报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周煤矿查超产发酵，山西部分煤矿按276工作日生产，焦煤做多情绪高带动焦炭走强 截至周五收盘，焦炭01合约涨4.55%至1734，焦煤01合约涨10.04%至1227 [3][8] - 双焦下游采购节奏放缓，投机需求弱化，但煤矿供应端扰动或持续至十一前后，焦煤易涨难跌，短期拉高后上涨力度减弱；焦炭矛盾不大，在焦煤成本支撑下维持高位震荡走势 策略上，焦煤空单离场，套利关注9 - 1反套 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 焦炭周度市场跟踪 价格 - 上周盘面拉涨，短期易涨难跌；现货五轮提涨落地、六轮提涨开启，汽运费持稳 [6][8][9] - 截至周五收盘，焦炭01合约涨4.55%至1734 [8] - 吕梁、河北邢台等地焦炭出厂价及日照港等港口焦炭出库价、平仓价环比上涨，一级冶金焦FOB价也有提升 [9] 供给 - 焦企盈利小幅改善，独立焦企供应微增 [25][27] - 截至8月8日，全国独立焦企全样本产能利用率74.03% ，环比增0.34个百分点；焦炭日均产量65.1万吨，环比增0.29万吨 [27] 需求 - 铁水维持240万吨，刚需支撑强，部分投机环节货源放量，钢厂到货改善，补库节奏放缓 [36] - 截至8月8日，全国247家样本钢厂高炉开工率83.75%，环比增0.29个百分点；产能利用率90.09%，环比降0.15个百分点；日均铁水产量240.32万吨，环比降0.39万吨；钢厂盈利率68.4%，环比增3.03个百分点 [36] - 贸易商投机情绪尚可但出货增加，焦炭货源回升；出口利润小幅下滑但仍为正，对国内需求补充有限；主流贸易商建筑用钢日成交量随钢价上涨有改善但低于历年同期 [39] 库存 - 港口微增库，钢厂、焦化厂去库，总库存下降 [40][42] - 截至8月8日，焦炭总库存环比降8.25万吨至907.16万吨，港口库存环比增3.05万吨至218.15万吨；独立焦企全样本库存环比降3.89万吨至69.73万吨；247家样本钢厂库存环比降7.41万吨至619.28万吨 [42][45] 利润 - 焦企盈利略有改善，焦炭盘面利润持续回落 [51][53] - 全国30家独立焦企样本吨焦盈利 - 16元/吨，环比增29元；焦炭01盘面利润环比降64.85元/吨至138.9元/吨 [53] 估值 - 焦炭仓单测算中，产地至港口、厂库、港口仓单价环比均有上涨 [54] - 焦炭01升水扩大，1 - 5价差震荡走弱 焦炭01基差环比降56.2至 - 206.42，1 - 5价差环比降39至 - 83 [55][57] 焦煤周度市场跟踪 价格 - 上周盘面拉涨，短期易涨难跌；现货涨势趋缓 [60][63] - 山西部分煤矿供应端扰动持续，蒙煤288口岸日通关车数超1300车；下游及中间环节操作谨慎，煤矿线上竞拍涨跌互现，坑口拉运多为预售订单 [62] - 晋中中硫主焦煤等部分产地炼焦煤价格持平或微降，澳煤、蒙煤、俄煤部分价格有变动 [63] 供应 - 产地供应受限，洗煤厂开工率和产量小幅回升，蒙煤通关车数回升但1 - 6月进口炼焦煤同比下滑 [66][72] - 截至8月8日，全国314家样本洗煤厂产能利用率36.22%，环比增1.19个百分点；日均精煤产量26.04万吨，环比增0.59万吨 [71] - 2025年1 - 6月我国累计进口炼焦煤5290万吨，累计同比增速 - 7.26% [74] 库存 - 下游补库节奏放缓，煤矿去库趋缓，总库存小幅下降 [75][77] - 截至8月8日，炼焦煤总库存环比降5.21万吨至2607.69万吨，矿山企业炼焦煤库存环比降2.6万吨至245.66万吨，港口库存环比降4.77万吨至277.34万吨；洗煤厂精煤库存环比增2.1万吨至288.11万吨，独立焦企全样本库存环比降4.81万吨至987.92万吨，247家样本钢厂库存环比增4.87万吨至8.8.66万吨 [77][80] 估值 - 甘其毛都蒙5原煤仓单价环比上涨，其他部分仓单价持平 [89] - 焦煤01升水扩大，9 - 1价差、1 - 5价差均走弱 焦煤01基差环比降134.5至 - 232，9 - 1价差环比降50至 - 157.5，1 - 5价差环比降39至 - 11.5 [90][93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期煤焦市场受消息面扰动频繁，基本面配合下短期价格易涨难跌 [7] - 供应端现阶段供应增多，煤矿复产意愿提升，但下半年增量受稳供稳产和环保安检影响 [7] - 下游采买氛围浓厚，产地库存去化，钢厂利润健康，铁水高位支撑煤焦价格 [7] - 宏微观共振下市场交易正反馈逻辑，短期煤焦价格以震荡偏强对待 [7] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 产地供应陆续回升但增速有限，国内样本煤矿原煤产量周环比下降2.65万吨至1227.88万吨，产能利用率周环比下滑0.18%至85.43%；海外那达慕大会期间口岸闭关5天，近两日通关量逐步回升，本周甘其毛都口岸通关2天，日均通关779车 [3][6] - 焦煤FW原煤866.56（-1.56），FW精煤442.44（-1.05）；焦炭独立焦化厂日均64.2（+0.1），钢厂焦企日均47.1（-0.1） [9] 需求 - 高炉检修结束，铁水环比走强，焦企及中间环节积极采购，煤矿签单火爆，但焦企到货未明显改善，部分增库吃力且有被动降库情况 [6] - 焦煤和焦炭的铁水产量均为242.44（+2.63） [9] 库存 - 后续以刚需补库为主，钢厂原料采购积极，焦炭库存多在中位水平，但贸易商拿货致供应偏紧，部分钢厂原料库存被动下移，本期监测样本点钢企焦炭库存可用天数10.85天，较上周同期减少0.18天 [4] - 焦煤MS总库存-77.6，矿山-50.3，独立焦化+36.8，钢厂焦化+8.2，港口-6.6，口岸-68.8；焦炭MS总库存-7.3，独立焦化-5.5，钢厂+1.2，港口-3 [9] 利润 - 焦煤商品煤利润326（+36），焦炭焦企平均利润-65（-35） [9] 仓单 - 焦煤中阳梗阳1052，吕梁沈家峁894，蒙5唐山仓单893；焦炭日照准一焦仓单1384 [9] 焦煤基本面数据 - 供给方面，展示了样本洗煤厂开工率、精煤日均产量、炼焦原煤和精煤产量、炼焦烟煤产量等数据，以及蒙煤通关量情况 [11][15] - 库存方面，本周样本煤矿原煤库存周环比减少37.74万吨至276.4万吨，精煤库存周环比减少25.56万吨至257.08万吨；焦煤港口库存321.50万吨，周环比减少0.14万吨；还展示了焦化厂、钢厂等不同主体的炼焦煤库存及可用天数情况 [23][27] 焦炭基本面数据 - 供给方面，展示了独立焦化企业和钢厂的焦炭产能利用率和产量数据 [38][40] - 库存方面，展示了独立焦化企业和钢厂的焦炭库存及可用天数情况，以及全样本汇总的焦炭库存数据 [46][52] - 需求方面，展示了247家钢铁企业铁水日均产量和焦炭供需差数据 [54] - 利润方面，展示了吨焦盘面利润、独立焦化企业吨焦平均利润和吨焦现货利润数据 [56] 煤焦期现价格 - 焦煤期货方面，展示了焦煤2509和2601期货行情，包括收盘价、涨跌、成交量和持仓量等数据 [60] - 焦炭期货方面，展示了焦炭2509和2601期货行情，包括收盘价、涨跌、成交量和持仓量等数据 [63] - 煤焦月差方面，展示了JM2509 - JM2601和J2509 - J2601的月差数据 [67] - 煤焦现货方面，展示了不同种类焦煤和冶金焦的车板价和汇总价格数据 [70] - 煤焦基差方面，7月18日蒙古焦煤仓单940元/吨，焦煤主力合约价格926元/吨，基差14；焦炭准一级湿熄焦1250元/吨，仓单成本1384元/吨，焦炭主力合约价格1518元/吨，基差 - 134 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期在市场看涨氛围烘托下，叠加供需压力稍有缓解，期现货实现共振走强，短期盘面震荡反弹对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日煤焦期货价格震荡偏强运行，现货端焦炭首轮提涨70 - 95元/吨不等，主流钢厂接受调涨幅度为50 - 55元/吨，市场仍存提涨预期，焦煤价格保持反弹趋势 [2] - 本周山西主产地煤矿延续复产节奏但进程缓慢，下游采购积极性高，补库投机需求集中释放，煤矿资源紧俏，预售订单多数签至半个月以上，煤矿高供给高库存压力明显减轻，短期煤价易涨难跌 [2] - 本周523座炼焦煤样本矿山原煤日产192.9万吨，环比增加1.1万吨；原煤库存615.3万吨，环比下降27.6万吨；精煤库存339.1万吨，环比下降38.1万吨 [2] - 需求端近期焦化厂、钢厂补库动作加快，厂内焦煤库存可用天数低位回升，钢厂高炉日均铁水产量回升至242.44万吨，环比增加2.63万吨 [2] 观点 - 近期在市场看涨氛围和供需压力缓解下，期现货共振走强，短期盘面震荡反弹对待 [3] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期市场情绪好转，基本面上焦煤供需压力稍有缓解，现货市场跟涨，有望支撑盘面维持震荡偏强走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日煤焦期货价格延续震荡上涨走势，现货市场跟涨，个别地区焦企开始计划首轮提涨，市场情绪持续回暖，利多传闻不断，但需关注相关政策、措施实际落地情况 [2] - 焦煤现货竞拍市场流拍比显著下降，多数地区煤价反弹，本周山西主产地煤矿延续复产节奏，但整体复产进程相对缓慢，炼焦煤区域性、阶段性、结构性的供需错配矛盾未得到有效缓解，叠加宏观预期升温，投机需求释放，炼焦煤延续上涨节奏，煤矿坑口库存继续大幅去化 [2] - 523家炼焦煤矿山原煤日均产量191.8万吨，环比增加3.8万吨；日均精煤产量76.5万吨，周环比增2.6万吨，同比下降1.4万吨；矿山端焦精煤库存377.2万吨，近三周累计下降122万吨，同比增加108.3万吨 [2] - 需求端，近期焦化厂、钢厂对于原料补库动作有所加快，厂内焦煤库存可用天数低位回升，但本周铁水产量降至240万吨以下，需关注钢厂限产情况 [2] - 进口端，近期蒙煤通关保持相对低位，口岸库存稳步下降，7月11日 - 15日因蒙古那达慕大会影响，口岸短暂闭关 [2] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 阶段性期现价格同步上涨源于前期“供应缺口”情绪发酵 铁水维持高位 下游对稀缺货源有补库行为 动力煤价格修复使部分煤种成交改善 但市场对远端生产能力预期未变 价格抬升会使复产扰动成主要矛盾 蒙煤三季度长协下调将缓解国产煤短缺 未看到产量数据企稳修复反馈前 需警惕情绪面影响 维持反弹轻仓试空思路 [6] 根据相关目录分别进行总结 煤焦市场分析 - 供应：国内长治地区前期停产煤矿复产 吕梁部分煤矿产量下滑 整体供应回升 样本煤矿原煤产量周环比增14.9万吨至1226.91万吨 产能利用率周环比升1.04%至85.36% 海外甘其毛都口岸通关低位 口岸交投氛围好 蒙5原煤价格740 - 750元/吨 [3] - 需求：钢材价格震荡有利润 铁水产量高位微变 焦炭刚需偏强 成本支撑增强 价格阶段性底部出现 钢厂及贸易商增加采购 样本焦企库存较上周同期减40.45万吨至128.11万吨 [4] - 库存：铁水产量微涨 焦炭消耗增加 贸易商分流货源 钢厂适当补库 但处淡季 钢材需求承压 成材库存累积 部分钢厂谨慎采购 样本点钢企焦炭库存可用天数较上周同期增0.11天至11.08天 [5] 煤焦基本面数据变化 |基本面变化|焦煤|焦炭| | --- | --- | --- | |供应|FW原煤865.27（+12.38）；FW精煤442.28（+7.36）|独立焦化厂日均64.4（-0.1）；钢厂焦企日均47.4（+0.0）| |需求|铁水产量240.85（-1.44）|铁水产量240.85（-1.44）| |库存|MS总库存+0.6；矿山-64.4；独立焦化+39.2；钢厂焦化+8.4；港口+25.9；口岸-16.7|MS总库存-11.1；独立焦化-10.9；钢厂+9.7；港口-9.9| |利润|商品煤292（+3）|焦企平均利润-4（-13）| |仓单|乡宁低硫仓单800；吕梁沈家峁894；蒙5唐山仓单793|日照准一焦仓单1286| [9] 焦煤基本面数据 - 供给：包含洗煤厂、煤矿、月度、蒙煤通关等多方面数据 展示不同时间维度的炼焦原煤、精煤、烟煤产量及蒙煤各口岸通关量 [11][13][15] - 库存：坑口样本煤矿原煤库存周环比减46.33万吨至349.92万吨 精煤库存周环比减58.62万吨至308.38万吨 港口库存304.27万吨 周环比增18.68万吨 还展示了焦化厂、钢厂等不同主体及分区域、分产能的库存及可用天数情况 [23][27] 焦炭基本面数据 - 供给：包括焦化厂和钢厂的产能利用率及产量数据 如230家独立焦化厂、全样本独立焦化企业、247家钢铁企业的相关数据 [38][40] - 库存：展示了焦化厂、钢厂的库存情况 包括全样本、分区域的库存及可用天数 还给出了全样本汇总库存数据 [46][47][52] - 需求：247家钢铁企业铁水日均产量数据及焦炭供需差情况 [54] - 利润：涉及吨焦盘面利润、独立焦化企业吨焦平均利润、吨焦现货利润等数据 [56] 煤焦期现价格 - 期货：给出焦煤2509、2601和焦炭2509、2601期货在2025年7月1 - 4日的收盘价、涨跌、成交量、持仓量及变动情况 [60][63] - 月差：展示JM2509 - JM2601和J2509 - J2601在2025年3 - 6月的月差数据 [67] - 现货：给出不同种类焦煤和冶金焦的车板价、汇总价格 [70] - 基差：7月4日 蒙古焦煤仓单853元/吨 焦煤主力合约价格840元/吨 基差18 焦炭准一级湿熄焦1160元/吨 仓单成本1286元/吨 焦炭主力合约价格1433元/吨 基差 - 147 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期煤矿减产叠加进口缩量，一定程度上缓解供应过剩压力，上游煤矿出现库存拐点，短期煤焦或延续震荡偏强走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 昨日煤焦期货价格呈现震荡反弹走势，夜盘延续；现货端，焦炭第4轮提降已陆续落地，暂未有进一步提降动态 [3] 供应情况 本周煤矿原煤日产量185万吨，周环比4.5万吨，年同比下降20.3万吨；精煤日产73.8万吨，周环比下降0.5万吨，同比下降3.5万吨；本周新增吉宁、华宁等停产煤矿11座，涉及产能1445万吨，影响原煤日产4.58万吨；新增复产煤矿1座，涉及产能150万吨，影响原煤日产0.4万吨；山西长治沁源、临汾等地煤矿因安全原因出现区域性、集团性煤矿减产停产，产量下滑明显，影响瘦煤、瘦焦煤等资源短缺；内蒙古乌海地区环保检查力度不减，叠加当前市场态势依旧偏弱，周边露天煤矿均自发性停产 [3] 需求情况 本周钢厂维持高开工率，原料刚性需求良好 [3] 库存情况 煤矿减产叠加需求旺盛，促使上游煤矿库存出现向下拐点 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪回暖，煤价止跌反弹，基本面上近期煤矿减产叠加进口缩量，缓解供应过剩压力，上游煤矿累库速度放缓，短期煤焦或延续震荡走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 - 昨日煤焦价格整体延续震荡向上趋势，目前焦煤09合约自底部反弹12%，焦炭反弹7% [2] 现货市场 - 焦炭第4轮提降已陆续落地，暂未有进一步提降动态 [2] 供应情况 - 近日长治地区部分煤矿因安全因素停产自查，沁源地区煤矿涉及核定产能2230万吨，按最新调研口径影响原煤日均产量8.22万吨，影响煤种为瘦煤和瘦主焦煤，阶段性供应收紧，长期影响有限 [2] 库存数据 - 上周煤矿端精煤库存499万吨，周环比增加13万吨，同比增加213万吨；原煤库存701万吨，周环比增加16.5万吨，同比增加370万吨，库存水平仍处于绝对高位 [2] 下游需求 - 下游钢厂开工较为稳定，铁水产量维持240万吨以上 [2] 进口数据 - 5月我国进口炼焦煤738.69万吨，环比下降16.94%，同比下降23.68%；1 - 5月累计进口4371.39万吨，同比下降380.56万吨，降幅8.01%，进口量下降主要是蒙煤进口下降所致，前5月我国进口蒙焦煤2004.86万吨，同比下降400.25万吨，降幅16.6%，此外5月份美煤进口清零 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪回暖，煤价止跌反弹，基本面上近期煤矿减产叠加进口缩量，一定程度缓解供应过剩压力，上游煤矿累库速度放缓，短期煤焦或延续震荡走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 - 上周煤焦价格整体延续震荡走势，价格中心小幅上行，6月20日河北地区钢厂对焦炭进行第4轮提降，降幅50 - 55元/吨，计划23日起执行 [2] 进口情况 - 5月我国进口炼焦煤738.69万吨，环比下降16.94%，同比下降23.68%；1 - 5月累计进口4371.39万吨，同比下降380.56万吨，降幅8.01%，进口量下降主要是蒙煤进口下降所致，前5月我国进口蒙焦煤2004.86万吨，同比下降400.25万吨，降幅16.6%，5月份美煤进口清零 [2] 市场情况 - 现货煤价降幅收窄，市场成交有所改善，低价资源转好，上周山西部分因安全原因停产煤矿逐步复产，叠加部分煤矿井下条件改善，产量止降，矿端精煤库存增速有所放缓 [3] 库存情况 - 上周煤矿端精煤库存499万吨，周环比增加13万吨，同比增加213万吨；原煤库存701万吨，周环比增加16.5万吨，同比增加370万吨，库存水平仍处绝对高位 [3] 下游情况 - 下游钢厂开工较为稳定，铁水产量维持240万吨以上 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪回暖煤价止跌 但煤焦供需均高位小幅下滑 库存压力仍较大 价格需谨慎对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 - 煤焦价格整体震荡运行 上行动能不足 焦炭价格第3轮调降后暂稳 自5月中旬至此3轮累计下跌170 - 185元/吨 后期仍存降价预期 焦煤现货弱稳运行 尚未反弹 [2] - 蒲县地区煤矿暂未停产 对应坑口洗煤停产产能720万吨 停产时间普遍为十日左右 一处昨日停产的坑口洗煤厂已恢复生产 临汾炼焦煤供应缩减小于市场预期 [2] - 上周煤矿端精煤库存486万吨 环比增加5.3万吨 增幅放缓 原煤库存685万吨 同比增加350万吨 库存处于绝对高位 [2] - 钢厂整体盈利率小幅收窄 开工下滑 对冲煤矿减产行为 煤价反弹驱动不足 [2] - 后期关注钢厂高炉开工变化和进口煤通关情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤市场方面，供应略有收紧，下游采购谨慎，煤价降幅收窄，短期内将弱稳运行，预计短期价格或偏弱运行 [2] - 焦炭市场方面，焦企盈利下降有减产现象，市场观望情绪浓，钢厂采购积极性不高，整体供应宽松，预计短期继续弱稳运行 [6] 各部分总结 焦煤 每日观点 - 基本面：产地部分煤矿停产，供应略有收紧，下游采购谨慎，煤价降幅收窄，短期内将弱稳运行；偏空 [2] - 基差：现货市场价940，基差150.5，现货升水期货；偏多 [2] - 库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨；偏多 [2] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 [2] - 预期：焦价下调，焦企消耗库存，需求减弱，铁水产量下滑，刚需承压，预计短期价格或偏弱运行 [2] 利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨、供应难有增量 [4] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [4] 焦炭 每日观点 - 基本面：焦炭三轮提降落地，焦企盈利下降，部分减产，市场观望情绪浓，钢厂采购积极性不高，以积极出货为主；偏空 [6] - 基差：现货市场价1320，基差 - 45.5，现货贴水期货；偏空 [6] - 库存：钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总样本库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨；偏多 [6] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性 [6] - 主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空 [6] - 预期：环保检查加严，开工率受限，钢材市场淡季，终端需求弱，钢厂补库谨慎，供应宽松，预计短期继续弱稳运行 [6] 利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - 利空：钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 6月17日17:30炼焦煤港口现货价格行情展示了不同品牌、国家、产地的焦煤价格 [9] - 6月17日17:30港口冶金焦价格指数展示了不同港口、品名、产地的焦炭价格及涨跌情况 [10] 库存 - 港口库存：焦煤港口库存为312万吨，较上周减少1万吨；焦炭港口库存203.1万吨，较上周减少11.1万吨 [18] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存669.5万吨，较上周减少21.4万吨；焦炭库存87.3万吨，较上周减少1.1万吨 [21] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存774万吨，较上周增加3.1万吨；焦炭库存642.8万吨，较上周减少3万吨 [24] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74%，与上周持平 [35] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 - 46元，较上周减少27元 [39]