报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 阶段性期现价格同步上涨源于前期“供应缺口”情绪发酵 铁水维持高位 下游对稀缺货源有补库行为 动力煤价格修复使部分煤种成交改善 但市场对远端生产能力预期未变 价格抬升会使复产扰动成主要矛盾 蒙煤三季度长协下调将缓解国产煤短缺 未看到产量数据企稳修复反馈前 需警惕情绪面影响 维持反弹轻仓试空思路 [6] 根据相关目录分别进行总结 煤焦市场分析 - 供应：国内长治地区前期停产煤矿复产 吕梁部分煤矿产量下滑 整体供应回升 样本煤矿原煤产量周环比增14.9万吨至1226.91万吨 产能利用率周环比升1.04%至85.36% 海外甘其毛都口岸通关低位 口岸交投氛围好 蒙5原煤价格740 - 750元/吨 [3] - 需求：钢材价格震荡有利润 铁水产量高位微变 焦炭刚需偏强 成本支撑增强 价格阶段性底部出现 钢厂及贸易商增加采购 样本焦企库存较上周同期减40.45万吨至128.11万吨 [4] - 库存：铁水产量微涨 焦炭消耗增加 贸易商分流货源 钢厂适当补库 但处淡季 钢材需求承压 成材库存累积 部分钢厂谨慎采购 样本点钢企焦炭库存可用天数较上周同期增0.11天至11.08天 [5] 煤焦基本面数据变化 |基本面变化|焦煤|焦炭| | --- | --- | --- | |供应|FW原煤865.27（+12.38）；FW精煤442.28（+7.36）|独立焦化厂日均64.4（-0.1）；钢厂焦企日均47.4（+0.0）| |需求|铁水产量240.85（-1.44）|铁水产量240.85（-1.44）| |库存|MS总库存+0.6；矿山-64.4；独立焦化+39.2；钢厂焦化+8.4；港口+25.9；口岸-16.7|MS总库存-11.1；独立焦化-10.9；钢厂+9.7；港口-9.9| |利润|商品煤292（+3）|焦企平均利润-4（-13）| |仓单|乡宁低硫仓单800；吕梁沈家峁894；蒙5唐山仓单793|日照准一焦仓单1286| [9] 焦煤基本面数据 - 供给：包含洗煤厂、煤矿、月度、蒙煤通关等多方面数据 展示不同时间维度的炼焦原煤、精煤、烟煤产量及蒙煤各口岸通关量 [11][13][15] - 库存：坑口样本煤矿原煤库存周环比减46.33万吨至349.92万吨 精煤库存周环比减58.62万吨至308.38万吨 港口库存304.27万吨 周环比增18.68万吨 还展示了焦化厂、钢厂等不同主体及分区域、分产能的库存及可用天数情况 [23][27] 焦炭基本面数据 - 供给：包括焦化厂和钢厂的产能利用率及产量数据 如230家独立焦化厂、全样本独立焦化企业、247家钢铁企业的相关数据 [38][40] - 库存：展示了焦化厂、钢厂的库存情况 包括全样本、分区域的库存及可用天数 还给出了全样本汇总库存数据 [46][47][52] - 需求：247家钢铁企业铁水日均产量数据及焦炭供需差情况 [54] - 利润：涉及吨焦盘面利润、独立焦化企业吨焦平均利润、吨焦现货利润等数据 [56] 煤焦期现价格 - 期货：给出焦煤2509、2601和焦炭2509、2601期货在2025年7月1 - 4日的收盘价、涨跌、成交量、持仓量及变动情况 [60][63] - 月差：展示JM2509 - JM2601和J2509 - J2601在2025年3 - 6月的月差数据 [67] - 现货：给出不同种类焦煤和冶金焦的车板价、汇总价格 [70] - 基差：7月4日 蒙古焦煤仓单853元/吨 焦煤主力合约价格840元/吨 基差18 焦炭准一级湿熄焦1160元/吨 仓单成本1286元/吨 焦炭主力合约价格1433元/吨 基差 - 147 [74]

投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 晨报 煤焦 煤焦：刚需旺盛 盘面震荡偏强 观点：近期煤矿减产叠加进口缩量，一定程度上缓解供应过剩压力， 上游煤矿出现库存拐点，短期煤焦或延续震荡偏强走势。 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F031 ...

晨报 煤焦 煤焦：焦价 4 轮提降落地 盘面震荡运行 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 成文时间： 2025 年 6 月 24 日 逻辑：昨日，煤焦价格整体延续震荡向上趋势，目前焦煤 09 合约自 底部反弹 12%，焦炭反弹 7%。现货端，焦炭第 4 轮提降已陆续落地，暂未 有进一步提降动态。 证监许可【2011】1452 号 市场方面，近日受安全因素影响，长治地区部分煤矿收到通知停产自 查，据悉停产时限在 3 天左右，其中沁源地区煤矿已经收到停产通知，涉 及核定产能 2230 万吨，按最新调研口径影响原煤日均产量 8.22 万吨，影 响煤种为瘦煤和瘦主焦煤，阶段性来看供应有所收紧，但长期影响有限。 数据方面，上周煤矿端精煤库存 499 万吨，周环比增加 13 万吨，同比增 加 213 万吨；原煤库存 701 万吨，周环比增加 16.5 万吨，同比增加 370 万吨，库存水平仍处于绝对高位。下游钢厂开工较为稳定 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪回暖，煤价止跌反弹，基本面上近期煤矿减产叠加进口缩量，一定程度缓解供应过剩压力，上游煤矿累库速度放缓，短期煤焦或延续震荡走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 - 上周煤焦价格整体延续震荡走势，价格中心小幅上行，6月20日河北地区钢厂对焦炭进行第4轮提降，降幅50 - 55元/吨，计划23日起执行 [2] 进口情况 - 5月我国进口炼焦煤738.69万吨，环比下降16.94%，同比下降23.68%；1 - 5月累计进口4371.39万吨，同比下降380.56万吨，降幅8.01%，进口量下降主要是蒙煤进口下降所致，前5月我国进口蒙焦煤2004.86万吨，同比下降400.25万吨，降幅16.6%，5月份美煤进口清零 [2] 市场情况 - 现货煤价降幅收窄，市场成交有所改善，低价资源转好，上周山西部分因安全原因停产煤矿逐步复产，叠加部分煤矿井下条件改善，产量止降，矿端精煤库存增速有所放缓 [3] 库存情况 - 上周煤矿端精煤库存499万吨，周环比增加13万吨，同比增加213万吨；原煤库存701万吨，周环比增加16.5万吨，同比增加370万吨，库存水平仍处绝对高位 [3] 下游情况 - 下游钢厂开工较为稳定，铁水产量维持240万吨以上 [3]

从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 晨报 煤焦 煤焦：煤矿减产低于预期 盘面延续震荡 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 市场方面，据 Mysteel 调研，截止 6 月 17 日上午，据最新调研情况， 蒲县地区煤矿暂未停产，对应坑口洗煤停产产能 720 万吨，停产时间普遍 反馈在十日左右，其中一处昨日停产的坑口洗煤厂已恢复生产。另外，煤 矿虽然生产正常，但部分拉运因环保检查等原因确实有一定影响，以当前 情况来看，短期内临汾炼焦煤供应缩减小于市场预期。 成 材：武秋婷 原材料：程 鹏 上周煤矿端精煤库存 486 万吨，环比增加 5.3 万吨，增幅略有放缓； ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-6-18） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：产地部分煤矿停产，其他多维持正常产量，整体供应略有收紧。市场下行趋势下下游采购 谨慎，多数企业仍在观望，线上成交价格跌多涨少，然煤价经过前期下跌，目前降幅明显收窄，继续深 跌概率不大，短期内煤价将弱稳运行；偏空 2、基差：现货市场价940，基差150.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较 上周减少19.3万吨；偏多 4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性 5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 6、预期：焦价连续三轮下调，焦企利润略有收缩，多以消耗库存为主，对原料煤需求有所减弱。加 ...

煤焦：库存压力仍大 盘面弱势未改 晨报 煤焦 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 数据方面，上周 523 座炼焦煤样本矿山数据，原煤日产 191.8 万吨， 环比减少 1.8 万吨，产量连续两周下滑。据了解山西减产煤矿增加，吕梁 因倒换工作面等井下原因减产煤矿增多，晋中、临汾等地煤矿因库存及亏 损压力减产煤矿增加，产量受到抑制。不过当前煤矿端库存压力尚未减轻， 上周煤矿端原煤库存增至 641.1 万吨，同比增加 305.1 万吨；精煤库存 473 万吨，同比增加 198.7 万吨。 原材料：程 鹏 上周煤焦需求延续小幅回落走势，钢厂日均铁水产量降至 241.91 万 吨，环比下降 1.7 万吨，同比增加 6.08 万吨。钢厂整体盈利率小幅收窄， 引导开工下滑，总体上对冲了煤矿近期的减产行为，煤价依然偏弱。 观点：供需均高位 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 黑色金属 | 日报 2025 年 5 月 27 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 偏空氛围主导，煤焦弱势震荡 核心观点 焦炭：5 月 27 日，焦炭主力合约报收于 1364 元/吨，日内录得 0.94%的跌 幅。截至收盘，主力合约持仓量为 5.63 万手，较前一交易日仓差为+591 手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为 1390 元/吨，周环比 持平，折合期货仓单成本约 1530 元/吨。供需方面，根据钢联统计，截至 5 月 23 日当周，供应端焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 114.59 万吨，周 环比增 0.14 万吨， ...

投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 晨报 煤焦 煤焦：盘面震荡偏弱 节前注意持仓风险 基本面上，目前钢厂保持较高的生产率，上周日均铁水产量超预期增 至 244.35 万吨，环比前一周增加 4.23 万吨，同比去年增加 15.63 万吨， 焦炭等原料刚性需求较好，叠加关税压力缓和，市场情绪回升，支撑煤焦 提涨情绪。但铁水已处于往年同期高位水平，继续提产空间有限，近期钢 协指出在当前需求下滑、市场下行的背景下，减产已是行业共识，亟须转 化为统一行动，目前部分钢厂发布 5 月份检修计划，预计铁水将在 5 月见 顶，后期存在需求负反馈的风险。供应端，焦化厂利润改善，保持稳步增 产趋势；煤矿端生产积极性同样较高，矿山端焦原煤库存量继续攀升。总 体来看煤焦供应端增量的压力仍存。 原材料：程 鹏 观点：关税形势缓和，但仍存不确定性，持续 ...

晨报 煤焦 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 4 月 29 日 煤焦：盘面维持低位震荡运行 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.z ...