基金投顾行业定位 - 基金投顾是基金投资顾问 旨在解决基金行业"基金赚钱 基民不赚钱"的问题 [1][4] - 行业专业性要求高 类似于医疗和法律领域的顾问角色 [2][7] 服务模式与优势 - 通过"投"和"顾"双维度帮助投资者获得更好收益 [5] - 提供配套学习工具包括课程笔记和思维导图以提升学习效率 [6] 市场教育推广 - 限时免费福利课程全面介绍基金投顾业务内容 [5] - 通过特定渠道回复关键词可领取课程资源 [6]

随着易方达财富获准设立，"母公司的基金投顾牌照是否转移至子公司"、"原投顾团队是否会整建制入 驻子公司"等问题不仅关乎公司的业务开局，也将为公募机构在传统销售格局下探索差异化路径提供重 要观察样本。 6月8日，据北京商报、中国基金报等权威媒体报道，易方达基金近日获准设立全资子公司——易方达财 富管理基金销售（广州）有限公司（以下简称"易方达财富"）。该公司注册地位于广州，注册资本金1 亿元人民币，业务范围限定为证券投资基金销售。 数据来源：中国证监会 早在2023年5月，易方达基金便提交了设立基金销售子公司的申请。期间在2023年7月，证监会曾对其相 关申请文件提出反馈意见，问题主要包括经营范围中软件科技相关内容与基金销售业务的关联性、基金 托管机构的管理规模证明材料以及公平对待代销其他基金管理人产品的有关安排等。 时隔两年，易方达财富终获核准。后续易方达财富将推进基金销售业务资格和基金投资顾问资格的申 请，依托自有平台聚焦开展买方投资顾问服务。 中国基金业协会官网显示，目前已获批的公募基金销售子公司共有9家。除易方达财富和去年6月获批的 汇添富基金销售有限公司外，其余7家分别为嘉实基金、国金基金、万家基金、 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 基金投顾，顾名思义，就是基金的投资顾问。 很多行业都有顾问，特别是一些专业性很强的行业。 例如， 基金投资也是如此。 基金投顾的诞生，正是为了解决基金行业存在的"基金赚钱，基民不赚钱"的问题。 那么，基金投顾有哪些优势？ 是如何通过"投"和"顾"，帮助投资者获得好收益的呢？ 这里有一门限时免费的福利课程，介绍了基金投顾的方方面面。 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」，回复「 基金投顾 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 ◆◆◆ ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 • 看病吃药，需要医生，医生就是顾问； • 有法律问题，需要律师，律师也是顾问。 ...

基金投顾行业发展现状 - 基金投顾业务已运行五年有余，试点机构数量增至60余家，覆盖银行、券商、基金公司等多元主体 [1] - 券商投顾人员已超8万人，其中13家头部券商的投顾团队人员均超过2000人 [2] - 行业从"以产品为中心"向"以客户为中心"转变，相关政策持续释放利好 [2] - 基金投顾客户平均收益率长期跑赢自主购买基金的客户，2022-2024年间重点布局货币、债券、固收+等低波动资产 [3] 业务创新与服务模式 - 创新性将基金投顾与公益事业相连，推出行业首只基金投顾公益组合，50%以上投顾服务费投入公益事业 [3] - "益招向善•致远前行"公益系列金融服务已推出助学、养老两大主题，累计签约规模突破8亿元，覆盖近千位投资者 [3] - 基金投顾投资门槛低至100-1000元，具有普惠特点 [4] - 探索"养老FOF+投顾"模式，满足居民养老金融需求 [5] AI技术应用与挑战 - AI技术在客户服务、投资决策、风险管控等多个场景展开尝试，DeepSeek等AI技术成本下降至数十分之一 [6] - AI应用主要集中在客户画像与智能推荐、自动化运营等环节，但无法完全替代人工投顾 [6] - AI在情感支持、非理性行为干预及定制化信任关系建立上存在短板，市场剧烈波动时人工投顾的情绪安抚作用仍不可替代 [7] - 当前AI技术作为辅助工具为主，仍需人工复核决策过程，未来有较大应用空间 [7] 行业未来发展方向 - 需在完善相关法规体系基础上，逐步拓宽可投资产品类别、丰富业务参与主体 [5] - 实现"AI承担标准化工作，人工服务聚焦高附加值服务"的分工模式 [7] - 持牌机构需平衡风控能力与业务创新，AI技术价值实现关键在于"如何用"与"如何用好" [8]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：宏观驱动型投顾模型 **模型构建思路**：基于宏观经济指标和市场预期变化调整资产配置，重点关注债市波动和风格选择[5][6] **模型具体构建过程**： - 通过存款利率、信用债利差等指标判断债市性价比，动态调整货币/利率债比例（如纯债型投顾久期减少0.04年，固收+型增加0.24年）[7][33] - 根据通胀预期和行业景气度调整权益配置（如增配银行+0.92%，减配电子-0.42%）[35][39] **模型评价**：在5月表现领先其他策略（收益3.34%），但对宏观数据敏感性较高[16][20] 2. **模型名称**：红利因子增强模型 **因子构建思路**：利用低通胀环境下红利资产的防御性特征构建组合[5][41] **因子具体构建过程**： - 筛选高股息率指数基金（如中证红利），计算持仓比例变化： $$红利配置比例 = \frac{\sum(调仓后红利基金权重)}{\sum(调仓前红利基金权重)}$$ - 5月平均增配幅度达2.1%，超额收益前50%产品增配7.8%[41][42] 模型的回测效果 1. **宏观驱动型模型**：5月收益3.34%，Calmar比率2.70（固收+型）[16][26] 2. **红利因子模型**：近1年超额收益1.4%，5月持仓比例从5.44%升至5.52%[42][44] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：久期调整因子 **因子构建思路**：反映利率预期变化对债券组合的影响[6][33] **因子具体构建过程**： - 计算调仓前后组合久期差值： $$\Delta久期 = \sum(债券久期 \times 权重变化)$$ - 纯债型产品久期减少0.04年，固收+型增加0.24年[33][34] 2. **因子名称**：港股暴露因子 **因子构建思路**：捕捉港股相对A股的估值优势[41][53] **因子具体构建过程**： - 统计QDII基金中港股类配置比例变化，5月平均增配1.8%[53][54] 因子的回测效果 1. **久期调整因子**：纯债型组合久期调整后收益0.18%（5月）[4][34] 2. **港股暴露因子**：近1年相关组合收益41.9%，5月增配幅度2.2%[53][54] （注：原文未涉及部分因子公式的详细参数说明，故未列出完整数学表达式）

基金投顾的定义与背景 - 基金投顾是基金的投资顾问，类似于其他专业行业的顾问角色 [1][2] - 基金投顾的诞生旨在解决"基金赚钱，基民不赚钱"的行业痛点 [4] 基金投顾的功能与价值 - 基金投顾通过"投"和"顾"两方面帮助投资者获取更好收益 [5] - 提供课程、笔记、思维导图等工具辅助投资者高效学习 [5] 行业类比说明 - 将基金投顾类比为医疗行业的医生和法律行业的律师，强调其专业顾问属性 [6]

文章核心观点 - 当前养老体系亟待投资顾问深入参与 需从顶层设计入手进行改革 具体建议包括引入投顾至养老个人账户 建立统一管理平台等[1] - 投资顾问业务需坚守“服务”本源 通过全权委托模式提供基于账户的多方位服务 并融合AI技术提升效率与普惠性[1][5] 基金投顾业务试点成效 - 公募基金投顾业务试点五年多以来成效显著 易方达基金投顾累计服务超12万个人客户及百余家机构客户 自服务上线以来盈利客户占比约70% 2024年投顾服务规模增长率达85%[2] - 投顾用户投资体验更佳 近一年 近两年和近三年投顾账户盈利数占比均高于基金单品 分别高出约27.1% 10.9%和11.2%[2] - 投顾用户平均持有时间远高于非投顾用户 投顾服务客户的账户平均盈利水平较非投顾服务客户提升接近12%[2] 投顾服务的本质与发展趋势 - 完整闭环的顾问服务应包含多个环节 可由多个机构共同提供 投资顾问应坚持买方立场 从客户需求出发提供服务[3] - 投顾人员需求带来大量就业机会 未来十年美国将出现9至11万的线下投资顾问短缺 AI和科技预计可提高顾问7%-15%的生产力[3] - 客户对全面建议的需求增长 寻求更全面建议投资者比例从2018年的29%增长到2023年的52% 近80%受访富裕家庭愿为人工服务支付50个基点或更高价格[3] - 投顾业务是基于账户而非产品 全权委托是发展趋势 北美投顾管理总规模中投顾全权委托资产达117万亿美元 占比91.3%[4][5] 投顾行业专业体系建设 - 国内基金顾问人员尚无特定从业资格认证 行业传闻证监会已委托基金业协会建立投顾从业人员资格管理与认证培训体系[4] - 易方达投顾培训体系时长为9个月 包含100学时基础课程 未来将不断提供丰富培训资源以提升团队专业度[4] AI技术在投顾服务中的应用 - 基于标准化内容与流程 依托顾问工具矩阵可实现专业化 个性化服务 利用大模型等AI技术可提升服务效率与质量 助力普惠化[5] - 应发挥大模型在表征学习 泛化推理与知识整合的优势 与其他技术深度融合构建综合性解决方案[5] 投顾参与养老体系的建议 - 建议养老个人账户引入基金投资顾问 待个人养老金制度相对成熟定型后适时引入[6] - 建议建立统一管理平台 以便投顾为客户养老提供统一管理和规划服务 目前第二 三支柱仅有银行账户 未能实现跨平台交易[6] - 建议第二支柱允许个人选择投资策略 目前年金采用企业决策方式管理 可逐步过渡至个人自由选择[6] - 建议打通第二 三支柱账户 截至2024年末企业年金积累基金规模达3.64万亿元 职业年金规模3.11万亿元 个人养老金账户超7200万 规模2535亿元 但账户未打通[7] - 建议设立跨行业投资顾问牌照 使养老投资由产品化转为账户管理 当前个人养老金账户投资范围已扩大至理财 储蓄 保险 公募基金 国债等 但覆盖所有产品的顾问尚未形成[7]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 基金投顾的诞生，正是为了解决基金行业存在的"基金赚钱，基民不赚钱"的问题。 那么，基金投顾有哪些优势？ 是如何通过"投"和"顾"，帮助投资者获得好收益的呢？ 这里有一门免费课程，详细介绍了基金投顾的相关知识。 长按识别下方二维码，添加@课程小助手，回复「 基金投顾 」即可领取～ ◆◆◆ 基金投顾，顾名思义，就是基金的投资顾问。 ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 很多行业都有顾问，特别是一些专业性很强的行业。 例如， 基金投资也是如此。 • 看病吃药，需要医生，医生就是顾问； • 有法律问题，需要律师，律师也是顾问。 ...

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：宏观驱动型投顾策略 - **构建思路**：基于宏观经济指标（如关税政策、债市波动）调整资产配置比例，侧重政策对冲和季节性效应[5][6] - **具体构建过程**： 1. 根据关税冲击预期增加信用债配置比例（+4.4%），减少货币比例（-3.8%）[8][35] 2. 久期调整：纯债型投顾久期增加0.13年，固收+型增加0.12年[7][34] 3. 行业轮动：增配食品饮料（+0.53%），减配电子（-0.78%）和电力设备（-0.31%）[36][37] - **模型评价**：政策敏感性强，但依赖宏观预测准确性 2. **模型名称**：指数驱动型投顾策略 - **构建思路**：通过跟踪指数基金（如沪深300、中证500）进行风格配置，结合超额收益排名动态调整[9][41] - **具体构建过程**： 1. 筛选指数基金调仓幅度：港股类指数增配1.1%，科创板类减配1.1%[41] 2. 小盘/微盘配置：微盘股比例从5.31%增至5.54%，小盘股维持5.34%[45][48] - **模型评价**：风格稳定性高，但需警惕市场风格切换风险 --- 模型的回测效果 1. **宏观驱动型模型**： - 4月绝对收益：-0.78%[17] - 近1年收益率：6.5%（黄金类QDII）[53] - Calmar比率：3.01（固收+型产品）[26] 2. **指数驱动型模型**： - 4月绝对收益：-2.34%[17] - 中证2000调仓幅度：-1.5%（低超额收益产品）[41] - 信息比率（IR）：未披露 --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：久期调整因子 - **构建思路**：反映利率预期变化对债券配置的影响[6][7] - **具体构建过程**： - 久期计算公式：$$ \Delta D = \sum (w_i \cdot D_i) $$，其中$w_i$为债券权重，$D_i$为单券久期[34] - 纯债型产品久期调整均值+0.13年[34] 2. **因子名称**：行业轮动因子 - **构建思路**：基于关税政策与内需消费趋势捕捉行业超额收益[5][36] - **具体构建过程**： 1. 行业配置比例变化：食品饮料（+0.53%）vs 电子（-0.78%）[36] 2. 红利基金比例先升后降（5.38%→5.54%→5.49%）[42][43] --- 因子的回测效果 1. **久期调整因子**： - 固收+型产品久期调整与收益相关性：+0.12年久期对应1.6%收益[26][34] 2. **行业轮动因子**： - 食品饮料行业4月超额收益：+0.53%[36] - 微盘股配置收益贡献：+0.23%（5.31%→5.54%）[45] --- 注：以上内容严格基于研报数据，未包含风险提示等非核心信息[55][60]

基金投顾概述 - 基金投顾是基金的投资顾问，旨在提供专业投资建议 [1] - 类似于其他专业领域（如医疗、法律）需要顾问服务，基金投资同样需要专业顾问 [2][5] 基金投顾的诞生背景 - 解决基金行业"基金赚钱，基民不赚钱"的核心问题 [4] 基金投顾的优势与功能 - 通过"投"（投资策略）和"顾"（顾问服务）帮助投资者提升收益 [5] - 提供免费课程资源，涵盖基金投顾知识及家庭资产配置内容 [5]