国家医保局发布手术机器人等前沿医疗技术全国统一收费指南 - 国家医保局发布《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，首次为3D打印、手术机械臂、远程手术等前沿医疗技术建立全国统一的收费框架 [1] - 指南涵盖37项价格项目、5项加收项及1项扩展项，旨在以价格杠杆推动医疗服务向“精准医疗”转型 [1] - 此举为临床诊疗规范了收费标准，并为医疗器械产业的规模化、高质量发展开辟了新空间 [1] 国产手术机器人市场表现与技术优势 - 国产手术机器人在中国的市场占有率持续提升，从2023年的32.61%增长至2024年的48.89% [1] - 国产手术机器人在临床应用中正从“补充方案”逐步成为“优先选择” [1] - 多款国产手术机器人产品已进军欧盟、印度、巴西等海外市场 [1] - 外科手术机器人比肉眼看得更清、比人手操作更灵活稳定，拓展了微创外科的应用可能 [1] 新收费模式的核心原则与具体项目 - 新指南改变了以往按设备、手术入路、品牌等杂乱收费的模式，消除了如“开机费”等不合理项目 [2] - 新收费模式的核心是“按临床贡献定价”，即“按劳取酬”，根据机器人在手术中的参与程度和对精准手术的促进作用来定价 [2] - 指南为手术机器人设立了三个主要价格项目：导航、参与执行、精准执行 [2] - 具体收费示例：提供可视化条件的机器人可收“手术超声引导辅助操作费”；辅助完成构建通道等步骤可收“参与执行的手术机械臂辅助操作费”；只有辅助精准完成全部或关键步骤时，才可收取与精准执行匹配的费用 [2] 新收费政策对行业竞争格局的影响 - 按临床贡献定价的方式，使参与度更高、功能更全面、执行更精准的手术机器人能获得更高收费系数，形成激励导向 [3] - 贴牌生产或仅有基础“规划功能”的产品将难以在临床收费上“浑水摸鱼” [3] - 真正解决临床痛点、实现精准执行、具备明确临床价值的硬核技术才能获得合理市场回报，推动行业向技术创新聚焦 [3] 远程手术的应用进展与政策支持 - 指南为远程手术明确了收费路径，设立了“远程手术辅助操作费”价格项目 [3][4] - 2024年6月，中国团队借助国产手术机器人，完成了从北京到意大利罗马（直线距离约8100公里）的全球首例8000公里以上前列腺癌根治远程手术 [3] - 该次手术腔内操作65分钟，双向网络延迟低，丢帧个数为0 [3] - 远程手术机器人能够为边远地区患者提供切实可行的技术方案，推动优质医疗资源普惠均衡 [4] - 政策将引导有条件的医疗机构利用手术机器人开展远程手术，助力扩大精准手术的临床应用规模 [3] 单孔手术机器人的技术发展与政策展望 - 在手术机器人辅助下，原本需要较大创口的手术能够通过多孔甚至单孔操作完成 [3] - 单孔机器人技术要求较高，目前已有多个国内企业的产品在该领域获批 [3] - 国家医保局将完成指南编制，推动全国医疗服务价格项目基本统一，并以指南为抓手推动创新技术和服务的临床转化应用 [4]

公司技术突破 - 公司旗下原子高科利用30MeV质子回旋加速器，首次实现放射性核素锗-68的国产规模化制备 [1] - 制备的锗-68各项指标均符合欧美商业化产品核素要求，标志着中国正式具备自主、稳定的锗-68规模化生产能力 [1] - 目前世界上仅有少数国家攻克了锗-68的规模化制备技术 [1] 产品应用与市场前景 - 锗-68是放射性核素镓-68的母体核素，通过衰变生成镓-68 [1] - 镓-68标记的放射性药物可用于肿瘤的正电子扫描(PET)诊断显像，为肿瘤临床诊断治疗提供重要依据 [1] - 国外已有多款镓-68药物获批上市用于癌症诊断，中国国内亦有13款镓-68药物进入了临床 [1] - 随着镓-68药物的获批和大量使用，锗-68在国内外市场的应用前景广阔 [1] 公司未来计划 - 原子高科将持续深耕核医学领域，聚焦重大疾病诊疗需求 [1] - 公司将加大核素药物研发与技术创新投入，以更优质的产品与服务助力精准医疗发展 [1]

公司技术突破 - 公司旗下原子高科利用30MeV质子回旋加速器，首次实现放射性核素锗-68的国产规模化制备 [1] - 制备的锗-68各项指标均符合欧美商业化产品核素要求，标志着中国正式具备自主、稳定的锗-68规模化生产能力 [1] - 目前世界上仅有少数国家攻克了锗-68的规模化制备技术 [1] 产品应用与市场前景 - 锗-68是放射性核素镓-68的母体核素，通过衰变生成镓-68 [1] - 镓-68标记的放射性药物可用于肿瘤的正电子扫描(PET)诊断显像，为肿瘤临床诊断治疗提供重要依据 [1] - 国外已有多款镓-68药物获批上市用于癌症诊断，国内亦有13款镓-68药物进入了临床 [1] - 随着镓-68药物的获批和大量使用，锗-68在国内外市场的应用前景广阔 [1] 公司未来计划 - 原子高科将持续深耕核医学领域，聚焦重大疾病诊疗需求 [1] - 公司将加大核素药物研发与技术创新投入，以更优质的产品与服务助力精准医疗发展 [1]

公司技术突破 - 公司附属公司原子高科利用30MeV质子回旋加速器，首次实现放射性核素锗-68的国产规模化制备 [1] - 制备的锗-68各项指标均符合欧美商业化产品核素要求，标志着中国正式具备自主、稳定的锗-68规模化生产能力 [1] - 目前世界上仅有少数国家攻克了锗-68的规模化制备技术 [1] 产品应用与市场前景 - 锗-68是放射性核素镓-68的母体核素，通过衰变生成镓-68 [1] - 镓-68标记的放射性药物可用于肿瘤的正电子扫描(PET)诊断显像，为肿瘤临床诊断治疗提供重要依据 [1] - 国外已有多款镓-68药物获批上市用于癌症诊断，国内亦有13款镓-68药物进入了临床 [1] - 随着镓-68药物的获批和大量使用，锗-68在国内外市场的应用前景广阔 [1] 公司未来战略 - 原子高科将持续深耕核医学领域，聚焦重大疾病诊疗需求 [2] - 公司将加大核素药物研发与技术创新投入，以更优质的产品与服务助力精准医疗发展 [2]

2025年度业绩预告 - 公司预计2025年归母净利润为-2.5亿元至-1.7亿元，较2024年的-1.92亿元亏损额可能扩大或收窄 [1] - 公司预计2025年扣非后净利润亏损1.65亿元至2.45亿元，2024年对应扣非后净利润亏损1.92亿元 [1] - 报告期内公司营业收入有所下滑，但经营性现金流保持平稳水平 [1] 业绩变动原因分析 - 基于谨慎性原则对各类资产进行全面检查和减值测试，计提资产减值对当期净利润产生一定影响 [1] - 公司持续加大研发投入、积极开拓产品线，研发费用的阶段性较高投入对当期净利润造成一定影响 [1] - 公司推动基因检测技术与人工智能算法深度融合，助力精准医疗领域创新发展，并带动产生了一定收入 [2] 业务发展与技术进展 - 公司主营业务为以高通量测序技术、三代HiFi测序技术为基础的基因检测服务和相关设备、试剂、软件销售 [1] - 公司聚焦生育健康、遗传病检测、科技服务等领域，通过“产品+服务”综合方案为医疗及科研机构提供服务 [1] - 三代基因测序的技术水平和市场能力在报告期内得到进一步提升 [1] - 新生儿基因筛查业务按预期顺利推动，预计后续对公司在生育健康领域的业务布局产生较大的积极影响 [2] 历史财务表现与股东情况 - 2021年至2024年及2025年前三季度，公司的净利润、归母净利润、扣非后净利润三项指标均持续为负值 [2] - 近期公司控股股东高扬因股票质押回购业务违约，累计被强制执行所持公司股票353.52万股，占公司总股本的0.999% [2]

公司融资与资金用途 - 公司于1月29日完成新股配售，发行2188.80万股新股，占经扩大后已发行股本约7.34%，募集资金约7.11亿港元，配售定价为每股32.5港元 [1] - 此次配售定价较公司2025年5月上市发行价23.30港元溢价近40% [1] - 公司自2025年5月23日上市以来，在8个月内完成大规模融资，总计融资规模近20亿港元 [1] - 本次配售所募集资金将用于投资及并购活动、产品管线的持续研发升级、全球商业化布局的加速推进以及技术创新平台的迭代优化 [1] 公司业务与产品管线 - 公司是一家以新加坡为总部的RNA生物科技公司，深耕东南亚及东亚市场，致力于开发及商业化针对癌症及其他疾病早期筛查的精准、无创、可负担的血液miRNA检测 [3] - 公司是全球首家且唯一一家获得分子胃癌筛查IVD产品监管批准的公司 [3] - 公司核心产品“觅小卫”已成功获得中国国家药品监督管理局第三类医疗器械注册证 [3] - 公司产品管线丰富，已形成商业化落地、临床推进、临床前研发的梯队布局，除胃癌筛查产品外，肺癌、结直肠癌、乳腺癌等单癌种早筛产品均处于有序研发阶段，其中结直肠癌筛查产品有望于近期上市 [3] - 公司前瞻性布局CADENCE多癌种多组学检测项目，全面覆盖癌症早筛领域的多元化市场需求 [3] 公司战略合作与市场地位 - 公司近期与晶泰科技签署战略合作谅解备忘录，瞄准亚洲高发癌种尤其是消化道癌，联合打造AI赋能的“诊疗一体化”创新研究及产业化平台 [4] - 此次合作旨在将公司在亚洲人群癌症数据与早期检测的领先优势，与晶泰科技AI药物研发能力深度融合，构建从早期发现到精准干预的闭环解决方案 [4] - 公司凭借全球独家的分子胃癌早筛获批资质、清晰的技术壁垒与快速落地的商业化成果，成为港股生物医药板块中兼具合规性与成长性的稀缺标的 [4] - 公司凭借深厚的技术积淀、丰富的产品管线、坚实的区域数据壁垒与前瞻性的产业协同布局，已构筑起强劲的核心竞争力与市场领先地位 [4] 行业发展与市场环境 - 全球癌症早筛赛道步入资本与产业深度融合的爆发期，行业千亿级增长潜力持续凸显 [2] - 2025年，三星、罗氏、雅培等国际医疗与科技巨头纷纷通过战略投资、巨额并购布局该赛道，其中雅培以210亿美元收购美国早筛企业ExactSciences，创下年度全球医疗器械行业最大并购案 [2] - 全球政策与支付体系持续向早筛领域倾斜，美国推动多癌早期检测产品纳入联邦医保报销，中国则将多项肿瘤专项检查纳入医保，并构建“国家医保+地方惠民”的多元支付格局，共同激活庞大市场需求 [2] - 全球癌症早筛产品获得临床与市场双重认可，商业化潜力进入集中释放阶段 [2] - 全球癌症早筛与精准医疗赛道持续升温，行业发展前景广阔 [4]

公司近期资本运作 - 公司于1月29日完成新股配售，发行2188.80万股新股，占经扩大后股本约7.34%，募集资金约7.11亿港元，配售价为每股32.5港元，较2025年5月上市发行价23.30港元溢价近40% [2] - 公司于2025年5月23日登陆港交所主板，募集资金达10.86亿港元，上市8个月后完成大规模融资，总计融资规模近20亿港元 [2] - 本次配售所募资金将用于投资及并购活动、产品管线研发升级、加速全球商业化布局以及技术创新平台迭代优化 [2] 公司业务与产品管线 - 公司是一家以新加坡为总部的RNA生物科技公司，深耕东南亚及东亚市场，致力于开发及商业化针对癌症早期筛查的精准、无创、可负担的血液miRNA检测 [4] - 公司是全球首家且唯一一家获得分子胃癌筛查IVD产品监管批准的公司 [4] - 公司核心产品觅小卫®已成功获得中国国家药品监督管理局第三类医疗器械注册证 [4] - 公司产品管线丰富，除胃癌筛查产品外，肺癌、结直肠癌、乳腺癌等单癌种早筛产品均处于有序研发阶段，其中结直肠癌筛查产品有望于近期上市 [4] - 公司前瞻性布局CADENCE多癌种多组学检测项目，全面覆盖癌症早筛领域的多元化市场需求 [4] 公司战略合作与竞争力 - 公司与晶泰科技签署战略合作谅解备忘录，瞄准亚洲高发癌种尤其是消化道癌，联合打造AI赋能的“诊疗一体化”创新研究及产业化平台 [5] - 合作旨在将公司在亚洲人群癌症数据与早期检测的领先优势，与晶泰科技AI药物研发能力深度融合，构建从早期发现到精准干预的闭环解决方案 [5] - 公司凭借全球独家的分子胃癌早筛获批资质、清晰的技术壁垒与快速落地的商业化成果，成为港股生物医药板块中兼具合规性与成长性的稀缺标的 [5] 行业发展趋势与市场环境 - 全球癌症早筛赛道步入资本与产业深度融合的爆发期，行业千亿级增长潜力持续凸显 [3] - 2025年，三星、罗氏、雅培等国际医疗与科技巨头纷纷通过战略投资、巨额并购布局赛道，其中雅培以210亿美元收购美国早筛企业Exact Sciences，创下年度全球医疗器械行业最大并购案 [3] - 全球政策与支付体系持续向早筛领域倾斜，美国推动多癌早期检测产品纳入联邦医保报销，中国则将多项肿瘤专项检查纳入医保，并构建“国家医保+地方惠民”的多元支付格局 [3] - 全球癌症早筛产品获得临床与市场双重认可，商业化潜力进入集中释放阶段 [3] - 香港资本市场正持续强化IPO监管，香港证监会与港交所于2025年12月联合致函保荐机构，释放上市审核趋严、提质增效信号 [5]

文章核心观点 - 公司宣布新股配售预计筹资约7亿港元 若成功则在8个月内累计募集资金近20亿港元 这被视为市场对其在癌症早筛赛道定义游戏规则潜力的认可 [1] 资本的逻辑：为何是它 - 公司证明了四个具备吸引力的价值基点 构成了吸引近20亿港元融资的核心支撑 [2] - 执行力强 自招股书披露以来 所承诺的关键里程碑均在既定时间内稳步推进或达成 为投资者注入强劲信心 [2] - 身处体外诊断赛道 商业模式清晰 用户需求庞大 产品一旦获批 市场导入和商业化放量的速度与确定性相对更高 成长路径更可预测 [3] - 核心竞争优势显著 在关键癌种早筛技术上是目前唯一拿下国内许可的企业 形成了先发优势 [4] - 管线布局前瞻 同步推进结直肠癌等多个高发癌种研发 并布局多癌种检测 采用“单癌种深度突破+多癌种广度覆盖”的组合策略 [4] - 准入壁垒高 国内同类企业短期内难以复制其上市融资及大规模商业化路径 公司已建立资本优势、上市平台和先发卡位 [4] - 积累了亚洲最大、最相关的癌症早筛真实世界数据库 构成了难以复制的生态优势 [4] - 发展蓝图清晰 今年有望迎来结直肠癌管线重要进展 后续项目有序推进 展示从胃癌早筛龙头走向全域癌症早筛及健康管理平台的潜在路径 [5] 超越检测的想象力：“数据资产”与“AI大脑”的化学反应 - 公司与晶泰科技的战略合作 指向更具想象力的未来 合作核心价值在于其“亚洲人群癌症早筛动态数据库”将与AI药物研发能力产生深度化学反应 [6] - 业务模式从单纯的“卖检测”升级为“提供数据洞察”乃至未来参与“发现干预靶点” 从筛查服务向数据驱动型平台公司演进 构成长期价值的第二增长曲线 [7] 乘势：站在全球趋势的“顺风处” - 美国国会正推动多癌早筛纳入医保 中国多层次医疗保障体系对肿瘤早筛持续纳入 清晰展现了支付端认可趋势与巨大市场潜力 公司作为已拿证的“排头兵”处于有利承接位置 [8] - 融资近20亿港元意味着充裕的现金流和关键的“能量注入” 使其有能力从巩固技术优势快速切换到“市场扩张”与“生态构建”的新阶段 [8]

该院晶格放疗的成功实施，是坚持肿瘤规范化治疗、推动医疗技术创新的重要成果。未来，肿瘤科将不 断引进开展新项目、新技术，为更多晚期肿瘤患者量身打造专属治疗方案，以精准医疗为生命护航。 晚期癌症患者因肿瘤迅速生长，体积较大，压迫、浸润周围器官，传统治疗手段治疗效果不佳，治疗之 路一度陷入僵局。肿瘤科积极探索新疗法，一致认为晚期直肠癌肝转移，肿块巨大时，传统治疗往往面 临两难选择，加大剂量可能损伤健康肝组织，降低剂量又难以遏制肿瘤进展。而空间放疗（晶格放疗） 是一种前沿的空间分割放疗技术，不同于传统放疗的"均匀覆盖"模式，晶格放疗在肿瘤内部构建成一个 个立体的高剂量晶格区域，更像是精准安排的"定点爆破"。 这些"能量晶格"既能形成叠加效应，对肿瘤细胞产生强效杀伤作用，又能在彼此之间保留低剂量区域， 为周围正常组织提供保护通道，发挥"精准杀伤+器官保护"的双重优势。对于肿瘤体积超过5厘米的患 者，能够克服常规放疗的剂量瓶颈。 空间放疗作为打破困局的最优选择，该院肿瘤科决定向"精准放疗"发起冲击。治疗方案确定后，刘元照 教授团队从患者的定位、勾画靶区、计划制定、验证及实施的各个环节全程跟踪指导，确保每一道射线 都精准命 ...

南希·佩洛西的交易与市场信号 - 美国前众议院议长南希·佩洛西的最新交易披露引发关注 其三十多年国会任职期间的股票回报率达16930% 远超同期道琼斯指数2300%的涨幅 [1][8] - 佩洛西近期行使了对AI医疗公司Tempus AI的看涨期权 以每股20美元执行价获取5000股 该股票现价为67.6美元 [2][9] - 分析人士指出 佩洛西选择行权持股而非获利了结 反映其对Tempus AI长期价值的信心 释放了强烈的看涨信号 [2][9] Tempus AI公司概况与业务模式 - Tempus AI成立于2015年 专注于AI赋能的精准医疗 整合临床和分子数据以加速诊断、疗法选择和药物开发 [2][9] - 公司业务主要分为两大板块 [3][10] - 诊断业务 通过自有实验室提供基因组测序等检测服务 结合临床病历为患者提供个性化精准诊疗建议 [3][10] - 数据和应用业务 将庞大的医疗数据库及AI算法授权给制药企业和科研机构 用于加速新药研发、优化临床试验设计及开发AI辅助诊断工具 [3][11] Tempus AI财务表现与增长 - 公司披露2025年初步业绩 去年营收约12.7亿美元 同比增长约83% [4][11] - 诊断收入约9.55亿美元 同比增长约111% 增长主要由肿瘤学和遗传学检测量增长推动 [5][11] - 数据和应用收入约3.16亿美元 同比增长31% 增长主要由数据许可推动 [6][11] 投资银行观点与公司前景 - 投资银行TD Cowen于去年12月重申对Tempus AI的“持有”评级 并给出88美元的目标价 [7][11] - 分析师对公司在医疗AI领域的长期前景持乐观态度 尤其看好其结构化、大规模医疗数据集在提升制药研发效率方面的巨大潜力 [7][11]