公司商业模式 - 公司依托"孕婴世界"品牌开拓加盟店销售母婴产品，商业模式特殊[2] - 截至2024年末加盟门店数量达2200余家[3] - 公司收入突破10亿，2024年收入10.03亿元，归母净利润1.2亿元[5] - 公司毛利率12%，低于同行孩子王、爱婴室20%以上的毛利率[8] - 公司采取低门槛加盟形式，每店每年收取5000元加盟费[9] 市场定位与竞争优势 - 公司主攻下沉市场，2200家加盟店中仅2家直营店，主要位于县城[14] - 公司门店坪效1.04万元/平方米/年，与爱婴室1.07万元/平方米/年相当[16] - 三线及以下城市母婴专卖店市场规模1311亿元，但连锁化率仅30%[17] - 公司计划新增2000余家加盟门店，预计年均新增利润0.35亿元[18] - 公司门店数远超同行孩子王1046家和爱婴室近500家[11] 上市挑战 - 公司研发费用不达标，2022-2024年研发费用322万-439万，占收入不足1%[26] - 公司69项软件著作权中，37项为2024年6月至2025年5月登记[29] - 2024年11月26日-12月9日14天内突击登记25项软件著作权[29] - 核心技术收入占比仅1成左右，2024年为1.1亿元[31] - 公司及辅导机构国信证券对是否符合北交所板块定位存疑[33] 行业竞争 - 孩子王已启动下沉市场拓店计划，目标2025年开设500家加盟店[20] - 公司若上市成功将成为"北交所连锁加盟第一股"[4][18] - 公司与飞鹤、伊利金领冠、合生元等知名品牌深度合作[10]

公司概况与上市计划 - 微特电机生产商常州奥立思特电气股份有限公司拟冲刺北交所上市 [1] - 公司成立于2004年，专注微型特种电机研发生产，2018年拓展至终端应用产品 [2] - 2015年曾登陆新三板，2020年终止挂牌，现重新挂牌并计划北交所上市 [2] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为6.23亿元、5.39亿元（-13.51%）、6.67亿元，净利润分别为8932.82万元、5269.91万元（-41.01%）、7573.54万元 [2][3] - 2025年一季度营收1.82亿元（-1.35%），净利润1680.38万元（-31.5%） [9] - 2022-2024年毛利率稳定在22.50%-23.39%，加权平均净资产收益率从14.86%降至10.29% [3][4] 产品结构与价格趋势 - 核心产品微特电机及组件收入占比72.97%-78.88%，但平均售价从124.66元/台降至102.01元/台（2023年-17.12%，2024年-1.27%） [4][5] - 碎纸机收入持续下滑：2022-2024年分别为1.45亿元、1.38亿元、1.18亿元 [6] - 办公设备单价2024年同比降9.38%至148.66元/台，厨房小家电单价2024年同比增2.09%至118.18元/台 [6] 产能与利用率 - 电机产能利用率从2022年90.53%升至2024年94.16%，但碎纸机等终端设备利用率从97.56%暴跌至58.04% [7] - 碎纸机产能2024年增至170万台（2023年125万台），但产量降至98.67万台 [7][9] - 公司称产能利用率下降因客户业务量减少（得力集团部分型号转自产）及日元贬值导致日本市场需求萎缩 [9] 股东结构与分红 - 实控人李江澎父女持股41.85%，另三名自然人股东合计持股43.44% [10] - 2024年末大额分红8182.24万元（超当年净利润7573.54万元），超八成进入实控人及三名自然人股东 [13] - 拟募资2亿元投入高效同步磁阻电机建设项目 [13] 经营风险与违规 - 子公司宁波诚邦因职业健康管理违规被罚款7.1万元 [13] - 公司称分红系累积未分配利润达6.05亿元，符合监管要求 [13]

北交所市场概况 - 截至2025年7月13日，北交所挂牌公司共268家，总股本378.77亿股，流通股本244.16亿股 [2] - 上周（7月7日-7月13日）北交所周成交量50.95亿股，环比减少16.56%，周成交金额1078.44亿元，环比减少22.94% [2][3] - 北证50指数周跌0.41%至1420.81点，成分股中36只上涨，14只下跌，硅烷科技涨幅居首（+11.74%），纳科诺尔跌幅居首（-5.16%） [3] 新股发行动态 - 上周北交所1家公司（志高机械）获注册批复，拟发行不超过2470.37万股，募集资金3.95亿元用于智能化钻机生产线等项目 [6][7] - 志高机械2022-2024年营收分别为7.95亿元、8.40亿元、8.88亿元，净利润分别为8898.74万元、1.04亿元、1.05亿元，但2025年一季度营收同比下滑7.22%至2.25亿元 [7][8] - 上周2家公司提交注册：奥美森（智能制造装备）拟募资1.65亿元，三协电机（微特电机）拟募资1.59亿元 [9][10][11] - 上周1家公司（北矿检测）通过上市委会议，拟募资1.75亿元用于检测仪器研发基地，2024年营收1.48亿元，净利润5513.25万元 [12][13] 审核与待审情况 - 截至2024年7月13日，北交所160家公司处于待审状态，其中已受理85家、已问询62家、提交注册11家 [5] - 上周无公司通过辅导验收、进入辅导期或提交辅导材料 [15][16][17]

北交所上市流程 - 上市流程分为8个步骤：申请、受理、审核、审议、报送、注册、发行和上市 [1] - 从北交所受理到上市的时间一般为12到18个月 [1] 审核机构审核机制 - 审核机构自受理之日起二十个工作日内发出首轮审核问询 [2] - 发行人及中介机构需在收到问询后二十个工作日内提交回复文件 [2] - 审核分为两部分：发行条件/上市条件审核和信息披露审核（重点包括真实性、完整性、重大影响信息等） [2] - 若首轮回复不充分，北交所可在收到回复后十个工作日内继续问询 [2] - 无需进一步问询时，出具审核报告并提请上市委员会审议 [3] 新股发行定价方式 - 三种定价方式：询价发行、竞价发行、直接定价发行 [4] - 直接定价：发行人与主承销商结合行业、市场、同行业估值等因素确定价格 [4] - 询价发行：向注册网下投资者询价后协商确定价格 [4] - 竞价发行：合格投资者网上报价申购后协商定价（暂无案例） [4] - 北交所偏好直接定价，目前直接定价与询价发行案例分别为228家和43家 [5] 中止与终止审核区别 - 中止审核为程序暂停，可能恢复（如财务资料过期、中介机构更换等） [6] - 中止情形消除后可申请恢复审核（如补交财报），未及时消除可能转为终止 [7] - 终止审核为程序彻底结束（如撤回申请、财务资料未更新、重大合规问题等） [7] - 北交所中止审核较普遍（因上市周期长导致财务资料过期），终止审核仅3家，撤回204家 [7] 上市信息披露违规情况 - 财务信息不真实：数据造假、会计差错、隐瞒资金占用（如同辉信息会计差错被处分） [8] - 重大事项未披露：业务合作终止、股东质押/减持、诉讼、核心技术纠纷（如星辰科技未披露实控人诉讼被警示） [8] - 未披露关联交易（如生物谷控股股东占用资金3.56亿元未披露被处罚） [8] - 业绩预告违规：实际与预告差异超20%未修正（如诺思兰德误差超50%被警示） [8] - 股东权益变动违规：未及时公告持股变动或一致行动关系 [9] - 其他违规：内幕信息泄露、未配合监管问询（如流金科技高管亲属涉内幕交易、数字人延迟回复问询函被监管） [9]

战略合作与资本运作 - 锦波生物向养生堂特定对象发行股票并签署股份认购协议 同时控股股东杨霞向杭州久视转让股份 两项交易合计金额达34 03亿元 [1] - 养生堂实际控制人为农夫山泉创始人钟睒睒 交易完成后钟睒睒将成为锦波生物间接第二大股东 [2] 合作协同方向 - 渠道协同：锦波生物医疗领域渠道优势突出 但大众消费领域存在短板 养生堂可提供深度支持 [2] - 生产协同：锦波生物当前聚焦高端植入产品产能 护肤品等需求大的产品可借助养生堂大规模生产能力加速商业化 [2] - 研发协同：养生堂在生命健康领域积累深厚 双方计划在生物医药及严肃医疗场景产品研发商业化上形成协同 [2] - 品牌协同：养生堂品牌与运营能力显著 将探讨如何助力锦波生物市场发展 [2] 北交所上市成效 - 2025年锦波生物股价与市值位列北交所第一 上市时营收超1亿元 净利润介于3000万-4000万元 [2] - 北交所机制更匹配公司需求：发行规模灵活 可根据实际需要融资 为再融资奠定基础 同时提升品牌公信力并推动业务发展 [3]

公司上市辅导进展 - 公司与东北证券于2023年4月12日签订北交所上市辅导协议 [4] - 2023年4月13日向吉林证监局提交北交所上市辅导备案材料 [5] - 吉林证监局于2023年4月17日正式受理辅导备案，辅导期自此开始计算 [6][11] - 截至2025年7月8日，辅导机构已向监管局报送第九期辅导工作进展报告 [7][8] 财务与上市条件 - 2023年扣非净利润4799万元，2024年扣非净利润3909万元 [9] - 2023年加权平均净资产收益率12.01%，2024年降至8.87% [9] - 财务指标符合北交所《上市规则》要求，且无禁止上市情形 [9] 行业与战略意义 - 公司为高端试验装备行业企业，上市将增强行业资本化动力 [1] - 上市准备工作涉及公司治理、财务规范及法律合规性全面审查 [12] - 若进展顺利，公司将成为北交所新成员，扩大资本市场影响力 [12] 公告与信息披露 - 公司通过临时公告披露上市辅导备案及进展 [2][3] - 备查文件包括第九期辅导工作报告及证监会系统截图 [11] - 公司承诺将严格履行信息披露义务 [9]

北交所LED照明企业IPO进展 - 通宝光电进入问询阶段 计划募资3 3亿元用于新能源汽车智能LED模组等项目 [8][10] - 耀泰股份IPO申请获受理 境外销售收入占比超95% 北美欧洲为主要市场 [4][7] - 华来科技IPO申请获受理 境外收入占比71 72% 美国市场占比60 34% [1][3] - 旭宇光电 杭科光电 镁锦股份等多家LED照企处于上市辅导阶段 [1] 企业业务与财务数据 华来科技 - 主营业务为智能家居整体解决方案 涵盖智能视觉 智能照明等领域 [3] - 2024年海外收入占比71 72% 美国市场贡献60 34% 绑定Wyze品牌销售额达4 3亿元(占比48 47%) [3] 耀泰股份 - 专注户外照明跨境出海 产品包括庭院照明 太阳能照明等四大系列 [7] - 2022-2024年境外收入占比从95 60%提升至97 18% 年均主营收入超4 6亿元 [7] 通宝光电 - 主营车用LED模组及车灯 2022-2024年营收从3 90亿元增长至5 88亿元 净利润从3669万元增至8309万元 [11] 行业趋势 - 北交所已成为LED照明企业上市热门选择 恒太照明 雷特科技等已成功挂牌 [14] - 2025年行业或迎上市潮 但后续资本效益仍存不确定性 [14]

北交所市场概况 - 截至2025年6月29日，北交所挂牌公司共268家，总股本376.41亿股，流通股本239.97亿股 [2] - 上周（6月23日-6月29日）周成交量72.94亿股（环比+13.32%），成交金额1705.34亿元（环比+18.22%） [2] - 北证50指数周跌6.84%至1439.63点，成分股中48只上涨，2只下跌，天马新材（+83.92%）和长虹能源（+23.14%）涨幅居前 [3] 新股发行动态 - 上周1家公司挂牌（广信科技），1家公司过会（奥美森），48家公司上市申请获受理 [6] - 截至6月29日，138家公司处于待审状态（已受理64家/已问询60家/提交注册10家），21家中止 [6] - 广信科技上市首日收涨500%，盘中最高涨幅539.7%，首日换手率75.11%，总市值64亿元 [8] 重点公司分析 广信科技（绝缘制品制造） - 主营业务：高性能绝缘纤维材料及制品，应用于输变电/轨道交通/新能源等领域 [9] - 财务数据：2024年营收5.78亿元（同比+37.6%），净利润1.16亿元（同比+134.8%） [10] - 募资用途：2亿元用于电气绝缘新材料扩建及研发中心项目 [10] 奥美森（智能制造装备） - 主营业务：智能生产设备及生产线，产品应用于电器/环保/新能源行业 [13] - 财务数据：2024年营收3.58亿元（同比+10.2%），净利润4816万元（同比+148.3%） [14] - 募资用途：1.95亿元用于金属管材数字化成型装备基地建设 [13] 传美讯（数码喷印墨水） - 主营业务：水性染料/分散/UV墨水，应用于纺织品数码印花等领域 [18] - 财务数据：2024年营收2.07亿元（同比+7.8%），净利润4010万元 [20] - 募资用途：1.24亿元用于年产4700吨墨水建设项目 [19] 行业分布特征 - 上周48家新受理企业覆盖半导体（矩芯科技/钜芯科技）、医疗器械（普昂医疗）、新材料（斯瑞达/富印新材）等15个细分领域 [15][16] - 智能制造装备占比最高（奥美森/江锅股份等6家），其次为电子专用材料（5家）和汽车零部件（4家） [12][15] - 募资规模前三：腾信精密（10.8亿）、南方乳业（9.8亿）、欧伦电气（8.04亿） [30][68][108] 财务表现亮点 - 高增长企业：斯瑞达2024年营收3.13亿元（同比+86.3%），净利润8466万元（同比+197%） [38] - 盈利规模领先：乔路铭2024年净利润4.17亿元，弥富科技2.31亿元 [52][134] - 研发投入突出：中科仪2023-2024年研发投入合计1.95亿元 [181] 市场流动性 - 本年累计成交金额3.44万亿元，成交均价21.23元（较上周23.38元低4.33%） [3] - 新股表现分化：广信科技上市三日累计涨幅45.7%，但北证50指数周跌幅达6.84% [3][8]

重启IPO之后，一些公司改聘了保荐机构，且发行规模、募资金额双双缩水。部分企业在前次IPO时被 抽中现场检查，撤单后还吃了交易所罚单。 多家由双创板块转道北交所 IPO"二进宫"企业，多数来自双创板块，如今瞄准北交所。 IPO受理出现提速迹象，一些前期无缘上市的企业，正在重整旗鼓，向A股发起二次冲击，并将目光投 向了北交所。 上半年行将结束，IPO迎来申报受理小高峰。根据公开信息，截至6月25日，三大交易所月内累计受理 68单IPO申请。新受理企业中，多家为二次"冲A"，涉及深圳市尚水智能股份有限公司（下称"尚水智 能"）、益丰新材料股份有限公司（下称"益丰新材"）、中健康桥医药集团股份有限公司（下称"中健康 桥"）等。 公开数据显示，年内至今，三大交易所合计受理了95家企业的IPO申请，其中超20家非首次申报，这些 企业如今瞄准了北交所。而这些IPO"二进宫"企业，多数来自双创板块，此前因撤材料而终止上市，部 分还曾遭遇上会被否。 近期IPO新增受理队伍中，出现了多家二次"冲A"企业的身影。 例如，在6月24日北交所受理的6单IPO申请中，中健康桥、北京康美特科技股份有限公司（下称"康美 特"）均为"老面孔 ...

公司上市表现 - 广信科技（920037 BJ）今日上市 赶上了北交所行情绝佳时点 [1] - 公司质地出色且发行估值很低 从网上发行开始就遭"疯抢" [1] - 市场对上市表现满怀期待 首日涨幅区间测算为+433%~+586% [1] - 公司被描述为"超低估值的电网材料龙头" [1] 市场关注点 - 打新投资者最关心上市首日涨幅 特别是最大涨幅和均价涨幅 [1] - 涨幅测算方法已在北研君之前的文章中给出 [1]