核心观点 - 中金公司首次覆盖厦钨新能，给予“跑赢大市”评级，目标价85.00元，对应18%上行空间 [1] 行业趋势 - 政策端拉动国内消费电子需求，技术端AI手机放量驱动更新换代及带电量提升，预计消费电池需求稳步增长 [1] - 行业高电压需求提升 [1] 公司市场地位 - 公司为钴酸锂全球龙头，市场份额超过50% [1] 公司业务与技术布局 - 公司为钴酸锂正极材料龙头 [1] - 公司积极布局前沿技术，新型正极和固态材料放量可期 [1]

核心观点 - 中金公司首次覆盖厦钨新能，给予“跑赢行业”评级，目标价85.00元，对应18%上行空间 [1] 行业趋势与驱动因素 - 政策端拉动国内消费电子需求，技术端AI手机放量驱动更新换代及带电量提升，预计消费电池需求稳步增长 [1] - 行业高电压需求提升 [1] 公司市场地位与业务 - 厦钨新能为正极材料龙头 [1] - 公司是钴酸锂全球龙头，市场份额超过50% [1] 公司技术布局与前景 - 公司积极布局前沿技术，新型正极和固态材料放量可期 [1]

中兴通讯与字节跳动AI手机合作战略 - 合作模式为深度系统融合，旨在共同推动“硬件+AI”的融合创新，加速推出变革性产品 [2][6] - 合作基于“战略同频”，双方均视AI手机为确定的未来趋势，并认同“开放是促成创新的关键” [2][6] - 合作基于“优势互补”，中兴旗下努比亚品牌拥有近十年AI技术积累及硬件工程能力，字节跳动则提供豆包大模型及“跨应用执行的智能体技术” [2][6] - 豆包的技术能力可助力实现“全平台比价、跨应用协同”等高实用性智能场景在手机端落地 [3][7] 中兴通讯的AI战略与生态构建 - 公司秉持“开放即创新”理念，这是其“AI for All”战略的核心，目前已收到部分其他大模型厂商的合作邀约，相关沟通正在推进 [3][7] - 与字节跳动的合作可能只是一个开端，公司正逐步构建更加开放的AI生态体系 [3][8] - 大模型将作为底层智能能力，通过工程化路径深度融入网络、算力、家庭与个人业务四大领域 [3][8] - 在终端侧，公司提出“AI Together”理念，通过星云智能平台实现多模型协同，将AI能力注入AI手机、AI家庭终端等产品 [3][8] - 公司不片面追求模型参数，更重视产品化与实效，致力于将AI技术转化为可规模化的产业价值 [3][8] AI合作的行业趋势与差异化竞争 - 合作是“顺应行业趋势”之举，以iPhone+ChatGPT、三星+Gemini等案例说明，开放协同是AI时代提供革命性体验的必然路径 [3][7] - 深度整合豆包手机助手等AI功能将是公司未来重要的差异化路径之一 [4][8] - 未来将持续深化AI智能体能力与硬件本身的协同，强化产品核心竞争力，使AI与芯片、通信、功耗等硬件设计深度耦合 [4][8] 合作的基础与前提 - 隐私与安全是与字节跳动合作的“底线共识”，也是“AI for All”战略得以落实的根本前提 [4][8]

市场指数表现 - 上证综合指数上涨0.24% [1] - 深圳成份指数上涨0.31% [1] - 创业板指数上涨0.08% [1] 活跃上涨的行业与概念 - 商业航天概念股表现反复活跃 [1] - 算力硬件题材走强 [1] - AI手机题材走强 [1] - 智能交通题材走强 [1] - 芯片题材走强 [1] - 核聚变题材走强 [1] 出现调整的行业板块 - 煤炭板块出现调整 [1] - 保险板块出现调整 [1] - 黄金板块出现调整 [1]

市场指数表现 - 上证指数午盘上涨0.24% [1] - 创业板指午盘上涨0.08% [1] 行业与概念板块表现 - 商业航天概念股反复活跃，招商基金卫星产业ETF、卫星ETF广发和永赢基金卫星ETF均涨超4% [1] - 算力硬件、AI手机、智能交通、芯片、核聚变题材走强 [1] - 煤炭、保险、黄金板块出现调整 [1] - 农业板块走低，农业ETF易方达、畜牧ETF均跌1.2% [1] - 游戏板块走弱，游戏ETF、游戏ETF华泰柏瑞跌1.2% [1] ETF产品表现 - 因港股下午休市，迷你规模港股ETF涨幅居前 [1] - 国泰基金港股通50ETF上涨8.8%，最新溢折率为9.13% [1] - 广发基金恒生ETF港股通上涨5.91%，最新溢折率为5.97% [1] - 易方达基金港股通100ETF上涨5.75%，最新溢折率为6.84% [1]

市场整体表现 - 截至午盘，A股三大指数集体上涨，沪指涨0.24%，深成指涨0.31%，创业板指涨0.08% [3] - 沪深两市半日成交额1.15万亿元，较上个交易日缩量895亿元，全市场超3800只个股上涨 [4] - 早盘开盘时，三大指数集体高开，沪指高开0.01%，深成指高开0.07%，创业板指高开0.07% [11][12] 行业与板块动态 - 商业航天概念股反复活跃，板块涨幅达3.14%，板块内涨停个股达21只 [4][7] - 半导体板块继续走强，圣晖集成实现3连板，德明利、北京君正、芯源微、汇成股份、华虹公司等涨幅居前 [10] - 有色金属板块连日走强，白银有色涨超4%，盛达资源、电工合金、兴业银锡等个股跟涨 [10] - 算力硬件、AI手机、智能交通、芯片、核聚变题材走强 [7] - 煤炭、保险、黄金板块出现调整 [7] - 开盘时，光伏玻璃、能源金属、存储器、黄金、氟化工概念股走强，而海南自贸区、商业航天、核聚变、乳业题材走弱 [12] 个股与公司动态 - 商业航天概念股中，中超控股直线涨停，神剑股份实现5连板，新雷能、隆基机械、再升科技等多股涨停，超捷股份、天银机电、信维通信均涨超10% [8] - 中芯国际AH股均涨超2%，据媒体报道，公司已对部分产能实施涨价，涨幅约为10% [10] - 港股方面，中芯国际开盘涨逾2%，华虹半导体、网易、紫金矿业涨逾1% [14] 商品与期货市场 - 现货黄金盘中转跌，现报4480.75美元/盎司，此前一度涨至4500美元上方 [5] - 沪镍期货主力合约日内涨超5%，报128410元/吨 [6] - 沪银期货主力合约涨幅扩大至7% [10] 资金与宏观数据 - 央行公开市场开展260亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有468亿元逆回购到期 [13] - 人民币对美元中间价调升52个基点，报7.0471，创2024年9月30日以来最高 [15] - 早盘10:05，沪深两市成交额突破5800亿元，较上一日此时缩量超300亿元 [9]

文章核心观点 - 字节跳动与vivo、联想、传音等硬件厂商推进AI手机合作，其核心战略目标并非单纯获取流量入口，而是为AI Agent（如豆包手机助手）寻求一个合规、稳定、可持续的系统级身份，以解决其在Android权限体系下面临的权限与风控挑战[1][5] - 公司选择了一条“先投量再冲高”的务实路线，计划从中端机型（2000元以上）开始合作，目标覆盖1.5至2亿用户规模，通过大规模用户使用来迭代优化AI能力，再与其他互联网厂商竞争[6][8] - 字节跳动不亲自造手机，其战略意图是效仿华为在汽车领域的“鸿蒙智行”模式，旨在成为手机AI生态中跨品牌、跨系统的“通用能力层”定义者，掌控AI Agent的默认入口地位[9][10][12] - 此次合作标志着AI手机竞争进入深水区，竞争焦点将从模型和算法展示，转向解决权限、风控、责任边界等现实问题，以及构建可持续的AI生态能力[13][14] 合作背景与动机 - 合作消息得到vivo员工证实，双方已确认合作并讨论细节，字节跳动官方回应态度谨慎[1] - 合作时间点发生在豆包手机助手因调用系统权限（如无障碍、屏幕捕捉）触发金融类App风控警报并遭遇权限争议之后[2][4] - AI Agent以第三方应用身份存在时，其完成跨App操作所需的系统级调用在移动互联网风控体系中易被判定为高风险异常操作，处于权限灰色地带[4][5] 战略路径与市场选择 - 合作路径选择从中端机型切入，因该价位段用户基数巨大，且对预装AI功能、系统级助手的接受度和尝试意愿更高，为AI Agent规模化提供了现实土壤[6][8] - 中端机型合作目标达到1.5至2亿用户规模后，再与其他互联网厂商竞争[6] - 系统级合作一旦跑通，后续扩展的边际成本会迅速下降，昂贵的是一次性解决工程、风控、权限协调等系统级可用性成本[8] 生态定位与竞争格局 - 公司不亲自造手机，其目标并非硬件利润，而是掌控AI Agent在系统层面的“默认入口地位”[9] - 战略定位是成为手机AI生态中的“通用能力层”，不绑定单一品牌或操作系统，通过AI Agent连接多个系统，这与“先走量”的理念相符[12] - 行业竞争进入新阶段，2026年的AI手机之争将是未来生态的“圈地战争”，需同时满足用户对高效工具、手机厂商对系统价值点、互联网公司对能力协作的三大需求[14] - 字节跳动通过与硬件厂商的系统合作，正面应对AI Agent落地中的现实约束，已率先行动[14]

AI手机的定义与市场反响 - 中兴旗下努比亚品牌于2025年悄然上线搭载字节跳动豆包大模型的工程样机M153，限量发售3万台，几分钟内售罄[1] - 该款手机在二手交易平台被炒至最高3.6万元人民币，市场反应热烈，显示消费者对AI手机的高度期待[1] - AI手机的核心在于拥有系统级权限的智能体，能跨应用执行复杂任务，例如一次性完成订票、订酒店、报备行程等操作，将传统需要15分钟的多App操作流程简化[5] AI手机引发的行业范式变革 - AI手机旨在打破当前以App为中心的手机生态，试图获得终端“制空权”，将App降级为服务后台，直接威胁现有互联网商业模式[6] - 这种模式冲击了互联网公司依赖的开屏广告、信息流推荐和用户停留时长等核心收入来源[8] - 行业观察将AI手机的出现类比为智能手机取代功能机，或新能源汽车取代传统汽车，是底层逻辑的重构，可能成为传统手机巨头的“诺基亚时刻”[3][21] 传统手机巨头面临的挑战与困境 - 苹果公司在AI领域进展缓慢，其宣称的“Apple Intelligence”完整版需等到2026年发布，当前的Siri功能有限[15] - 苹果“发布即完美”的硬件产品逻辑与AI需要快速迭代、在错误中进化的特性相悖，导致其发展节奏落后[15] - 苹果坚持“设备端AI”以保护用户隐私的策略，在大模型时代可能限制其获取数据的能力，影响AI模型进化[17] - 三星在AI核心领域面临挑战：在HBM（高带宽内存）芯片上输给SK海力士；其Galaxy AI大模型依赖谷歌Gemini，缺乏自主内核[18] - 三星有沦为高级设备制造商的风险，其硬件创新（如高像素、折叠屏）在AI时代易被替代[18] AI生态中的新竞争格局与参与者 - 谷歌通过Gemini 3.0大模型打通旗下办公、邮箱等应用，并计划在其自有硬件（手机、手表、眼镜）上深度集成，实现跨设备控制[21] - OpenAI正与前苹果设计师合作，计划在两年内推出一款AI设备，大小与智能手机相仿[23] - 中国大模型公司DeepSeek已接入国内多数主流手机，其未来推出合作手机的可能性引发市场想象[23] - 拥有大模型和丰富应用生态的互联网大厂（如阿里巴巴、腾讯）可能入局，若推出AI手机并打通内部服务，将形成强大竞争力[23] - 二线手机厂商（如努比亚）通过与AI厂商（如字节跳动豆包）合作，有望实现弯道超车，这为行业提供了新的合作模式想象[23] AI手机发展面临的现实阻力 - 互联网大厂通过“环境异常检测”、限制登录、切断跳转等手段，阻止AI手机智能体调用其App服务，以保护自身商业模式[8] - 隐私与安全是AI手机面临的主要挑战，尤其是涉及银行、金融、支付等敏感操作，豆包手机已主动放弃操作此类应用[8] - 短期内，隐私与安全问题是AI手机难以翻越的大山，但行业预期未来将有解决方案出现[8]

超超临界发电 - 全球首台商用超临界二氧化碳发电机组“超碳一号”在贵州六盘水成功商运，标志着该技术从实验室走向商业落地[1] - 相比现役烧结余热蒸汽发电技术，该技术能将发电效率提升85%以上，净发电量提升50%以上[1] - 该技术可与火力、核能、太阳能热、工业余热等多种热源组合，构建千瓦级至千兆瓦级的模块化发电机组，为全球能源转型提供新方案[1] - 业内人士估计，超临界二氧化碳发电未来市场规模有望突破万亿级[1] 光芯片 - 上海交通大学科研团队实现了支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片LightGen[2] - 实测表明，即便采用性能较滞后的输入设备，LightGen仍可取得相比顶尖数字芯片2个数量级的算力和能效提升[2] - 该芯片在单枚芯片上同时突破了“单片上百万级光学神经元集成”等三项关键瓶颈[2] - 光计算芯片具有超高速度、超低能耗、高并行性三大核心优势，将为中国在高端AI算力芯片领域提供“换道超车”的机遇[2] AI手机 - 字节跳动正推进与vivo、联想、传音等硬件厂商开展AI手机合作，为其设备预装AIGC插件[3] - 合作旨在获得用户入口，扭转当前AI在执行层面的被动局面，实现从“App级AI”升级为“系统级AI”[3] - 合作覆盖vivo（国内市占率约20%）、联想（PC+手机双生态）、传音（非洲市占率超40%）三大厂商，潜在用户规模超10亿[3] - 2026年预计AI手机渗透率超50%[3] 机器人 - 宇树科技G1人形机器人在王力宏成都演唱会实现全球首个演唱会机器人舞台，6名机器人参与伴舞[4] - 此次“群舞”形式深度融入商业化演唱会流程，标志着其舞台应用已从“技术秀”迈向“常态化工具”[4] - 据IDC预测，2025年中国商用人形机器人出货量约5000台，到2030年将增长至近6万台，年复合增长率超过95%[4] 宏观与行业动态 - 国常会对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排[6] - 央行发布《金融机构客户受益所有人识别管理办法》[6] - 两部门发布关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的意见[6] - 网信办、证监会强调编造传播资本市场虚假信息将受法律惩处[6] - 三部门发布《互联网平台价格行为规则》[6] - 我国科学家实现新一代光计算芯片研究新突破[6] - 海南自贸港首条第七航权航线首航[6] - 福建持续强化金融支持“科创兴闽”[6] - 长安汽车获得首块L3级自动驾驶专用正式号牌[6] 市场主题复盘 - **大消费**：中央财办称扩大内需是明年排在首位的重点任务，多只纺织服装、新零售、食品类股票涨停[8][9] - **核聚变**：受特朗普媒体集团拟并购核聚变公司TAE及英伟达邀请数据中心电力初创公司参会等消息催化，相关概念股表现活跃[8][9] - **海南自由贸易港**：海南自由贸易港正式启动封关，相关概念股上涨[9] - **航天**：受SpaceX上市临近（报道称估值可能达1.5万亿美元）消息刺激，航天板块多股涨停[9] - **无人驾驶**：我国首批L3级自动驾驶车型产品获得准入许可，鸿蒙智行开启L3级有条件自动驾驶内测，相关概念股持续走强[9] - **房地产**：高层密集表态推动房地产高质量发展，板块内多只股票涨停[9] - **医药**：AI健康应用“蚂蚁阿福”发布后下载量猛增，带动相关医药股[9] - **锂电池**：宜春27宗采矿权注销，碳酸锂期货大涨，刺激锂电池板块[9][10] - **光通信**：OpenAI新模型GPT-5.2发布，光通信概念股上涨[10] - **液冷服务器**：行业称谷歌服务器订单落地，相关概念股表现活跃[10] - **股权转让/资产重组**：多只涉及股权转让或资产重组的个股出现连续涨停[10] - **ST股**：多只ST股因各自题材（如新材料、房地产、三孩概念等）出现涨停[10]

公司近期动态 - 公司于2025年12月19日接受了中庚基金等投资者的调研，接待人员包括董事会秘书沈小华及董事会办公室主任兼证券事务代表梁玉韬 [1] - 截至新闻发稿时，公司股票收盘价为36.5元，总市值为76亿元 [1] 公司业务结构 - 2025年上半年，公司营业收入主要来源于装备制造业（主机厂），占比44.94% [1] - 石油化工行业是公司第二大收入来源，占比22.0% [1] - 橡塑密封行业、煤化工行业、特种阀门行业收入占比分别为12.73%、7.47%和7.14% [1] - 其他业务收入占比为5.71% [1]