行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [7] 报告核心观点 - 报告认为，随着AI大模型持续迭代，AI落地将成为人工智能产业下一阶段的核心，而端侧AI作为重要的流量入口，有望受益于模型性能提升带动的渗透率提升 [2][11] - 报告建议关注端侧AI全产业链，并重点关注AI端侧模型及应用厂商 [2][11] 事件与展会动态 - 2026年1月6日至9日，国际消费电子展（CES 2026）在美国拉斯维加斯举行 [2][4] - 2026年1月8日至11日，阿里云通义智能硬件展在深圳举行 [2][4] - 深圳阿里云通义智能硬件展汇聚了超过70个品类、200多个品牌、1000多款智能硬件，全景展现了端侧AI赋能硬件创新的产业图景 [11] 行业趋势与市场判断 - AI正加速嵌入可穿戴设备、个人终端及电脑等核心流量入口，逐步演进为用户身边的智能助手 [11] - 硬件形态持续突破传统边界，从AI眼镜、智能家电到AI首饰、智能相机等创新品类密集涌现，并在视障辅助、户外运动、实验室记录等垂直场景中实现用户需求 [11] - 相较于纯云端架构，端侧AI在实时响应、运行可靠性、数据隐私及能效等维度具备天然优势，越来越多产品选择在终端设备本地运行AI模型 [11] - 端侧AI有望成为AI落地新范式，并成为未来AI落地的重要平台 [11] - AI硬件作为承载大模型能力下沉至边缘与终端的关键容器，正逐步受到阿里、字节、京东等互联网大厂的关注 [11] - 大厂在端侧的密集卡位布局预示着端侧AI或将成为未来大厂AI落地的核心场景之一 [11] - 随着模型技术持续迭代升级，不同参数量级的模型可精准适配多元场景，为手机、智能眼镜、智能驾驶、人形机器人等设备的端侧部署提供了更友好的技术支撑，驱动端侧AI渗透率加速提升 [11] - 洛图科技（RUNTO）数据显示，2025年中国AI硬件市场（不含AI手机和AI汽车）规模已达11020亿元，同比增长13.4%，未来五年将保持高速增长态势 [11] - 在2025年中国AI硬件市场中，传统家电类、智慧个人类、教育类与智能家居类硬件稳居市场份额前三，成为拉动市场增长的核心引擎 [11] 厂商布局与产品动态 - 阿里云在通义智能硬件展期间发布了多模态交互开发套件，集成了千问、万相、百聆三款通义基础大模型，可应用于AI眼镜、学习机、陪伴玩具、智能机器人等硬件设备 [11] - 字节近期发布了豆包手机助手技术预览版，可在操作系统层面实现AI对手机的自主操作，完成查票订票、批量下载等复杂任务 [11] - 京东成立了“变色龙业务部”，全面承接JoyAI App、JoyInside、数字人等AI产品的打造与商业化 [11]

字节跳动AI硬件产品动态 - 字节跳动旗下“豆包”AI眼镜即将进入出货阶段 无屏版计划于2026年第一季度率先发布 带显示功能的版本预计在第四季度推出[1] - 该AI眼镜需配合豆包App使用 搭载自研空间算法芯片 重量不足50克 计划推出多款配置 起步价预计控制在2000元以内[1] - 产品由字节跳动与龙旗科技联合研发 龙旗负责底层UI开发 字节主攻上层App研发 量产由龙旗南昌工厂承接[1] - 此前字节跳动已推出豆包AI手机助手技术预览版 搭载该助手的努比亚M153工程样机少量发售并快速售罄 二手市场出现溢价[2] - 字节跳动为推进AI眼镜项目 已招募多名具有硬件设计经验的工程师[4] AI眼镜行业竞争格局 - AI眼镜被认为是手机之后的下一代关键终端 行业正经历“百镜大战” 头部互联网公司如阿里、字节、百度等均在布局[5] - 阿里巴巴旗下夸克AI眼镜于2025年11月27日发布后频频“爆单” 发货周期一度拉长至45天 二手现货价格被炒至4000-5000元[5] - 夸克AI眼镜首发S1和G1两个系列共六款单品 S1系列最低到手价3799元 G1系列最低1899元起 均搭载阿里千问AI助手 由立讯精密代工[5] - 百度推出全球首款原生AI眼镜“小度AI眼镜” 搭载中文大模型 其Pro版于2025年11月正式发售[5] - 理想汽车于2025年12月3日发布AI眼镜Livis 售价1999元起 小米AI眼镜则于2025年6月上市 售价同样1999元起[5] 市场前景与数据 - 调研机构Counterpoint报告显示 2025年上半年全球智能眼镜市场出货量同比增长110% 其中AI眼镜出货量占智能眼镜总出货量的78%[6] - 行业观点认为 AI眼镜有望迈向千亿级市场规模[6] - 互联网公司积极布局硬件 旨在掌握“入口”和“分发权” 以构建关键护城河[4]

文章核心观点 2025年是中国数码3C行业经历深刻变革与加速发展的一年，以DeepSeek为代表的国产AI大模型引领了全球AI效率至上的新周期，国家补贴政策强力激活了消费市场，充电宝行业因安全事件迎来最严监管与洗牌，AI眼镜市场实现爆发式增长，同时系统级AI助手的出现引发了关于未来手机形态与生态权限的行业大讨论，这些变化共同重塑了产业的底层逻辑，标志着中国企业正从“并跑”向“领跑”跨越的关键节点 [1][14][27] DeepSeek引领AI效率革命 - 2025年1月20日，DeepSeek-R1发布，以仅约600万美元的极低训练成本冲击硅谷算力霸权，其数学和代码推理能力可对标顶级闭源模型 [1][15] - 9月推出的V3.2-Exp引入稀疏注意力机制，将API价格再次“腰斩”，12月发布的V3.2正式版将逻辑思考与Agent工具调用深度融合，在国际赛事中获金牌级表现 [2][16] - DeepSeek的“开源平权”策略，让千元级手机、入门级AI眼镜等设备能通过低成本云端API实现智能体验，引领了全球AI公司加码开源大模型的风潮 [2][16] “国补元年”激活3C消费市场 - 2025年1月8日，国家发改委、财政部发布政策，首次将手机、平板、智能手表纳入以旧换新补贴范畴，单机最高补贴500元，政策上线20天内即扭转消费疲软 [3][16] - 下半年政策扩容，广东、江苏、四川等14省地方加码，使单台设备综合补贴上限冲至700元，直接拉动全年3C零售额突破1200亿元 [3][16] - 补贴政策不仅带动销量，也促使消费者转向中高端产品，并将昂贵的AI体验门槛拉低至平民水准，加速了全行业智能化普及 [5][18] - 官方已宣布2026年国补政策将延续，且补贴范围有望进一步覆盖至智能眼镜等新兴品类 [5][18] “罗马仕事件”引发充电宝行业强监管 - 2025年6月，移动电源巨头罗马仕因产品自燃隐患被多所高校“封杀”，并遭民航局通报，该公司随后宣布召回近50万台问题产品，行业另一巨头安克也召回71万件 [5][19] - 事件导火索指向上游电芯供应商安普瑞斯未经报备擅自变更隔膜材料 [5][19] - 监管迅速反应：6月28日民航局发布紧急禁令；8月15日国家认监委强制要求所有在售充电宝加贴3C标志；11月工信部公示新增针刺试验等要求的“史上最严”新国标，计划于2026年Q1正式发布 [7][21] - 受事件影响，罗马仕自7月起停工整改6个月，近万张不达标的3C证书被撤销，行业告别低价公模的“狂野时代” [7][21] AI眼镜行业迎来爆发元年 - 2025年AI眼镜享受最高500元补贴，大幅降低消费门槛 [8][22] - 市场规模跨越式增长，全年全球出货量预计达1205万台，中国市场突破275万台，同比激增107%，稳居全球第一 [8][22] - 行业进入“百镜大战”，不仅Rokid、影目等专业品牌发力，华为、小米、阿里、理想汽车等巨头跨界入局，全球近70家企业布局，国际市场上Meta、谷歌与三星等纷纷加码 [10][24] 字节“豆包手机”引发系统级AI助手权限之争 - 12月1日，字节跳动联手中兴推出努比亚M153工程机，搭载“豆包手机助手技术预览版”，赋予AI模拟人类操作的全局权限，可实现跨应用连贯操作 [10][24] - 该技术随后引发“权限攻防战”，微信、支付宝等多家平台以“环境风险”为由对其进行了风控封禁 [12][26] - 此事件揭示了AI时代厂商App底层权限、用户信息安全与交互自由的多维矛盾，并引发行业对手机未来形态的思考：是封闭的应用容器，还是完全开放的数字化分身 [14][27]

产品发布与市场反响 - 字节跳动旗下豆包团队与中兴旗下努比亚合作开发的AI手机努比亚M153技术预览版工程机于近期发布，迅速引发市场关注[3] - 该机型搭载豆包手机助手技术预览版，主要面向开发者和科技爱好者，官方售价为3499元人民币[6] - 官方备货3万台，第一批已售罄，但字节跳动未透露具体出货量[6] 二级市场交易动态 - 产品发布后，在闲鱼等二手交易平台，该手机的官方优先购买资格（F码）曾被炒至500至1000元人民币不等，目前F码已基本消失[3] - 由于F码的最迟购买期限已于12月7日截止，所有购机需求已全面转向二手机交易[3] - 截至12月10日，该机型在闲鱼平台上的全新未拆封版本报价在3999元至4999元人民币不等，最高报价达到36000元人民币[3] - 平台上衍生出日租金50元至79元人民币不等的短期手机租赁业务[3]

核心观点 - 以中期视角持续加大对计算机行业的配置比例 [1] - 豆包AI手机是AI时代新超级入口的先行者，其推出拉开了AI时代大变局的序章 [1][2] 周观点：行业配置策略 - 当前处于年末，市场后续会加大对年报业绩预期的关注，并对跨年机会及中期维度的春季攻势机会进行提前布局 [1] - 建议适当规避预期较高但后续兑现存在不确定性的高估值品种 [1] - 建议加大配置两类公司：1）预期处于相对低位，有望受益于政策红利释放的前沿科技领军企业；2）估值有支撑，且有边际变化的龙头公司 [1] 深度跟踪：豆包AI手机 - 字节跳动联合中兴通讯发布了豆包手机助手技术预览版 [2] - 该产品通过与硬件的深度绑定，重塑了AI时代人机交互的方式 [2] - 产品因其超级入口属性，正对移动互联网格局产生深远影响 [2] - 字节跳动将于12月18日举办2025年原动力大会，有望发布一系列产品更新 [2] - 随着AI大模型迭代的不断驱动，AI对IT产业的颠覆正进入深水区，产业大变局呼之欲出，有望随之产生重大投资机会 [2]

产品发布与市场反响 - 中兴通讯与字节跳动旗下AI大模型豆包合作推出“豆包手机”（nubia M153 豆包手机助手技术预览版），其核心卖点是通过搭载的“豆包手机助手技术预览版”实现对日常App的自动化操作，包括点外卖、订机票、比价购物、打游戏、银行转账等 [1] - 定价3499元的豆包手机一经发售便迅速售罄，在二手平台上价格被炒至6000元至1.29万元不等，显示出强烈的市场关注度 [1] - 该产品被定位为面向行业和AI技术爱好者的探索产品，是一个“技术预览版” [7] 技术特点与行业方向 - 豆包手机助手向消费者展现了AI助手操作手机的全新愿景，其能力被认为比苹果的Siri走得更远，真正实现了“AI助手”的概念 [6] - 豆包手机助手的核心依赖于UI Agent技术，该技术方向与荣耀等厂商的AI发展方向一致 [8] - 该产品验证了AI Agent确实能操作手机的方向，此前荣耀、vivo、华为等主流厂商已在“手机自动驾驶”或AI智能体操作手机方面有所探索 [7] 潜在影响与行业观点 - 360创始人周鸿祎认为，此类能直接接管手机操作的AI助手将彻底改变用户使用手机的逻辑，甚至对传统的互联网商业模式构成颠覆性挑战 [1] - 周鸿祎指出，豆包相当于搭建了跨平台通道，直接打破APP之间的隔阂，让服务直达用户，这可能冲垮互联网大厂依靠用户停留时长和广告投放的盈利模式，直接冲击传统流量逻辑 [3] - 荣耀首席影像工程师罗巍认为，入口是关键护城河和收费站，AIOS让大厂看到了替代Android或收取“AI税”的可能性，试图模仿苹果iOS的模式 [4] - 罗巍对豆包手机的未来并不看好，认为字节跳动缺乏硬件研发能力，预计其难以成功 [4] - 荣耀产品线总裁方飞对豆包手机入局表示兴奋，认为更多厂商入局能让AI手机生态更繁荣，最终受益的是消费者 [7] 面临的挑战与博弈 - 让手机助手实现跨应用自动操作，要求第三方应用开发商将“核心命脉”拱手让人，面临巨大阻力 [6] - 第三方APP对外部应用抓取数据通常有明确禁止规定，例如美团和淘宝的平台协议禁止未经授权的数据抓取 [6] - 周鸿祎预测，各大APP可能会通过调整页面结构、设置动态验证码、隐藏关键信息等方式增加AI读取难度，巨头甚至可能抱团推出“联合防御协议”限制AI跨APP调用 [3] - 手机厂商同样不会轻易让出控制权，小米MIUI、华为HarmonyOS等系统可通过限制运行、降低调用速度等方式制约第三方AI助手，同时推出自家AI助手抗衡 [3] - 豆包手机助手在操作微信时已出现异常退出甚至无法登录的情况，其运营方已发布声明，未来将对AI操作手机的能力在刷分刷激励、竞技类游戏及金融类操作方面进行规范化调整 [6] - 有分析认为，这一动向是豆包手机助手的“主动避嫌”，既有监管考量，也是向应用厂商示好，避免触动其核心利益 [7]

高盛对小米集团的评级与观点 - 高盛予小米集团-W“买入”评级，目标价为53.5港元 [1] - 预期未来数季将有更多AI成果公布，并应用于小米生态圈及其全球规模最大的AIoT连网装置 [1] - 认为AI将驱动公司差异化发展，并支持其“人车家”生态圈的升级策略 [1] 字节跳动在移动AI生态的进展 - 字节跳动于12月1日发布豆包手机助手技术预览版，专为智能手机品牌设计 [1] - 该预览版将豆包大型语言模型整合至行动操作系统，可实现视觉化屏幕内容解读及跨应用程序操作等多步骤任务 [1] - 该工程原型已嵌入全新的nubia M153手机机型 [1] - 此前豆包行动键盘已于11月下旬登陆iOS与Android平台 [1] - 此举显示字节跳动正战略性拓展至移动互联网基础设施与智能手机生态领域 [1] 小米集团的AI技术布局 - 小米积极探索边缘端大型语言模型与云端大型语言模型，以满足不同场景对灵活性与便利性的多元需求 [1] - 公司已推出多款专业化大型语言模型，涵盖视觉、音频、语音及本地化智能助手 [1] - 公司于11月21日新发布了跨具身基础模型MiMo-Embodied [1]

高盛对小米集团的评级与观点 - 高盛予小米集团“买入”评级，目标价为53.5港元 [1] - 预期未来数季将有更多AI成果公布，并应用于小米生态圈及其全球规模最大的AIoT连网装置，将驱动差异化发展 [1] - 认为AI应用将支持小米“人车家”生态圈的升级策略 [1] 字节跳动在移动AI生态的进展 - 字节跳动于12月1日发布豆包手机助手技术预览版，专为智能手机品牌设计 [1] - 该预览版将豆包大型语言模型整合至行动操作系统，可实现视觉化屏幕内容解读及跨应用程序操作等多步骤任务 [1] - 该预览版已作为工程原型嵌入全新nubia M153手机机型 [1] - 此前豆包行动键盘已于11月下旬登陆iOS与Android平台 [1] - 此举显示字节跳动正战略性拓展至移动互联网基础设施与智能手机生态领域 [1] 小米集团的AI布局与成果 - 小米积极探索边缘端大型语言模型与云端大型语言模型，以满足不同场景对灵活性与便利性的多元需求 [1] - 公司已推出多款专业化大型语言模型，涵盖视觉、音频、语音及本地化智能助手 [1] - 公司于11月21日新发布跨具身基础模型MiMo-Embodied [1]

产品发布与市场反应 - 字节跳动通过合作模式推出豆包手机助手技术预览版，产品基于中兴nubia M153工程样机，并非自研手机，售价3499元 [1] - 产品上线仅1天即在某商城售罄，并在二手平台闲鱼出现高价转卖现象，黄牛加价幅度在700元至1500元之间 [1] - 有用户反馈产品存在软件兼容性问题，例如微信登录环境异常、聊天记录传导过程中被动下线，以及涉及微信功能无法正常使用 [1] 公司战略与行业合作模式 - 公司战略意图是通过豆包手机助手抢占AI手机操作系统入口，但选择与手机厂商合作而非自研硬件的路线 [1] - 合作模式面临行业挑战，核心在于话语权争夺，手机终端厂商普遍不愿将AI OS入口控制权让出，避免自身沦为代工厂 [1] 技术功能与潜在行业影响 - 豆包手机助手的技术功能包括模拟人工操作，可点开淘宝、京东、美团等应用进行商品比价 [1] - 该技术操作模式若被大范围应用，可能影响相关电商及本地生活平台的商业收益，并引发平台方的反对 [1] - 尽管存在不确定性，此种AI交互形式为互联网行业在AI操作系统领域的探索提供了新启发 [1]

行业动态 - 上海大模型独角兽阶跃星辰于12月2日开源GUI Agent技术GELab-Zero套组，包括4B的GUI Agent模型及完整配套基建，支持一键部署[1] - 阶跃星辰开源的模型在手机端、电脑端等多个GUI榜单上全面刷新同尺寸模型性能纪录，取得SOTA成绩[1] - 12月1日，豆包发布"豆包手机助手技术预览版"，模型拥有系统级操作权限，能识别手机UI元素，通过大模型技术理解用户需求并模拟点击、滑动和输入等动作[1] 公司合作与产品应用 - 豆包与中兴手机合作推出搭载GUI Agent方案的机型，发布当天中兴通讯股票涨停[1] - 今年7月世界人工智能大会上，中兴联合阶跃星辰推出"长辈AI助手"，可通过给Agent助手下达指令一键执行挂号、缴纳社保等操作[1] - 豆包手机助手能够执行点外卖比价、搜小红书做攻略等生活任务[1]