公司股价与市场反应 - 上海电气H股股价上涨5.05%，报4.58港元，成交额达2.42亿港元 [1] 行业与政策动态 - 2026核聚变能科技与产业大会将于2026年1月16日至17日在安徽合肥举办，主题为“聚核之力，创见未来” [1] - 大会旨在促进核聚变产业链上下游协同创新与成果转化，届时核聚变产业资金、产业技术合作有望加速 [1] - 2025年，核聚变能在国家顶层规划中被首次列入未来产业 [1] - 国家“十五五”规划也将核聚变能纳入未来产业重点方向 [1] 公司在核聚变领域的业务进展 - 上海电气成功交付全球首台ITER项目磁体冷态测试杜瓦 [1] - 公司后续还将交付国家重大科技基础设施CRAFT项目、紧凑型聚变实验装置BEST项目等多个主机系统核心部件 [1] 公司整体发展前景 - 在我国能源结构转型、产业结构调整的背景下，公司有望利用龙头优势进一步提升传统优势业务市占率 [1] - 在公司技术研发优势的支撑下，储能、氢能和机器人等新兴业务也有望成为公司新的业绩增长点 [1]

公司股价与市场反应 - 上海电气(02727)股价上涨5.05%至4.58港元，成交额达2.42亿港元 [1] 行业与政策动态 - 2026核聚变能科技与产业大会将于2026年1月16日至17日在安徽合肥举办，主题为“聚核之力，创见未来” [1] - 大会旨在促进核聚变产业链上下游协同创新与成果转化，届时核聚变产业资金、产业技术合作有望加速 [1] - 2025年核聚变能在国家顶层规划中被首次列入未来产业 [1] - 国家“十五五”规划也将核聚变能纳入未来产业重点方向 [1] 公司在核聚变领域的业务进展 - 上海电气成功交付全球首台ITER项目磁体冷态测试杜瓦 [1] - 公司后续还将交付国家重大科技基础设施CRAFT项目、紧凑型聚变实验装置BEST项目等多个主机系统核心部件 [1] 公司整体业务前景 - 在我国能源结构转型、产业结构调整的背景下，公司有望利用龙头优势进一步提升传统优势业务市占率 [1] - 在公司技术研发优势的支撑下，储能、氢能和机器人等新兴业务也有望成为公司新的业绩增长点 [1]

人民财讯1月8日电，中共合肥市委发布关于制定合肥市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议， 其中指出，围绕"量能生智"等重点方向，聚力推动具备科创优势和发展基础的未来产业创新发展、抢占 高地。量子科技产业，推进量子通信、量子计算、量子精密测量等领域创新突破和场景应用，加快关键 材料器件设备研发和产业化，拓展政务、金融、能源、气象等领域"量子+"示范项目。核聚变能和氢能 产业，以紧凑型聚变能实验装置等重大科技基础设施建设为引领，加快发展超导材料、装备、智能传感 器等核心产业，推进氢能、氨能等技术迭代应用，布局小型堆等先进核能技术。生物制造产业，聚焦生 物基化学品和材料、新食品、生物农业和非粮生物质原料等方向，拓展规模化应用。具身智能产业，推 进智能决策系统、高精度控制系统和创新结构设计一体发展，构建"精密加工-数据训练-测评验证-竞技 竞赛"全链条创新生态。把握细分领域和新赛道空间，跟踪布局脑机接口、第六代移动通信、深空深海 等若干方向，推动更多技术研发和产业化实现"并跑"、"领跑"。 ...

文章核心观点 - “十四五”期间，中国在新兴产业和未来产业取得显著进展，形成“双轮驱动”格局，为经济发展注入新动能 [1] - 新兴产业已形成规模效应，多个万亿元级市场加速成型，并将在“十五五”期间被着力打造为新兴支柱产业 [2][3] - 未来产业在多个前沿领域取得突破，市场空间逐步显现，预计在“十五五”期间进一步探索，部分产业到2030年将走向成熟并成为新增长点 [3][4][6] - 新兴产业与未来产业同属“长坡厚雪”赛道，但发展阶段不同，市场机遇释放节奏各异，需要政策、企业、资本协同发力以推动长期发展 [6][7][8] 新兴产业集群发展 - 商业航天产业站在爆发前夜，可重复使用运载火箭密集首飞，卫星互联网星座部署提速，三大电信运营商获卫星移动通信业务许可，应用场景加速向个人用户市场渗透 [2] - 低空经济正式进入落地商用的载人时代，全国首批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证颁发，交通运输部发布23个低空交通运输应用场景典型案例，推动行业从概念验证转向场景化应用 [2] - 新材料产业为航空航天等领域提供硬核支撑，例如朱雀三号火箭应用了高强度不锈钢/高性能激光焊接贮箱制造材料和工艺，C919首次使用T800级碳纤维复合材料，下游需求释放有望持续拓展市场空间 [2] - 新能源产业建成全球规模最大的电力基础设施体系、最大且发展最快的可再生能源体系，以及最大最完整的新能源产业链 [3] - “十五五”规划建议提出“着力打造新兴支柱产业”，对比2025年《政府工作报告》的“深入推进战略性新兴产业融合集群发展”，表明新兴产业市场机遇将更加明确，细分赛道机遇将持续释放 [3] - 新兴产业已步入规模化发展阶段，市场机遇确定性较强，未来3至4年内有望进入快速增长期，垂直细分行业有望先后爆发，到“十五五”期末有望步入高质量发展期，国际竞争力持续增强 [6] 未来产业多领域突破 - 6G领域与AI深度融合趋势成共识，通感一体、空天地一体的核心发展方向逐步明晰，为“十五五”期间6G技术标准定型与产业规模化推进指明路径 [4] - 具身智能产业得益于AI大模型、人形机器人制造等技术进步，运动控制和智能决策能力不断突破，为产品走出实验室、走进大众生活奠定基础 [4] - 脑机接口领域在脊髓损伤康复、帕金森病辅助治疗等场景试点取得关键进展，信号传输稳定性与生物相容性持续优化，逐步突破实验室应用局限 [4] - 量子计算原型机“祖冲之三号”领跑全球，量子通信基础设施建设持续推进 [4] - 生物制造产业总规模达1.1万亿元，稳步扩大并逐步发展成为新的经济增长点 [4] - 中国聚变能源有限公司挂牌成立，标志着我国在可控核聚变产业化进程中迈出重要一步 [4] - “十五五”规划建议提出前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点 [4] - 未来产业具有显著战略性和颠覆性，将创造全新需求和经济形态，部分产业技术路径和应用场景已初见轮廓 [5] - 未来产业当前尚处于产业化初期，将在“十五五”前期进行进一步的技术及应用场景探索，预计到2030年部分产业将走向成熟 [6] - 未来产业发展的核心挑战在于技术与商业的双重不确定性，技术验证持续，商业模式模糊，且投资回报周期长，对资本耐力要求高 [7] - “十五五”期间，随着政策支持加码与技术突破加速，未来产业将迎来重要窗口期，多个细分领域将迎来关键发展节点 [7] 双轮驱动与发展建议 - 新兴产业与未来产业均属于高天花板、高成长性的“长坡厚雪”赛道，但所处发展阶段不同决定了市场机遇释放节奏不同 [1][6] - 把握未来产业趋势需聚焦两大核心：一是关注企业的核心技术储备厚度，二是考察企业主动对接应用场景、验证商业价值的实际进展 [7] - 推动产业发展需要多方协同：政府部门应营造良好的创新生态，包括宽容的研发环境、透明的监管；企业应制定清晰的创新战略，在产业链中找到最具价值的环节深耕；投资人应将资金向核心技术研发、场景验证等长期价值环节倾斜 [8]

来源：光大证券微资讯 热点聚焦 HOT 1、2026年新兴市场股票迎来多年来最强开局，升至2021年以来最高，市场看好亚洲在人工智能领域的 地位上升，推动该地区科技股大涨。MSCI发展中国家指数新年首个交易日上涨1.7%，达到自2021年2 月以来最高。1月2日，港股开年大涨，恒指收涨2.76%，恒生科技指数涨4%。"港股GPU第一股"壁仞科 技上市首日大涨超75%，公开发售阶段获逾2347倍认购。港交所披露，国家集成电路基金在中芯国际H 股的持股比例于12月29日从4.79%升至9.25%。 2、1月2日，离岸人民币兑美元升破6.97，最高升至6.9678，创2023年5月以来新高。2025年美元创下八 年来最大年度跌幅，美元即期指数全年下跌了约8%，交易员押注其将进一步走低。投资者认为，若下 一任美联储主席如预期般选择大力降息，美元将进一步贬值。 3、据央视新闻，白宫表示，美国对委内瑞拉的石油禁运仍完全有效。将让美国大型石油公司进入委内 瑞拉。此前，消息人士称，八个欧佩克+国家原则上同意在26Q1暂停石油产量增长。1月3日，WTI原油 期货跌0.17%，报57.32美元/桶，一周累涨1.04%；布油期货跌 ...

中金上汽新兴产业基金2025年度运营情况 - 基金认缴规模为50亿元人民币，2025年运营平稳健康，经营业绩优良[3][15] - 基金长期深耕先进制造和战略性新兴产业，投资组合覆盖半导体、机器人、新能源、人工智能、商业航天、量子科技等硬科技领域[3][15] - 2025年有三家被投企业成功上市，分别为正力新能(03677.HK)、东阳光药(06887.HK)、沐曦股份(688802.SH)[3][15] - 数家被投企业已申报A股或港股IPO，包括MiniMax、镁伽科技、盛合晶微、临工重机等[3][15] - 预计2026年上半年还有五家被投企业申报IPO[3][15] 人工智能产业发展趋势 - 数字中国建设已从“互联网+”演进至“人工智能+”，并结合“数据要素×”，形成系统化、阶段化发展路径[5][17] - 中国在大模型开源生态、应用场景拓展方面具有优势，但在算力统筹、高端芯片、工具层软件等方面仍面临挑战[5][17] - 人工智能正从技术探索走向与实体经济深度融合，在工业制造、科研范式、民生服务等领域展现出强大赋能潜力[5][17] - 未来，模型、算力、数据与工具层的协同发展是把握投资机遇的关键[5][17] 未来产业投资逻辑与机会 - 商业航天领域，随着SpaceX业务发展，卫星互联网的商业可行性已得到验证[7][19] - 低空经济产业仍处导入期，但政策支持明确[7][19] - 可控核聚变作为“终极能源”选项，已被多国提升至战略高度[7][19] - 量子科技方面，中美处于并跑状态，中游的稀释制冷机、测控系统及算法平台等是当前值得关注的方向[7][19] - “十五五”规划重点布局航空航天、量子科技、核聚变能、具身智能等新兴产业和未来产业[3][15] 股权投资策略与产业观点 - 当产业进入成熟阶段、市场格局固化后，新进入者挑战显著增大，其成长空间与回报潜力往往不及早期阶段的新兴产业[11][23] - 投向具备长期成长性的未来产业，虽然面临不确定性，但潜在的上升空间更为广阔[11][23] - 对基金持续布局人工智能、商业航天、先进制造等未来产业的策略表示肯定[11][23] - 上汽集团将继续与中金资本及合伙人加强协同，系统性推进在前沿科技领域的投资布局[11][23] 被投企业技术进展与实地调研 - 被投企业松延动力自主研发的人形机器人演示了广播操、自主行走、抗冲击测试等高动态能力，展现了在运动控制、环境交互与系统稳定性方面的快速进步[9][21] - 会议期间，相关方赴可控核聚变企业星环聚能调研，实地考察球形托卡马克聚变装置与高温超导磁体车间[11][23] - 赴中国航天科技集团第六研究院交流，与液体火箭发动机企业航天商发座谈并参观航天液体动力展示中心[11][23]

文章核心观点 - 发展未来产业（如量子科技、核聚变能、脑机接口）并非资源浪费，而是关乎长远发展和国际竞争力的战略必需，是必须做好的“必答题”而非“选择题” [1][4][5] 从科技发展历程与潜力看 - 历史上蒸汽机、电力、计算机等新生事物也曾受质疑，但最终驱动了社会巨大进步，当前许多技术拐点即将到来 [1] - 量子计算有望改写现有计算体系，可控核聚变被视为“终极能源”解决方案，脑机接口能为患者带来希望 [1] - 未来产业的颠覆性创新产品能够深刻改变一些领域的底层逻辑，是开启新一轮创新周期的关键 [1] 从产业演进与国际竞争看 - 今天的未来产业很可能就是明天的新兴产业乃至主导产业 [2] - 主要国家和经济体都在投入大量资金支持前沿技术，设立未来产业计划，加快布局 [2] - 占据前沿意味着掌握技术、产品、标准的主导权和未来话语权，行动迟缓将错失先机、受制于人 [2] 从中国实践经验与条件看 - 中国当前科技的集中突破源于多年前的前瞻性布局，例如国家科技重大专项推动抢占5G制高点，政策支持让新能源汽车领跑全球，30多年接续发展成就北斗导航 [3] - 中国全社会研发经费投入全球第二，研发人员总量、高水平国际期刊论文数量和国际专利申请量均居世界首位 [4] - 中国具备集中力量办大事的体制机制优势，以及超大规模市场、丰富应用场景、最完备工业体系，为发展未来产业提供了肥沃土壤 [4] - “十五五”规划建议提出“前瞻布局未来产业，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规则” [4] 从发展策略与原则看 - 技术突破很难预设时间表，颠覆性技术需要长期积累和迭代，不能追求“今年投资、明年见效”，需要坚持长期主义 [3] - 发展未来产业必须坚持因地制宜，使其符合各地在全国发展大局中的定位，以避免重复建设、产能过剩和“内卷式竞争” [4] - 需要正视风险、允许“试错”，建立多元投入和风险分担机制，使未来产业符合新质生产力发展规律，与传统及新兴产业形成梯次布局、接续发展 [4] 从全球责任与意义看 - 作为世界第二大经济体和负责任大国，中国布局未来产业不仅是自身发展需要，更能让科技成果为全人类共享 [5]

文章核心观点 - 可控核聚变技术正从科学研究走向工程化验证阶段 成为解决未来高能耗场景能源问题的关键方向 并引发了资本市场的竞逐 [1] - 中国在核聚变能源革命的竞争中已成为重要参与者 国家规划明确将其列为新的经济增长点 产业呈现“国家队”与民营企业双轨并行、协同发展的格局 [2][5] - 全球核聚变行业投资增速迅猛 远超传统及新能源领域 预计到2030年市场规模可达4965.5亿美元 未来将形成万亿美元产业集群 [4] - 未来十年是核聚变产业发展的关键窗口期 技术路线、供应链及工程化能力将逐步成熟 但企业也面临技术、工程化和成本控制的综合较量 [8][9] 技术突破与科研进展 - 2025年1月 全超导托卡马克EAST装置实现1亿摄氏度等离子体持续运行1066秒 刷新世界纪录 [1] - 2025年12月 ITER计划校正场线圈采购包完成全部制造任务并交付 [1] - 能量奇点设计建造的全球首台全高温超导托卡马克装置“洪荒70”磁体系统全部采用高温超导材料 国产化率超96% [6] 资本市场动态与融资情况 - 2025年 中国聚变能源有限公司挂牌成立并完成115亿元战略融资 [1][3] - 2024年 聚变新能作为中科院合肥物质院成果转化平台 获得145亿元资金 [3] - 2025年 星能玄光、安东聚变、翌曦科技、曦融兆波等多家民营核聚变创新企业完成新一轮融资 累计融资金额达数十亿元 [3] - 翌曦科技在2025年累计完成3轮融资 重点投入高温超导带材量产线建设 [4] - 截至2025年7月 全球商业聚变行业已吸引97亿美元投资 较2021年同期增长414% [4] 市场规模与产业前景 - 国际能源署预测 到2030年全球核聚变市场规模有望达到4965.5亿美元 [4] - 到2050年 核聚变有望带动上下游材料、核心装备等领域形成万亿美元产业集群 [4] - 核聚变能正从冷门科研领域加速向前沿科技赛道转型 成为资本角逐的新焦点 [3] 产业发展格局与参与者 - 产业形成“国家队”与民营企业双轨并行、功能互补的格局 [5] - “国家队”包括科研院所、央企等 肩负基础研究、重大技术攻关与国家级实验平台建设使命 [6] - 民营企业主攻小型化、紧凑型聚变装置 以市场化与商业落地为导向 在技术路径创新和商业模式探索上发力 [5][6] - 国内初创核聚变公司大多源自顶尖科研机构 覆盖主流商业聚变技术路线 但普遍缺乏产业化运营等实战经验 [7] 关键技术与材料突破 - 高温超导材料的突破是核聚变产业化的关键支撑 [4] - 在紧凑型聚变装置研发推动下 超导材料需求呈指数级增长 [4] 应用场景探索 - 小型聚变装置适配多元化市场需求 在特种动力与高端电力供给领域展现优势 [6] - 具体应用场景包括大型船舶动力系统、AI算力中心、偏远地区能源基地等高电力需求场景 [6] - 投资策略可关注聚变反应中产生的中子源应用等具有更清晰商业化路径的过渡场景 [8] 政策支持与区域布局 - “十五五”规划建议明确提出推动核聚变能成为新的经济增长点 [2] - 安徽、四川、广东等地将核聚变能纳入未来产业清单 [8] - 以上海、合肥、成都为核心的三大研发与产业枢纽正加速成形 [8] - 安徽瞄准全球首次核聚变发电 成都聚焦重大装置研发与关键设备制造 上海打造“资本+技术+应用”融合平台 [8] 产业发展建议与挑战 - 建议加大产业整合力度 形成研发、设计、建造、运维一体化的全链条工程能力 [9] - 建议加大人才培养力度 引导高校布局相关专业 储备聚变人才库 [9] - 建议支持先发地区打造聚变产业集群 提高本地化配套水平 [9] - 企业面临技术能力、工程化效率和成本控制的综合较量 行业洗牌加速 [8] - 需平衡“耐心资本”与阶段性收益的关系 [8]

可控核聚变行业动态 - 可控核聚变能与氢能被列为“十五五”规划建议中的未来产业 [1] - 位于合肥科学岛（面积不足3平方公里）是中国核聚变研究的策源地与主阵地 [1] 合肥核聚变研究进展 - 2025年1月，“东方超环”（EAST）创下1亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行的世界纪录 [1] - 2025年5月，中国下一代紧凑型聚变实验装置工程（BEST）的总装正式启动 [1] - 2025年年底，聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）进入全面建成收尾阶段 [1] - 上述进展标志着三箭齐发，一个世界级核聚变研究装置集群正在合肥形成 [1]

可控核聚变行业研发与建设进展 - 可控核聚变装置研发建设稳步推进，BEST、星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工 [1] - 核心部件订单有望随着项目开工而持续释放 [1] 行业技术路线与商业动态 - TMTG并购TAE打造全球首家商业聚变上市公司，有望提振FRC（场反位形）技术板块情绪 [1] - Helion曾官宣将于2025年内实现发电验证，若FRC技术路线工程可行性得到验证，国内相关初创公司项目有望加速推进 [1] 政策支持与行业前景 - 十五五规划建议前瞻布局核聚变能领域 [1] - 看好板块长期发展前景 [1] 产业链投资关注点 - 建议关注磁体、主机和电源等核心部件 [1]