核心财务预期 - 华尔街分析师预计公司2026年1月21日发布的季度每股收益为0.54美元，营收约为54.1亿美元 [1] - 预期每股收益较上年同期下降22.9% [2] - 预期营收54.1亿美元，较上年同期下降3.5% [3] 业绩预期调整与市场反应 - 过去30天内，每股收益共识预期被向上修正了0.3% [3] - 若实际业绩超预期，股价可能上涨；若未达预期，股价可能下跌 [4] - 任何短期股价变动的持续性及未来盈利预测，将很大程度上取决于管理层在财报电话会议上对业务状况的讨论 [4] 公司战略与运营效率 - 公司的业绩可能受益于战略性成本削减措施和利润率改善 [2] - 钻井与评估部门的利润率预计将因旨在提高盈利能力和效率的持续数字化努力而扩大 [2] - 这些举措此前曾帮助公司业绩超出预期，正如上一季度成功的成本削减策略所突显的那样 [2] 市场估值指标 - 公司的市盈率约为21.12倍 [5] - 市销率约为1.25倍 [5] - 企业价值与销售额之比约为1.55倍 [5]

核心财务数据与预期 - 公司将于1月21日公布第四季度业绩 市场普遍预期每股收益为0.54美元 营收为54亿美元 [1] - 第三季度调整后每股收益为0.58美元 超出市场普遍预期的0.50美元 营收56亿美元 超出预期4% [2] - 过去四个季度中 公司三次达到市场普遍预期 一次超出预期 [3] - 第四季度每股收益市场预期同比下降22.9% 营收预期同比下降3.5% [3] 业务部门表现与展望 - 第三季度钻井与评估部门收入环比增长2%至24亿美元 营业利润环比跃升12%至3.48亿美元 利润率提升至16% [4] - 部门表现强劲源于广泛的市场改善 包括拉丁美洲更高的项目管理活动、北美更强的钻井服务需求以及欧洲和非洲软件销售增长 [4] - 管理层预计第四季度该部门收入环比持平至下降2% 但利润率将扩张50至100个基点 显示在宏观背景疲软下仍具运营杠杆 [4] - 根据市场普遍估计 第四季度钻井与评估部门营业利润预计为3.65亿美元 较第三季度增长近5% [4] 成本控制与运营效率 - 公司果断的成本削减措施为2025年第四季度盈利能力改善奠定了基础 [5] - 公司通过优化劳动力和精简运营实现了显著的成本节约 并调整了资本支出以反映在波动市场中的纪律性分配 [5] - 选择性闲置表现不佳的设备预计提升了运营效率并保护了即将报告季度的利润率 [5] 数字化转型与技术优势 - 公司向数字化和综合服务的转型正获得市场关注 其不断增长的技术优势是支撑长期上行潜力的关键因素 [6] - Zeus IQ平台是一个自主闭环水力压裂系统 通过利用实时储层反馈指导压裂作业 无需人工干预 从而提高了油井生产率和安全性 [6] - 数字化转型不仅深化了客户关系 也确保了更稳定和经常性的收入 [6] 盈利超预期可能性分析 - 公司预计第四季度每股收益0.54美元 营收54亿美元 钻井与评估部门利润率预计扩张 [8] - 成本削减和数字化努力可能支撑盈利能力和效率 [8] - 公司盈利ESP为+3.78% 且Zacks评级为2级（买入） 增加了盈利超预期的可能性 [9] 同业可比公司情况 - Kinder Morgan 盈利ESP为+4.97% Zacks评级为3级 预计1月21日发布财报 其2026年盈利市场预期增长6.1% 公司市值约610亿美元 过去一年股价下跌9.6% [10][11] - CNX Resources 盈利ESP为+27.27% Zacks评级为3级 预计1月29日发布财报 其未来3-5年预期每股收益增长率为53.7% 高于行业17.2%的增长率 公司市值近50亿美元 过去一年股价上涨19.1% [11] - Valero Energy 盈利ESP为+3.12% Zacks评级为3级 预计1月29日发布财报 其2026年盈利市场预期增长20.4% 公司市值约570亿美元 过去一年股价上涨30.8% [12]

报告核心观点 - 报告基于对全球9035家初创及成长型企业的数据分析，揭示了能源行业以创新驱动效率、安全与可持续发展的核心方向，并明确了十大关键趋势[1] - 绿色氢能以18%的影响力占比成为首要趋势，其凭借可再生能源制备、零碳排放的优势，在电力、重工业、交通等难以单纯电气化的领域广泛应用[1] - 网络安全（14%）、人工智能集成（13%）、能源互联网（12%）与微电网（12%）是紧随其后的关键趋势，区块链技术占比11%[1][2] - 能源即服务（7%）、核电（6%）、先进能源存储（5%）与电网韧性（2%）也是构成未来能源图景的重要趋势[2] - 这些趋势相互赋能，数字技术与能源形式深度融合，正推动全球能源系统向高效、安全、低碳转型[2] 十大关键趋势总结 绿色氢能 - 该趋势影响力占比18%，是首要趋势，通过可再生能源制备，实现零碳排放[1][19] - 在电力、重工业、交通等难以单纯电气化的领域应用广泛[1][25] - 相关企业通过技术创新优化生产效率与成本，例如挪威初创公司Element One Energy开发高效电解槽和燃料电池系统，无需额外压缩即可生产高压氢气，提高了能效[26] - 数字化工具加速项目落地，如挪威初创公司SOREN HYDROGEN开发的数字规划平台，整合财务建模、资源评估与数据分析，优化氢气的平准化成本[28] 网络安全 - 该趋势影响力占比14%，位列第二，因遗留系统和数字化程度提升，能源行业面临勒索软件、数据泄露等网络威胁加剧[1][29] - 行业采用人工智能驱动的威胁检测、区块链交易防护及零信任架构等技术强化数字韧性[1][29] - 澳大利亚初创公司Cell Cyber结合预测性网络安全、实时威胁监控与定制化安全培训，其人工智能威胁情报方案可在漏洞被利用前进行识别[30] - 美国初创公司Cyware提供网络融合解决方案，整合自动化威胁响应与情报共享，加速事件响应并减少手动干预[32] 人工智能集成 - 该趋势影响力占比13%，通过智能电网、数字孪生等技术解决需求波动、电网低效等问题[1] - 实现实时监控、预测性维护与自动化能源交易，提升效率与可持续性[1][34] - 法国初创公司DEAP VISION开发人工智能驱动的健康、安全与环境软件，利用数字技术与人工智能识别安全违规、发送实时通知并预测风险[35] - 印度初创公司Bharat Flow Analytics提供先进的管道监测解决方案，结合人工智能与工业物联网，实时洞察管道状况，快速识别泄漏[37] 能源互联网 - 该趋势影响力占比12%，利用物联网传感器、智能电表与云端分析，实现自动化能源管理、预测性维护和实时监控[1][38] - 优化能源分配，减少浪费，并与区块链、人工智能集成，构建强健、智能的灵活能源生态系统[38] - 英国初创公司ivBOT提供集成平台，用于管理和优化太阳能、风能、绿氢及电池存储等可再生能源资产，其人工智能算法可识别低效环节并预测维护需求[39][40] - 韩国初创公司CONPORTLAB提供全面的电动汽车充电器管理解决方案PORTA IoT EV Charger Link，实现实时监控、预测性维护、智能负载平衡与自动化支付[41] 微电网 - 该趋势影响力占比12%，提供本地化、独立的能源解决方案，减少对集中式电力的依赖，提升系统稳定性[1] - 由可再生能源、电池存储和智能能源管理系统驱动，并利用区块链、人工智能支持安全交易与预测性维护[1][43] - 美国初创公司Direct Energy Partners开发先进的微电网设计软件DCIDE，简化超高效分散式微电网的工程与部署，显著降低软成本[44][45] - 中国初创公司Elecod创建集成微电网多能源系统，结合储能设备、先进控制算法与可再生能源，实现供需平衡并支持需求侧管理[46] 区块链技术 - 该趋势影响力占比11%，通过智能合约、点对点交易与防篡改记录，解决能源交易透明度不足、效率低下及电网安全风险等问题[1][2][48] - 促进可再生能源资产代币化与公平交易，优化电网管理并减少欺诈[2][48][49] - 瑞士初创公司C4E为能源行业提供区块链技术，实现电网运营商、生产者和消费者之间的安全透明交换，支持点对点能源交易和碳信用追踪[50] - 阿联酋初创公司Solareum开发专注于绿色能源倡议的第一层区块链平台，为可再生能源资产代币化提供安全、可扩展的基础，并利用智能合约自动化能源转移[51] 能源即服务 - 该趋势影响力占比7%，以订阅制、按需付费等模式降低可再生能源使用门槛，扩大可持续能源覆盖范围[2] - 此模式转变了能源的生产和使用方式[17] 核电 - 该趋势影响力占比6%，通过小型模块化反应堆等技术创新，增强安全性与可扩展性，成为低碳能源重要组成部分[2] - 此趋势正在改变能源的生产和使用方式[17] 先进能源存储 - 该趋势影响力占比5%，通过多元电池技术解决可再生能源间歇性问题[2] - 与微电网和电网韧性投资共同支持可持续发展[17] 电网韧性 - 该趋势影响力占比2%，依托数字孪生、自愈电网等技术应对极端天气与网络攻击，保障能源供应稳定[2] - 投资增长旨在支持可持续发展[17] 地域分布与数据分析基础 - 报告分析基于全球9035家初创及成长型企业的样本[1][12] - 初创企业活跃度在地域上呈现差异，德国、法国领先，美国、英国紧随其后[2][20] - 全球初创企业热图展示了这9035家样本公司的地理分布[20][24]

核心观点 - 美国银行第四季度业绩显示，其多年对数字技术和人工智能的投资已见成效，体现在客户参与度、生产力和成本控制等多个方面，同时消费者支出趋于正常化，信贷表现有所改善 [1][3] 数字渠道与人工智能应用 - 以Erica为代表的AI平台已从工具演变为基础设施，深度融入面向消费者和后台的职能中 [4] - 第四季度Erica互动次数达1.69亿次，用户数量增至2060万，去年同期为1970万 [6] - 通过AI和数字化提升生产力，使得公司能够在保持员工总数不变的情况下，将资源重新配置到面向客户的岗位，并削减运营支持岗位 [6][7] - Zelle支付量在第四季度达到1440亿美元，去年同期为1270亿美元 [6] 消费者活动与数字参与度 - 在就业和家庭资产负债表稳定的支持下，本季度消费者活动保持稳定 [8] - 第四季度消费者信用卡和借记卡消费总额达到2550亿美元，同比增长6% [9] - 数字渠道占比持续增长，69%的消费者销售通过数字渠道完成，活跃手机银行用户从去年的4000万增至4140万 [9] 信贷表现 - 信贷表现持续正常化，净核销率连续第二个季度下降，反映了信用卡的稳定和商业房地产压力的缓解 [10] - 净核销率降至44个基点，同比下降10个基点 [11] - 本季度消费者净核销额为10亿美元，信用卡核销率改善至3.40%，上一季度为3.46% [11] 账户增长与战略 - 账户增长是公司战略的基石，全年净新增约68万个消费者支票账户 [12] - 数字开户作用日益重要，新开了约11.4万个与财富客户相关的银行账户，其中通过数字渠道发起的比例不断上升 [12] 监管环境与市场反应 - 监管审查，特别是对信用卡定价和潜在上限的重新关注，仍然是需要关注的事项 [13] - 公司股价在财报发布当日下跌3.7% [13]

核心业绩概览 - 美国银行2025年第四季度每股收益为0.98美元，超出市场预期的0.95美元，同比增长18% [1] - 公司第四季度净收入为283.7亿美元，超出市场预期的274.9亿美元，同比增长8% [6] - 归属于普通股股东的净利润为73.2亿美元，同比增长12% [5] 收入表现 - 净利息收入（完全应税等值基础）同比增长10%至159.2亿美元，净利息收益率扩大11个基点至2.08% [6] - 非利息收入同比增长4%至126.2亿美元，主要受总费用、佣金及其他收入增长驱动 [6] - 销售和交易收入（扣除净DVA）同比增长10%至45.3亿美元，连续第15个季度改善，其中固定收益交易费用增长1%，股票交易收入飙升23% [2] 投资银行业务表现 - 投资银行费用（全球银行业务部门）为9.73亿美元，同比下降1% [3] - 股票承销收入暴跌26%，债务承销收入相对稳定，咨询收入增长5% [3] - 疲弱的投行业绩导致公司股价在盘前交易中下跌超过2% [1] 费用与信贷质量 - 非利息支出为174.4亿美元，同比增长4%，除专业费用外所有成本构成均有所上升 [7] - 效率比率从上年同期的63.04%下降至61.11%，表明盈利能力改善 [7] - 信贷损失拨备为13.1亿美元，同比下降10% [8] - 净核销额下降12%至12.9亿美元，截至2025年12月31日，不良贷款和租赁占总贷款的比例为0.49%，较上年同期下降6个基点 [8] 资本状况与股东回报 - 截至2025年12月31日，每股账面价值为38.44美元，上年同期为36.147美元，每股有形账面价值为28.73美元，上年同期为26.37美元 [10] - 普通股一级资本比率（高级法）为12.8%，低于2024年12月31日的13.5% [10] - 公司在报告季度回购了价值63亿美元的股票 [11] 同业表现与展望 - 摩根大通2025年第四季度调整后每股收益为5.23美元，远超市场预期的5.01美元，主要受强劲的交易表现和更高的净利息收入驱动 [13] - 摩根大通市场收入同比增长17%，超出管理层预期，净利息收入因收益率上升和总贷款同比增长11%而增加 [14] - PNC金融预计将于1月16日公布业绩，过去7天内其季度收益的共识预期被小幅上调至4.23美元，意味着同比增长12.2% [14][15]

业绩总结 - 2023年GAAP合并净销售额为37.88亿美元，较2022年下降3%[91] - 2023年本地货币销售增长率为-3%[91] - 2023年调整后的营业利润为11.52亿美元，占销售额的30.4%[91] - 2023年GAAP每股收益为35.90美元，较2022年下降6.5%[91] - 2023年调整后的每股收益为38.03美元，较2022年增长了6.5%[91] - 2023年税前收益（GAAP）为9.74亿美元，较2022年下降9%[91] - 2023年重组费用为3.3亿美元，较2022年增加了230%[91] - 2023年摊销费用为7.2亿美元，较2022年增加了9%[91] - 2023年调整后的营业利润较2014年增长了143%[91] - 2023年调整后的每股收益较2014年增长了234%[91] 市场表现 - 公司在2025年的销售预计将达到约3,800百万美元，年复合增长率（CAGR）为6%[6] - 公司运营利润率的年复合增长率（CAGR）为13%[6] - 每股收益（EPS）年复合增长率为19%[6] - 公司在生命科学、食品制造和化学市场的销售占比超过70%[10] - 服务业务占公司总销售的约25%，被视为重要的增长机会[57] - 公司在美洲、欧洲和亚太地区的销售比例分别为42%、29%和29%[12] - 中国市场的销售占公司总销售的16%[17] 成本管理与运营 - 公司通过SternDrive计划实现了持续的成本降低和运营卓越[77] - 公司在全球范围内的直接销售网络覆盖约40个国家，产品销售遍及约140个国家[17] 未来展望 - 公司在2014年至2024年间的毛利率从54%提升至31%[70]

公司业务与市场定位 - Xometry是一家领先的数字化制造市场，利用技术简化全球定制零部件的采购和生产 [1] - 公司平台连接买家与经过审查的供应商网络，实现快速交付和广泛的制造能力 [1] - 公司专注于数字化和供应链效率，在不断发展的工业制造领域具有竞争优势 [1] - 公司服务于航空航天与国防、汽车、消费品、电子产品与半导体、能源、医疗与牙科、机器人等多元化行业客户 [2] - 市场平台使买家能在美国及全球范围内采购制造零部件和组件 [2] 高管交易详情 - 总裁Sanjeev Singh Sahni于周四通过直接公开市场交易出售了26,190股公司股票，总对价为171万美元 [4] - 此次出售占其当时直接持有的A类股票的29.32%，显著减少了其未来可交易的股票数量 [4] - 此次出售后，Sahni仍直接持有63,130股，价值约400万美元 [3] - 此次交易是Sahni近期历史上按股数计算的最大直接出售，超过了此前1月份出售的4,446股 [3] - 所有股票均为直接公开市场交易处置，未涉及间接实体或衍生工具 [5] 交易背景与公司业绩 - 此次股票出售是根据Rule 10b5-1计划自动执行的，明确与限制性股票单位归属产生的纳税义务相关 [6] - 公司股票表现强劲，过去一年涨幅远超标普500指数约18%的涨幅，部分得益于市场规模的加速扩张和盈利能力的改善 [6] - Xometry第三季度营收创纪录，达到1.807亿美元，同比增长28%，主要由市场收入增长31%驱动 [7] - 第三季度毛利率扩大至35.7%，调整后息税折旧摊销前利润同比改善680万美元，达到610万美元，反映出随着企业需求扩大，运营杠杆效应增强 [7] - 公司季度末持有2.25亿美元现金及有价证券，并上调了全年业绩指引，显示出对持续增长和利润率扩张的信心 [7] 长期发展前景 - 此次交易是一次计划内的、非自主的流动性事件，发生在股价强劲表现之后 [8] - 公司的长期发展故事仍取决于其有效扩大市场规模、深化企业关系以及将收入增长转化为持续盈利能力的能力 [8]

涉及的行业与公司 * **行业**：中国工业自动化行业 [1] * **公司**：西门子、施耐德电气、汇川技术等自动化领军企业 [1] 核心观点与论据 * **新年伊始，多家自动化领军企业宣布提价**：提价由西门子、施耐德等优先考虑盈利能力的全球公司率先发起，旨在传导铜、铝、存储器等原材料价格上涨带来的成本压力 [1] * **提价幅度显著**：提价幅度最高可达30-40%，具体因产品而异 [1] * **国内厂商反应不一**：与外资公司直接竞争的汇川技术迅速跟进，而规模较小的国内自动化厂商则仍持观望态度 [1] * **原材料价格大幅上涨是主因**：2025年，铜、铝、镨、半导体存储器价格分别上涨了33%、12%、49%和40-50%，金和锡的价格也保持高位 [6][7] * **提价若成功传导，可能带来上行风险**：这可能对高盛关于中国工业自动化市场美元计值规模在2026年前保持持平的预测构成上行风险 [2] * **高盛原市场预测**：预计市场量增抵消价跌，实现低个位数增长，其中工厂自动化（受消费电子/折叠屏、储能和AI硬件需求驱动）将继续跑赢下滑的过程自动化 [2] * **实际传导效果存疑**：提价可能基于客户逐一谈判，不太可能完全达到宣布的幅度，考虑到当前需求环境，成功传导可能仅限于部分特定客户 [2] * **行业分化可能加剧**：领先企业和尾部企业的盈利前景可能进一步分化，高盛看好定价能力强、能加速行业份额整合的龙头企业 [2] * **维持对汇川技术的买入评级** [2] 具体提价细节 * **西门子**：中国数字工业集团宣布提价2%-50%，2026年1月1日生效，其中驱动相关备件提价5-15%，伺服提价2-5%，其他老一代产品提价幅度更大 [6] * **施耐德电气**：2025年12月31日宣布对工业自动化产品和电气产品提价1%-40%，2026年1月1日生效，其中LXM18伺服驱动备件提价15%，HMI PSA6/P6产品提价20%，以太网通信模块提价6% [6] * **汇川技术**：2025年12月31日宣布提价5%-20%，2026年1月10日生效，具体包括：伺服系统全系列+6%，直驱系统+10%，纺织机械控制系统+5%，工业电机+12%，小型PLC+8%，中型PLC+8%-20%，HMI+7%-12%，CNC+8%，可编程自动化控制器+10%-20%，物联网网关+5% [6] 对汇川技术的投资论点 * **增长前景看好**：尽管其关键产品变频器/伺服在1H25于中国市场份额已达25%/34%（排名第一），但公司在海外市场仍有机遇 [15] * **市场份额有望提升**：预计公司将在小型/大型PLC领域获得市场份额，这将成为其向数字化扩展和转型为物联网解决方案提供商的基石 [15] * **电动汽车部件业务增长强劲**：在行业快速增长的基础上，电动汽车部件份额持续提升 [15] * **数字化业务发展潜力**：数字化业务发展有潜力超出预期 [15] * **核心竞争壁垒**：1) 行业领先的研发效率，新产品线成功率高；2) 全面的产品组合和终端市场覆盖，增强了客户的转换成本 [15] * **估值具吸引力**：股价交易于历史平均估值倍数附近，且具有坚实的长期增长和回报前景 [15] * **目标价与风险**：12个月目标价为人民币82.1元，基于35倍2026年预期市盈率，下行风险包括工业自动化市场份额增长慢于预期、利润率趋势弱于预期、电动汽车部件业务爬坡慢于预期、通用制造业资本支出/自动化需求放缓等 [16] 其他重要信息 * **高盛市场预测数据**：目前预测中国工业自动化市场2025E/26E/27E同比增长率为0%/-1%/0% [8][12] * **关键产品物料清单结构**：报告估算了电机、驱动器和物联网网关的物料清单结构，显示了不同原材料和元器件的成本占比 [13][18] * **利益冲突披露**：高盛在过往12个月内与汇川技术有投资银行业务关系，并预计在未来3个月内寻求相关报酬 [26]

股价表现与市场地位 - 中通快递(ZTO)近期股价表现优异，在过去三个月内股价飙升11.4%，远超Zacks运输业板块9%的涨幅[1] - 公司目前拥有Zacks Rank 1（强力买入）评级[3] 行业增长动力 - 中国快递行业势头强劲，全国包裹量已突破1500亿件，超过去年水平，反映出具有韧性的消费者需求和稳步改善的经济[4] - 行业正通过加强全国及农村物流网络、整合县乡村配送体系以及提升中西部地区基础设施，来加速货物流通并缩小城乡消费差距[4] - 数字化、智慧物流和政策支持正在加速生产与分销之间的连接[5] 公司运营与财务表现 - 公司2025年第三季度包裹量同比增长9.8%，其核心快递服务业务表现强劲[5] - 核心快递服务业务收入同比增长11.6%，对公司总收入形成有力提振[5] - 公司预计2025年包裹量将达到382亿至387亿件，意味着同比将实现12.3%至13.8%的稳健增长[5] - 公司流动性状况持续改善，流动比率从2024年第三季度的0.96稳步上升至2025年第三季度的1.38，高于1的比率通常被视为理想状态，表明公司有充足的短期资产来应对短期债务[6] 盈利预测调整 - 基于上述积极因素，过去60天内，市场对ZTO 2025全年和2026全年的Zacks共识盈利预期分别被上调了9.2%和10.1%[8]

Artisan Mid Cap Value Fund 2025年第三季度表现 - 基金2025年第三季度回报率：投资者类别基金(ARTQX)回报0.97%，顾问类别基金(APDQX)回报0.98%，机构类别基金(APHQX)回报0.97% [1] - 同期业绩比较基准罗素中盘价值指数回报率为6.18%，基金表现显著落后于基准 [1] - 当季股市持续上涨，驱动力包括强劲的企业盈利、不断增长的AI资本支出以及对美国财政政策和更低利率的经济支持预期，投资者暂时忽略了关税担忧 [1] 基金持仓与市场观点 - 基金在当季的主要正面贡献者包括NVent Electric plc、Polaris和ICON [3] - 基金建议查看其前五大持仓以了解其在2025年的最佳选股 [1] NVent Electric plc (NVT) 公司表现与业务 - NVent Electric plc 提供电气连接和保护解决方案 [2][3] - 截至2026年1月2日，公司股价报收于106.82美元，市值为172.4亿美元 [2] - 其一个月回报率为-0.27%，但过去52周股价大幅上涨49.75% [2] - 公司股价在报告强劲的有机销售增长后大幅上涨，增长动力来自数据中心和电力公用事业业务的强劲势头 [3] NVent Electric plc (NVT) 增长驱动因素 - 公司在液冷解决方案领域处于领先地位，该业务目前占其整体收入组合的一小部分 [3] - 液冷解决方案需求强劲，主要因超大规模企业投入巨资建设人工智能基础设施，液冷用于管理包括AI在内的高性能计算产生的热量 [3] - 随着AI使用量增长，这些解决方案对于能效、可持续性和成本管理日益重要 [3] - 公司过去几年的快速增长受到多重长期顺风推动，包括电气化、清洁能源、能源效率、数字化和回流，以及AI [3] NVent Electric plc (NVT) 市场反应与资本配置 - 在2025年4月的抛售中，公司股价曾随其他AI受益股一同下跌，当时中国DeepSeek AI模型的出现暂时惊吓了市场 [3] - 基金在当时增加了持仓，因几乎没有证据表明公司的基本面支撑发生变化 [3] - 公司执行良好，明智地配置资本，将自由现金流用于产品开发、增值并购以及通过股息和股票回购回报资本 [3]