资本市场改革与开放 - 证监会将深化投融资综合改革，持续增强资本市场的包容性、适应性和吸引力、竞争力 [1] - 将启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业企业特征的上市标准 [1] - 将稳步扩大高水平制度型对外开放，正式推出《合格境外投资者制度优化工作方案》 [2] 市场稳定与投资者保护 - 将夯实市场稳定内在基础，择机推出再融资储架发行制度 [1] - 督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度，着力发挥中长期资金“压舱石”作用 [1] - 将发布加强中小投资者保护的若干意见，推出23项务实举措 [2] 区域发展与资产配置 - 把北京作为资本市场改革开放的重要窗口，推动更多先行先试政策在京落地 [2] - 在风险再定价过程中，A股、港股等中国资产持续重估，配置价值更加显现 [1]

券商龙虎榜整体成交情况 - 近一个月（9月23日至10月23日）共有1847家营业部登上龙虎榜7159次，合计成交金额达2204.04亿元 [2] - 成交额前100名的百强营业部成交金额合计为1576.6亿元，占龙虎榜总成交额的71.53%，头部效应显著 [2] - 瑞银证券上海花园石桥路证券营业部以102.33亿元的成交金额登上榜首 [2] 外资券商营业部表现 - 瑞银证券上海花园石桥路营业部超越一众老牌营业部，以102.33亿元成交额位居第一，偏好电力、电源设备等题材 [2] - 高盛（中国）上海浦东新区世纪大道证券营业部以86.58亿元的成交金额位居第四名 [2] - 摩根大通证券（中国）上海银城中路证券营业部位列第十四名，成交金额为38.19亿元 [2] - 外资券商营业部在龙虎榜上位次提升，反映出外资券商正凭借全球资源配置能力加速融入市场 [3] 主要券商营业部排名与分布 - 成交额前十名营业部中，国泰海通总部和开源证券西安西大街证券营业部分别以101.5亿元和100.79亿元位列第二、三名 [2] - 中信证券旗下有13家营业部上榜百强，数量居首；国泰海通有12家上榜；华鑫证券有7家上榜 [4] - 跻身龙虎榜前十名的营业部还包括中信证券上海分公司及多家东方财富证券在拉萨的营业部 [3] 市场资金关注热点板块 - 成交额前十名营业部较为关注电力、汽车、通信设备、半导体等领域 [1] - 从偏好题材看，专用设备、电力、汽车、通信设备、半导体、房地产开发等板块受关注程度较高 [4] - 近一个月有4只个股获龙虎榜资金净买入额在10亿元以上，分别为立讯精密（17.32亿元）、深科技（15.82亿元）、赣锋锂业（13亿元）和多氟多（11.71亿元） [4]

业务模式 - 境外投资者认购汇百川基金发行的资产管理产品 [1] - 通过浦发银行海口分行自贸账户体系实现资金跨境流转 [1] - 产品资金最终投向境内资本市场 [1] - 该资产管理产品已于10月17日成立 [1] 合作优势 - 浦发银行发挥跨境持牌机构和平台整合优势 [1] - 浦发银行凭借"6+X"跨境金融服务体系及丰富经验 [1] - 汇百川基金提供专业资产配置能力和投资管理经验 [1] - 双方优势互补为境外投资者提供多元化资产配置选择 [1] 行业意义 - 该模式为境外投资者投资境内市场开辟新渠道 [1] - 实现境外资金"引进来"后闭环管理、风险可控与高效运作的有机统一 [1] - 是继QDII、QFII/RQFII等政策后资本市场高水平对外开放的重要补充 [1] - 标志着海南自贸港首批跨境资管试点业务落地 [1]

公司设立与基本信息 - 证监会于9月30日核准设立瑞穗证券（中国）有限公司，其为境内第三家日资券商及第六家外资独资券商 [1] - 公司注册地为北京市，注册资本为人民币23亿元，由日本瑞穗证券株式会社100%控股 [3] - 公司业务范围包括证券承销、证券自营以及限于资产证券化业务的证券资产管理 [3] 业务战略与母公司背景 - 设立初期拟以债券业务为主攻方向，重点开拓国内债券的销售和交易，股权业务仅开展承销 [1][3] - 日本瑞穗金融集团在日本市场优势显著，客户数占日本上市企业比率约70%，其银团贷款组团金额达666亿美元排名第一，DCM债券承销金额达5.7万亿日元排名第一（2022年度数据） [4] - 集团已在中国布局瑞穗银行（中国），该行于2007年6月开业，截至2024年3月末员工数为1490人，主营外汇和人民币业务 [4] 管理层任命与行业格局 - 公司总经理由大和证券（中国）原总经理耿欣担任，耿欣已于9月初正式履新，其拥有丰富从业经验，包括在中信证券、华菁证券等机构任职，并曾负责筹建大和证券（中国）并担任CEO约四年 [1][6][7] - 随着瑞穗证券（中国）设立，境内外资券商总数增至12家，其中外商独资券商达6家，包括摩根大通证券、高盛（中国）证券等 [7] - 中国资本市场对外开放深化，目前仍有花旗证券、青岛意才证券、城堡证券等外资/合资券商在排队等待设立批复 [7]

资本市场开放总体成果 - “十四五”期间新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业兴业 [2][3] - 外资持有A股市值达3.4万亿元人民币，269家境内企业实现境外上市 [3] - 资本市场开放以制度型开放为核心，推动与全球市场“双向奔赴” [4][5][6] 制度型开放具体举措 - 全面取消行业机构外资持股比例限制，支持外资金融机构投资展业 [7] - 完善合格境外投资者制度，健全境外机构投资者参与交易所债券市场制度 [7][8] - 建立完善境外上市备案制度，优化互联互通存托凭证业务机制安排 [7][8] - 拓展外商可投资期货期权特定品种范围，丰富ETF互联互通等跨境投资产品 [9] 外资参与中国市场情况 - 摩根大通、高盛、渣打证券、法巴证券等4家国际投行获批在华设立独资券商 [13] - 路博迈、贝莱德等9家全球资管巨头设立全资公募基金 [13] - 截至2025年8月底，共有907家境外机构获得合格境外投资者资格，持股规模9493亿元 [13] - 外资持有A股市值占比达4.3%，较“十三五”末提升1.8个百分点 [13] - A股成功纳入MSCI、富时罗素等国际知名主要指数 [13] 中资企业境外融资情况 - “十四五”期间共有269家境内企业实现境外上市，其中23家在伦敦、瑞士交易所上市 [14] - 企业通过境外上市提升国际知名度和公司治理水平，让全球投资者分享中国增长红利 [14] 未来开放方向 - 未来将推出更多举措，重点在于深化市场互联互通、优化跨境投融资制度和完善风险防控机制 [10][14] - 不断提高跨境投融资便利度，吸引更多全球资本投资中国 [13]

合格境外投资者资格申报活跃度 - 2025年以来62家境外机构申报合格境外投资者资格许可 包括澳大利亚国民银行国际有限公司和第一资产管理有限公司等机构[1] - 合格境外投资者是经证监会批准使用境外资金进行境内证券期货投资的境外机构投资者 仅以自身名义投资且不开展经营性活动[1] 资格获批数量趋势 - 2025年1-7月已有40家机构获批合格境外投资者资格许可[2] - 2021年获批机构数量达115家 创2003年以来新高 2022-2024年分别获批69家、80家和72家 维持高位水平[2] - 2003年以来累计900家机构获得资格许可 覆盖全球超过40个国家和地区[2] 中国资本市场吸引力 - 境外机构踊跃申报反映中国资本市场吸引力增强和对外开放步伐加快[1] - 中国资本市场凭借庞大体量、丰富层次和增强的稳定性 成为全球资金寻求新增长点的重要目的地[1] - 国内消费市场持续扩容 高端制造业和科技创新领域蓬勃发展 为资本市场提供坚实支撑[1] 境外机构投资策略特点 - 成熟市场机构注重长期价值投资 基于宏观经济分析和行业前景研究[3] - 部分机构对新兴产业敏感度高 善于捕捉行业爆发前期机会 投资风格灵活[3] - 多样化的投资风格丰富国内投资者构成 带来多元投资理念[3] 对资本市场影响 - 境外机构投资行为产生示范效应 增加资本市场资本流入[2] - 促进价值投资理念形成 引导市场资金流向优质企业[2][3] - 为国内新兴产业带来资金支持 促进产业创新升级[3] - 提升资本市场活跃度与国际化水平[3]

外资投资中国资产 - 合格境外投资者数量达900家 今年以来新增40家 [1] - 证监会将出台更多优化合格境外投资者制度的改革举措 [1] - 新一轮资本市场改革开放有望加快推进 包括提高跨境投融资便利性和优化准入管理及投资运作 [1]

外资投资中国资产趋势 - 合格境外投资者数量达900家 今年以来新增40家 [1] - QFII进入1145家A股公司前十大股东 持股市值1434.64亿元 较一季度增加212.90亿元 [2] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元 扭转两年净减持态势 5-6月净增持达188亿美元 [2] 资金流动与机构活动 - 高盛报告显示单周中国内地股票基金净流入40.76亿美元 新兴市场领先 [2] - 715家外资机构累计完成A股调研超6500次 多家机构调研超100次 [2] - 瑞银指出全球分散投资趋势下 海外投资者对非美元资产及中国资产配置意愿提升 [2] 投资逻辑与市场基本面 - 中国产业升级加速 新能源/人工智能/生物医药等新质生产力崛起 [3] - 股市估值处于中等水平 基金仓位未达过高水平 上涨行情有延续空间 [3] - 优质上市公司盈利能力与分红水平提升 盈利改善背景下估值仍有提升空间 [3] 政策开放举措 - 证监会将出台QFII制度优化方案 优化准入管理和投资运作 [6] - 建议扩大QFII投资范围 提高持股比例 采取小幅多次微调策略 [6] - 推动跨境ETF产品拓展 优化"债券通""互换通"运行规则 [6] 市场开放创新 - 探索设立跨境资产管理试点 允许外资发行人民币计价绿色债券/科创基金 [7] - 通过沪港通/深港通吸引长期资本 形成规则通-市场联-资本活开放格局 [7] - 完善跨境资本流动宏观审慎管理 研究引入差别税率金融交易税工具 [7]

法巴证券获批设立 - 中国证监会于4月15日核准设立法巴证券（中国）有限公司，该公司由法国巴黎银行100%出资，成为中国第四家外商独资券商 [1][2] - 法巴证券注册地为上海，注册资本为人民币11亿元，业务范围包括证券经纪、自营、投资咨询和资产管理 [2] - 法巴证券从2021年4月提交申请材料到2024年4月获批，历时3年 [2] 法国巴黎银行在华业务布局 - 法国巴黎银行在中国拥有悠长发展历史，已建立全面的企业和机构银行业务，并设有资产管理合资公司 [3] - 除设立独资券商外，法国巴黎银行于2023年9月合资成立了法巴农银理财有限责任公司，持股51% [3] - 公司在中国金融领域布局广泛，包括参股南京银行（截至2024年3月13日持股比例合计17.04%）、合资经营消费金融、资产管理及人寿保险公司等 [3] - 法国巴黎银行（中国）有限公司拥有超过500名员工，业务遍及多个城市，是少数拥有熊猫债承销牌照及QFII托管资格的国际银行之一 [4] 外资券商在华发展现状 - 自2020年取消外资股比限制以来，外资机构积极在华展业，截至2023年末，证券行业共有17家外资参控股证券公司，其中外资控股9家（当时外资全资2家） [6] - 2023年，外资证券公司总资产超过6500亿元人民币，实现营业收入超过275亿元人民币 [6] - 截至目前，中国的外资控股证券公司数量已达到10家 [1][6] - 已实现外资股东全资控股的券商包括摩根大通证券（中国首家）、高盛高华证券、渣打证券（2023年1月获批设立）以及新获批的法巴证券 [2][7] - 此外，花旗证券、城堡证券等多家外资机构正在争取中国内地展业资格 [7] 中国资本市场对外开放政策 - 2023年10月召开的中央金融工作会议强调坚持“引进来”和“走出去”并重，稳步扩大金融领域制度型开放 [5] - 2024年3月15日，证监会发布文件明确支持符合条件的外资机构在境内设立机构 [5]

资本市场对外开放 - 境外投资者持有境内债券和股票的市值占比提升 [1] - 多家国际投行将中国资产评级上调至超配 [1] - 多家外资机构加速进入中国市场 [1] 政策与市场环境 - 证监会稳步推进高水平制度型开放 研究完善资本市场对外开放总体布局和实施路径 [1] - 中国科技行业突围 政策环境稳定 经济增长基本面向好 吸引外资机构看好中国资产 [1] - 中国稳步扩大金融市场开放 拓宽跨境投融资渠道 提升中国资产对外资的吸引力 [1]