核心财务表现 - 营业总收入1.85亿元，同比下降21.37% [1] - 归母净利润-852.16万元，同比亏损收窄68.82% [1] - 扣非净利润-1151.39万元，同比改善65.78% [1] - 第二季度单季度营收8697.58万元，同比下降25.34% [1] - 第二季度单季度归母净利润-387.82万元，同比改善62.22% [1] 盈利能力指标 - 毛利率19.13%，同比提升9.69个百分点 [1] - 净利率-6.74%，同比改善48.18% [1] - 三费占营收比20.53%，同比下降23.79% [1] - 销售费用同比下降11.43% [3] - 管理费用同比下降5.09% [3] - 财务费用同比下降645.29%，主要因汇兑收益增加2164万元 [3] 资产负债结构 - 货币资金1.9亿元，同比大幅增长114.58% [1][3] - 应收账款2.65亿元，同比下降19.68% [1] - 有息负债4479.96万元，同比下降31.99% [1] - 每股净资产1.82元，同比下降18.82% [1] - 交易性金融资产同比下降70.08% [3] - 应付票据同比下降49.23% [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.13元，同比下降135.02% [1] - 经营活动现金流净额下降因销售商品现金流入减少且刚性支出固定 [3] - 投资活动现金流净额同比增长253.45%，主要因收回到期理财 [3] - 筹资活动现金流净额同比下降103.62%，因上年同期新增借款未偿还 [3] 行业与业务背景 - 缝制设备行业市场竞争激烈 [3] - 营业收入下降主要受行业竞争影响 [3] - 营业成本同比下降22.98%，与收入下降趋势匹配 [3] - 研发费用同比下降13.82% [3] 历史业绩表现 - 近10年中位数ROIC为-2.66% [4] - 2023年ROIC低至-21.21% [4] - 上市以来24份年报中出现8次亏损 [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.78% [5] - 近3年经营活动现金流净额均值持续为负 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.25亿元 同比增长24.4% [1] - 归母净利润1.19亿元 同比增长21.84% [1] - 第二季度单季度营收2.9亿元 同比增长36.81% [1] - 第二季度单季度归母净利润4671.72万元 同比增长44.94% [1] 盈利能力指标 - 毛利率73.07% 同比下降4.93个百分点 [1] - 净利率17.15% 同比下降10.08个百分点 [1] - 扣非净利润1.1亿元 同比增长29.28% [1] - 三费占营收比38.65% 同比下降11.11个百分点 [1] 资产与负债状况 - 货币资金1.92亿元 同比增长35.45% [1] - 应收账款5.01亿元 同比增长32.7% [1] - 有息负债19.13亿元 同比增长30.19% [1] - 每股净资产2.97元 同比增长31.9% [1] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流0.01元 同比增长122.38% [1] - 每股收益0.24元 同比增长21.37% [1] 历史投资回报表现 - 2024年ROIC为8.06% 资本回报率一般 [3] - 近10年中位数ROIC为6.15% 投资回报较弱 [3] - 历史最低ROIC出现在2015年 为3.01% [3] 财务风险关注点 - 货币资金/流动负债比为27.75% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比为19.42% [3] - 有息资产负债率达41.39% [3] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达12.69倍 [3] - 应收账款/利润比达259.76% [3] 机构持仓情况 - 创金合信先进装备股票A新进持仓18.12万股 [4] - 永赢稳健增长一年持有混合A新进持仓16.10万股 [4] - 华夏中证2000ETF新进持仓4.28万股 [4] - 广发中证2000ETF新进持仓2.19万股 [4] - 创金合信先进装备股票A规模0.29亿元 近一年净值上涨58.68% [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.38亿元，同比增长40.19% [1] - 归母净利润5493.22万元，同比增长16.52% [1] - 第二季度营业总收入1.92亿元，同比增长37.03%，归母净利润2948.48万元，同比增长1.79% [1] - 扣非净利润5389.95万元，同比增长14.96% [1] 盈利能力指标 - 毛利率40.14%，同比下降3.01个百分点 [1] - 净利率17.46%，同比下降13.13% [1] - 每股收益0.5元，同比增长16.28% [1] - 历史净利率中位数为16.57%，显示产品附加值较高 [3] 成本与费用结构 - 三费总额3851.63万元，占营收比11.41%，同比增幅达87.96% [1] - 财务费用、销售费用和管理费用总和占比大幅上升 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金8.49亿元，同比下降22.59% [1] - 应收账款1.81亿元，同比增长29.28% [1] - 每股经营性现金流0.34元，同比下降20.81% [1] - 有息负债1751.43万元，同比增长43.09% [1] 投资回报与资本效率 - 2024年ROIC为3.61%，资本回报率不强 [3] - 上市以来ROIC中位数为24.7%，投资回报表现良好 [3] - 2024年为投资回报表现最弱年份 [3] 运营风险关注点 - 应收账款占利润比例达211.71%，需重点关注回收状况 [3] - 公司业绩驱动依赖研发及资本开支，需评估项目经济性与资金压力 [3] - 现金资产状况健康，偿债能力无显著风险 [3]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入20.73亿元，同比上升223.44%，归母净利润4016.65万元，同比上升225.67% [1] - 第二季度营业总收入13.65亿元，同比上升353.44%，第二季度归母净利润1027.2万元，同比上升153.33% [1] - 毛利率8.21%，同比增137.99%，净利率2.03%，同比增140.76% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润3849.78万元，同比增194.32% [1] - 三费占营收比2.85%，同比减64.34% [1] - 每股收益0.09元，同比增225.66% [1] 资产负债结构 - 货币资金5.15亿元，同比减3.25% [1] - 应收账款7.45亿元，同比增62.17% [1] - 有息负债17.32亿元，同比增110.72% [1] - 存货同比增幅35.69% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.25元，同比减293.68% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比减293.68%，因销售增加及原材料采购增加 [3] - 投资活动产生的现金流量净额同比减128.0%，因上年同期存在处置参股公司股权及收到退回预付款 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增245.63%，因本期借款增加 [3] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要因风电板块业务回暖订单增加及算力板块业务业绩贡献提升 [3] - 营业成本同比增207.49%，因订单量增加导致成本同步上升 [3] - 预付款项同比增181.59%，因预付钢材款及算力业务预付设备款增加 [3] 特殊项目影响 - 投资收益同比增124.81%，因收到宁波梅山保税港区惟明创业投资合伙企业分配的项目收益 [4] - 信用减值损失同比减164.38%，因增加应收账款计提坏账 [4] - 资产减值损失同比减4752.31%，因计提存货跌价损失 [4] - 长期股权投资同比减100.0%，因参与投资的嘉兴国核智明股权投资合伙企业清算注销 [3] 历史业绩对比 - 公司上市以来中位数ROIC为9.77%，2024年ROIC为-2.84% [5] - 上市以来已有年报7份，亏损年份2次 [5] - 净利率历史表现波动较大，去年净率为-8.01% [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入13.91亿元 同比增长15.37% [1] - 归母净利润亏损收窄至-460.72万元 同比改善80.11% [1] - 第二季度营收7.35亿元 同比增长11.59% 季度亏损-914.1万元但同比改善29.47% [1] 盈利能力指标 - 毛利率12.54% 同比下降18.47个百分点 [1] - 净利率-0.23% 较去年同期-1.65%大幅改善86.26% [1] - 历史净利率最低达-6.61% 显示产品附加值存在压力 [3] 成本控制 - 三费总额1.06亿元 占营收比例7.62% 同比下降31.5% [1] - 有息负债2.28亿元 较去年同期4.81亿元大幅减少52.54% [1] 资产质量 - 货币资金12.97亿元 同比下降30.71% [1] - 应收账款6.06亿元 同比下降29.97% [1] - 每股净资产4.86元 同比下降14.16% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.36元 同比转正并大幅增长151.56% [1] - 货币资金对流动负债覆盖率为94.89% 需关注流动性 [3] 历史业绩特征 - 上市以来中位数ROIC达17.43% 但2024年ROIC为-8.66% [3] - 上市7个财年中仅1年出现亏损 需探究亏损特殊原因 [3] 商业模式 - 公司业绩主要依赖营销驱动 需深入研究驱动力可持续性 [3]

财务业绩 - 2025年中报营业总收入16.25亿元 同比增长2.77% [1] - 归母净利润亏损2.73亿元 但亏损幅度同比收窄24.73% [1] - 第二季度营收8.77亿元 同比增长36.83% 单季度亏损收窄57.15%至1.12亿元 [1] 盈利能力指标 - 毛利率提升至9.6% 同比增长46.75% [1] - 净利率为-16.97% 较去年同期-23.06%改善26.41% [1] - 三费占营收比16.08% 同比下降8.92% 费用控制效果显著 [1] 资产负债结构 - 货币资金6.12亿元 较去年同期7亿元减少12.59% [1] - 应收账款21.98亿元 同比增长10.61% [1] - 有息负债21.17亿元 同比下降22.42% [1] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流为-0.09元 同比大幅下降176.81% [1] - 每股收益-0.15元 较去年同期-0.2元改善25% [1] - 每股净资产0.76元 同比大幅下降51.76% [1] 财务健康度 - 流动比率0.75 显示短期债务压力上升 [1] - 货币资金占总资产比例仅3.32% 货币资金覆盖流动负债比例仅8.49% [3] - 财务费用占近三年经营性现金流均值比例高达152.98% [3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数为-2.86% 2024年ROIC低至-25.89% [3] - 上市以来14份年报中出现6次亏损 [3] - 公司商业模式主要依赖研发驱动 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入25.69亿元，同比增长8.09% [1] - 归母净利润6241.77万元，同比大幅增长121.93%，扭转去年同期亏损2.85亿元的局面 [1] - 第二季度单季营业总收入14.26亿元，同比增长20.42%，归母净利润3006.93万元，同比增长111.24% [1] 盈利能力指标 - 毛利率8.04%，同比提升11.81个百分点 [1] - 净利率2.43%，同比大幅改善120.3个百分点，去年同期为-11.96% [1] - 扣非净利润5463.48万元，同比增长172.57%，去年同期亏损7528.04万元 [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用合计8627.0万元，三费占营收比3.36%，同比下降55.56% [1] - 管理费用大幅减少60.34%，主要因上年发生人员协解费用及原子公司停工费用影响 [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.32元，同比大幅增长6365.7% [1] - 货币资金9.16亿元，同比增长18.48% [1] - 应收账款1.92亿元，同比增长24.95% [1] 资本结构与负债 - 有息负债16.47亿元，同比增长26.85% [1] - 有息资产负债率达27.74% [5] - 长期借款大幅增长111.1%，主要因孙公司增加长期借款用于支付项目应付款 [3] 运营资金管理 - 应付票据增长79.52%，因优化流动负债结构及票据池业务增加 [3] - 应付账款增长35.92%，因孙公司正式生产运营 [3] - 预付款项大幅增长207.87%，因孙公司正式生产运营 [3] 历史业绩对比 - 公司近10年中位数ROIC为2.97%，2022年最低为-29.38% [4] - 上市以来27份年报中亏损6次 [4] - 去年全年净利率为-3.33% [4] 现金流健康度 - 货币资金/流动负债仅为30.47% [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.58% [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入29.04亿元 同比增长15.85% 主要因磷酸铁锂产品销售规模增长带动收入上升 [1][5] - 归母净利润-2682.65万元 同比亏损收窄59.31% 受上年补税事项影响净利润改善 [1][5] - 第二季度归母净利润3704.4万元 同比大幅增长153.59% 单季度盈利显著改善 [1] - 毛利率7.28% 同比下降8.87个百分点 因市场竞争加剧导致产品毛利下降 [1][5] - 净利率-0.92% 同比提升64.88个百分点 盈利能力有所修复 [1] - 三费占营收比4.18% 同比下降6.59% 费用控制能力增强 [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.05元 同比大幅改善109.73% 因公司实施审慎财务管理减少现金结算货款 [1][5] - 货币资金26.63亿元 同比下降17.78% 现金资产仍保持健康水平 [1][7] - 应收账款15.79亿元 同比下降13.57% 应收账款管理效率提升 [1] - 有息负债32.52亿元 同比下降11.62% 债务规模有所收缩 [1] - 投资活动现金流净额改善40.84% 因募投项目基本完成使工程设备款支出减少 [5] 重要财务项目变动 - 合同负债大幅增长363.65% 因产品未交付暂未与客户结算 [3] - 应付职工薪酬增长315.93% 因增加已计提未支付的工资 [3] - 在建工程增长82.32% 因增加生产线改造项目投入 [3] - 应收款项融资增长123.18% 因增加银行承兑汇票结算业务 [3] - 应付票据增长109.42% 因增加银行承兑汇票支付采购款 [3] - 应交税费下降99.74% 因前期计提税金已缴纳 [3] 业务特征与风险提示 - 公司业绩主要依靠研发驱动 需关注研发驱动力背后的实际成效 [8] - 历史上净利率曾低至-9.16% 产品附加值不高 生意模式相对脆弱 [6] - 上市以来亏损年份达2次 经营稳定性有待观察 [6] - 有息资产负债率达24.31% 债务负担需持续关注 [9] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.5% 现金流对负债覆盖能力偏弱 [9]

财务表现 - 2025年中报营业总收入11.61亿元 同比微增0.87% [1] - 归母净利润8176.94万元 同比下降17.06% [1] - 第二季度营收8.09亿元 同比增长40.75% 净利润4412.64万元 同比增长16.06% [1] - 扣非净利润6729.23万元 同比大幅下降24.74% [1] 盈利能力指标 - 毛利率38.72% 同比下降5.59个百分点 [1] - 净利率7.53% 同比提升30.04% [1] - 三费占营收比22.4% 同比下降1.58个百分点 费用总额2.6亿元 [1] - 去年ROIC为4.3% 低于上市以来中位数9.93% [3] 资产与现金流状况 - 货币资金4.8亿元 较去年同期8.67亿元下降44.62% [1] - 应收账款29.97亿元 同比增幅达38.21% [1] - 每股经营性现金流-0.08元 同比暴跌225.23% [1] - 货币资金/流动负债仅21.03% 经营性现金流均值/流动负债为15.36% [3] 资本结构 - 有息负债10.82亿元 同比增长34.25% [1] - 每股净资产5.82元 同比增长4.64% [1] - 每股收益0.13元 同比下降13.33% [1] 运营质量评估 - 应收账款/利润比率高达1399.65% [3] - 公司业绩主要依赖营销驱动 [3] - 历史财报表现相对良好 但上市时间不足10年 [3]

核心财务表现 - 2025年中报归母净利润1.93亿元，同比大幅增长687.86%[1] - 营业总收入1.41亿元，同比下降22.95%[1] - 第二季度归母净利润1370.52万元，同比增长303.97%，但季度营收6443.78万元同比下降38.8%[1] - 净利率135.75%，同比提升692.28个百分点，主要因净利润由负转正[1] - 扣非净利润仍为负值-3116.16万元，但亏损同比收窄38.19%[1] 盈利能力指标 - 毛利率19.72%，同比下降23.66个百分点[1] - 每股收益0.23元，同比增长687.69%[1] - 近10年ROIC中位数仅3.2%，2024年ROIC低至-1.4%[3] - 三费占营收比39.14%，同比上升7.6个百分点[1] 资产负债结构 - 货币资金5.14亿元，同比减少52.81%[1] - 有息负债11.12亿元，同比下降31.05%[1] - 应收账款2.41亿元，基本持平[1] - 每股净资产4.53元，同比增长3.19%[1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.06元，同比大幅下降74.14%[1] - 货币资金/流动负债比率仅为47.74%[3] - 存货/营收比率高达696.76%[3] 机构持仓情况 - 广发鑫和A基金新进持仓45.96万股，为最大持仓基金[4] - 广发恒祥债券A新进持仓16.02万股[4] - 广发集瑞债券A新进持仓11.35万股[4] 公司背景 - 重庆第一家房地产开发企业，1993年深交所上市[4] - 重庆市属国有上市房地产开发企业[4] - 上市以来32份年报中出现2次亏损[3]