核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.8亿元，同比增长14.65% [1] - 归母净利润4105.7万元，同比增长118.0% [1] - 第二季度营业总收入3.2亿元，同比增长22.8% [1] - 第二季度归母净利润1989.3万元，同比增长117.62% [1] 盈利能力指标 - 毛利率25.28%，同比增长10.53个百分点 [1] - 净利率7.18%，同比增长91.02个百分点 [1] - 每股收益0.14元，同比增长133.33% [1] - 历史净利率中位数水平为3.39% [2] 成本控制与效率 - 销售费用、管理费用、财务费用总计5653.75万元 [1] - 三费占营收比9.74%，同比下降15.36% [1] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] 资本回报与投资效率 - 2024年ROIC为3.21%，低于上市以来中位数8.27% [2] - 2023年ROIC为2.63%，为历史最低水平 [2] 资产质量与现金流 - 每股净资产1.96元，同比下降7.36% [1] - 每股经营性现金流0.13元，同比下降55.2% [1] - 货币资金/流动负债比例为54.11% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为6.82% [2] 运营风险指标 - 应收账款/利润比例达280.32% [2] - 存货/营收比例达110.97% [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入23.76亿元 同比增长41.95% 第二季度单季营收17.78亿元 同比增长164.69% [1] - 归母净利润1.04亿元 同比增长20.11% 第二季度单季净利润1.03亿元 同比增长1664.48% [1] - 毛利率17.32% 同比下降15.3个百分点 净利率4.55% 同比下降14.91个百分点 [1] - 三费占营收比10.1% 同比下降6.98个百分点 销售费用、管理费用、财务费用总计2.4亿元 [1] 资产负债结构 - 货币资金9.77亿元 同比增长147.23% 应收账款20.46亿元 同比增长42.84% [1] - 有息负债29.9亿元 同比增长82.21% 有息资产负债率达29.6% [1][3] - 每股净资产2.19元 同比增长6.91% 每股收益0.13元 同比增长20.11% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.16元 同比微降1.81% [1] - 货币资金/流动负债比例为31.31% 近3年经营性现金流均值/流动负债为-6.72% [3] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负值 [3] 盈利能力质量 - 去年ROIC为4.09% 净利率2.57% 显示产品附加值有限 [3] - 上市以来ROIC中位数10.04% 2019年最低达-42.12% [3] - 应收账款/利润比例达2530.56% 需关注应收账款质量 [3] 业务特征 - 公司业绩呈现周期性特征 上市9年来亏损3次 商业模式相对脆弱 [3] - 业绩主要依赖研发及营销驱动 需关注驱动力可持续性 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.32亿元，同比增长22.56% [1] - 归母净利润9413.03万元，同比增长45.9% [1] - 第二季度营业总收入3.63亿元，同比增长25.03%，归母净利润6964.42万元，同比增长195.95% [1] 盈利能力指标 - 毛利率36.04%，同比增长6.51个百分点 [1] - 净利率14.88%，同比增长19.05% [1] - 扣非净利润1.84亿元，同比增长67.89% [1] - 每股收益0.32元，同比增长33.33% [1] 成本控制与现金流 - 三费总额9291.69万元，占营收比14.69%，同比下降15.97% [1] - 每股经营性现金流0.27元，同比增长115.61% [1] - 经营活动现金流量净额大幅增长144.08%，主因设计及软装业务收款增长 [11] 资产负债结构变动 - 货币资金4.22亿元，同比增长13.79% [1] - 应收账款3.95亿元，同比下降11.09% [1] - 有息负债6722.84万元，同比下降86.52%，主因可转债到期兑付 [1][11] - 每股净资产4.67元，同比增长27.36% [1] 重要财务项目变动原因 - 存货增长47.85%：新开工软装项目增加 [2] - 使用权资产增长134.29%：新增房屋租赁 [4] - 租赁负债增长145.68%：新增房屋租赁 [6] - 应收票据增长166.11%：票据结算增加 [7] - 短期借款增长72.8%：保理业务结算增加 [5] - 投资活动现金流改善130.51%：理财规模同比下降 [11] - 筹资活动现金流下降101.98%：可转债到期兑付 [12] 历史业绩特征 - 公司ROIC去年为7.82%，历史中位数7.67%，2022年曾低至-7.71% [13] - 上市以来8份年报中出现2次亏损，显示业务模式存在周期性波动 [13] - 净利率历史水平8.04%，产品或服务附加值一般 [13] 业务驱动与风险关注点 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [14] - 货币资金/流动负债比为91.81%，需关注现金流状况 [15] - 应收账款/利润比达413.63%，需关注应收账款质量 [15]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1.9亿元，同比增长6.96% [1] - 归母净利润亏损收窄至-2527.63万元，同比改善45.47% [1] - 第二季度单季营收1.63亿元，同比大幅增长30.73% [1] - 第二季度单季归母净利润624.96万元，同比跃升124.51% [1] 盈利能力指标 - 毛利率提升至38.94%，同比增长34.66个百分点 [1] - 净利率为-17.5%，同比改善35.01个百分点 [1] - 扣非净利润亏损收窄至-2513.91万元，同比改善47.13% [1] 成本费用结构 - 三费总额（销售/管理/财务费用）合计1.02亿元，占营收比例53.72% [1] - 销售费用同比大幅减少40.53%，主要因费用支出减少 [5] - 管理费用同比增长18.66%，主要因费用支出增加 [6] 资产负债状况 - 货币资金增至1.58亿元，同比增长29.06% [1] - 有息负债16.29亿元，同比增长2.31% [1] - 短期借款同比减少27.59%，因本期归还短期借款 [2] - 长期借款同比减少15.2%，因本期归还长期借款 [3] - 其他应付款同比增长20.25%，因本期向集团借款 [4] 现金流表现 - 每股经营性现金流为-0.16元，同比下滑181.51% [1] - 经营活动现金流净额大幅下滑，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [8] - 投资活动现金流净额暴跌1075.21%，因投资活动现金流出增加 [9] - 筹资活动现金流净额激增280.12%，因筹资活动流出同比减少 [10] 每股指标 - 每股收益为-0.14元，同比改善45.47% [1] - 每股净资产降至1.92元，同比减少39.07% [1] 行业与经营背景 - 公司部分生产单位受气候影响，收入主要体现在三、四季度 [12] - 市场较前几年面临新的行业机遇 [12] - 历史财报显示近10年中位数ROIC为1.55%，2023年ROIC低至-7.28% [12]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入9683.57万元，同比下降15.81% [1] - 归母净利润-1191.32万元，同比下降45.29% [1] - 第二季度营业总收入4916.4万元，同比下降19.63%，归母净利润-1914.59万元，同比下降161.09% [1] 盈利能力指标 - 毛利率13.94%，同比微增0.72个百分点 [1] - 净利率-24.76%，同比下降35.92个百分点 [1] - 扣非净利润-1402.65万元，同比改善12.14% [1] - 三费总额3166.98万元，占营收比32.7%，同比上升14.43% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.11元，同比下降303.81% [1] - 货币资金1.92亿元，同比下降24.58% [1] - 应收账款1322.3万元，同比激增929.92% [1] - 有息负债500万元，同比下降95.09% [1] 重大变动原因说明 - 财务费用增长88.28%系定期存款利息收入减少 [3] - 所得税费用降100%因亏损严重未确认递延所得税 [3] - 经营现金流恶化303.81%受销量下降影响 [3] - 投资现金流改善139.59%因去年同期证券投资支出较大 [3] 历史表现评估 - 近10年ROIC中位数-4.74%，2024年最低达-18.73% [4] - 上市25年来亏损9次，净利率历史最低为-70.57% [4] - 现金流状况需关注（近3年经营现金流/流动负债为-24.08%） [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入16.37亿元同比下降14.08% 归母净利润1.81亿元同比下降6.16% [1] - 第二季度营业总收入9.36亿元同比下降16.25% 归母净利润1.13亿元同比下降3.73% [1] - 扣非净利润1.78亿元同比下降19.70% 降幅显著高于归母净利润 [1] 盈利能力 - 毛利率32.73%同比提升9.76个百分点 净利率12.1%同比提升13.83个百分点 [1] - 营业成本下降17.64%幅度大于收入降幅 支撑毛利率改善 [4] - 每股收益0.27元同比下降6.18% 每股净资产6.72元同比增长9.03% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.23元同比增长28.24% [1] - 经营活动现金流量净额增长24.93% 因支付供应商工程及材料款减少 [4] - 投资活动现金流量净额下降137.56% 因支付肥东特许经营权项目投资款 [4] 资产负债结构 - 应收账款35.89亿元同比增长23.10% 占利润比例达978.77% [1][6] - 有息负债92.1亿元同比增长7.00% 有息资产负债率达52.92% [1][6] - 货币资金7.92亿元仅增长1.06% 货币资金/流动负债比为23.18% [1][6] 资本运作与融资 - 筹资活动现金流量净额增长271.05% 因肥东等项目贷款落地及偿还流贷减少 [4] - 短期借款增长17.28% 因经营需要补充流动资金贷款 [3] - 长期借款增长8.81% 因项目资金需求增加开展项目融资 [3] 业务模式与回报 - ROIC为4.78% 近10年中位数ROIC为6.38% 投资回报表现一般 [5] - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益 [5] - 工程板块规模缩减导致收入下降 运营项目回款受地方政府财政影响延缓 [3][4]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入12.32亿元，同比增长19.73%，但归母净利润亏损7.54亿元，同比大幅下降327.21% [1] - 第二季度单季营业总收入5.98亿元，同比增长22.26%，归母净利润亏损6.73亿元，同比下降2286.05% [1] - 毛利率22.84%，同比提升68.59%，净利率-57.92%，同比下降224.96% [1] 损益表项目分析 - 营业收入增长主要因房地产销售收入增加 [3] - 营业成本增长6.86%，主要因物业管理服务成本上升 [3] - 三费总额3.27亿元，占营收比26.57%，同比下降29.2% [1] - 销售费用下降10.21%因合并范围变化，管理费用下降14.81%因人员薪酬减少，财务费用下降16.69%因利率下降 [3] - 研发费用下降100%因合并范围变化 [3] 资产负债表项目变动 - 货币资金29.64亿元，同比增长10.65% [1] - 应收账款2.37亿元，同比增长28.55%，主要因应收物业费款项增加导致应收款项大幅增长163.66% [1][3] - 有息负债142.87亿元，同比增长3.95% [1] - 其他应收款下降36.11%因收回应收股利，其他非流动资产增长51.12%因待抵扣增值税增加 [3] - 合同负债下降40.86%因结转房地产销售收入，应交税费下降59.44%因缴纳大额土增税 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.61元，同比改善35.5% [1] - 投资活动现金流净额增长3.14%因收到投资收益增加 [3] - 筹资活动现金流净额下降130.84%因银行净借款减少 [3] - 货币资金/流动负债比例为75.98%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-16.8% [4] 资本结构与盈利能力 - 每股净资产5.58元，同比增长4.74% [1] - 有息资产负债率达49.64%，近三年经营性现金流均值为负 [4][5] - 公司去年ROIC为0.09%，近10年中位数ROIC为3.44%，历史净利率中位数为-12.82% [4] - 公司上市以来28份年报中出现2次亏损 [4] 资产质量关注点 - 存货/营收比例达535.25% [5] - 预计负债下降97.63%因支付小股民诉讼赔偿 [3] - 其他流动负债下降65.37%因结转税额 [3]

财务表现 - 营业总收入16.84亿元 同比下降7.18% [1] - 归母净利润-1.92亿元 同比上升25.77% [1] - 第二季度营业总收入8.44亿元 同比下降6.84% [1] - 第二季度归母净利润-9683.68万元 同比上升12.2% [1] - 毛利率-7.27% 同比增13.89个百分点 [1] - 净利率-18.15% 同比增2.02个百分点 [1] - 每股收益-0.15元 同比增25.76% [1] 成本结构 - 三费总额1.53亿元 占营收比9.06% [1] - 三费占比同比增4.29个百分点 [1] - 每股经营性现金流0.09元 同比减53.24% [1] 资产质量 - 每股净资产3.38元 同比减6.94% [1] - 流动比率0.74 显示短期债务压力上升 [1] - 有息资产负债率达36.97% [2] - 现金资产状况非常健康 [2] 历史对比 - 近10年ROIC中位数4.38% 投资回报较弱 [2] - 2023年ROIC为-3.65% 为历史最差水平 [2] - 上市以来17份年报中亏损4次 [2] - 去年净利率-8.93% 产品附加值不高 [2]

财务业绩表现 - 营业总收入23.54亿元 同比增长13.22% 归母净利润1.13亿元 同比增长27.33% [1] - 第二季度营业总收入12.38亿元 同比增长6.04% 归母净利润6615.73万元 同比增长19.67% [1] - 净利率4.78% 同比增长13.2% 每股收益0.25元 同比增长30.63% [1] 盈利能力指标 - 毛利率11.9% 同比下降1.03个百分点 [1] - 历史净利率3.9% 显示产品附加值存在提升空间 [2] - ROIC为7.4% 低于历史中位数10.38% 2022年最低值为5.39% [2] 成本控制与现金流 - 三费总额9502.69万元 占营收比例4.04% 同比下降8.79% [1] - 每股经营性现金流0.07元 同比大幅增长139.05% [1] - 货币资金/流动负债仅22.81% 近三年经营现金流均值/流动负债为19.44% [2] 资产质量关注点 - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达923.47% [1][2] - 每股净资产4.19元 同比增长5.93% [1] - 公司业绩主要依赖研发驱动 需持续关注研发转化效率 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.61亿元，同比下降11.77% [1] - 归母净利润2074.73万元，同比上升2.69% [1] - 第二季度营业总收入1.99亿元，同比下降26.96%，归母净利润1037.3万元，同比下降35.59% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.44%，同比提升14.5个百分点 [1] - 净利率5.24%，同比提升4.86个百分点 [1] - 扣非净利润1908.43万元，同比下降6.59% [1] - 每股收益0.16元，同比上升2.5% [1] 成本与费用结构 - 三费总额3617.05万元，占营收比10.02%，同比上升9.41% [1] - 财务费用显著增长，有息负债1.08亿元，同比激增314.71% [1] 资产质量与现金流 - 货币资金1.85亿元，同比下降34.9% [1] - 应收账款7.36亿元，同比下降0.71% [1] - 每股经营性现金流-1.15元，同比下降58.17% [1] - 应收账款/利润比率达1178.49% [3] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为4.04%，净利率7.98% [3] - 上市以来ROIC中位数23.63%，2022年最低为-12.36% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-22.08% [3] 业务特征与市场预期 - 公司业绩呈现周期性特征，主要依靠研发驱动 [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.45亿元，每股收益0.85元 [3]