财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入9.29亿元，同比增长0.11%，归母净利润7155.67万元，同比增长2.4% [1] - 第二季度营业总收入4.37亿元，同比下降0.43%，归母净利润3196.66万元，同比下降0.75% [1] - 毛利率57.49%，同比增长0.5%，净利率13.36%，同比增长9.11% [1] - 扣非净利润6489.08万元，同比增长3.14% [1] - 每股收益0.08元，同比增长2.49%，每股经营性现金流0.3元，同比增长12.94% [1] 资产负债结构 - 货币资金4.51亿元，同比增长78.69%，应收账款5315.23万元，同比增长20.75% [1] - 有息负债64.42亿元，同比增长13.11%，流动比率0.56 [1] - 预付款项同比下降53.11%，因商业零售业务预付自营化妆品款项减少 [3] - 其他应收款同比下降35%，因收回仓储物流业务股权转让款 [3] - 应付职工薪酬同比下降71.07%，因上年期末计提的员工年终绩效奖金在本期发放 [3] 现金流与投融资活动 - 投资活动现金流量净额同比增长57.69%，因收回股权转让款较上期增加0.16亿元且购建长期资产现金支出减少1.26亿元 [3] - 筹资活动现金流量净额同比下降243.13%，因借款净流入较上期减少0.59亿元 [3] - 三费占营收比35.9%，同比增长2.26% [1] 特殊收益与损失项目 - 投资收益同比增长101.72%，因上期对拟转让参股公司长期股权投资账面价值调整确认收益而本期无此事项 [3] - 公允价值变动收益同比增长101.3%，因上期衍生金融负债公允价值变动而本期无类似业务 [3] - 信用减值损失同比下降50.74%，因转回的信用减值损失减少 [3] - 资产处置收益同比增长138.38%，因商业零售业务转租赁事项涉及的租约调整收益较上期增加 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司去年ROIC为3.52%，净利率7.32%，近10年中位数ROIC为4.62%，2015年最低为1.29% [4] - 上市以来31份年报中出现1次亏损年份 [4] - 业绩主要依靠资本开支及营销驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [4] 财务健康度警示 - 货币资金/流动负债仅为8.83%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.98% [5] - 有息资产负债率达43.59%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达14.05% [5] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达61.54% [5] - 应收账款/利润达122.23%，存货/营收达126.91% [5]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入15.89亿元，同比增长28.93%，但归母净利润3340.07万元，同比下降77.04% [1] - 第二季度营业总收入9.15亿元，同比增长3.2%，归母净利润2952.86万元，同比下降84.12% [1] - 毛利率18.22%，同比下降9.84个百分点，净利率3.1%，同比下降73.67个百分点 [1] - 每股收益0.01元，同比下降84.03%，每股净资产4.3元，同比下降16.11% [1] - 扣非净利润337.06万元，同比下降76.78% [1] 现金流与负债 - 货币资金4.19亿元，同比下降69.66%，主要因偿还债务 [1][2] - 有息负债17.86亿元，同比下降35.35% [1] - 每股经营性现金流0.06元，同比增长152% [1] - 经营活动现金流净额增长149.68%，因上期存在大额土地增值税清算税金支出4.16亿元 [3] - 筹资活动现金流净额下降79.3%，因公司调整融资结构导致借款净减少 [3] 费用结构 - 三费总额2.25亿元，占营收比14.16%，同比下降26.08% [1] - 销售费用同比下降38.26%，因新建及在售项目减少导致广告推广费用减少 [3] - 财务费用同比增长42.62%，因项目完工后利息停止资本化 [3] - 管理费用同比增长7.43%，因人员辞退福利增加 [3] 资产与负债项目 - 预付款项同比下降31.18%，因预付款结算结转 [2] - 合同负债同比下降77.13%，因本期新增项目交付结转 [2] - 存货/营收比达213.66% [5] - 其他非流动资产增长443.74%，因新增待退回土地款 [2] - 应付职工薪酬同比下降56.14%，因减员节支 [2] 业务运营 - 营业收入增长因本期交付结转面积增加 [3] - 营业成本增长32.15%，同步于交付结转面积增加 [3] - 货币资金/流动负债比为20.11% [5] - 公司近10年中位数ROIC为4.76%，2024年ROIC为-15.77% [3] - 公司上市以来27份年报中出现5次亏损 [3] 资本结构 - 库存股同比下降75.47%，因本期注销部分库存股 [3] - 应付票据同比下降100%，因均已到期承兑 [2] - 一年内到期的非流动负债同比下降63.08%，因归还融资款 [2] - 投资活动现金流净额增长91.92%，因本期无股权投资支出 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入12.08亿元，同比增长48.5% [1] - 归母净利润3353.08万元，同比增长981.11% [1] - 第二季度营业总收入6.91亿元，同比增长54.04% [1] - 第二季度归母净利润1900.54万元，同比增长67.42% [1] - 扣非净利润2843.52万元，同比增长855.73% [1] - 净利率3.48%，同比提升30418.42个百分点 [1] - 每股收益0.07元，同比增长600% [1] 成本费用结构 - 毛利率23.73%，同比下降6.25个百分点 [1] - 三费总额1.49亿元，占营收比12.34%，同比下降17.53% [1] - 销售费用同比增长31.68%，因销售收入增加导致相关费用上升 [3] - 财务费用同比增长34.15%，主因贴现支出增加及汇兑损益影响 [3] - 营业成本同比增长51.64%，与收入增长同步 [3] 现金流与资产负债 - 货币资金4.8亿元，同比增长47.35% [1] - 应收账款6.07亿元，同比增长22.7% [1] - 有息负债13.12亿元，同比增长33.67% [1] - 每股经营性现金流-0.03元，同比下降146.87% [1] - 经营活动现金流净额下降146.38%，因客户票据结算增加及采购备料付款增加 [3] - 筹资活动现金流净额增长188%，因取得借款增加且偿还债务减少 [3] 业务驱动因素 - 营收增长主因公司聚焦主业，深化客户合作，天线、线束及连接件、散热模组、智能传感模组业务持续向好 [3] - 所得税费用同比增长171.76%，反映利润规模提升 [3] - 现金及现金等价物净增加额增长122.21%，受筹资活动现金流增加推动 [3] 历史财务特征 - 近10年ROIC中位数3.14%，2015年最低达-12.6% [4] - 公司上市以来12份年报中出现4次亏损 [4] - 净利率历史表现波动较大，去年净率为-3.66% [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.06亿元 同比增长15.11% [1] - 归母净利润-420.92万元 同比下降115.73% [1] - 第二季度营业总收入1.53亿元 同比增长11.43% [1] - 第二季度归母净利润-1660.46万元 同比下降255.09% [1] - 扣非净利润-2383.69万元 同比下降887.49% [1] 盈利能力指标 - 毛利率45.49% 同比下降0.72个百分点 [1] - 净利率-1.38% 同比下降113.66个百分点 [1] - 历史净利率中位数为-8.94% 产品附加值不高 [3] - ROIC历史中位数1.99% 投资回报一般 [3] - 2018年ROIC最低达-13.04% 投资回报极差 [3] 成本费用结构 - 三费总额5893.17万元 占营收比19.25% [1] - 三费占比同比上升9.16% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计占比较高 [1] 资产质量与现金流 - 货币资金2.26亿元 同比下降8.01% [1] - 应收账款7216.21万元 同比增长40.89% [1] - 有息负债1.06亿元 同比激增1985.88% [1] - 每股经营性现金流-0.07元 同比改善41.37% [1] - 现金资产状况非常健康 [3] 每股指标 - 每股净资产10.56元 同比下降7.9% [1] - 每股收益-0.02元 同比下降116.01% [1] 历史经营表现 - 上市以来发布2份年报 亏损年份达2次 [3] - 生意模式显示较为脆弱 [3] - 财报整体表现一般 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入169.99亿元，同比增长11.0% [1] - 归母净利润9.4亿元，同比下降12.11%，第二季度单季净利润5.01亿元，同比下降29.28% [1] - 扣非净利润8.26亿元，同比下降8.01% [1] 盈利能力指标 - 毛利率6.12%，同比大幅下降50.65% [1] - 净利率5.54%，同比下降20.76% [1] - 历史净利率中位数为5.42%，产品附加值一般 [3] 资本结构与现金流 - 货币资金27.6亿元，同比增长104.36% [1] - 有息负债35.48亿元，同比激增611.99% [1] - 每股经营性现金流0.88元，同比大幅增长80.56% [1] - 应收账款18.7亿元，同比下降10.53%，但占净利润比重达106.97% [1][3] 投资回报表现 - 2024年ROIC为9.92%，资本回报率一般 [3] - 近10年ROIC中位数9.37%，2015年最低至3.94% [3] - 每股收益0.75元，同比下降15.73% [1] - 每股净资产14.66元，同比增长8.15% [1] 机构持仓动向 - 广发优企精选混合A新进十大持仓，持有329.95万股，基金规模11.05亿元 [4] - 广发行业领先混合A持仓291.34万股未变动 [4] - 招商瑞信稳健配置混合A增持107.17万股 [4] - 多只中证1000指数增强基金新进十大持仓 [4] 费用控制与运营效率 - 三费总额1.08亿元，占营收比例0.64%，同比微增2.69% [1] - 现金资产健康状况良好，但现金流覆盖流动负债比例偏低（货币资金/流动负债65.86%） [3] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩20.04亿元，每股收益1.61元 [3]

核心财务表现 - 营业总收入1.85亿元，同比下降21.37% [1] - 归母净利润-852.16万元，同比亏损收窄68.82% [1] - 扣非净利润-1151.39万元，同比改善65.78% [1] - 第二季度单季度营收8697.58万元，同比下降25.34% [1] - 第二季度单季度归母净利润-387.82万元，同比改善62.22% [1] 盈利能力指标 - 毛利率19.13%，同比提升9.69个百分点 [1] - 净利率-6.74%，同比改善48.18% [1] - 三费占营收比20.53%，同比下降23.79% [1] - 销售费用同比下降11.43% [3] - 管理费用同比下降5.09% [3] - 财务费用同比下降645.29%，主要因汇兑收益增加2164万元 [3] 资产负债结构 - 货币资金1.9亿元，同比大幅增长114.58% [1][3] - 应收账款2.65亿元，同比下降19.68% [1] - 有息负债4479.96万元，同比下降31.99% [1] - 每股净资产1.82元，同比下降18.82% [1] - 交易性金融资产同比下降70.08% [3] - 应付票据同比下降49.23% [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.13元，同比下降135.02% [1] - 经营活动现金流净额下降因销售商品现金流入减少且刚性支出固定 [3] - 投资活动现金流净额同比增长253.45%，主要因收回到期理财 [3] - 筹资活动现金流净额同比下降103.62%，因上年同期新增借款未偿还 [3] 行业与业务背景 - 缝制设备行业市场竞争激烈 [3] - 营业收入下降主要受行业竞争影响 [3] - 营业成本同比下降22.98%，与收入下降趋势匹配 [3] - 研发费用同比下降13.82% [3] 历史业绩表现 - 近10年中位数ROIC为-2.66% [4] - 2023年ROIC低至-21.21% [4] - 上市以来24份年报中出现8次亏损 [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.78% [5] - 近3年经营活动现金流净额均值持续为负 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.25亿元 同比增长24.4% [1] - 归母净利润1.19亿元 同比增长21.84% [1] - 第二季度单季度营收2.9亿元 同比增长36.81% [1] - 第二季度单季度归母净利润4671.72万元 同比增长44.94% [1] 盈利能力指标 - 毛利率73.07% 同比下降4.93个百分点 [1] - 净利率17.15% 同比下降10.08个百分点 [1] - 扣非净利润1.1亿元 同比增长29.28% [1] - 三费占营收比38.65% 同比下降11.11个百分点 [1] 资产与负债状况 - 货币资金1.92亿元 同比增长35.45% [1] - 应收账款5.01亿元 同比增长32.7% [1] - 有息负债19.13亿元 同比增长30.19% [1] - 每股净资产2.97元 同比增长31.9% [1] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流0.01元 同比增长122.38% [1] - 每股收益0.24元 同比增长21.37% [1] 历史投资回报表现 - 2024年ROIC为8.06% 资本回报率一般 [3] - 近10年中位数ROIC为6.15% 投资回报较弱 [3] - 历史最低ROIC出现在2015年 为3.01% [3] 财务风险关注点 - 货币资金/流动负债比为27.75% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比为19.42% [3] - 有息资产负债率达41.39% [3] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达12.69倍 [3] - 应收账款/利润比达259.76% [3] 机构持仓情况 - 创金合信先进装备股票A新进持仓18.12万股 [4] - 永赢稳健增长一年持有混合A新进持仓16.10万股 [4] - 华夏中证2000ETF新进持仓4.28万股 [4] - 广发中证2000ETF新进持仓2.19万股 [4] - 创金合信先进装备股票A规模0.29亿元 近一年净值上涨58.68% [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.38亿元，同比增长40.19% [1] - 归母净利润5493.22万元，同比增长16.52% [1] - 第二季度营业总收入1.92亿元，同比增长37.03%，归母净利润2948.48万元，同比增长1.79% [1] - 扣非净利润5389.95万元，同比增长14.96% [1] 盈利能力指标 - 毛利率40.14%，同比下降3.01个百分点 [1] - 净利率17.46%，同比下降13.13% [1] - 每股收益0.5元，同比增长16.28% [1] - 历史净利率中位数为16.57%，显示产品附加值较高 [3] 成本与费用结构 - 三费总额3851.63万元，占营收比11.41%，同比增幅达87.96% [1] - 财务费用、销售费用和管理费用总和占比大幅上升 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金8.49亿元，同比下降22.59% [1] - 应收账款1.81亿元，同比增长29.28% [1] - 每股经营性现金流0.34元，同比下降20.81% [1] - 有息负债1751.43万元，同比增长43.09% [1] 投资回报与资本效率 - 2024年ROIC为3.61%，资本回报率不强 [3] - 上市以来ROIC中位数为24.7%，投资回报表现良好 [3] - 2024年为投资回报表现最弱年份 [3] 运营风险关注点 - 应收账款占利润比例达211.71%，需重点关注回收状况 [3] - 公司业绩驱动依赖研发及资本开支，需评估项目经济性与资金压力 [3] - 现金资产状况健康，偿债能力无显著风险 [3]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入20.73亿元，同比上升223.44%，归母净利润4016.65万元，同比上升225.67% [1] - 第二季度营业总收入13.65亿元，同比上升353.44%，第二季度归母净利润1027.2万元，同比上升153.33% [1] - 毛利率8.21%，同比增137.99%，净利率2.03%，同比增140.76% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润3849.78万元，同比增194.32% [1] - 三费占营收比2.85%，同比减64.34% [1] - 每股收益0.09元，同比增225.66% [1] 资产负债结构 - 货币资金5.15亿元，同比减3.25% [1] - 应收账款7.45亿元，同比增62.17% [1] - 有息负债17.32亿元，同比增110.72% [1] - 存货同比增幅35.69% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.25元，同比减293.68% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比减293.68%，因销售增加及原材料采购增加 [3] - 投资活动产生的现金流量净额同比减128.0%，因上年同期存在处置参股公司股权及收到退回预付款 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增245.63%，因本期借款增加 [3] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要因风电板块业务回暖订单增加及算力板块业务业绩贡献提升 [3] - 营业成本同比增207.49%，因订单量增加导致成本同步上升 [3] - 预付款项同比增181.59%，因预付钢材款及算力业务预付设备款增加 [3] 特殊项目影响 - 投资收益同比增124.81%，因收到宁波梅山保税港区惟明创业投资合伙企业分配的项目收益 [4] - 信用减值损失同比减164.38%，因增加应收账款计提坏账 [4] - 资产减值损失同比减4752.31%，因计提存货跌价损失 [4] - 长期股权投资同比减100.0%，因参与投资的嘉兴国核智明股权投资合伙企业清算注销 [3] 历史业绩对比 - 公司上市以来中位数ROIC为9.77%，2024年ROIC为-2.84% [5] - 上市以来已有年报7份，亏损年份2次 [5] - 净利率历史表现波动较大，去年净率为-8.01% [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入13.91亿元 同比增长15.37% [1] - 归母净利润亏损收窄至-460.72万元 同比改善80.11% [1] - 第二季度营收7.35亿元 同比增长11.59% 季度亏损-914.1万元但同比改善29.47% [1] 盈利能力指标 - 毛利率12.54% 同比下降18.47个百分点 [1] - 净利率-0.23% 较去年同期-1.65%大幅改善86.26% [1] - 历史净利率最低达-6.61% 显示产品附加值存在压力 [3] 成本控制 - 三费总额1.06亿元 占营收比例7.62% 同比下降31.5% [1] - 有息负债2.28亿元 较去年同期4.81亿元大幅减少52.54% [1] 资产质量 - 货币资金12.97亿元 同比下降30.71% [1] - 应收账款6.06亿元 同比下降29.97% [1] - 每股净资产4.86元 同比下降14.16% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.36元 同比转正并大幅增长151.56% [1] - 货币资金对流动负债覆盖率为94.89% 需关注流动性 [3] 历史业绩特征 - 上市以来中位数ROIC达17.43% 但2024年ROIC为-8.66% [3] - 上市7个财年中仅1年出现亏损 需探究亏损特殊原因 [3] 商业模式 - 公司业绩主要依赖营销驱动 需深入研究驱动力可持续性 [3]