报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东局势恶化部分产油国被动减产，市场情绪高涨企业囤积，短期燃油持续走高，预计今日高硫与低硫封住涨停，FU2605在4500 - 4549区间运行，LU2605在5000 - 5032区间运行 [3] 各目录内容总结 每日提示 - 燃料油基本面因霍尔木兹海峡封锁供应担忧加剧，市场结构走强，终端船用燃料需求强劲，买家囤货，市场供应短缺 [3] - 基差方面，新加坡高硫燃料油646.6美元/吨，基差578元/吨，低硫燃料油738.83美元/吨，基差700元/吨，现货升水期货 [3] - 库存上，新加坡燃料油3月4日当周库存为2574.9万桶，增加187万桶 [3] - 盘面价格在20日线上方，20日线偏上 [3] - 主力持仓高硫主力持仓空单且空减，低硫主力持仓空单且多翻空 [3] 多空关注 - 利多因素有中东局势动荡、海峡通行不畅 [4] - 利空因素有特朗普政府再现TACO、上游端原油承压受挫 [4] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 期货行情上，FU主力合约期货价前值3888，现值4437，涨549，幅度14.12%；LU主力合约期货价前值4376，现值4999，涨623，幅度14.24%；FU基差前值578，现值1581，涨1002.53，幅度173.31%；LU基差前值884，现值1865，涨981，幅度111% [5] - 现货行情中，舟山高硫燃油前值790.00，现值1110.00，涨320.00，幅度40.51%；舟山低硫燃油前值850.00，现值1200.00，涨350.00，幅度41.18%；新加坡高硫燃油前值646.60，现值877.87，涨231.27，幅度35.77%；新加坡低硫燃油前值765.50，现值989.37，涨223.87，幅度29.24%；中东高硫燃油前值548.92，现值772.77，涨223.85，幅度40.78%；新加坡柴油前值1110.92，现值1129.41，涨18.49，幅度1.66% [6] 库存数据 - 展示新加坡燃料油自2025 - 12 - 24至2026 - 03 - 04的库存及增减情况，如2025 - 12 - 24库存2178.9万桶，减少77万桶；2026 - 03 - 04库存2574.9万桶，增加187万桶 [7] 价差数据 展示高低硫期货价差图，范围从 - 3000到0 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍上周震荡偏弱运行，在供强需弱基本面下相对偏弱，3月产量排产上升，国内库存垒加，产业链上镍矿看涨情绪浓，镍铁价格反弹，不锈钢库存回落幅度小需求不旺，新能源汽车产销数据符合预期但消费淡季环比降幅大，结论是沪镍2605在20均线上下震荡运行 [2] - 不锈钢现货价格持平，短期镍矿价格坚挺，镍铁价格反弹成本线支撑强劲，库存小幅回落需求偏弱，结论是不锈钢2604在20均线上下宽幅震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面偏空，上周镍价震荡偏弱运行，3月产量排产上升、库存垒加，产业链上镍矿看涨而国内外情况对比鲜明，镍铁价格反弹，不锈钢库存回落幅度小，新能源汽车产销数据符合预期但消费淡季环比降幅大 [2] - 基差偏多，现货140500，基差3360 [2] - 库存偏空，LME库存287550无增减，上交所仓单53568增加1 [2] - 盘面偏空，收盘价收于20均线以下且20均线向下 [2] - 主力持仓偏多，主力持仓净多且多减 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面中性，现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚挺、镍铁价格反弹，成本线支撑强劲，库存小幅回落但需求偏弱 [4] - 基差偏多，不锈钢平均价格15112.5，基差902.5 [4] - 库存中性，期货仓单51953减少122 [4] - 盘面中性，收盘价在20均线以上但20均线向下 [4] 镍、不锈钢价格基本概览 - 3月6日，沪镍主力137140较3月5日涨870，伦镍电17450较3月5日涨235，不锈钢主力14210较3月5日涨95 [9] - 3月6日，SMM1电解镍140500较3月5日涨150，1金川镍143950较3月5日涨300，1进口镍137000较3月5日涨200，镍豆139650较3月5日涨200 [9] - 3月6日，冷卷304*2B（无锡、佛山）价格均为15100与3月5日持平，冷卷304*2B（杭州）价格15100与3月5日持平，冷卷304*2B（上海）价格15150与3月5日持平 [9] 镍仓单、库存 - 截止3月6日，上期所镍库存为61769吨，期货库存53568，分别增加978吨和437吨 [11] - 3月6日，伦镍库存287550无增减，沪镍仓单53568增加1，总库存341118增加1 [12] 不锈钢仓单、库存 - 3月6日无锡库存为61.86万吨，佛山库存39.83万吨，全国库存115万吨，环比下降2.23万吨，其中300系库存71.63万吨，环比下降1.26万吨 [16] - 3月6日不锈钢仓单51953，较3月5日减少122 [17] 镍矿、镍铁价格 - 3月6日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）价格74美元/湿吨与3月5日持平，红土镍矿CIF（Ni0.9%）价格31美元/湿吨与3月5日持平 [19] - 3月6日，菲律宾到连云港海运费10.5美元/吨与3月5日持平，菲律宾到天津港海运费11.5美元/吨与3月5日持平 [19] - 3月6日，高镍（8 - 12）价格1086.93元/镍点较3月5日涨1.12，低镍（2以下）价格3750元/吨与3月5日持平 [19] 不锈钢生产成本 - 传统成本14151，废钢生产成本14298，低镍+纯镍成本18015 [21] 镍进口成本测算 - 进口价折算136457元/吨 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面现货偏强但青岛库存累库、轮胎开工率高位，整体中性；基差偏多；库存方面上期所库存周环比增加、同比减少，青岛地区库存周环比和同比均增加，中性；盘面中性；主力持仓偏多；市场进入偏空季节，应保持偏空思路[6] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面现货偏强，青岛库存累库，轮胎开工率高位，整体中性[6] - 基差方面，现货16700，基差145，偏多[6] - 库存方面，上期所库存周环比增加、同比减少，青岛地区库存周环比和同比均增加，中性[6] - 盘面20日线向上，价格20日线下运行，中性[6] - 主力持仓主力净多，多减，偏多[6] - 市场进入偏空季节，保持偏空思路[6] 基本面数据 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷[8] - 利空因素为国内经济指标偏空、贸易摩擦[8] - 24年全乳胶3月5日现货价格持平[10] - 交易所库存近期变化不大[16] - 青岛地区库存累库[19] - 进口数量回升[22] - 汽车产销回落[25][28] - 轮胎产量同比增加[31] - 轮胎行业出口回升[34] 基差 - 基差3月5日走强[37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面持续强势，受伊朗局势扰动油价影响成本支撑强，库存中性且下游需求逐渐恢复，预计今日走势均为宽幅震荡偏强[4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE相关情况 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点重回扩张区间；中东伊朗局势升级致霍尔木兹海峡航运中断，外盘原油跳空高开，对聚烯烃估值支撑显著；农膜下游企业复工和需求恢复偏慢，包装膜刚需低负荷开工预计元宵前后快速恢复，管材陆续开工；当前LL交割品现货价7320（+100），整体偏多[4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -73，升贴水比例 -1.0%，偏空[4] - 库存：PE综合库存59.4万吨（-3.3），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空[4] - 预期：预计PE今日走势宽幅震荡偏强[4] - 利多因素：成本支撑；伊朗局势推动原油上涨[6] - 利空因素：供过于求，供需边际变化敏感[6] PP相关情况 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点重回扩张区间；中东伊朗局势升级致霍尔木兹海峡航运中断，外盘原油跳空高开，对聚烯烃估值支撑显著；塑编刚需稳定，北方需求恢复较快但增量有限，bopp复工快竞争激烈面临部分成品库存压力；当前PP交割品现货价7500（+150），整体偏多[7] - 基差：PP 2605合约基差42，升贴水比例0.6%，偏多[7] - 库存：PP综合库存65.5万吨（-8.5），中性[7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空[7] - 预期：预计PP今日走势宽幅震荡偏强[7] - 利多因素：成本支撑；伊朗局势推动原油上涨[8] - 利空因素：供过于求，供需边际变化敏感[8] 现货与期货行情数据 LLDPE |类别|详情| | ---- | ---- | |现货交割品|价格7320，变化+100 [9]| |LL进口美金|价格719，变化0 [9]| |LL进口折盘|价格6113，变化 -22 [9]| |LL进口价差|价格1207，变化+122 [9]| |05合约|价格7393，变化+38 [9]| |基差|-73，变化+62 [9]| |L01|价格7178，变化 -58 [9]| |L05|价格7393，变化+38 [9]| |L09|价格7241，变化 -29 [9]| |仓单|数量8709，变化 -241 [9]| |PE综合厂库|数量59.4，变化 -3.3 [9]| |PE社会库存|数量67.3，变化+7.6 [9]| PP |类别|详情| | ---- | ---- | |现货交割品|价格7500，变化+150 [9]| |PP进口美金|价格930，变化0 [9]| |PP进口折盘|价格7863，变化 -29 [9]| |PP进口价差|价格 -363，变化+179 [9]| |05合约|价格7458，变化 -48 [9]| |基差|42，变化+198 [9]| |PP01|价格7054，变化 -50 [9]| |PP05|价格7458，变化 -48 [9]| |PP09|价格7181，变化 -45 [9]| |仓单|数量18584，变化 -2260 [9]| |PP综合厂库|数量65.5，变化 -8.5 [9]| |PP社会库存|数量34.5，变化 -4.7 [9]| 供需平衡表 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5| - |1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56| - | |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36| -2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5|20.5%| - | - | - | - | - | - | - | [14] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | - | [16]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 天胶供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位，市场进入偏空季节，应保持偏空思路 [6] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 天胶基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏多 [6] 基本面数据 - 供应方面，天胶供应开始增加 [6] - 现货方面，24年全乳胶3月2日现货价格下跌，青岛保税区有美元报价 [10][13] - 库存方面，上期所库存周环比增加、同比减少，青岛地区库存周环比和同比均增加，交易所库存近期变化不大，青岛地区库存累库 [6][16][19] - 进口方面，进口数量回升 [22] - 下游消费方面，汽车产销回落，轮胎产量同比增加，轮胎行业出口回升 [25][31][34] 多空因素及主要风险点 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [8] - 利空因素为国内经济指标偏空、贸易摩擦 [8] 基差 - 3月2日基差走弱，现货16800，基差 -445 [6][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格暂稳运行，目前钢厂利润不佳、终端钢材成交低迷、对原料需求降低、冬储补库基本结束、下游采购积极性减弱 [2] - 预计短期焦炭价格暂稳运行，下游钢厂对焦炭放缓采购、焦企出货不畅、厂内库存压力较大、终端需求春节前难有起色、钢厂高炉减产检修力度加大、对焦炭需求回落、原料煤价格稍有下行 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 基本面：产地民营煤矿陆续停产放假，市场供应收紧预期；下游焦企备货基本结束，市场供需两弱，焦企放缓拉运，部分地方矿起库，线上竞拍成交价格下调，但矿方线下报价坚挺 [2] - 基差：现货市场价1230，基差83，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存824万吨，港口库存273万吨，独立焦企库存1095万吨，总样本库存2192万吨，较上周增加57万吨 [2] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减 [2] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 基本面：焦企正常生产，下游少数贸易商拿货，市场需求一般，采购积极性偏弱，焦企出货不佳，库存压力渐显 [7] - 基差：现货市场价1620，基差 - 83.5，现货贴水期货 [7] - 库存：钢厂库存692万吨，港口库存201万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存938万吨，较上周增加18万吨 [7] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [7] - 主力持仓：焦炭主力净空，多增 [7] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9] 价格 - 2月9日17:30进口炼焦煤现货价格：不同品种、不同港口价格有差异，如俄罗斯主焦煤K4在曹妃甸港、京唐港、日照港价格为1300 [10] - 2月9日17:30港口冶金焦价格指数：不同类别、不同港口、不同产地价格有差异，如山西准一级冶金焦在部分港口价格为1470 [11] 库存 - 港口库存：焦煤港口库存273万吨，较上周减少13万吨；焦炭港口库存201万吨，较上周增加3万吨 [21] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存1095万吨，较上周增加60万吨；焦炭库存45万吨，较上周增加1万吨 [25] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存824万吨，较上周增加10万吨；焦炭库存692万吨，较上周增加14万吨 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，随着春节临近，聚酯减产、终端放假，供需趋累，现货商谈清淡，预计年前现货价格随成本端震荡，基差区间波动，需关注商品氛围及上下游装置变动[5] - MEG方面，本周初库存因大船卸货上涨，下半月外轮到港分散，1 - 2月季节性强累库，但中期供需有好转可能，海外装置有推迟重启和新增检修，二季度进口量或下修，价格低位有支撑，预计节前区间整理[8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 PTA每日观点 - 基本面：周五2月中上在05贴水60 - 85商谈，2月下在05贴水55成交，价格区间5015 - 5135，今日主流现货基差05 - 72，中性[5] - 基差：现货5090，05合约基差 - 76，盘面升水，中性[6] - 库存：PTA工厂库存3.74天，环比增加0.16天，偏空[6] - 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空[6] - 主力持仓：净多，空翻多，偏多[6] - 预期：年前现货价格随成本端震荡，基差区间波动，关注商品氛围及上下游装置变动[5] MEG每日观点 - 基本面：周五价格重心低位小幅回升，市场商谈一般，日内宽幅波动，现货成交在05合约贴水115 - 120元/吨附近，下周现货成交围绕05合约贴水105 - 108元/吨，受装置消息影响小幅反弹但高度有限，中性[9] - 基差：现货3630，05合约基差 - 113，盘面升水，中性[9] - 库存：华东地区合计库存83.1万吨，环比增加4.83万吨，偏空[9] - 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空[9] - 主力持仓：净空，空减，偏空[8] - 预期：本周初库存上涨，下半月外轮到港分散，1 - 2月强累库但中期供需好转，海外装置有变动，二季度进口量或下修，价格低位有支撑，节前区间整理[8] 今日关注 未提及 基本面数据 影响因素总结 - 利多：古雷石化70万吨装置3月上旬开始停车检修，预计持续至4月底前后[10] - 利空：上周能投100万吨PTA装置恢复[11] - 当前主要逻辑和风险点：短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[11] 供需平衡表 - PX供需平衡表展示了2025年9月 - 2026年6月的产能基数、产量、进口量、需求、库存变化等数据[12] - PTA供需平衡表展示了2025年10月 - 2026年9月的总产量、进口、出口、总消费等数据及同比、累积同比情况[13] - 乙二醇供需平衡表展示了2025年10月 - 2026年9月的总产量、进口、总消费等数据及同比、累积同比情况[14] 价格相关 展示了PET瓶片价格、毛利、开工率、库存，PTA和MEG月间价差、基差，现货价差，加工差等数据的历史走势[16][27][33] 库存分析 展示了PTA、MEG、PET切片、涤纶等的库存数据历史走势[43][45][47] 开工情况 展示了聚酯上游（PTA、PX、MEG）和下游（聚酯、化纤纺织企业）的开工率数据历史走势[54][56][58] 利润情况 展示了PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝生产毛利等数据的历史走势[59][62][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端2026年2月国内地炼沥青排产量环比降3.30%，本周产能利用率等指标显示炼厂减产，下周或减少供给压力 [8] - 需求端各类沥青开工率多数低于历史平均水平，整体需求低于历史平均 [8] - 成本端沥青加工亏损增加，原油走强短期内支撑或走强；基差显示现货贴水期货；库存方面社会和港口库存累库、厂内库存去库；盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方；主力持仓净空且空减 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603在3393 - 3455区间震荡 [9][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供应端2月地炼沥青排产环比降3.30%，本周产能利用率等多项指标下滑，炼厂减产以降低供应压力 [8] - 需求端各类沥青开工率多数环比下降且部分低于历史平均，整体需求低于历史平均 [8] - 成本端沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少，原油走强短期内支撑或增强 [9] - 基差方面1月30日山东现货价3260元/吨，03合约基差为 - 164元/吨，现货贴水期货 [9] - 库存方面社会库存89.2万吨环比增3.48%，厂内库存60.2万吨环比减1.14%，港口稀释沥青库存84万吨环比增90.91% [9] - 盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方；主力持仓净空且空减 [9] - 预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603在3393 - 3455区间震荡 [9] 沥青行情概览 - 展示昨日各合约沥青的现值、前值、涨跌及涨跌幅等数据，涵盖不同月份合约及多项指标，如部分合约价格有不同程度涨跌和涨跌幅变化 [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示2020 - 2026年山东和华东基差走势情况 [18][19] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示2020 - 2026年1 - 6、6 - 12合约价差走势 [22][23] - 沥青原油价格走势展示2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [25][26] - 原油裂解价差展示2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [28][29][30] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [32][33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示2019 - 2026年沥青利润及2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [37][38][40] - 供给端：出货量展示2020 - 2026年周度出货量；稀释沥青港口库存展示2021 - 2026年库存情况；产量展示2019 - 2026年周度和月度产量；马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示2018 - 2026年相关情况；地炼沥青产量展示2019 - 2025年产量；开工率展示2023 - 2026年周度开工率；检修损失量预估展示2018 - 2026年走势 [43][46][49][52][55][58][61] - 库存：交易所仓单展示2019 - 2026年合计、社库、厂库情况；社会库存和厂内库存展示2022 - 2026年相关库存情况；厂内库存存货比展示2018 - 2026年走势 [64][68][72] - 进出口情况：展示2019 - 2025年沥青出口、进口走势及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [75][78][80] - 需求端：石油焦产量展示2019 - 2025年产量；表观消费量展示2019 - 2025年情况；下游需求展示公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势及下游机械需求走势；沥青开工率展示重交沥青、按用途分沥青开工率情况；下游开工情况展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青等开工率情况 [81][84][87][91][96][99][102] - 供需平衡表：展示2024 - 2026年沥青月产量、进口量、出口量、下游需求及各类库存的月度供需平衡情况 [106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面中性，主力持仓偏空，预计短期价格或暂稳运行 [2][3] - 焦炭基本面偏多，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏多，预计短期或暂稳稳中偏强运行 [7] 根据相关目录分别总结 每日观点 焦煤 - 国内煤矿春节前平稳生产，下游冬储补库近尾声，采购量减少，中间环节出货意愿增强，市场情绪转弱，线上竞拍成交一般，价格跌多涨少，部分高价煤矿出货不畅有补跌现象，但煤矿因有预售订单且无库存压力挺价意愿强 [2] - 现货市场价1180，基差24.5，现货升水期货 [2] - 钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨 [2] - 20日线向上，价格在20日线下方 [3] - 焦煤主力净空，空减 [3] - 当下焦企提产不及预期，原料煤实际需求边际未明显改善，本周铁水产量下移，刚需减弱，下游按需补库，考虑下游成材需求一般，钢厂利润走低，对焦煤价格支撑不足 [2] 焦炭 - 焦炭第一轮提涨落地，焦化厂吨焦利润稍有上升，多数焦企开工率保持前期水平，供应较稳定，弱需求下贸易商及钢厂采购谨慎，但运输出货顺畅，厂内暂无明显库存压力 [7] - 现货市场价1620，基差 -101.5，现货贴水期货 [7] - 钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存858万吨，较上周减少1万吨 [7] - 20日线向上，价格在20日线上方 [7] - 焦炭主力净多，多增 [7] - 焦炭首轮提涨落地后，焦企利润有所修复，开工积极性提升，部分低库存钢厂有采购需求，当前焦企多积极出货，供需暂无明显矛盾 [7] 利多利空因素 焦煤 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量 [5] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [5] 焦炭 - 利多因素为铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [9] 价格 进口炼焦煤 - 1月30日17:30，进口俄罗斯和澳大利亚炼焦煤有不同品牌、港口的价格行情，部分有涨跌情况 [10] 港口冶金焦 - 1月30日17:30，港口冶金焦有不同类别、港口、品名、产地的价格指数，部分有涨跌情况 [11] 库存 港口库存 - 焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [19] 独立焦企库存 - 独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [23] 钢厂库存 - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [28] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [41] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面主产区煤矿逐步复产市场有宽松预期，近两日询价增多，部分投机需求显现，焦钢企业恢复采购签单，市场活跃度略有恢复，部分煤价止跌企稳，个别有小幅探涨预期；基差显示现货升水期货；总样本库存较上周减少21万吨；盘面20日线向上且价格在20日线上方；主力净多但多减；随着环保和检修结束部分钢厂复产，铁水产量回升，焦企生产积极性高，对原料有补库和冬储刚需，市场情绪转好但对高价煤种接受度不高，预计短期价格暂稳运行[2] - 焦炭近日在多重利好因素带动下期货盘面持续修复反弹，部分中间投机贸易商进场拿货，四轮降价后钢厂利润修复采购积极性提升，供需格局逐渐好转，叠加原料端部分煤价止跌，成本支撑有望增强，预计短期暂稳运行[5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量[4] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软[4] - 港口库存295万吨，较上周减少0.1万吨[18] - 独立焦企库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨[22] - 钢厂库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨[27] 焦炭 - 利多因素为铁水产量上涨、高炉开工率同步上升[8] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支[8] - 港口库存195.1吨，较上周增加1万吨[18] - 独立焦企库存42.5吨，较上周增加3.5万吨[22] - 钢厂库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨[27] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.48%[40] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元[44]