中标事件 - 天奇自动化工程股份有限公司于2026年2月14日公告中标安徽江淮汽车集团股份有限公司肥西新能源乘用车分公司采购项目 [1][2] - 中标项目为“G2526项目总装机运线产能提升改造” [1][2] - 中标金额为7555.00万元 [1][2] 公司财务与经营概况 - 2024年公司营业收入为29.60亿元，同比下滑18.14% [2] - 2024年归属母公司净利润为-2.55亿元，但净利润增长率显示为38.53% [2] - 2024年净资产收益率为-12.55% [2] - 2025年上半年公司营业收入为12.47亿元，同比下滑4.92% [2][3] - 2025年上半年归属母公司净利润为0.56亿元，同比大幅增长171.11% [2][3] - 公司属于工业行业，主要产品类型为专用设备与零部件 [2][3] 公司主营业务构成 (基于2024年报) - 汽车物流输送装备是最大业务板块，占主营构成的45.71% [2][3] - 锂电池循环事业部是第二大业务板块，占主营构成的19.81% [2][3] - 风电设备销售是第三大业务板块，占主营构成的17.11% [2][3] - 循环装备业务占主营构成的8.91% [2][3] - 散料输送机业务占主营构成的6.81% [2][3] - 其他业务占主营构成的1.65% [2][3]

核心观点 2026年电力设备与新能源行业投资策略的核心是“反内卷”推动行业供需关系修复和盈利改善，并聚焦于光伏、风电、新能源汽车三大板块的结构性机会 [1]。光伏行业在供给侧出清和需求侧AI算力等新需求驱动下，有望实现扭亏并迎来板块性机会 [1]。风电行业受益于国内海风建设提速和出口市场打开，产业链景气度上行 [1]。新能源汽车行业在销量稳健增长和“反内卷”政策下，盈利能力显著修复，正迈向高质量发展新阶段 [2]。 光伏行业 市场与需求 - **2025年国内装机呈“脉冲式”特征**：受“136号文”新老电价政策划断影响，上半年出现“抢装潮”，5月单月新增装机冲高至92GW，1-5月累计新增198GW，同比增幅高达150%，但提前透支了下半年需求，导致全年新增装机315.07GW，同比增速收窄至13.67% [14] - **全球需求结构变化**：2026年全球光伏新增装机预计达649GW，较2025年微降6GW，可能出现数年来首次同比下滑，主要因中国高基数后增长趋缓，但中国在全球占比仍稳居首位 [25]。中美欧市场增速放缓，印度、非洲、中东等新兴市场在政策扶持下加速装机 [25] - **AI等新需求催生超预期潜力**：AI算力建设、数据中心等带来刚性电力需求，国际能源署（IEA）预测全球电力需求将保持高位增长，“光伏+储能”系统成为重要供电选择，有望释放光伏产业潜力 [31][32] - **海外市场政策壁垒加剧**：美国“301关税”提升至50%，并对东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）启动双反调查及追缴豁免期关税；欧盟推进《净零工业法案》；印度、土耳其等地也调整关税政策，全球贸易保护主义态势加剧，倒逼中国光伏企业加速全球化布局与技术迭代 [26][28][29] 供给与价格 - **制造端增速分化，盈利边际改善**：2025年1-10月，多晶硅产量111.3万吨（-29.6%），硅片产量567GW（-6.7%），同比下滑；电池片产量560GW（+9.8%），组件产量514GW（+13.5%）保持增长但增速回落 [16]。产业链前三季度亏损310.39亿元，但第三季度亏损环比减少46.7%，行业盈利已现边际改善迹象 [16] - **“反内卷”政策推动价格修复**：自2024年7月政策定调后，2025年政策持续加码，推动行业自律和价格回归 [22]。多晶硅现货价格从2025年6月底的3.54万元/吨升至11月底的5.36万元/吨，涨幅超50% [22]。11月底多晶硅、组件平均出厂价格同比分别增长34.4%、1.34% [22] - **硅料环节产能转折，价格低位震荡**：2024年供过于求导致价格承压，年末跌至39元/kg [45]。2025年成为本土硅料产能不增反减的关键转折点，预计长期价格将在40-50元/kg区间震荡 [45]。2024年硅料TOP5厂家产能占比约70%，预计2025年底微降至65%左右 [45] - **硅片环节产能过剩缓解，技术迭代明确**：截至2024年底全球硅片产能超1100GW，产能过剩导致价格深度下跌 [49]。扩产动能受抑制，预计2025年底全球产能约1200GW [49]。技术迭代方向明确，薄片化持续推进，TOPCon硅片厚度已降至120-130µm；矩形硅片规格趋同，182*210mm规格出货占比已突破10%，预计2025年有望提升至25%左右 [52] 投资建议 - **关注供需两侧修复带来的投资机会**：供给侧关注硅料收储平台落地及产业链限产；需求侧关注“十五五”装机、AI数据建设、太空光伏等 [53] - **具体关注三类标的**：1）具备技术及成本优势的头部硅料、电池组件企业（协鑫科技、钧达股份、晶澳科技等）[53]；2）在BC、HJT生产设备环节与贱金属浆料等方面研发领先的企业（隆基绿能、东方日升等）[53]；3）受益于光伏主产业链供给侧优化和储能需求旺盛的高景气度辅材企业（阳光电源、正泰电源等）[53] 风电行业 国内市场 - **海风招标加速，装机拐点将至**：2023年国内海风新增吊装7.18GW，2024年为阶段性低点5.62GW，主要受海域管理等问题影响 [54]。2024年以来限制因素解除，招标加速，全年招标11.3GW，2025年上半年招标5GW，全年预计约10GW，为后续装机打下良好基础 [58] - **深远海空间打开**：随着各省国管海域项目开发提上日程，海上风电在“十五五”及以后的发展空间将进一步打开 [58] 海外市场与出口 - **全球海风市场中长期确定性高**：根据GWEC预测，未来全球海风新增装机有望加速 [61]。欧洲受低碳转型和能源安全需求驱动，2025-2026年有望迎来装机加速潮 [63] - **国内企业迎来出海机遇期**：欧洲本土桩基产能供不应求，给中国管桩塔筒企业带来巨大增量空间 [64]。例如大金重工，2024年海外收入占比达近46%，毛利率38.48% [65] - **海缆企业持续收获海外订单**：东方电缆与中天科技2023年以来连续中标多个海外高质量项目，如东方电缆中标Inch Cape项目约18亿元，中天科技中标Baltica 2项目12.09亿元 [70] 投资建议 - **看好风电产业链整体性机会**：国内海风迎来边际拐点，海外市场中长期看好 [73] - **具体关注四个环节**：1）主机厂（金风科技、运达股份）[74]；2）高壁垒的海缆环节（东方电缆、中天科技）[74]；3）高景气的塔筒/管桩环节（大金重工、泰胜风能、海力风电）[74]；4）出口业务毛利高、有独家壁垒的细分零部件领先企业（振江股份、盘古智能）[74] 新能源汽车行业 市场与政策 - **销量持续高速增长**：2025年我国新能源汽车销量达1649万辆，同比增长28.2%，市场渗透率提升至47.9%，12月单月渗透率进一步达52.3% [77] - **政策延续提供支撑**：汽车以旧换新补贴政策延长至2026年，购买新能源乘用车最高可获2万元补贴 [75]。充电基础设施建设目标明确，到2027年底全国建成2800万个充电设施 [76] - **市场结构双轮驱动**：2025年纯电车型销量787.7万辆，占比61.5%；插混车型销量493.2万辆，占比38.5%，同比增长8.1% [82] - **新能源重卡爆发式增长**：在“双碳”目标及政策补贴推动下，新能源重卡销量呈现爆发式增长态势 [85] 产业链与盈利 - **行业“反内卷”特征突出，盈利显著修复**：供给端无序扩张得到管控，资本开支收缩 [2]。在市场需求攀升和产品结构优化驱动下，产品价格企稳回升，2025年下半年六氟磷酸锂、碳酸亚乙烯酯（VC）价格分别大幅上涨222.67%、254.21%，行业整体盈利能力实现显著修复 [2] - **锂电产业链迎来量价修复**：历经三年产能出清，尾部低效产能被淘汰，下游新能源汽车与储能需求持续释放，部分关键材料环节已率先迎来量价修复行情 [8] 技术发展 - **固态电池产业化步伐加速**：固态电池因安全性高等优势，商业化进程正在加速 [8] 投资建议 - **关注产业链各环节复苏与新技术**：1）优先关注盈利能力边际向上的电池及结构件环节（宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、豪鹏科技、科达利、震裕科技）[8]；2）关注优先受益于行业复苏的中游材料领军企业（湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、璞泰来、贝特瑞、恩捷股份、星源材质等）[8]；3）关注固态电池商业化加速带来的产业链机会（上海洗霸、厦钨新能、国瓷材料、三祥新材、泰和科技、当升科技）[8]

投资评级与核心观点 - 报告维持对西门子能源的“增持”评级，并将目标价从134.4欧元上调至181欧元[1][6] - 报告核心观点：看好全球数据中心建设与再工业化背景下海外缺电主线的延续，公司燃气轮机（气电）业务维持高景气，电网扩容升级需求提振，叠加高盈利订单陆续兑现，有望提升公司盈利能力[1] 1Q26整体业绩与订单 - 1Q26公司实现营收96.75亿欧元，同比增长8%；归母净利润6.77亿欧元，同比大幅增长240%，超出市场预期3%[1] - 1Q26末公司在手订单达1460亿欧元，有望覆盖2026年和2027年营收的90%和70%，未来业绩兑现度高[1] - 公司维持2026/28年业绩指引：2026年营收预计增长11-13%，2028年增长低双位数（Low-teens）；特殊项前利润率目标分别为9-11%和14-16%[1] 气电（燃气轮机）业务 - 1Q26气电业务营收30.97亿欧元，同比增长10%；特殊项前利润率16.6%，同比提升2个百分点[2] - 1Q26气电新签订单87.51亿欧元，同比大增75%；单季度新增燃机订单102台，创历史新高，其中10MW以上燃机全球市占率达43%，位居第一[2] - 新增订单对应规模13GW，其中美国、欧洲、中东&中国分别贡献40%、35%和15%[2] - 截至1Q26末，公司在手订单（51GW）加预定协议（29GW）总计80GW，其中27.5%（22GW）与数据中心相关，较4Q25末的18%（12GW）占比显著提升[2] - 预定协议中的燃机价格高于当前订单价格，后续转单有望带来更高利润水平[2] 电网、工业转型与风电业务 - 1Q26电网业务营收30.54亿欧元，同比增长23%；特殊项前利润率17.6%，同比大幅提升5.2个百分点[3] - 1Q26工业转型业务营收13.03亿欧元，同比下降3%；特殊项前利润率11.8%，同比微增0.1个百分点[3] - 1Q26风电业务营收23.55亿欧元，同比下降3%；特殊项前利润率-2.0%，同比大幅改善13.5个百分点，亏损大幅收窄[3] - 公司维持风电业务在2026年实现盈亏平衡的指引[3] - 公司宣布10亿美元电网产能投资计划，用于美国及欧洲的工厂产能扩张[11] - 1Q26风电业务获得首个SG 7.0风机订单，将为德国42MW风电项目提供6台机组[11] 盈利预测 - 基于气电和电网业务订单高增与利润率改善，报告上调公司盈利预测：预计2026/27/28财年归母净利润分别为33.8亿、45.6亿和57.5亿欧元，较前值分别上修11%、13%和11%[4] - 对应每股收益（EPS）分别为3.9、5.3和6.7欧元[4] - 报告预测2026-2028财年营收分别为440.32亿、500.79亿和563.55亿欧元[10] 估值方法 - 采用分部加总（SOTP）估值法，以2026财年为基准年份[12] - 对风电、气电、主网（电网）、工业四大业务板块分别选取可比公司，并取2026财年EV/EBITDA平均值：风电8.24倍、气电30.55倍、主网19.98倍、工业19.41倍[12] - 基于公司2026财年各业务特殊项前利润占比（气电41%、主网45%、工业14%、风电0%）及1.05倍的溢价系数（此前为0.95倍折价），加权得出公司整体2026财年EV/EBITDA估值为25.49倍[12][13] - 基于公司2026财年预测EBITDA 64.65亿欧元，计算得出目标价181欧元/股[12][13]

投资评级与核心观点 - 报告维持对西门子能源的“增持”评级，并将目标价从134.4欧元上调至181欧元 [1][6] - 报告核心观点：看好全球数据中心建设与再工业化背景下海外缺电主线的延续，源侧燃气轮机和网侧电网扩容升级需求高景气，叠加公司高盈利订单陆续兑现，有望提升其盈利能力 [1] 1Q26整体业绩与指引 - 1Q26财季实现营收96.75亿欧元，同比增长8%，归母净利润6.77亿欧元，同比大幅增长240%，超出市场预期3% [1] - 1Q26末在手订单达1460亿欧元，有望覆盖2026年和2027年营收的90%和70%，未来业绩兑现度高 [1] - 公司维持2026-2028年业绩指引：2026年营收增长11-13%，特殊项前利润率9-11%；2028年营收增长低十几个百分点（Low-teens），特殊项前利润率14-16% [1] 气电业务表现 - 1Q26气电业务营收30.97亿欧元，同比增长10%，特殊项前利润率16.6%，同比提升2个百分点 [2] - 1Q26气电新签订单87.51亿欧元，同比大增75%，单季度新签燃机102台，创历史新高，其中10MW以上燃机全球市占率达43% [2] - 新增订单中，美国、欧洲、中东&中国分别贡献40%、35%和15% [2] - 截至1Q26末，公司在手订单与预定协议总计80GW，其中27.5%（22GW）与数据中心相关，较4Q25末的18%（12GW）占比显著提升 [2] - 预定协议中的燃机价格高于当前订单价格，后续转单有望带来更高利润水平 [2] 电网业务表现与投资计划 - 1Q26电网业务营收30.54亿欧元，同比增长23%，特殊项前利润率17.6%，同比大幅提升5.2个百分点 [3] - 1Q26电网新增订单59.64亿欧元，同比增长17% [11] - 公司宣布10亿美元的美国产能投资计划，用于支持高压开关、大型变压器、绝缘电气部件等工厂的产能扩张，并在奥地利和萨格勒布建设变压器工厂 [3][11] - 公司预测美国、欧洲、中东、中国&印度等主要市场2024-2030年电网设备市场空间年复合增长率（CAGR）分别为10%、2%、9%、8% [11] 风电与工业转型业务表现 - 1Q26风电业务营收23.55亿欧元，同比下滑3%，特殊项前利润率为-2.0%，但同比大幅改善13.5个百分点，公司维持2026年该业务实现盈亏平衡的指引 [3][11] - 1Q26风电业务订单15.56亿欧元，同比下滑36%，主要因去年同期基数较高，但公司获得首个SG 7.0风机订单，将为德国42MW风电项目提供6台机组 [11] - 1Q26工业转型业务营收13.03亿欧元，同比下滑3%，特殊项前利润率11.8%，同比微增0.1个百分点 [3] 盈利预测与估值 - 基于气电和电网业务订单高增与利润率改善，报告上调公司盈利预测：预计2026/27/28财年归母净利润分别为33.8亿、45.6亿、57.5亿欧元，较前值分别上调11%、13%、11% [4] - 对应每股收益（EPS）分别为3.9、5.3、6.7欧元 [4] - 采用分部加总（SOTP）估值法，以2026财年为基准，给予公司25.49倍EV/EBITDA估值（前值为20.04倍），并基于1.05倍的溢价系数（前值为0.95倍折价），得出目标价181欧元 [4][12] - 估值溢价主要考虑公司作为海外燃机和电网设备龙头，订单需求放量支撑未来增长，且风电业务扭亏为盈确定性增强 [12]

文章核心观点 - 欧洲在战略上存在短视，安全依附美国，经济依赖中国，尤其在新能源转型领域无法绕开中国的供应链优势 [1] - 欧盟将经贸问题政治化，通过《外国补贴条例》等保护主义手段针对中国企业，但中国企业的市场地位源于技术和成本优势，而非补贴 [1][4] - 欧盟在对华合作释放积极信号的同时，又逆势发起贸易调查，其行为是政治操弄而非技术性执法 [2] - 欧盟配合美国推动关键矿产合作以摆脱对华依赖，甘愿成为美国对华战略的马前卒 [5] 欧盟对华贸易政策与行动 - 欧盟委员会于当地时间2月3日，依据《外国补贴条例》对中国风电龙头企业金风科技发起深入调查 [6] - 自2023年7月《外国补贴条例》生效以来，欧盟调查范围已从铁路装备、光伏蔓延到安检设备，并可能继续扩张 [6] - 欧盟正在推动《网络安全法案》，意图将华为、中兴排除在移动通信网络之外 [6] - 拟出台的《工业加速器法案》夹带“购买欧洲”条款，逼迫成员国优先选择本土供应商 [6] - 欧盟中国商会指出，欧方频繁调查已严重干扰中企正常经营，累计造成数十亿欧元的直接与间接损失 [6] 中国企业的竞争优势与行业地位 - 在2024年全球十大风电整机制造商排名中，金风科技稳居第一，美国通用电气旗下的GE Vernova排名第十 [4] - 金风科技高层曾披露，中国企业的制造成本比西方竞争对手低至少40% [4] - 中国企业凭借全产业链积累的成本优势在海外市场（如与GE Vernova竞争）占据主动 [4] - 新能源时代，中国企业牢牢掌握锂、钴、稀土等关键矿产的冶炼加工能力，以及风电、光伏等设备的产能优势 [1] 地缘政治与欧盟的战略选择 - 欧盟主动提出与美国建立矿产伙伴关系并制定专属路线图，目标是摆脱对中国关键矿产的依赖 [5] - 美国内政部长宣布将联合三十多个国家签署矿产合作协议，欧盟选择上前贴靠 [5] - 欧洲在安全上依附美国，经济上无法摆脱对中国的依赖，强行“去中国化”将徒增能源转型成本并拖慢进程 [1] - 面对美国的压榨（如在关税、乌克兰问题、格陵兰岛问题上的行为），欧洲试图通过打压中国来换取喘息空间 [1] 中欧经贸互动与争端 - 中欧双方已就输欧电动车关税达成共识，以限定价格替代简单加税，为贸易争端画上务实的句号 [2] - 法国总统马克龙、芬兰总理奥尔波等政要接连访华，德国总理默茨也敲定了二月底的访华行程，释放双边合作积极信号 [2] - 中方认为欧盟密集发起的调查带有强烈的指向性和歧视性，严重破坏了双方经贸合作的基础 [1]

中国-中亚清洁能源合作项目进展 - 中国与中亚国家在绿色低碳领域合作稳步推进，打造了一批清洁能源和环保项目，提升了当地新能源基础设施水平，并为环境保护和民生改善作出贡献 [7] - 具体项目包括哈萨克斯坦阿克莫拉风电项目群、乌兹别克斯坦塔什干光储项目以及吉尔吉斯斯坦比什凯克市垃圾焚烧发电项目 [7] 哈萨克斯坦阿克莫拉风电项目群 - 项目由中国国家电力投资集团有限公司（国家电投）设立的哈萨克斯坦能源投资公司负责运营，距离首都阿斯塔纳约50公里 [7][9] - 项目通过优化叶片制造工艺增加光滑度以降低结冰附着率，并通过控制系统让风机定期启动甩冰，有效应对零下40摄氏度的极寒天气 [8] - 2025年，项目发电量达8.09亿千瓦时，超额完成全年发电任务 [8] - 项目为当地新能源产业人才培养提供了平台，采用“全过程参与+传帮带”模式，并建立定期培训机制，还选派优秀当地员工赴中国参加技能培训 [8][9] 乌兹别克斯坦塔什干光储项目 - 项目由中国能建总承包建设，包含200兆瓦光伏电站和500兆瓦时储能系统，已于2025年底实现全容量并网 [7][9][10] - 储能站共搭载280台储能电池舱，最高可一次性存储77万千瓦时绿电，按照85%充放电效率，一次放电可满足近10万个家庭1天的用电量 [10] - 项目是塔什干新城重要战略配套工程，能发挥“光伏+储能”协同优势，在用电高峰调节负荷，为城市电网提供稳定电力 [10] - 项目团队帮助建立了严格的安全管理体系，并开展社区沟通与公益活动，为周边居民提供了稳定的就业机会 [11] 吉尔吉斯斯坦比什凯克垃圾焚烧发电项目 - 项目由湖南军信环保股份有限公司投资建设运营，已于2025年底竣工投产，填补了中亚地区在垃圾能源化处理领域的技术空白 [7][12] - 项目现阶段垃圾日处理规模为1000吨，年上网电量约1.46亿千瓦时，年碳减排量可达10万吨 [13] - 项目通过清洁焚烧工艺将生活垃圾转化为绿色电能，并入国家电网，在冬季用电紧张时期体现出重要价值，实现了垃圾减量化、资源化、无害化处理 [12][13] - 项目的运行极大缓解了城市垃圾填埋问题，消除了垃圾自燃产生的气味，改善了城市环境和市容 [12]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 锂电行业处于淡季尾声，旺季可期；太空光伏领域发展空间广阔，被喻为“星辰大海”[1] - 储能需求旺盛，预计2026年全球装机量将实现60%以上增长，未来三年复合增长率达30-50%[3] - 人形机器人产业处于0-1阶段，远期市场空间巨大，预计超过1亿台，对应市场空间超15万亿元[12] - 电动车行业2026年需求增速预期为30%+，当前盈利拐点临近[37] - 光伏行业需求暂时偏弱，但太空光伏可能带来大增量空间[3] 行业层面动态总结 储能 - 2026年1月中国储能项目采购招标规模达36.3GWh，4小时储能系统均价在过去半年内上涨42%[3] - 美国大储需求旺盛，2025年1-12月累计装机13,609MW（对应38.8GWh），同比分别增长31%和39%[7]；预计2026年美国大储装机量将达80GWh，同比增长51%，其中数据中心相关需求贡献37GWh[8] - 德国2025年1-12月大储累计装机1,122MWh，同比增长92.28%[14] - 澳大利亚2025年第三季度大储新增并网0.54GW/1.8GWh，创历史新高；预计2025年全年并网4.5-5GWh，同比增长150%+[20] - 英国2025年第三季度新增并网大储容量达372MW，同比增长830%；预计2025年全年并网2-2.5GWh，同比增长30-50%[23] - 2026年1月中国储能EPC中标规模为25.8GWh，同比增长190%[24] 电动车与锂电 - 2026年1月中国乘用车厂商新能源批发销量预估为90万辆，同比增长1%[3] - 2026年1月中国主流车企电动车合计销量为70.0万辆，同比下降1%，环比下降40%[31] - 预计2026年中国本土电动车销量增长5%，出口增长50%，合计批发销量增长13%[31] - 欧洲9国2026年1月电动车合计销量20.9万辆，同比增长23%，渗透率达29.4%[30] - 美国2025年1-12月电动车销量156万辆，同比下降3%[37] - 碳酸锂价格下跌：国产99.5%碳酸锂价格13.30万元/吨，周环比下降11.9%；电池级SMM碳酸锂价格13.45万元/吨，周环比下降16.2%[3] - 电池散单价格已调整至0.38元/Wh[3] 光伏 - 硅料价格：致密复投料价格区间为45-59元/公斤，颗粒料价格区间为50-52元/公斤[34] - 硅片价格下跌：N型210R硅片均价1.35元/片，周环比下降6.9%；N型210硅片均价1.50元/片，周环比下降6.25%[3] - 电池片价格：双面Topcon 182电池片均价0.47元/W，周环比持平[3] - 组件价格：双面Topcon 182组件均价0.85元/W，周环比持平；TOPCon组件国内分布式成交均价为0.76元/W[3][39] - 受银价上涨影响，组件全成本约0.8元/W[3] 风电 - 2026年2月第一周（2月2日-2月6日）中国风电招标量为0.8GW，均为陆上风电[3] - 2026年1月中国风电招标量为6.38GW，同比下降19.19%，其中陆上风电6.38GW（同比下降9.44%），海上风电0GW（同比下降100%）[3] - 2026年年初至今（截至2月6日）风电招标量为6.88GW，同比下降39.33%[3] - 欧盟委员会于2026年2月3日宣布对中国风电企业金风科技启动反补贴调查[3] 人形机器人 - 上海一家人形机器人企业获得近亿元Pre-A+轮融资；另有一家人形机器人公司完成首轮超7亿元市场化融资[3] - Tesla Gen3预计于2026年第一季度推出，2027年推向市场[3] 电网与工控 - 2025年1-11月中国电网累计投资5,604亿元，同比增长5.9%[42] - 2025年12月中国制造业PMI为50.1%，环比上升0.9个百分点[42] - 2025年1-12月中国制造业规模以上工业增加值累计同比增长6.4%[44] - 2025年12月中国工业机器人产量累计同比增长28.0%[44] 公司层面动态总结 重大合同与项目 - 宁德时代拿下欧洲10GWh储能项目[3] - 楚能新能源斩获海外11.5GWh电池订单[3] - 容百科技因披露与宁德时代的1,200亿元重大合同存在误导性陈述，公司及高管被证监会拟罚款合计950万元[3] 产能与业务拓展 - 维远股份公告25万吨/年电解液溶剂项目近日打通全部流程[3] - 浙江某年产4GWh半固态磷酸铁锂电池项目环评公示[3] - 阳光电源宣布在欧洲建厂，规划逆变器产能20GW，储能系统产能12.5GWh[3] - 爱旭股份与Maxeon签订《专利许可协议》，获授其除美国外全球BC电池及组件相关专利5年非独占许可，总费用16.5亿元[3] - 国轩高科拟定增募资不超过50亿元，用于动力电池项目及补充流动资金[3] 资本运作与股权变动 - 电科蓝天发行的股票将于2026年2月10日在上海证券交易所科创板上市[3] - 天齐锂业拟择机处置所持中创新航不超过1.14%股权及SQM不超过1.25%的A类股[3] - 麦格米特向特定对象发行31,325,851股A股，募集资金净额约26.29亿元[3] 经营数据 - 比亚迪2026年1月新能源汽车销量为210,051辆，同比下降30.11%；当月动力电池及储能电池装机总量约为20.187GWh[3] - 蔚来2025年第四季度实现首次盈利[3] 投资策略与建议总结 储能 - 强推大储，看好大储集成和储能电池龙头[3] - 预计2026年全球储能装机量将实现60%以上增长[3] 锂电与固态电池 - 强推电池和隔膜板块，首推宁德时代、亿纬锂能等[3] - 看好碳酸锂优质资源龙头，如赣锋锂业、中矿资源等[3] - 2026年第一季度固态电池催化剂众多，龙头企业加快量产线招标[3] 人形机器人 - 全面看好特斯拉供应链确定性供应商和头部人形核心供应链[3] - 看好总成、灵巧手、丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节[3][12] 光伏 - 太空光伏可能带来大增量空间，砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿技术有望率先受益[3] - Musk提出太空和地面各建100GW光伏的目标[3] 风电 - 继续全面看好海风板块[3] - 预计2025年国内陆上风电装机量将超过100GW，同比增长25%[3] 电网与工控 - 看好电力设备出海，推荐思源电气等Alpha龙头公司[3] - 工控行业2025年需求总体继续弱复苏，同时布局机器人第二增长曲线[3] AIDC（AI数据中心） - 海外算力升级对AIDC要求持续提升，国内相关公司迎来出海新机遇[3] - 看好有技术和海外渠道优势的龙头公司[3]

中国与中亚五国贸易概况 - 2025年中国同中亚五国贸易额超过1000亿美元，连续5年保持正增长，中国首次跃居中亚各国第一大贸易伙伴，中亚占中国外贸的比重进一步上升 [2] - 2025年中国对中亚出口712亿美元，同比增长11%，机电、高新技术及“新三样”产品增长强劲，中国自中亚进口351亿美元，同比增长14%，化工、钢材、农产品等非资源类产品种类丰富 [3] 贸易增长的动力与基础 - 中国完整供应链优势与中亚新兴市场需求直接、灵活对接，形成了基于市场自发的毛细血管般贸易网络 [3] - 双方政治互信与战略需求互补构成了经贸关系的韧性基础，为大型项目和长期经贸往来提供稳定制度预期 [3][4] - 双方经济发展阶段深度互补，中亚各国将基础设施现代化、产业升级和绿色能源作为优先方向，而中国在相关领域拥有成熟、高效且具成本优势的完整产业链与解决方案 [4] 中国方案与市场的吸引力 - 地缘邻近性在现代物流与能源管道网络中转化为成本与时间优势，中国市场为毗邻的中亚能源、矿产与农产品提供了稳定庞大的出口市场，同时中国港口群为中亚提供了抵达全球市场的便捷出海口 [6] - 中国在光伏、风电、特高压、智能节水农业等领域技术成熟，拥有全产业链能力与成本控制优势，提供包含产品、技术、标准与服务的方案包，适应中亚的工业基础和运维能力 [7] - 合作建立在“不干涉内政”与“共商共建共享”原则之上，通过共建“一带一路”倡议实现机制化对接，本币结算推广、跨境通道稳定运营等为企业和商人提供了可预期的稳定合作环境 [7] 未来合作的新契机与方向 - 中亚各国推动可再生能源开发与绿色转型的迫切需求，为合作向“技术共享、标准共建、产业共育”的纵深发展提供了机遇，推动从产品供应商转型为区域绿色规则共同制定者 [8] - 中亚人口年轻化及互联网普及率快速提升，数字消费市场潜力巨大，双方可协同推进数字基础设施互联，在移动支付、智慧物流、数字内容等领域开展本地化创新与合资运营 [9] - 需推行“一国一策”的精细化合作，精准对接各国最迫切、最独特的发展议程，使中国的资金、技术、经验成为其转型蓝图中的关键拼图 [9]

核心观点 - 多家券商认为A股市场存在显著的春节“日历效应”，春节前后市场上涨概率较高，普遍建议投资者“持股过节”或“轻仓持股过节”以把握节后潜在的“红包行情” [11][12][13][16] - 机构普遍认为短期市场调整已接近尾声或已到位，春节后随着风险偏好改善、政策预期落地，春季行情有望延续 [12][14][15][17] - 配置方向上，科技成长（如AI、半导体、算力）、顺周期（如有色金属、化工）以及高股息板块是机构关注的主线，部分券商也提及非银金融、消费链和地产链的机会 [12][14][15][18][21] 机构对春节前后市场走势的研判 - **东吴证券**：认为压制市场的海外流动性冲击和AI叙事调整两大因素存在逆转可能，结合春节“日历效应”，大盘有望从下周开始反弹并持续至节后，建议持股过节 [12] - **国信证券**：基于历史数据，春节后一周A股成交额较节前一周平均放量22.3%，且春节前后上证指数上涨概率分别达81%和76%，涨幅均值分别为1.8%和1.3%，因此当前持股过节或为上策 [13] - **华创证券**：判断短期市场调整或已到位，市场情绪触及过去半年底部，春节前市场或进入存量博弈，建议把握当下配置区间，节后科技及顺周期仍是主线 [14] - **申万宏源证券**：认为市场快速回调阶段已过，短期在探明震荡区间下限后，基于中期视角的配置窗口有望打开，春节前后可关注AI产业链反弹 [15] - **中国银河证券**：指出A股存在显著春节“日历效应”，节后上涨概率较大，“轻仓持股过节”是既能规避节前波动风险又能保留节后参与机会的审慎策略 [16] - **华金证券**：认为春节期间经济和盈利预期有望改善，风险扰动有限，同时节后稳增长政策落地预期较强，因此春季行情未完，可持股过节 [17] - **中信证券**：认为中国资本市场已先行完成“脱虚向实”定价，无需焦虑短期市场波动，建议维持“资源+传统制造”底仓，并逢低增配非银金融 [18] - **广发证券**：从历史经验看，2月及春节前后是“春季躁动”胜率最高阶段，以小盘指数为例，其在春节到3月间上涨概率为100%，在2月上涨概率为87.5% [19][20] 机构推荐的配置方向 - **科技成长方向**：普遍被看好，具体细分领域包括半导体设备、存储芯片、算力通信、云计算、AI应用、机器人、商业航天、储能等 [12][14][15][21] - **顺周期方向**：有色金属、基础化工被多次提及，其配置逻辑与PPI回升、行业格局改善相关 [14][15][22][23] - **高股息板块**：中泰证券指出其收益率较长债更具吸引力，估值处于历史偏低区间，呈现“横向抗跌、纵向修复”特征，春节后配置逻辑将更清晰 [21] - **其他关注方向**：包括非银金融（估值修复）、消费链与地产链（春季躁动）、风电、锂电/储能产业链、电力及机械设备等 [12][15][18][23]

出入境总量与交通运输工具查验 - 2025年全国移民管理机构共查验出入境人员6.97亿人次，同比上升14.2%，创历史新高 [1] - 2025年共查验出入境交通运输工具3811.6万架(列、艘、辆)次，同比上升17% [1] 入境旅游与政策推动 - 2025年北京口岸全年出入境人员总量达2140万余人次，同比增长17.4%，创2020年以来年度新高 [2] - 2025年享受免签和临时入境许可政策入境的外国人突破200万人次，是上年同期的1.9倍 [2] - 2025年共有8203.5万人次外国人出入境，同比上升26.4%，其中免签入境外国人3008万人次，同比上升49.5% [3] - 国家移民管理机构推出系列创新举措，包括增加印度尼西亚为240小时过境免签政策适用国家，实施东盟国家旅游团入境云南西双版纳免签政策，将单方面免签国家增加至48国、互免签证国家扩大至29国等 [2] 通关便利化措施 - 北京首都国际机场3号航站楼实施“双排并检”模式，在入境高峰时段外籍人员通关效率提升约30% [3] - 扩大24小时直接过境免办查验手续适用口岸，在全国旅检口岸统一实施过境免签临时入境许可受理签发和入境边检手续一次办结 [3] 内地与港澳台人员往来 - 2025年全国移民管理机构共查验出入境港澳台居民2.79亿人次，同比上升10.1% [4] - 2025年签发内地(大陆)居民往来港澳台证件签注9853.8万张(件)次，签发港澳台居民来往内地(大陆)通行证225.4万张 [4] - 全国铁路新运行图实施后，香港高铁新增南京、无锡、合肥等16个内地直达站点，调图首日广深港高铁西九龙站口岸出入境旅客超9.6万人次 [4] - 2025年扩大往来港澳人才签注政策实施范围至长三角、京津冀以及全国所有自由贸易试验区 [4] - 2025年7月实施为台湾“首来族”办理台胞证减免证件费政策，2025年下半年台湾“首来族”入境人次环比上升32.9%，同比上升40.9% [4][5] - 2025年下半年台胞入境大陆人次环比上升14.3%，同比上升24.4% [5] 跨境货物运输 - 2025年全国移民管理机构共查验出入境飞机100.6万架次、列车10.7万列次、船舶45.9万艘次、机动车3654.3万辆次，同比分别上升14.5%、5.9%、4.9%、17.3% [6] - 2025年江苏边检机关共查验出入境货轮2.9万艘次，查验出入境货机4400余架次，同比增长73.6% [6] - 国产汽车、风电设备、新造船等出口货物增长态势明显 [6] - 云南河口、磨憨口岸及内蒙古甘其毛都口岸试点建设车辆快捷通关系统，二连浩特等公路口岸货运通道试行7×24小时通关 [6] - 国家移民管理局实施支持中国—上海合作组织地方经贸合作示范区、上海东方枢纽国际商务合作区、广州白云机场国际商务合作区、河套深港科技创新合作区等建设发展的政策 [6]