公司经营状况 - 公司目前订单饱满，二季度以来的产能利用率保持了较高的水平 [1] - 公司持续看好汽车电子领域的发展前景，预计该业务将保持健康增长态势 [1] - 数据中心业务是公司战略布局新兴战略市场之一，开年来相关产品销售增速提升明显 [2] - 手机通讯应用领域是公司的传统优势市场，国内市场份额占比较高 [2] 业务发展情况 - 汽车电子产品已实现三电系统等电动化场景全面覆盖，并延伸至智能驾驶、智能座舱等全方位智能化应用场景 [1] - 数据中心业务可为客户供应各类型功率电感、钽电容产品等，并为客户定制配套解决方案 [2] - 在AI服务器、DDR5、企业级SSD等应用场景为客户提供了多种节能降耗的产品组合与方案 [2] - 手机增加AI功能带动对功率类电感产品需求量和价格的提升，公司相关产品已受益于行业趋势 [2] 行业特点 - 公司所处行业属于重资本投入行业，每年均有持续扩产需求，高资本投入形成行业壁垒 [3] - 公司仍处于持续成长阶段，新业务新领域的快速发展需要持续投入产能 [3] 融资计划 - 短期内暂不考虑采取资本市场直接融资方案，后续将根据具体投资进度规划资金需求 [3]

中非工业化合作成果 港产联动重塑经济格局 - 喀麦隆克里比深水港二期项目投入运营后年处理能力跃升至450万吨，成为中部非洲大宗商品出口核心枢纽，一期运营以来货物吞吐量年均增长22%，带动60余家企业落户并创造逾6000个就业岗位 [1] - 科达制造在喀麦隆投资的陶瓷生产项目凭借港产联动优势使本地陶瓷生产成本降低35%，产能覆盖喀麦隆及中非国家需求 [2] - 尼日利亚莱基港与莱基自贸区形成"港口+产业+城市"生态闭环，港口年设计处理能力120万个标箱，自贸区吸引投资23亿美元，实现家电、汽车"非洲制造、全球销售" [2] 基础设施共建规模 - 中非合作论坛25年来帮助非洲新建和升级近10万公里公路、超1万公里铁路、近千座桥梁、近百个港口 [2] 人才赋能与技术转移 职业教育合作 - 安哥拉职业技能培训中心与安中工程技术学院合作培养超2000名学员，采用中国职业教育标准构建教学体系，首批机电一体化专业76名学员将赴中国接受拓展培训 [3] - 马达加斯加鲁班工坊电气工程专业毕业生可衔接天津大学深造，该国高教部长称其通过先进设备与实操培训提升人力资本水平 [4] 清洁能源与数字化转型 能源项目突破 - 中国电建承建的赞比亚卡布韦100兆瓦光伏电站年发电量达1.8亿千瓦时，满足15万户家庭用电需求，缓解区域30%电力缺口，为矿业升级和农业现代化提供动力 [5][6] - 中非合作清洁能源项目包括肯尼亚Orpower 22地热电站、赞比亚下凯富峡水电站等，有效缓解非洲能源瓶颈 [6] 数字基建进展 - 长飞光纤与南非企业合资设立非洲最大光缆制造厂，针对农村地区开发低成本紧凑型光缆产品，覆盖南非及纳米比亚、津巴布韦等多国需求 [6][7]

知识产权保护现状 - 中国国内发明专利有效量突破400万件，为全球首个达成此成就的国家 [1] - 2023年专利密集型产业增加值占GDP比重突破13% [1] - 陶瓷产业通过跨域知识产权保护合作协议建立"司法+行政+协会+企业"联动模式 [1] 知识产权保护挑战 - 知识产权管理服务覆盖广，单兵作战效果有限，需多部门协同 [2] - 人工智能生成内容、数据确权等新业态带来知识产权界定难题 [3] - 数据生产、使用等环节涉及多主体，保护工作复杂性增加 [3] 政策推进与措施 - 《2025年知识产权强国建设推进计划》包含118项重点任务 [2] - 计划提出探索大数据、人工智能等新业态知识产权保护规则 [3] - 加快建设国家级知识产权保护中心和快速维权中心，提供"一站式"服务 [4] - 推动链上企业专利交叉许可，整治"内卷式"竞争 [4] 协同保护机制 - 需建立政策协调、业务联动的"一盘棋"机制以发挥杠杆效应 [1][3] - 健全知识产权协同保护格局，增强政策措施一致性 [4] - 跨部门合作案例：版权、文旅部门联合打击盗版，教育、科技部门推动高校专利转化 [2]

融资计划 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过7亿元 [1] - 发行股票数量不超过7556万股(含本数) [1] - 发行对象为包含控股股东致誉投资在内的不超过35名特定投资者 [1] 资金用途 - 募集资金扣除发行费用后拟用于东盟陶瓷谷项目 [1] 股东认购安排 - 控股股东致誉投资拟认购总额为3000万元 [1] - 致誉投资所认购股票自发行结束之日起18个月内不得转让 [1] - 其余发行对象认购的股票自发行结束之日起6个月内不得转让 [1]

唐山市素有"北方瓷都"的美誉，近年来卫生陶瓷产品远销海内外。惠达卫浴设备能源动力部副部长侯鑫 说："拥有绿电认证的产品，在国际市场上更具竞争力。2024年企业消费绿电2560万千瓦时，折合节约 3146.24吨标准煤、减排二氧化碳8463.39吨，今年绿电购销量进一步增加。" "大规模应用绿电，不仅能够倒逼企业淘汰高耗能、高污染产能，转向清洁生产和技术创新，还帮助其 产品满足全球供应链绿色认证要求，有助于突破国际贸易壁垒。"唐山市工信局局长孟祥印介绍。 作为我国重要的工业基地，近年来河北省大力发展风电、光伏等可再生能源，风电、光伏发电装机规模 位居全国前列。绿色电能成为河北推动工业转型升级的破题"密码"。 新华社石家庄5月28日电 题：河北：绿电支撑工业企业转型发展 新华社记者杨帆、王昆 施釉、搬运、装窑……记者走访位于河北省唐山市丰南区的惠达卫浴股份有限公司的卫生陶瓷4号生产 线时，一台台设备自动运行赶制订单。 迁安市拥有全流程钢铁企业6家、钢铁深加工企业24家，近几年当地钢铁企业绿电购销量持续增加。 2024年，当地的首钢股份公司迁安钢铁公司采购绿电超过8.5亿千瓦时。 "国家明确要求钢铁等重点行业设立绿 ...

外贸转内销政策支持 - 山东省举办"2025外贸优品购物季"活动，吸引300余家外贸企业和1000余家采购商参与采购洽谈 [1] - 政府通过搭建平台、赋能企业等方式构建合作网络，助力外贸企业出口转内销 [1] - 京东已与1万多家外贸企业建立入驻合作关系 [1] - 银座集团为外贸企业提供24小时极速上架服务，并协助解决产品标识等合规问题 [3] - 商务部启动"外贸优品中华行"活动，全国已有超9000家企业和采购商参与 [5] 国内市场潜力 - 中国拥有14亿人口的超大规模市场，社会消费品零售总额近50万亿元 [7] - 国内市场是外贸企业应对外部冲击的重要支撑 [7] - 政策持续优化内外贸一体化环境，提升企业业务韧性 [7] - 银凤股份4月以来内销额达2000多万元，同比增长超100% [21] 企业双轨发展战略 - 银凤股份同时处理海外订单和拓展国内市场，面临产能紧张问题 [7] - 公司欧美市场各占40%份额，近期四天内收到400万件美国订单，相当于月订单量 [9][13] - 为应对订单激增，实施两班倒和三班倒生产模式 [17] - 针对国内市场开发国风元素产品，适应内销市场特点 [19] - 计划将内销份额提升至40%，构建多元化市场结构以增强抗风险能力 [24]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [5][9][120] 报告的核心观点 - 蓝思科技是智能终端一站式精密制造解决方案提供商，围绕“四新战略”进行产业链纵向延伸和产品线横向拓展，业务布局多点开花，在消费电子、汽车电子和新兴业务领域均有发展，未来营收和利润有望实现增长 [1][2][3][4] - 预计 2025 - 27 年营业收入分别为 921.59、1132.44、1326.28 亿元，同比+31.85%、+22.88%、+17.12%；归母净利润为 50.34、63.96、75.70 亿元，同比+38.91%、+27.05%、+18.35% [9][118][120] 根据相关目录分别进行总结 1. 蓝思科技：平台型精密制造厂商，横纵布局助力业绩增长 - 公司概况：前身是 1993 年成立的恒生玻璃表面加工厂，2006 年总部落户长沙，2015 年上市，历经三个发展阶段，实现智能终端全产业链垂直整合并拓展新兴市场 [14][15] - 股权结构：股权结构集中，周群飞夫妇为实控人，截至 2024 年年报，二人共计持有公司股份 62.13% [16] - 业务布局：围绕“四新战略”，实现纵向延伸和横向拓展，业务涵盖消费电子、智能汽车和其他新兴智能终端，打造全球化生产基地 [20][23] - 财务分析：营收具备较强韧性，2018 - 24 年 CAGR 为 16.67%；2024 年归母净利润 36.24 亿元，同比+19.94%；各业务线 2024 年全面增长；毛利率略有下滑，期间费用率下降，未来盈利能力有望改善 [27][29][34] 2. 消费电子：把握 AI 终端发展机遇，垂直整合业务升级 - 行业：传统智能手机市场饱和，AI 赋能终端销量企稳回暖，2024 年全球智能手机销量同比+6.4%；玻璃盖板尺寸增大、形态升级、硬度提升，玻璃背板在 5G 时代综合性能占优 [36][44][53] - 公司：全产业链布局，是玻璃盖板引领者，横向拓展蓝宝石、陶瓷等材料；2020 年收购可成子公司切入金属机壳中高端市场；2019 年开始布局整机组装业务，湘潭蓝思 2024 年营收 250.60 亿元，同比+97.42% [56][64][71] 3. 汽车电子：开拓汽车电子业务，打造第二增长曲线 - 行业：全球智能汽车销量持续增长，预计 2025 - 29 年 CAGR 为 5.9%，驱动智能汽车交互系统解决方案市场加速扩展，预计 2025 - 29 年 CAGR 为 18.2%；车载显示市场受多屏化、大屏化、高清化驱动持续扩容 [74][76][80] - 公司：汽车电子业务收入连续三年快速增长，2022 - 24 年 CAGR 为 28.69%；围绕智能驾驶舱研发生产多种产品，与头部厂商建立合作关系；超薄夹胶玻璃加速落地 [91][94][99] 4. 新兴业务：横向拓展新兴领域，打开成长天花板 - 折叠屏：折叠屏手机出货量增长，2024 年中国出货量同比+30.8%，盖板和铰链是核心价值增量；公司掌握核心制造工艺，已为大客户供应屏，正配合北美大客户进行折叠屏验证 [100][101][102] - AI/XR 眼镜：2024 年 XR 出货疲软，AI 赋能助力远期成长，预计 2030 年全球 VR/AR 出货量有望增长到 3000 万/180 万台；公司与 Rokid 合作实现 AI 眼镜全链条生产 [103][105] - 智能零售终端：智慧零售终端市场空间广阔，预计 2025 - 29 年 CAGR 为 11.0%；公司助力支付宝“碰一下”产品量产 [108][109] - 机器人：全球人形机器人产业进入爆发期，预计 2023 - 29 年 CAGR 为 57.04%；公司自 2016 年布局，掌握核心零部件技术，为多家人形机器人公司提供服务，与智元机器人合作成立合资公司 [110][114][115] 5. 盈利预测与估值 - 盈利预测：假设智能手机与电脑类、新能源汽车与智能座舱类、智能头显与智能穿戴类、其他智能终端 2025 - 27 年营业收入和毛利率按一定趋势变化，预计 2025 - 27 年营业收入分别为 921.59、1132.44、1326.28 亿元，毛利率分别为 15.32%、14.73%、14.12% [116][117][118] - 相对估值：选取立讯精密等公司作为可比公司，2025 年可比公司 PE 为 17.65x，PEG 为 0.66；预计 2025 - 27 年归母净利润和 EPS，2025 年 5 月 26 日股价对应 PE 分别为 20.78x、16.35x、13.82x，首次覆盖给予“买入”评级 [120]

外贸优品购物季活动 - 2025山东省外贸优品购物季吸引了300余家外贸企业与1000余家采购商参与采购洽谈 [1] - 山东省通过政府搭台、平台赋能构建高效合作网络 助推外贸企业产品出口转内销 [1] - 商务部启动全国"外贸优品中华行"活动 已吸引超过9000家外贸企业和采购商参与 [3] 国内市场潜力 - 中国拥有14亿人口的超大规模市场 社会消费品零售总额近50万亿元 [3] - 国内市场是外贸企业应对外部冲击的最大底气和坚强后盾 [3] - 商务部将持续优化内外贸一体化政策环境 提升企业内外贸切换能力 [3] 企业案例研究 - 某陶瓷企业同时收到国内订单和美国客户订单 面临产能不足问题 [4] - 企业两个厂区的6条生产线全部开启 工人加班生产陶瓷产品 [6] - 中美关税政策变化促使美国客户要求快速发货原有库存商品 [6] 企业战略调整 - 该企业坚持海外订单不放弃的同时继续拓展国内市场 [8] - 针对内销市场特点 企业设计融入国风国潮元素的新产品 [8] - 企业四天内收到相当于一个月的订单量 紧急制定赶工计划 [9] - 企业坚信外贸内销"两条腿"走路的发展策略更稳健 [8]

南京展区亮点 - 南京展区以"数字金陵"为主题 携近30家文化科技领军企业亮相 展示AI交互 具身智能 全息显示等前沿技术 [1] - 南京达斯琪数字科技有限公司全息炫屏展示"金陵风华数字矩阵" 呈现夫子庙 大报恩寺 玄武门 中山陵等历史地标与现代科技结合 [1] - 世界文学之都品牌展示区设置互动活动 包括与曹先生AI智能体对话 机器人演奏《茉莉花》 "南京小咖"机器人制作咖啡等 [1] 文化科技企业创新 - 南京文投集团开发曹先生AI智能体 基于《红楼梦》数据库和大模型训练 可生成专属"命运判词" [2] - 江苏集萃智能制造技术研究所研发"南京小咖"机器人 以90秒/杯效率制作金陵特调咖啡 支持移动端下单配送 [2] - 南京功夫豆科技股份公司"PADA纪念门票定制"系统 3分钟生成个性化文旅打卡照 已服务全国超200家景区 [2] 非遗技艺与现代融合 - 南京云锦博物馆展示经典纹样与色彩重构的文创产品 包括手机包 香囊 云锦胸针 丝巾等 [2] - 南京云锦博物馆推出非遗+科技典藏卡 手机碰触可实现文物"悬浮"掌心 [2] - 金箔锻制技艺展示产业化应用 观众可参与贴金箔互动 购买金箔团扇 冰箱贴 胸花等文创产品 [2] 南京企业技术展示 - 洛普展示全球首创全透声LED电影屏 [3] - 原力数字科技展示全球领先3D数字内容全流程技术 [3] - 中科创达展示为LV定制开发的智能音箱 [3] - 高淳陶瓷展示"春华"系列茶具 "盛世如意"冰箱贴 高档骨瓷摆件等产品 [3] - 南京金文云锦艺术研究院展示《如意之旋》《凤凰之翼》等云锦创新作品 [3] 南京文化产业现状 - 南京文化企业已超过5.5万家 [3] - 累计38家企业入选江苏省民营文化企业30强 45家获评省重点文化科技企业 [3] - 沉浸式文旅 智慧教育等新业态年均增速高达28% [3]

中美关税下调对行业的影响 - 中美互降关税后，山东临沂市银凤股份有限公司美国客户订单量占比超过40%，5月12日至今新增订单超300万美元 [1] - 临沂市兰山区海德跨境电子商务有限公司中国至美国集装箱运输预订量飙升近300%，对美航线出现"爆舱"情况 [1] - 济宁天久工贸有限公司与美国采购商敲定500万元高端滑雪手套订单 [1] 企业市场策略调整 - 天久工贸70%产品销往40余国，美国市场占比稳定10%，国内订单占比提升至30% [2] - 中通客车股份有限公司计划调整内外销比例，从原外贸90%内销10%调整为内销40%外销60%，未来目标各占50% [3] - 山东港口烟台港开通北非、波斯湾新航线，波斯湾航线从每月1班增至两月3班，月均外贸航班达21艘次 [4] 技术创新与产业升级 - 天久工贸年均转化15项专利，推出智能温控滑雪手套样品 [2] - 山东港口烟台港实现铁海联运无缝衔接，较传统方式节省运输时间50%，货物到港1小时内装车 [3] - 烟台港开通16条商品车航线，服务50余家汽车品牌，连接全球30多国 [4] 内外贸融合发展 - 山东省举办"外贸优品购物季"，吸引千余家外贸企业和近5000家采购商对接 [4] - 山东省商务厅推出外贸企业拓内销赋能"五大行动"，减免企业参展费用 [4] - 2024年前4个月山东进出口同比增长7.6%，增速居全国前五大外贸省市首位 [5] 物流与供应链优化 - 海德跨境电子商务公司实施美国海外仓扩仓计划 [1] - 全国首趟"一单制"跨境铁海联运班列在烟台港开行，实现跨境零散货物零等待换装 [3] - 烟台港打造中国北方二手车出口集散基地 [4]