行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - 报告认为，全球新能源绿色转型有望提速，重点关注锂电、光伏、风电、核聚变、储能及电力设备等板块的积极进展与投资机会 [2][3][4] 按目录总结 1 新能源汽车和锂电板块观点 - **固态电池取得新进展**：奇瑞汽车计划两年内将固态电池团队扩充至1200人，硕博占比超90%，累计研发经费超100亿元，其固态电芯能量密度已达400Wh/kg，目标600Wh/kg，续航达1500+km [10]；亿纬锂能龙泉三号 & 龙泉四号全固态电池已下线 [11] - **锂电池产销量保持增长**：2月我国动力和储能电池合计产量为141.6GWh，同比+41.3%；合计销量为113.2GWh，同比+25.7%；其中储能电池销量为38.6GWh，同比+67.3% [11] - **电池出口保持稳定**：2月我国动力和储能电池合计出口23.9GWh，同比+13.2%，占当月销量的20.6% [11] - **投资建议覆盖多个细分领域**：报告建议关注具备成本优势、率先出海、快充高压技术领先、受益于排产景气以及新技术（如固态电池、硅负极、快充高压实、4680、复合集流体、换电、钠电）渗透率提升的相关企业 [12][14][15][16][17] 2 新能源发电板块观点 2.1 光伏板块观点 - **特斯拉巨额订单标志性事件**：特斯拉计划斥资约29亿美元采购中国光伏电池与组件生产核心设备，目标是在2028年底前在美国建成100GW年产能，这相当于全球光伏年新增装机量的五分之一 [3][20][21] - **订单意义重大**：此次订单是中国光伏设备企业有史以来最大单笔海外意向订单，有望打破中国光伏产品对美出口低迷格局，标志着中国光伏设备从“产品输出”升级为“技术+装备+标准”的系统性输出，行业景气度与估值有望迎来双重修复 [3][20][22] - **产业链价格边际变化**：本周多晶硅、硅片、电池片、组件价格均下跌，光伏玻璃价格也下跌，部分优惠单跌破9.5元/平方米；胶膜价格因成本推动上行；高纯石英砂内层砂报价下调 [23][25][26] - **投资建议覆盖全产业链**：建议关注受益于技术突破与产能扩张的设备及耗材环节、受益供给侧改革的硅料/硅片/玻璃环节、受益需求爆发的逆变器环节、具备价格弹性的电池片环节、受益新技术放量的辅材环节、有望盈利修复的组件环节、估值有望修复的运营商以及受益海外需求增长的辅材环节 [27][28][31] 2.2 风电板块观点 - **英国海风招标提前**：为应对中东局势和提升能源安全，英国第八轮可再生能源差价合约（AR8）将提前启动，流程有望从通常的4-5个月压缩至约3个月 [3][34] - **国内海风发展目标明确**：“十五五”期间，山东计划到2030年推进省管海域海上风电建成规模10GW（1000万千瓦），并实现国管海域开工建设规模10GW；江苏南通规划推动新增海上风电向离岸30千米以远或水深30米以上空间发展 [35] - **原材料价格基本平稳**：本周风电产业链主要原材料中，废钢价格上涨，齿轮钢、铸造生铁价格持平，10mm造船板价格下降 [3][36] - **投资建议关注海风及产业链**：建议关注欧洲海风及国内深海科技产业链、风机盈利水平有望超预期的整机企业以及产能紧缺的大兆瓦铸锻件、叶片等零部件企业 [37][39] 2.3 核聚变板块观点 - **核聚变上升至国家战略高度**：3月17日央视新闻联播将可控核聚变明确为“十五五”时期重点培育的未来产业新增长点，标志着我国核聚变产业从科研探索迈入国家战略引导、产业生态构建的新周期 [4][42] - **产业化进程全面提速**：“十五五”规划提出构建未来产业全链条培育体系，建立投入增长和风险分担机制，布局先导区、研究院和概念验证中心；地方实践如合肥核聚变大会有1500多名代表参加，形成政策与产业共振 [43][44] - **投资建议关注核心环节**：建议关注核心设备、电源以及上游材料等相关环节的企业 [45][48] 3 储能板块观点 - **2月招中标数据呈现分化**：2月储能系统招标规模2.2GW/7.2GWh，同比-31.4%/-29.7%；EPC招标规模11.5GW/29.0GWh，同比+173.0%/+149.0%。中标端集采/框采占比高达94.8% [51][52] - **广西现货交易模式取得突破**：广西独立储能首次以“报量报价”模式参与电力现货市场，红花储能电站实现单日66万度电的充放电量，为储能资产提供了新的市场化盈利模式 [53] - **电芯价格探涨**：供需紧平衡推高314Ah电芯均价，部分厂商试探性报价达0.4元/Wh，但下游接受仍需博弈 [53][56] - **投资建议覆盖广泛**：建议关注优质储能集成商、户储企业、储能运营商、逆变器环节、储能电芯环节以及结构件、BMS、温控、消防、工商业储能、南非储能等相关标的 [57] 4 电力设备板块观点 - **电网投资高速增长**：国家电网与南方电网2026年前两个月固定资产投资分别同比高增80.6%和95.3%，其中配网基建及技改投资增速超150% [4][60] - **特高压等重点工程密集推进**：蒙西—京津冀±800千伏特高压直流工程（总投资172亿元）正式开工；甘肃—浙江特高压直流武威换流站投运；呈现“特高压-主网-配网”全电压等级协同发力态势 [4][61] - **投资建议聚焦三大方向**：看好出海（如变压器出海厂商）、电改（如虚拟电厂、微电网）、数字配网（如配网数字化软件、巡检机器人）以及充电桩等投资方向 [62]

两会政策与规划 - “十五五”规划纲要草案提出20项主要指标，其中绿色低碳方面围绕降碳减污、生态环保等提出5项指标，包括单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17% [2] - 科技部部长表示“十五五”时期将加强集成电路、人工智能、生物制造、量子科技、脑机接口、核聚变能等领域的科技攻关 [3] 工业与制造业发展 - 2025年我国工业增加值达41.7万亿元，对经济增长贡献率达35% [2] - 新能源汽车产销量连续11年位居全球第一，建成超过8000家国家绿色工厂，单位规上工业增加值能耗、水耗持续降低 [2] - 工信部决定成立绿色低碳标准化技术委员会，负责绿色低碳领域综合性、基础性相关行业标准制修订工作 [4] 能源生产与供应 - 我国最大煤岩气田——大吉气田年产能突破40亿立方米，今年以来新钻井16口，新建产能2.5亿立方米，推动日产气量突破1100万立方米，同比增长32%，其产量占全国煤岩气总产量超80% [4] - 俄罗斯总统普京表示考虑主动停止向欧洲市场供应天然气，并转向新兴市场 [7] - 沙特阿美公司为避免霍尔木兹海峡封锁，启用红海海岸的延布港运输原油 [7] - 伊朗媒体报道称伊朗伊斯兰革命卫队海军战斗机在波斯湾北部击中一艘美国油轮 [8] 科技创新与前沿领域 - 我国科学家牵头发布全球首个气溶胶预报人工智能模型AI-GAMFS，可在1分钟内实现全球范围未来5天、以每3小时间隔的高精度环境气象预报 [5] 地方与产业政策 - 山东省能源局就《山东省抽水蓄能项目管理实施细则》征求意见，提出将统筹考虑多种因素制定全省服务电力系统抽水蓄能布局方案 [5] - 福建省五部门联合印发《福建省电动船舶产业发展行动计划（2026—2028年）》，支持开展电动船舶碳减排相关研究，探索通过碳收益反哺全生命周期成本以加速商业化推广 [6] 企业动态 - 深圳能源公告选举文明刚为公司第八届董事会副董事长，并补选其为战略与可持续发展委员会委员、薪酬与考核委员会委员 [9]

科技事业发展与创新投入 - 我国创新指数排名上升至全球第10位 [4] - 2025年全社会研发投入超过3.92万亿元，研发强度达到2.8% [4] - 2025年基础研究投入接近2800亿元，占研发投入比重达7.08%，创历史新高 [4] 关键科技领域进展与规划 - 芯片攻关取得新突破，开源大模型领跑全球，创新药迅猛发展 [5] - 人形机器人技术快速进步，国内企业已发布300多款产品 [5][11] - “十五五”时期将重点加强集成电路、人工智能、生物制造、量子科技、脑机接口、核聚变能等领域的科技攻关 [5][6] 制造业整体发展态势 - 2025年我国工业增加值达41.7万亿元，对经济增长贡献率为35% [9] - 世界第一制造大国地位进一步巩固，工业体系门类齐全 [9] - 先进制造业呈现“向新、向优、向质、向绿”的发展态势 [10] 人工智能产业发展 - 2025年我国人工智能核心产业规模超过1.2万亿元，企业数量超过6200家 [12] - 截至2025年底，规模以上制造业企业人工智能技术应用普及率超30% [11] - 过去一年，我国开源模型下载量全球居首 [11] 产业结构优化与升级 - 2025年规上装备制造业增加值占规上工业增加值比重达36.8%，高技术产业增加值占比达17.1% [15] - 工业互联网融合应用覆盖全部41个工业大类，智能工厂梯度培育取得新进展 [15] - 产业低碳转型稳健，建成超过8000家国家绿色工厂 [15] 新能源汽车产业表现 - 新能源汽车产销量连续11年位居全球第一 [15] - 中央企业新能源汽车产量和收入在三年内翻了一番 [19] - 自主品牌新能源汽车市占率从10%提高到16.5% [19] 中央企业经营与投资 - “十四五”时期中央企业资产总额连续跨上70万亿元、80万亿元、90万亿元三个台阶 [16] - “十四五”时期利润总额比上一个五年增长56.2% [16] - 三年来中央企业累计完成战略性新兴产业投资7.4万亿元，占总投资的比重提升至42% [17] 战略性新兴产业发展 - 2025年中央企业战略性新兴产业营收超过12万亿元，形成5个万亿级规模产业 [17] - 中央企业将在领跑（如新能源、航空航天、新材料）、赶超（如新能源汽车）、培育（如量子信息、核聚变、低空经济、生物科技）三方面持续加力发展新兴产业 [18][19]

可控核聚变技术概述 - 可控核聚变装置俗称“人造太阳”，旨在模拟太阳内部的核聚变反应以产生能量 [1] - 核聚变是人类对安全、清洁、几乎无限能源的终极梦想，其原料如海水中的氘储量丰富，一升海水中提取的氘聚变产生的能量相当于300升汽油 [2] - 托卡马克是一种利用磁约束实现受控核聚变的装置，像一个螺旋形“磁跑道”锁住高温等离子体 [2] 中国核聚变研究发展历程 - 中国核聚变研究始于20世纪70年代，老一辈科学家曾用生活物资换回国外装置并进行改造 [4] - 2006年，中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所自主建成全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST），该装置拥有20多个子系统、近百万个零部件及200多项核心技术 [4] - EAST集成了“超高温”、“超低温”、“超强磁场”、“超高真空”、“超大电流”等极端条件 [4] 近期技术突破与成就 - 2025年1月，EAST实现“亿度千秒”高质量“燃烧”，首次在实验装置上模拟出未来聚变堆运行所需环境 [6] - 2025年3月，位于四川成都的“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破1亿摄氏度，标志着可控核聚变技术取得重大进展 [6] 下一代装置与未来展望 - “夸父”大科学装置园区（聚变堆主机关键系统综合研究设施）是为下一代“人造太阳”研制核心部件的地方 [6] - 园区内八分之一真空室未来将与其他七个部件精准拼接，构成下一代“人造太阳”的核心舱室 [7] - 紧凑型聚变能实验装置（BEST）正在主机组装阶段，预计2027年底建成，将实际演示氘、氚等离子体“燃烧” [9] - BEST装置有望在2030年前后实现“核聚变点亮的第一盏灯” [9]

纪要涉及的行业或公司 * 智能电网、AI电源、液冷、算力、光通信、燃气轮机、汽车、职业教育、低空经济、人工智能、新型储能、氢能、核聚变能、电力市场、变压器、液冷服务器、云计算、CPO（共封装光学）、数据中心、天然气发电、玻纤/电子布、PCB（印刷电路板）、铜箔基板、人形智能机器人、钨、镍、溅射靶材、太空光伏、油运、大语言模型、稀土[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] * 涉及的公司（部分）： * 电力设备与电网：望变电气、晋控电力、中恒电气、豫能控股、汉缆股份、京泉华、长源东谷、顺钠股份、四方股份、金盘科技、新特电气、良信股份、森源电气[4] * 液冷与服务器：英维克、川润股份、大元泵业、科士达、东阳光、宁波精达、博杰股份、鑫磊股份、申菱环境、依米康、方盛股份、科创新源[4] * 光通信/CPO：环旭电子、特发信息、金时科技、太辰光、天孚通信、炬光科技、罗博特科[5] * 燃气轮机/能源装备：应流股份、东方电气、常宝股份、海联讯、杰瑞股份、联德股份、航发动力[6] * 算力/云计算：优刻得、首都在线、大位科技、金开新能、海量数据、并行科技、东方国信、青云科技、网宿科技[7] * 玻纤/电子布：宏和科技、山东玻纤、石英股份、粤桂股份、中国巨石、国际复材[8] * PCB材料：铜冠铜箔、江南新材、德福科技、隆扬电子[9] * 人形机器人：日发精机、华东数控、和胜股份、精锻科技、华依科技、模塑科技[9] * 钨：章源钨业、翔鹭钨业、江钨装备、中钨高新、厦门钨业[9] * 镍/钴：鹏欣资源、盛屯矿业、株冶集团、华友钴业、寒锐钴业[10] * 溅射靶材：江丰电子、欧莱新材、阿石创、隆华科技、有研新材[11] * 太空光伏：雅博股份、双良节能、拉普拉斯、帝尔激光、微导纳米、连城数控[13] * 油运：中远海能、招商轮船、招商南油[14] * 大模型/AI应用：掌阅科技、利欧股份、昆仑万维、蓝色光标、万兴科技[15] * 稀土：龙磁科技、万朗磁塑、中国稀土[16] 核心观点与论据 * **政策与产业方向**： * 职业教育将重点增设低空经济、人工智能等领域新专业[1][2] * 国家能源局积极发展新型储能等新兴产业，前瞻布局氢能、核聚变能等未来产业[3] * 提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占全社会用电量的70%左右[4] * **行业数据与价格动态**： * 2025年我国变压器出口总值达646亿元，同比增长近36%；出口单台均价升至20.5万元，上涨约三分之一[4] * 美国在建天然气发电装机容量超过29吉瓦，一年内翻了一番还多[5] * 普通电子布在2025年10月/12月、2026年1月/2月经历四次涨价[6] * 日本Resonac宣布自3月1日起调涨PCB材料售价，涨幅达30%以上[8] * 近两周，黑钨精矿价格上涨25.19%至67.1万元/吨，仲钨酸铵价格上涨24.68%至98.5万元/吨[9] * 世界最大镍矿PT Weda Bay Nickel 2026年矿石生产配额为1200万吨，较2025年的4200万吨下降71%[10] * 全球半导体溅射靶材价格于2026年第一季度普遍上调20%-30%[11] * 近期中东-中国VLCC TCE运价维持在12万美元以上高位[13] * 氧化镨钕价格站上80万元/吨，周环比涨9.9%，月环比涨28.8%[15] * **公司动态与市场事件**： * 美股液冷服务器龙头维谛技术2025财年第四季度财报超预期，隔夜股价大涨24%[4] * 优刻得公告因成本上涨，自2026年3月1日起对全线云产品与服务实施价格上浮调整[4] * Lumentum已获得CPO相关数亿美元订单，预计2026Q4 CPO营收约5000万美元，2027年上半年将迎来爆发[5] * 4家人形智能企业于2026年1月下旬官宣登上央视马年春晚舞台[9] * 智谱发布新一代旗舰模型GLM-5，并对GLM Coding Plan套餐价格进行结构性调整，整体涨幅30%起[14] * GLM-5已完成与华为昇腾、摩尔线程等主流国产芯片平台的深度推理适配与优化[16] 其他重要内容 * **市场表现**：沪指涨0.05%，深证成指涨0.86%，创业板指涨1.32%，科创50涨1.78%；沪深京三市成交额超过2.1万亿，较昨日放量逾千亿[4] * **供应链成本压力**：优刻得涨价主因全球供应链波动加剧、核心硬件采购等基础设施成本显著上涨[4] * **国产算力适配**：GLM-5大模型已完成与主流国产芯片平台的深度适配，能在国产算力集群上稳定运行[16] * **太空光伏进展**：无锡召开太空光伏供需对接会，围绕技术研发、材料应用等进行交流，下一步将加快打造创新应用标杆[11][12]

氢能和核聚变能 - 行业在重庆九龙坡区已有氢燃料电池汽车加注氢燃料的加能站投入运营[2] - 行业新一代人造太阳"中国环流三号"装置实现升级改造 该装置在国内首次实现原子核温度1.17亿摄氏度、电子温度1.6亿摄氏度的"双亿度"突破 创下我国聚变装置运行纪录 标志我国聚变研究快速挺进燃烧实验阶段[4] 具身智能 - 行业在广东省具身智能机器人创新中心已开发出用于管道检测的机器人[6] - 行业产品如机器狗已在四川巴中通江县麻石镇中心小学等教育场景进行互动应用[8] 生物制造 - 行业在湖南生物制造中试基地的发酵液提纯车间 工作人员使用平板离心机进行物料脱水作业[10] 量子科技 - 行业科研团队通过在超导芯片"庄子 2.0"上实验 发现量子系统的预热化阶段和可控规律[12] - 行业研发机构如中国科学院量子信息与量子科技创新研究院位于安徽合肥高新区[14] 第六代移动通信 - 行业在上海6G信通智谷未来产业园已有公司展示6G智能终端产品[16] - 行业在江苏南京紫金山实验室的6G综合实验室 科研人员展示了自主研发的贝叶斯学习基带芯片[18] 脑机接口 - 行业在湖北武汉 科研人员通过混合现实技术微米级呈现脑机接口装置与大鼠大脑主要血管和脑组织的空间位置关系[20] - 行业产品如高性能脑机接口设备已在北京首都国际会展中心向参观者提供体验[22]

金属市场行情 - 内盘基本金属普遍上涨，仅沪铅下跌0.12%，沪镍以1.79%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内 [1] - 碳酸锂主连大幅上涨3.66%，工业硅主连下跌0.42%，多晶硅主连上涨0.44% [1] - 欧线集运主连表现强劲，上涨6.4%，报1258.9点 [1][4] - 黑色系商品集体下跌，铁矿、螺纹、不锈钢跌幅均在0.2%左右，热卷跌0.31% [1] - 双焦价格走弱，焦煤跌0.53%至1120.0，焦炭跌0.3%至1664.0 [1][4] - 外盘基本金属涨跌互现，伦铝涨0.27%，伦铅涨0.18%，其余金属下跌但跌幅均在1%以内 [1] - 贵金属方面，COMEX黄金跌0.32%，COMEX白银跌1.16%，而国内沪金微涨0.03%，沪银涨0.62% [1] - 铂族金属下跌，铂主连跌1.05%，钯主连跌1.48% [2] 能源与新能源产业 - 国家能源局数据显示，2025年全国新增风电、太阳能发电装机超4.3亿千瓦，同比增长22.0%，再创历史新高 [6][7] - 2025年风电新增装机1.2亿千瓦，太阳能发电新增3.18亿千瓦，风光累计并网装机达18.4亿千瓦，占比达47.3%，历史性超过火电 [7] - 2025年全国风光发电量同比增长25%，占发电量比重达到22%，带动可再生能源电量占发电量比重近4成 [7] - 国家能源局官员表示将积极发展新型储能等新兴产业，并前瞻布局氢能、核聚变能等未来产业 [8] - 原油价格小幅上涨，美油涨0.29%至64.82美元，布油涨0.24%至69.57美元 [4][14] - 欧佩克月报预计2026年第一季度全球对欧佩克+原油需求为4260万桶/日，第二季度为4220万桶/日，航空旅行需求强劲及美元贬值支撑石油需求 [14] - 美国上周EIA原油库存增加853万桶，库欣原油库存增加107.1万桶 [14] 汽车与消费政策 - 市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南》，指出以排挤对手或独占市场为目的，使实际出厂价格低于生产成本的九大类行为存在重大法律风险 [5] - 商务部通知，2026年春节9天假期内购买新车的消费者，均可按政策要求申领汽车以旧换新补贴，并鼓励家电、数码产品以旧换新 [9] 宏观经济与汇率 - 央行今日公开市场实现净投放4480亿元 [9] - 2月12日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9457元 [10] - 美元指数上涨0.05%报96.97 [4][10] - 美国1月非农就业人口增加13万，远超预期的7万，失业率降至4.3%，平均每小时工资环比增长0.4% [10] - 市场对美联储降息预期减弱，据CME“美联储观察”，美联储到3月降息25个基点的概率为5.9% [10] - 中信证券研报指出，强于预期的1月就业数据使市场降息预期下修，预计鲍威尔任期内不再降息，沃什担任主席后下半年可能降息1-2次 [11]

能源科技创新与产业发展 - 国家能源局表示，“十五五”规划建议将推动高质量发展作为主题，并作出了建设能源强国的战略擘画，明确了初步建成新型能源体系的目标任务 [1] - 为达成目标，将着力提升能源科技创新体系整体效能，促进能源产业不断优化升级，并加速培育新优势新动能 [1] - 规划建议突出科技创新引领作用，强调加强原始创新和关键核心技术攻关 [1] - 能源科技创新工作将紧密围绕新型能源体系建设需求，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，以快速突破重点领域关键核心技术 [1] - 规划建议强调推动科技创新和产业创新深度融合，因地制宜发展新质生产力 [1] - 相关工作将基于产业实际发展的不同阶段开展，加快人工智能等数字技术赋能传统产业提质升级 [1] - 将积极发展新型储能等新兴产业，并前瞻布局氢能、核聚变能等未来产业 [1]

文章核心观点 - 核聚变能产业在国家战略、研发突破与资本加持下呈现高速发展态势，被视为解决能源问题的“终极能源”，正从科学研究加速迈向工程和商业应用 [2][3] - 全球聚变能发展进入工程验证与商业化探索关键窗口，中国在多技术路径上取得显著进展，形成“国家队引领、民企补位、多元协同”的产业生态和“赛马”格局 [4][7][8] - 资本大量涌入加速产业创新生态构建，融资模式呈现“央企牵头、国资助力、社会资本参与”的新特点，但商业化仍面临诸多科学与工程技术挑战，需保持战略定力，稳步推进 [9][11][12][13] 全球竞速与中国研发进展 - 全球有40个国家积极推进聚变计划，运行、建设或规划中的聚变装置超过160座，技术主流为磁约束和惯性约束 [5] - 中国遵循“热堆—快堆—聚变堆”三步走发展战略，已建成“中国环流一号”、“东方超环”、“中国环流三号”等科学装置，并稳步推进“夸父”、“BEST”等大科学工程装置建设 [5][7] - 中国核聚变技术实现从跟跑到并跑、部分领跑，近期取得多项世界纪录：EAST装置实现1亿摄氏度等离子体稳态运行1066秒；“中国环流三号”首次实现“双亿度”运行；“玄龙-50U”首次实现氢硼等离子体的高约束模放电 [7] - 全球聚变能发展呈现“多路线竞跑”特征，从托卡马克单一路径拓展至场反位形、仿星器等多种技术方案并行探索 [7] - 中国研发优势在于国家长期稳定支持、持续的装置平台建设与实验经验积累，以及完整的工业体系提供关键技术支持 [8] 投资涌入与产业生态构建 - 国内民营聚变企业融资活跃：星环聚能完成10亿元A轮融资创单笔新纪录；诺瓦聚变曾创造5亿元天使轮融资纪录 [9] - 2015年以来中国创立近20家聚变能创新公司，80%为民营企业，其中至少10家获得融资，公开融资总额超过200亿元 [9] - 全球投资格局：美国以42家公司和69亿欧元融资额位居第一，占全球资金53%；中国以8家公司和44亿欧元融资额位居第二，占全球资金34% [9] - “国家队”体量巨大：中核集团牵头组建的中国聚变能源有限公司成立即实现百亿元级融资；聚变新能(安徽)有限公司注册资本由50亿元增至145亿元 [9] - 民营企业表现活跃：新奥集团累计投入超40亿元；能量奇点累计融资超8亿元；东昇聚变完成数亿元天使轮融资 [10] - 地方国有资本积极布局：上海未来产业基金投资多家聚变公司；合肥、四川等地设立专项基金或投资平台赋能产业发展 [10] - 产业发展模式由过去以“国家队”为主，转变为“国家队”与民营资本并行驱动，形成协同互补的良性生态 [10][11] - 产业生态正处于从“基础科研驱动”向“未来产业驱动”转型的孕育早期，需要以企业为创新主体，将科研思维转变为市场思维 [11] 商业化面临的挑战与应对 - 聚变能发电需迈过多道“关卡”，专家普遍认为2030年前实现聚变发电不太切实际，商业可行性阶段尚未真正启动 [12] - 商业化成功的关键不仅是物理参数突破，更是工程上的可靠性、安全性、高效性与经济性 [12] - 当前面临的主要挑战包括：等离子体稳态燃烧、耐高温抗辐照材料、强场超导磁体、氚燃料自持循环等科学与工程技术难题，以及产供链成熟性、经济性等产业生态问题 [13] - 人工智能等新兴技术有望带来突破，如在揭示物理规律、加速新材料研发、实现等离子体精准控制等方面具备潜力 [14] - 产业健康发展需要“国家队”发挥“托底”作用，平衡激进资本，保障技术体系平稳发展和人才经验积累 [14] - 中国的制度优势、市场优势和人才优势，将为聚变能产业在全球竞速中应对挑战、抓住机遇筑牢底盘 [14]

文章核心观点 - 在产业周期上行、政策倾斜及资金配置迁移等多重因素驱动下，主题投资有望进一步活跃并迎来上行周期，2026年主题投资或更为活跃 [1] - 筛选强主题应遵循“买新不买旧”和“买大不买小”的原则，以避开套牢盘、追求高弹性及产业大浪潮 [3] - 基于上述原则及“十五五”规划建议，筛选出2026年五大潜在强主题：AI+(AI4S)、具身智能、核聚变能、量子科技、脑机接口 [1][3] 主题投资活跃的背景与特征 - 主题投资活跃区间多发生在弱基本面和宽流动性时期，当规模以上工业企业利润、宏观经济景气指数低迷，叠加剩余流动性上行时，主题投资往往活跃 [2] - 主题投资的盛行是宏观环境下的理智选择，其活跃通常需要技术突破、政策导向、重要事件催化、赚钱效应及媒体宣传等具体“火种”来点燃 [2] - 2025年市场已衍生出人形机器人、商业航天、海南自贸港等一系列热门主题，展望2026年，AI加速各领域科技突破及流动性充裕，将为主题投资提供更丰富的方向 [1] 强主题筛选逻辑：“买新不买旧，买大不买小” - “买新不买旧”旨在避开套牢盘，享受新主题短期“无法证伪”和“空间大”所带来的高弹性，旧主题则易受基本面认知和“估值锚点”限制 [3] - “买大不买小”追求产业浪潮与时代共鸣，“大”不仅指市值或标的数量，更涵盖叙事格局和产业天花板的大小，过往大主题往往同时包含“大叙事”、“大容量”、“逻辑顺且可衍生”的特征 [3] - “十五五”规划建议稿中提及的未来行业，更易符合“买新不买旧”和“买大不买小”的筛选原则 [3] 2026年五大潜在强主题：AI+ - 产业重心正从“算力建设”向“应用加速渗透”转变，2025年至今，美国企业端和中国用户端的AI需求大幅增长，AI应用场景正加速拓展 [4] - 中美两国AI渗透率正大幅攀升，但结构存在分化：美国提升发生在企业端，中国则体现在用户端 [4] - 产业重心转移的底层原因在于大模型性能大幅提升与使用成本显著下降，AI商业化进程提速 [4] - AI4S被视为“AI+”最重要的发展方向，甚至被称为“AI的终极战场”，其深层逻辑在于从底层重塑了人类探索世界的方法论，已在生物医药、新材料研发、化学、科研自动化等多个领域形成落地案例并加速产业发展 [4] 2026年五大潜在强主题：具身智能 - 具身智能被中美两国共同视为重塑未来制造业、争夺全球科技与经济主导权的核心战场，两国在该领域呈现明显的“结构性错位”：美国优势在软件，中国优势在硬件 [5] - 相较2025年，2026年具身智能或将产生质变，制约其发展的几大堵点正在松动，能力质疑、应用场景不明确两大难点正逐渐被解决 [5] - 人形机器人作为具身智能的重要方向之一，2026年被业界公认为其商业化元年，春节前后催化较多，包括Optimus第三代发布和机器人再上春晚 [5] 2026年五大潜在强主题：核聚变能 - 核能分为核裂变能和核聚变能，传统核能（核裂变）是人类应对能源紧缺的有力补充，面对人工智能日益增长的电力需求，传统核能有望受重视 [6] - 核聚变能正式纳入国家未来产业体系，安徽、四川、上海三地形成差异化竞逐格局 [6] - 对比传统能源和核裂变能，核聚变能具有颠覆性优势：近乎无限的燃料来源、契合全球零碳转型趋势、具有较高的能量密度与广泛的应用场景，主流技术路径已取得里程碑式突破，工程可行性得到持续验证 [6] 2026年五大潜在强主题：量子科技 - 量子科技是基于量子力学原理开发的新一代技术体系，是具备颠覆性、底层的科技革命，与现有科技存在代差，是下一代科技革命的底座 [6] - 量子科技已形成三大核心支柱：量子计算、量子通信、量子测量，这三大应用方向一旦成型，无论从能力、效率和安全性，都将对现有科技技术产生颠覆性影响 [6] 2026年五大潜在强主题：脑机接口 - 脑机接口被列为“十五五”规划建议中的六大未来产业之一，已从前沿探索上升至国家战略，成为培育新质生产力和参与全球科技竞争的核心抓手 [6] - 关键节点持续突破，多种技术路径并进，共同推动脑机接口产业化临界点的到来 [6] - 医疗刚需与消费普及双轮驱动，脑机接口强大的场景渗透力正逐步重塑多个产业生态 [6]