文章核心观点 - "十五五"时期是资本市场通过投融资综合改革推进高质量发展的关键阶段，有望呈现"长期"、"稳进"趋势 [1][20] - 资本市场在创新生态体系中至关重要，具备价值发现、风险共担机制，更契合科技创新企业特征 [3][4] - 中国资产基本面具备基础稳、优势多、韧性强、潜能大等特征，A股估值相对合理，资产重估可能仍在初期阶段 [1][21][22][23] - 数字科技、空间经济、高端制造、内需消费、生物科技等产业在"十五五"期间存在结构性投资机会 [1][24] "十五五"资本市场重点任务举措 - 积极发展股权、债券等直接融资，以深化科创板、创业板改革为抓手，提升全链条服务能力 [1][13] - 推动培育更多高质量发展要求的上市公司，深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性 [1][14] - 营造更具吸引力的"长钱长投"制度环境，推动建立健全中长期资金长周期考核机制 [1][15] - 着力提升资本市场监管的科学性、有效性，加快构建全方位立体化监管体系 [1][16] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通 [1][17][18] - 共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态，加强法治建设与投资者保护 [1][19] 历次五年规划资本市场发展回顾 - "十五"期间：国务院发布"国九条"绘制顶层设计蓝图，深交所中小企业板开板，实施股权分置改革 [6] - "十一五"期间：完成股权分置改革，创业板推出，截至2010年末沪深交易所上市公司2063家，总市值26.54万亿元 [7] - "十二五"期间：深化新股发行市场化改革，放宽创业板财务准入指标，截至2015年末上市公司2827家，总市值53.1万亿元，较2010年末增长100.2% [8] - "十三五"期间：科创板试点注册制，创业板开启存量板块注册制，截至2020年末上市公司4154家，总市值79.7万亿元，较2015年末增长50.1% [9] - "十四五"期间：全面实行股票发行注册制，新"国九条"发布，北交所设立，截至2025年10月底A股上市公司达5164家，总市值首次突破100万亿元 [10] "十五五"资本市场趋势与机遇 - 政策层面重视度提升，资本市场对发展新质生产力、惠及民生、建设金融强国具有重要意义 [20] - 宏观产业层面优势显著，中国具备14亿多人口形成的庞大消费市场，制造业规模连续15年全球第一，2024年研发经费投入超3.6万亿元 [21] - 全球货币体系重构背景下，人民币资产有望受益于全球资金再配置，当前境外投资者持有A股市值达3.4万亿元 [18][22] - A股估值具备吸引力，截至2025年11月4日沪深300 P/E TTM约14.2倍，低于标普500的25.5倍，市值/GDP比值约77%，低于美国的230% [23] 重点关注产业方向 - 数字科技：关注人工智能+、6G、量子科技等方向 [24] - 空间经济：关注低空经济、航空航天、深海科技等方向 [24] - 高端制造：关注具身智能、新质新域装备、氢能和核聚变能等方向 [24] - 内需消费：关注新消费、商品消费提质升级、服务消费扩容增量等方向 [24] - 生物科技：关注创新药、智慧医疗等方向 [24]

核心观点 - 海大集团通过高比例分红、大额回购注销、连续15年信息披露A级评价以及稳健的业绩增长，成为响应国家资本市场高质量发展政策的标杆企业 [1][2][3][4] 分红政策与投资者回报 - 上市以来累计实施19次现金分红，形成“年度高分红+中期稳回馈”的良性模式 [1] - 2024年推出10派11元（含税）的高分红方案，合计派现18.30亿元 [1] - 2025年半年报再推10派2元（含税）中期分配预案，共计派现3.33亿元 [1] 股份回购与股东价值 - 推出10亿元—16亿元股份回购方案，其中10亿元对应股份将用于注销减资，以提升每股收益与净资产收益率 [2] - 回购剩余资金用于股权激励及员工持股计划，形成“短期增厚权益+长期绑定发展”的双重效应 [2] 经营业绩表现 - 2025年上半年营业总收入达588.31亿元，同比上升12.5%，归母净利润26.39亿元，同比增幅24.16% [3] - 截至三季度末，营收进一步增至960.94亿元，归母净利润41.42亿元 [3] 信息披露与公司治理 - 连续15年获评沪深交易所信息披露考评A级（优秀），跻身全市场仅2.23%的连续9年以上获此殊荣的企业行列 [4] - 通过多渠道搭建投资者沟通桥梁，保障所有股东平等获取信息的权利 [4]

行业政策方向 - “十五五”规划建议明确优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展，为证券行业未来指明方向 [1] - 提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能是政策核心要求 [5] - 证券业协会制定《推动证券业高质量发展的实施意见》，提出7个方面28条措施，引导行业服务新质生产力发展 [8] 服务新质生产力成效 - 股权融资方面，前三季度证券公司服务52家科技企业在科创板、创业板和北交所上市，合计融资337亿元 [6] - 债券融资方面，前三季度证券公司承销科技创新公司债券674只，合计承销规模达7052亿元 [6] - 并购重组方面，前三季度证券公司服务战略性新兴产业上市公司并购重组交易930余单，交易金额超5100亿元 [6] - 助力中资企业出海，前三季度证券公司服务65家企业在港上市，融资金额达1874亿港元 [6] 投资端支持力度 - 近三年证券公司59家私募基金子公司投向科技型企业的金额合计959亿元 [6] - 近三年证券公司52家另类投资子公司直接投资于非上市非挂牌的科技型企业金额合计228亿元 [6] 证券公司功能定位 - 证券公司作为资本市场最重要中介机构，是资本市场的“看门人”与“服务商” [5] - 通过“投行+投资+投研”、“投行+交易”等业务联动，为科技企业提供全方位服务，助力构建“科技-产业-金融”良性循环 [5] - 证券业协会将引导督促行业聚焦主业、强化功能、完善治理，开创“十五五”资本市场高质量发展新局面 [1][8]

活动概况 - 首届无锡上市公司投资者集体接待日暨投资者走进上市公司系列活动在无锡成功举办 主题为"资本'锡'引力 科创新高地" [2] - 活动由中共无锡市委金融委员会办公室指导 无锡市上市公司协会主办 国联民生证券股份有限公司承办 深圳市全景网络有限公司协办 [2] - 活动旨在推动资本市场透明度与价值发现 向投资者发出"价值邀请函" [2] 无锡资本市场发展现状 - 截至10月末 无锡全市境内外上市公司达167家 其中A股上市公司125家 总市值超1.5万亿元 [4] - 2025年三季报显示 无锡A股上市公司利润总额同比大幅增长41.9% 增速显著高于周边城市 [10] - 医药生物 电力设备等新兴行业成为增长主力 板块结构持续优化 研发投入强度领先全国 [10] - 并购重组活跃 后备企业梯队超过300家 [10] 监管政策与投资者保护 - 《股票上市规则》修订明确审计委员会全面承接监事会法定职权 强化董事 高管及实际控制人的忠实勤勉义务 [10] - 规则修订降低股东临时提案持股比例至1% 加强对中小股东权利的保障 [10] - 中证中小投资者服务中心构建"持股行权 维权诉讼 纠纷调解 投资者教育"四位一体的服务体系 [10] 市场趋势与策略分析 - 中国关键制造业出口展现出强劲韧性 核心商品凭借价格优势和全球市场份额构筑需求的"双重护城河" [11] - 龙头企业积极的海外产能布局增强了供应链弹性 中国对美出口受关税影响的整体程度或低于市场预期 [11] - 监管层支持上市公司围绕产业转型升级 寻求第二增长曲线开展符合商业逻辑的跨行业并购 [11] 投资者沟通与活动成效 - 在90分钟在线交流中 投资者共提问481个 上市公司高管回复362个 答复率达75.47% [12] - 活动宣布启动"投资者走进上市公司系列活动" 未来将持续组织投资者实地探访企业 [14] - 国联民生证券国家级投教基地通过"财商公益集市" "投教育乐节" "走进上市公司"等特色活动搭建沟通桥梁 [11]

资本市场改革与上市公司回报 - 资本市场制度体系不断完善，市场生态持续优化，其根本目的在于服务实体经济、促进资本形成、实现投资者合理回报 [1] - 证监会提出需提高资本市场制度包容性、适应性，督促上市公司强化回报投资者意识，积极开展现金分红、回购注销 [1] - 市场各方需持续推动上市公司增强回报意识、提升治理能力、优化分红机制，以构建成熟、开放、透明、公平的资本市场体系 [3] 上市公司回报投资者的规模与方式 - “十四五”期间，上市公司通过分红和回购累计向投资者派发10.6万亿元，比“十三五”时期增长超八成，相当于同期IPO和再融资金额的2.07倍 [1] - 回报投资者的主要方式包括现金分红和股份回购，特别是倡导“注销式回购”以提升每股收益和增强投资者价值认同 [2] - 上市公司是投资者分享经济增长成果的主要载体，回报投资者体现了对股东权益的高度重视 [1] 上市公司经营业绩表现 - 今年前三季度，上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.70万亿元，同比分别增长1.36%和5.50% [2] - 全市场共4183家上市公司实现盈利，盈利面近八成，3182家公司营收正增长，2467家公司净利润正增长，1957家公司营收、净利润同比双增长 [2] - 上述业绩数据体现出上市公司作为各行业龙头的强大竞争力和发展韧性 [2] 制度保障与回报投资者的长期价值 - 监管部门持续完善分红制度体系，出台现金分红指引、优化激励机制、对长期不分红公司开展监管约谈，推动形成“愿意分、敢于分、持续分”的市场氛围 [2] - 从短期看，分红减少企业现金储备，但从长期看，能赢得投资者信任与支持，提升公司估值、增强融资能力，是企业行稳致远的关键力量 [2] - 回报投资者不仅是简单的账面操作，更是关乎市场信心和资本市场发展质量的核心 [1]

2024-2025年度A股信息披露评价结果 - 截至10月31日，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所已完成对5366家A股上市公司的信息披露工作评价，其中1001家公司获评A类（优秀），占比18.65%；3573家公司获评B类（良好），占比66.59%；653家公司获评C类（合格），占比12.17%；139家公司获评D类（不合格），占比2.59% [1][2] - 与2023-2024年度评价结果相比，D类公司占比从3.01%下降至2.59%，A类公司占比从18.03%微升至18.65% [2][4] 信息披露评价体系与引导机制 - 评价内容涵盖信息披露规范性和有效性、投资者关系和公共关系维护情况、履行社会责任披露情况等方面，经由公司自评和交易所复核形成最终结果 [2] - 评价体系设有“加分”机制，例如在现金分红领域，对细化制定中长期分红规划、提高股息率、一年多次分红等情形予以加分；在投资者回报层面，上交所聚焦“提质增效重回报”倡议响应与回购增持实施，深交所关注“质量回报双提升”行动落实及股东增持引导 [2] 监管动态与执法成效 - 监管层通过优化信息披露指引、施以重罚等方式持续发力，以压实上市公司信息披露主体责任 [1] - 2024年以来至2025年8月，中国证监会已查处67家退市公司违法违规行为，并移送33家退市公司涉嫌信息披露犯罪线索 [4] - 今年上半年，沪深北三大证券交易所累计针对160家A股上市公司的258起市场违法违规行为采取监管措施，其中101起涉及信息披露违法违规，占比达39.15% [4] 未来监管与公司提升方向 - 未来信息披露监管评价体系将向更深层次推进，评价指标或进一步聚焦“有效性”与“针对性”，并可能加强评价结果的应用转化，推动其与再融资、并购重组等市场行为紧密挂钩 [1] - 监管层面需从制度完善、技术赋能、意识提升三方面发力，包括强化法规建设、借助大数据和人工智能搭建实时监测系统、加强针对公司管理层的教育培训 [5] - 上市公司需从内部管理与信息呈现两方面提升质量，包括强化内部控制、健全信息披露事务管理制度，以及提升信息披露的可读性，保障投资者知情权 [5]

会议核心观点 - 中国证监会国际顾问委员会第22次会议于10月30日在北京召开 [1] - 委员们一致认为自去年9月以来中国资产吸引力和市场韧性进一步增强 [1] - “十五五”期间中国资本市场应更加积极有为 [1] - 会议主题为“创新、包容、开放，更好促进资本市场高质量发展” [1] 会议参与方 - 顾委会主席霍华德·戴维斯等12名顾委会委员出席会议 [1] - 中国证监会主席吴清、副主席李明出席会议 [1] 会议讨论议题 - 与会代表围绕应对新兴科技给资本市场带来的机遇与挑战进行交流 [1] - 讨论进一步提升资本市场包容性以更好服务高质量发展 [1] - 研讨推进高水平对外开放及有效应对全球变局下的风险挑战 [1] 委员评价与建议 - 委员们高度评价党的二十届四中全会成果 [1] - 委员们认为中国政府去年9月出台的一揽子增量措施使资本市场在防风险、强监管、促高质量发展等方面取得新进展 [1] - 委员们就健全投资和融资相协调的资本市场功能提出咨询意见 [2] - 建议提高资本市场制度的包容性、适应性并完善“长钱长投”的市场生态 [2] - 提出强化债券和期货市场功能的建议 [2] - 建议发挥科技赋能资本市场发展与监管的作用 [2] - 就推进资本市场高水平制度型开放和深化国际监管合作提出工作建议 [2] 顾委会背景 - 顾委会是中国证监会的专家咨询机构 [2] - 自2004年6月成立以来持续为促进中国证监会借鉴国际最佳实践与有益经验发挥积极作用 [2]

会议核心观点 - 中国证监会国际顾问委员会第22次会议在北京召开 主题为“创新、包容、开放，更好促进资本市场高质量发展” [1] - 与会委员高度评价中国政府自去年9月出台一揽子增量措施以来 资本市场在防风险、强监管、促高质量发展等方面取得新进展 投资者信心得到提振 中国资产吸引力和市场韧性增强 [1] - 委员们建议“十五五”期间中国资本市场应更加积极有为 为促进中国经济高质量发展做出更大贡献 为世界带来更多机遇 [1] 会议讨论议题 - 议题围绕应对新兴科技带来的机遇与挑战 提升资本市场包容性以服务高质量发展 推进高水平对外开放 有效应对全球变局下的风险挑战 [1] - 具体讨论领域包括健全投资和融资相协调的资本市场功能 提高资本市场制度包容性和适应性 完善“长钱长投”市场生态 [1] - 其他讨论领域涉及强化债券和期货市场功能 发挥科技赋能发展与监管的作用 推进资本市场高水平制度型开放 深化国际监管合作 [1] 顾委会背景 - 顾委会是证监会的专家咨询机构 自2004年6月成立 [2] - 其作用为促进证监会借鉴国际最佳实践与有益经验 推动资本市场改革开放和稳定健康发展 [2]

会议核心观点 - 会议主题为创新、包容、开放，以促进资本市场高质量发展 [1] - 与会委员高度评价中国政府自去年9月出台一揽子增量措施以来在防风险、强监管、促高质量发展方面取得新进展 [1] - 委员们一致认为投资者信心得到提振，中国资产吸引力和市场韧性进一步增强 [1] 会议讨论议题 - 围绕应对新兴科技给资本市场带来的机遇与挑战进行交流研讨 [1] - 讨论进一步提升资本市场包容性以更好服务高质量发展 [1] - 探讨推进高水平对外开放及有效应对全球变局下的风险挑战 [1] 资本市场发展方向 - 中国资本市场在“十五五”期间应更加积极有为，为促进中国经济高质量发展做出更大贡献 [1] - 资本市场应为世界带来更多机遇 [1] 具体咨询建议 - 提出健全投资和融资相协调的资本市场功能建议 [1] - 建议提高资本市场制度的包容性和适应性 [1] - 提出完善“长钱长投”的市场生态 [1] - 建议强化债券和期货市场功能 [1] - 提出发挥科技赋能资本市场发展与监管的作用 [1] - 建议推进资本市场高水平制度型开放及深化国际监管合作 [1] 顾委会职能 - 顾委会是证监会的专家咨询机构，自2004年6月成立 [2] - 其职能为促进证监会借鉴国际最佳实践与有益经验 [2] - 持续推动资本市场改革开放和稳定健康发展 [2]

会议概况 - 中国证监会国际顾问委员会第22次会议召开，主题为“创新、包容、开放，更好促进资本市场高质量发展” [1] - 顾委会主席霍华德·戴维斯等12名委员及中国证监会主席吴清、副主席李明出席会议 [1] 会议讨论议题 - 与会代表围绕应对新兴科技带来的机遇与挑战、提升资本市场包容性、推进高水平对外开放、应对全球变局风险等议题进行交流研讨 [1] - 讨论重点包括健全资本市场投融资功能、提高制度包容性与适应性、完善“长钱长投”市场生态、强化债券和期货市场功能 [1] - 议题还涉及发挥科技赋能发展与监管的作用、推进高水平制度型开放、深化国际监管合作 [1] 委员评价与建议 - 委员们高度评价中国政府去年9月出台的一揽子增量措施，认为中国资本市场在防风险、强监管、促高质量发展方面取得新进展 [1] - 委员们一致认为投资者信心得到提振，中国资产吸引力和市场韧性进一步增强 [1] - “十五五”期间，中国资本市场应更加积极有为，促进中国经济高质量发展并为世界带来更多机遇 [1]