报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲市场近端高硫供应充裕但中期供应缺口仍存，需求端高硫季节性发电需求逐步启动；低硫燃料油现货震荡，供应持续回升且下游需求疲弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 相关数据 - FU主力2025年5月12日价格为2996，较5月9日涨47；持仓14.3万手，较5月9日减0.6万手；仓单44390吨，较5月9日减6730吨 [4] - LU主力2025年5月12日价格为3518，较5月9日涨46；持仓6.4万手，较5月9日减0.2万手；仓单26270吨，较5月9日减15980吨 [4] - FU7 - 9价差2025年5月12日为164，较5月9日降12；LU7 - 8价差5月12日为50，较5月9日降2；LU - FU主力价差5月12日为522，较5月9日降1 [4] 第二部分 市场研判 市场概况 - 丹格特炼油厂RFCC重启，BP鹿特丹炼厂拟5月关闭一套常减压装置检修，贸易及定价未显重启明确迹象，间歇性供应将加剧波动，丹格特产能爬坡情况影响2025年第三季度EBOB价差及夏季缺口 [6] 行情研判 - 亚洲高硫近端供应充裕，中期有缺口，主要供应地区出口受抑制，关注俄乌冲突缓和进程，墨西哥高硫出口回落，需求端季节性发电需求启动 [7] - 低硫燃料油现货震荡，供应回升需求疲弱，南苏丹、Al - Zour、尼日利亚低硫供应增长，中国低硫配额充裕需求疲弱，配额提前下发影响不大 [7] 第三部分 相关附图 - 包含新加坡高硫现货贴水、低硫现货贴水、高低硫价差、LSFO - GO、高硫燃料油裂解、低硫燃料油裂解等数据图表，数据来源为银河期货和路透 [9]

文章核心观点 4月28日盘中燃料油期货主力合约高位震荡涨幅近1% 大越期货预计燃料油价格继续随势震荡 西南期货认为燃料油走势料震荡偏强 [1] 市场行情 - 4月28日盘中燃料油期货主力合约最高上探至3041.00元 截止发稿报3036.00元 涨幅0.80% [1] - 新加坡180 - cst燃料油评估价每吨450.6美元 380 - cst燃料油评估价每吨437.38美元 含硫量0.5%的船舶燃料油每吨493.4美元 [2] 大越期货观点 - 本周下游船燃需求相对稳定 亚洲低硫燃料油市场结构维持当前水平 5月东西方套利到货量减少将短期支撑市场基本面 虽新加坡整体库存高但符合规格现货供应有限 预计短期内市场温和上行 [1] - 高硫燃料油市场受益于中东夏季发电需求改善预期支撑 但下游船燃需求疲软及原料采购需求低迷持续施压 新加坡现货市场有大量高硫船货待售 4月底中东货源陆续抵达 5月到港量或减少 [1] - 原油价格或震荡 预计燃料油价格继续随势震荡 高硫短线2900 - 31050区间操作 低硫短线3350 - 3550区间操作 [1] 西南期货观点 - 第二季度末亚洲高硫燃料油市场进入季节性需求旺季 因中东发电需求达高峰 超低硫燃料油市场稳中坚挺 供应和需求基本面趋于平衡 商家关注亚洲外供应 [2] - 亚洲地区低硫燃料油供应有限 因炼油厂检修及炼油利润不佳产量减少 韩国部分炼油商考虑购买船用燃料油 [2] - 中石油装运13万吨4月初从巴西装船含硫量0.3% - 0.4%的燃料油 目的地未敲定 中国台湾地区中油公司销售5月份装船的3.05万吨催化剂分馏塔底料 [2] - 俄罗斯与美国谈判进展不顺 制裁措施未缓解 市场高硫燃料油供应存在紧张预期 燃料油走势料震荡偏强 [2]