上市概况 - 宁德时代于5月20日在港交所挂牌，成为国内首家同时在A股和H股上市的动力电池企业 [1] - 港股发行1.35亿股，占一季度末总股本约3%，发行价263港元/股，较A股5月16日收盘价折价约6% [3] - 上市募资净额约353亿港元（约325亿元人民币），为今年全球最大上市募资，创港股四年多募资新高 [3] 股价表现 - 港股首日股价报296.6港元，上涨12.89%，A股股价257.31元，下跌1.03% [3] - 基石投资者包括中石化、科威特投资局、高瓴资本等23家机构，认购57.1%发行股份，中石化和科威特投资局各出资38.7亿港元 [3] 募资用途 - 募资90%将投向匈牙利项目第一、二期建设，剩余用于营运资金等 [4] - 匈牙利项目规划产能共72GWh，总投资约49亿欧元 [4] 战略布局 - 公司定位为全球动力和储能电池龙头，连续八年动力电池装车量居首，四年储能电池市场份额第一 [3] - 不仅是电池零部件制造商，更是系统解决方案提供商，正发力换电业务和零碳电网技术研究 [3] - 海外建厂（德国、匈牙利）利于规避贸易风险并拓展欧美市场 [4] 融资历史 - 最近一次融资为2022年6月A股定向增发募资449亿元 [4]

公司上市与战略定位 - 公司在香港联合交易所主板挂牌上市，全球发售股份总数为绿鞋前1.35亿股，发行价格为263.00港元/股 [1] - 公司定位从电池零部件制造商升级为系统解决方案提供者，并致力于成为零碳科技公司 [1] - 港股上市被视为融入全球资本市场和推动全球零碳经济的新起点 [1] 全球零碳交通布局 - 电动交通领域投资预计到2030年将达到每年3万亿美元以上 [1] - 公司打造了全球最先进、最全面的产品矩阵，满足多元化用户需求并引领创新技术 [1] - 以车电分离和电池标准化为核心推动换电模式发展，目标在2030年建成覆盖全国80%干线运力的重卡换电网络 [2] - 在乘用车领域发起"巧克力联盟"推动换电新生态落地 [2] 全球零碳电力发展 - 到2050年全球年用电量将增长75%，未来25年可再生能源总投资潜力超过10万亿美元 [4] - 当前电网面临柔性调控能力弱、储能配备不足等问题 [4] - 公司研究零碳电网技术包括电力电子、柔性调控、虚拟电厂等，打造新型零碳电力系统 [4] 全球产业新能源化 - 2030年起全球为实现"净零排放"每年需投资4.5万亿美元 [5] - 公司所有电池工厂将在今年实现碳中和，并对外输出技术和解决方案推动传统产业新能源化 [5] - 探索一体化零碳解决方案，合作打造零碳岛、零碳产业园和全域零碳示范城市 [5] 研发投入与创新能力 - 过去十年研发投入超过700亿元，拥有专利及在申请专利超43000项 [5] - 连续五年新增专利数行业第一，全球设立六大研发中心持续提升创新能力 [5]

上市表现 - 宁德时代港股上市首日开盘价296港元/股，较发行价263港元上涨12.55%，盘中最高涨幅超17% [2] - 截至发稿时股价307.8港元，涨幅17.03%，成交1814万股，金额53.5亿港元 [3] - 公司总市值达201.31万亿港元，市盈率23.42倍，市净率4.78倍 [3] 募资情况 - 全球发售1.18亿股，募资总额356.57亿港元（约328.85亿元人民币），为近年来港股最大IPO项目 [4][6] - 募集资金净额353.31亿港元，主要用于匈牙利德布勒森工厂建设 [7][15] - 采用首单仅设置价格上限的"A+H"定价模式 [4] 投资者结构 - 吸引15个国家和地区的23名基石投资者，认购比例达57.13% [7] - 前三大机构投资者为中石化(1473.68万股)、科威特投资局(1473.68万股)、高瓴资本(589.47万股) [8][9] - 包括主权基金(科威特投资局)、产业资本(中石化)、长线机构(高瓴、高毅、瑞银)等多类型投资者 [7][11] 战略定位 - 公司明确转型为"全球零碳科技公司"，定位超越电池制造商 [4] - 重点布局零碳交通(16万亿美元市场)、零碳电力、产业新能源化等万亿级领域 [13][14] - 获得全球前三大ESG基金参与，强化零碳经济战略认同 [13] 行业地位 - 连续8年动力电池使用量全球第一，2024年市占率37.9%，领先第二名20.7个百分点 [11] - 全球13座生产基地(含3座海外)，加速匈牙利(2025投产)、西班牙、印尼项目 [15][16] - 反映全球动力电池产业话语权向中国企业转移 [11] 市场前景 - 预计2030年全球电动车渗透率55.7%，储能电池年复合增长率29.2% [13] - 新能源汽车销量预计从2024年1770万辆增至2030年5560万辆，年复合增速21% [14] - 国际能源署预测全球年需4.5万亿美元投资实现"净零排放" [13]

上市表现 - 港股开盘首日表现强劲，股价开盘大涨超12%，午盘涨幅扩大至16.96%，收报307.600港元/股 [1] - 港股股价较当日A股午盘收盘价263.96元人民币形成溢价 [1] - 上市前暗盘交易已大涨超8%，香港公开发售获151.15倍认购，国际发售获15.17倍认购 [7][10] - 全球发售约1.356亿股股份，最终发售价为每股263港元，全球发售净筹约353.312亿港元 [7] 募资与投资者结构 - 基石投资者阵容豪华，包含中石化、高瓴资本、科威特投资局等，合计认购金额203.71亿港元（约26.28亿美元），占募资总额的66% [13] - 中石化（香港）有限公司与科威特投资局并列成为投资额最大的基石投资者，各投资5亿美元 [14] - 绝大部分发售份额分配给机构投资者，公开发售份额仅占7.5% [9] - 公众认购热情高涨，截至招股阶段，公众认购倍数已超过120倍，融资申购额超过2822亿港元 [7] 战略意义与资金用途 - 港股上市被视为公司更广泛融入全球资本市场的标志，是推动全球零碳经济的新起点 [16] - 本次募资净额的约90%将用于推进匈牙利工厂项目第一期及第二期建设 [12][20] - 匈牙利工厂计划分三期投建年产100GWh电池生产线，总投资金额预计不超过73亿欧元，总建设期预计不超过64个月 [20] - 上市有助于公司吸引中国内地及海外资本，支持海外产能扩张与技术研发，并借助欧洲本地化生产应对贸易不确定性 [21] 业务布局与行业展望 - 公司定位为零碳科技公司，过去十年投入超过700亿元研发经费，拥有专利及专利申请超43000项，连续五年新增专利数行业第一 [16] - 在零碳交通领域，公司推动换电模式发展，目标在2030年建成覆盖全国80%干线运力的重卡换电网络，并与中石化计划在2025年内建成不少于500座换电站 [14][17] - 面对全球零碳电力趋势，公司研究电力电子、柔性调控等技术，以打造新型零碳电力系统 [18] - 公司所有电池工厂将在今年实现碳中和，并探索与多方合作打造零碳产业园和示范城市 [19] 市场评价与高层观点 - 香港特区政府财政司司长陈茂波表示，此次上市反映了企业和投资者对香港股票市场的信心，将提升港股流动性并促进市场结构优化 [12] - 公司董事长曾毓群指出，全球新能源革命下，零碳经济正快速崛起，国际能源署预测为实现“净零排放”，全球投资自2030年起每年将达4.5万亿美元 [19] - 保荐机构人士认为，与股价巅峰时期相比，当前发行价具有优势，吸引了大量内地和外资申购 [11]

公司上市情况 - 宁德时代于5月20日在香港联交所主板挂牌上市，发行价为每股263 00港元，共发行1 356亿股，每手100股 [1] - 截至发稿时，公司股价上涨14 60%，报301 600港元/股 [1] - 本次港股IPO最大基石投资者为中石化，中石化资本董事长表示这是对宁德时代全球布局的支持和双方深化合作的体现 [5] 行业前景与公司战略 - 全球零碳交通被描述为万亿元级市场，当前全球交通体系正在重构，新能源汽车、换电生态、低空经济、电动船舶等领域处于爆发阶段 [5] - 零碳电力体系面临机遇与挑战，4月西班牙大停电暴露了电网柔性调控能力弱、储能配备不足等问题 [5] - 公司正在研究零碳电网技术，包括电力电子柔性调控虚拟电厂技术，目标是打造新型零碳电力系统 [5] - 公司计划在2024年实现所有电池工厂碳中和，并对外输出技术和解决方案以推动钢铁、水泥、化工等传统产业新能源化 [5] 公司管理层表态 - 董事长曾毓群强调全球产业新能源化是零碳经济的最大增量 [5] - 中石化资本董事长周美云表示双方将携手以技术创新推动能源转型，探索新能源与传统能源协同发展 [5]

港股上市概况 - 公司于5月20日在香港联合交易所主板上市 股票代码03750 HK [1] - 全球发售股份总数绿鞋前1 35亿股 发行价格263 00港元 股 [3] - 发行采用"仅设定价格上限"方式 价格上限较定价日A股收盘价零折扣 项目从启动到完成耗时128天 [3] - 投资者覆盖15个国家和地区的主权基金 产业资本 长线机构 保险资金及多策略基金 [3] - 开盘价296 00港元 股 较发行价上涨12 55% [3] 全球零碳交通布局 - 全球交通体系重构 新能源车和换电生态处于爆发期 低空经济 电动船舶等领域方兴未艾 [9] - 预计2030年电动交通领域年投资超3万亿美元 [9] - 公司打造全球最先进 最全面的产品矩阵 以车电分离和电池标准化为核心推动换电模式发展 [9] - 促进交通网与能源网融合 构建电池制造 使用到回收的全生命周期零碳新业态 [9] 全球零碳电力发展 - 预计2050年全球年用电量增长75% 可再生能源总投资潜力超10万亿美元 [11] - 零碳电力体系面临电网柔性调控能力弱 储能配备不足 缺乏构网型支撑等挑战 [11] - 公司研究零碳电网技术 包括电力电子 柔性调控 虚拟电厂等技术 打造新型零碳电力系统 [11] 全球产业新能源化战略 - 195个国家和地区公布碳减排目标 国际能源署预测2030年起全球年投资达4 5万亿美元以实现"净零排放" [13] - 公司计划今年实现所有电池工厂碳中和 对外输出技术助力钢铁 水泥 化工等传统产业新能源化 [13] - 探索一体化零碳解决方案 合作打造零碳岛 零碳产业园及全域零碳示范城市 [13] - 发起"全球能源循环计划" 拟于6月发布电池循环经济愿景和全球倡议 [13] 上市意义与愿景 - 港股上市标志公司更广泛融入全球资本市场 成为推动全球零碳经济发展的新起点 [13] - 强调零碳经济需要全民参与 公司呼吁各方携手共建可持续未来 [13]

公司上市表现 - 宁德时代于5月20日在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代码为03750 HK，截至中午股价大涨14 07%，报300港元 [1] - 公司港股上市采用"仅设定价格上限"方式完成定价，发行价格为263 00港元/股，是首个以"先A后H"方式上市且定价较A股收盘价零折扣的项目 [3] - 港股上市从启动到完成仅用时128天，投资者涵盖15个国家和地区的主权基金、产业资本、长线机构等 [5] 公司战略定位 - 公司定位不仅是电池零部件制造商，更是系统解决方案提供者和零碳科技公司，致力于成为全球零碳经济的开拓者 [2] - 本次募资所得的90%将投向匈牙利项目第一期及第二期建设，以提升本地化供应能力 [5] 行业地位与市场数据 - 公司是全球最大的动力电池制造商，2024年电池装机量为339 3GWh，同比增长31 7%，市占率达37 9% [5] - 2024年第一季度装机量为84 9GWh，同比增长40 2%，市占率提升至38 3% [5] 财务表现 - 2024年全年实现营业收入3620 13亿元，同比下降9 7%，归母净利润507 45亿元，同比增长15 01% [6] - 2024年第一季度营业收入847 05亿元，同比增长6 18%，归母净利润139 63亿元，同比增长32 85%，综合毛利率达24 4% [6] 市场环境与投资者态度 - 《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的发布为公司港股上市创造额外动力，关税下降促使全球长期投资者集中下单 [6] - 尽管存在美国政府对投资者的限制，但全球投资者对中国市场持续看好，需求未受削弱 [6] - 分析师认为公司为大型基金提供了在强劲增长行业中的长期大额投资机会 [6]

作 者丨费心懿 编 辑丨骆一帆 5月2 0日，宁德时代在香港联交所主板挂牌上市，证券代码3 7 5 0 .HK，正式成为"A+H"股上市公司。成为近年来港股 市场规模最大的IPO项目之一，也有望成为今年全球最大的IPO。 SFC 本期编辑 黎雨桐 21君荐读 刚刚，降息了！中行、建行、招行、工商银行集体宣布 女星虞书欣父亲被指"侵吞国有资产15亿""官商勾结"，代理律所发文！新余钢铁集团回应 截至发稿，该股大涨1 3 . 5 4%，报2 9 8 . 6港元/股，发行价为2 6 3港元/股。 据悉，本次发行吸引了包括能源巨头、主权财富基金和顶级市场化机构在内阵容豪华的基石投资者最高2 0 3 . 7 1亿港元 （按发行价格上限每股2 6 3 . 0 0港元计算）认购。 宁德时代董事长、CEO曾毓群现身上市仪式。其发表了《创新全球零碳科技，推动「全球零碳经济」》的讲话。 曾毓群表示，"港股上市意味着我们更广泛融入全球资本市场，也是我们推动全球零碳经济的新起点。" 曾毓群还表示，在全球能源转型的大趋势下，零碳经济正快速崛起。从全球交通出行电动化，到全球零碳电力体系构 建，再到全球产业新能源化，每一个领域都蕴含万亿级 ...

公司上市表现 - 公司港股上市首日高开12.55%，报296港元，发行价为263港元，最新总市值达1.34万亿港元，成为近年来港股规模最大的IPO之一[1] - 全球发售股份数目共1.18亿股，发行价263.00港元/股，是首单以仅设置价格上限的方式进行定价的先A后H上市项目，实现了零折扣[1] - 上市从启动到完成仅历时128天，吸引了包括能源巨头、主权财富基金和顶级市场化机构在内的基石投资者最高203.71亿港元认购[1] 募资用途与国际化战略 - 港股上市募集的资金将重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，为公司长期国际化战略提供资金支持[1] - 募资额的90%将专项用于匈牙利基地的一、二期建设，以强化欧洲本土化供应能力[13] - 公司2024年全球市占率为37.9%，带来了30.5%的营业收入，国际化扩张亟须资本助力[12] 市场份额与竞争格局 - 公司国内市占率从2021年的52.1%降至2022年的48.2%，2023年进一步收缩至44.5%，2024年小幅回升至45.1%[6] - 车企客户开始寻求多元化供应以降低对电池企业的依赖，如比亚迪实现100%自供，特斯拉增加LG新能源、比亚迪、松下等供应商[7] - 主机厂逐渐从三元锂电池转向成本相对较低的磷酸铁锂电池，技术转向给公司市场地位带来挑战[8][9] 新业务布局 - 公司在产品层面布局钠离子电池等新赛道，但钠离子电池能量密度仍偏低，难以替代锂电主流市场[10] - 在补能方式上押注换电模式，推出巧克力换电和骐骥换电两大解决方案，计划到2030年建成覆盖全国80%干线运力的换电网络[10] - 换电站建设成本高，一座换电站的建设成本大概在500万元，公司目标为2025年建成1000座换电站，中期目标为1万座换电站[11] 股东结构与投资者 - 港股IPO前，公司董事长曾毓群为第一大股东，持股比例为23.27%，其他主要股东持股比例分别为10.66%、6.45%和4.58%[4] - 港股IPO后，曾毓群通过厦门瑞庭持股22.66%，仍为第一大股东，所发售的股份仅占公司扩大后股本的2.61%[4] - 基石投资者包括中国石化、KIA、高瓴资本等23名机构，占股比例为57.13%，散户认购部分超额117倍，认购金额超过2700亿港元[5] 业绩表现 - 公司2021年到2024年营收分别为1303.56亿元、3286亿元、4009亿元和3620亿元，营收增速呈逐年下降趋势，分别为159%、152%、22%和-9.7%[7]

纪要涉及的行业和公司 行业为钢铁行业，公司为方大特钢及方大集团 纪要提到的核心观点和论据 方大特钢一季度经营成果 - 盈利显著修复，归母净利润 2.5 亿元，同比增长 168%，利润总额 3.2 亿元，同比增幅 184%，得益于降本增效，毛利率同比提高 75.2%至 10.04%[3] - 生产上产量达 102.76 万吨，日均超万吨，轧钢工序创连续 4 天破 1.3 万吨新高；销售 102.86 万吨，建材销量增 4.73%，工程销售升 19.6%，转销率超 100%，工程直供比例攀升[4][5] - 创新成果多，完成 549 项小改小革，效益 471.78 万元，投入产出比提升 23.43%；与华为、宁德时代合作，聚焦多领域研发；计划三年引进 1500 名高层次人才[2][6] - 成本管控有效，吨材成本降 634 元，总影响成本约 6 亿元，虽销售价格影响降 4.5 亿元，但购销差价扩仍有 1.5 亿元毛利[2][8] - 产能 420 万吨左右不变，一季度盘点突破因下游接单和工程机械需求增加，产品毛利率为近三年最佳；弹簧扁钢订单应接尽接，市场占有率提至 50%[2][10][12] 公司战略规划 - 未来兼并整合方向不变，目标两三年内从 2000 万吨扩至 5000 万吨产能；预留电炉用于超高温亚临界发电及航氧项目规划，优化特钢品种结构[16] - 两到三年内将特钢占比提至 50%，通过新增产能和并购实现，虽产能指标转让暂停仍积极找并购标的[21] - 招聘每年 500 名硕博人才，解决员工老龄化问题，支持研究院新材料和特殊钢研发[23] 产业链合作 - 与航发、华为签数字 AI 合作协议，华为合作助数字化转型降本；与宁德时代在乘用车悬架系统零部件领域探讨合作，宁德时代拟在厂区建换电站降成本[28] - 宁德时代乘用车悬架系统用钢市场容量约 80 万吨/年，公司测算效益评估进入可行性[30] 市场情况 - 今年一季度国内重卡和挖掘机市场表现好，重卡需求旺盛[11] - 2025 年一季度螺纹钢等大众品类需求与去年四季度持平，二季度建材需求或好转但不明显；贸易战或使基建比例提高利好建材；部分省份减产通知利好价格稳定或上涨[37] 政策影响及集团应对 - 工信部钢铁行业示范条件关注高端化等六方面，方大集团绿色环保已公示影响小，高端产品生产或有影响，但盈利能力强获政府认可，江西减产压力不大[38][39] - 方大集团 2024 年 7 月起实施三年回购规划，股价跌破净资产会回购；大股东看好特钢板块，已增资 1.1 亿元，不排除再增资；近两年因战略发展分红比例低，后续预计提高，底线 30%[40] 资本开支计划 - 未来 3 - 5 年增加资本开支支持特钢板块战略转型，包括技改、设备更新和发电项目等[41] - 今年确定的发电项目 3 月动工，预计 11 - 12 月投产，投资约 5 亿元；自发电率预计超 85%，每吨钢铁成本降约 40 元[42][43] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 方大特钢螺纹钢等大众品类产品直销占比约 2% - 2.5%，以经销商渠道为主[7] - 公司小改小革奖励机制奖励比例高，实行奖大于罚机制激励员工创新[25] - 特殊钢商业模式重技术和附加值，生产柔性要求高，以销定产、小批量多批次，公司提升产品质量和服务增强客户粘性[26][27] - 乘用车市场悬架系统用钢供应商少，主要有南钢、中天和宝钢等，商用车市场竞争更激烈[31] - 一些钢铁企业采用气运运输原材料比铁路运输费用低，宁德时代换电站模式已被部分钢厂验证有成本优势，公司在论证测算[35] - 产业园近期合作增多，数量和质量提升[36] - 目前除发电项目外无明确大型项目计划，电炉产能指标购买和并购情况待定，并购选项目谨慎、审计长[44][45]