中国聚变能源有限公司成立 - 中国聚变能源有限公司正式成立，由中核集团牵头，多家能源巨头和产业资本战略入股，注册资本增资超114 69亿元[1] - 公司定位为推进我国聚变工程化、商业化的创新主体，体现国家未来能源战略布局[1] - 核聚变已被写入工信部等七部门《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，获得顶层政策支持[1] 全球聚变行业发展现状 - 全球聚变行业总投资额达97 66亿美元，较2021年增长414%，接近百亿美元规模[2] - 磁约束聚变路线占比49%（25/53家公司），氘氚燃料方案占比68%（36家公司）[2] - 2030年成为商业化关键期，35家公司预计2030-2035年运营示范电站，28家预计同期实现并网[5] 中国聚变技术突破 - 东方超环(EAST)实现1亿℃高温下等离子体运行1066秒，创稳态运行纪录[3] - 中国环流三号实现"双亿度"运行(原子核1 17亿℃/电子1 6亿℃)，进入聚变燃烧实验阶段[3] - 新奥"玄龙-50U"实现百万安培氢硼等离子体放电，迈出氢硼聚变商用化重要一步[4] 国际聚变进展 - ITER项目完成脉冲超导电磁体系统所有组件制造[5] - Alphabet与CFS达成200兆瓦聚变电力采购协议，首次实现商业化电力采购[5] - Helion Energy启动首座聚变发电厂"猎户座"施工，推进电力入网[5] 产业资本布局 - 中国聚变公司股东包括中核集团、中国核电、昆仑资本等，注册资本114 69亿元[7] - 聚变新能(安徽)资本规模从50亿元增至145亿元，股东含皖能电力、蔚来汽车等[8] - 安泰科技、西部超导等A股公司进入供应链，提供超导材料、偏滤器等核心部件[10] 产业链发展 - 国内外每年预计新增2-3个聚变装置建设，行业加速从0到1[11] - AI与高温超导技术推动聚变产业化，提升工程可行性和经济性[11] - 反应堆建设将催生材料、设备等产业链环节大量需求[11]

技术突破 - EAST实现403秒的等离子体磁约束持续时间 比真实太阳核心温度高七倍[2] - 该成果标志着可控核聚变向持续发电迈出关键一步 达到上亿度极端高温条件[3] - 突破400秒大关代表进入核心攻关阶段 下一步将挑战更长时间和更高功率目标[3] 技术原理 - 核聚变通过氘原子核融合释放能量 一升海水聚变能量相当于300升汽油[2] - 采用磁约束装置将上亿度等离子体悬浮于真空环境 避免材料熔毁问题[3] - 最终目标实现"燃烧等离子体"自持反应 达到能量自给自足的临界状态[3] 能源影响 - 核聚变能源具有近乎零污染特性 燃料来源于海水中取之不尽的氘元素[2] - 成功商业化将彻底改写能源成本结构 电力与燃油价格体系面临重构[5] - 该技术可能颠覆全球能源格局 引发新一轮工业革命浪潮[5] 战略意义 - 中国合肥成为国际核聚变研究焦点 EAST项目取得里程碑式进展[3] - 403秒突破是人类进入新能源纪元的标志性事件 开启可持续发展新赛道[5] - 技术成熟后海水将转化为"液体黄金" 传统化石能源开采将成为历史[5]

全球核聚变产业竞争格局 - 中国聚变能源有限公司成立，七大国企注资114.92亿元，注册资本达150亿元，标志着中国商业化进程加速[1][23] - 美国通过私营企业主导发展，CFS融资超20亿美元，Helion Energy实现1亿℃等离子体加热[18][19] - 日本修订《聚变能源创新战略》目标2030年商业化发电，德国计划2028年前投入超10亿欧元[3] - 韩国KSTAR实现1亿℃等离子体维持48秒，法国WEST保持5000万℃1337秒[17] 技术突破与商业化前景 - 中国EAST装置创1亿℃运行1066秒纪录，HL-3实现百万安培亿度H模[20] - 日本JT-60SA首次实现能量净增益，美国NIF装置2022年完成争议性点火[16][19] - 5克聚变燃料可满足三口之家133年用电需求，海水氘储量可供人类使用1500亿年[6][8] - 民营领域中国瀚海聚能实现等离子体点亮，新奥集团累计投入40亿元研发氢硼聚变[22] 中国战略布局特点 - 采用"央企+产业资本+区域龙头"混合模式，整合中核集团、浙能电力等全产业链资源[23] - 上海闵行区集聚近200家核能企业，提供国际化产业生态；四川中核研究院提供HL-3核心技术[25][27] - CFETR实验堆计划2035年建成，规模超越ITER，合肥夸父装置将于年底竣工[22] - 中国聚变专利申请量全球第一，中科院预测商业化时间从50年缩短至20年内[22][29] 产业影响与未来场景 - 聚变能源将颠覆石油美元体系，重塑全球金融秩序[11] - 近乎零成本的电力将推动制造业成本下降90%以上，垂直农业突破耕地限制[9] - 海水淡化技术因电力成本降低而普及，AI大模型训练能耗瓶颈得以解决[11] - OpenAI创始人个人投资3.75亿美元，反映科技巨头对能源变革的迫切需求[11]

投资评级 - 领先大市-A 维持评级 [6] 可控核聚变行业核心观点 - 资本加速涌入 全球约50家私营聚变企业活跃 总融资额超过90亿美元 [1] - 多个领先项目计划在2035年前后实现电力并网 商业化进程明显加速 [1] - 海外核聚变装置进展显著 美国CFS与谷歌签署全球最大聚变售电协议 Helion Energy计划2028年向微软数据中心供电 [1] - 中国形成"国家队+民企"双轮驱动格局 中核集团和中科院牵头构建聚变产业生态 [2] 技术路径与挑战 - 可控核聚变需满足劳逊条件（高温、高密度、足够约束时间） 目前面临材料耐受性、能量增益不足等技术挑战 [20][25] - 主要技术路径包括磁约束聚变（托卡马克）、惯性约束聚变、磁-惯性约束聚变和箍缩聚变等 [26][27][28] - ITER项目设计聚变功率500兆瓦 计划2034年实现初步研究运行 较原计划推迟3-4年 [30] - 美国NIF装置2024年实现最高惯性约束聚变能量增益 靶丸释放能量达5.2兆焦耳 [31] 国内外商业化进展 - 全球聚变产业累计融资达97.66亿美元 2024-2025年度新增融资26.44亿美元 [34][35] - 美国CFS计划2030年代初从ARC电厂向谷歌供应200兆瓦电力 [35] - 中国能量奇点公司"经天磁体"以21.7特斯拉强磁场刷新世界纪录 [48] - 中国聚变能源有限公司正式成立 注册资本超150亿元 被视为商业化关键里程碑 [51] 电力市场表现 - 7月19日-8月1日公用事业指数下跌2.34% 跑输上证综指3.06个百分点 [3][54] - 环保指数下跌1.35% 跑输上证综指2.07个百分点 [3][54] - 江苏8月集中竞价电价393.8元/MWh 环比下降0.46% 广东月度交易价372.32元/MWh 环比持平 [11][70] 行业政策动态 - 国家能源局印发分布式项目绿证核发方案 全量自发自用项目核发不可交易绿证 [12][85] - 两部门要求省内天然气管道运输价格实行统一定价模式 [12][86] - 山西支持民营企业参与虚拟电厂建设 青海发布虚拟电厂建设征求意见稿 [12][87][88]

中国聚变能源有限公司成立 - 中国聚变能源有限公司在沪挂牌成立 作为中核集团直属二级单位 重点推进聚变工程化与商业化 业务涵盖总体设计、技术验证及数字化研发 同时建设技术研发和资本运作平台 [1] - 公司定位为中核集团聚变能源产业的实施主体和投融资平台 采用磁约束托卡马克技术路线 规划"先导实验堆-示范堆-商用堆"三步走战略 目标实现聚变能商业化应用 [3] 股权结构与增资情况 - 中核集团联合六家机构共同增资114.92亿元 以1.0019元/注册资本价格认购新增114.69亿元注册资本 增资后中核集团持股比例从100%降至50.35% [2][3] - 主要股东包括中国核电(6.65%)、昆仑资本(20%)、上海聚变(11.81%)、国绿基金(3.19%)、浙能电力(5%)及四川聚变(3%) 形成多元化资本结构 [3] 核聚变行业动态 - 全球核聚变投资显著加速 中美两国领跑融资 美国企业累计融资62.8亿美元 中国企业达27.9亿美元 远超其他国家 [6] - 中国核聚变研发形成"双国家队"格局 除中核系中国聚变公司外 中科院牵头的聚变新能已启动新一代BEST试验装置建设 [4] 技术发展与能源需求 - 可控核聚变被视为终极清洁能源解决方案 技术突破周期预计需20-30年 但存在研发不确定性和商业化风险 [4][6] - 中国核电发展规划明确 2035年核能发电占比目标10%(较2022年翻倍) 当前仅四家企业持有运营牌照 三代技术为主流 四代技术加速突破 [6] - AI算力需求激增推动绿色能源竞争 聚变能源被视作保障未来电力供应的战略技术 [6]

中国核电战略布局聚变能源 - 中国核电宣布参股国内聚变能源领域前沿企业 标志着传统核能巨头正式切入人造太阳赛道 为清洁能源的终极解决方案注入新动能 [2] - 参股的聚变能源公司是国内少数具备全链条研发能力的创新主体 团队核心成员多来自国家级科研院所 在高温超导磁体、等离子体控制等关键领域拥有自主知识产权 [5] - 合作将聚焦聚变堆关键部件研发、示范装置建设等环节 目标是在2030年前实现聚变点火持续时长突破 为后续商用堆设计奠定基础 [6] 聚变能源技术特点与优势 - 聚变能源原理模拟太阳内部的核聚变反应 通过氢同位素在超高温高压下聚合生成氦 释放巨大能量 [4] - 与核裂变相比具有燃料储量近乎无限、无长期放射性废料、安全性高等优势 被国际能源署视为解决气候危机与能源安全的核心技术 [4] - 需突破1亿摄氏度以上高温、持续约束等离子体等世界级难题 全球科研机构已投入数十年攻关 商业化仍面临技术、成本与工程化挑战 [4] 战略协同与发展前景 - 中国核电在核电站建设、安全运维、辐射防护等领域的经验可为聚变装置工程化落地提供关键支撑 [5] - 聚变技术的前沿探索将反哺现有核能业务 例如通过聚变中子源技术优化裂变堆材料研发 或为第四代核能系统提供理论支持 [5] - 此举是中国核电应对能源转型的主动选择 随着全球碳中和目标推进 传统核电需向更清洁、更高效的方向升级 [5] 全球竞争格局与发展模式 - 聚变能源进入政府+企业+资本协同推进新阶段 美国CFS公司、英国Tokamak Energy等初创企业加速融资 欧洲ITER项目计划2025年启动氘氚实验 [6] - 中国呈现举国体制+市场机制优势 聚变能被纳入十四五能源领域科技创新规划 中核集团、中广核等央企通过不同形式参与研发 民营资本开始涌入 [6] - 中国有望在聚变能赛道实现从参与者到规则制定者的转变 为全球能源转型贡献东方智慧 [7] 商业化挑战与应对 - 技术上需降低超导磁体成本、提高等离子体约束效率 经济上初期投资或达千亿级 [6] - 需探索政府引导基金、社会资本、国际合作等多元融资模式 公众对核技术的认知与接受度也将影响推广进程 [6]

核电巨头投资聚变能源公司 - 中国核电拟投资10亿元获取中国聚变能源有限公司6.65%股权 [1][2] - 浙能电力计划投资7.51亿元获取5%股权 [1][2] - 中核集团牵头多家机构共同增资114.92亿元 中核集团持股从100%降至50.35% [5] - 中国核电表示此举是为响应国家未来产业战略 落实核能"三步走"战略 [6] - 浙能电力希望通过前瞻性布局核聚变能源领域保持竞争力 [6] 聚变能源行业现状 - 可控核聚变板块2025上半年累计涨幅达41.78% 跻身A股十大热门板块 [10] - 国际原子能机构预计2030年全球可控核聚变市场规模达4965亿美元 2050年或突破万亿美元 [12] - 我国EAST装置实现1亿度1066秒稳态运行 创造世界纪录 [11] - 中国环流三号实现原子核温度1.17亿度突破 [11] - 我国首台商业化直线型聚变装置7月实现等离子体点亮 [11] 政策支持与市场预期 - 国家将可控核聚变纳入"十四五"国家战略性新兴产业发展规划 [12] - 2023年国务院国资委将其列为未来能源重要方向 [12] - 国家能源局表示将大力支持核聚变等前沿技术研发攻关 [12] - 长江证券认为获得先发优势的企业有望受益于核聚变景气赛道 [12] - 中信证券对核电和聚变产业链高度看好 保持积极推荐 [13] 公司合作历史 - 中国核电与浙能电力过去12个月内曾共同增资中核汇能有限公司 [9] - 此次投资进一步加深了双方在新能源赛道的协同关系 [9]

可控核聚变国家队获百亿级投资 - 中国聚变能源有限公司（聚变公司）有望获得114.92亿元投资，由中核集团、中国核电、中国石油集团昆仑资本等多家企业共同参与 [1] - 国务院国资委已批复该交易，具备股权交割条件，交易完成后中核集团持股比例从100%降至50.35%，中国核电持股6.65% [1][2] - 聚变公司成立于1983年，原为中国核燃料有限公司，2023年12月揭牌并由中核集团牵头成立可控核聚变创新联合体 [1] 中国核电行业战略布局 - 中国核电作为中核集团唯一核电运营平台参与此次关联交易，但提示可控核聚变技术仍处发展阶段，商业化落地存在不确定性 [2] - 2021年政府工作报告提出"积极有序发展核电"，预计2035年核能发电量占比将达10%，较2022年翻倍 [4] - 核电运营牌照稀缺，目前仅中广核、中核、国家电投和华能四家企业具备资质，三代技术已成主流，四代技术加速突破 [4] 可控核聚变技术进展 - 可控核聚变被称为"人造太阳"，是实现未来终极清洁能源的重要途径 [3] - 中核系、中科院系推进托卡马克实验堆建设，Z箍缩-聚变裂变混合堆计划2030年前实现聚变点火 [4] - 中国首台商业化直线型场反位形聚变装置（瀚海聚能HHMAX-901主机）已实现等离子体点亮，标志商业化应用取得重大突破 [4] 券商行业观点 - 国金证券预计"十五五"期间可控核聚变资本开支将加速释放，重点关注FRC和Z箍缩装置建设带来的电源系统机遇 [5] - 广发证券建议关注磁体系统相关企业如西部超导、联创光电等，以及开关与电容类公司包括旭光电子、国力股份等 [5] - 券商同时推荐关注核电产业链相关企业如景业智能、江苏神通、中核科技等 [5]

投资事件 - 中核集团、中国核电、浙能电力等共同向中国聚变能源有限公司投资114.92亿元 认购新增注册资本114.69亿元 每股价格1.0019元[2][5] - 中国核电投资10亿元 持股比例6.65% 浙能电力投资7.51亿元 持股比例5%[5] - 增资完成后聚变公司注册资本达150亿元 中核集团持股50.35% 昆仑资本持股20% 上海聚变持股11.81%[6] 公司财务数据 - 截至2024年底聚变公司资产总额6.12亿元 所有者权益6.11亿元 2024年度营业收入0元 净利润亏损2.03亿元[7] - 截至2025年6月30日资产总额增至53.69亿元 所有者权益53.67亿元 上半年营业收入0元 净利润亏损4325.89万元[7] - 2024年10月31日评估基准日股东权益评估值8.13亿元 该评估结果已获国务院国资委备案[7] 公司背景与技术路线 - 聚变公司成立于1983年 原为中核集团下属中国核燃料有限公司 现作为中核集团聚变能源产业实施主体和投融资平台[7] - 采用磁约束托卡马克技术路线 按先导实验堆、示范堆、商用堆"三步走"发展 最终实现聚变能商业化应用[7] - 可控核聚变目标为实现安全持续平稳的能量输出 俗称"人造太阳"[7] 市场反应 - 核聚变概念股常辅股份、国光电气、中洲特材等出现震荡上涨[2] - 中国核电7月22日收盘价9.34元/股 市值1921亿元 浙能电力收盘价5.23元/股 市值701亿元[2] 股东关系 - 浙能电力持有中国核电多家重要控股子公司股权 包括秦山核电28%、核电秦山联营20%、三门核电20%等 系中国核电关联方[6]

可控核聚变技术发展 - 可控核聚变技术借鉴太阳发光发热原理，利用氢同位素氘和氚结合释放巨大能量，氘可从海水中提取，氚通过氘和锂反应产生 [5] - 一升海水提取的氘发生核聚变释放能量相当于300升汽油 [5] - 核聚变具有原料丰富、清洁低碳、安全高效特点，反应条件失效时会瞬间停止，不存在核泄漏风险 [6] 中国核聚变研究进展 - 全超导托卡马克核聚变实验装置(EAST)实现多项突破：先后达到60秒、100秒、403秒长脉冲运行，2023年1月首次实现1亿摄氏度1066秒稳态运行刷新世界纪录 [6] - 紧凑型聚变能实验装置(BEST)于2023年5月启动总装，采用全超导技术路线，体积缩小但功率密度提升，聚焦能量输出超过输入的核心目标 [8] - 聚变堆主机关键系统综合研究设施("夸父"项目)预计2023年底建成，将成为国际聚变领域参数最高、功能最完备的研究测试平台 [9][11] 核聚变产业链布局 - 聚变新能(安徽)有限公司作为BEST装置实施主体，已孵化30余家核聚变相关企业，部分已上市并形成上下游产业链 [8][9] - 合肥汇集近60家核聚变企业覆盖超导线材生产、主机设备制造、设计运营等全产业链，2023年成立的聚变产业联合会已有200余家会员企业 [9] - 衍生技术应用广泛：太赫兹偏振干涉仪技术用于地铁安检，超导磁体等技术用于医疗产业 [8] 商业化发展路线图 - BEST装置预计2027年建成，2030年首次演示聚变发电，2035年建成工程示范堆，2050年前实现商业化发电 [11] - 核聚变商业化将推动能源结构变革：石油煤炭回归化工原料属性，风光电力退居补充角色 [11] - 核聚变装置本身构成巨大商业场景，仅BEST装置就可能包含数百万个零部件 [8]