场表现更为疲弱，持续受深加工需求不振拖累，月末上游库存升高压力下价格跌势加速 [6] - 民用气因进口成本高企和季节性刚需支撑韧性较强，醚后C4对油品产业链敏感度高，在需求疲软和原油波动中更易走弱 [6] 后市展望 - 预计10月液化气市场将呈现弱势震荡走势，炼厂及港口库存消耗偏被动 [7] - 民用气方面，天气转凉预计带动燃烧需求回升，但进口气成本下降及国内供应充裕将形成拖累，价格走势偏弱 [7] - 醚后C4因检修装置复产导致供应增加，下游受行业亏损和油品需求转淡拖累采购意愿不足，叠加原油预期偏空，价格重心可能继续下移 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宽幅震荡[2][7] - 螺纹钢和热轧卷板因弱现实叠加预期转弱，钢价或小幅回调[2][8] - 硅铁和锰硅受成本底部支撑，宽幅震荡[2][13] - 焦炭和焦煤预期反复，宽幅震荡[2][16][17] - 原木震荡反复[2][19] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 基本面：昨日收盘价776.5元/吨，跌5.5元/吨，跌幅0.70%；持仓508,365手，增加8,566手；进口矿和部分国产矿价格下跌；基差和价差有变动[5] - 宏观及行业新闻：2025年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比持平[6] - 趋势强度：0[6] 螺纹钢和热轧卷板 - 基本面：螺纹钢RB2601收盘价3,034元/吨，跌26元/吨，跌幅0.85%；热轧卷板HC2601收盘价3,212元/吨，跌28元/吨，跌幅0.86%；现货价格多数下跌；基差和价差有变动[8] - 宏观及行业新闻：2025年10月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增长7.5%，生铁日产环比增长3.2%，钢材日产环比下降8.5%；钢材库存量环比增加8.2%；8月出口钢材环比下降3.3%，进口钢材环比增长10.4%；10月8日钢联周度数据显示产量、总库存和表需有变化[8][10] - 趋势强度：均为0[11] 硅铁和锰硅 - 基本面：硅铁和锰硅期货收盘价和成交量有变动；现货价格上涨；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动[13] - 宏观及行业新闻：10月14日硅铁和硅锰不同规格产品价格有变动；北方代表钢厂10月硅铁和硅锰询盘价格及业内预判[13] - 趋势强度：均为0[15] 焦炭和焦煤 - 基本面：焦煤JM2601收盘价1151元/吨，跌2.5元/吨，跌幅0.2%；焦炭J2601收盘价1642元/吨，跌12.5元/吨，跌幅0.8%；现货价格多数持平；基差和价差有变动[17] - 宏观及行业新闻：2025年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比持平[18] - 趋势强度：焦炭为0，焦煤为1[18] 原木 - 基本面：各合约收盘价、成交量和持仓量有变动；现货价格多数持平；价差有变动[20] - 宏观及行业新闻：2025年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比持平[22] - 趋势强度：0[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析并给出走势判断和投资建议，如认为铜后市或高位震荡，铝震荡测试前高阻力，锌在区间震荡，铅在区间震荡需注意交投节奏，镍价弱势重心下移，锡涨跌双向波动明显，碳酸锂价格企稳，工业硅多空博弈维持震荡，多晶硅考验支撑有效性，推荐白银2512合约多单持有并上调目标位 [1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 阶段性高点或出现，内外盘上周接近记录位置，后市或高位震荡，关注实体经济指标和美国行业关税负面影响 [1] - 情绪上，市场消化Grasberg铜矿事件影响，海外投行调升长期铜价预期，宏观面受美国政府停摆、中美关税贸易问题交锋影响 [1] - 国内供应方面，进口铜精矿TC在80美元水平，9月国内铜产量环比降5.06万吨，预计10月降3.85万吨，9月未锻轧铜及铜材单月进口扩至48.5万吨，消费旺季不明显且受高铜价压制 [1] - 国外方面，ICSG下调2025年铜精矿年度供应增速由2.8%至1.4%，供应增量由近50万吨降至30万吨，将明年铜精矿供应增速由2.5%下调到2.3%，供应增量由80万吨级降至50万吨级，预计明年精炼铜产量增速将从前两年的连续3.4%降至1.9%，2025年需求增速预期在3.3%，2026年预计平稳在2.1% [1] 铝及氧化铝 - 氧化铝弱势运行，沪铝震荡测试前高阻力，暂时谨慎看待上方空间，后续关注中美贸易谈判进展 [1] - 国内氧化铝运行产能处800万吨历史高位，平衡显著过剩，全国氧化铝库存上升，上期所仓单接近20万吨，9月鲁豫平均成本约3000元 [1] - 国内电解铝运行产能稳定在4400万吨附近，产能变动以置换为主 [1] - 需求方面，国内铝加工龙头企业开工率环比下降6.5%至62.5%，9月我国未锻轧铝及铝材出口量为62.1万吨，环比降1.3万吨，同比降7.2%，前9月累计同比降8.1% [1] - 库存方面，国庆期间铝锭社库增加5.7万吨至64.9万吨，铝棒社库增加2.4万吨至13.9万吨，本周一铝杆铝排线增加0.1万吨和1.3万吨，华东、中原、华南现货升贴水较节前均明显扩大，华南铝棒加工费回落至200元以下 [1] 锌 - 沪锌暂看2.15 - 2.3万元/吨区间震荡，关注中美关税后续情况、美联储动态等综合影响 [1] - 外盘软挤仓风险未解除，内外价差持续走扩，现货出口窗口打开，节后沪锌短暂冲高后回落，上方暂承压于2.25万元/吨 [1] - 现货与期货方面，LME库存不足3.8万吨，0 - 3个月升水高达100.45美元/吨，国外借贷货源紧张，但高价锌锭销售难度偏高，国内北方矿山供应预减，进口矿冶炼利润不佳，国内炼厂偏向国产矿采购，国产矿TC继续下调，进口矿TC反弹 [1] - 消费方面，国内需求显旺概率不大，SM锌社库继续走高至16.31万吨，处于近五年同期高位水平 [1] 铅 - 沪铅按1.65 - 1.73万元/吨区间震荡看待，单边行情缺乏持续性，注意交投节奏 [1] - 外盘注销仓单占比飙升，短时推高铅价，但关税政策反复，国内炼厂陆续复产，铅价冲高回落 [1] - 现货与期货方面，LME铅库存23.7万吨高位，0 - 3月贴水38.22美元/吨，国内再生冶炼厂利润好转，提产和复产计划增加，钢联预计10月再生铅产量环增5.4万吨，原生铅厂因副产品收益较好开工积极，钢联预计10月原生铅供应环增1.06万吨 [1] - 消费方面，储能电池订单稳定，汽车配套订单需求尚可，国庆前后铅消费表现较好，节后下游陆续复产，SM铅蓄电池开工环增6.58%至61.71%，市场担忧10月部分消费前置，消费可持续性存疑 [1] 镍及不锈钢 - 沪镍多头弹药耗尽，镍价弱势运行，重心倾向于下移 [1] - 宏观方面，FED降息落地后多头兑现倾向突出，中美摩擦提升不确定性，不锈钢基本面偏弱，传统消费旺季需求复苏有限，市场成交清淡 [1] - 现货与供应方面，现货金川升水2400元，进口镍升水325元，电积镍升水25元，高镍铁报953元/镍点，价格支撑稍有反弹，镍库存增近3000吨至4.37万吨，镍铁库存增600吨至2.92万吨，不锈钢库存降3400吨至90.9万吨 [1] 锡 - 沪锡涨跌双向波动明显，逢高空单背靠29万持有或卖出25LL合约执行价30万看跌期权 [1] - 行情方面，十一前后锡价振幅明显放大，印尼加强打击非法开采与走私活动影响市况，资金与产业端分歧加剧价格波动 [1] - 供应方面，锡矿复供缺少新消息，预计Q4复供量较大，国内龙头产能陆续复产，10月产量将重新走高，印尼动作较难影响平衡 [1] - 消费方面，节前国内锡市备货去库，节后首周SMM锡社库减少104吨至7786吨，预计高锡价影响下游采购，9月集成电路出口、手机及家电出口增速继续放缓 [1] 碳酸锂 - 碳酸锂价格低位支撑起来，降息带动后叠加反内卷热潮，锂价预期给引导价格承压，价格重心企稳 [1] - 期货方面，上周碳酸锂期货震荡，交投平淡，持仓量有所回落，价格反弹后多空分歧明显下降，产业增仓减少 [1] - 现货方面，电碳报23.1万元，工碳价差2300元，节后首日上下游持观望态度，更新石墨和盐湖均有新产线投产，预计10月排产减少 [1] - 宏观与需求方面，9月磷酸铁锂材料整体需求向好，增量约13%，预计10月仍有明显增量，增速有望维持6%以上 [1] - 供应方面，市场总库存下降2000吨至13.48万吨，冶炼厂库存增1250吨至3.5万吨，下游库存降千吨至6万吨，下游库存处相对高位，贸易商降2200吨至4万吨，中游环节开始建库 [1] 工业硅 - 10月工业硅供应增量突出，累库风险偏高，11月初西南产区或自动减产，叠加成本支撑较强，多空博弈持续，盘面预计维持震荡运行 [1] - 价格方面，工业硅期货连续回落，现货报价较节前下调100 - 200元/吨 [1] - 供需方面，新疆头部企业10月存在提产计划，10月产量预计维持增长，10月末至11月初，西南产区预计启动减产，需求端，10月多晶硅减产力度暂不及市场前期预期，有机硅DMC单体企业开工负荷维持节前水平 [1] - 库存方面，SMM社库合计54.5万吨，较国庆前增加200吨，其中普通库12万吨，交割库42.5万吨增加200吨 [1] 多晶硅 - 自律减产效果有限，消费端需求疲弱，叠加11月仓单注销压力，考验4000元/吨支撑有效性，继续关注10月行业会议释放消息 [1] - 价格方面，盘面下架至4800元/吨地区间下沿，产能调控政策落地节奏不及预期，叠加政策风险削弱，现货V型修复至50000 - 55000元/吨并企稳 [1] - 供需方面，10月多晶硅供应收缩有限，同时硅片Q4减产频繁，组件环节出口混检取消预期升温但落地存疑，需求集中式招标缩减，短期成交价格均有下行 [1] - 库存方面，SMM多晶硅厂库合计24万吨，月环比增加1.4万吨 [1] 推荐策略 - 白银2512合约多单持有，且上调目标位至10500至12000，止损价9100，原因是联储偏鸽，市场风险偏好向上，金银比适度 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX上月价格震荡下跌，负荷维持高位，下游PTA检修多，预期累库持续，PXN承压但估值中性偏低，短期建议观望 [11] - PTA上月价格震荡下跌，自身加工费改善但受PXN和终端预期压制，后续去库延续但加工费空间有限，短期建议观望 [12] - MEG上月价格震荡下跌，新装置投产及进口回升预期下估值压缩，四季度预期持续累库，建议逢高空配 [13] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - PX：行情上，截至10月9日11合约收盘价6586元，月同比下跌224元；供应端，月末中国负荷87.4%，亚洲负荷79.9%，10月检修少负荷预期持稳，9月韩国PX出口中国37.9万吨；需求端，月底PTA负荷74.4%，10月预期维持相对高检修量；库存方面，8月底社会库存391.8万吨，9月预计累库6万吨，10月延续累库；估值成本端，PXN下降11美元，石脑油裂差下跌12美元，芳烃调油方面美亚芳烃价差走强但贸易量少；小结是缺乏驱动，PXN承压，但估值中性偏低，短期建议观望 [11] - PTA：行情上，截至10月9日01合约收盘价4584元，月同比下跌148元；供应端，月底负荷74.4%，10月预期维持较高检修量；需求端，月底聚酯负荷91.5%，终端表现较差；库存方面，截至9月26日社会库存210.7万吨，10月预期延续去库；利润端，现货加工费月同比上升32元；小结是主要跟随原油震荡下行，后续去库但远期格局偏弱，加工费空间有限，需求端聚酯负荷有望维持高位，终端有走弱迹象，短期建议观望 [12] - MEG：行情上，截至10月9日01合约收盘价4158元，月同比下跌173元；供应端，月底负荷75.1%，10月预期维持高位，9月进口预计60万吨，10月进口量预期上升；需求端，月底聚酯负荷91.5%，终端表现较差；库存方面，截至10月9日港口库存50.7万吨，月同比累库4.8万吨，10月预期进入累库周期；估值成本端，石脑油制等利润下降，成本端乙烯下跌、煤价上涨，利润位于中性偏高位；小结是上月估值压缩，盘面震荡走弱，中期预期持续累库，估值有压缩压力，建议逢高空配 [13] 期现市场 - PX：基差震荡走弱、价差偏弱，持仓下滑、成交偏低 [32][35] - PTA：基差弱势、价差走弱 [44] - MEG：基差下跌后持稳，价差震荡偏弱，持仓低位、成交下降 [59][66] 对二甲苯基本面 - 产能：2023年盛虹炼化等新增产能，2025年烟台裕龙岛预计新增300万吨产能 [79] - 开工率：中国和亚洲开工率有一定波动，10月中国负荷87.4%、亚洲负荷79.9% [11] - 进口：8月进口上升，主要进口来源地有韩国、日本等 [85] - 库存：社会总库存有变化，仓单情况需关注 [93] - 成本利润：PXN震荡走弱，短流程利润下滑 [97] - 芳烃调油：汽油表现中性，辛烷值有相关情况，美韩芳烃价差走强，韩国芳烃库存及贸易有相应表现 [104][106][110] PTA基本面 - 产能：2024 - 2025年有多套新装置投产，如台化2、虹港石化（三期）等 [128] - 负荷：近期负荷有波动，月底负荷74.4%，10月预期维持较高检修量 [12][131] - 出口：总出口及对印度、土耳其、越南等出口有相关数据 [133] - 库存：九月库存维持低位 [135] - 利润估值：加工费小幅改善 [138] 乙二醇基本面 - 产能：2024 - 2025年有新增产能，如中化学（康乃尔）、裕龙石化1等 [142] - 供给：整体负荷上升至高位水平 [145] - 进口：8月小幅下降 [147] - 库存：港口库存、聚酯工厂EG库存等有相应变化 [157] - 成本：煤炭小幅反弹，乙烯价格回落 [167] - 利润：估值中性偏高 [170] 聚酯及终端 - 聚酯 - 产能：长丝等有新装置投产，产能及增速有相关数据 [186][189] - 基差：短纤、甁片基差震荡 [190] - 供给：开工维持高位 [192] - 出口：8月同比及环比均增长 [197] - 库存：长丝库存压力较小，短纤库存下滑，甁片库存压力缓解 [200][203] - 产销率：长丝、短纤、切片产销率有相应表现 [206] - 利润：长丝利润偏低，甁片、短纤利润改善 [209][211] - 终端 - 开工：同比持续偏弱 [213] - 纺织企业订单库存：订单下滑，库存回升，原料备库偏弱 [220] - 纺织服装及软饮料：纺服内需增速回升、出口偏弱 [225] - 美国服装库存：批发库存低于疫情前高点，库存边际上升 [228]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对铜、氧化铝、电解铝、铸造铝合金、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等有色金属及相关产品进行市场分析并给出交易策略，各品种市场情况和价格走势受供需、政策、成本等多因素影响，价格表现各异，交易策略包括单边操作、套利和期权操作等[2][8][15][23][29][34][40][47][53][61][67][73] 根据相关目录分别进行总结 市场研判 - 铜：期货沪铜 2511 合约收平，指数增仓；现货采购情绪抬升，升水企稳。受矿山事故、合同问题影响，铜矿紧张加剧，预计 10 月电解铜产量下降，库存增加但累库幅度低。消费终端走弱，旺季不旺，下游刚需采购。交易策略建议单边逢低多，跨市正套持有，期权观望[2][4][5][6][7] - 氧化铝：期货氧化铝 2601 合约下跌；现货多地价格下跌。供应持续增加致过剩，下游备库使价格窄幅下跌，预计 10 - 11 月或有减产，价格低位震荡。交易策略建议单边偏弱震荡，套利和期权观望[8][9][12][13][14] - 电解铝：期货沪铝 2511 合约下跌；现货多地价格有涨跌。伦铝触及高位后承压，国内 9 月需求边际恢复，节后库存或累库，但价格受海外政策驱动大。交易策略建议单边回调企稳后看多，套利和期权观望[15][17][19][20][21] - 铸造铝合金：期货铸造铝合金 2511 合约下跌；现货多地价格有涨跌。国庆后废铝价格高位震荡，成本支撑 ADC12 价格。交易策略建议单边回调企稳后偏多，套利和期权观望[23][24][25][26] - 锌：期货沪锌 2511 上涨，指数持仓减少；现货上海价格走高，交投以贸易商为主。国产锌精矿加工费下调，海外去库对价格有支撑，关注出口和交仓情况。交易策略建议单边受外盘支撑，逢高轻仓试空，套利观望，期权卖出虚值看涨期权[29][30][31][32] - 铅：期货沪铅 2511 上涨，指数持仓增加；现货价格上涨，下游拿货意愿下滑。原料端铅精矿紧平衡，含铅废料价格易涨难跌；冶炼端原生铅或难增产，再生铅有复产预期；消费端旺季不旺。交易策略建议单边冲高回落可能大，套利观望，期权卖出虚值看涨期权[34][37][38] - 镍：期货沪镍主力合约下跌，指数持仓增加；现货升水有调整。LME 库存大增，出口管制影响小，镍价上下驱动不强，预计宽幅震荡。交易策略建议单边宽幅震荡，套利和期权观望[40][42][43][44][45] - 不锈钢：期货主力合约下跌，指数持仓增加；现货价格有区间。海外政策放松或提振出口，内需平稳，供需矛盾不突出，预计宽幅震荡。交易策略建议单边宽幅震荡，套利观望[47][49][50][51] - 锡：期货主力合约上涨，持仓增加；现货价格上涨，市场预计短线偏弱。美国 CPI 有望发布，印尼整治锡行业，矿端供应紧张，需求低迷。交易策略建议单边短期高位震荡，关注缅甸复产，期权观望[53][58][59][60] - 工业硅：期货主力合约冲高回落；现货价格暂稳。新疆硅厂停炉影响产量，东部产能释放，西南将减产，11 月或过剩，价格区间震荡。交易策略建议单边区间操作，期权和套利暂无[61][65][66] - 多晶硅：期货主力合约增仓下跌；现货价格暂稳。10 月增产，需求走弱，11 月仓单消纳是核心驱动，产能整合有博弈。交易策略建议单边关注仓单消纳，套利 2511、2512 合约反套持有，期权双买虚值看涨和看跌期权[67][69][70][72] - 碳酸锂：期货合约下跌，指数持仓和仓单增加；现货价格持平。藏格矿业获采矿权，阿根廷矿业政策有影响，产量和库存有变化，价格震荡。交易策略建议单边宽幅震荡，套利和期权观望[73][74][76][79] 有色产业价格及相关数据 - 包含铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种的日度数据表，展示价格、价差、比值、库存、利润等数据及较上周末和上月末的变化[80][81][82][83][84][85][86][87][88][89] - 有各品种相关的价格、库存、升贴水等指标的走势图，展示历史数据变化[91][94][97][100][107][111][113][119][121][126][128][132][136][141][144][149][153][157][161][168][171][175][178][185][187]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供需预期偏宽松，价格驱动偏弱，BZ2603单边跟随苯乙烯和油价震荡[1] - 苯乙烯供需预期偏宽松，价格仍承压，EB11价格反弹偏空对待，EB11 - BZ11价差低位做扩，但驱动有限[1] - 四季度PX供需预期偏弱，价格在70美元/桶附近承压[6] - 短期PTA基差受下游补库需求影响，新装置投产推迟[7] - 乙二醇四季度预计进入累库通道，11 - 12月累库压力大[8] - 短纤短期供需格局偏弱，价格震荡，上下驱动均有限[8] - 瓶片四季度大概率进入累库通道，加工费预计在350 - 450元/吨区间波动，逢高做空[8] - LLDPE和PP的01合约累库压力较大，限制价格上行[11] - 尿素供需宽松格局持续，盘面价格震荡下行[15] - 甲醇近端供应宽松与伊朗限气供应收紧预期博弈，MA2601合约下跌空间有限[17] - 原油供应端博弈主导价格走向，油价区间波段操作[20] - 烧碱短期供应过剩格局难改，关注下游补库节奏[28] - PVC旺季下方空间有限，关注出口情况[28] 根据相关目录分别进行总结 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格：布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油等价格有不同程度涨跌[1] - 苯乙烯相关价格：华东现货、期货价格等有涨跌变化，进口利润增加[1] - 下游现金流：苯酚、己内酰胺等下游现金流有不同程度变化[1] - 库存：纯苯江苏港口库存下降，苯乙烯江苏港口库存上升[1] - 开工率：亚洲和国内纯苯、加氢苯等开工率有变化[1] 对二甲苯 - PTA - 乙二醇 - 短纤 - 瓶片 - PX基差、价差：PX基差、PX11 - PX01等价差有变化[4] - PTA价格及价差：华东现货价格持平，期货价格微涨，加工费有变化[5] - MEG价格及价差：华东现货价格微涨，期货价格上涨，进口利润增加[6] - 短纤和瓶片：短纤短期供需格局偏弱，瓶片四季度或累库[8] 聚烯烃 - 价格：L2601、PP2601等收盘价有涨跌[10] - 库存：PE和PP企业、社会库存有下降[11] - 开工率：PE和PP装置、下游加权开工率有上升[10][11] 尿素 - 价格：动力煤港口、合成氨等价格有涨跌[15] - 供需：日产量维持高位，工厂库存累积，需求端疲软[15] 甲醇 - 价格：MA2601、MA2509收盘价上涨，基差和区域价差有变化[17] - 库存：企业、港口和社会库存下降[17] - 开工率：上游国内企业开工率上升，下游部分开工率有变化[17] 原油 - 成品油 - 原油价格及价差：Brent、WTI等价格下跌，价差有变化[20] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD等价格下跌，裂解价差有变化[20] 氯碱 - PVC - 海外报价及出口利润：PVC海外报价部分持平，出口利润增加[23] - 供给：烧碱和PVC开工率有变化，利润下降[24] - 需求：烧碱和PVC下游开工率有变化[25][26] - 库存：液碱和PVC库存有变化[27]