基建、口碑的双丰收，标志着巧克力换电业务进入双轮驱动的增长阶段。依托当前强劲的发展态势，巧克力换电正全力冲刺8月"单月上线换电站超100座"的 目标，同时还将迎来第二款巧克力车型Aion S的正式交付。巧克力换电将加速让更多电动车主实现"两分钟满电，自由出发"，让更多城市迈入电动汽车"秒 级补能"新时代。 随着越来越多用户的深度使用，依托精细化运营和优质的服务，巧克力换电收获了广大车主的广泛好评：换电又稳又快，全程丝滑；APP一键操作，无需下 车；开启空调一整天，续航能力仍轻松突破400公里；站务服务热情周到，有求必应。 2025年7月，巧克力换电业务布局提速取得显著进展：即便面对酷暑高温，巧克力换电基建团队依然满速开工，建设不停步，连续3个月单月建成 换电站超100座、累计建成超400座。与此同时，依托精细化运营和优质的服务，巧克力换电持续收获车主的广泛好评。 在城市布局方面，目前巧克力换电已覆盖全国31个城市，其中重庆、温州、宁波、天津、青岛、济南6城已完成基础网络建设目标，向10分钟找站的体验网 络目标迈进。7月11日巧克力换电登陆雪域高原拉萨并启动运营，未来将在主城区建成9座换电站，将让海拔3650米 ...

巧克力换电技术突破 - 全国首家商用车换电联调成功，实现150秒换电，标志新能源商用车补能效率进入"秒级"时代 [1] - 巧克力换电模式由江淮汽车联合宁德时代、时代电服共同推进，具备高效补能、降本增效、场景适配三大核心优势 [3][4] - 换电时间降低至3分钟，与柴油车加油时间相当，实现近乎"零等待"运营 [6] 商业模式创新 - 车电分离降低购车成本，按需租赁灵活适配场景，全生命周期成本(TCO)降低30% [6] - 2025年计划建设1000座换电站，中期目标1万座，最终布局3万座，目前已进驻全国27个城市 [6] - "10分钟找站，2分钟换电"模式推动商用车换电规模化发展 [6] 产品战略布局 - 下半年将推出三款巧克力换电产品：EV5-81度、EX6-81度、V10-56度，差异化定位抢占市场 [8] - EV5-81度针对冷链物流与城际干线，81度大电量保障续航，150秒换电避免货物受损 [8] - EX6-81度专注末端配送和社区团购，小巧车身适配狭窄街巷，秒级换电释放24小时运力 [10] - V10-56度赋能供应链与新零售，支持单日多频次运输，仓储中心就近换电提升车辆在线率 [12] 应用场景拓展 - 覆盖冷链城际、高效城配、敏捷仓配等核心场景，推动绿色货运进入高效新时代 [14] - 换电站精准卡位运输动脉，为高效物流提供支撑，结合城市密集网络提升车辆周转率 [6][12] - 智能化操作适配多车型，为生鲜电商"即时达"和新零售快速调货提供解决方案 [10][12]

商用车换电技术突破 - 全国首辆采用"巧克力换电"技术的商用车联调工作圆满完成 标志着商用车换电补能体系迈出关键一步 [1] - 江淮汽车与宁德时代协同发力 推动巧克力换电技术在商用车领域的应用 [1][2] - 巧克力换电站技术由宁德时代主导开发 主打"无忧"补能体验 [4] 商用车市场竞争动态 - 远程、福田、江淮、宇通、比亚迪等主流商用车企纷纷推出大电量轻卡新品 市场竞争加剧 [9] - 中通客车紧跟市场趋势 一次性推出14款新品 深入布局细分领域 [9] 动力系统与出口订单 - 玉柴集团越南客车动力订单激增307% 拿下500台出口大单 [7] - 玉柴与某行业巨头达成重要战略合作 具体合作方未披露 [9] 企业高层变动 - 中国兵器工业集团完成换帅 周治平接任董事长职务 [7]

宁德时代港股上市表现 - 宁德时代登陆港交所首日股价涨幅达16.43%，市值一度攀升至1.39万亿元[1] - 此次IPO募资净额约353亿港元，为2023年迄今全球最大IPO及过去四年最大香港IPO[1] - 基石投资者包括中石化、科威特投资局、高瓴资本等全球知名机构和资本[1] 公司财务状况 - 公司货币资金从2022年持续增长，2023年一季度已超3200亿元[3] - 自由现金流指标屡创新高，2023年一季度超过1500亿元[3] - 2023年、2024年和2025年一季度研发投入分别为183.6亿元、186.1亿元和48.1亿元[12] 募资用途分析 - 90%资金将投向匈牙利项目第一、二期建设，总投资49亿欧元（约430亿港元），规划产能72GWh[8] - 10%资金用于营运资金和一般用途[8] - 欧洲工厂建设成本显著高于国内，德国工厂单GWh成本达1.43亿美元（约10.32亿元），匈牙利工厂单GWh成本0.68亿欧元（约5.57亿元）[7] 欧洲市场扩张战略 - 欧洲市场规划产能需达到300GWh起步，对应中国汽车市场电池供应能力[7] - 目前仍有200GWh产能建设需求，预计需要1200-1600亿元投资[9] - 匈牙利项目推进受阻，一期投入进度仅26%，面临政治和环保阻力[9] 换电业务布局 - 乘用车换电业务"巧克力换电"计划2025年自建1000座换电站，中期目标10000座[11] - 重卡换电业务"骐骥"计划2023年在13个核心区域建设300座换电站[11] - 换电站建设成本估算：乘用车260万元/座，重卡420万元/座，2025年普及目标需投入40亿元硬件成本[11] 战略转型背景 - 公司面临"增利不增收"趋势，动力电池装机量持续增长但市占率稳定在37%[15] - 液态锂电池行业成熟导致价格下跌，面临比亚迪等竞争对手压力[15] - 通过海外扩张、换电布局和技术研发寻找新增长曲线[16][18] 上市战略意义 - 双线上市架构为海外合规和品牌传播提供帮助，提升国际透明度[13] - 提前储备资金应对海外建厂、换电网络建设等大规模资本开支需求[12] - 保持技术领先优势，同时布局固态电池和液态电池极限性能研发[18]

上市表现与募资规模 - 公司正式登陆港交所，股票代码03750，首日股价涨幅达16.43%，市值一度升至1.39万亿元[1] - 此次IPO为2023年迄今全球最大IPO及过去四年香港最大IPO，募资净额约353亿港元，吸引中石化、科威特投资局、高瓴资本等基石投资者认购[2] - 尽管公司一季度货币资金超3200亿元，自由现金流达1500亿元，仍选择募资[6][7] 募资用途与欧洲产能布局 - 募资90%投向匈牙利电池工厂项目，总投资49亿欧元（约430亿港元），规划产能72GWh，一期已投入7亿欧元[10] - 欧洲单GWh建设成本显著高于国内：德国工厂达1.43亿美元（10.32亿元），匈牙利工厂0.68亿欧元（5.57亿元），洛阳基地仅2.67亿元[12] - 公司与Stellantis合资在西班牙建厂，投资41亿欧元，规划年产能50GWh，单GWh成本0.82亿欧元（6.71亿元）[13] - 欧洲市场目标产能需达300GWh，当前缺口约200GWh，对应资金需求1200-1600亿元[14][15] 换电业务布局 - 乘用车换电业务"巧克力换电"计划2025年自建1000座换电站，中期目标10000座[21] - 重卡换电业务"骐骥"计划2024年在13个核心区域布设300座换电站，远期目标覆盖全国80%物流运力[21] - 换电站建设成本估算：乘用车260万元/座，重卡420万元/座，2025年硬件投入需40亿元[22] 研发投入与战略考量 - 2023年、2024年及2025年一季度研发投入分别为183.6亿元、186.1亿元和48.1亿元[23] - 公司面临液态锂电池市场成熟带来的"增利不增收"瓶颈，需通过海外扩张、技术突破和换电布局寻找新增长曲线[28][29] - 港股上市不仅补充资金，还提升国际透明度，助力海外合规与品牌传播[24] 战略方向与行业竞争 - 公司通过多领域布局（海外建厂、固态电池研发、换电网络）抢占能源变革先机[30][31] - 行业竞争加剧：比亚迪等车企自产电池挤压市场份额，客户倾向多元化供应链[28]

全球最大IPO与市场表现 - 宁德时代港股IPO为今年全球募资额最大IPO，发售价定在招股区间上限263港元，与A股基本无折价[1] - 全球发售股份总数1.35亿股（绿鞋前），国际配售获逾30倍超额认购，香港公开发售获151倍超额认购[1] - 基石投资者认购总额达26.28亿美元，包括中石化及科威特投资局等[1] - 上市首日开盘涨12.55%，盘中最高涨18%，收盘涨16.43%，次日盘中再涨11%[1] 零碳科技战略转型 - 公司定位从电池供应商升级为零碳科技公司，聚焦零碳交通、零碳电力、零碳产业新能源三大赛道[3][8] - 动力电池全球市占率连续8年第一达40%，产品矩阵包括麒麟电池、神行电池等[3] - 储能电池出货量连续四年全球第一，市占率近40%，覆盖52个国家1700+项目[7] - 已建成9座零碳工厂，并与海南、天津等省市合作打造区域零碳示范项目[7][8] 零碳交通多场景布局 - 换电领域布局"巧克力换电"及骐骥换电方案，已落地16城，目标2030年覆盖全国80%干线运力[4] - 低空领域试飞4吨级电动飞机，海运领域约700艘电动船舶搭载公司电池[5] - 新能源汽车渗透率超40%，其他场景电动化率低但潜在市场规模均达万亿级[5] 财务与估值分析 - 2024年收入结构：动力电池系统69.9%、储能电池系统15.8%、电池材料及回收7.9%[8] - 当前PS估值仅3倍，显著低于阿里(6.54倍)、台积电(10.53倍)等行业龙头[11][13] - 预测未来5年收入复合增速50%，2029年EBITDA或达3544亿元，企业价值有望达5.67万亿元[14][15] 技术研发与长期战略 - 近十年研发投入超700亿元，累计专利超4.3万项，海外专利申请量居中国第二[10] - 计划2025年实现核心运营碳中和，2035年实现价值链碳中和[10] - 与福特、特斯拉等采用LRS模式输出技术授权，类比能源领域"ARM模式"[13]

公司上市表现 - 公司港股上市首日高开12.55%，报296港元，发行价为263港元，最新总市值达1.34万亿港元，成为近年来港股规模最大的IPO之一[1] - 全球发售股份数目共1.18亿股，发行价263.00港元/股，是首单以仅设置价格上限的方式进行定价的先A后H上市项目，实现了零折扣[1] - 上市从启动到完成仅历时128天，吸引了包括能源巨头、主权财富基金和顶级市场化机构在内的基石投资者最高203.71亿港元认购[1] 募资用途与国际化战略 - 港股上市募集的资金将重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，为公司长期国际化战略提供资金支持[1] - 募资额的90%将专项用于匈牙利基地的一、二期建设，以强化欧洲本土化供应能力[13] - 公司2024年全球市占率为37.9%，带来了30.5%的营业收入，国际化扩张亟须资本助力[12] 市场份额与竞争格局 - 公司国内市占率从2021年的52.1%降至2022年的48.2%，2023年进一步收缩至44.5%，2024年小幅回升至45.1%[6] - 车企客户开始寻求多元化供应以降低对电池企业的依赖，如比亚迪实现100%自供，特斯拉增加LG新能源、比亚迪、松下等供应商[7] - 主机厂逐渐从三元锂电池转向成本相对较低的磷酸铁锂电池，技术转向给公司市场地位带来挑战[8][9] 新业务布局 - 公司在产品层面布局钠离子电池等新赛道，但钠离子电池能量密度仍偏低，难以替代锂电主流市场[10] - 在补能方式上押注换电模式，推出巧克力换电和骐骥换电两大解决方案，计划到2030年建成覆盖全国80%干线运力的换电网络[10] - 换电站建设成本高，一座换电站的建设成本大概在500万元，公司目标为2025年建成1000座换电站，中期目标为1万座换电站[11] 股东结构与投资者 - 港股IPO前，公司董事长曾毓群为第一大股东，持股比例为23.27%，其他主要股东持股比例分别为10.66%、6.45%和4.58%[4] - 港股IPO后，曾毓群通过厦门瑞庭持股22.66%，仍为第一大股东，所发售的股份仅占公司扩大后股本的2.61%[4] - 基石投资者包括中国石化、KIA、高瓴资本等23名机构，占股比例为57.13%，散户认购部分超额117倍，认购金额超过2700亿港元[5] 业绩表现 - 公司2021年到2024年营收分别为1303.56亿元、3286亿元、4009亿元和3620亿元，营收增速呈逐年下降趋势，分别为159%、152%、22%和-9.7%[7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：建筑、建材、环保、生猪、农业、银行、传媒、通信、运动鞋服、白酒、钢铁 - **公司**：四川路桥、中国化学、鸿路钢构、北新建材、三棵树、拓尔思、银龙股份、洪城环境、瀚蓝环境、惠城环保、牧原股份、温氏股份、海大集团、宁波银行、张光公司、宁德时代、芒果超媒、凯英网络、旭创、新易盛、天孚通信、安踏体育、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、宝钢、南钢、华菱 纪要提到的核心观点和论据 建筑行业 - **四川路桥**：作为四川省属地方基建龙头，受益于成渝经济圈战略推进，蜀道集团投建一体模式保障业绩稳定增长；规划 2025 - 2027 年最低分红比例 60%，有望提至 70%；2025 - 2027 年业绩复合增速约 10% - 15%，2025 年股息率预计 6.2%；理论市值近千亿，较现有市值有 25%左右上行空间[1][3] - **中国化学**：“一带一路”化工出海龙头，23 - 24 年海外签单景气，2025 年受益新疆煤化工建设提速，预计签单保持较快增长，今年预计承接 400 - 500 亿订单；己二腈项目进展顺利，产品性能提升，国产替代提速，盈利好转；截至 2024 年末有息负债率仅 7.4%，为八大建筑央企最低，PB 处于历史最低区间[1][3][4] - **鸿路钢构**：钢结构制造领域龙头，贸易战缓和出口预期好转，一季度订单、产量、营收及扣非吨净利出现向上拐点；完善管理体系推动智能化生产，降本增效；2025 年业绩同比增速估计达 30%以上，对应 PE 仅 10 倍出头，估值较低[1][4] 建材行业 - **消费建材**：2025 年是触底年，2026 年是拐点年；2024 年地产竣工下滑 25%，消费建材贝塔下滑 15%左右，具备向上贝塔值潜力；二手房市场坚挺，40 - 45 岁人口数量上升带来改善性需求，支撑消费建材需求[1][6][8] - **推荐公司**：大贝塔策略建议配置北新建材，关注三棵树、拓尔思；个股领域重点推荐银龙股份，去年利润 2.4 亿，今年预期 3.5 亿，未来三年复合增速预计 30%以上[9] 环保行业 - **高股息板块**：推荐水务和垃圾焚烧板块，宏观利率低位，高股息资产配置价值凸显；水务板块回款优秀、业务稳健、分红率高，水价机制市场化改革有望推进；垃圾焚烧处理能力提升后，企业转向存量项目精细化运营，分红比率及股息率提升[10][11] - **推荐公司**：水务板块推荐洪城环境，业务涵盖多领域，2019 - 2024 年营收复合增速 8.9%，归母净利润复合增速 19.5%，分红率稳定在 50%以上，当前股息率 4.9%；垃圾焚烧发电板块推荐瀚蓝环境，主营固废业务，收购粤丰环保有望带来业绩增量，每日垃圾处理规模将达 8.8 万吨，当前 PE 约 11 倍，配置性价比较高[12] - **惠城环保**：石油危废处置高新技术企业，废塑料项目是潜在核心发力点；中标项目提供稳定业绩来源，自主研发技术将混合废塑料制成高附加值产品，示范项目进入试生产运营准备阶段；已与多家企业达成战略合作，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 2.5 亿、5.0 亿和 7.1 亿元，估值约 270 亿元，投资配置价值强[14][15] 生猪行业 - **价格及盈利**：2025 年猪价超预期良好，头部企业每头盈利 200 - 300 元；牧原股份成本领先，猪价预计在盈亏平衡线上方震荡，盈利预期可能上调；4 月牧原成本 12.4 元/公斤，当前股息率 3.7%；牧原和温氏股份是配置时机良好的标的[1][16] 农业领域 - **海大集团**：农业领域受关注标的，机构配置超配；2030 年前实现 5150 万吨总量规划，2025 年主营业务估值 22 - 23 倍，有上升空间；2024 年海外市场利润七亿多元，2025 年海外市场显著增长，预计主业务海外市场利润占比达 20%；未来 3 - 5 年增长源自亚非拉地区竞争不激烈及国内商业模式移植；国内水产料利润来源超预期，各类鱼价反弹；未来半年至一年半业绩有惊喜，估值合理偏低，有较大弹性[17] 银行业 - **宁波银行**：沪深 300 权重股，占比约 0.4%，PB 预计到年底约 0.7 倍，估值性价比高；扩表动能强劲，一季度存贷款增速同比高增超 20%；净息差水平优于同业，一季度环比下降 6 个 BP 至 1.8，全年有望稳中有升；一季度存款增长超 3000 亿；2025 年息差预计相对稳定或小降，净利息收入增速预计达 15%以上；一季度不良生成率环比下降 8 个基点至 1.09%，消费类贷款核销及不良暴露情况有望改善；2025PB 为 0.75 倍，有安全边际，中长期具备配置价值[18][19][20] 其他公司 - **张光公司**：核心推荐逻辑为主营业务扎实且安全垫厚，新业务配置价值高；主业产能 6 万吨，单吨毛利超 3 元，是行业龙头，主业估值至少 140 亿以上；制冷剂价格未达天花板，旺季持续到 10 月；新业务包括烧碱、KDS 锂电池等，可贡献 6 - 7 亿利润，估值约 15 亿；新业务布局围绕 AI 硬件端，转型 AI 决心强烈且行动迅速[21][22] - **宁德时代**：财报质量持续增强，2025 年一季度单瓦毛利润环比上升至 17.5%；2024 年锂电池销售 475G 瓦时，总体市占率超 36%，领先第二名 20 多个百分点；积极发布新产品，增强技术壁垒；海外投资者认购积极性高，推动全球战略布局提升；今年预计业绩 650 - 670 亿元，明年预计 800 亿元，对应今年估值约 17 倍，明年约 14 倍，适合中长期配置[23][24] 传媒板块 - **一季度表现**：整体业绩显著回暖，各细分行业成绩不错，打消对盈利能力韧性及持续性的担忧；受 AI 和 IP 等产业大趋势带动，创业板关注度提升；从价值和主题成长角度都有较好配置机会[25] - **推荐标的**：芒果超媒综艺保持国内领先，探索新模式提高变现能力，电视剧会员数有望达 9000 万，微短剧与抖音合作推进，小芒业务盈利能力改善；凯英网络作为游戏行业龙头，盈利能力及产品稳定性提升，探索业务边界，推出新品成绩不错，投入 AI 技术，估值约 17 倍，值得推荐[26][27][28] 通信行业 - **发展趋势**：与 AI 算力发展周期密切相关，随着算力节点互联要求提高，通信网络投资占比提升；速率迭代，光模块市场供需紧张，上游芯片器件材料缺货，行业利润率未来几个季度乐观[29] - **代表性权重股**：旭创新易盛和天孚通信，当前估值处于历史极低水平，受益于 AI 业绩释放且有提升空间，光通信在 AI 中渗透率处早期阶段，具备增量市场潜力[29][30] 运动鞋服行业 - **安踏体育**：多品牌运动鞋服龙头，受益于居民健康生活转变和运动群体增加，行业增速维持高单位数增幅；通过多事业群协同发展，市场份额逐年提升；未来三年预计收入复合双位数增长，利润率稳中有升；安踏品牌收入增长约 10%，斐乐品牌进入高质量增长阶段，户外赛道品牌高增长持续；今年业绩预计 134 - 135 亿左右，两年内业绩增幅双位数，对应今年估值约 17 倍、明年不到 15 倍；现金流稳定，分红比例 50%以上，推出不超过 100 亿港币回购计划，具备长期投资价值[32][33] 白酒行业 - **行业状况**：基本面已见底，悲观预期充分反映，持仓处于低位；渠道风险和价格风险基本出清，库存风险处于摸底阶段[34] - **推荐标的**：推荐贵州茅台、五粮液和山西汾酒等龙头企业，具备品牌力等优势，可穿越周期保持稳健增长；茅台全年营收总收入增速定调 9%左右，五粮液与宏观 GDP 挂钩，汾酒追求长期稳健增长；茅台与汾酒估值接近 20 倍，五粮液在 15 - 20 倍之间[34] 钢铁行业 - **产能利用率及利润**：产能利用率较高，焦煤等原料偏弱，行业冶炼利润稳定[36] - **推荐标的**：宝钢在上下游有海外配置优势，降本空间出色，行业复苏时利润复苏快于整体，有经营重组及资产协同效应，看好估值抬升空间；南钢规模中型，多元化业务，产品升级，高附加值产品占比提升，盈利稳定，分红率维持 50%以上，支撑估值上涨；华菱保有约 1/3 长材产能，特钢化技术改造将扭转盈利低谷，2026 年开始资本开支下降，分红比例有抬升空间，当前股息率可观，未来发展空间值得看好[40][41][42][43] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **市场环境**：当前市场面临难以预判的外部环境突发变化，对短期波动影响大；公募基金新的三年考核维度对长线价值策略有利；大部分小票经历 2015 年牛市后，2018 年后从底部回升，短线资金在小票上博弈难度增大，部分资金可能重新在价值中寻找机会[2] - **中美关税摩擦**：中美关税摩擦进入阶段性缓和，不确定性对中国经济实际影响较轻微，更多在预期层面；暂停关税实施对中国负面影响持续减弱，预期改善后中国经济可能重回复苏趋势[37] - **政府支持措施**：5 月初落地一揽子金融支持政策，保障中国经济信用质量；自四季度以来，政府类债券余额大幅增加，财政持续前置，5 月国债发行出现大规模净增量；配合供给端调整政策，将加快行业盈利回归进程[38]

行业趋势 - 新能源汽车渗透率持续攀升，换电新基建浪潮兴起，产业巨头如宁德时代、蔚来、中国石化等纷纷加码布局 [1] - 在"双碳"目标指引下，换电站规模化落地重塑新能源汽车补能体系，推动能源结构优化与重构 [1] - 换电产业生态从单一企业布局向全产业链协作转变，各方力量加速融合推动规模化发展 [3] 公司动态 - 宁德时代加速推进换电战略布局：2025年底前自建1000座换电站，中期联合合作伙伴共建1万座，远期目标3万座 [2] - 宁德时代与中国石化签署战略协议，计划今年共建不少于500座换电站，设立10000座长期目标 [2] - 蔚来以超过3200座换电站规模领跑乘用车市场，并与宁德时代达成战略合作，推动电池标准统一和网络共享 [3] 技术发展 - 宁德时代"巧克力换电"技术采用标准化电池模块设计，可覆盖从A00级到C级的乘用车及物流车 [2] - 换电站具备储能属性，可通过车网互动(V2G)调节电网负荷，实现峰谷套利 [4][5] - "光储充放换"一体化综合能源站在多个省份建成示范运营，实现清洁能源存储与灵活调配 [6] 商业模式 - "车电分离"模式降低用户初始购车成本，综合TCO优势显著 [3] - 换电运营商通过"电池银行"实现部分盈利，宁德时代提供用户订阅与租赁服务摊薄成本 [8] - 新能源重卡换电站通常需要3-5年实现盈利，前期主要依靠运营商自主投入 [7] 市场数据 - 截至2024年末，我国已建成换电站4443座 [3] - 蔚来三代换电站单站成本约150万元，每年新增1000座需硬件投入15亿元 [7] - 宁德时代达成万站目标需投入150亿元，叠加运营成本压力巨大 [7] 行业挑战 - 换电模式面临"重资产、高投入"特性挑战，回报周期长 [7] - 标准化问题制约行业发展，地方、行业、车企标准不统一导致接口不兼容 [9] - 重卡领域在电池框架和换电框架已基本互通，但通讯协议和接口标准仍存在差异 [9] 政策支持 - 国家出台政策支持换电基础设施建设，将制定促进换电模式发展的指导意见 [9] - 财政部等部门发布文件加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设 [9]

报告行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为增持（维持）[8] 报告的核心观点 - 看好新技术线条，关注钠电产业链，关注机器人板块修复机会，看好对美敞口小的户储逆变器板块，看好光伏行业自律和供给侧政策改善供需格局，看好海风招标放量驱动产业链业绩高增 [1][2][12][15][17][19][21] 根据相关目录分别进行总结 子行业观点 - 新能源车看好新技术线条 [2] - 储能看好对美敞口小的户储逆变器板块 [2] - 光伏东南亚双反终裁落地税率提升，继续看好光伏板块 [2][18][19] - 风电英国拟投资3亿英镑加强本土供应链，看好海风招标放量 [2][20][21] - 工控关注机器人板块修复机会 [2][15] 重点公司及动态 - 宁德时代电池龙头地位稳固，发布快充/钠电等新品 [1][3][12] - 富临精工高压密铁锂龙头，扩大机器人业务布局 [3] 本周观点 新能源车 - 宁德时代发布多款新品，关注钠电产业新突破，10款巧克力换电新车型发布，换电产业更进一步，看好新技术线条 [12][13] 工控 - 小鹏人形机器人首次公开亮相，特斯拉更新进展与方案，关注机器人板块修复机会 [15] 储能 - 25Q1国内储能装机同比略有下滑，看好国内储能25年需求增长，看好对美敞口小的户储逆变器板块 [16][17] 光伏 - 东南亚双反终裁落地税率提升，抢装需求退坡产业链价格环比下降，山东分布式光伏征求意见，继续看好光伏板块 [18][19] 风电 - 英国拟投资3亿英镑加强本土供应链，大唐、中电建签约阿塞拜疆2GW海风项目，多个海上风电项目推进中标流程，看好海风招标放量 [20][21] 重点推荐 - 宁德时代目标价314.49元，投资评级买入 [10][22] - 富临精工目标价36.01元，投资评级买入 [10][22] 行业动态 周行情回顾 - 2025年4月20日至4月25日，电力设备与新能源板块普遍上涨，风电/新能源汽车指数/燃料电池指数领涨 [24] 产业链数据更新 - 锂电产业链各环节价格有变动，部分产品价格下降 [27][29] 行业新闻概览 - 包含小米新品官宣、光伏企业转型与升级讨论等新闻 [30] 公司动态 - 尚太科技、晶澳科技等多家公司有相关公告发布 [31][32][33]