财务表现 - 2025年中报营业总收入150.24亿元，同比上升0.76% [1] - 归母净利润-8035.2万元，同比大幅改善91.02% [1] - 第二季度营业总收入78.51亿元，同比上升6.08%，归母净利润-2.31亿元，同比上升65.31% [1] - 毛利率26.58%，同比增15.35个百分点，净利率-0.53%，同比增91.09% [1] - 每股收益-0.03元，同比增92.11%，每股经营性现金流0.75元，同比增0.43% [1] 盈利能力与效率 - 销售费用、管理费用、财务费用总计37.35亿元，三费占营收比24.86%，同比增5.2% [1] - 近10年ROIC中位数仅3.07%，2024年ROIC低至-5.55% [2] - 净利率历史表现不佳，去年净利率为-9.85% [2] - 公司上市以来31份年报中出现3次亏损，生意模式脆弱 [2] 资产与现金流状况 - 每股净资产8.11元，同比减少9.9% [1] - 货币资金/总资产仅为6.9%，货币资金/流动负债仅为23.12% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.12% [3] - 有息资产负债率达31.27% [3] - 财务费用/近3年经营性现金流均值高达72.54% [3] 业务特点 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [2] - 产品或服务的附加值不高 [2]

核心财务表现 - 营业总收入7.21亿元 同比下降3.9% [1] - 归母净利润-511.37万元 同比下降132.0% [1] - 第二季度营业总收入4.16亿元 同比下降2.64% [1] - 第二季度归母净利润598.33万元 同比下降82.43% [1] 盈利能力指标 - 毛利率38.74% 同比减少11.95个百分点 [1] - 净利率-0.91% 同比减少149.78个百分点 [1] - 扣非净利润-1819.21万元 同比下降217.41% [1] - 每股收益-0.0元 同比下降131.72% [1] 成本与费用结构 - 三费总额2.32亿元 占营收比例32.18% [1] - 三费占营收比例同比下降6.7个百分点 [1] 资产与负债状况 - 货币资金16.67亿元 同比增长50.35% [1] - 应收账款4.28亿元 同比增长3.77% [1] - 有息负债7495.87万元 同比下降40.96% [1] - 每股净资产3.28元 同比增长2.1% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.06元 同比增长59.33% [1] 应收账款风险 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达204.71% [1][3] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数7.9% 投资回报较弱 [1] - 2024年ROIC为5.12% 资本回报率一般 [1] - 2017年ROIC为3.45% 投资回报一般 [1] 业务模式特征 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [2] 基金持仓情况 - 广发中证传媒ETF联接A持有公司股份 [3] - 该基金规模7.29亿元 最新净值0.9944 [4] - 基金近一年上涨72.76% 由罗国庆担任基金经理 [4]

财务表现 - 营业总收入1.82亿元 同比上升64.35% [1] - 归母净利润-970.53万元 同比上升70.52% [1] - 第二季度营业总收入9811.37万元 同比上升64.94% [1] - 第二季度归母净利润-1980.16万元 同比下降4.8% [1] - 毛利率48.1% 同比增76.13% [1] - 净利率-7.34% 同比增78.58% [1] - 扣非净利润-1109.53万元 同比增68.16% [1] 成本费用 - 三费总额6454.84万元 占营收比35.56% 同比增34.06% [1] - 财务费用 销售费用 管理费用总和占总营收同比增幅达34.06% [1] 现金流与资产 - 每股经营性现金流0.03元 同比增4830.72% [1] - 货币资金5323.51万元 同比减34.32% [1] - 应收账款1.94亿元 同比增31.09% [1] - 有息负债2.25亿元 同比增0.25% [1] - 每股净资产0.62元 同比减21.49% [1] - 每股收益-0.01元 同比增70.38% [1] 历史财务健康度 - 近10年ROIC中位数5.74% 2019年ROIC为-41.45% [3] - 上市以来12份年报中亏损3次 [3] - 货币资金/流动负债为16.81% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为2.35% [3] - 有息资产负债率达23.8% [3] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达30.24% [3] - 流动比率0.84 [3] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达94.13% [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.33亿元 同比增长8.85% [1] - 归母净利润841.06万元 同比增长46.99% [1] - 第二季度归母净利润468.45万元 同比大幅增长160.13% [1] - 扣非净利润711.7万元 同比增长105.71% [1] - 毛利率21.61% 同比增长11.21% [1] - 净利率4.29% 同比增长49.47% [1] - 每股收益0.08元 同比增长33.33% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金3.37亿元 同比下降19.5% [1] - 应收账款1.7亿元 同比增长5.6% [1] - 有息负债1672.42万元 同比下降36.14% [1] - 每股经营性现金流0.11元 同比下降27.16% [1] - 现金资产状况非常健康 [3] - 应收账款与利润比率达1112.82% 需重点关注应收账款状况 [4] 成本与费用控制 - 三费总额2530.09万元 占营收比例10.88% [1] - 三费占营收比同比增长16.04% [1] - 每股净资产9.44元 同比增长0.81% [1] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为0.46% 资本回报率不强 [3] - 历史中位数ROIC为16.94% 投资回报表现良好 [3] - 2024年净利率3.27% 产品附加值有待提升 [3] - 业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动 [3] - 需重点关注资本开支项目效益与资金压力 [3]

核心财务表现 - 营业总收入1.92亿元 同比大幅增长176.3% [1] - 归母净利润-5881.82万元 亏损同比收窄23.9% [1] - 第二季度营业总收入1.11亿元 同比增长124.47% [1] - 第二季度归母净利润-2998.42万元 亏损同比收窄18.19% [1] 盈利能力指标 - 毛利率23.05% 同比提升12.65个百分点 [1] - 净利率-31.92% 同比改善72.88个百分点 [1] - 三费占营收比34.38% 同比下降58.88个百分点 [1] - 扣非净利润-6222.87万元 同比改善22.26% [1] 资产负债结构 - 货币资金1.04亿元 同比下降70.73% [1] - 应收账款2.41亿元 同比增加43.06% [1] - 有息负债6228.55万元 同比下降19.96% [1] - 每股净资产2.47元 同比增长6.15% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-1.81元 同比下降108.07% [1] - 货币资金/流动负债比例为55.01% [3] - 应收账款/利润比例达1478.56% [3] 历史业绩表现 - 去年ROIC为1.85% 资本回报率不强 [3] - 去年净利率1.11% 产品附加值不高 [3] - 上市以来ROIC中位数4.98% 投资回报一般 [3] - 上市9年亏损3次 生意模式较脆弱 [3] 业务特征 - 业绩具有周期性特征 [3] - 最差年份2021年ROIC为-20.32% [3] - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [3]

财务表现 - 营业总收入3.8亿元 同比下降25.34% [1] - 归母净利润5361.65万元 同比下降38.25% [1] - 第二季度营业总收入2.46亿元 同比下降22.99% [1] - 第二季度归母净利润4481.75万元 同比下降21.18% [1] 盈利能力指标 - 毛利率40.85% 同比增加2.92个百分点 [1] - 净利率14.13% 同比下降17.29% [1] - 历史净利率中位水平达19.62% 显示产品附加值高 [2] - ROIC为19.57% 资本回报率极强 [2] - 上市以来ROIC中位数16.42% 投资回报良好 [2] 成本费用结构 - 三费总额6312.41万元 占营收比例16.63% [1] - 三费占营收比例同比上升26.97% [1] 资产质量与现金流 - 每股净资产5.48元 同比增长17.72% [1] - 每股经营性现金流-0.13元 同比改善74.27% [1] - 每股收益0.27元 同比下降38.24% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达125.56% [1][2] 历史业绩对比 - 2020年ROIC为4.1% 为历史最低水平 [2] - 上市以来财报整体表现良好 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入11.0亿元，同比下降9.97% [1] - 归母净利润1.34亿元，同比增长7.56% [1] - 扣非净利润1.07亿元，同比增长13.28% [1] - 第二季度营业总收入5.48亿元，同比下降12.72%，归母净利润7416.97万元，同比上升2.04% [1] 盈利能力指标 - 毛利率47.29%，同比下降12.47个百分点 [1] - 净利率12.5%，同比上升16.06% [1] - 去年ROIC为11.11%，净利率9.94% [3] - 近10年ROIC中位数5.7%，2019年最低达-41.1% [3] 成本费用控制 - 三费总额3.52亿元，占营收比重31.98%，同比下降22.15% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计占比较去年同期显著改善 [1] 资产与负债状况 - 货币资金3.02亿元，同比下降30.39% [1] - 应收账款1.14亿元，同比下降42.37% [1] - 有息负债7139.51万元，同比下降37.96% [1] - 货币资金/流动负债比例为87.9% [5] 每股指标 - 每股收益0.06元，同比增长10.25% [1] - 每股净资产0.91元，同比增长7.73% [1] - 每股经营性现金流0.07元，同比下降22.27% [1] 历史经营表现 - 上市以来发布14份年报，其中2次出现亏损 [3] - 生意模式表现较为脆弱 [3] - 业绩主要依靠营销驱动 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入21.03亿元，同比增长8.63%，但归母净利润4.14亿元同比下降13.56%，呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度营收8.17亿元同比增长22.33%，但净利润8280万元同比大幅下降29.3% [1] - 毛利率75.92%同比减少2.49个百分点，净利率19.69%同比大幅下降20.41% [1] 成本费用结构 - 三费总额达10.37亿元，占营收比重49.31%同比上升8.42%，其中财务费用同比大幅增长96.1%主要因定期存款利息收入减少 [1][2] - 销售费用、管理费用、财务费用合计占营收比重接近50%，对盈利能力形成挤压 [1] 现金流与资产状况 - 货币资金14.15亿元同比减少30.08%，主要因购买理财产品支出增加 [1][2] - 每股经营性现金流0.59元同比大幅下降36.9%，主要因支付生产货款增加 [1][2] - 交易性金融资产同比增长16.29%，投资活动现金流净额增长62.67%，均因理财产品操作 [2] 营运资本变动 - 存货同比增长9.31%因销售规模增长导致备货增加 [2] - 预付款项大幅增长68.12%因预付生产货款增加 [2] - 合同负债增长28.2%因预收加盟货款增加 [2] 投资与建设活动 - 在建工程同比增长47.3%因湾区时尚产业总部基地建设投入增加 [2] - 有息负债2.77亿元同比增长29.74% [1] 股东回报与资本结构 - 其他应付款大幅增长185.18%主要因本期待支付股利 [2] - 每股净资产9.11元同比增长8.18% [1] 历史业绩对比 - 公司去年ROIC为13.73%，净利率19.49%，历史中位数ROIC达19.19% [3] - 即便最差年份2017年ROIC也达12.43%，显示较强投资回报能力 [3] 机构持仓动态 - 华夏消费龙头混合A持有393.93万股保持不变，为最大持仓基金 [4] - 华夏消费升级灵活配置混合A减持229.98万股，国泰区位优势混合A减持85.2万股 [4] - 创金合信旗下多只产品增持，包括鑫祺混合A增持71.9万股 [4] 业绩预期与商业模式 - 证券研究员普遍预期2025年业绩7.03亿元，每股收益均值1.23元 [3] - 公司业绩主要依靠营销驱动，需关注驱动力可持续性 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入12.45亿元，同比增长2.17%，但归母净利润3576.33万元，同比下降30.46% [1] - 第二季度单季度营收6.59亿元，同比下降1.81%，归母净利润2541.44万元，同比下降6.95% [1] - 毛利率从10.50%降至8.21%，同比下降21.75%，净利率从4.22%降至2.87%，同比下降31.94% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润同比下降38.74%，从4394.9万元降至2692.43万元 [1] - 每股收益0.26元，同比下降29.73% [1] - 公司ROIC为4.88%，净利率3.83%，产品或服务附加值不高 [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4151.28万元，三费占营收比3.33%，同比增长7.74% [1] - 有息负债11.75亿元，同比增长12.17%，有息资产负债率达41.37% [1][2] 资产与现金流状况 - 货币资金6.23亿元，同比增长7.74%，但货币资金/流动负债仅为50.03% [1][2] - 每股经营性现金流-0.72元，虽同比增长50.96%，但近3年经营性现金流均值/流动负债为-8.57% [1][2] - 应收账款4.78亿元，同比增长9.31%，占最新年报归母净利润比例达475.86% [1][2] 资本结构与资产质量 - 每股净资产9.83元，同比增长4.09% [1] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [2] - 公司上市以来ROIC中位数为17.57%，2024年ROIC为4.88% [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.09亿元 同比增长8.54% 第二季度营收1.62亿元 同比增长12.01% [1] - 归母净利润1379.08万元 同比增长58.61% 第二季度净利润754.49万元 同比大幅增长282.27% [1] - 净利率4.46% 同比提升46.13% 但毛利率14.28% 同比下降2.03个百分点 [1] 资产负债结构 - 应收账款规模达3506.53万元 同比大幅增长76.93% 占最新年报归母净利润比例高达91.47% [1][2] - 货币资金1.54亿元 同比小幅下降3.61% 有息负债58.98万元 同比增长70.34% [1] - 每股净资产2.43元 同比增长4.05% 每股收益0.06元 同比增长50% [1] 现金流与费用 - 每股经营性现金流为-0.06元 虽同比改善36.68% 但仍为负值 [1] - 三费总额2580.46万元 占营收比例8.35% 同比增长12.75% [1] - 扣非净利润1043.62万元 同比下降18.89% 与归母净利润趋势背离 [1] 运营效率与历史表现 - 2024年ROIC为6.3% 净利率6.32% 资本回报率和产品附加值均属一般水平 [1] - 上市以来ROIC中位数7.28% 2022年最低值为2.27% 投资回报表现持续一般 [1] - 公司业绩主要依靠营销驱动 需关注其商业模式可持续性 [2]